注册会计师-财务管理0104营运资金管理

【基本要求】及回收管理期融资券、应收账款转让等短期负债【考试内容】(一)营运资金的含义营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流(二)营运资金的特点(三)营运资金的周转3．应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。(一)现金管理的意义(二)现金的成本(三)最佳现金持有量的确定(四)现金回收的管理现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。1．邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。该方法缩短了支票邮寄及在企业2．银行业务集中法。这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。在这种方法下，企业指定一个主要开户行(通常是总部所在地)为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行；当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行。该方法缩短了现金从客户到企业的中间周转时间，但在多处设立收账中心，增加了相应的费用支出。为此，企业应在权衡利弊得失的基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策，这需要计算分散收账收益净额。分散收账收益净额＝(分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额)x企业综(五)现金支出的管理现金管理的另一个方面就是决定如何使用现金。企业应建立采购与付款业务控制制度，并收益权衡原则选用适当方法延期支付账款。付账款的方法一般有以下几种：上所示的存款余额之间的差额。件地付款。但汇票不是“见票即付”的付款方式，这样就有可能合法地延期付款。(一)应收账款的成本(二)信用政策(三)应收账款的管理查是指调查人员直接与被调查单位接触。通过当面采访、访问、观看、记录等方式获取信用资料的一种方法。直接调查能保证搜集资料的准确性和及时性，但如果被调查单位拒绝合作，则会使调查资料不完整。2)间接调查。间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料主要来自财务报表、2)信用评分法。(一)存货的分类与功能(1)按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、自制半成品、在产品、材料、包(2)按照存货的存放地点，存货可分为库存存货、在途存货、在制存货、寄存存货、委(3)按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的(二)存货的成本(三)存货的控制方法(1)存货经济进货批量基本模型(2)实行数量折扣的经济进货批量模型(3)允许缺货时的经济进货批量模型(1)再订货点(2)订货提前期(3)保险储备短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负(一)短期借款(1)信贷额度(2)周转信贷协定(3)补偿性余额(4)借款抵押(5)偿还条件(6)以实际交易为贷款条件(1)利随本清法。(2)贴现法。(二)商业信用(三)短期融资券(1)按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。(2)按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资(3)按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。4．短期融资券筹资的优缺点(四)应收账款转让应收账款转让的含义及种类2．应收账款转让筹资的优缺点(五)短期筹资与长期筹资的组合1．短期筹资与长期筹资的组合策略(1)平稳型组合策略(2)积极型组合策略(3)保守型组合策略第一节营运资本管理策略一、营运资本投资策略营运资本是指流动资产和流动负债的差额，是投入日常经营活动(营业活动)的资本。营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资在销售额不变情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。点流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。表现为安排较高的流动资产/收入比率。承担较大的流动资产表现为较低的流动资产/收入比率。节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大中断经营的风险，较类适中型投资策略保守型投资策略激进型投资策略【例题1·多项选择题】激进型流动资产投资策略的特点是()。A.较低的流动资产/收入比率B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小C.承担较小的流动资产持有成本，但短缺成本较大D.公司承担较大的风险【解析】激进型流动资产投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率。该政策可以节约流动资产的持有例如经营中断和丢失销售收入等短缺营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼额经营性流动负债也称为自发性流动负债,永久性流动负债.“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。企业的筹资策略大体分为配合性筹资策略、激进型筹资策略和保守型筹资策略。(一)适中型筹资策略流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分：稳定性流动资产和波动性流动资产。稳定性流动资产是指那些即使企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金。临时性流动资产是那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。特点特点风险与收益(1)波动性流动资产=短期金融负债配合型(2)长期资产+稳定性流动资产=权益+长期风险收益适中债务+自发性流动负债在营业低谷时其易变波动性流动资波动性流动资产稳定性流动资产长期资产0临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本(二)(二)激进型筹资策略特点(1)波动性流动资产﹤短期金融负债激进型(2)长期资产+稳定性流动资产﹥长期负债+自发性流动负债+权益资本易变现率较低；在营业低谷时其易变风险与收益高风险高收益波动性流动资波动性流动资产金额临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本长期资产时间0稳定性流动资产(三)保守型筹资策略特特点(1)临时性流动资产﹥短期金融负债保守型(2)长期资产+稳定性流动资产﹤长期负债+自发性流动负债+权益资本在营业低谷时其易变风险与收益低风险低收益波动性流动资波动性流动资产长期负债+自发性负债+权益资本长期资产时间0稳定性流动资产临时性负债()。(2014年)A.资金成本较高B.易变现率较高C.举债和还债的频率较高D.蒙受短期利率变动损失的风险较高【解析】与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所C、D错误。【例题3·单项选择题】甲公司是一家生产和销售冷饮的企业。冬季是其生产经营淡季，应收账款、存负债及所有者权益货币资金(经短期借款应收账款应付账款存货长期借款股东权益总计负债及股东权益总计A.适中型筹资策略B.保守型筹资策略C.激进型筹资策略D.无法判断【解析】在激进型筹资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资二节现金管理一、现金管理的目标及方法(一)现金管理的目标企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入；再如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。