房地产行业下行对城投企业信用风险影响研究 202210-联合资信

研究报告1房地产行业下行对城投企业信用风险影响研究联合资信公用一部|喻宙宏|唐立倩|谢哲。研究报告1房地产行业是中国国民经济的重要支柱行业，房地产行业是中国国民经济的重要支柱行业，其发展态势对经济和政府财政收入产生重要影响。2021年以来，全国房地产行业降温明显，房企拿地意愿和投资意愿下降，房地产市场投资端和销售端均呈下行态势。行业发展状况和投资意愿明显下降。000房屋新开工面积:累计同比(%)商品房销售面积:累计同比(%)房地产开发投资完成额:累计同比(%)工研究报告2销售00000002020年房屋新开工面积(万平方米)2020年房屋新开工面积同比(％)2021年房屋新开工面积(万平方米)2021年房屋新开工面积同比(％)2022年1H房屋新开工面积(万平方米)2022年1H房屋新开工面积同比(％)二、房地产发展对地方政府财政收入的影响分析政府性基金收入是地方政府重要的可支配财力，房地产市场下行影响房企拿地，上述区域未来受房地产冲击的影响程度需持续关注。(一)各省(自治区、直辖市)土地出让情况研究报告300000面积(万㎡)2020年建设用地面积同比(%)面积(万㎡)2021年建设用地面积同比(%)H地面积(万㎡)2022年1H建设用地面积同比(%)化000000000000%00%00%%.00%.00%.00%.00%金(万元)2020年土地出让金同比(%)金(万元)2021年土地出让金同比(%)H让金(万元)2022年1H土地出让金同比(%)研究报告4(二(二)各省(自治区、直辖市)财政收入对土地依赖度分析本文通过政府性基金收入占综合财力的比重和财政自给率两个指标衡量各地地(1)地方政府政府性基金收入比重。政府性基金收入/综合财力)与区域经济发展存在一定的关联，产业和经济较为发达00%0%0.00%图2.32021年度各省(自治区、直辖市)政府性基金收入比重(2)地方政府财政自给能力财政自给率(100.00%*一般公共预算收入/一般公共预算支出)可以衡量各地区财政自给能力越强，通过自身造血能力满足区域正常运转的能力越强。2021年，上研究报告50%，青海和西藏财政自给率不足20%。00%00%00%00%00%00%00%00%00%00%00%00%00%(3)地方政府财政收入对土地依赖度域入对土地的依赖度相对较低。研究报告6 政府性基金收入占比(%)江苏江苏广东广东天津0.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%(三)房地产对地方政府财政收入的影响分析三、区域债务负担对城投企业信用风险影响城投企业信用风险大小一部分取决于地方政府的支持能力，而地方政府对城投流研究报告7部分地区地方政府的支持能力更易受到房地产行业下行的冲击。而收000002021年政府性基金收入同比变动(%)2021年广义债务率变化率(%)2021年广义债务率(%)(右轴)务率图3.1各省(自治区、直辖市)2021年广义债务率和2021年政府性基金收入同比情况(单研究报告8产行业下行对城投企业信用风险影响城投企业业务主要涉及土地整理和基础设施建设，业务回款较为依靠区域内土，区域内城投企业信用风险边际上升的可能性更大，需关注区域内城投企业的现金流状企对其投更研究报告9环境受房地产行业下行冲击相对较高且地方债务负担较重的区域内城投企业整体信研究报告