以美观中信用卡业务将走向何方

一、美国信用卡行业风云 美国信用卡行业发展沿革起阶（15058首信用于国诞生信用卡业务源于零商予顾客的分期或延支的信贷190张

饮乐（iersCubCar在纽诞该可于店零商和年内速引上名户198美运meicnExprss）为足客户的乐和旅游需，推出一张记账卡美国运会员收取费，并向收取服务。这一期信卡应于少特市。快发阶（18年0纪末：行入信卡场卡织成1958年，国银行推美国银行信用卡（anmeicar，发伊始欺盛行，拖欠账户的比例达预期的五倍。20纪0着用卡行模扩及册商的项亏为美商银规模军用卡市场。166年，国际通用的信用卡体系逐渐形成，部分银行组成了万事达卡国际组织（aseChage，后更名aserar170年获得国行用许的银也立国组，将anmeicad名为ia组织成推美信卡机向国州国市场军20纪0代用业的要入来开商户支的卡佣用变为息入。成发阶（0世纪末增放，管逐完善一方，猛展后用卡场趋和，贷款增也信用款造了压另一，208次贷危机引发了于债务忧。20纪末以，美信用卡行业展渐趋。此外，对信用卡的监管不完善。009年美出信卡责责和露法CditCardcconabli,RspnsbliydDscosueCDctof2009过限信卡贷利和费来强消者保护。近二十年美国信用卡市场增长放缓近二年美信市场由速展进平稳展一信用普程提201年有4%的美成人有用场于一面美信卡场次贷机新疫的响此年轻客户体,生款定程上占信卡款需。美国信用卡贷款余于贷危机后及新冠疫期两次大幅下滑。008年贷危爆后美居开启段的去杠用贷余由800亿元右平至131的660元左自203起用卡度款余额复长并于209年第季到970美元顶220年新冠情击响信卡贷余逆转多以势再度跌211至700亿此回增。一面疫爆初支出少成信贷求缩另方联政的济划对联政持的生款还的缓加部居民可收入，动用贷余走低。2022年美国信用卡贷余额相当于次贷危爆前水平。次击，国信卡款额均现有反，但直至02，款才重过800亿，相于82的平。图：近20年美国信用贷款余额走势（亿元）031 051 071 091 111 131 151 171 191 21资料来源：NewYorkFedConsumerCreditPanel/Equifax、近0年中，信用卡负在美国家庭负债中占整体呈现下行趋势。31信用负在国负债的例为951223该例至56%学生款在220年呈明升趋，情受免策影有下降车占则下上220年冠情发初信卡债出现显下后在6以的水平。图：美国信用卡负债家庭负债中的占比势走低

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::1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3资料来源：NewYorkFedConsumerCreditPanel/Equifax、美国信用卡账户数于贷危机爆发后显著降后逐渐回升008年季国用账量已达46亿个而到00第度末账数降至38亿个019年美信卡账数升次危前水220年新疫爆初，国信卡户量长段性滞201恢长。图：美国信用卡账户量（百万个）::1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3:2:1:4:3资料来源：NewYorkFedConsumerCreditPanel/Equifax、美国信用卡业务渗率高截至021年末国84的成年人持有信卡渗透率较使用用卡方大致有两一是其作为利支手月还余避任息成另种是作为期付的信贷段支相利。201，联数示约4成人有用卡去12个中月还债的持卡约持总的52出过当还的持占48家入高十美的年中98持信用庭入于25万美的年仅7有信低入持卡虽但有卡余的数占比更庭入于万美的组群有用卡额总卡数比例于50家收入于美元的群该仅36。图：221年美国信用持有和使用情况（家收入分组，）Oall 00rre ,–,9 ,–,9 $20004047493348595794578484503636Carieda4047493348595794578484503636Cariedaalance(amngcrditcadholdrs)98Hasacreditcrd0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 资料来源：FederalReserve、70岁以上人口中信用卡务占比最高，～69岁人口次之。70岁上口，信卡务比达84，6～9岁人中比66年人中高房与贷挤了用贷的例，8～9人口高学生款车贷挤了用贷的例。图：按产品类型和年划分的债务份额（02）0%

uos dtCd Moae EOC ttLs Ohr0%0%0%0%

资料来源：NewYorkFedConsumerCreditPanel/Equifax、近十年美国信用卡款期30天以上新发生额下明显84国用款期30天上发达到042亿美的峰此开下降171发额3美。贷机美信用卡贷款逾期0天以上新发生额占信卡款额比大幅低由高的1以的平降至204年以的6以。223信用卡贷款逾期30天以上新发生额占用卡贷款余额的比为54。图：美国信用卡贷款逾期0天以上新发生额（十亿美元图美国逾期0天以上新发生额占贷款余额的比（）35302520 15 861045 23333Q34Q14Q35Q15Q36Q16Q37Q17Q38Q18Q39Q190Q10Q31Q11Q32Q12Q33Q13Q34Q14Q35Q15Q366Q37Q1030304050606070809091011121213141515161718181920212122

