第六章 国际信贷

第六章国际信贷●国际银行和欧洲银行同业拆借●国际商业银行贷款●国际租赁第一节国际银行及欧洲银行同业拆借●国际信贷和国际证券市场共同构成了下一的国际金融市场。●从金融机构的角度来看，最常见的国际信贷包括：国际银行间的同业拆借、国际商业银行对客户的信贷、国际租赁、国际金融机构贷款、政府贷款。一、国际银行同业拆借的重要性及基本特点（一）国际同业拆借的产生及含义1、含义：指各商业银行为弥补货币头寸或存款准备金的不足而相互之间进行的短期资金借贷，其在整个信贷市场中占主导地位。2、产生：产生于存款准备金制度。●存款准备金制度起源于英国，而以法律形式规定商业银行必须上交准备金的国家是美国。3、国际银行间的同业拆借：各国商业银行，特别是经营欧洲货币业务的欧洲银行，为解决外币或欧洲货币的头寸调整的需要而与其他国家的商业银行所进行的短期资金的拆入与拆出。（二）国际银行同业拆借是国际货币市场最重要的组成部分●国际货币市场上，银行对客户的短期信贷，只占较小的份额。而同业拆借占的比重却很大。第一节国际银行及欧洲银行同业拆借（三）国际银行同业拆借的基本特点1、交易对象主要以央行的准备金为主；2、期限较短，一般不超过6个月；3、交易数额较大，至少10万美元以上；；4、拆借利率成为该种货币相应期限的基础利率，如LIBOR，HIBOR、SIBOR、KIBOR、EURIBOR等；5、无须抵押，甚至不需签订协议，故手续简单。二、欧洲银行同业拆借在国际银行同业拆借市场上的特殊地位●与国内同业拆借市场的区别：拆借银行不同。●特殊地位：50多个国家1000多家银行参与，尤其集中于十国集团国家和瑞士的银行，在美国与加、法、德、日以及英国间发生的同业拆借业务约占整个银行同业拆借业务总额的50%以上，交易主要币种为美元、日元、英镑、瑞士法郎和欧元。三、欧洲银行同业拆借市场的运行机制（一）交易主体与交易实现形式●具体当事人：银行、货币经纪人、央行或货币管理机构以及大公司。第一节国际银行及欧洲银行同业拆借但会有限制（信用等级低的很难进入）●世界各地的银行与位于欧洲货币市场的银行（伦敦、东京、香港、新加坡、纽约、苏黎世）进行交易时，主要通过两种途径来实现：1、通过国际货币经纪人完成。2、通过电话或传真等电讯网络完成。（二）交易规模和期限●规模：一般为100万美元，通常在500到1000万之间。●期限：一般为1天、7天、30天或90天，基本上不超过3个月。（三）利率水平与利率形式●利率水平：1、存贷利差小，一般仅为0.25%到0.5%之间，存款利率略高于同币种国内市场的存款利率，贷款利率略低于同币种国内市场的贷款利率。2、各欧洲银行同业拆借利率间的差别几乎不存在。（套利的存在）●利率形式：1、双报价形式，即同时对外公布拆入与拆出的利率水平。2、固定利率的形式居多。第一节国际银行及欧洲银行同业拆借（四）欧洲银行同业拆借市场的特征1、信贷条件灵活（与传统国际货币市场比较的显著优势）●首先表现为可供选择的币种多。●其次是拆借的期限、金额和交割地点均可协商。2、货币市场业务与外汇市场业务紧密相连。例：某伦敦银行吸收到一笔10%的利率、3个月的英镑100万存款，但是目前该银行还未找到合适的资产业务。故该银行在外汇市场将英镑按即期汇率换成美元，在美国货币市场投资3个月，美国的货币市场美元的利率为12.5%。3个月后按照事先约定好的远期汇率再换成英镑。即期GBP1=USD1.5675-----1.5680远期GBP1=USD1.5700-----1.5760，该银行的收益为多少？100×1.5675×（1+12.5%×90÷360）÷1.5760=102.526万英镑102.526－100×（1+10%×90÷360）=0.06万英镑3、没有二级市场第二节国际商业银行贷款一、国际商业银行、国际商业银行贷款及特点（一）对国际商业银行概念的理解是与政策性银行相对应的一个概念，一般而言，一家商业银行只要从事跨国银行业务，就可以被称为国际商业银行。