专题3 偿债能力及营运能力分析

专题三

偿债能力与营运能力分析(1)流动比率＝流动资产/流动负债(2)速动比率＝速动资产/流动负债(3)现金比率＝(现金+现金等价物)/流动负债第一个比率叫做流动比率，流动比率越高，表示企业短期偿债的能力越强，也就是说它有很多的资产可以来抵偿它的短期负债。一般情况下，制造业企业的流动比率要求达到2，所以我们对公司进行分析的时候就盼望计算出来的比率，如果达到2或2以上，就说明它偿债的能力是比较强的。如果是服务业可以比2略低应该都没有问题。因为服务业现金回笼的速度是比较好的。

第二个比率的差别在于减还是没减存货，我们知道存货是最难兑现的一种流动资产，放在仓库里的存货，可能越来越难以变成现金，变现能力越来越差，速动比率指标应该达到1以上，高于1，说明偿债能力高

第三个要求更高量，在流动资产中只考虑与现金相关的资产，现金，短期债券，银行存款，这些都是现金净额，这是可以直接拿来还债的，这个比率就更能够反映出它的偿债能力，如果它的现金净额能够大于流动负债说明它随时都有足够的资金来归还流动负债。讨论：在一定时期流动比率，速动比率越大，公司偿还债务的能力越强，那这些比率是不是越大越好呢？流动比率并不是越大越好：1）流动比率大并不代表偿债能力强，因为有应付账款，有存货；举例2）我们公司经营的目标是什么东西？我们公司经营的目标是使股东的价值最大化，就要盈利，就要你的公司的资本不断进行周转去赚取利润，如果我们为了提高自己的偿债能力，把钱都放在这个银行账户里面提高流动比率，这样偿债能力是提高了，但是你资金周转的速度就会减慢，你盈利的能力就会减弱，这就说明公司盈利的能力跟偿债的能力之间是有一定的矛盾的，需要公司的经营者进行权衡，我们不能为了迎合债权人的要求一味的去提高我们的偿债能力。速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收款项等。不包括存货，预付账款、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产等变现能力较差的项目。(4）现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债

该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的可靠性，表明了企业短期债务的安全程度。比率越大，企业资产的流动性越好，说明企业偿债能力越强。

与1，2指标相比，该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑，使其更具客观性。经营活动现金流量净额是对企业过去一年中的经营成果，而流动负债时未来一年内必须偿付的短期债务，因此，该指标是通过对过去一年的现金流量对未来年年现金流量进行估计，以评估其偿债能力的。

（5）到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.长期偿债能力分析该比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。若大于1，说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险。负债比率或举债经营比率负债比率：负债比率是指企业的债务与资产、净资产的关系，它放映了企业偿付到期长期债务的能力。我们知道企业的资金来源有两种方式，一是通过所有者的原始投资和盈利的转入投资；二是通过负债得到，资本结构就是指这两种资金来源的比例关系。通过对报表中权益和资产的数据进行分析，还可以观察企业的资本结构是否健全合理。

资产负债率资产负债率是指企业的负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。其计算公式如下：

资产负债率＝负债总额/资产总额×100％

公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为短期负债作为一个整体，在企业的生产循环中不停地被使用，这种长期的占用，就可以被视为长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科目可能是短期性质的，但是企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款的总额，这部分应付账款就成为企业长期性资本来源的一部分。考虑到稳健性，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。公式中的资产总额是扣除累计折旧后的资产净额。倒数股东权益比率的倒数被成为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。

平均权益乘数=(期初资产总额＋期末资产总额)/2(期初股东权益总额＋期末股东权益总额)/2倒数倒数股东权益比率*权益乘数=1（3）产权比率与有形净值债务率产权比率是指负债总额与股东权益总额的比率，其计算公式如下：产权比率＝负债总额/股东权益总额产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系，反映了企业财务结构的稳定程度，同时也表明债权人投资资本受所有者权益保障的程度，该比率越低，保障程度越好.产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数＝资产总额/股东权益＝股东权益/股东权益+负债总额/股东权益＝1＋产权比率＝1/[(资产总额－负债总额）/资产总额]=1/(1-资产负债率）有形净值债务率＝负债总额/(股东权益总额－无形资产净值）

该比率更为保守的反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。负债+股东权益（4）偿债保障比率（5）利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）/利息费用＝息税前利润总额/利息费用＝(净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用

又称为利息所得倍数或已获利息倍数，反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般的，至少要大于1，否则难以偿付债务及利息。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。式中的税前利润指缴纳所得税之前的利润总额,利息费用既包括财务费用中的利息费用,如实际支出的借款利息,债券利息等,还包括记入固定资产成本的资本化利息.

现金利息保障倍数=

经营活动产生的现金流量净额＋现金利息支出＋付现所得税现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素（1）或有负债将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。（2）担保责任在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。（3）租赁活动如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。（4）可用的银行授信额度可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。3.2.2营运能力分析反映应收账款的变现速度和管理效率赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额考试计算中经常我们用营业收入代替赊销收入。用于测定企业存货的变现速度反映企业资