财务管理案例报告范文2009三金

...................................................................................................................................................壹、产业发 贰案例公司信 一标的................................................................................................................... 五结 叁公司财务状 肆、价值计 二评价方法 伍价值判 二、结 陆后续融资决策建 柒总 叁考资 法与贴现现金流法估值的结果。最终，我们认为桂林三金药业2009年7港上市以募集。一、产业发展沿革与特性上不具备国际竞争力。然而，中产业（桂林三金药业 专门从事中药、天然药物研究和生产）仍然是产业的一大支柱。我国拥有丰富的中药材资源，具有发二、产业或市场状况分析近些年来，我国中市场状况良好，正处在迅速且稳定的上升通道。尽管2008医改政策下带来的良好发展环境。从以往数据来看，2008年前五个月，我国中成药行业，同比增长14%；进口1.99亿，同比增长22.06%，中药产品贸易顺差达到4.41着中成药市场，整个市场基本形成了“北有同仁堂，南有广药”的两大强手局面，其次出口中药产品销售额前几年一直徘徊在４亿～５亿左右，去年达到了8.3亿。国仅占3.6%的份额，且大部分为原料药和药；中医中药涉及的药材种植、加工、运际化的步伐的主要；比如，截至2008年，1100多家中饮片生产厂家中获得GMP（GoodManufacturePractice）的企业仅有307家，不足30%。三、案例公司各种产品之发展趋势及竞争态势现拥有中药品种193余种，涉及片、胶囊、颗粒、注射剂、喷雾、散剂等11种剂型；其广西金嗓子公司总资产2亿多元，年产值亿多元，年销售额逾5亿元，税利近亿元，依靠高科技创名牌。拥有200多名各类专业科技人员，先后成功开发金嗓子喉片、都乐胶囊、罗汉果玉竹冲剂、宁心宝胶囊、银杏叶片等中成药。其中，金嗓子喉宝和都乐胶囊分别被年和 年国家新产品，是广西名牌产品。金嗓子在多年的经营中，逐渐摸索出一条独具特色的路子，就是参与和赞助各类赛事，借助 ，扩大产品影响。独一无二的配方搭上最吸引眼球的，使得以“金嗓子”为品牌的一系列和产品畅销各地及、俄罗斯、澳大利亚、、、新加坡、阿联酋等海外市场。金嗓子在地域上与同在广西的桂林三金药业 占有同样的优势，在产品领域方面与桂林三金有重合，在投入市场时间，产品疗效，消费者口碑方面都具有优势，导致两公司在药品市场很强的竞争关系。于2007完成制的广西金嗓子上市也在计划进行中，势必将成为桂林三金的强劲竞争对手。TOP10（ 至今已有300多年的历史，如今已发展成为经营的大型国有企业--同仁堂公司。其的机构。现有中西药品种多个。独家生产的品种多个、获得国家专利项、获得湖芝20年牌，老，具有三百五多年的史，与仁堂齐的药瑰宝，牌价值中行业居于前五。公司年销售额过亿元的产品有3个：驴胶补血颗粒、斯奇康、浓缩丸系列，年销售额过千万元的产品有个：花紫株片、宁颗粒、足光粉、补肾固齿丸。其中驴胶补血颗粒年销售额超过亿元。悠久的历史和工艺昭示着其在药品界中不可动摇的地位。 国家级企业技术中心，并设有企业博士后科研工作站；现有专科研人员116人，教授、博士、等高中级技术人员88人，专家14人，高中级以上技术人员占55%，为多学科标局认定为“驰名商标”。2005年，公司三金牌西瓜霜系列产品、三金片被广西名牌四、案例公司与上、中、下游之关联性公司产品的主要销售对象集中在经营单位、零售药店和各级医疗机构，直接销售区域遍布除、 以外的30个省、市、。通过长期培育，公司已建立了一支经验丰富、市场开拓能力突出的一流销售队伍，将为公司客户规模及销售网络不断壮大完善提供有利保障。目前已与500多家经销商、230多家二级甲等以上的医院和21000（金”牌商标已被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”，加之产品较长的使用经验在消费者中有良好的口碑，其产品及市场可见一斑。一、标的有效期至2010年12月31日止，证号：桂Zb。业务经营范围为：片剂、硬丸剂，中药前处理和提取的生产（有效期至2010年12月31日）；科技开发；进出桂林三金公司是三金的企业，建立于主营中成药、天然药物的研发和生产，是国内最早生产现代中药制剂的厂家之一。