（二）国际商业银行贷款的概念是指由一国的某家银行，或由一国（多国）的多家银行组成的贷款银团，按市场的价格水平向另一国家借款人提供的，不限定用途的贷款。之所以加上商业二字，是为了和优惠的政府贷款、出口信贷或国际金融机构贷款相区分。（三）特点1、用途由借款人自己决定，一般不加以限制。（区别于其他贷款形式的最为显著的特征）2、信贷资金充足，借款人筹资比较容易。欧洲货币市场银行信贷资金供应，一直呈增长势头，其主要标志是欧洲银行的各项存款科目总额。3、贷款条件由市场决定，借款人的筹资负担较重。利率水平、偿还方式、贷款实际期限、贷款汇率风险是决定借款人筹资成本高低的主要因素。（与其他国际信贷形式比较，国际商业银行贷款无优势）☆世界银行贷款：期限长、利率低。☆政府间贷款：援助性质，利率最低。☆出口信贷：利息补贴、国家信用担保。★国际商行贷款：利率最高，实际期限短于名义期限。二、类型（一）传统的国际金融市场的国际商业银行贷款●指由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将本国货币贷放给境外借款人的国际交易安排。主体（国际商业银行）和客体（贷款货币）都要受到市场所在国法律及政府得到管辖。●并非所有国家的货币都能成为国际商贷的客体，也并非所有的商业银行都可以从事这种业务。比较著名的国际金融中心有：伦敦、苏黎世、纽约、法兰克福等。第二节国际商业银行贷款第二节国际商业银行贷款（二）欧洲货币市场的商业银行贷款●指欧洲银行所从事的境外货币的存储与贷放业务。●欧洲银行：指位于各离岸金融中心、从事境外货币存储与贷放业务的银行。1、欧洲是经济概念，不是地理概念。2、欧洲银行的概念不是建立在独立的银行实体之上，而是以独立的账户体系为基础。即一家银行从事了境外货币的存储与贷放，则该银行就被赋予了欧洲银行的内涵。3、欧洲银行主要分布在具有不同特征的欧洲货币中心。4、欧洲银行的资产负债构成。◆资产包括对银行的贷款和对公司及政府的贷款；◆负债包括通知款项、定期存款、大额可转让定期存单和浮动利率票据。这些都以欧洲货币组成。◆欧洲银行没有对央行的资产与负债。第二节国际商业银行贷款三、国际商业银行贷款的形式（一）短期与中长期贷款1、短期贷款：指1年及以下的贷款安排。●可细分为：银行间的借贷和银行与非银行客户间的借贷（政府或企业）银行向非银行客户贷款时一般不限定用途。●政府机构借款目的：弥补短期逆差。●公司借款目的：满足短期营运资金需要，特别是进口支付需要。2、中长期贷款：1年以上的贷款安排。●政府和企业借款目的：满足大型建设项目需要。（二）独家银行贷款与银团贷款1、概念：银团贷款指在一笔贷款交易中，由本国或其他几国的数家或数十家银行组成贷款银团，共同向另一国的政府、银行或企业等借款人提供的长期巨额贷款。根据贷款银团组织形式不同，可分为：辛迪加贷款和联合贷放。●辛迪加贷款：一家银行牵头，数家或数十家银行，按照严格的法律程序组成的贷款银团所发放的贷款。●联合贷放：贷款人之间未形成严谨的法律关系。第二节国际商业银行贷款2、银团贷款迅速发展的原因目前国际商行的中长期贷款，尤其是欧洲货币市场的银行中长期贷款，多采用银团贷款方式。原因：（1）分散风险（根本原因）商业银行经营三原则：安全性、流动性和盈利性。（2）克服有限资金来源的制约（3）扩大客户范围，带动银行其他业务的发展（三）定期贷款与可展期信贷或循环信贷1、定期贷款：是传统的安排形式，指贷款协议签订时，就对贷款资金的总额、贷款资金的提取和本息的偿还确定了固定的时间表。2、循环信贷：在约定的贷款期限内，贷款银行对借款人提供了一个最大的信用限额，只要在该限额规定的幅度内，借款人就可根据需要，自行决定是否使用这一额度以及使用的频率。3、可展期信贷：协议到期后，除利率调整外，贷款人不再与借款人就其他信贷条件进行谈判，也无需再进行资格审查，直接重新与借款人执行该协议。第二节国际商业银行贷款（四）固定利率贷款与浮动利率贷款●浮动利率贷款每期实际适用利率的计算方法通常采用基础利率加附加利率的方法来确定。

