能源-周报：德国天然气储备容量目标提升海外天然气价格持续上涨

业研究业研究证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载能能源周报(20220718-20220724)德国天然气储备容量目标提升，海外天然气价格持续上涨口天然气：德国天然气储备容量目标提升，海外气价持续上涨。在俄罗斯至德国的北溪1号天然气管道结束年度常规维护恢复供气之后，德国将进一步收紧此前的天然气储备计划，新的目标是到11月1日之前完成95%的天然气储备。按照该方案，德国的天然气存储设施必须在9月1日之前达到75%的储气量，1月1日之前达到95%。而此前原计划仅要求在10月1日前达到80%，在11月1日前达到90%，德国联邦政府希望通过采取新的措施来应对今年秋冬季的天然气和能源短缺。截至7月22日，英国IPE天然气期货价格37.40美元/百万英热，较上周上涨54%。口动力煤：北港现货价小幅回调，沿海地区高日耗有望延续。本周港口煤价环比下降22元至1228元/吨，回调的主要原因为煤炭现货价反应的是化工建材等行业的用煤紧张情况，目前正处于需求淡季煤价有高位回调的压力；此外，下游电厂在长协煤保障下库存较高，对于现货煤采购意愿偏弱。目前沿海八省煤炭日耗稳定在220万吨以上，南方高温天气有望延续到本月底。短期来看，煤炭现货价仍有回调的压力，长协煤价有望偏稳运行。口双焦：焦炭第四轮提降落地，焦煤现货价大幅回调。焦炭第四轮提降落地，港口准一级焦报价2610元/吨，焦炭四轮累计提降900元/吨。焦化厂加大限产力度，本周日均产量环比下降7.7%。钢厂在成材需求不畅的情况下继续减产，对于焦炭采购需求下降，焦炭在成本支撑下降+需求偏弱下面临回调压力。焦煤价格本周继续回调，山西临沂主焦煤环比下降250至2550元/吨。甘其毛都口岸外运已经恢复正常，焦煤在下游需求减弱下继续偏弱运行。口原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡。供给端：2022年6月欧佩克原油产量达28.72百万桶/天，较5月增加23.4万桶/天；前6个月累计原油产量达5127.87百万桶，较去年同期增长12.5%。上周美国原油产量11.9百万桶/天，较上周减少0.84%。需求端：6月欧洲16国炼厂开工率81.43%，较5月增加2.0PCT，较去年同期增加4.8PCT。上周美国炼油厂周度开工率达93.7%，较前周减少1.2PCT，较去年同期增加2.3PCT；上周美国原油库存906.8百万桶，较前周减少544.3万桶，较去年同期减少14.5%。本周国际油价上涨：截至7月23日，WTI原油价格100.76美元/桶，较上周上涨2.84美元/桶，年初以来上涨近32%；Brent原油价格112.75美元/桶，较上周上涨2.78美元/桶，年初以来上涨近45%。口投资建议：看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业，建议关注：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、电投能源以及广汇能源。焦煤行业随着国内疫情进一步缓解，国内复工复产节奏有望加快，钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升。看好主焦煤生产比例较高或者今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业，建议关注：淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。天然气高景气延续，建议关注：广汇能源。原油价格高位运行，建议关口风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。究所证券分析师：杨晖业编号：S0360522050001券分析师：冯昱祺业编号：S0360520120005联系人：侯星宇m行业基本数据只)相对指数表现%对表现2021-07-26~2022-07-2224%8%-8%-24%21/0721/1021/1222/0222/0522/07础化工沪深300相关研究报告量跟踪：化学原料及化学制品制造业出口交货值8.6%，环比增长+7.9%》2-07-23《基础化工行业周报(20220711-20220717)：轮胎行业盈利有望超预期》《化工新材料行业周报(20220711-20220717)：专题推荐合成生物学，节能减排目标催生需求增长，技术护航未来大有可为》30032.78230.36-0.4%7%4%证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3 图表2本周国际原油价格上升(美元/桶) 4图表3本周动力煤价格下跌(元/吨) 4 图表6本周坑口煤价格环比持平(单位：元/吨) 5 图表156月欧佩克原油产量增加(百万桶/日) 10图表166月全球原油产量增加(百万桶/日) 10图表17上周美国原油产量下降(百万桶/日) 11 图表21上周美国原油库存量回落(百万桶) 11图表22上周美国汽油库存量提升(百万桶) 11图表23本周国际原油价格上涨(美元/桶) 12 图表25本周美国天然气存储量上升(Bcf) 14图表26本周欧洲天然气库存继续上升(Bcf) 14图表27本周美国天然气价格上涨(美元/百万英热) 1428本周国内LNG出厂价格上涨(元/吨) 14图表29本周欧洲天然气进口量下降(Bcf) 14图表30本周欧洲自俄罗斯天然气进口量下降(Bcf) 14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4指数(右轴)002011/52013/52015/52017/52019/52021/5图表2本周国际原油价格上升(美元/桶)00图表3本周动力煤价格下跌(元/吨)0根据我们的统计，本周涨幅较大的能源品种是英国天然气(+54.5%)；本周跌幅较大的能图表4本周能源价格涨跌汇总证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5(一)动力煤：港口煤价小幅下行，南方地区煤炭高日耗持续3亿吨的有效产能，其中，投资技改项目增加1.5亿吨，停工停产的煤矿、露天月动力煤周期性特征进一步弱化，确定性进一步增强，考虑到国内动力煤生产企业大多已经过了大额资本开支阶段，企业盈利能力和经营性净现金流好转后，对股东现金分红意愿不断增强，看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业。