财务管理笔记CPA整理

ManagementandCostManagement公式整理(Andy) ➢财务报表分析1.因素分析法基期(计划)指标R0＝A0×B0×C0基期(计划)指标R0＝A0×B0×C0()1C(2)－(1)→A变动对R的影响(3)－(2)→B变动对R的影响(4)－(3)→C变动对R的影响改变2.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产3.营运资本配置比率=营运资本÷流动资产4.流动比率=流动资产÷流动负债5.速动比率=速动资产÷流动负债6.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债7.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债8.影响短期偿债能力表外因素9.资产负债率=(总负债÷总资产)×100%10.产权比率=总负债÷股东权益11.权益乘数=总资产÷股东权益12.长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+股东权益)]×100%((1)可动用的银行贷款指标；(2)准备很快变现的非流动资产；(3)偿债能力的声誉。(1)与担保有关的或有负债(2)经营租赁合同中承诺的付款；(3)建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款能力的因素利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)÷利息费用14.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用15.现金流量债务比=经营活动现金流量净额÷债务总额16.权益乘数=1+产权比率=1/1-资产负债率17.影响短期偿债能力的其他因素—表外因素时18.周转率(次数)=销售收入÷应收账款(存货/总资产/营运资本/流动资产)19.现金流量资产比=经营活动现金流量净额÷总资产20.销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%22.权益净利率=(净利润÷股东权益)×100%23.市盈率=每股市价÷每股收益24.每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外普通股加权平均股数25.市净率=每股市价÷每股净资产26.每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数27.市销率=每股市价÷每股销售收入28.每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数29.传统杜邦分析体系30.管理用资产负债表31.净利润=经营损益+金融损益=税后经营利润-税后利息费用32.利息费用=财务费用-公允价值变动收益-金融资产投资收益+金融资产减值损失33.实体现金流量=(税后经营净利润+折旧与摊销)-经营营运资本增加-资本支出34.资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销35.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加36.融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量37.股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝股利分配－股份发行(或＋股份回购)38.债务现金流量=税后利息费用-净负债增加39.管理用财务报表分析体系关系净经营资产净利率＝税后经营净利率税后利息费用/净负债资产净利率－税后利息率净负债/股东权益净经营资产净利率＋(净经营资产净利率－税后利息率)×净财务杠杆数资产净利率4.税后利息率异率.净财务杠杆.杠杆贡献率税后经营净利润/销售收入销售收入/净经营资产税后经营净利润/净经营资产➢长期计划与财务预测40.外部融资额(总量模型)＝筹资总需求-可动用金融资产-留存收益增加41.外部融资额(增量模型)＝(经营资产销售百分比－经营负债销售百分比)×销售收入增加－预计销42.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×利润留存率=外部融资额/销售收入增长43.销售额含有通胀的增长率＝(预计销售收入－基期销售收入)/基期销售收入＝(1+通货膨胀率)(1+销量增长率)－144.可持续增长率=股东权益本期增加/期初股东权益45.可持续增长率=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末资产乘数×利润留存率➢财务估价基础46.一次性款项的现值和终值复利现值:P＝F×(1＋i)－n(P/F，i，n)表示单利终值与现值复利终值与现值47.普通年金的终值与现值现现值in(P/A,i,n)i终值系数：(1+i)n-1(F/A,i,n)i48.