ATO C RTGGEHC STETN TER资料来源NewYorkFdCosuerCreitPnel/quiax招商资料来源：NewYorkFdCosuerCreitPael/Euiax招商券 证券美国信用卡贷款逾期0天以上比例长期高于。08次危期美国用贷期90天以比曾升至137新疫爆初期一例次至10223降至76客年组看1～29岁群信用卡款期0以比例期来于他龄组其是0～9年龄。老组期例明低年组。图：美国各类个贷逾期0天以上比例（） 图：美国各年龄组信用卡贷款逾期0天以上比例（）OTGGE EOC UTOCC STUDETON HR

18-9 30-9 40-950-9 60-9 70+8 86 64 42200Q10Q41Q32Q23Q13Q44Q35Q266Q47Q38Q29Q19Q40Q31Q22Q12Q43Q34Q25Q15Q467Q28Q18Q49Q30Q21Q11Q42Q303Q14Q46Q38Q20Q11Q43Q35Q27Q18Q40Q32Q2资料来源：NewYorkFdCosuerCreitPael/Euiax招商资料来源：NewYorkFdCosuerCreitPael/Euiax招商证券 证券美国信用卡贷平利长期高于1走势则要市场利率的影24～219年美信贷款率体呈上趋，020年情利小下，用账户平利降至14左222，美储加影，美国用贷利一飙升三年高022年1月部信卡户的均率至91自194年以来美信卡款益率终于0抵低利周的用著。图1：美国信用卡贷款率走势）llcounscussessedIerest18161412NNv-94g-95a96Fe-97Nv-97g-98a99Fe-00Nv-00g-01a02Fe-03Nv-03g-04a05Fe-06Nv-06g-07a-08Fe-09Nv-09g-10a11Fe-12Nv-12g-13a14Fe-15Nv-15g-16a17Fe-18Nv-18g-19a20Fe-21Nv-21g-22资料来源：NewYorkFedConsumerCreditPanel/Equifax、美国信用卡市场：ISA领跑卡组织，摩根大通领跑发卡机构“信用卡组织“信卡发卡机构为美国信卡市场的两个重要分信用组往不行用是责在发机与家间输数及定付续尽支手费的大部最由卡构取国用卡发机可是行非银金机等。（）四大公司据美国用卡组织大部分市份额VA优势突出美国用行的大用卡织为erianExpesisovesCard和Via其中mecanExprss和isover既信卡织又信卡卡构。信用卡贷款余额中国信用卡组织占比达8截至01末贷余额美信卡场的占来，Via比2aseard比2%meicnExprss占比0isver比7；四信卡组之外的其美信卡织款余占为14。图：美国信用卡组织款余额占比（截至01年末）14147421027a eCrd mianxrs Dier Oes资料来源：NilsonReport、从交易量来看，sa在国四信用卡组织领，Dsoer垫底。221年ia易高达24亿美，四大信卡织易中比52212年来sa易增最显著占比呈升势201年aseCad与erianExpess交量分为19亿与09万美元占在20左右isover易量01易仅018万美，比及4。图：美国四大信用卡组织交易量（十亿美元） 图：美国四大信用卡组织交易量占比3,00

