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文档简介
2021-2022年中级会计职称之中级会计财务管理考前冲刺试卷A卷含答案单选题(共70题)1、下列属于半固定成本的是()。A.固定电话座机费B.检验员工资C.职工基本工资D.“费用封顶”的通信服务费【答案】B2、下列筹资方式中,既可以筹集长期资金,也可以融通短期资金的是()。A.发行股票B.利用商业信用C.吸收直接投资D.向金融机构借款【答案】D3、要根据资金需求的具体情况,合理安排资金的筹集到位时间,使筹资与用资在时间上相衔接。以上体现的筹资管理原则是()。A.筹措合法B.取得及时C.来源经济D.结构合理【答案】B4、甲企业持有一项投资,预计未来的投资收益率有两种可能,分别为10%和20%,概率分别为70%和30%,则该项投资的期望收益率为()。A.12.5%B.13%C.30%D.15%【答案】B5、已知市场上年实际利率为3%,通货膨胀率为1%,现将100元存入银行,一年后可以获得的本利和是()元。A.103B.104.03C.101.98D.101【答案】B6、甲企业内部的乙车间为成本中心,主要生产丙产品,预算产量5500件,单位预算成本165元,实际产量5800件,单位实际成本162.8元,则该企业的预算成本节约额为()元。A.49500B.12760C.61600D.36740【答案】B7、甲公司从租赁公司租入一套设备,价值100万元,租期5年,租赁期满预计残值5万元,归租赁公司所有,租赁的折现率为10%,租金在每年年初支付,则每期租金为()万元。其中(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699。A.27.12B.23.24C.22.24D.21.66【答案】B8、下列股权激励模式中,适合初始资本投入较少,资本增值较快,处于成长初期或扩张期的企业的股权激励模式是()。A.股票期权模式B.股票增值权模式C.业绩股票激励模式D.虚拟股票模式【答案】A9、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是()。A.合法性原则B.实现税收零风险原则C.经济性原则D.先行性原则【答案】B10、收益分配的基本原则中,()是正确处理投资者利益关系的关键。A.依法分配原则B.兼顾各方面利益原则C.分配与积累并重原则D.投资与收入对等原则【答案】D11、下列管理措施中,可以延长现金周转期的是()。A.加快制造与销售产成品B.加速应收账款的回收C.加速应付账款的支付D.压缩应收账款信用期【答案】C12、某企业制造费用中油料费用与机器工时密切相关,预计预算期机器总工时为4000小时,变动油料费用为40000元,固定油料费用为10000元;如果预算期机器总工时为6000小时,运用公式法,则预算期油料费用预算总额为()元。A.40000B.50000C.60000D.70000【答案】D13、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系,建立的资金需要量模型是Y=7520+8.5X。该公司2014年总资金为16020万元,预计2015年销售收入为1200万元,则预计2015年需要增加的资金为()万元。A.1700B.1652C.17720D.17672【答案】A14、下列属于可转换债券赎回条款情形的是()。A.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度B.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度C.可转换债券的票面利率大于市场利率D.可转换债券的票面利率小于市场利率【答案】A15、(2016年真题)债券内含收益率的计算公式中不包含的因素是()。A.债券面值B.债券期限C.市场利率D.票面利率【答案】C16、(2019年)下列各项中,通常会引起资本成本上升的情形是()。A.预期通货膨胀率呈下降趋势B.投资者要求的预期报酬率下降C.证券市场流动性呈恶化趋势D.企业总体风险水平得到改善【答案】C17、(2018年真题)下列各项条款中,有利于保护可转换债券持有者利益的是()。A.无担保条款B.赎回条款C.回售条款D.强制性转换条款【答案】C18、关于自然人股东的纳税筹划,下列表述错误的是()。A.持股期限15天的,其股息红利所得全额计入应纳税所得额B.持股期限1个月的,其股息红利暂减按50%计入应纳税所得额C.持股3个月后出售的,暂不征收资本利得税D.持股6个月后出售的,需承担成交金额的1‰的印花税【答案】B19、某公司欲购买一条新的生产线生产A产品,投资部门预测,由于经济环境的影响,A产品的销量将急剧下滑,损失不能由可能获得的收益予以抵消,故放弃投资该项目。则该公司采取的风险对策是()。A.规避风险B.接受风险C.转移风险D.减少风险【答案】A20、(2010年真题)下列各项中,不属于现金支出管理措施的是()A.推迟支付应付款B.提高信用标准C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步【答案】B21、已知甲公司2020年的销售收入为5000万元,销售净利率为10%,利润留存率为40%,预计2021年销售收入将增加10%,其他条件保持不变,则2021年甲公司的内部筹资额为()万元。A.220B.200C.330D.300【答案】A22、销售利润率等于()。A.安全边际率乘变动成本率B.