半导体产品与半导体设备-2022年国内外半导体设备厂商业绩总结

业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备业跟踪报告证券研究报告阅读正文之后的信息披露和法律声明投投资评级优于大市维持市场表现海通综指1284%.半导体产品与半导体设备海通综指1284%.-2.50%-17.84%-25.51%2022/22022/52022/82022/11相关研究《国家扶持中国半导体产业链实现自主达S850516050002:肖隽翀S850521080002S850519070001民S08505220800032022年国内外半导体设备厂商业绩总结全球2023年半导体资本开支增速放缓，台积电指引中值-6.44%。根据国际电子商情微信公众号援引ICInsights，继2021年全球半导体资本开支激增35%后，预计2022年行业资本开支将达1817亿美元历史新高，但增速呈现放缓态势，预计23年同比下降19%至1466亿美元。台积电资本开支对海外半导体设备厂商业绩产生重要影响，经历2021年供需紧缺格局下公司积极扩产(资本开支增速高达73.05%)，2023年公司预计资本开支将落在320-360亿美元区间，中值同比-6.44%。中美贸易事件下国产替代持续，盛美上海/中微公司/北方华创合同负债环比增速较高。由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，短期来看设备厂商业绩或将承压，但成熟制程仍然继续加大国产替代。我们认为，在国内不断扶持下，半导体产业链国产替代将加速进行，而设备材料及零部件作为晶圆制造上游环节将率先受益。截止2022Q3，国内半导体前道制造设备中盛美上海/中微公司/北方华创合同负债环比增速增势较好，分别+66.20%/23.51%/14.68%。根据各公司已发布的业绩快报等数据，销售额增速位于前列的厂商主要为拓荆科技/华海清科/盛美上海/芯源微/中微公司，分别+125.02%/109.03%/77.25%/67.12%/52.50%，前道制造设备厂商2022年总体成长性较高。毛利率方面，2020-2022Q1-3，各厂商总体利润趋势保持上升。AMATFY23Q1销售额增速放缓，ASM/东京电子2022年成长性较好。2022年销售额增速来看，ASM/东京电子成长表现较好，分别+39%/38%，AMAT、ASML、LAM增速区间均位于12-15%。季度拆分来看，FY23Q1，AMAT销售额环比增速略有放缓，从上季度6.44%下降至2.44%。此外，2022年ASML实现营收211.73亿欧元，同比+13.77%，设备安装管理收入同比+16%达57亿欧元，公司预计2023年全年营业收入将同比上升超过25%。ASML预计潜在的出口政策变化不会对公司发布的2023年财务展望或去年11月投资者日宣布的长期情景产生重大影响。ASML尚未收到有关“最先进”确切定义的任何其他信息，但ASML将其解释为“关键沉浸”，ASML在投资者日将其定义为TWINSCANNXT:2000i和随后的浸入式系统。此外，ASML指出，主要关注成熟节点的客户可以使用不太先进的浸没式光刻工具。投资建议。美国多轮半导体制裁政策下，半导体设备材料国产替代确定性不断深化，作为晶圆制造核心，半导体设备及零部件板块投资机会显现，优质半导体设备零部件龙头企业包括北方华创、拓荆科技、盛美上海、中微公司、长川科技、富创精密。风险提示。终端需求回暖不及预期，半导体国产替代进程不及预期。阅读正文之后的信息披露和法律声明全球半导体资本开支同比增速导体设备出货额同比增速2201320142015201620172018全球半导体资本开支同比增速导体设备出货额同比增速22013201420152016201720182019202020212022E2023E业绩概览根据国际电子商情微信公众号援引ICInsights，继2021年全球半导体资本开支激增35%后，预计2022年行业资本开支将达1817亿美元历史新高，但增速呈现放缓态势，预计23年同比下降19%至1466亿美元。图1全球半导体资本开支及日本半导体设备出货额增速(%)50%40%30%20%%-10%-20%-30%资料来源：wind、国际电子商情微信公众号援引ICInsights，海通证券研究所图22020-2022Q1-3国内半导体设备厂商合同负债及增速(亿元，%)80%80%60%40%20%%04000同比增速(%，右轴)202020212022Q20202021国内方面，由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，短期来看设备厂商业绩或将承压，但成熟制程仍然继续加大国产替代。我们认为，在国内不断扶持下，半导体产业链国产替代将加速进行，而设备材料及零部件作为晶圆制造上游环节将率先受益。截止2022Q3，国内半导体前道制造设备中盛美上海、中微公司、北方华创合同负债环比增速增势较好，分别+66.20%/23.51%/14.68%。