(二)现金管理的方法如果如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这就是所谓现金流量同从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企使用现金业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游浮游量量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款这主要指缩短应收账款的时间。推迟应付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充款的支付分运用供货方所提供的信用优惠。流量同步二、最佳现金持有量的确定方法(一)成本分析模式短缺成短缺成本反向变动最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。管理成本无明显的比例关系(固定成本)相关成本与现金持有量关系决策原则机会成本正比例变动表现为()。(2013年中级)A.现金持有量越小，总成本越大(三)随机模式B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【解析】本题考核目标现金余额的确定，现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现金持有(二)存货模式(无短缺成本，相关成本是机会成本和交易成本)1、含义：现金持有量的存货模式又称鲍曼模型如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时，通过出售有价证券换回现金(或从银行借入现金)，便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。如果经常进行大量的有价证券与现金的转换，则会加大转换交易成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。2.存货模式下的现金管理的相关成本(1)机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。C机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=2(2)交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。T交易成本=交易次数×每次交易成本=C2TFC=(3)最佳现金持有量：KC交叉点所对应的现金持有量。(4)最小相关总成本：型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为()元。(2006年)A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式，也称为鲍曼模型。在存货模式下，达到最佳与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，=2×5000=10000(元)。3、特点：现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。1、含义：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。AA现每日现金RLB金持有量的随机模式间金持有量02.计算公式(1)现金返回线(R)的计算公式：式中：b——每次有价证券的固定转换成本i——有价证券的日利息率——预期每日现金余额变化的标准差L——现金存量的下限(2)现金存量的上限(H)的计算公式：H=3R-2L(3)下限的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。3、随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比【答案】有价证券日利率=9%÷360=0.025%H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737(元)现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列作法中，正确的有()。(2014年)A．当持有的现金余额为1000元时，转让6000元的有价证券B元时，转让2000元的有价证券C的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券D000元时，购买11000元的有价证券【答案】ADHRRLH0元和12000元时，均随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的ABCD【有．(有理业价人每每日答目现对的金券风最余低额案)的现变收偏金化的率程标准年度提量提差增答案解析：根据现金返回线的公式可知，选项A错误，选项C和选项D正确；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的惧怕程度降低，即现金持有量的下限降低，所以，选项B不是答案。第三节应收款项管理、应收账款的产生原因及管理方法(一)应收账款的产生原因。(二)应收账款的管理方法一般说来，收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的账款应越多，坏账损失也就越小。因此制定收账政策，又要在收账费用和所减少坏账损失之间作出权衡。二、信用政策分析(一)信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。(二)信用标准指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。含义含义指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；指顾客的短期偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件；指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；指影响顾客付款能力的经济环境。信用品质的五个方面抵押【例题9·单项选择题】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下A.净经营资产净利率B.杠杆贡献率C.现金流量比率D.长期资本负债率【解析】所谓“5C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。其中“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件,所以应主要指短期偿(三)信用期间和现金折扣政策的决策总额分析法差量分析法(1)计算各个方案的收益：(1)计算收益的增加：=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=增加的边际贡献-增加收入-变动成本-固定成本=毛利(2)计算各个方案实施信用政策的成本：(2)计算实施信用政策成本的增加：第一：计算占用资金的应计利息第一：计算占用资金的应计利息增加应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本第二：计算收账费用和坏账损失增加应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本第三：计算折扣成本的增加(若提供率)②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本其中：存货占用资金=存货平均余额③应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金×资本成本其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额第二：计算收账费用和坏账损失第三：计算折扣成本(若提供现金折扣时)折扣成本＝赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率(3)计算各方案税前损益=收益-成本费用(3)计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：选择税前损益最大的方案为优。