地方政府投融资平台转型发展报告：山东篇

12内容提要本报告所指地方政府投融资平台包括地方政府出资设立的综合性投资公司以及行业性投资公司，也各类国有资产经营管理公司，不包括农林牧渔、出版、制造等纯产业类公司。评价样本是截至无的地方政府投融资平台，以及已重组并取得公开市场评级但尚未公开融资的地方政府投融资平3 4第一部分山东省经济、财政和政府债务情况2019年2020年2021年地区生产总值(亿元)71067.59.0地区生产总值增速(%).33.6第一产业(亿元)5363.86029.0第二产业(亿元)310.98612.22第三产业(亿元)23879.7第一产业(%)7.3第二产业(%)39.839.9第三产业(%).053.652.8固定资产投资增速(%)3.6.0进出口总额(亿元)420.92009.4出口额(亿元)进口额(亿元)9290.6954.652019年2020年2021年社会消费品零售总额(亿元)251.2248.033714.5城镇居民人均可支配收入(元)232937267066农村居民人均可支配收入(元)794居民消费价格指数(上年=100)金融机构各项存款余额(本外币，亿元)金融机构各项贷款余额(本外币，亿元)6、2021年收入一般公共预算收入45244.7962021年5.98非税收入97一般债务收入1.9603.5976.9427.655.78支出政府性基金预算支出9702.892.517.920.65般公共预72019年2020年2021年098%2.69%4.06%一般债务限额6680亿元，专项债务限额11597亿元；而山东省政府债务余额岛市一般公共预算收入为1368.29亿元，潍坊市一般公共预算收入为656.90亿8第二部分山东省地方政府投融资平台转型发展优势及存在题发展的优势及成果(一)平台积极整合，系统化程度高(二)金融资源充足，经济体量较大(三)省内政策支持，防范债务风险9司市印发《山东省政府专项债券项目绩效管理暂行办法的通知》(鲁财债〔2020〕70撑。(一)隐性债务负担较重考虑隐性债务后，山东省负债率为58.44%，居全国第20位；山东省债务率为(二)平台主体评级不高(三)发行成本压力较大元，存量规模在全国位于上游。从债券种类看，以私募债为主，只数占比达到34.39%，接下来依次为一般中期票据(22.72%)、一般企业债(15.15%)、定向工具(14.02%)等。从债券期限看，以5年期为主，占比达到47.80%，未来五还存量债务，占比达到59.75%。从收益率和交易利差看，山东省城投债(四)整合模式较为单一第三部分山东省地方政府投融资平台排名情况投融资平台数据库(2022年)，①计算得出山东的省、地级市、区县三级地方政投融资平台转型发展研究(2021)》省、地级市、区县三级行政级别的划分依据是根据平台实际控制人的级别来分类。对于实际控制人为国市级平台，对于实际控制人为省级开发区管理主体，则归属为区县级平发行人中文名称别12有限公司3456青岛海发国有资本投资运营集团有限公司由青岛市人民政府国有资产监督产监督委员会和山东省财欣资产运营有限公司共同持股。公司注册资本为5.26兼册资地市级政府投融资平台排名情况发行人中文名称别1营集团有限公司级2级3限责任公司级4集团有限公司级5级6级7级8级9级司级投资集团有限公司级级营集团有限公司级级集团有限公司级级发行人中文名称别济宁城投控股集团有限公司山东省济宁市地市级山东高创建设投资集团有限公司东省潍坊市地市级滨州城建投资集团有限公司东省滨州市地市级青岛水务集团有限公司东省青岛市地市级东营市财金投资集团有限公司东省东营市地市级济南轨道交通集团有限公司东省济南市地市级司级德州德达城市建设投资运营有限公司州市级团有限公司级有限公司级级城市发展集团有限公司级)有限责任公司级集团有限公司级级公司级展有限公司级司级团有限公司级司级公司级级资集团有限公司级发展有限公司级德州财金投资控股集团有限公