ViViamerianxressaterrdDisover

Via aterrdmerianxress Disover2,00

502,00 401,00 301,00 205000

202203204205206207208209200201

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202203204205206207208209200201资料来源：公司财报、 资料来源：公司财报、从信用卡流通数量看，sa在美国四大信用卡组中领先，mecnEpess垫底。sa用通数持续领先他用组，01年为36亿021年aserard用流量27张落于s，但五年增速于ismercanExprss与isover近年来通用数维在06亿左。图1：美国四大信用卡织流通信用卡数量百张）Via aterrd merianxress Disover005000500050000202 203 204 205 206 207 208 209 200 201资料来源：NilsonReport、（）摩根大通行为美最大的信用卡发卡构从信用卡贷款余额看摩根大通银行为021美国最大的信用卡卡构贷款余额达53亿美元截至221年款额名的发机分为根通银meicnxpres旗Caialn国行。前15名发机贷额之为25美。图1：截至201年末，美国贷款余额前5名的信用卡发卡机构（十美）7377972675 1 30资料来源：NilsonReport、2021年摩根大通用卡持卡人数19亿位居第一截至021年持人排前5的国信卡卡机构别摩大银Cailne花银Dscoer美银行前15大用发机计持数达638人发机间卡者有复因个卡者能时有家行的用。106.978.76155.448.428.923.622.417.511.510.68.27.8 7.6图106.978.76155.448.428.923.622.417.511.510.68.27.8 7.60

149.3资料来源：NilsonReport、201年，摩根大通银用卡总交易量547亿美元，在美国发卡机中列第一。221信卡交易排名前5的卡构别根大银mercanEpres旗行Cailne美银前15名221年合计交达4万美。图1：021年美国总易量前15名的信用卡发机构（十亿美元）950.47867.59950.47867.59482.6454.96413.97182.13165.71138.5979.5465.7752.8347.8345.4637.7326.90资料来源：NilsonReport、二、美国上市银行信用卡业务：谁执牛耳？ （）摩根大通行美信用卡业务的领头羊摩根大通银行为美最的信用卡发卡银行，01年信用卡（不含商信卡）交易量为935亿元，新增账户数量800万个管到2020年冠情冲摩根通行信卡易量在01～021总体现升趋217年根通行信卡易为22亿美200受情响信卡易同降138，2021年交量至835美元市份达2为美第。根通行220年增用户数受情冲击严，021年复常水020年疫响新账数同降419201回至0万的水平。图摩根大通信用卡交易（除商业信用卡十亿美元图：摩根大通银行新增信用卡账户数量（百万个）1009008007006005004003002001000

7 8 9 0

9876543210207 208 209 200 201资料来源：公司年报、 资料来源：公司年报、2021年摩根大银行卡非息净收入08亿美元201根通银行业的付续收为259亿美较220年增长71%2019年银行卡非息净收入51亿美元，2020年受疫情冲击降至44.4亿美元，2021年至508亿元021年行非收入08美，比长145。图2：摩根大通银行卡息收入及其组成（万元）00

ntrcageanderhatprcengice Rewardcssadparteraetsterardcoe Totalcardncoe（右轴）

200202002012095000

005000

8000 600-00

40-00-50

20-00资料来源：公司年报、

00花旗银行信用卡款余额近两年有所滑花旗银行信用贷余受疫情冲击明显01年末信用卡贷款余额568亿美元21～219年花旗行信用卡款额现较显的长势由217末的6545美扩至219年的1507美元00年疫情击下款额至1308亿元同滑126。021年贷余额续至1168美元。图2：花旗银行信用卡款余额（十亿美元）200180160140120100806040200207 208 209 200 201资料来源：公司年报、2021年花旗银银卡息净收入28亿美元，行卡手续费收入82亿美元。209，旗行行卡息净收入05美020年大下至02亿201回至28元020年花银行卡续收入80亿元较019同比跌87。图2：花旗银行的银行非息净收入情况（万元）nerneees rd-relaedlonfeesrdewardsrdewardsandateraymesTa（右轴）20020120910000

1,005,000(5,00)(10000)

8006004002000(15000)资料来源：公司年报、

(20)美国银行信用卡务受疫情影响2021年，美国银用利息收入777亿美元，末信用卡贷款余额539亿美元。217209，美银信用卡息由879亿元逐至117美219201用利息入现降势020及221年信卡息入为876美及77美，主是于用贷规模207208年，用贷款余从107亿元升至461亿元自19起信卡款逐年降至01已至739亿美。图：美国银行信用卡利息收入（百万美元） 图：美国银行信用卡贷款余额（百万美元）2000000000000