吨)图表6本周坑口煤价格环比持平(单位：元/吨)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号6图表7本周煤炭沿海运价综合指数环比增加6%图表9本周北方四港库存环比下降4%(单位：万吨)图表8本周三峡出库水流量环比增加7%(单位:立方米/秒))【行业动态】，煤价下跌的主要原因有两点：1.煤炭现货价更多体现的是化工、建材等行业的用煤紧张程度，夏天一般是工地施工的淡季，叠加今年地产需求偏弱，整体工业需煤。华东华南一带较长时间的高温天气让沿海八省电厂日耗维持在220万吨高日耗水平气将至少持续到本月底，预计下周南方地电厂区仍将维持动煤高日耗水平。从煤价的角度来看，北港煤炭现货价在需求偏弱的背景下仍有回调压力，长协煤价预计仍将维持高【公司动态】证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号7【相关公司】电力、新能源、铁路、港口、船运和煤化工业务为一体，覆盖煤炭生产、运输和使用的全流程环节，上下游一体化优势突出，在保证国家能源安全稳定供应方面起到了中流砥作用。传统能源企业向新能源转型的决心。公司依托传统业务丰沛的现金流，大力投建光伏和W展，贡献稳定的净利润和充沛的现金流；新能源电站在传统业务新增产能受约束的情况下打开公司未来成长空间。、陕西煤业(601225.SH)：煤炭产业明珠，禀赋非凡陕煤化集团是陕西省唯一省属煤炭开发平台，承担陕西省煤炭开发的主要工作，公司作4本或0境内的煤田难度质地显著高于北部，作为省内煤炭开发主体，发展空间广阔。在发展方重陕北矿区的发展规划，集团将以榆神四期作为主阵地，争取在区域内再建成一个千万级矿井群，使集团煤炭产能在十四五末达到3亿吨，公司对应的煤炭销量复合增速可驱动模式。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号8(二)双焦：焦炭第四轮提降落地，焦煤现货价大幅回落我国焦煤呈现总量供应充足，主焦煤结构性供给不足的特点。根据煤种粘结性和挥发性特点，焦煤一般分为高粘结性、高挥发性和低粘结且低挥发性三类煤种。高粘结性煤以为主。根据下游焦炭需求不同，炼制焦炭过程中各焦煤的配比各不相同，总体以高粘结煤矿产能，主要还是以动力煤煤矿为主，且国内主焦煤产地矿井开采时间较久，面临可采资源储量不足的风险。国内焦煤产量主要以稳产为主，结构性短缺的主焦煤主要靠进补充。从行业投资机会的角度来分析,站在当下时点，随着国内疫情进一步缓解，国内复工复产节奏有望加快，钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升。我们看好焦焦煤企业的利润弹性更多通过产品价格波动来体现。从投资的角度来看，我们看好主焦煤生产比例较高或者今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业。)级焦价格环比下降7%(单位：元/吨)图表14本周焦煤库存环比下降8.8%(单位：万吨)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9【行业动态】整体库存水平来看，钢厂限产力度加大后钢厂对焦炭采购力度偏弱，焦化厂焦炭库存持偏焦化厂限产力度加大对于焦煤采购意愿偏弱。从整体库存水平来看，焦煤库存依然处于【公司动态】储备，增强公司煤炭主业发展后劲，同意下属子公司鄂尔多斯市成达矿业有限公司投资建设陶忽图煤矿项目。陶忽图煤矿煤【相关公司】吨动力煤煤矿目前已取得发改委路条，公司正在抓紧办理相关手续工作，未来有望成为量依然未恢复正常水平，焦煤行业呈现供需紧平衡特征，公司主营产品有望充分受益于其所面临的来自政策端的减碳压力以及自身转型的迫切性紧密交织，油价长期低位也使得全球石油巨头对资本开支十分谨慎，部分企业已开始逐步分离部分油气资产，并将重证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号10343230283432302826242220。格下行-缩减资本开支的过程，2015年起新旧能源博弈带来的长期油价下行制约了各厂商扩产及投资的意愿。目前美国原油及天然气活跃钻井数总体维持低位，库存量随经济复苏及出口恢复显著下行，而页岩油产量较钻机数量有约半年的滞后期，短期原油及天然气产能释放将有所减缓。同时，OPEC+维持增产政策不变，闲置产能已维持在较低水平，在既有产能投放节奏下，未来两年原油整体供给增量较为有限。罗斯进口的石油削减90%，并同意俄罗斯部分以提高产量，无法按约定实现增产目标。12部。