碧桂园财务风险分析与防范-财务风险

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要在对企业财务研究中，关于财务风险的研究是很重要的。面对不断变化的外部和内部环境，企业在投资，融资和经营活动中也不可避免的面临各种财务风险。这给企业经营带来了困难，严重者或导致企业陷入财务困境，面临破产的境地。财务风险是每个企业都无法回避的，我们不能消除财务风险，但是可以利用合理的方式去规避，使财务风险对企业的影响程度降到最低。近年来我国经济保持稳定增长的态势，房地产为我国的经济增长和人民生活水平的提高做出了很大的贡献，但是如此快速的经济发展必然存在一系列的财务风险。本文以碧桂园为例，利用表格数据以及大量文字说明分析碧桂园的现状，并结合财务分析指出企业存在的财务风险，最后提出财务风险应如何规避，最后对论文进行了总结，虽然企业会存在风险问题，可以进行合理规划来将风险降低，使企业有更好的发展。关键词：

财务风险，筹资能力，运营能力,偿债能力

financialanalysisTutor:YongxiaLvAbstractInofthestudyofveryfinancialresearchofthisfinancialwillbedamagedtofallintofinancialdifficulties.riskbringsdifficultiesIntoday'ssociety,internalenvironmentofenterpriseoperationconstantlychanging.Attime,ininvestmentfinancingactivities.isproblemthateverywillfacecanbeButwecanuseplanningavoidthatcaninfinancialrisks.realhasdevelopedrapidlyinrecentyears.RealoftheimportantinChina,lotChina'seconomicThispaperasanexample,dataandawordstoanalyzethecurrentsituationofBiguiyuan,andoutcombinedwithfinancialanalysis.Atlast,summarizeshowavoidthefinancialthereinplanningcancarriedtoreducemakeenterpriseshaveKey

Ability,OperatingAbility

目

录一、绪论...........................................................................................................................1（一）选题背景及目的............................................................................................1（二）国内外研究现状............................................................................................1（三）研究方法........................................................................................................2（四）主要内容........................................................................................................2二、财务分析概述...........................................................................错误未定义签。（一）财务风险概念................................................................................................4（二）财务风险的类型............................................................错未定义签。（三）企业财务风险管理的重要性........................................................................5三、碧桂园财务分析.......................................................................................................7（一）碧桂园简介....................................................................................................7（二）碧桂园主要财务分析....................................................................................7四、碧桂园财务风险及财务风险成因.......................................................................11（一）碧桂园财务风险分析..................................................................................11（二）碧桂园财务风险成因分析..........................................................................13五、碧桂园财务风险防范.............................................................................................15（一）拓宽筹资渠道，合理规划资本结构..........................................................15（二）提高资产周转率..........................................................................................15（三）加强对现金流的管控..................................................................................16结论.............................................................................................................................17致谢.............................................................................................................................18参考文献.........................................................................................................................19

一、绪论研究企业的财务风险及其成因，有助于企业和其他市场主体正确认识和准确识别财务风险，及时作出科学有效的应对措施，或将风险及时化解，或将风险逐步降低，或将风险分散或转移。只又加大对财务管理的投入力度，主动识别财务风险，探寻财务风险产生的原因，只有把原因找的准确了，制定的措施才能更有针对性，只有把成因找对了，才能让企业在最短的时间内采取最有效的措施，将企业财务风险化解到最小或及时作出最佳的转移和分散决策，使财务风险对企业发展的影响最小。基于此，本文认真研究了企业的财务风险成因问题，从外部环境变化、利率及汇率变化、企业财务状况情况、内控机制建设、风险防控措施等方面逐一查找了企业财务风险的真实成因，结合这些成因和企业实际情况，探讨提出了防范措施。（一）选题背景及目的企业的财务风险主要表现在两方面，一个是企业在经营的过程中遇到的风险，另一个为企业在财务的管理等方面遇到的风险，对于这两种风险将会带来什么样的后果将是不可以预测的。在企业中面临的经营风险，这主要是关于企业的生产、销售等整个环节所带来的风险，来源于员工的生产能力和技术，也与销售过程中的产品的销售量和销售价格相关。企业的经营风险的存在也会带来企业的财务的风险，对于生产销售的年终目标达不到就会产生财务的风险的问题，所以财务的风险的问题与企业的很多方面都有关系。（二）国内外研究现状1、国内研究现状王任兰2018）通过数据及文字表达发现，企业的发展与整体经济的发展分不开，企业的量在不断的增加，规模也变得更大，在市场的竞争下，企业面临的风险也变多，再加上企业的预防风险的能力也不是很强，这就导致企业的财务风险慢慢的阻碍企业的发展，使得企业发展的不顺利，困难很多，采取措施抵抗财务风险变得更重要。张英霞2018）对房地产财务管理风险问题的研究中指出房地产财务管理风

