建筑工程行业新能源基建系列：5月光伏等新增装机加速推荐中国电建等新能源基建

建筑工程业增持建筑工程业增持6.21新能源基建——新能源基建系列证券研究报告股票研究行业更新证书编号韩其成(分析师)62omS0880516030004满静雅(研究助理)2ingyagtjascomS0880121060007郭浩然(研究助理)6mS0880122020030本报告导读：个太W发改委/能源局《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》推进风电光伏基地化/分布式开发,推动新能源在工业建筑领域应用。促进相关报告建筑工程业《基建投资将继续跳升到双位2022.06.19建筑工程业《先行指标预示基建投资将跳2022.06.17建筑工程业《新能源等七大新基建成长空间大,老基建业绩确定性强估值低》2022.06.12能源EPC及运营龙头》2022.06.06建央国企业绩逐季加速》2022.06.05风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复本公司持有本报告所述森特股份(603098)达到其已发行股份的1%以上请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新2of2of15推荐中国电建出售地产获49亿叠加150亿再融资，5月新签增84%。(%)(%)项目20222021202220211-51-51-55543215678910111220212020电源工程投资5.710.17.611.59.2/-27.09.214.529.2水电-21.614.121.6-33.7-35.6/-58.243.339.0-21.0-31.252.8-58.1-7.4火电54.912.018.363.590.932.1/16.355.811.964.719.416.118.3-27.3核电-5.766.0-42.1-39.1282-7.7/62.33.042.457.959.042.213.041.8风电-36.4-60.0-39.8-27.9/-24.5-6.5-35.911.8-52.2/71.0太阳能发电2498.9441258215154/-37.921.1-20.310118.094.555.0//62.2电网工程投资3.18.0-0.837.9/-2.5-25.817.10.021.9新增发电装机41.548.350.7/50.023.2-4.479.7-0.8-0.92.8-39.9-7.9水电93.7122257521128/25887.047.3-30.150429135.476.279.0火电-34.119.6-74.433.2-72.4-29.2/-4.3-30.2-48.41580.329.8-22.3-63.1风电38.959.04.224.428.461.0/115-22.839.2-40.6-47.1-51.8-34.0178.7太阳能发电13961.114111013.0234/76.9-22.567.198.638.2-9.937.0-9.814.081.7新能源车销量11122810644.920416614717719415913912515813.41项累计单月年度目2022202120222021202120201-51-55432156789101112电源工程投资14701392297359343471/276501334477434490678122455305244水电267341454059123/3713462867871761509981077火电23114952575270/34533662717784140672553核电16117122344560/38554237513936107538378风电3906135811692124/1452131662431812283384962478/太阳能发电4091171029494/224826515176144///电网工程投资12631225370272308313/37350929538048251769484949514699新增发电装机52983743106510588262349/77114441638137110441304171053751762919087水电711367211157149194/21544536110016324625641123491323火电978148440357108473/15627349064735240534263546285637风电1082779124168217573/276501334477434490678122447577167行业更新3of3of152371200太阳能发电新能源车销量/4399195.036722371200太阳能发电新能源车销量/4399195.036723548.4108633.428321.731025.649327.141131.135135.737538.355245.0201053.15493352.14820136.768344.7单位为亿元，新增发电装机单位为万千瓦，新能源车销量单位为万辆。