司州市级级资控股集团有限公司级级开发区国有资产经营集团有限级级级限公司级投资开发集团有限公司级司级司级国有资产经营管理有限公司级市建设发展有限公司级德州市城市建设投资发展集团有限公司州市级级级团有限公司级设施投资发展集团有限公司级发行人中文名称别菏泽市城市开发投资有限公司山东省菏泽市地市级滨州市沾化区宏达财金投资集团有限公司东省滨州市地市级级运营管理有限公司级展集团有限公司级经济发展集团有限公司级投资运营管理有限公司级级金发展投资集团有限公司级发投资有限公司级级(三)淄博市临淄区公有资产经营有限公司区县级政府投融资平台排名情况发行人中文名称别1资有限公司2华投资集团有限公司市3限公司4限公司5团有限公司6限公司7投资开发有限公司8发投资有限公司9设有限公司司市城市国有资产经营有限公司市限公司公有资产经营有限公司限公司限公司市投资控股有限公司经营管理有限公司公司司投资开发有限公司村建设投资开发有限公司乡投资开发有限责任公司限公司经济发展投资集团有限公司有限公司州市发展集团有限公司司限公司发行人中文名称别淄博般阳城市资产经营有限公司山东省淄博市区县级青岛昌阳投资开发有限公司东省莱西市邹城市利民建设发展集团有限公司东省邹城市郯城县城市国有资产运营有限公司东省临沂市山东省博兴县鑫达建设投资开发有限公司东省滨州市临朐沂山实业有限公司东省潍坊市限公司有限公司司司金海公有资产经营有限公司集团有限公司区城市资产经营有限公司限公司公司区城市发展投资有限公司公司司团有限公司城建设投资集团有限公司资有限公司发展有限公司开发投资公司限公司发展集团有限公司区蓝海投资开发有限公司市司限公司团有限公司限公司限公司市城市建设综合开发有限公司市发行人中文名称别日照市岚山区城市建设发展有限公司山东省日照市区县级山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司东省寿光市诸城泰石投资控股集团有限公司东省诸城市利津县城市投资发展建设有限公司东省东营市潍坊恒建集团有限公司东省潍坊市青岛巨峰科技创业投资有限公司东省青岛市有限公司市建设投资集团有限公司市资产经营集团有限公司限责任公司城镇建设开发有限公司司有限公司司限公司有限公司有限公司团有限公司投资发展有限公司司有限公司司股集团有限公司司司限公司资运营集团有限公司财金控股集团有限公司经营有限公司司微山县创达投资建设集团有限公司发行人中文名称别山东宁阳统筹城乡发展有限公司山东省泰安市区县级资开发有限公司司发展有限责任公司有限公司第四部分山东省地方政府投融资平台转型案例(一)转型发展方向及模式山东高速集团有限公司(以下简称“山东高速集团”)成立于1997年7月增1.逐步剥离转贷融资功能，利用资本市场力量不断拓展市场化业务高速投资主体平台，平台属性明显，具体体现在：(1)资本通过山东省政府通《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简经营模式上全部为市场化主体经营模式，公司融资平台的转贷职能也在府收费公路(即政府还贷公路)和特许经营公路(即另一批落地项目。将优3.积极拓展经营业务，加快多元化布局外，工程施工以及金融、城市建设等其他类业务收入占比车辆通行费石油制品销售其他车辆通行费施工结算其他铁路运输收入4.并购重组整合资产，积极延伸经营范围-四5.将资本运作价值发挥到最大高速集团得到了快速发展。公司旗下重要上市子公司山东高速股份有限公司 对外投资(二)转型发展启示2.围绕主责主业，结合自身优势拓展多元化经营性业务展现代物流业，打造以“分布式仓储+网络化配送”为主要特征的企光伏发电、风电及清洁供暖业务的山高新能源集团有限公司(股票代码：01250.HK)。3.充分利用资本市场的便利条件，不断拓宽融资渠道(一)转型发展方向及模式重动业务领域从单一到多元转变2.产业与资本运作“双轮驱动”，加速城投平台转型心、青岛证券公司。3.