保本作业率乘安全边际率C.安全边际率乘边际贡献率D.边际贡献率乘变动成本率【答案】C23、不属于担保贷款的是()。A.质押贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.信用贷款【答案】D24、(2020年真题)某公司借入名义年利率为10%的银行借款6000万元,分12个月等额偿还本息,则按照加息法计算的该借款的实际年利率为()。A.21%B.10.25%C.20%D.10%【答案】C25、(2020年真题)某公司股票的必要收益率为R,β系数为1.5,市场平均收益率为10%,假设无风险收益率和该公司股票的β系数不变,则市场平均收益率上升到15%时,该股票必要收益率变为()。A.R+7.5%B.R+22.5%C.R+15%D.R+5%【答案】A26、下列各项因素中,不影响债券内部收益率的是()。A.债券面值B.债券期限C.市场利率D.票面利率【答案】C27、下列筹资方式中,能增强公司的社会声誉,促进股权流通和转让的是()。A.银行借款B.发行普通股股票C.发行公司债券D.融资租赁【答案】B28、某项目的投资额为800万元,在第一年年初一次性投入,寿命期为3年。第一年获得现金净流量300万元,第二年获得现金净流量400万元,第三年获得现金净流量500万元,若该项目的资本成本为10%,项目的寿命期为三年,则该项目的净现值为()万元。[已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513]A.178.94B.400C.251.66D.1200【答案】A29、企业之间在商品或劳务交易中,由于延期付款或延期交货所形成的借贷信用关系的筹资方式是()。A.租赁B.发行债券C.商业信用D.向金融机构借款【答案】C30、(2019年真题)关于资产负债表预算,下列表述正确的是()。A.资本支出预算的结果不会影响到资产负债表预算的编制B.编制资产负债表预算的目的在于了解企业预算期的经营成果C.利润表预算编制应当先于资产负债表预算编制而成D.资产负债表预算是资金预算编制的起点和基础【答案】C31、某企业向银行借款10万元,银行要求的借款利率为8%,另需支付的手续费为2千元,企业适用的所得税税率为25%,则这笔银行借款的资本成本率为()。A.7.5%B.8.16%C.6.12%D.7.35%【答案】C32、下列关于资本资产定价模型的说法中,不正确的是()。A.其他因素不变的情况下,资产风险收益率与β系数成正比B.无风险资产的β值为零C.当个别资产的β系数大于0时,表明资产风险收益率大于市场风险收益率D.当个别资产的β系数等于1时,表明资产的系统风险等于市场组合风险【答案】C33、(2020年真题)下列关于公司股票上市的说法中,错误的是()。A.股票上市有利于确定公司价值B.股票上市有利于保护公司的商业机密C.股票上市有利于促进公司股权流通和转让D.股票上市可能会分散公司的控制权【答案】B34、A企业是一家2020年成立的新能源企业,由于其产品的特殊性,2020年净利润为负,2020年年末需筹集资金为下一年的生产做准备,根据优序融资理论,下列各项中最优筹资方式是()。A.留存收益B.银行借款C.发行债券D.发行股票【答案】B35、某企业2021年资本总额为150万元,权益资本占60%,负债平均利率为10%,当前息税前利润为14万元,预计2022年息税前利润为16.8万元,则2022年的每股收益增长率为()。A.20%B.56%C.35%D.60%【答案】C36、(2020年真题)下列各项中,不属于营运资金构成内容的是()。A.货币资金B.无形资产C.存货D.应收账款【答案】B37、(2020年真题)某公司取得借款500万元,年利率为6%,每半年支付一次利息,到期一次还本,则该借款的实际利率为()。A.6%B.6.09%C.6.18%D.12.36%【答案】B38、(2011年)在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段()A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D39、某公司生产A产品,本期计划销售量为1000件,完全成本总额为19000元,目标利润总额为95000元,适用的消费税税率为5%。利用目标利润法确定的A产品单价为()元。A.72.2B.80C.108.3D.120【答案】D40、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量,最优现金回归线水平为9000元,现金存量下限为3500元,公司财务人员的下列做法中,正确的是()。A.当持有的现金余额为1800元时,转让7200元的有价证券B.当持有的现金余额为6000元时,转让2500元的有价证券C.当持有的现金余额为17000元时,购买3000元的有价证券D.当持有的现金余额为23000元时,购买3000元的有价证券【答案】A41、某企业于2008年5月1日从租赁公司租入一套价值80万元的设备,租赁期为9年,租赁期满时预计残值5万元,归承租人所有。年利率为10%,租金每年年末支付一次,那么每年的租金为()元。已知:(P/A,10%,9)=5.7590。A.134765.12B.138913.01C.145844.69D.147849.51【答案】B42、(2019年真题)相对于资本市场而言,下列属于货币市场特点的是()。A.流动性强B.期限长C.收益高D.