表3：各公司新能源相关业务最新进展公司名称新能源相关业务新能源业务战略信息来源能源电力EPC中国电建/风电/光伏等提供规划设计装机W公司官网中国中冶车桥主公司官建报中国能建勘察设计施工)首个一体化运行多能互补基地——贵州六盘水市多能互补能源基地正式落公司安装调试的白鹤滩水电站最后一台百万千瓦机组9号机顺利通过无水公司官网行业更新4of4of15地方国企粤水电电/风电/伏装机网四川路桥电日经济钢结构/BIPV杭萧钢构BIPV、公司公告森特股份建筑光伏一体化利长兴新一陶瓷产业园，正式落地执行，这是业内首个采用建筑光伏一体化(BIPV)公司官网江河集团R35屋面产基地。公司官网4：新能源政策梳理发布时间文件名具体内容》索开展中重型电动、燃料电池货车示范应用和商业化运营。到2030基稳住经济的一揽能行业更新5of5of15分发挥新能源的生态环境保护效益；7)完善支持新能源发展的财政索将新能源项目纳入基础设施不动产投资信托基金(REITs)试点支持好碳引工作。支持生态环境领域政府和社会资本合作(PPP)项目。石2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-05三元前驱体622价格(万元/吨)8640060,0000,00040,00030,00020,000现货结算价:LME镍(美元/吨)2020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052021-072021-082021-092022-012022-022021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-05现货价:多晶硅(致密料)(元/千克)2802602402202002021-072021-082021-092022-012022-022022-032021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-06现货价:单面单晶PERC组件(182mm)(美元/瓦)行业更新6of6of15 1.5.苏文电能：一站式电能服务商，发展分布式光伏/储能业务...12 行业更新7of7of151.重点公司介绍121%超预期的股权的权益净资产29.4亿元，交易价44.99亿元，产生15.6亿元溢亿)。将增强公司盈利规模和水平，增加资金竞争优势，助力公司电力投资运步优化公司资产和产业结构，增强公司盈利规模和水平，增加资金竞争优势。2)拟定增不超过150亿元，不超过23.3亿股(目前股本153亿提升。源方向和区域的存量资产。公司水电(抽水蓄能)全球约50%/国内约65%国家加大对新能源项目政策支持力度，公司全球新能源最大EPC十四基地化/分布式开发。2)公司下属规划设计总院受国家部委委托承担水电水利/风电/光伏等提供规划设计/审查等职责，公司国内大型项目风电/光伏(BIPV)设计约占60%市场。3)维持预测22-24年EPS为新签合计新签合同累计增速单月增速境内新签境外新签新签合同累计增速单月增速新签合同累计增速单月增速548423.5%4%36%30%2%9%%29.0%15.7%5.7%-6.0%-6.0%8of8of156%%%.8%0%2.9%7%9%9.6%.9%814.3%7.5%.6%7024.3%42.9%28.8%.6%69%21.9%5%9%%%-53.9%4341.9%.5%0%3%8.8%.9%3319%225.0%.8%.6%1.5%120.6%20.6%422.7%22.7%6%23.6%729.8%4.8%69%6%.5%8%4%42.0%29.6%%6.8%569.9%941.5%27.0%143.5%8728.9%%%725.7%.5%829.9%9%641.3%75%-10.7%4%9%4.5%32.5%27%24.8%.7%5.8%4.9%13：公司公告，国泰君安证券研究公司200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E净利润(亿)1323293641464852687477728086111增速54%81%27%24%13%11%5%9%29%9%4%-6%10%8%28%最新股本(亿)153153153153153153153153153153153153153153153EPS(元/股)0.040.270.30.310.340.440.480.50.470.520.560.72平均PE128.466.354.761.711.99.2925.910.9最高PE225.479.476.49011.522.648.317.116.814.312.28.316.812.6最低PE48.641.77.211.4资产负债率87%88%89%81%81%82%83%83%83%79%80%76%75%75%ROE24%29%23%14%14%13%11%12%11%10%8%8%8%经营现金流/净利348%197%92%160%59%119%141%204%427%76%249%127%538%181%21年营收3223亿(+19%)(Q1-Q4单季营收增71/15/2/15%)，Q1净利行业更新9of9of159.6亿(+16%)，21年净利65亿(+39%)(Q1-Q4单季净利增375/29/-t年末亿(+0.1%)，21年新签8726亿元(+51%)(Q1-Q4单季新签增积极抢占新能源市场，转型升级取得新突破。1)加快推进新产业培育，注册成立了氢能公司、绿色建材公司、装配式建筑公司、轨道交通公司碳关键核)在境内电力规划咨询、火力发电、%以上火电站、核电站常规岛及电网的勘察设计标准做出了贡献。