险问题变的很严重，也越来越重视相关的问题，公司也都积极的进行预防和采取措施进行解决。以房地产企业为研究对象，提出财务风险的预防和应对手段。夏雯竹2018）指出企业面临的财务风险和企业所处的竞争环境紧密相关。企业外部竞争越来越大，想要在在竞争中立足，就不得不加强对财务风险的研究和管理。对于企业的管理层而言，认识到财务风险对企业发展的重大影响已经成为共识，对财务风险管理核心内容是找到财务风险形成的原因，及给企业带来的损害程度。通过分析和权衡风险及应对措施，尽可能减少不必要的支出，保证企业的可持续发展。王亚荣2018）从中小企业入手研究财务风险。面对“一带一路”以及“海上丝绸之路”的大的经济趋势，中小企业应把握方向，抓住机遇。但有机遇就会有挑战，中小企业规模小，变革性强同时也面临着经营范围狭窄，没有足够的实力应对不利变化，一旦决策失误，可能是企业面临倒闭的境地。因此中小企业更需要对财务风险进行分析，找到适合自己的应对策略。2、国外研究现状SiranWang）观点认财务风险影响企业发展，在企业运营期间会存在不可规避的风险，但这些风险属于正常，当遇到财务风险时，要及时的发现其影响的因素，然后根据具体的问题来做出相应的对策，及时的将企业的损失降到最低。YaoCheng（2016）提出在企业的发展的过程中，企业在财务的管理方面要做好，企业的财务管理对于一个企业是很重要的，面对多种多样的问题要及时的做出恰当的措施，使企业更好发展。（三）研究方法本文的研究方法以文献和案例为主。首先以文献内容来了解当前企业存在的问题和企业采取的防范措施；然后以碧桂园为研究案例，分析碧桂园企业的发展面临的财务的风险和需要采取的防范策略，并对企业的财务数据进行分析研究。（四）主要内容第一部分，以研究背景及目的来说明。对国内外对于企业财务风险的部分文

献进行总结并加以解释运用。第二部分，对财务风险进行介绍，涉及财务风险的含义，特点和意义对财务风险进行了详细的叙述，主要是对财务风险的概念、财务风险的特点和财务风险的类型进行了叙述。第三部分以碧桂园为研究案例，分析碧桂园的财务数据，主要从其偿债能力，盈利能力和运营能力指标进行分析第四部分对碧桂园在经营中存在的筹资风险，投资风险和营运风险等分析第五部分对碧桂园面临的财务风险提出相应的措施，以及提出相关的建议。

二、财务风险相关理论概述（一）财务风险概念财务风险是随着企业的经营的进行而出现的，企业面临的外部经营环境和内部营业状况的不断改变，而造成的企业预期收益降低，或产生经营亏损影响健康企业发展的不可预知的因素。企业只要经营继续下去，财务风险就一直存在。在企业的筹集经营所需要的资金活动中会产生筹资风险；在企业对内或者对外进行的长期或者短期投资活动中会产生投资风险；在企业盈利后对利润的分配过程中也会产生财务风险。财务风险给企业带来的往往利润的减少甚至是亏损的出现，但是财务风险也使企业的是经营具有较大的不确定性。这种不确定性表现为投资决策高风险往往也伴随着高收益，只要风险管理和防控措施得当，企业的也可能获得高收益，企业的亏损现象也是可以避免的。(二)财务风险的类型企业财务风险是无法避免的，也是无法彻底消除的，只能采取措施予以降低或减少。财务风险产生的原因不同，表现形式也不一样。通常财务风险可以分为下面几个种类：1、筹资风险企业为了保证经营的持续或者扩大规模，向货币市场或者资本市场筹措资金使所面临的不确定性。这种不确定性主要是油资金供给市场和需求市场的不一致，宏观经济形势的变化等导致的。筹资风险一般表现为以下几个方面：第一是资本市场利率变动风险，主要是由于金融市场上金融产品的变化，融资方式的变动，是的企业在筹措资金是付出的代价发生变动。第二是再融资风险，主要是企业自身外部筹资结构不够优化，如债务资本占比过高，导致再融资时面临债权人的阻力，使融资难以顺利进行。第三是外外币汇率变动风险，主要是外币对本国货币汇率的变化导致本企业持有的外汇和外汇成果面临不确定的结果。第四是财务杠杆效应，主要是企业利用负债的杠杆效应给投资者带来的收益，但这种收益也有很大的不确定性。2、投资风险