基础利率：主要指国际金融市场各国金融中心的银行同业拆放利率，由借贷双方依贷款货币协商而定。（浮动）

附加利率是在基础利率之上，依期限和借款人资信状况而定。（固定）例：某银行的贷款利率资料：信用等级固定利率浮动利率AAA10%3个月LIBOR+1%AA12%3个月LIBOR+2%A14%3个月LIBOR+3%第二节国际商业银行贷款四、信贷条件指借款人在举借国际商行贷款过程中，与借款成本及其财务安排有关的直接或间接地规定。一般而言，贷款形式越复杂，其信贷条件相应也就越复杂。（一）利息及费用负担1、利息2、附加利息3、管理费（主要是付给牵头行的费用）支付方式有：贷款协议签订日付、协议生效日付、借款人第一次提款日付和按借款人每次提款额等比例支付。越往后，对借款人越有利。4、代理费（支付给代理行，费率在0.125%到0.5%之间）5、杂费（律师费、通讯费、交通费和印刷费等）支付方式：实报实销、按贷款额一定比例收取。6、承担期与承担费第二节国际商业银行贷款●承担期：指从协议生效日或生效日后的某一日期起，到若干月后止等一段期间，对借款人的作用：确定借款人的最长提款期限、确定借款人应付承担费多少的因素之一。

原因分析：贷款行头寸管理的需要。在规定的承担期内，借款人必须提完全部贷款，如果过了承担期借款人还有未提完的款项则自动注销。（承担期又称为提款期）●承担费：在规定的承担期内，贷款银行对借款人应该提用而未提用的贷款余额要收取费用，作为其占用头寸的补偿。