T图表156月欧佩克原油产量增加(百万桶/日)201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表166月全球原油产量增加(百万桶/日)欧佩克原油产量全球原油产量00806040200券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号11141312111098100908070605010014131211109810090807060501009080706050图表17上周美国原油产量下降(百万桶/日)201820192020202120221/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1欧洲16国炼厂开工率提升201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月周美国原油库存量回落(百万桶)201820192020202120221250120011501100105010009509008508001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1图表18美国原油产量增速与钻机活跃度关系美国钻机数量:原油美国原油产量同比(右轴)18001600140012001000800600400200040%30%20%10%0%-20%-30%图表20上周美国炼厂开工率下降2018年2019年2020年2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1图表22上周美国汽油库存量提升(百万桶)DOE汽油DOE航空煤油DOE燃料油300250200005002018/22019/22020/22021/22022/22017/22018/22019/22020/22021/22022/2证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12WTI原油基金净多头持仓数量(张)250000200000150000100000500000-50000WTI原油基金净多头持仓数量(张)250000200000150000100000500000-50000图表23本周国际原油价格上涨t【行业动态】石油生产被迫中断。法尔哈特表示，利比亚将全面恢复所有石油产区的生产活动，日产o)以及采取其他措施限制莫斯科出口收入。然而，目前无论哪种手段都无法实现这一点。【相关公司】1、中国海油(600938.SH):国际领先油气勘探生产公司，资源优势构筑竞争壁垒公司是中国海洋石油集团下主营原油、天然气勘探、开发、生产及销售业务主体。已形成勘探评价、前期研究、工程建设、油气生产和设施弃置整条业务流程。公司凭借出色万桶油当量/天，三期Payara项目处于建造阶段，计划于2023年底投产，高峰产量可2、广汇能源(600256.SH)：煤油气俱备，能源高景气下业绩有望大幅增长公司是目前国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业，主要由三大业务板证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13G油气田)和哈密新能源工厂(气源为煤化工副产品)；(2)煤炭销售业务，依托淖毛湖矿俄罗斯和中东分别位列第二、第三位。需求端来看，天然气的碳排放量低于煤及石油，在当前全球低碳转型的大背景下，可再生能源及天然气将成为全球主要能源来源，不同达到96.1Bcf/d，来自加拿大的净进口量校上周增长3.0%(+0.2Bcf/d)。本周共有16艘Bcfd，工业部门的天然气消费量上升GLNG库周期，总体进口量相对稳定，需求较为低迷。本周欧洲的工作天然气库存增长至fG体市场资源投放量较为充足。陕西地区部分装置已于近日正式停产检修，预计检修期需求增加，加之部分下游存补货意愿，短期内需求有所好转，但长期来看终端需求仍缺上证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号144500400035003000250020001500100050004500400035003000250020001500100050002016-2020年范围2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/17060504030200英国天然气期货价 亚洲JKM天然气期货价美国天然气期货价(右轴)86420图表25本周美国天然气存储量上升(Bcf)图表25本周美国天然气存储量上升(Bcf)4500400035003000250020001500100050002016-2020年范围2021年2022年1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1图表27本周美国天然气价格上涨(美元/百万英热)图表28本周国内LNG图表27本周美国天然气价格上涨(美元/百万英热)出厂价:液化天然气(LNG):山西能源90008000700060005000400030002000100002015-2020年范围2022年2021年2015-2020年范围2022年2021年040035030025004003503002502001501005000806040200【行业动态】德国副总理兼经济与气候保护部长哈贝克宣布了新的能源安全方案。他表示，德国将进证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号15价格的飙升，料将给美国经济带来更大的成本压力。一些业内人士已不无担心地表示，尽管近期全球大宗商品价格不断下跌，在一定程度上助燃了通胀已见顶的希望，但席卷财联社)【相关公司】1、广汇能源(600256.SH)：煤油气俱备，能源高景气下业绩有望大幅增长公司是目前国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业，主要由三大业务板G油气田)和哈密新能源工厂(气源为煤化工副产品)；(2)煤炭销售业务，依托淖毛湖矿安装以及压缩天然气运输；(2)间接控股子公司亚美能源(参股比例51.65%)主要从事公告-68.28%。外地缘冲突加剧。及预期。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号16一名。分析师：冯昱祺翰大学金融工程硕士，曾就职于神华集团，2020年加入华创证券研究所。研究员：郑轶研究员：王鲜俐研究员：侯星宇助理研究员：