公司坚持创新，依靠科技进步和科学管理，主要经济指标以30%左右的年均速度递增，连续多年居广西行业首位，并位列中国中药行业50强前列，曾先后荣获质量效益型先进企业、企业管理杰出贡献奖、“五二、公司历史沿革196719691970（现址）198419851994年：将桂林中药厂改组为桂林三金药业公司，并以资产为纽带，组建桂林三。1999年：公司出资收购企业——桂林市罐头食品厂，组建具有独人资格的全资公司；11月，投资组建桂林三金。2003年：投资组建三金湖南三金制药公司2005年：桂林三金正式更名为“三金”从一个地方性的企业升级为性的以中药、天然药生产、研发为主业，制药、品等相关产业为辅的大型企2006年：以积极筹备上市为契机，以做大做强为目标，从自我滚动发展到利用品牌优势三、公司组织结构四、主要股东与经营团队持股比例男事男女女女男男--女--女男--女--五、结六、人力资源概况和博士后科研工作站，博士、、教授级高工在内的各类专业技术人员占员工总数的45%七、公司经营模式与经营策业类子公司已全面通过国家FSDAGMP认证，企业竞争实力得到进一步增强业公司，面对激烈的药业市场竞争，主要做法是：将产品开发的着眼点放在填补国内外八、公司业务内容片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和脑脉泰胶囊等。西瓜霜系列主要是咽喉类售2亿元，类似于自我治疗和产品，有和拉动。处方药/非处方药针对泌尿系发病的病因、病机制成。方中重用金樱根为主药；辅以刺、积雪草、金场大约有20亿元的市场容量，且以年均10%~20%的速度在增长。位。公司分别于年月和年月对桂林西瓜霜提价%和35%，受提价影响桂林西瓜霜销量三金片有进入基本的可能性，进入后产品在销量放大机遇的同时也价格下降心脑血管产品市场空间大但竞争激烈，公司的强项在于OTC产品的推广和，新产品九、发展远景之有利和不利因素、 分（二）SWOT分析优势年来自主开发的拥有独立知识的品种39个，目前在研的新药品种13个。 80%以上。公司自2006以来的毛利率水平在70%以上，最近三年的净资产收益率平均在30%以上，公司的能力（4）财务风险和经营风险较低：公司制定了较为严格的应收账款管理制度，公司近年弱势 占其中的3%，年出口额仅为5.89亿，而且中国中药材出口平均价格近10多年来呈下跌趋势。1984年以平均每吨3741出口，1994年下降到1994。机会（研发创新和新药储备：公司的研发水平是国内中药行业最强之一，公司20个中药保护品种还有多年保护期，现在逐步进行专利保护。西瓜霜系列是一个，在多个细分市场参与竞争。市场容量也很大，公司产品价格与同类价格比较属于中偏低。公司现有在研品种3种。其中，血脉康片、妇炎停栓、前列保片、三金结肠康胶囊等品种的临床研究已经开展或即将完成，阿诺宁注射乳液、抗颗粒、升白宁注射乳液等研究均已取得阶段性成果。人均计算大约为每人每年61元，而在经济发达地区大多数超过每人每年1000元。（外来中成药侵入市场：近些年来，外来中成药进口来势凶猛。很多中药材在国外二次 一、财务报二、三、财务报表分析2008-12-2007-12-2006-12-2005-12-12008-12-2007-12-2006-12-2005-12-1380521994761063741350743559581421991353-56965债0331556343桂林三金公司标准化资产负债表（2005年底至2008年底2008-12-2007-12-2006-12-2005-12-计-截至2008年12月31日，桂林三金公司总资产 .84元，最近四年内总资产分投资项目前期准备需要而增加流动借款，07年子公司湖南三金为归还其股东常德市城市建设投资开发公司往来款而借入流动借款；应付账款有所下降（2）长期额股，其中，由盈余公积转增.00元，由未分配利润转增元，故公司在2007年底股本净额由2006年底 元增加 *3.4桂林三金公司利润表（2005年底至2008年底 单位：2008-12-2007-12-2006-12-2005-12-用 .--桂林三金公司标准化资产负债表（2005年底至2008年底2008-12-2007-12-2006-12-2005-12-用---桂林三金公司2005年至2008年主营业务收入、利润总额和净利润稳定增长。其中主营业200720062005200820072006200517900200820072006从公司存货周转率数值来看，最近三年都维持了较好的水平，但从变化趋势上来看，006年和2072082008200720082007200620052008200820072006于2008年公司扩大规模，总资产增长较快，从而有所下降。200812312007123120061231由上表可以看出流动资产在总资产中的与业相比稍多，其中货币波动较200820072006平均的50%，利润总额和净利润高于产业平均2倍多，在行业中占有很大优势。