支付方式：依承担期的规定方法不同而不同。1、在全部承担期内，对借款人应该提用而未提用的贷款数额收取承担费。2、将承担期分为不受承担费和收承担费两部分。承担费收取计算公式：每一提款间隔期间内应缴额=未提用贷款余额×未提用天数360×承担费率第二节国际商业银行贷款例：某贷款协议金额为4000万美元，5月4日生效，规定承担期为5个月（即到10月3日止）。同时规定，贷款银行从协议生效后的第二个月起（6月4日）开始收取承担费，承担费率为0.3%。该借款人提款情况为：5月10日，提1000万美元；6月20日，提2800万美元，计算该借款人应支付的承担费？第一次间隔期应缴纳承担费：3000×16/360×0.3%=0.04万美元。第二次间隔期应缴纳承担费：200×106/360×0.3%=0.0177万美元。第二节国际商业银行贷款课堂练习：一笔为期5年的5000万美元贷款，5月10日签订贷款协议，承担期为半年（11月10日止），并规定从签订贷款协议日一个月后（6月10日起）开始支付承担费，承担费率为0.25%，借款人实际支用贷款情况如下：5月12日提取1000万美元；6月5日提取2000万美元；7月12日提用500万美元；8月9日提取700万美元。到11月10日仍有800万美元未提取，自动注销，问该借款人应支付的承担费为多少？（保留四位小数）6月10日到7月11日，有2000万美元未提取，承担费为：2000×32/360×0.25%=0.4444万美元。7月12日到8月8日，有1500万美元未提取，承担费为：1500×28/360×0.25%=0.2917万美元。8月9日到11月9日，有800万美元未提取，承担费为：800×93/360×0.25%=0.5167万美元。总计：1.2528万美元第二节国际商业银行贷款（二）利息期包括起息日和利率适用期。●起息日是指贷款银行对全部贷款计算利息的日期，一般以最后一次提款日为准。●利率适用期指在浮动利率贷款形式下利率调整的期限，一般半年调整一次。（三）贷款本息偿还方法及贷款期限1、利息支付方法按约定间隔期向银行支付，中长期贷款一般半年支付一次。2、本金偿还及对贷款期限的理解●贷款期限分为名义期限和实际期限。名义期限指合同规定的期限。实际期限指借款人实际占用全部贷款数额的期限。（1）到期一次还本的偿还方法（实际期限即为名义期限）（2）有宽限期的本金分次等额偿还方法■名义期限进一步分为：宽限期和偿还期宽限期：借款人只用不还的期限。偿还期：借款人既用又还的期限。第二节国际商业银行贷款欧洲货币市场上，商行提供金额较大贷款时多使用该种方式，本金的偿还时在贷款合约的有效期内逐步完成的，故实际期限和名义期限不同。计算公式为：贷款的实际期限=宽限期+（名义期限－宽限期）÷2例：某借款人获得一笔8年期长期贷款，宽限期为3年，则其实际贷款期限为：3+（8－3）÷2=5.5年（四）贷款的提前偿还1、从借款人角度的提前偿还●必须在贷款协议中签有允许借款人提前偿还的条款。●借款人应根据对所借货币利率与汇率的走势的判断来决定是否提前偿还。☆当所借货币汇率有大幅上升趋势，所借货币利率趋于上升时可争取提前偿还。☆当所借货币利率趋于下降，并且贷款已接近尾声时，可借新债还旧债。2、从贷款人角度的提前偿还当遭受挤兑风险时，尤其是欧洲银行不可能从本国的央行获得救济，会要求借款人提前偿还。第二节国际商业银行贷款（五）贷款金额与贷款货币的选择对借款人而言，在欧洲货币市场举借商行贷款时，为合理避险，应注意以下几个原则：1、借款货币与使用方向相衔接。2、借款货币应与其购买设备后所生产的产品的主要销售市场相衔接。3、应首先选择软币（相对本币贬值），不选择硬币（相对本币升值）。4、借款货币最好是流动性较强的货币。5、在可能情况下、最好综合考虑借款成本。如选择软币较好，但是软币的利率相对较高，而硬币的利率相对较低。（六）贷款的担保是借款人向贷款人提供的，为保障贷款人债权安全性的一种行为。分为物的担保和人的担保，物的担保又可分为抵押、质押和留置三种形式。人的担保分为保证书、备用信用证和安慰信等。安慰信是“LetterofComfort”的中译名。在德语中相对应的词为“PatronatserKlarung”，因而也有人称其为“赞助人声明”。安慰信在国际融资领域使用广泛，它通常是指政府机关或企业集团母公司分别为政府下属机构的借款或子公司（可能仅是空壳公司）的借款向贷款方出具的函件，表示愿意帮助借款方还款的书面支持文件，令贷款人得到「安慰」及相信债务人有能力依期偿还债务。目前，安慰信作为获取资金的一种手段，在一定范围内得到广泛的运用。但国际融资担保人为了在某些情况下避免接受明确的保证义务而采用安慰信的担保方式。例如，提供保证将违反保证人的组织章程或贷款文件中对保证的某些限制性规定，或者是不希望使一个或有负债(contingentliability)出现在资产负债表上，从而影响其资信等等。安慰信取代保证的担保形式，向债权人对其债务的履行做出道义上的支持或具有模糊法律责任的承诺，就可以避免直接提供保证所带来的种种不便。安慰信第三节国际租赁一、国际租赁的含义及理解（一）由融资租赁概念产生的如何界定国际租赁的问题1、租赁、传统租赁与融资租赁的概念●租赁：出租人在一定时期内转移一项财产的使用和收益的权利，以获得相应的对价。分为传统租赁和融资租赁。●传统租赁：出租人根据其自身对市场需求的判断而购进租赁物件，通过不断出租给不同承租人用户使用而逐步收回租赁投资并获得相应投资报酬的一种租赁行为。●融资租赁：指出租人对承租人选定的租赁物件，先进行以为承租人融资为目的购买，然后，再以收取租金为条件，将该租赁物件中长期地出租给该承租人使用的一种租赁行为。承租人供货商选定租赁物件出租人付款租金第三节国际租赁融资租赁的特点：

至少涉及三个当事人、两个合同。

租赁物件由承租人自主选择，出租人出资购买。

融资租赁合同具有不可解约性。

中长期融资。（期限1年以上）2、关于应如何界定国际租赁概念问题的提出●国际惯例：当事人为居民与非居民之间的租赁即为国际租赁。●具体到融资租赁交易中，由于涉及到三个基本当事人，故有五种组合：Ⅰ、三方为一国居民；（国内租赁）Ⅱ、三方属于三个国家的居民；（国际租赁）Ⅲ、承租人和出租人为同一国居民，供应商为另一国居民；Ⅳ、出租人和供应商为同一国居民，承租人为另一国居民；Ⅴ、承租人和供应商为同一国居民，出租人为另一国居民；（二）国际上通行的国际租赁的界定●狭义观点：又称跨国租赁，指出租人和承租人分属不同国家或不同法律体制之下的租赁。第三节国际租赁●广义观点：国际租赁不仅包括跨国租赁，还应包括离岸租赁。●离岸租赁：又称间接对外租赁，指一家租赁公司的海外法人企业在东道国经营的租赁业务，对该母公司而言是离岸租赁。目前离岸租赁的增长速度最快，原因分析：