207 208 209 200 201

10,0009000080000700006000050000400003000020000100000

207 208 209 200 201资料来源：公司年报、 资料来源：公司年报、2021年，美国银用新增账户数量59万个。201～221年新户数呈下趋。09较218年同滑48。220年，疫影，用新增户量至21万个同滑419。021年新增账户量所升但不及09的平。图2：美国银行信用卡增账户数量（万个）500450400350300250200150100500208 209 200 201资料来源：公司年报、2021年美国银信用交易量达36亿美元国银信卡量21～201总呈幅趋019年信卡量279美比长220年受情用交量同跌94至216亿美201年，用交较20年比长38至16美。图2：美国银行信用卡易量（百万美元）35,00030,00025,00020,00015,00010,000500000208 209 200 201资料来源：公司年报、三、信用卡业务如何盈利：中美有何异同？ 利息收入、支付手续费、使用费用构成美国信用卡业务收入中美信用卡业务收结类似美信卡入要由息入支手费用用大分成与国由利息入非息入成的用收结类。美信卡支手续费相当于中国信用卡收入中的商户回佣；使用用年滞支移等些费与用的用况相只部信账户产这些费用。利息收入发卡行收取结算设备提供方收取信用卡收入年费滞纳金收支转移费使用费用现金预付费暂停偿债费其他费用图：美国信用卡收入构成利息收入发卡行收取结算设备提供方收取信用卡收入年费滞纳金收支转移费使用费用现金预付费暂停偿债费其他费用年费年费信用卡收入非利息收入违约金其他费用资料来源：美国消费者金融保护局、美联储、 资料来源：人行《关于信用卡业务有关事项的通知》、利息收入利息收入为构成美信卡行业收入的最主部息持者能免息还用债而需支的相应息据联数利收近来均美国用行贡了的入美信卡款利较平均贷利长过10，且场率升期于上。支付手续费美国用的付续是商向用公和融服提商付授和完信卡易费其包信用卡卡收的nerangeFe由用组收的ssemntFee和由算备供收的amntPocssngFe国用卡商回亦发行联单多享美信卡业支付续收入相似但总体而言美信用卡的支付手续费远高于中国。发卡行收取的nterhneFee主要受到信用卡属的信用卡组织、用类别、支付方式的响美国用行业的大用组分为美运meicnEpress发Dscve万事aseCar和ia一般言ia和aseCard的比isover或erianExpess低从信卡别看商信用回佣率往高从付方来接用片刷交的户佣率一低手输信卡资完交易。表：aserard商户佣费率信用卡类别 刷卡读卡支付 输入信息支付MCCredtCosumr 1.8%+$.10 1.9%+$.10MCCreditConsumerEnhanced 1.73%+$0.10 2.04%+$0.10MCCreditWorld 1.77%+$0.10 2.05%+$0.10MCCreditWorldElite 2.20%+$0.10 2.50%+$0.10资料来源：MasterCard、信用卡组织收取的sesmentee在每笔交易续中所占比例远于nerchgeFe，且不同用卡组织该费用的差异通较国四信卡织ericnExprss这率最，为0165；erCad一费最且交为1000美以时为0。isa MsteCad Disover isa MsteCad Disover Ameicnxpres% 0.37%(交易金额$,000以下);.0%(交易金额$,00及以上) % 0.65%资料来源：WellsFargoMerchantServicesPaymentNetworkPass-ThroughFeeSchedule、此外支付手续费还有部分支付给接受信卡付并通过物理读卡或线支付网关将交易送支付网络的公司。作结设提的公包括PyplSare等根公的类型这分用能每笔易取，可能月取也能用于易设的格。中国信用卡刷卡手费率较低216年3月8日发委人民行布《于善银卡卡手费价机制的知，从206年9月6起面调行刷卡续，户刷手续成大下。前，国用卡刷手费率计于06。表：中国银行卡刷卡续费费率项目 费率收单服务费 市场价调节向发卡机构：不高于向发卡机构：不高于0.035（单笔收费金额不超过3.25向收单机构：不高于0.035（单笔收费金额不超过3.25网络服务费借记卡：不高于0.3%（单金额不高于13元）贷记卡：不高于0.4%发卡服务费资料来源：《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，使用费用受监管策影响较大受监法价控制情期费减的影近年国用费用小幅行200，评级美信用卡账中用贷余的比均现降其度次信类账的一比由09至9降最，延了215年来降趋。用差户费用平贷余的率显高信的户。图2：美国信用卡账户费用与平均贷款余的率资料来源：美国消费者金融保护局、美国信用卡行业费收中滞纳金占最高次为年费金信卡公在卡未在期日支最低还款时取费常是款额一百分费是些用卡司持年为基收一笔费管纳在费用的于217220逐下滞总于217209所上220年受府民发的响滞金生显下，滞金额滑。图3：美国信用卡各类用在总费用中的占比资料来源：美国消费者金融保护局、美国信用卡行业季年总额于20～020年续扩205第季美国用行年收约6亿元，至220，季年收入扩至3美左右一面单账收取平年不上；另方收取年的户数也所增。图3：美国信用卡季度费收入总额资料来源：美国消费者金融保护局、美国信用卡业务成本回馈成本上升美国信用卡业务的本中国信用卡行业相似由信用成本资金成本营成本营销成本和合本等构成。信用成本指借款人能法按时或足额偿还务风险相关的成本其他类款美家贷款信卡贷款风较，期90以例期于8上的平次危期，美信卡贷款90以上期增至137新疫爆期这比再上至223至76年龄来1～9群信卡款90以逾的例以来于他龄，次是039岁龄中老组期例显于青组。运营本括工酬、T统办租和等日开。营销成本包广告成本促销成本等回馈卡Rwarsar）提消费励的成本也含在其中回馈卡为提供括金还积和旅里在的种型回馈21～20年美信卡回交易的比不断升各用级回馈的好呈一的上态。至020年底即在低用级的用户中，馈也据过60交量这趋下，国用行回卡的馈本将断升。图3：美国回馈卡购买在信用交易量中占变化资料来源：美国消费者金融保护局、四、当前，中国信用卡市场处于白银时代 中国信用卡务已告黄金时代，进入白时代2018年前中信行业长猛中信期应贷总由4的582亿增至84的685万亿用授总由072的416亿增至184的154万元信用发量1年的285亿增至218年的886亿。2018年以来信用卡市告别黄金时代增长放竞争加剧自018年以国用贷速显放，由181的358下至223的43201新冠情响信卡款出下比滑200元11信用贷增回至1以的平后度低，23用贷速仅42信卡量增于217年见后渐低截至021年国信卡量8亿张同长28远于017年65同比速。图：近年中国信用卡贷款增长放缓 图：近年中国信用卡发卡量增速放缓500500银行卡期末授信总额（亿元）期末信贷总额：同比（右轴）银行卡期末应偿信贷总额（亿元）20000 0005000000000009 08 57 06550432 207-06208-02207-06208-02208-10209-06200-02200-10201-06202-02202-10203-06204-02204-10205-06206-02206-10207-06208-02208-10209-06200-02200-10201-06202-0200102030405060708090001

