光伏行业“望见终局”系列深度五：微逆多重需求共振龙头企业壁垒突出

微逆多重需求共振，龙头企业壁垒突出核心观点：受益于安规趋严+经济性改善，微型逆变器全球多层次多区域需求共R年亚非拉更受益于安规与成本逻辑，有望创造更陡峭的微逆装机量成为y 。作微逆仍有极大渗透率提升空间，拓展新市场(如亚非拉市场)和新场景(如BIPV、阳台光伏)，考虑微逆潜在渗透空间且光伏装机逐年扩我们与市场不同的观点：微逆技术壁垒突出，中短期内竞争格局难以点关注禾迈股份、昱能科技，推荐德业股份：禾迈股份产品力优势显不行业评级告日期相对市场表现3-03-0705/2207/2209/2211/2201/2305/2207/2209/2211/2201/23%03/22-8%-27% 电力设备沪深30036690ikungfcomcnSFCCENoBOI54803594jichengwei@曹03752uiyuangfcomcn请注意，陈子坤,曹瑞元并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。，储能新政加速出台电高景气度彰显新能源汽车行业:1月销量回调符合预期，23年景气度拐点将至23-02-2723-02-202023-02-15设备40司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E.SZ/11/2730.72.1222.7815.7023.60科技.SZ/10/29775.6427.45.4322.1230.6038.30德业股份7.SH/11/025.949.4734.49.7929.9938.2038.000.SH/11/025.51.2310.1437.6133.6323.6036.10按照最新收盘价计算设备0 步提升，看好微逆工商业场景加速渗透 15 国产企业份额加速提升 25口替代 26 外市场，后发优势充足 35 8 38/40表索引 图9：禾迈及昱能微型逆变器(双体/四体)单台成本(单位：元/台) 10W 主要微逆厂商微逆销量情况(万台) 25 业收入(单位：亿元) 32 业收入(单位：亿元) 34 设备0 3 表10：欧洲市场微型逆变器装机量与渗透率预测(欧盟口径) 19 设备0一、微型逆变器：经济性已迎来改善，切分最大户用光伏逆变器市场效率(约99.8%)、高发电量(较组串式提升5%-25%)；②低压并联将直流高压风险降到最低；③维保期更长(组串式的2-3倍)、安装过程积木化、后期运维简进入2023年，我们测算微型逆变器经济性迎来改善，叠加户用方面显著优逆变方式提升MPPT效率光伏组件组合方式的不同，并网光伏发电系统一般可分为集中式/组串式/多组串式和模块式并网逆变系统。在模块式逆变系统中，每块光伏组件都与独立的DC/AC变为微型逆变器(micro-inverter)。目前，微型逆变器能够对每个组件或一小组(如2~8个)组件进行逆变，主要分为一拖一、一拖二、一拖四、一拖六和一拖八产效率。串式逆变器连接方式对比我们认为微型逆变器具备高MPPT效率、高发电量、高可靠性、精准控制等方面的优势，根源在其组件级逆变方式。微型逆变器组件级逆变方式带来的多MPPT而提升系统发电量。电量5-25%设备0表1：参数失配时微逆光伏系统输出功率增加量(%)统输出功率增加量最大平均最小最大平均最小最大平均组串式逆变器(串联连接)2.993.613.269.8512.1110.77器(2路共用mppt+串联连接)3.203.723.429.1010.949.91CMOS进一步地，微型逆变器能够通过使用SiC器件进一步提升自身转换效率，从而SiC使用成本，相关厂商进展加速。2.高安全性优势：低压并联将直流高压风险降到最低微型逆变器采取低压并联方式，有效解决直流电压过高风险，提高光伏系统安压一般在80V以下(集中式或组串式系统可达1500V)，彻底解决高压直流高压风险问题，提高光伏发电系统的安全性。此外，微型逆变器内部有隔离变压器，使行关断。