设立青岛金控，为青岛城投提供了强大的转型动力整理及土地转让、房地产开发和污水处理等业务。(1)融资担保。青岛城乡社区建设融资担保有限公司(以下简称“青岛城乡担保”)作为最先成立的平台，现浩丰食品自身经营状况稳定，发展前景良好，在2013年为其提供了担保，并象，涉年。(2)小额贷款。青岛城乡建设小额贷款有限公司(以下简称“青岛城乡小贷公司”)是山东省资本规模最大的小额贷款公司，2019-2021年，青岛城乡小是青岛城投金融业务的重要收入来源。青岛城投小额贷款业务主要面向山东省内“小额、分散”的战略转型。(3)融资租赁。青岛城投的融资租赁业务主要由青岛城乡建设融资租赁有限公司(以下简称“青岛城乡租赁”)负责。青岛城乡租项目不允许准入。额贷款有限公司(68%)、青岛城乡建设融资租赁有限公司(51%)的股权外加6.13亿+”等方面的业务。青岛金控的快速发展也为青岛城投提供了强(二)转型发展启示1.产业投资运营及金融资本运作齐发力，增强自身业务盈利能力入了新的动力。2.培育金融业务增长点，助力多元化转型发展与包括澳柯玛、欧普照明、业和企事业单位为重点客户，走出了一条成功的转型之路。3.响应城市顶层战略，聚焦主责主业第五部分山东省地方政府投融资平台转型建议(一)积极化解隐性债务风险，分类推进融资平台市场化转型山市场化转型。具体来看，近年来山东省典型的化债措施包括：(1)强调债务属地管理机有资本运营(集团)有限责任公司，将澳柯玛集团股权划转至青岛西海岸发展(集(二)地方国企加速整合重组带来的存续性发展挑战、山东省人民政府国有资产监督管理委员会、中国银行保险监督管理委员会和山东监管局和山东省地方金融监督管理局联合印发《山东省财政厅等4部门关于推进政府融资平台公司市场化转型发展的意见》(鲁财债〔2020〕17号)(以下简称17号文)，谋划部署山东的地方融资均17号文中明确提出对于市场化转型成功后的城投平台，政府将继续坚定不移的为商业类国有企业。”(三)政府性债务风险化解政策形势2018年年初，国家批复了全国首个以新旧动能转换为主题的区域战略——9年5月企业债(鲁国资产权省属国有全资、控股或参股公司发行中长期债券：由省国资委及其他股东出具股东意见，或由股东(大)会作出决议；率超过省国资委确定的警戒线的省属企业：其权属企，履行决策程序并向省国资委备案。发行债券置换有息负债，不得用于项目建设和基金投。2年1月年预算草案的报告》决2年国务(财预〔2022〕137大对山东绿色低碳高质量发展的支持力方政府债务限额时统筹予以支持，将符合条山东新旧动能转换和绿色低碳高质量发展重限额分配与偿债能力相匹配。强化专项债券理，推进专项债券项目穿透式监管。加强债果应用，有效前移风险防控关口。指导山东降低高风险地区债务风险水平。的资产负债率的攀升与伴随而来的信用违约和评级下降都是管理层面辄需解决。展建议(一)区域资源导向，明确转型方向(1)转型方向一：公益类国有企业(2)转型方向二：商业类国有企业(二)盘活存量资源，创新增量资产(三)布局业务板块，增强造血功能(四)响应国家政策，拓展融资渠道(五)新旧动能转换，布局新兴产业(六)深度参与专项债券投资项目财达证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，于2021年5月7日在上海证券交易所主板首发上市，股票简称“财达证券”，股票代码“600906.SH”。财达证券投资银行业务委员会统一负责公司的股权和债券融资业务，近些年陆续引进了一批行业一流业务骨干，着力打造专业化、经验丰富、优势互补的投行业务团队。本报告由财达证券股份有限公司(以下简称财达证券)向其机构客户和认定为专业投资者的个人客户(以下简称客户)提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。财达证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报