企业在对外进行投资，做出投资决策时，不可能考虑到所有的外部因素。即使做出相对最合适的投资决策，在施行过程中还会面临环境变化带来的不利影响。使企业的投资收益具有不确定性。由于宏观环境影响，被投资企业整体低迷，使得投资的资产报酬率低于预期目标，也可能由于被投资企业经营管理出现重大失误，而出现亏损情况或致使被投资的资产报酬率降低，难以达到预期目标。3、经营风险经营风险就是在企业的生产经营过程中面临的不确定性。这种不确定性涉及企业的材料采购环节，产品生产环节和产品的销售环节。之所以在这些环节会有不确定性是因为每个环节都面临外部环境的不断变化和内部其他工作环节的干扰，使资金的运动不流畅，企业价值的实现难以准确预计。经营风险主要包括以下种：第一种是采购风险，指的是企业才采购原材料时，难以保证供应商价格的稳定和供给数量的充足。这就导致采购材料中面临价格波动和供给不足的问题。第二种是生产风险，主要指生产环节严重依赖材料的供应，一旦材料供给不足将导致生产的中断。另外生产的产品还收到销售情况的影响，销售不理想将导致产品积压，存货变现受阻。第三种是应收账款变现风险，指的过多的以赊销的方式销售产品将大大增加应收账款管理的压力，增加坏账发生的可能，最后导致销售收入和现金流入的过度偏离，增加企业资金流断裂的风险。4.现金流量风险现金流量风险是指在筹资、投资、经营和利润分配过程中产生的现金流入企业的数量和现金流出企业的数量不匹配产生的风险。当企业的现金流入持续性的低于现金流出，或者现金流入实现的时间延缓较长，会导致企业经营面临资金短缺，直接影响企业的收益。现金流短缺到时还款不及时还有可能影响企业信用降低，最终陷入财务困境，严重者导致企业破产。（三）企业财务风险管理的重要性企业发展的好坏是一国经济增长还是倒退的主要影响因素。作为企业发展过程中不可避免的财务风险自然非常重要。企业的发展要以企业的稳定财务收入，高效安全的资金使用效率为保证。企业财务的风险的解决能够很好的提高企业的抗风险的能力，提高企业的收益，使得企业能够在市场竞争中脱颖而出，使得企

业占据不败之地。

三、碧桂园财务分析（一）碧桂园简介碧桂园是我国房地产行业排名前十的企业之一。年在香港上市（上市编号2007.HK）。碧桂园的主要经营范围是房地产，后又涉及物业投资和开发管理，装修，酒店管理等，最近几年有涉及酒店和教育等行业。（二）碧桂园主要财务分析碧桂园自2007年上市以来，发展的迅猛，但在快速发展的同时也存在财务风险。本文对碧桂园财务风险分析主要从以下几个方面展开：1.筹资活动分析碧桂园作为房地产开发企业，其主要的生产经营特点是资金投入量大，资金回笼周期长。这就使得该公司经营中需要大量的筹资。对于房地产行业来说，国家对楼市调控手段的强硬，筹资风险也越来越高。筹资活动方式有很多，每种筹资方式所付出的代价也有所不同，选择何种筹资方式，或者采用什么筹资组合结构对企业而言非常重要。如果筹资方式选择不合理，不仅不能缓解资金压力还会增加企业的资金使用成本。本文在分析碧桂园筹资风险主要从两个方面着手：一是筹资组合方式分析，二是公司偿债能力分析。（1）融资方式分析通过搜集碧桂园相关财务数据如表所示：表3-12014-2016碧桂筹活产的金量所期20152016