除此之外，使得微型逆变器尤其适用于户用场景的优势还包括长维保期(组串式10年，微型逆变器25年)、安装过程积木化、后期运维简单化、日常使用智能设备0高的地区，如欧洲市场。表2：微型逆变器与其他组件级产品安全性对比串式+关断器串式+优化器微型逆变器触电风险否是是是火灾风险否否否是施救风险否是是是否否是是数据采集能力否否是是压连接方式投资成本较高运维成本低(组件级监控)低(组件级监控)技招股说明书，昱能科技微信公众号，禾迈股份招股说明书，广发证券发展研究中心(二)持续降本提效：多体微逆和国产替代推动降本，SiC应用加速微型逆变器单位成本较高，半导体器件及功率模块是占比最大的原材料。微型图5：微型逆变器单位成本变化(单位：元/台)图6：微型逆变器单位成本结构(单位：%)phase改变每个组件单独逆变的组件级安全属性前提下对于部分器件实现复用，降低单瓦国产原材料使用，微逆单台成本大幅下降。设备图7：Enphase微逆单位成本变化(单位：元/台)(单位：元/台)展研究中心：禾迈及昱能微型逆变器(双体/四体)单台成本(单位：元/台)元/W，组串均价为0.67元/W。3-10KW功率范围内，国产一拖四微逆价格约0.8元/W。我们判断，一拖八微逆产品有望进一步降低单瓦成本，有望达到0.5元/W以内，微型逆变器与组串式逆变器的价格差距将进一步缩小。KW内，微型逆变器与组串式逆变器价差已缩小至0.2元/W以内我们认为，未来微型逆变器的成本降低将以拓扑结构优化为核心、国产替代为设备PMOS电源在2014年推出第一款采用SiCMOS的光伏逆变器。禾望电气子公司2021年6月入股SiC功率芯片设计公司清纯半导体。力：产品迭代+客户扩展扩张微逆市场拖八产品，将微逆应用范围扩张到50-100KW。昱能科技和德业股份均将一拖八产品的市场推广提上日程。我们认为，一拖八产品进一步提升布式份额。、BIPV及整县项目上同等性价比下优先采购禾迈微型逆变器、关断器，且合资公司顺利获得光伏项目。2.经济性改善：看好100KW内微逆跑赢“组串式+优化/关断器”们认为微型逆变器经济性迎来改善，主要系①100KW内，微逆单瓦价格打初始投资打平“组串式+关断器”，考虑后续运维成本，系统成本优于“组串式+关图11：100KW内微逆单瓦价格打平“组串+优化器”100KW内，微型逆变器单瓦价格打平“组串式+优化器”，甚至在小功率情况 设备约0.3元/W。料与安装成本及运维成本，微型逆变器能够大幅节约其中的人员安装成本和运维成。我们以50-100KW范围进行测算，微型逆变器系统初始投资成本有望打平“组本，微型逆变器系统成本优于“组串式+关断器”。来改善，考虑到组件级关断政策的大字化等优势，我们判断对于100KW内光伏系统，微型逆变器将依据安规政策推行速度逐步完成对组串式逆变器的替代，即100KW内光伏系统逆变器市场均为微型表3：微逆系统成本与“组串式+关断器”对比情况微型逆变器组串式+关断器初始投资(元/W)组件价格(元/W)逆变器价格(元/W)支架价格(元/W)建安费用(元/W)电缆价格(元/W)电网接入(元/W)屋顶租赁(元/W)屋顶加固(元/W)一次设备(元/W)二次设备(元/W)管理费用(元/W)运维成本(元/W)运维成本(元/W/年)约3.7%。2017年至2021年，微逆全市场渗透率从1.0%提升到1.4%，分布式GW微逆全市场渗透率约3.7%，分布式市场渗透率约8.3%。其中欧洲装机量约GW率从2021年的1.4%提升至2022年的4.4%；美国装机量约4.9GW，渗1年的9.8%提升至2022年的25.7%；拉美装机量约1.7GW，渗透率从设备们预测的主要思路是：目前微逆产品本身具备的高发电量、高安全性、长维保期等率。而政策端的强制关断政策在各国的推进速度将决定潜在渗透率的完成度。表4：预计2025年微型逆变器全球潜在渗透率约33%22E23E24E25E机占比20kW以下微逆潜在渗透率机占比20kW-50kW微逆潜在渗透率光伏系统装机占比50kW以上微逆潜在渗透率光伏系统装机占比总体微逆潜在渗透率我们预计2025年20KW以内光伏系统装机将占据所有光伏装机25%，微逆在该部分功率光伏装机的潜在渗透率达到90%。