预付年金终值与现值终值方法一F＝A[(F/A，i，n＋1)－1]方法二预付年金终值＝普通年金终值×(1＋i)49.递延年金现值方法一P＝A[(P/A，i，n－1)＋1]方法二预付年金现值＝普通年金现值×(1＋i)现现值方法一：两次折现方法二：年金现值系数之差P＝A(P/A，i，m＋n)－A(P/A，i，m)＝A[(P/A，i，m＋n)－(P/A，i，m)]终值计算递延年金终值和计算普通年金终值类似。F＝A×(F/A，i，n)【注意】递延年金终值只与连续收支期(n)有关，与递延期(m)无关。50.永续年金现值=A/i51.有效年利率=实际年利息/本金=P[1+(r/m)]mP=[1+(r/m)]m1P52.连续复利情况下的有效年利率53.连续复利情况下的复利终值和现值计算，假设期数为t，则：54.方差：标准差：变化系数＝标准差÷期望值55.证券组合的预期报酬率＝Σ(某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重)56.协方差57.相关系数58.两项资产组合的方差和组合的标准差59.多项资产组合的风险计量结论】充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。60.由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差总期望收益率＝Q×风险组合的期望报酬率＋(1－Q)×无风险利率Q险组合的标准差Q例【分析】无风险资产与风险资产构成的投资组合的期望报酬率与总标准差的关系61.资本市场线62.证券市场线-资本资产定价模型63.β系数计算-公式法1.采用这种方法计算某资产的β系数，需要首先计算该资产与市场组合的相关系数,然后计算该资产的标准差和市场组合的标准差，最后代入上式中计算出β系数。2.某种股票β值的大小取决于：该股票与整个市场的相关性；它自身的标准差；整个市的标准差。3.市场组合的贝塔系数为1。4.当相关系数小于0时，贝塔系数为负值。5.无风险资产的β=064.β系数计算-回归直线法65.投资组合的q系数➢债券和股票估价66.股利增长模型的股票价值67.固定增长股票收益率68.两阶段增长模型➢资本成本669.几何平均数方法下的权益市场收益率二(一头一尾)70.70.算术平均数方法下的权益市场收益率二，其中：➢企业价值评估72.预测期现金流量确定方法编表基本思路是：基期的报表及相关假设——编制预计利润表和资产负债表——编制预计现(1)基本方法实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—资本支出实体现金流量＝税后经营利润—(经营营运资本增加＋资本支出—折旧摊销)(2)简化方法：实体现金流量＝税后经营利润—净经营资产净投资【提示】净经营资产净投资，也称为“实体净投资”。(1)基本方法股权现金流量＝股利分配—股份资本发行＋股份回购(2)简化方法股权现金流量＝税后利润—股权净投资(股东权益增加)股权现金流量＝税后利润—(净经营资产净投资—负债率×净经营资产净投资)＝税后利润—净经营资产净投资×(1—负债率)股权现金流量＝税后利润－留存收益增加＝股利＝股利现金流量股权现金流量的确定方法实体现金流量的确定方法法73.企业价值的计算-两阶段增长模型(1)预测期现金流量现值＝∑各期现金流量现值(2)后续期终值＝现金流量/(资本成本－现金流量增长率)(3)企业实体价值＝预测期现金流量现值＋后续期现值(4)股权价值＝实体价值－净债务价值74.企业价值的计算-永续增长模型股权价值=下期股权现金流量/(股权资本成本-永续增长率)75.相对价值法的基本原理(1)市盈率模型：目标企业股权价值＝可比企业平均市盈率×目标企业净收益(2)市净率模型：目标企业股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产(3)收入乘数模型：目标企业股权价值＝可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入76.市盈率的驱动因素公式(模型公式(模型)增长潜力、股利支付率、股权成本，其中关键因素是增长潜力可比企业应当是三个比率类似的企业驱动因素可比企业选择77.市净率的驱动因素公式(模型公式(模型)【提示】注意本期市净率与内在市净率计算公式中，股东权益收益率的区别。一个是基期的；一个是预期的。股东权益收益率、股利支付率、增长率、股权成本，其中关键因素是股东权益收益率。可比企业应当是四个比率类似的企业驱动因素可比企业选择78.收入乘数的驱动因素销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本，其中关键因素是销售净利率可比企业应当是四个比率类似的企业驱动因素可比企业选择2.收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统3.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。79.修正的市价比率➢资本预算80.净现值NPV＝未来现金流入的现值—未来现金流出的现值81.