单：元合计新增借款发行债券

365.36871.061089.182834.31205.95285.55184.11974.65筹活现流小228.25

650.911055.171339.723808.96偿还借款赎回偿还债券发行费用

-123.69-200.06-430.25-1166.86-58.76-83.25-49.33-286.26-477.600163.24162.74筹活现流小-182.45

-291.54-249.39-553.27-1481.72净合

826.45855.981304.561892.995290.68数据来源：碧桂园2014-2018现流量表报表从筹资来源（主要分析摘取筹资）来看，碧桂园的主要筹资渠道是通过从银行借债和发行企业债券的形式来进行融资，然而除了这两种借款之外，没有任何

其他的融资渠道。从2014年到2018年的五年间，碧桂园通过银行借款筹集到的资金合计2834.31亿元，发行债券的金额974.65元，银行借债的金额接近债券筹资的三倍。从筹资去向来看，近五年来筹资活动的流出金额主要为借款利息和发行债券的手续费，总金额远小于筹集资金的流入金额。从现金流来看，连续五年的整体的现金流流向是正的，也就是说资金处于流如状态，这就意味着将来的偿债压力较大。由此可见，碧桂园的融资方式相对单一，融资能力很弱，发生抵抗风险的能力弱，公司需要通过不断的借款来偿还债务以便维持资金正常流转。虽然暂时还没有出现大的问题，但是从长远来看，将来的还款压力大，一旦出现经营危机就容易可能发生资金链断裂的财务风险。（2）偿债能力分析偿债能力的大小对企业是很重要的，仅仅偿债问题就能够涉及到企业生存和倒闭的问题，所以对于偿债能力低的企业是存在很大的财务风险的。表3-2年碧桂偿能指指标时间

20162017

标准值流动比率速动比率0.55

0.4资产负债率71.5277.69

利息保障倍数42.26

数据来源：碧桂园2014-2017年财务报表企业的偿债能力分为短期和长期两个方面。一般研究企业的短期偿债能力主要使用流动比率和速动比率；研究企业长期偿债能力主要使用的指标有资产负债率和利息保障倍数。表3-2以看出，从2014年到2018年，碧桂园的流动比率均没有超过，与行业的标准值相比，差距很大。并且2014以后该指标有不断下降的趋势，这说明碧桂园的流动性较差，很可能出现没有足够的能力偿还短期负债。流动比率近五年的均值为0.84%，超出行业的标准值0.4%，从图表中可以看出除16年的比率相比较而言较低，其他时间的速动比率高于标准值且速动资产有良好的偿债能力，所以相对而言短期偿债能力有所提升，存在问题不是特别严重，但也反映出其速动资产存有量过高，可能存在减低资产的使用效率的风险。碧桂园资产负债率平均值高达75%，超过了70%的行业水平.存在这较为严重的财务风险长期偿债能力较差，为了维持企业的发展，企业的管理者应重视这一

风险。综上所述，碧桂园长期偿债能力较差，面临长期负债偿还问题，可能导致企业的信誉受损，严重时会使企业面临破产的风险。虽然速动比率以图中的数据来看问题不是很大，但是由于流动比率存在问题，所以导致了偿债能力不佳。应该积极寻找应对方法，提高自己的偿债能力。2.投资活动分析房地产投资的回收周期较长，又有很多不确定的因素，所以投资的风险也比较高。对于碧桂园的投资风险分析，主要通过对其盈利能力分析。盈利能力也就是企业能够获得更大利润的能力，想要有较好的盈利能力，尽最大能力的获取最大的利润，企业生产经营就是让企业有较多的运转经营资金。假如一个企业长期的处于亏损的状态，可能在不久的将来，它会面临破产的结果。碧桂园的盈利能力主要通过销售净利润、销售毛利润、总资产收益率、净资产收益率等四个指标来反映表-3年2018年碧桂盈能指销售净利润%）销售毛利润%）总资产收益率）净资产收益率）

