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案例13武钢股份利润与股利分配方案第五组案例分析框架1影响股利政策的因素2影响股利派发形式的因素3武钢股份在制定利润分配和股利发放方案时考虑的影响因素1影响股利政策的因素股利政策的定义

股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。股利政策的种类1.剩余股利政策2.固定或稳定增长股利政策3.固定股利率政策4.低正常加额外股利政策3）筹资能力:外部筹资能力强，则对留存收益的依耐性就弱，可以采取宽松的股利政策4）收益的稳定性：收益稳定，可优先采用固定股利政策；收益波动性大，可选用固定股利支付率政策；收益不断增长，可考虑固定增长率的股利政策5资本结构：良好的资本结构可以增强企业的再筹资能力3股东因素1）股权的稀释2）股东对投资收益的偏好3）股东的投资机会2股利派发形式1现金股利发放的财务约束条件：1）充足的自由现金流，较强的资产流动性；2)一定的外部再筹资能力，能及时弥补资金缺口；2)现金派发不存在债务契约的约束2股票股利

维持企业良好的现金流量与资产结构；提高股票的流动性3武钢股份在制定利润分配和股利发放方案时考虑的影响因素年度方案199910股派2.5元200010股派2.8元200110股派2.8元200210股送2股派0.5元2股按每股面值1元计算，则相当于每10股派2.5元200310股派2.3元200410股转增年中资本公积转增股本10股派2.5元200510股派3元200610股派3元1稳定的股利政策2有助于吸引投资者

稳定的股利有利于投资者有计划地安排收支，凝聚和维系公司股票的长期投资者。忠诚的投资者可以带来股票的长期稳定。2灵活的股利支付形式年度方案199910股派2.5元200010股派2.8元200110股派2.8元200210股送2股派0.5元股票股利和现金股利结合200310股派2.3元200410股转增2004年提取20%的任意盈余公积10股派2.5元200510股派3元200610股派3元2004年武钢股份提取了20%的任意盈余公积2004年年中武钢股份通过增发新股完成了收购

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