图321Q3-22Q3国内半导体设备厂商单季度合同负债及增速(亿元，%)004020016%14%12%10%8%6%4%2%0%21Q321Q422Q122Q222Q32022年全年来看，根据各公司已发布的业绩快报等数据，销售额增速位于前列的厂商主要为拓荆科技/华海清科/盛美上海/芯源微/中微公司，分别+125.02%/109.03%/77.25%/67.12%/52.50%，前道制造设备厂商2022年总体成长性较3140%13140%120%100%80%60%40%20%0%拓荆科技-U华海清科盛美上海芯源微中微公司北方华创华峰测控清科、芯源微、华峰测控、精测电子为业绩快报数据，具体数据以2022年度定期报告公告为准毛利率方面，2020-2022Q1-3，各厂商总体利润趋势保持上升。)表12020-2022年国内半导体设备厂商营业总收入及归母净利润情况(亿元，%)营营业总收入(亿元，%)022年同比增速(%)22Q1-3202122北方华创60.5696.83100.12135-15639.41%-61.1%37.40拓荆科技-U.363--89%电子79--归母净利润(亿元，%)202122Q1-32022年同比增速(%)61%-141.32%.92拓荆科技-U38.09%.414.5-5.227%.39电子-2.85-48.21%定期报告公告为准55%50%45%40%35%30%2020 盛美上海2021 中微公司 精测电子20222022Q1-320224行业研究〃半导体产品与半导体设备行业4海外厂商方面，我们认为，台积电资本开支对海外半导体设备厂商业绩产生重要影响，经历2021年供需紧缺格局下公司积极扩产(资本开支增速高达73.05%)，2023年公司预计资本开支将落在320-360亿美元区间，中值同比-6.44%。Q022Q4台积电单季度资本开支及同比增速(十亿美元，%)86420200%%%50%0%-50%-100%台积电资本支出(十亿美元,左轴) 同比增速(%，右轴)Bloomberg究所图72018-2023E台积电资本开支及同比增速(十亿美元，%)4050252050201820192020202120222023E80%60%40%20%0%-20%台积电资本支出(十亿美元,左轴)同比增速(%，右轴)FYASM好，分别+39%/38%，AMAT、ASMLLAM15%。季度拆分来看，FY23Q1，AMAT销售额环比增速略有放缓，从上季度6.44%下降至2.44%。厂商货币单位20222021yoy(%)AMAT百万美元257852306312%ASML173ASM1Q1F22Q2F22Q3F22Q4F22Q1F23FYQFYQAMAT)54005200500048004600440042004000营业收入(百万美元，左轴)环比增速(%，右轴)Q1F22Q2F22Q3F22Q4F22Q1F238%6%4%2%0%-2%-4%Q2022年ASML实现营收211.73亿欧元，同比+13.77%，设备安装管理收入同比+16%达57亿欧元。其中，逻辑占比65%，存储占比35%，EUV销售收入同比+12%毛利率为50.5%，同比-2.2pct。展望2023年，公司预计23Q1营收在61-65亿欧元区间，其中包含设备安装管理收入约15亿欧元，收入与22Q4基本持平；预计实现毛利率49-50%。此外，公司预计2023年全年营业收入将同比上升超过25%。此外，ASML预计潜在的出口政策变化不会对公司发布的2023年财务展望或去年11月投资者日宣布的长期情景产生重大影响。ASML尚未收到有关“最先进”确切定义阅读正文之后的信息披露和法律声明5行业研究〃半导体产品与半导体设备行业5阅读正文之后的信息披露和法律声明的任何其他信息，但ASML将其解释为“关键沉浸”，ASML在投资者日将其定义为TWINSCANNXT:2000i和随后的浸入式系统。此外，ASML指出，主要关注成熟节点的客户可以使用不太先进的浸没式光刻工具。ASML25000200005000020182019202020212022设备安装管理(百万欧元，左轴)逻辑(百万欧元，左轴)存储(百万欧元，左轴)总销售额同比增速(%，右轴)35%30%25%20%%%2.投资建议美国多轮半导体制裁政策下，半导体设备材料国产替代确定性不断深化，作为晶圆制造核心，半导体设备及零部件板块投资机会显现，优质半导体设备零部件龙头企业包括北方华创、拓荆科技、盛美上海、中微公司、长川科技、富创精密。风险提示终端需求回暖不及预期，半导体国产替代进程不及预期。6行业研究〃半导体产品与半导体设备行业6阅读正文之后的信息披露和法律声明信息披露明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息分析师负责的股票研究范围宇瞳光学,敏芯股份,传音控股,骏成科技,云从科技-UW,广联达,用友网络,鼎龙股份,蓝思科技,商汤-W,思维列控,金晶晨股份,芯朋微,芯原股份-U,拉卡拉,三利谱投资评级说明为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅2.市场基准指数的比较标准：A股市场以海通综指为