2014年16.3636.625.6217.11

2015年13.5830.264.9716.29

2016年12.5526.094.4818.05

2017年8.5820.193.0814.00

2018年10.8320.961.5814.19

标准值9.8931.494.1611.95数据来源：碧桂园年务报表通过表可以看出，碧桂园的销售净利率前三年保持在一个相对较高的水平，后两年有所回落，但整体而言销售净利率还是反映出较好的盈利能力。从销售毛利率来看，从开始毛利率都低于30%，到2017和年均跌落至近20%只行业标准值的三分之二水平可能实收国家对于房价调控政策的影响，这也说明碧桂园盈利能力存在受国家政策影响而剧烈变化的风险。总资产收益率和净资产收益率来看，近三年来两个指标呈持续下降趋势，说明碧桂园盈利能力在下降。根据以上图表以及图表文字分析，碧桂园的盈利能力较差，这与该企业近几年的盲目扩大规模未能保证使企业整体发展良好有着很大关系。3.经营活动分析一个企业的营运能力的高低能够说明这个企业的经营的状况，也能够代表着

企业的资产的拥有的情况。碧桂园在房地产行业汇总排名比较靠前，针对其经营活动分析，能够发现其在经营活动中是否存在财务风险。本文选取总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等三个指标来对碧桂园的经营活动分析，如表3-4所示：表年-年桂营能分表总资产周转率1.41.23存货周转率0.39应收账款周转率77.69%76.72%

81.96%

83.83%

标准值0.470.00%数据来源：碧桂园2014-2017年财务报表从表2可以看出，碧桂园总资产周转率近五年来保持相抵平稳的变化趋势，均值在1.30左右低于行业的标准值，这也说明了碧桂园的总资产周转方面也存在这一定的问题，存货周转率虽然近五年来都高于行业标准值但是就变化趋势来看，前三年相对平稳，到了2016年变化幅度剧烈，由原来的0.52大幅度下降，将为0.39到年又迅速增长为1.34应收账款周转率指标来看情况相对较好，连续五年，每年都高出标准值。这和碧桂园的销售特点有关，尽可能快的回笼资金是碧桂园经营的特点。为了达到这一目的，碧桂园采用低价销售，市场定位准确，并且具有与价格和服务相匹配的销售方案。这些都使得碧桂园能够在短时间内得到资金的回收。综上所述，碧桂园在总资产周转方面存在问题，总资产周转率也未能达到行业标准值，其存货周转率前两年都一直高于行业标准值，但是在年低于标准值，随后两年又大幅度回升。总体而言虽然碧桂园营运能力存在一定的问题但是短期内不会影响企业的正常运转，长期来看应注意提高总资产周转率。4.现金流量分析现金流对企业的重要性不言而喻，特别是对于资金量需求比较大的房地产企业其更加重要。企业的现金流主要涉及三四个方面：筹资活动产生的现金流，投资活动产生的现金流，生产经营活动产生的现金流以及利润分配对现金流的影响。本文分析碧桂园的现金流量，目的是找出其现金流构成和变化情况，识别出它的现金流量存在的风险。表2014年-2018年桂园金量析

单：元

所属期间经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额

-43.32-46.87

年-175.9-66.66

年-204.57

年-443.85

年-122.69现金及现金等价物净增加额元)

-1.06174.14482.6525.21909.44数据来源：碧桂园2014-2018年现金流量分析表通过上表3-5以看到：从年到2015，就经营活动现金流量来看，碧桂园在的流量净额分别是-43.32亿元和1475.9元两年均为负值之后一直都是正值，但是整体变化幅度较大，在2016年达到最大值为亿元，随后降低为240.84亿元，到年有增长为293.81亿元，这说明碧桂园的经营活动收益不稳定，存在风险。投资活动现金净流量连年都处于负值，近三年流出金额有增大趋势，这是由于碧桂园初期近期出现了大量的投资、构建固定资产。碧桂园近五年来的筹资活动现金流入净额均为正值2014年到2015有大幅度的增加，随后在年有所回落。最近两年保持相对平稳的增长。这说明碧桂园近年来借入的资金大于偿还的资金。通过对碧桂园现金流量分析可以看出，近几年来其现金流入量总体大于现金流出量，净流量为正值且逐年上涨。具体来看，现金流量净额为正值主要是由筹资活动产生的净流量贡献的。经营活动产生的净流入量赞比较小且有逐年下降的趋势。投资活动近五年来均为净流出。碧桂园的现金流量并不乐观，存在较大的风险。四、碧桂园财务风险财务风险成因（一）碧桂园财务风险分析由上面文字分析以及图表数据反映碧桂园在筹资，投资，运营等方面存在一定的风险，具体如下：1、筹资风险碧桂园公司的房地产的业务主要集中在三、四线城市，特别是在三四线城市