现值指数＝未来现金流入的现值/未来现金流出的现值82.内含报酬率=未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率83.回收期＝原始投资额/每年现金净流入量(动态回收期：现金流入量用现值)84.会计报酬率＝年平均净收益/原始投资额×100%85.初始现金流量＝－(货币资本支出＋营运资本投资)+旧设备出售收入+旧设备出售净损益抵税(注意：1.培训费等费用支出按照付现成本=支出金额×(1-所得税税率)2.如果涉及项目利用企业现有的“非货币性资源”，则需要考虑非货币性资源的机会成本3.营运资本的猫狗法则)86.经营期现金流量。营业现金直接法营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税流量估计间接法营业现金流量＝税后(经营)净利润＋折旧摊销分算法营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧与摊销×所得税率【提示】折旧计提必须按照税法规定进行，包括折旧年限、折旧方法、净残值等。尤其注特殊问题 如果本项目无论是否影响都会产生，则不需考虑(非相关)。(2)营运资本投资或收回问题；(3)经营期的资本化支出和费用化支出问题。87.终结现金流量1.营运资本投资收回(猫狗法则)2.处置长期资产产生的现金流量(需要考虑所得税问题)88.更新项目现金流量估计及其决策方法改造决总成本＝未来使用年限内的现金流出总现值(年限相同时应用)平均年成本＝未来使用年限内的现金流出总现值/年金现值系数(年限不同)89.1＋r＝(1＋r)(1＋通货膨胀率)名义实际90.调整现金流量法：把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后使用无风险的报酬率作为折现率计算净现值。92.使用企业当前的资本成本作为项目折现率的条件93.股东要求的报酬率＝股东权益成本＝无风险利率＋β权益×风险溢价94.项目特有风险的衡量与处置-敏感程度法其主要步骤如下：1.计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。2.选定一个变量，如每年税后收入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值。3.敏感系数＝目标值变动百分比/选定变量变动百分比它表示选定变量变化1%时导致目标变动的百分比，可以反映目标值对于选定变量变化的敏感程度。4.根据上述分析结果，对项目特有风险作出判断95.项目特有风险的衡量与处置-情景分析：根据预期值算变化系数(第四章)➢期权估价96.期权的到期日价值和净损益(期权的投资策略)净损益净损益日价值－P日价值＋P日价值－P日价值＋PS<X时:X-PS>X时:S-PS<X时:S-S0+PS>X时:X-S0+P到期日价值Max(S-X，0)-Max(S-X，0)Max(X-S，0)-Max(X-S，0)类别买入看涨期权卖出看涨期权买入看跌期权卖出看跌期权保护性看跌期权抛补看涨期权多投对敲97.买入与卖出期权净收入和净损益的特点锁锁定最低到期净收入(0)和最低净损益-P锁定最高到期净收入(0)和最高净收益P锁定最低到期净收入(X)和最低净损益(X－S0－P跌)锁定最高到期净收入(X)和最高净损益(X－S0＋P涨)锁定最低到期净收入(0)和最低净损益(－P－P)涨跌买入期权卖出期权保护性看跌期权(买)抛补看涨期权(卖)多头对敲(买)单一期权组合投资策略98.期权价值＝内在价值＋时间溢价99.期权时间溢价＝期权价值－内在价值100.影响期权价值的因素变量变量欧式看涨期权欧式看跌期权美式看涨期权美式看跌期权股票的市价＋－＋－执行价格－＋－＋到期期限不一定不一定＋＋股价波动率＋＋＋＋无风险利率＋－＋－利－＋－＋101.复制原理1.确定可能的到期日股票价格2.根据执行价格计算确定到期日期权价值3.计算套期保值比率H(模拟股票股数)4.计算投资组合成本(期权价值)0购买股票支出＝套期保值比率×股票现价＝H×S0期权价值＝投资组合成本＝购买股票支出－借款=H×S0-B102.风险中性原理1.确定可能的到期日股票价格2.根据执行价格计算确定到期日期权价值3.计算上行概率和下行概率【方法一】期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×(－股价下降百分比)＝无风险利率【方法二】4.计算期权价值期权价值＝(上行概率×上行时的到期日价值＋下行概率×下行时的到期日价值)/(1＋r)103.乘数确定d＝1－下降百分比＝乘数确定σ＝标的资产连续复利收益率的标准差t＝以年表示的时间长度(每期时间长度用年表示)104.单期二叉树模型105.两期二叉树模型如果把单期二叉树模型的到期时间分割成两部分，就形成了两期二叉树模型。由单期模型向两期模型的扩展，不过是单期模型的两次应用。106.多期二叉树模型原理：从原理上看，与两期模型一样，从后向前逐级推进1)根据标准差和每期时间间隔确定每期股价变动乘数(应用上述的两个公式)2)建立股票价格二叉树模型3)根据股票价格二叉树和执行价格，构建期权价值的二叉树构建顺序由后向前，逐级推进。