风险大【答案】A43、企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价两部分,下列各项中,属于管理绩效定性评价内容的是()。A.资产质量B.发展创新C.债务风险D.经营增长【答案】B44、已知短期国债利率为5%,纯粹利率为3.5%,投资人要求的最低必要报酬率为10%,则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为()。A.5%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5%【答案】A45、某企业每半年存入银行5万元,假设银行存款年利率为8%,已知(F/A,4%,6)=6.633,(F/A,8%,3)=3.2464,(P/A,4%,6)=5.2421,(P/A,8%,3)=2.5771。则3年后收到本利和共计()万元。A.16.232B.26.21C.33.165D.12.89【答案】C46、某公司与银行签订一年期的周转信贷协定,周转信贷额度为1000万元,承诺费率0.5%。该年度内该公司实际使用了800万元,使用了9个月,借款年利率9%。则公司支付的承诺费为()万元。A.2B.3C.4D.5【答案】A47、(2019年真题)某公司向银行借款2000万元,期限1年,年利率6.5%,银行要求的补偿性余额比例为12%,则借款的实际利率为()。A.7.28%B.6.5%C.12%D.7.39%【答案】D48、某公司与银行签订一年期的周转信贷协定,周转信贷额度为1000万元,承诺费率0.5%。该年度内该公司实际使用了800万元,使用了9个月,借款年利率9%。则公司支付的承诺费为()万元。A.2B.3C.4D.5【答案】A49、(2019年真题)企业在销售旺季为方便客户,提供商业信用而持有更多现金,该现金持有动机主要表现为()。A.投机性需求B.投资性需求C.交易性需求D.预防性需求【答案】C50、下列各项销售预测分析方法中,属于定性分析法的是()。A.指数平滑法B.营销员判断法C.加权平均法D.因果预测分析法【答案】B51、下列各项中,不构成股票收益的是()。A.股利收益B.名义利息收益C.股利再投资收益D.转让价差收益【答案】B52、(2018年)下列各项条款中,有利于保护可转换债券持有者利益的是()。A.无担保条款B.赎回条款C.回售条款D.强制性转换条款【答案】C53、为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机属于()。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】A54、下列筹资方式中,属于债务筹资方式的是()。A.发行可转换债券B.商业信用C.留存收益D.发行优先股【答案】B55、某企业只生产A产品一种产品,预计下年销售价格为120元,单位变动成本为60元,固定成本为480000元,如果下一年要实现目标利润240000元,那么销售量应到达()件。A.6000B.12000C.4000D.8000【答案】B56、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定贴现率为12%,有四个方案可供选择:其中甲方案的项目期限为10年,净现值为980万元,(P/A,12%,10)=5.6502;乙方案的现值指数为0.90;丙方案的项目期限为11年,其年金净流量为140万元;丁方案的内含收益率为10%,最优的投资方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案【答案】A57、运用弹性预算法编制成本费用预算包括以下程序:①确定弹性预算适用项目,识别相关的业务量并预测业务量在预算期内可能存在的不同水平和弹性幅度;②构建弹性预算模型,形成预算方案;③审定预算方案并上报企业预算管理委员会等专门机构审议后,报董事会等机构审批;④分析预算项目与业务量之间的数量依存关系,确定弹性定额。这四个程序的正确顺序是()。A.①④②③B.④①②③C.②①④③D.①②④③【答案】A58、关于长期偿债能力指标,下列表述错误的是()。A.资产负债率/权益乘数=产权比率B.产权比率=权益乘数-1C.权益乘数=1/(1-资产负债率)D.资产负债率=1-1/权益乘数【答案】A59、(2021年真题)某公司当前的速动比率大于1,若用现金偿还应付账款,则对流动比率和速动比率的影响是()。A.流动比率变大、速动比率变大B.流动比率变大、速动比率变小C.流动比率变小、速动比率变小D.流动比率变小、速动比率变大【答案】A60、为了预防通货膨胀而提前购买了一批存货,此活动属于()。A.收入管理B.筹资管理C.长期投资管理D.营运资金管理【答案】D61、(2020年真题)某企业生产M产品,计划销售量为20000件,目标利润总额为400000元,完全成本总额为600000元,不考虑其他因素,则使用目标利润法测算的M产品的单价为()元。A.20B.30C.10D.50【答案】D62、已知一项投资组合中包括A和B两种股票。其中,股票A的标准差为0.04,占投资组合的40%;股票B的标准差为0.32,占投资组合的60%。假设相关系数为0.4,则投资组合的标准差为()。(保留小数点后四位)A.0.1785B.0.1842C.0.1878D.0.1990【答案】D63、下列有关企业财务管理目标的表述中,正确的是()。A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标没有考虑风险的不足B.