离岸租赁中，国外子公司便于了解所在地市场、税制等情况，容易获得国民待遇。

参与国际租赁的子公司可以从母公司获得资本、出租的设备和经营经验，增强市场竞争力。（三）我国关于国际租赁概念的理解及其与国际上通行概念的比较●我国定义国际租赁的基本出发点：除了考虑当事人的居民与非居民关系外，还要考虑计价货币的选择问题。※根据我国规定，交易各方均为我国企业时，必须以人民币为计价货币。只有交易一方为境外企业时，交易才可以用外币计价。●我国定义：只要融资租赁交易中有一方当事人为我国的非居民，并且交易用外币计价，就属于国际租赁。●我国采用的组合：我国的承租人与国外的出租人和国外的供应商之间的交易、我国的出租人和承租人与国外的供应商之间的交易。第三节国际租赁●国际金融的统计与分类都是从债权人角度，而非债务人角度进行的，故迄今为止我国还未开展过真正意义上的国际租赁。二、国际租赁的基本分类及其主要形式（一）基本分类1、全额清偿与非全额清偿的融资租赁（1）是否全额清偿的含义●是指出租人从一个承租人那里收回的租金总额与出租人为购买该项租赁物件所垫付的全部支出，即租赁投资额的对比关系。（2）整个融资租赁市场是从全额清偿到非全额清偿的发展过程●非全额清偿：出租人通过控制租赁物件的重置价值而使承租人所支付的租金小于租赁投资的租赁产品的购买价。（经营性租赁）（3）经营性租赁充分体现了租赁融资的独特性●由于出租人的最终收益率有可能大于（小于）租赁利率，故经营性租赁又被称为投资租赁。●对承租人的意义：获得许多独特的融资效果，最一般的是表外融资的效果，即不进入资产负债表。第三节国际租赁2、进口租赁和出口租赁我国的进口租赁包括：出租人为外国企业的租赁、供应商为外国企业的租赁。（二）国际租赁的主要形式1、跨国直接融资租赁分为全额清偿和非全额清偿两种，其中全额清偿的跨国直接融资租赁是最简单、最普遍的国际租赁业务。2、跨国转租赁：指一国转租人根据本国最终承租人的要求，先以承租人的身份从另一国原始出租人处租进设备，然后再以出租人的身份转租给本国用户使用的国际租赁交易。原始出租人转租人最终用户供应商租赁转租赁选定设备付款第三节国际租赁3、跨国杠杆租赁●指一国的出租人在为另一国的承租人开展融资租赁业务时，只需投入租赁设备购置款项总额的20%到40%，并以此作为财务杠杆来带动银行等金融机构为租赁设备购置款项中的其余的60%到80%提供无追索权贷款的一种租赁安排。（衡平租赁）●杠杆租赁主要有以下几个优点：①某些租赁物过于昂贵，租赁公司不愿或无力独自购买并将其出租，杠杆租赁往往是这些物品唯一可行的租赁方式。②美国等资本主义国家的政府规定，出租人所购用于租赁的资产，无论是靠自由资金购入的还是靠借入资金购入的，均可按资产的全部价值享受各种减税、免税待遇。③在正常条件下，杠杆租赁的出租人一般愿意将上述利益以低租金的方式转让给承租人一部分，从而使杠杆租赁的租金低于一般融资租赁的租金。④在杠杆租赁中，贷款参与人对出租人无追索权，因此，它较一般信贷对出租人有利，而贷款参与人的资金也能在租赁物上得到可靠保证，比一般信贷安全。杠杆租赁的对象大多是金额巨大的物品，如民航客机等。第三节国际租赁4、与出口信贷相结合的制度租赁指一国政府通过给租赁公司提供优惠资金或信用保险等方面的政策支持，将租赁公司的租赁投资与政府的某项宏观经济目标有机的结合在一起，从而达到通过政府的少量支出，带动社会私人投资按政府的意图安排投向，最终实现政府某项宏观经济目标的租赁安排。三、国际租赁的信用条件（一）租期的确定1、含义：指承、出租双方用于决定计算和支付租金的期限。分为基本租期和续租期。●基本租期：计算租金原始的、不可撤销的租赁期限。●衡量租期长短的标准：绝对长度和相对长度。绝对期限至少1年以上。相对期限是指相对租赁设备的法定耐用期限而言的。2、确定租期长短时应考虑的因素（1）由承租人根据融资租赁目的而决定的占法定折旧年限的比例。（2）由租赁设备的特性而决定的最长的租赁期限。（3）出租人的融资能力。（4）承租人的还租能力。第三节国际租赁（二）租金的构成要素、支付方式与计算1、构成要素（1）设备购置成本：包括原价、运费、运输保险费等。注意：FOB、CIF、CFR（2）融资成本