——复制组合定价或者风险中性定价4)确定期权的现值107.布莱克—斯科尔斯期权定价模型公式108.BS模型中各因素的敏感分析当前股票价格标准差利率执行价格【结论】①随着二叉树模型期数的增加，其计算结果不断逼种近似方法。期权期限敏感分析结果当前股票价格提高20%，期权价值提高123.92%。标准差提高20%，期权价值提高21.73%。利率提高20%，期权价值提高1.58%【注意】期权价值对利率变化不敏感。执行价格提高20%，期权价值降低57.23%。期权期限由0.5年延长到0.6年，期权价值由5.26元提高到5.89元。【注意】教材分析期权价值影响因素时，到期期限的影响是“不一定”。109.模型参数估计S0Xrctσ110.无风险收益率估计111.收益率标准差的估计股票收益率的标准差可以使用历史收益率来估计计算连续复利标准差的公式与年复利相同：112.看涨期权—看跌期权平价定理看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值113.派发股利的期权定价考虑派发股利的期权定价公式如下：C0＝S0e－δtN(d1)－Xe－rctN(d2) 114.实物期权：轻松过关1P/230➢资本结构115.杠杆原理116.经营杠杆、财务杠杆、总杠杆117.无税MM理论在在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关。【提示】无论负债程度如何，企业加权平均资本成本(税前)保持不变。或者税前加权平均资本成命题I成本Ⅱ118.有税MM理论有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表V＝V＋T×D＝V＋PV(利息抵税)LUU利息抵税现值＝(D×i×T)/i＝TD【提示】随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如(2)有负债企业权益资本成本随着负债比例的提高而提高；(3)有负债企业加权平均资本成本随着负债比例的提高而降低。命命题Ⅱ119.小结债企业价值＋PV(利息抵税)－PV(财务困境成本)有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV(利息抵税)－PV(财务困境成本)＋PVPV(债务代理成本)120.每股收益无差别点法➢股利分配121.除权参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)➢普通股和长期负债筹资1122.123.配股除权价格=(配股前市价+配股数量*配股价格)/(配股前数量+配股数量)124.配股除权价格=配股前每股价格+配股价格×股份变动比率/(1+股份变动比率1125.➢其他长期筹资126.租金的报价形式价形式合同分别约定租金、利息和手续费分别约定租金和手续费127.承租人损益平衡租金的计算(1)租赁资产的购置成本；(2)相关的利息。(1)租赁资产的购置成本；(2)相关的利息；(3)营业成本；(4)出租人的利润128.租赁净现值=租赁的现金流量总现值-借款购买的现金流量总现值129.认股权证的价值=附带认股权证的发行价格-纯债券的价值130.可转换公司债券本金的现值➢营运资本投资 131.短期净负债＝短期金融负债－短期金融资产 132.流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产133.总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日成本流转额134.总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率135.最佳现金持有量的确定方法最低的现金持有量交易成本机会成本与现金持有量同方向变化向变化在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化本136.成本分析模式137.存货模式易成本无关在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：(1)机会成本。(2)管理成本。(3)短缺成本。最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。不允许现金短缺，即短缺成本为无关成本(1)机会成本；(2)交易成本机会成本＝平均现金持有量×机会成本率＝C/2×K本交易成本＝交易次数×每次交易成本＝T/C×F138.随机模式求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。式b——每次有价证券的固定转换资本i息率L——现金存量的下限围139.应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本140.存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×存货单位变动成本×资本成本141.税前损益增加＝收益增加－成本费用增加142.