相关者利益最大化目标认为应当将股东置于首要地位C.各种财务管理目标都以利润最大化目标为基础D.对于上市公司来说股东财富最大化目标很难计量【答案】B64、甲公司机床维修费为半变动成本,机床运行300小时的维修费为950元,运行400小时的维修费为1180元,则机床运行时间为340小时,维修费为()元。A.1126B.1042C.1240D.1160【答案】B65、(2013年真题)某公司2012年年初所有者权益为1.25亿元,2012年年末所有者权益为1.50亿元。该公司2012年的所有者权益增长率是()。A.16.67%B.20.00%C.25.00%D.120.00%【答案】B66、下列各项中,不属于成本中心特点的是()。A.只考核成本,不考核收入B.只对可控成本负责C.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容D.只对直接成本进行控制【答案】D67、(2021年真题)某公司利润总额为6000万元,所得税费用为1500万元。非经营净收益为450万元,则净收益营运指数为()。A.0.93B.0.75C.0.81D.0.9【答案】D68、下列关于稀释每股收益的说法中,不正确的是()。A.潜在的普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等B.对于可转换公司债券,计算稀释每股收益时,分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税前影响额C.对于可转换公司债券,计算稀释每股收益时,分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股股数的加权平均数D.认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时,应当考虑其稀释性【答案】B69、A公司现有税后经营利润800万元,资产总额为4000万元,其中债务资本1000万元,股权资本3000万元。债务资本成本为8%,股权资本成本为12%,则该公司的经济增加值为()万元。A.360B.720C.440D.800【答案】A70、下列有关周转期的表述中,正确的是()。A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】B多选题(共20题)1、(2014年真题)下列各项因素中,影响经营杠杆系数计算结果的有()。A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率【答案】AB2、下列关于业绩股票激励模式的说法中,正确的有()。A.业绩股票激励模式能够激励公司高管人员努力完成业绩目标B.激励对象获得激励股票后便成为公司的股东,与原股东有了共同利益,会更加努力地去提升公司的业绩,进而获得因公司股价上涨带来的更多收益C.业绩股票激励模式可以保证业绩目标确定的科学性D.激励成本较高,可能造成公司支付现金的压力【答案】ABD3、下列关于风险管理原则的说法中,正确的有()。A.企业风险管理应与企业的战略设定、经营管理与业务流程相结合B.企业风险管理应覆盖企业所有的风险类型、业务流程、操作环节和管理层级与环节C.企业应对风险进行评价,确定需要进行重点管理的风险D.企业应权衡风险与回报、成本与收益之间的关系【答案】ABCD4、在现金管理中,下列关于成本模型的说法中,正确的有()。A.最优的现金持有量是使得现金持有总成本最小的持有量B.现金的机会成本,是指企业因持有一定量的现金余额而丧失的再投资收益C.管理成本在一定范围内和现金持有量没有明显的比例关系D.现金持有量越少,相应的短缺成本越少【答案】ABC5、下列关于普通股筹资特点的说法中,不正确的有()。A.相对于债务筹资,普通股筹资的成本较高B.在所有的筹资方式中,普通股的资本成本最高C.普通股筹资可以尽快形成生产能力D.公司控制权分散,容易被经理人控制【答案】BC6、根据本量利分析,以下选项会使得盈亏平衡点销售量提高的有()A.固定成本上升B.单位变动成本上升C.销售量上升D.单价上升【答案】AB7、(2020年真题)下列各项中,影响经营杠杆的因素有()。A.债务利息B.销售量C.所得税D.固定性经营成本【答案】BD8、下列各项中,会对预计资产负债表中存货金额产生影响的有()。A.直接材料预算B.产品成本预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】AB9、下列关于购买力风险的表述中,正确的是()。A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性B.债券投资的购买力风险远大于股票投资C.如果通货膨胀长期延续,投资人会把资本投向于实体性资产以求保值D.通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值,名义收益率不变而实际收益率降低【答案】ABCD10、甲、乙、丙、丁四位个人投资者从公开发行和转让市场取得的某上市公司股票,甲持股期限超过1年,乙持股期限在1个月以内(含1个月)的,丙持股期限为半年,丁通过股票交易获得投资收益,下列股东中无须缴纳个人所得税的有()。??A.甲的股息红利所得B.乙的股息红利所得C.丙的股息红利所得D.丁的投资收益【答案】AD11、公司股票上市的不利影响主要有()。A.使公司失去隐私权B.可能会分散公司的控制权,造成管理上的困难C.公开上市需要很高的费用D.