根据WoodMackenzie数据，2018年-KW%/15%/18%，CAGR达到22%；我们判断2021-2025年装机量占比保持提升态势，分别达到85%，我们判断微逆在全球20KW以内光伏系统装机潜在渗透率为90%。890122E23E24E25E20kW以下 比0%1%2%3%5%kW-1MW 比装机量1MW以上 比装机量合计 50比我们预计2025年20-50KW光伏系统装机将占据所有光伏装机5%，微逆在该部分功率光伏装机的潜在渗透率达到75%；我们预计2025年50KW以上光伏系统装机达到10%。功率在20-50KW的光伏系统主要为较大规模的户用光伏系统和较小规模的工商业光伏设备预计025年微逆分别在20-50KW/50KW以上全球光伏系统潜在渗透率为75%/10%。二、市场空间：多层次多区域需求共振，预计2025年此前成本较高，微逆凭安全性、高维保期等户用优势和投资回报优势出货高增。全球来看，分布式装机需求、相关政策支持和部分国家(地区)安规政策趋严是微逆渗透率提升基础，微逆本身高安全性、高维保期等户用优势和高发电量的投资回报优势使其成为户用光伏最优逆变方案之一。尽管2021年之前微逆单瓦成本较高，但(1)微逆在未推出组件级关断要求的国家(地区)装机量仍然高增，如拉美、欧洲；(2)微逆在推出组件级关断要求的国家(地区)新增装机量占比高于电禀赋较好的拉美地区广泛应用。展研究中心规政策驱动、凸显户用优势的市场，如北美；二是受高发电量优势驱动、凸显投资回报优势的市场，如拉美。作为目前集成度最高、功能最为智能化、保修期最长、最贴合户用需求的逆变器产品，微型逆变器市场主要分为①光伏产业成熟度高、政策强制要求快设备表6：微型逆变器主要市场概览拉美微逆装9伏装机量(GW).4逆渗%.4%支持减法划政断要求NEC2017和求求低，部分国家如德国提出要求低，部分国家出明确要求要求低，部分城市如东莞明确要求装机机主要商发展研究中心(一)美国：户用需求稳步提升，看好微逆工商业场景加速渗透算2022年美国微逆安装量约4.9GW，渗透率已达到26%。我们认为美国市PE业场景微逆渗透率加速提升。性关断政策驱动微逆起量。NEC2017实施时美国仅有3个州实施强制性关断，2019万套户用光伏系统，平均装机容为7.0kW；且非户用光伏系统的平均装机容量相对微型逆变器具备户用竞争力主要系①2016-2018年，美国光伏装机收缩，微型逆变变设备15：美国微型逆变器装机量与美国户用光伏装机量变化趋势基本一致表7：北美光伏发展支持政策及安规政策名称内容《重建美好未来法案》《通胀削减法案》MWS加拿大电气安装法规拿大(CanadianElectricale我们预计美国微逆2023年装机量约7.5GW，所有光伏系统装机渗透率达到逆在美国户用光伏装机渗透率达到61%，我们预计2023-2025年微逆将持续抢占部分场景主要为国产微逆厂商的一拖四和一拖六产品，我们测算2022年渗透率约31%，我们预计微逆在工商业光伏场景的渗透率有望提速，2023-2025年分别达2021年新增装机中只有约20%的光伏系统大于150kW，国产多体微逆产品能够应升，我们预计2023-2025年渗透率分别达8%/11%/14%。设备表8：美国市场微型逆变器装机量与渗透率预测2020A2021A22E23E24E25E量(GW)3新增装机量(GW)GW)美国户用光伏微逆渗透率美国工商业光伏与社区光伏微逆渗透率美国集中式光伏微逆渗透率微型逆变器装机量(GW)%%微逆美国总体渗透率W测2022-2030年欧洲屋顶光伏与工商业光伏占所有光伏系统比例将达59%。分国家看，光伏装机大国中，德国中大型电站装机占比仅48%，法国中大型电站装机占比约43%，荷兰屋顶光伏装机接近80%，意大利接近70%。我们判断微逆将凭借高安600W，因此购买600W及以下的组件产品无需政府审批，还具有组装容易、不需要支持力度强。为实现REPowerEU提出的600GW光伏并网目标，欧洲需每年新增光伏装机49GW。