的高端地产市场上，其占据很大的优势。碧桂园深耕三四线城市，对三四线城市的资金供给市场，宏观销售环境有比较深刻的理解。但如果进军一二线城市，新市场的利率变化情况、再融资情况、财务杠杆效应、汇率以及消费者的购买力等均与三四线城市不同，这就使碧桂园筹资面临更多的不确定性，并且从上一章中的偿债能力分析，虽然速动比率和流动比率相对而言属于正常范围内，但是长期偿债能力存在问题较大，违背了风险规避原则如果不针对这心新情况进行专业团队的细致深入的调研和分心，将会产生较大的筹资风险。2、投资风险随着房地产市场发展的成熟，消费者更加理性，房地产企业面临的压力不断增加，迫使企业更加注重财务风险控制。中原地产数据显示，就投资土地方面，20188份参与竞拍拿地的房地产企业为50比同期有所减少。涉及的拿地的价款达到了近13000亿元，比2017同期减少了近500亿元。说明房地产企业对外投资更加谨慎。以上可以看出一方面，限价因素导致房企对于未来房产上市交易价格持有更为保守的预期；另一方面，楼市调控不断从严，更是让房企在未来楼市中面临也来越严峻的投资风险。碧桂园作为规模较大的房地产企业首当其冲收到行业环境的影响。房企将控风险放在更重要位置。从上一章中碧桂园盈利能力来看碧桂园的销售毛利率和总资产收益率均没有达到理想的水平，低于行业的标准值，说明碧桂园的盈利能力不高，难以产生足够的资金来保证快速的对外扩张投资。不考虑盈利能力因素，一味的向一二线城市扩张会面临资金链断裂的风险。所以碧桂园集团开始向一二线城市发展既是一个很好的发展的机会，但在实施过程中管理层应有足够的风险防范意识，而实际情况是管理层为了企业规模的扩张，往往忽略投资风险，追求短期财务数据而忽略企业长期发展。3、经营风险碧桂园的经营风险主要是公司在将来偿还债务和扩大规模所引发的损失的可能性。经营风险分为两种：第一是负债方面的经营风险，碧桂园近五年筹资较多，能否按期偿还目前满意预计。第二是资产方面的经营风险，指的是扩大资产规模能否能带来资本的增值尚不确定。碧桂园自上市以后发展迅速，需要的资金投入

量也很大，同时借入的资金在不久也面临陆续到期偿还。这使得公司在未来的经营需要充足的资金。通过上一章的分析可以看出，碧桂园的应收账款和存货的周转率相对较高，但是总资产周转率远低于行业的标准值，这说明碧桂园目前没有充足的资产，资产的流动性也不高。虽然短期产债能力指标显示其短期偿债能力不弱，但长期偿债能力指标总资产负债率过高和利息保障倍数不及行业标准值。总资产较差的流动性和较差长期负债能力会导致企业偿还长期到期债务面临较大风险，进而产生新一轮筹资和扩大企业规模风险。（二）碧桂园财务风险成因分析1、筹资方式较为单一通过表3-1可以看到，近五年来，碧桂园的债务筹资只有借款和发行债券两种形式2014年，新增借款179.75亿元，是发行债券筹48.25元的3倍多。到年和2018年新增借款金额分别为亿元和1089.18亿元，分别占当年债务筹资总额的82.53%和81.33%。近五年合计数来看，新增借款占总筹资金额的74.42%，发行债券带来的现金流入仅为该公司过度依赖于银行借款，筹资方式单一，增加了筹资风险，因此碧桂园应该拓宽公司的融资方式，减少银行借款占融资总额的比重，保持筹资结构的合理性。2、资产周转率不高资产的周转率反映了企业对资源的利用效率。资产周转率高说明企业经营状况良好，利润形成相对稳定，企业的财务风险也较小。反之则表示经营状况不稳定，财务风险较大。通过前文的分析可以看出碧桂园总资产周转率较低。这说明该公司对拥有的资源没有较好的利用，资产的投入与资产的产出不配比。结合房地产企业土地占总资产比重大的特点，碧桂园可能造成土地闲置，导致资产不能很好的用来投资以取得收益。3、对现金流量管控不够现金流对企业至关重要，尤其在房地产行业中更加明显。通过上一章的分析看出，碧桂园的现金流入量近年来均大于流出量，并且流量净值有不断增加的趋势。但是，现金呈现净流入并非是主要企业经营产生的，而主要是借债导致的现