不利于改善财务状况【答案】ABC12、(2021年真题)下列各项中,不使用加权平均计算的有()。A.资产组合收益率的方差是各项资产的加权平均B.资产组合收益率的标准差是各项资产的加权平均C.资产组合收益率的标准差率是各项资产的加权平均D.资产组合的贝塔系数是各单项资产贝塔系数的加权平均【答案】ABC13、(2010年真题)上市公司引入战略投资者的主要作用有()A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力【答案】ABCD14、(2020年真题)下列各项中,属于公司股票所面临的系统性风险的有()。A.公司业绩下滑B.市场利率波动C.宏观经济政策调整D.公司管理层变更【答案】BC15、下列各项中,不属于个人独资企业优点的有()。A.创立容易B.经营管理灵活自由C.需要缴纳所得税D.业主对企业不需要承担责任【答案】CD16、下列关于债券价值的说法中,正确的有()。A.当市场利率高于票面利率时,债券价值高于债券面值B.债券期限越长,溢价发行债券的价值会越高C.债券期限越短,票面利率对债券价值的影响越小D.当票面利率与市场利率一致时,期限长短对债券价值没有影响【答案】BCD17、下列关于制定标准成本的说法中,正确的有()。A.直接材料的标准单价就是订货合同的价格B.直接人工的用量标准包括对产品直接加工工时、必要的间歇或停工工时以及不可避免的废次品所耗用的工时等C.直接人工的价格标准即标准工资率,通常由人事部门负责D.制造费用的用量标准含义与直接材料相同【答案】BC18、(2020年)下列各项中,影响经营杠杆的因素有()。A.债务利息B.销售量C.所得税D.固定性经营成本【答案】BD19、下列关于中期票据融资的特点表述正确的有()。A.发行机制灵活,发行采用注册制,一次注册通过后2年内可分次发行,可选择固定利率或浮动利率B.无须提供担保C.融资额度大,企业申请发行中期票据,按规定发行额度最多可达企业资产总额的40%D.与中长期贷款等融资方式相比,中期票据利率更低【答案】ABD20、在通货膨胀时期,实行固定利率对债权人和债务人的影响表述正确的有()。A.对债务人有利B.对债权人不利C.对债务人不利D.对债权人有利【答案】AB大题(共10题)一、A公司是一家专营体育用品的公司,有关资料如下:资料一:2020年1~4季度的销售额分别为380万元、150万元、250万元和300万元。资料二:销售额的收款进度为销售当季度收款40%,次季度收款30%,第三个季度收款20%,第四个季度收款10%。资料三:现行信用条件为70天按全额付款。资料四:公司预计2021年销售收入为1440万元,公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施:(1)设置现金折扣,预计可使2021年年末应收账款周转天数(按年末应收账款数计算)比上年减少10天;(2)将2021年年末的应收账款全部进行保理,保理资金回收比率为80%。(假设一年按360天计算)要求:(1)测算2020年年末的应收账款余额合计。(2)测算2020年公司应收账款的平均逾期天数。(3)测算2020年第4季度的现金流入合计。(4)测算2021年年末应收账款保理资金回收额。【答案】(1)2020年年末的应收账款余额=150×10%+250×30%+300×60%=270(万元)(2)平均日销售额=(380+150+250+300)/360=3(万元)应收账款周转天数=期末应收账款/平均日销售额=270/3=90(天)应收账款的平均逾期天数=90-70=20(天)(3)2020年第4季度的现金流入=300×40%+250×30%+150×20%+380×10%=263(万元)(4)2021年平均日销售额=1440/360=4(万元)2021年应收账款余额=平均日销售额×应收账款周转天数=4×(90-10)=320(万元)应收账款保理资金回收额=320×80%=256(万元)。二、某企业甲产品单位标准工时为2小时/件,标准变动制造费用分配率为5元/小时,标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件,实际产量为12000件,实际工时为21600小时,实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。要求计算下列指标:(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动制造费用效率差异。(4)变动制造费用耗费差异。(5)两差异分析法下的固定制造费用耗费差异。(6)两差异分析法下的固定制造费用能量差异。【答案】(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2×5=10(元/件)(2)单位产品的固定制造费用标准成本=2×8=16(元/件)(3)变动制造费用效率差异=(21600-12000×2)×5=-12000(元)(节约)(4)变动制造费用耗费差异=(110160/21600-5)×21600=2160(元)(超支)(5)固定制造费用耗费差异=250000-10000×2×8=90000(元)(超支)(6)固定制造费用能量差异=(10000×2-12000×2)×8=-32000(元)(节约)。三、乙公司拟用2000万元进行证券投资,并准备长期持有。其中,1200万元购买A公司股票,800万元购买B公司债券,有关资料如下:(1)目前无风险收益率为6%,市场平均收益率为16%,A公司股票的β系数为1.2。