-0资料来源：、 资料来源：、中国信用卡务的发空间还有多大？中国用人持美国在大距近余年，国用人持卡虽体增趋，由21的021张至021年的057张但远及国均384张用的平。图3：021年中国信卡人均持卡量07张0.00.00.00.00.00.00.0

信用卡人均持卡量（张） 增速（右轴）201 202 203 204 205 206 207 208 209 200

302520151050-5-10-15-20资料来源：、以美为，近20年，人信卡款额对平，体于200500元区223为3283美。中国23信卡款额876万元人持量057张202中口已始增022末总口41亿镇口92亿美国300元均信卡款额假计来5中信卡持数逐步至89人预信用贷规将达25万亿元约17亿人民。即长来，信卡规模仍翻空。们为，长来，国用卡持5左增。图：美国各年龄层人信用卡贷款规模（元）500400400300300200200100100500

1-9 3-9 6-9 rll资料来源：NewYorkFed，信用卡业务已经是海毋庸国用务已告黄时着渗率提跑地的代经一去不返白时，用卡务竞更激，注精细。截至222年9月，国卡规达876万亿，对模超国信卡款模。00年来美信卡款规增非有限虑到国口下降及口龄加时渗率有升们国用业务经入稳展成熟计中长的用贷速5右。以，用业务经入海代。五、上市银行信用卡业务：百舸争流，精耕细作 招行等领跑信用卡业务。截至2022年6月末，建设银行与信用卡贷款规模在A股主要上市银行中分列第一与第二。建设银行信用卡贷款余额9103亿，信用卡贷款余额8545亿，较2021年底分别增长1.6%与1.7%。兴业银行22Q2信用卡贷款较2021年底增幅高达4.43%，农业银行增幅高达3.98%。图3：022年上半年分上市银行信用卡款额2022年6月底信用卡贷款余额（亿元） 较2021年底增减（右轴）10000 69,008,00 47,00 26,005,00 04,003,00 -22,00 -41,000 -6资料来源：上市银行年报、大行信用卡贷款占总贷款的比例较低，股份行占比较高。截至2022年6月末，四大行信用卡贷款余额占总贷款余额的比例均低于5%，相较于2021年底占比均出现下降。主要上市银行中，平安银行与信用卡贷款占比较突出，分别为18.5%及14.4%