金流入，经营活动贡献较少。长期开看碧桂园向外界借入的资金越多，未来其将需要偿还借款的压力就更大。要保证未来有充足的现金流用于偿还债务是公司不得不实现的目标，否则公司的经营会面临困境，还可能丧失信誉。目前现金流量构成的不合理正是碧桂园没有对现金流进行一个整体的管控，从现金流的获取到使用，再从使用到收回，企业应该形成一个合理的预计和计划。

五、碧桂园财务风险范从上两章中的图表分析可以反映碧桂园的财务分析以及所存在的财务风险和相对应的风险成因，本章就是综合前两章的问题提出如何进行合理的风险规避使企业更好的发展。（一）拓宽筹资渠道，合理规划资本结构房地产行业又去本身行业的特点决定了当国家政策发生改变时，将受到很大程度的影响。目前国家对楼市调控手段越来越强硬，消费者没有以前的购房热，持观望态度者居多。这些都对房地产企业产生巨大影响。碧桂园作为房地产开发企业，应积极就环境变化产生的风险作出反应。经营活动产生的利润和现金流减少，为了保证企业的发展，举债并非是件坏事。碧桂园可以拓宽筹资渠道，不应将筹资局限于向银行借款。在不违反相关法律法规的基础上可以适当的采用保理，合作共同开发，融资租赁，发票融资等手段。另外也合理规划资金结构，将筹资付出的代价降到最低。在利用借债财务杠杆的基础上还要保证资金的安全，尽可能的降低资金的综合使用成本。碧桂园目前的资本结构并不完善，负债中银行贷款占比过高。应考虑不同筹资方式取得的资金成本，进行增加项目扩大规模，扩大规模可以增加资金流量减少存货同时也可以减少负债，同时还可以选择合理的融资渠道，要注意公司的成长性。合理安排银行贷款和发行债券的比例，在合适的时机可以将债券转化为股票，合理规划自己的资本结构。（二）提高资产周转率碧桂园的总资产周转率较低，主要体现为公司的负债方面，过多的举债使得将来偿还债务流动性风险加大。未来规避流动性风险，碧桂园需要加大对资金的管理力度，合理分配资金。流动性不足也会导致碧桂园的发展停滞不前，后果严重，因此，改善流动性迫在眉睫。碧桂园一直以来平行开发的项目很多，这就造成大量资金被占用且在很长一段时间内无法收回，碧桂园应该改善这种做法，减少并行项目，缩小规模，选出重点项目，并在项目结束后再继续开发新项目，加快资金的周转。这样就能减少库存，碧桂园的主战场三四线城市有很大库存量，

这样会有利于减少资金占用、增加资金的回流。（三）加强对现金流的管控碧桂园在筹资计划阶段应考虑未来筹资的环境、经济的环境、和行业的形式，灵活的制定筹资计划。在债务的偿付阶段，要按照合理的资金使用安排来使用资金，按时偿还到期债务，防止财务风险发生。碧桂园还应该对企业本身的经营资金流进行管理，我们所说的管理，不是仅仅停留在账册上的管理，还要对日常资金流进行更严格的监控，制定使用计划和回款计划，让资金