(4)玩家进场：微逆厂商重视欧洲市场开发，增强微逆产品市场推广微逆产品应用。设备表9：欧洲光伏发展支持政策及安规政策名称内容Fitfor)一揽子气候计划量限制(600W到800W)、放宽电表类型、简化注册程序、接受插入式插头(无需专业电工安装)。，强制要求屋面光伏发电设施必须装设智能关断德国VDE防火安全标准电网出现故障时，需。根据该计划，每个家庭变器装机量及渗透率e为14%/20%/28%，主要推动力为阳台光伏的迅速发展和微逆厂商对微逆的进一步推广，将迎来加速增们测算2022年渗透率仅3%，预计微逆在工商业光伏场景的渗透率持续提升，微逆有望应用于集中式光伏场景，我们预计2023-2025年渗透率分别达%/3%。设备表10：欧洲市场微型逆变器装机量与渗透率预测(欧盟口径)2022E2023E2024E2025E增装机量(GW)14.527.234.040.8装机量(GW)17.025.530.6装机量(GW)16.623.825.530.6欧洲户用光伏微逆渗透率10%14%20%28%欧洲工商业光伏微逆渗透率欧洲集中式光伏微逆渗透率0%1%2%3%微型逆变器装机量(GW)GW41.468.085.0102.0微逆欧洲总体渗透率(三)拉美：分布式光伏发展确定性增强，微逆实现高基数高增长受益于政策优惠带来的低成本分布式光伏装机和国产微逆厂商市场挖掘，微逆，以较低价格打开市场。资价值更高，2020年出货量下滑主要系经济基础较弱故受疫情冲击较大。伴随疫情模小于5MW的光伏系统在2045年之前仍然符合净计量电价的条件，分布式光伏系2021年初，巴西户用光伏覆盖率不足0.3‰，户用光伏与工商业光伏空间广阔。除了巴西市场，墨西哥、智利、阿根廷市场同样具备良好的光照条件和政策基础，与具备高发电量的微逆契合度极高。(3)微逆厂商持续耕耘拉美市场，强化市场教育与用户习惯，抢占组串式市场。设备/40装机量及增速表11：拉美光伏发展支持政策及安规政策名称内容《十年能源扩张规划》巴西能矿部所属能源研究公司(EPE)提出2030年全国电力总装机将达到式，针对符合特定条再生能源发电系统从电网使用电力时可以通过其向电网输送的电力抵消费。按照净计量的计费方式，发电厂只需要向配电商支付其消定条件的可再生能源发电系统从电网使用电力时可以通过其向电网输100kW提高到300kW，并可选择将上型光伏系统，以市场为基础的补偿机制，消费者的补偿基于消费或注《电气安装(使用)》用光伏装机渗透率约18%，我们预计2023-2025年微逆渗透率分别为23%/30%/40%，渗透率加速提升主要系拉美地区微逆与组串式厂商竞争格局更为厂商的一拖四和一拖六产品，我们测算2022年渗透率约6%，伴随国产一拖八产品设备/40表12：拉美市场微型逆变器装机量与渗透率预测2022E2023E2024E2025E拉美户用光伏新增装机量(GW)拉美工商业光伏新增装机量(GW)4.56.07.18.5拉美集中式光伏新增装机量(GW)10.49.910.4拉美户用光伏微逆渗透率18%23%30%40%拉美工商业光伏微逆渗透率拉美集中式光伏微逆渗透率0%1%2%3%微型逆变器装机量(GW)1.72.84.56.9拉美光伏装机(GW)22.525.928.231.6微逆拉美总体渗透率16%22%前，中国微型逆变器的出货量占比低，主要系国内直流高压进行强制性规定刚刚起预期。我们预计中国市场2023年有望启动，2024年将快速放量。更加严格的组件级安规政策在我国可能有时间和地理上的逐步推进过程，推进产业发展较早，突发情况下的紧急关断功能。我国户用光伏占比已有较大提升，光伏行业的发展目标将逐步从行业发展初期的求“量”走向行业成熟期的求“安全”。NEC系列政策屋顶光伏电源接入电网技术规范》、对施工、维护和检修等情况下人体可能接触的直流部分电压提出要求之前，湖州市、丽水市已于2017年试行相关技术规范。