决策原则：如果改变信用期的增加税现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：信用信用期年销售量(件)销售单价(元)边际贡献率可能发生的收账费用(元)可能发生的坏账损失(元)平均存货水平(件)方案二2/10,1/20,n/3050n/30361方案一n/605如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内：(1)采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；(2)采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”哪一个方案更好些？(2008年)【答案】销售收入边际贡献平均收账天数应收账款应计利息存货应计利息72000×5=36000086400×5=43200015000×(5×0.8)×收账费用坏账损失折扣成本净损益360079200×5=39600079200×5=396000×1%=277272000×5=360000销售收入边际贡献销售收入边际贡献平均收账天数应收账款应计利息存货应计利息收账费用坏账损失0-3760-150-3760-150-60010000×(5×0.8)×0折扣成本净损益5154∴净损益5154∴方案(2)好一、存货管理的目标因：第一，保证生产或销售的经营需要。出自价格的考虑。进行存货管理，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。这也就是二、储备存货的成本与储备存货有关的成本，包括取得成本、储存成本、缺货成本等三种。购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积邮资、电报电话费等支出。为订货的变动成本。储存成本指为保持存货而发生的成本，、仓库职工的固定月购置成本为DU订货成本DF+K=1Q储存成本Q2c息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失(还应包括需要主观估计的商誉损失)；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本sDKKQTC=DU+F+Q+F+c2+TC12s企业存货的最优化，即是使上式TC值最小。【例题11·多选题】下列属于存货的变动储存成本的有()。A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失D.存货的保险费用【解析】存货的变动储存成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。而紧急额外购入成本属于缺货成本。三、存货经济批量分析(一)经济订货量基本模型(1)企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货。(2)能集中到货，而不是陆续入库。(3)不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。定，并且能预测，即D为已知常量。(6)企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。(7)所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。DKKQ存货相关成本=Q+c2D每年最佳订货次数(N*)=Q*DQ*存货相关总成本TC(Q*)=2KDKC=Q*K+2KC1*经济订货量占用资金I=年平均库存×单位购置成本=2×U克，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订(千克)(次)(元)(月)(二)基本模型的扩展订货提前期如果存货不能及时供应，就要提前供应R=L×d=交货平均时间×每日平均需求量2.存货陆续供应和使用(1)含义：如果不能集中到货，就是陆续供应问题DK变动变动订货成本=年订货次数×每次订货成本=变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本2pC(2)基本公式存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为：经济订货量占用资金=2p存下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。(1)外购零件TC=DU+TC(Q*)=3600×4+240=14640(元)(2)自制零件TC=DU+TC(Q*)=3600×3+1440=12240(元)【例题15·单项选择题】根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济批量降低的是()。(2004年)A.存货需求量增加B.一次订货成本增加C.单位储存变动成本增加D.每日消耗量增加2KDPQ*=·可以看出，存货需求量增加、一次订货成本增加、每日消耗量增加都会使经济批量增加，而单位储存变动成本增加会使经济批量降低。3.考虑保险储备(1)保险储备的含义考虑存货的可能缺货，就应该设置保险储备(2)考虑保险储备的再订货点R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B(3)保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。设与此有关的总成本为TC(S,B)，缺货成本为C，保险储备成本为C，则SBBCSCB设单位缺货成本为K，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位储存成本为K，UCSUBC【例16】假定某存货的年需要量D=3600件，单位储存变动成本K=2元，单位缺货成本K=4元，交货CULQN货期内的存货需要量及其概率分(10×d)概率(P)70.0140.200.500.200.041(1)不设置保险储备量率为0.75(0.01+0.04+0.20+0.50)；当需求量为110件，缺货10件(110-100)，其概率为0.20；当需求量为120件时，缺货20件(120-100)，其概率为0.04；当需求量为130件时，缺货30件(130-100)，S=(110-100)×0.2+(120-100)×0.04+(130-100)×0.01=3.1(件)0TC(S、B)=K·S·N+B·KU0C=4×3.1×12+0×2=148.8(元)(2)保险储备量为10件R=L×d+10=110(件)可计算如下：S=(120-110)×0.04+(130-110)×0.01=0.6(件)10TC(S、B)=K·S·N+B·KU10C=4×0.6×12+10×2=48.8(元)(3)保险储备量为20件算S20、TC(S、B)为：S=(130-120)×0.01=0.1(件)20TC(S、B)=4×0.1×12+20×2=44.8(元)(4)保险储备量为30件保险储备量为30件，即B=30件，以130件为再订货点。此种情况下可满足最大需求，不会S=030TC(S、B)=4×0×12+30×2=60(元)【例题5·单选题】甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备。确定合理保险储备量的判断依据是()。(2015年)A.缺货成本与保险储备成本之差最大B.缺货成本与保险储备成本之和最小C.边际保险储备成本大于边际缺货成本D.边际保险储备成本小于边际缺货成本【解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和第四节短期债务管理一、短期债务筹资的特点二、商业信用筹资放弃现金折扣成本=若展延付款：放弃现金折扣成本= 折扣百分比360折扣百分比10.2)。(1)如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本(实质上是—种机会成本)的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。(2)如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收