变动订货成本＝年订货次数×每次订货变动成本＝(D／Q)×K143.变动储存成本＝年平均库存×单位储存变动成本＝(Q／2)×Kc144.济订货量(Q*)基本公式145.基本公式的演变形式1151.146.存货陆续供应经济生产批量模型：147.存货陆续供应相关总成本148.自制与外购存货的决策外购相关成本＝经济订货量下的相关总成本＋购置成本外购相关成本<自制相关成本→宜外购外购相关成本>自制相关成本→宜自制149.考虑保险储备的再订货点R＝平均交货时间×平均日需求量＋保险储备＝L×d＋B150.保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小储存成本＝保险储备×单位储存成本缺货成本＝一次订货期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本➢营运资本筹资152.放弃现金折扣的机会成本＝153.154.补偿性余额实际利率=报价利率/(1-补偿性余额比率)155.收款法付息(到期一次性还本付息)=报价利率156.贴现法付息(预付利息)=报价利率/(1-报价利率)157.加息法付息(分期等额偿还利息)=报价利率×2➢产品成本计算158.辅助生产费用-直接分配法159.辅助生产费用-交互分配法辅助生产费用分配率＝辅助生产车间费用总额/辅助生产的产品或劳务数量(总量)分配后的实际费用=交互分配前的成本费用+交互分配转入的成本费用-交互分配转出的成本费用再对外分配(分配率同直接分配法)160.辅助生产费用-计划分配；程序(2)结转差异：辅助生产车间实际发生的费用(包括辅助生产内部交互分配转入的费用)与按161.完工产品和在产品的成本分配-不计算在产品成本本月完工产品成本＝本月发生的生产费用162.完工产品和在产品的成本分配-在产品成本按年初数固定计算产品成本163.完工产品和在产品的成本分配-在产品成本按其所耗用的原材料费用计算月末在产品只计算原材料的费用；其他费用由完工产品负担164.完工产品和在产品的成本分配-约当产量法和特点在产品约当产量＝在产品数量×完工程度＋本月发生的生产费用)/(产成品产量＋月末在产品约当产量)]产成品成本＝单位成本×产成品产量月末在产品成本＝单位成本×月末在产品约当产量(1)一般情况下，按照各工序内在产品完工程50度%计算：某道工序完工程序＝[(前面各道工序工时定额之和＋本道工序工时定额×50%)/产品工时(2)给出各工序内在产品完工程度时，按照下式计算：某道工序完工程序＝[(前面各道工序工时定额之和＋本道工序工时定额×本道工序平均完工程序)/产品工时定额]×100%(1)若原材料在生产开始时一次投入：材料完工1程00。为(2)若原材料陆续投入：序在产品完工程度＝本工序累计材料消耗定额/产品材料消耗定额×100%某工序在产品完工程度＝(前面各工序累计材料消耗定额＋本工序材料消耗定额×50%)/产化也较大；产品成本中直接材料、直接人工和制造费用所占的比例都比较大分配直接材料时完工程度的计算配直接人工和制造费用时完工程度的计算165.完工产品和在产品的成本分配-在产品成本按定额成本计算公式和特点月末在产品成本＝月末在产品数量×在产品定额单位成本产成品总成本＝月初在产品成本＋本月发生费用－月末在产品成本产成品单位成本＝产成品总成本÷产成品产量166.按定额比例分配完工产品和月末在产品费用的方法(定额比例法)式和特点材料费用分配率＝[(月初在产品实际材料成本＋本月投入的实际材料成本)/(完工产品定额材料成本＋月末在产品定额材料成本)]×100%完工产品应分配材料成本＝完工产品定额材料成本×材料费用分配率月末在产品应分配材料成本＝月末在产品定额材料成本×材料费用分配率好，各月末在产品数量变化较大法方法方法主要计算公式和特点定额工资(费用)分配率比例＝[月初在产品实际工资(费用)＋本月投入的实际工资(费用)]/(完产品数量变化较大法工产品定额工时＋月末在产品定额工时)]×100%完工产品分配工资(费用)＝完工产品定额工时×工资(费用)分配率月末在产品应分配工资(费用)＝月末在产品定额工时×工资(费用)167.产品的计算方法轻松过关1P/390+➢标准成本计算168.变动成本差异计算价价格差异价格差异＝(实际价格－标准价格)×实际数量工资率差异＝(实际工资率－标准工资率)×实际工时耗费差异＝(实际分配率－标准分配率)×实际工时数量差异数量差异＝(实际数量－标准数量)×标准价格效率差异＝(实际工时－标准工时)×标准工资率效率差异＝(实际工时－标准工时)×标准分配率直接材料直接人工变动制造费用169.责任归属变动制造费用耗费差异量差异差异用效率差异部门经理负责注意以上的责任归属仅指一般情况，实际中会存在例外情况。如采购材料质量差导致材料数量差异是采购人工工资率由劳动人事部门管理材料价格采购部门主要是生产部门的责任责任170.固定制造费用的差异分析际数/实际工时标准分配率＝固定制造费用预算数/生产能量(预算产量的标准工时)➢本量利分析171.成本估计Y=a+Bx含含回归直线法，是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法的原理，计算能代表平均成本义水平的直线截