设备/40表13：国内省市光伏系统安规政策进展(截至2023年1月5日)2020年通过《建筑光伏一体化技术规程》，提出了80V的故障关断要求(非强制要求)；2021年《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知(征求意见稿)》中提到应具有控制开关，可在电网失压时快速断开与电网的连接；光伏组件应具有关断保护功能，保证逆变器关机，交流断电后，系统子阵外直流电压低于安全电压。建筑光伏系统防火技术规范》中指出建筑光伏系统采用的具有防火保护功能的逆变器应当安装交流侧电T0V安全限值范围内。章节明确要APP。2022年11月17日发布《海宁市分布式光伏发电项目建设管理办法》(征求意见稿)其中要求：光伏项目建设使用的逆会发布《深圳市分布式光伏发电项目管理操作办法》对分布式光伏建设、验收、运维等工作开展提120V)。宁市属于我国分布式光伏装机大022年全国分布式光伏新增装机量为51.1GW，其中浙江省为6.6GW，全国第4；省为3.4GW，全国第6。2021年全国分布式光伏新增装机量为29.3GW，其中东省和浙江省分布式光伏新增装机量占全国总量比例从11%提升到20%。重视提升市场对微逆产品的偏好，部分未推行强制性组件级安规政策/3.3%/5.4%。设备/4023E24E25E制性组件级安规政策地区分布式光伏装机量占比逆在推行强制性组件级安规政策地区渗透率0.0%5.0%地区分布式光伏装机量占比逆在未推行强制性组件级安规政策地区渗透率.5%微逆分布式光伏渗透率.4%.5%%R市场23/24年增速亮眼，我们预计市场空间yoy达168%/81%；拉美市场维持高基数下的高成长，预计市场空间yoy达52/43%；美国市场微逆于工商业光伏场景应用加/40表15：全球微型逆变器装机量及市场空间预测2019A2020A2021A2022E23E24E25E全球光伏系统装机量(GW)0198全球微型逆变器渗透率.3%%%%全球微型逆变器装机量(GW)95全球微型逆变器单瓦价格(元/W)全球微型逆变器市场空间(亿元)5786124001233%2%%5%7%3%发展研究中心设备/40中国，国内微型逆变器厂商主要是昱能科技、禾迈股份，国外微型逆变器厂商主要是SolarEdge、Enphase。Enphase作为全球微型逆变器的首市场格局(按功率)发展研究中心逆市场格局(按台数)体出货约4.9GW，龙头Enphase出货3.6GW，占比2022年Enphase出货近6GW，折合台数近1800万台；昱能和禾迈按收入口径约代，在大功率组件更新快的市场更有优势；二是国产企业重视渠道建设和市场宣逆厂商微逆出货量情况(MW)书，昱能科技招股说明书，广发证券发展研究图22：全球主要微逆厂商微逆销量情况(万台)书，昱能科技招股说明书，广发证券发展研究设备/40(二)积极拓宽海外渠道，国产微逆开启出口替代1.产品：国内企业品类丰富、性能优越，竞争优势显著率段少。国内微逆企业一拖二、一拖四、一拖六产品种类丰富，禾迈股份最高拥有一拖六三相微逆产品，昱能科技最高拥有一拖四三相微逆产品，一托N产品能够节表16：微逆行业领先厂商产品对比公司相或三相通用输出功率(W)微逆MTTT5/472/540MTTT0/800HMTT0T微逆YC600YC000-3微逆表17：微逆额定输出功率范围额定输出功率范围(kw)nc.65.73tems技股份有限公司.23无锡联动太阳能科技有限公司.71力电子股份有限公司.55逆产品相比海外具有明显成本优势。我们测算2021年禾迈股微型逆变成本仅0.36元/W，昱能科技微型逆变器成本0.76元/W，低于海外龙头成本水平。禾迈股份微型逆变器价格0.79元/W，昱能科技微型逆变器价格1.21元/W，产品价格在海外市场竞争力极强。设备/40表18：微逆厂商成本价格比较20A21A22E单价(元/W)单位成本(元/W)单价(元/W)单位成本(元/W)0.0%业股份单价(元/W)单位成本(元/W)1.4%心有更良好的性能。表19：各公司微型逆变器功率密度对比产品类型一拖一一拖二一拖四一拖六YC00输出功率(W)00体积(L)(W/L)34.32737.12.