新签合计新签合同累计增速单季增速境内新签境外新签新签合同累计增速单季增速新签合同累计增速单季增速22Q1%-22.8%21Q4%9%221.7%.5%21Q344.6%4.7%421Q23%%4%21Q120Q45%%20Q3727.5%720Q2121.5%6%20Q10.6%0.6%-7.0%-7.0%8.5%8.5%业国君建筑维持增持。维持预测中国中冶2022-24年EPS为0.47/0.55/0.61行业更新pct年末在手0.5亿以上工资源开发业务营收增52%镍钴储量丰富，发展智能制造/新能源等新兴/1.6万吨(+21%)，项目营收同增50%/41%。3)公司镍钴矿勘探权证范证多元化战略，向光伏/风电/新能源汽车/半导体等高技术新兴产业等重点全球最大冶金工程建设和服务商，具备房建全产业链集成能力。1)全球综合实力最强的设计院，具有完善的铜、铅、锌、镍及其他多种金属的新签合计新签合同累计增速单月增速境内新签境外新签新签合同累计增速单月增速新签合同累计增速单月增速5————47.8%————3————2625.5%————1————————————————9————89%9%————79%————6————5————4————36%————29%————1————%.5%————48.3%————%5%————9%827.0%74.2%29.0%82.9%-24.9%-72.0%行业更新721.5%22.8%7.5%6221.9%4%515%84%-67.7%4720.7%95%39%5.8%2.6%11-9.8%-9.8%7424.2%24.2%：公司公告，国泰君安证券研究公司200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E净利润(亿)31425342-7030404854616466798498增速54%36%26%-20%-264%33%21%12%13%5%4%19%7%17%最新股本(亿)207207207207207207207207207207207207207207207EPS(元/股)60.2-0.330.260.290.310.320.380.40.47平均PE3.714.514.9-26.514.615.78.88.0最高PE5.624.817.718.4-5.113.323.542.120.716.914.57.514.19.2最低PE2.44.812.710.9-14.412.4资产负债率94%80%81%82%84%83%82%79%78%77%77%75%72%72%ROE33%13%9%7%9%9%9%8%8%8%9%9%经营现金流/净利208%-472%-298%-63%672%378%320%345%304%221%266%357%211%期QQ产清洁能源发电总装机1.5GW(+7%)，其中水电/风电/光伏分别装机拟购买广东省建工集团(21净利润10亿元)全部股行业更新本的30%。2)具备水利水电工程总承包特级资质，拥有广东省水利水电工程技术研究中心，参与惠州/深圳/清远/海南琼中/阳江/肇庆等诸多抽水蓄能电站建Q。%)，资产负债率40.01%(-12.87pct)。30亿)。苏文电能打造EPCO一站式电能服务商，拟定增14亿用于智能电气设力展备生产基地，项目预计营收14.8亿/年，净利润1.7亿/森特股份21年新签增12%，项目延缓开工致营收持平。1)21年累计计中标额超过7亿。2)围护结构战采项目，与吉利控股集团签署钢结构围护系统(复合板)工行业更新电力运营电力运营森特股份与隆基股份合作推出BIPV产品，目标打造行业第一品牌。1)与隆基股份合作率先推出建筑光伏一体化金属屋面系统产品，与简一集团、三棵树集团、徐工集团、山重集团等知名企业建立深度合作。努力V2.盈利预测表表10：部分重点公司盈利预测表证券代码证券简称收盘价(0621)上周涨幅EPS净利增速2021A2022E2023EPE市值评级601669.SH中国电建2.410.560.720.8882821218增持601618.SH中国中冶3.45-2.240.400.470.5571715增持002060.SZ粤水电9.398.040.270.310.362415151增持估值表公司类别利润增速(%2022E2023E2022E2023E2022E2023E600406.SH国电南瑞1.211.42191827.123.0电网000400.SZ许继电气0.861.05202223.119.0均值25.1688390.SH固德威6.6010.421085852.833.4300750.SZ宁德时代10.9316.91605546.530.0HZ8HZ85储能600875.SH东方电气0.921.14252418.615.0均值51.2601012.HTM隆基绿能1.862.36552732.825.9光伏H3H36002459.SZ晶澳科技1.832.471103539.629.3300274.SZ阳光电源2.142.941013841.129.8均值34.8600905.SH三峡能源0.290.35462222.218.2HHH7SZSZ4H均值19.2行业更新601615.SH明阳智能1.772.07201717.214.7300772.SZ运达股份1.171.45292421.117.0SZSZSZSZ3风电603063.SH禾望电气0.99