(2)A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。(3)B公司债券的必要收益率为7%。要求:(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。(2)计算A公司股票的价值,并据以判断A公司股票是否值得购买。(3)计算乙公司证券投资组合的必要收益率。(2018年第Ⅱ套)【答案】(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%(2)A公司股票的价值=2.7/18%=15(元),每股价值15元大于每股市价12元,A公司股票值得购买。(3)乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。四、甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323。资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元。资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元。资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。要求:(1)根据资料一和资料二,计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。(2)根据资料一和资料二,计算B方案的净现值、年金净流量。(3)根据资料二,判断公司在选择A、B两种方案时,应采用净现值法还是年金净流量法。(4)根据要求(1)、要求(2)、要求(3)的结果和资料三,判断公司应选择A方案还是B方案。(5)根据资料四,如果继续执行固定股利支付率政策,计算公司的收益留存额。(6)根据资料四,如果改用剩余股利政策,计算公司的收益留存额与可发放股利额。【答案】(1)A方案的静态回收期=5000/2800=1.79(年)A方案动态回收期=2+[5000-2800×(P/A,15%,2)]/[2800×(P/F,15%,3)]=2.24(年)A方案净现值=2800×(P/A,15%,3)-5000=1392.96(万元)A方案现值指数=2800×(P/A,15%,3)/5000=1.28(2)B方案的年折旧额=4200/6=700(万元)B方案净现值=-5000+[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A,15%,6)+800×(P/F,15%,6)=1684.88(万元)B方案年金净流量=1684.88/(P/A,15%,6)=445.21(万元)(3)净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策,故应选择年金净流量法。(4)A方案的年金净流量为610.09万元>B方案的年金净流量445.21万元故,应选择A方案。(5)继续执行固定股利支付率政策,该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600(万元)。(6)改用剩余股利政策,公司的收益留存额=5000×70%=3500(万元),可发放股利额=4500-3500=1000(万元)。五、A公司现行信用条件为50天按全额付款,2017年1~4季度的销售额分别为200万元、300万元、200万元和500万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当季度收款40%,次季度收款30%,第三个季度收款20%,第四个季度收款10%。公司预计2018年营业收入为1800万元,公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施,首先,提高现金折扣率,预计可使2018年应收账款周转天数(按年末应收账款数计算)比上年减少10天;其次,将2018年年末的应收账款全部进行保理,保理资金回收比率为90%。(一年按360天计算)要求:(1)测算2017年年末的应收账款余额合计。(2)测算2017年公司应收账款的平均逾期天数(计算结果取整数)。(3)测算2017年第4季度的现金流入合计。(4)测算2018年年末应收账款保理资金回收额。【答案】(1)2017年年末的应收账款余额=300×10%+200×30%+500×60%=390(万元)(2)应收账款周转天数=期末应收账款/平均日销售额=390/[(200+300+200+500)/360]=117(天)应收账款的平均逾期天数=117-50=67(天)(3)2017年第4季度的现金流入=500×40%+200×30%+300×20%+200×10%=340(万元)(4)2018年平均日销售额=1800/360=5(万元)2018年年末应收账款余额=平均日销售额×应收账款周转天数=5×(117-10)=535(万元)应收账款保理资金回收额=535×90%=481.5(万元)。六、某公司的本年税后净利润为2000万元,财务费用的利息为500万元,营业外收支净额为300万元,假设没有其他非经营收益。公司所有者权益为10000万元,产权比率为1,债务的利息率为5%,无风险利率为4%,股票市场风险溢价率为3%,该公司股票的风险是市场平均风险的1.5倍,公司的所得税率为25%。要求:(1)计算股权资本成本。(2)计算加权平均资本成本。(3)计算税后营业利润。