市场渠道：国内龙头企业抢抓拉美新兴市场机遇，渠道方面快速追赶(1)销售商角度：海外企业主打欧美市场，国产厂商从拉美新兴市场逐步进入美澳市场有明显的渠道优势。当前美国占据了全球微型逆变器市场的大部分份额，与此同时设备/40美市场更倾向于性价比高的微逆产品。国内厂商优先布局拉美新兴市场，未来将逐6个国家和地区，其中北美洲有37个，欧洲有38个，大洋洲有6个。由于欧洲分布式和微逆的渗透率较低、市场空间充足，未来昱能业务范围也将逐步向欧洲市场(2)安装商角度：海外企业主要客户希望引入其他供应商，禾迈有望先从细域切入Enphase主要面向北美市场，安装商数量优势领先。Enphase依靠其渠道优势洲和欧洲，其中北美洲有164个，南美洲有135个，欧洲有91装商数量达123个，安装商主要集中在南美洲和欧洲，其中南美洲有60表20：主要微逆厂商销售商/安装商数量对比公司拉美合计销售商0329694销售商627358销售商2295811德业销售商60817223.盈利能力：国产供应链体系+更低人力成本使国内企业毛利率大幅领先海外伏行业需求发展，国产企业微逆业务不断扩张。禾迈微逆业务毛利率近几年呈上升公司全流程可控，自行设计、制造、销售，省去代工部分利润。(2)业务规模增长为公司带来了规模效应。(3)公司新推的一拖四产品集成度更高，更加稀缺，设备/40但的提Enphase微逆系统业务毛利率稳步提升，但成本原因导致毛利率不及国内企e酬影响大，因此Enphase的进口材料供应链体系天然成本高于国内企业，同时海已经拉开了差距。业务毛利率对比昱能、禾迈、德业等相关企业亦通过登陆资本市场大幅扩充了自身的规模实力，未份在硬件用料不变的情况下实现功率等级的提升，或使用相对更少的电子元器件实现同样的功率等级。持续优化软件算法和拓扑结构需要深入理解不同硬件的极限性能，通过精准的硬件配合及持续迭代的软件指令实现电子元器件的利用率最大化；发要微型逆变器面临新拓扑、小体积要求，且需要在此限制下实现高效率、长寿越容易与组件集成；微型逆变器需要满足应用端对更强稳定性、更长使用寿命、更高能量转换效率、更高功率密度等方面的需求。控制。微型逆变器的输出峰值电压远高于输入电压，这要求微型逆变器需要采用具设备0高又会致使开关损耗的上升以及变换效率的下降。软开关技术可以一定程度解决该串式逆变器的2-3倍。集中式并网逆变器平均首次故障时间(MTFF)通常为5年，均故障时间(MTBF)约为10年。光伏电池与组件的寿命达20年，客户对微型逆表21：未来微型逆变器研发迭代方向1)提升多体逆变器的单体功率或升或涉及元器件的重新选型；通道数的提升如推出一拖八产品，涉及第三代(2)优化内部电路设计性能、减少元器件使用(3)化散热的热源集中度也随之增加，散热难度显著增大(4)优化算法效率要大幅优化心期。目前微型逆变器参与厂商较少、竞争格局宽松，主要系①2007年之前组件级关、表22：微型逆变器与组串式逆变器的技术要求对比微型逆变器串式逆变器控制算法微型逆变器的单体设计功率小，体积也较小，在硬件扩容空间统设计，集成更为复杂的逻辑控制和算法的逆变器功能需求微型逆变器由于其单体设计功率较小，相同功率的光伏发电系置使用的微型逆变器数量将远远超过组串式逆变区域内需要对多台微型逆变器实现数量较少，要求不高设计计要求更高，包括电气设计、器件选型、防工艺等均比其他逆变器厂商的技术要求更高。来源：昱能科技发行人及保荐机构关于审核问询函的回复，广发证券发展研究中心设备0我们判断中短期内竞争格局难以恶化，全球范围内价格战可能性较低。我们判间较长，仅考虑产品测试时间即长达20个月左右(器件测试时间耗时9-10个月，样故障率等方面有差异，非同质化产品。新迭代；一拖八等新品推出时间、性能及客户评价；上游元器件理解、选型与供应。四、投资建议股份有限公司以光伏逆变器和电器成套设备为主营业务，已成为国产微型逆变器龙5.3亿元，同比增长163.8%，利润增速高于收入增速主要系产品力优势带来的成本0源：禾迈股份公司官网，广发证券发展研究中心(单位：亿元)位：亿元)万股，公司实际控制人为邵建雄，通过杭开