三金公司的流动比率在2006年高于同业平均，2007年、2008年均低于同业平均水平，这主要是由于2007年公司增加了17900万元短期流动借款，增加了流动负债余额，导致流动比率桂林三金公司的负债比率与同业平均相差不大，说明财务杠杆较为合理。2006期负债资产比高于同业平均153%，2007年，2008年这个比率都低于平均很多，这主要是由于公司在2006年底还清了全部长期借款。 一、比较数（IPO，2006200720082008...二、评价方法(P/E2006年市价盈余比计算表：20062007年市价盈余比计算表：20072008年市价盈余比计算表：2008 极九芝堂、江中制药、东阿阿胶、康美药业、云南白药、千金药业）2008P/Eratio32.99，2008P/Eratio2008极 元。同理，可依次算得桂林三金2006年和2007市价与营（盈）收比法 润总额（EBIT）与净利润（Nete）的部分，分别算得所需的三个比值，再算得同业平S(表中列出了所选9家公司的2008年营业收入（Sales）及2008年的股价，可算得市价 .3元，最终估得的。价。 均值为1054.137，健民最大为4799.8，康美药业最小为366.70，标准差为866.12。观察表 .99元和 与同业其他公司和桂林三金相比减少一个数量级，造成两家公司的P/EBIT值与同业公司偏得到其它7家公司（同仁堂、九芝堂、江中制药、东阿阿胶、康美药业、云南白药、千金药业）2008年的P/EBIT平均值为721.63。用此均值作为桂林三金的P/EBITratio，再由桂林三金EBIT（）2008 元。 表中列出了所选9家公司的2008年净利润（Net e（见上表。9家公司的 分散程度过大。观察表中数据，易见太极和健民的P/Net e值分别达到了4799.8和4778.7，远远高于同业其他公司的值。太极和健民的净收入分别只有.77元和.08元，与同业其他公司和桂林三金相比减少一个数量级，造成两家公司的P/Net 阿胶、康美药业、云南白药、千金药业）2008年的P/Net e平均值为868.7057。用此均值作为桂林三金的P/Net eratio，再由桂林三金Net ，三金2008年的每股股价为（元每股2009-06-30股价净值比法计算表（元每股由上表数据易见，2009-03-312009-06-30为桂林三金上市以前的时间点，此时刻下（元每股股净资产变为3.740元。业可比的9家公司的股价净值比的平均值为4.182，云南白药最大为7.667，健民最小为1.954，标准差为3.7746。将9家同业公司的股价净值比的均2009-09-30的每股净资产，可估得最终价格 (1)性，可以将其过程中收益率看作是无风险利率。由资料显示，在2009年中，其在过程中的平均收益率计算为3.97%。所成立于，当天深成指数为 。直至 年月日交易所公布的数据，深成指数为9,244.656。由此得出深市的平均每年收益率为：28.59%-198管理过程中立足本企业，对传统中药生产工艺进行了一系列、创新，积极致力于实现中药现代化，使三金成为最早的生产中药片剂、冲剂等现代中药制剂的厂家之一。2004年邹节明又成为国家首批认定的高级职业经理人；2005年光荣地获得全国劳模的荣誉称号。可以相信，他所带领的管理团队有很高的素质和可信赖性。通过全面，桂林三金公司已经有40年的经营历史，在方面已经取得一定成就。 05010504)0 9.856%，将两部分平均得到桂林三金的净利润增长率为18.55%。2007-20082008-200929.697%，8.057%，将两部分平均得到桂林三金的总资产的增长率为18.38%。由于07年中国国内整体经济过热，而在08年国内经济遭遇金融的冲击，故可以认为0.5%。2008-12-2007-12-经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-- 筹资活动产生的现金流量净额---- .5元。因为现金流量的平均值可以认为是在2007年12月31日的现金流量，与2009年7月1贴现率成长率(1+18.55%)^(3/2)=每股价值p=Ct/n(i-1,222,231,90446,000,000，折合每股价格为26.57元。一、股价营股价利润2009-03-2009-06-2009-09-另外，在2007年和2008年中，由于桂林三金公司采取了一系列融资行为，其现金流也进行评估后取平均值。最终，我们对桂林三金的每股估价为19.04元。二、结一、融资方式介绍大部分是依靠银行来筹集的，在某些项目中甚至可以做到100％的融资。企业是指企业为了生产经营的需要，向银行或其他金融机构按照规定利率和期限的一种借款方式。企业的主要是用来进行固定资产购