(4)计算经济增加值。(5)分析经营者对企业价值的影响。【答案】(1)股权资本成本=4%+1.5×3%=8.5%(2)加权平均资本成本=5%×(1-25%)×50%+8.5%×50%=6.13%(3)税后营业利润=2000+500×(1-25%)-300×(1-25%)=2150(万元)(4)计算经济增加值=2150-20000×6.13%=924(万元)(5)因为经济增加值大于0,所以表明经营者在为企业创造价值。七、某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备,旧设备原价14950元,当前估计尚可使用5年,每年营运成本2150元,预计最终残值1750元,目前变现价值8500元,购置新设备需花费13750元,预计可使用6年,每年付现成本850元,预计最终残值2500元。该公司要求的最低投资报酬率为12%,所得税税率25%,税法规定该类设备应采用直线法折旧,折旧年限6年,残值为原值的10%。要求:进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程。【答案】因新旧设备使用年限不同,应运用考虑货币时间价值的年金成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的年金成本:每年付现成本的现值=2150×(1-25%)×(P/A,12%,5)=2150×(1-25%)×3.6048=5812.74(元)年折旧额=(14950-14950×10%)÷6=2242.50(元)每年折旧抵税的现值=2242.50×25%×(P/A,12%,3)=2242.50×25%×2.4018=1346.51(元)残值收益的现值=[1750-(1750-14950×10%)×25%]×(P/F,12%,5)=[1750-(1750-14950×10%)×25%]×0.5674=956.78(元)目前旧设备变现收益=8500-[8500-(14950-2242.50×3)]×25%=8430.63(元)继续使用旧设备的现金流出总现值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78=11940.08(元)继续使用旧设备的年金成本=11940.08÷(P/A,12%,5)=11940.08÷3.6048=3312.27(元)。(2)使用新设备的年金成本:购置成本=13750元每年付现成本现值=850×(1-25%)×(P/A,12%,6)=850×(1-25%)×4.1114=2621.02(元)年折旧额=(13750-13750×10%)÷6=2062.50(元)每年折旧抵税的现值=2062.50×25%×(P/A,12%,6)=2062.50×25%×4.1114=2119.94(元)八、甲公司是一家制药企业。2019年,甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产,需要新购置成本为800万元的设备一台,税法规定该设备使用期为4年,采用直线法计提折旧,预计残值率为4%。第5年年末,该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费),变动成本为180元/盒。另外,新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。新产品投产后,预计年销售量为5.5万盒,销售价格为310元/盒。同时,由于现有产品与新产品存在竞争关系,新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82.5万元。为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3:7,债务融资均为长期借款,税前利息率为6%,无筹资费。权益资本均为普通股和留存收益。甲公司适用的企业所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为2%,市场组合的平均报酬率为8%,β系数为1.49。要求:【答案】(1)普通股和留存收益资本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%边际资本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%(2)初始现金流量=-800-250=-1050(万元)每年折旧=800×(1-4%)/4=192(万元)第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25%=53(万元)第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(万元)(3)新产品第1~4年的营业现金净流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(万元)净现值=449.25×(P/A,9%,4)+704.25×(P/F,9%,5)-1050=863.13(万元)。九、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票,股价分别为40元、10元、50元;β系数分别为0.7、1.1和1.7。现有两个组合方案可供选择
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