计算机行业深度分析报告

通用电子测试仪器仪表工欲善其事必先利“器”行业画像：科技研发驱动，下游领域广阔电子测试仪器种类多用仪器占据主流测仪器为用专两，通用电子测仪器是工业的基础备，也子工业发展国家战、基础性重要产之一，场景广泛且求量大用仪器以某个或几用功能为目的，计制造极高，应用域较小在某些细分域不可，如光纤试器电容EMC测设等。图1电子试器类 RI，预计2022年全球通用电测试仪器行业市场模达1000亿146亿美元国内市场占比约1，射频类仪器和示波器是心类。根据OT&ULN数20209受全球济健科技平球测试仪器场由101亿元增至37美R为79国市由26亿美增至6美CR为15.随着G商化新源车扩张息信工智化进的进预计2025年全与国子试器需求将达172亿和65美全球子仪器分场射类器占比最到16.器电与子形发器比为10.、6.9、.3。图2全球子试器场015205） 图3中国子试器场015205） 0

全球电测试器市（亿元同比增速

138138137137140146153163172101104113

4444464850535660652629320中国电测试器市（亿元同比增速

RI， RI，图4全球子试器分场占（22E） 图5中国子试器分场占（22E） ..%示波0其他产品.%电源子负6波形

射频类仪器,.%器,.%与载,.%发器,.%

其他产品.%

示波器.%电源与负载,6.1%波形发器,.%I， I，T和通信为主要下游方向。电测仪的游应行中T和信比最（47另还消费车航国防领电测器广泛应用于G半体能源业并步量计算6G等兴技渗透。图6利用波测CB 图7电子试器游用布（219年） 汽车,IT和通信汽车,IT和通信消费电子

其他,是科官， 前产研院，电子测试仪器是生力具助力科“掘金器仪与研程的号采集、处理、示过程相关，科技新设备能参数的标都依赖器仪表下行的术代研发入度电测仪器道重成驱力。院士王大曾形容器表是工业产的“增器、科学研的“先官根据欧统220年受到情冲，200计分公研投为9,89亿欧比长60美在信与技术服疗业T产品领研投占最，分为32.、7.224.3同增为12.、17.978著于他行我认CT业高发入持推仪器仪的求。图8图8全球2500欧计板司研投（21220年，位亿元）图9美国发入行占（2000

56789

航空和国防, 其他航空和国防, 其他,汽车,% IT和通信消费电子11.8%9.9%6.6%6.6%0.5%-0.7%全球家计分板公司研发投（亿元同比增速欧官， 欧官，电子测试仪器作“母机其技术指标相游应用更为严苛仪业龙头始终保持高研发投入。全球各大电子测试仪器厂商研发费用率普遍高于行业头德技年持在5201发费达1.8亿内普源精阳技坤顺维发总的1倍电子试术平定未来科的持的研发入取技优、引科风的要件。图图10电子试器业发用率2018202Q）5%0%

.% .% .% .% .% .%

.%5%0%

.%

.%

.% .% .%.% .%.% .%08 09 00 01 01-3是德科技 普源精电 鼎阳科技 坤恒顺维i，

产业链分析自研芯片是高“门票软硬件设计能力是核心壁垒电子测试仪器产业核环节为上游芯片设制中游仪器设计下游业用软件设计仪器厂往通过上下游整合伸进而实现产品高端化测仪器行上主包电元器电材机品机加和子等，中游为仪器计与集产，下游应市场包育与科研、业生产信行业、航空航、交通源、消费电等。中器厂商可通提升芯电路等硬件设计力以及行业的软件发能力握产业链核环节，产品高端。图11图11电子试器业链RI，上游原材料中芯片值比最大高端仪器所需片基本全部依赖进口分国内厂商已实现关键芯片自研。据源精与鼎科技股书算子仪器原料中比高是C片电元其中C芯约占0元器占20。前高仪所芯基全部赖口并不程度上受管外采片要括现可程逻门列A（数转换芯、（模转芯片主要购赛、特亚诺半与德州器美企一定供风内企业走自芯之，未来高突可。图12电子试器材价拆解200） 公司名称原材料结构拆分原材料占成本比例综合毛利率IC电子器件PCB显示屏其他构件普源精电38.420.510.26.224.676.3852.80鼎阳科技43.715.76.58.026.183.8057.19普精招鼎技招书，图13国内商外芯为主 公司芯来源进口管制情况自研芯片情况普精FPGA赛思、英特、ADC/D亚半导、州仪器）目前仅有1款采购的DAC存在进口制，司取相的权许。示波模专前端芯、示器专信号处理芯片波器用宽差分探头放器片。鼎科FPGA赛思）ADC/D亚半导、州仪器）处器与放大芯片公司产品在产所使的片，仅有美国TI公司生产的款ADC和一款DAC属于美国商业管制单（CCL）中对中国进行出口管制产，需取美务部业全的口可。司经得这五芯的可其四款片有期到203，余款的有到205年。公司投目及高速ADC片和4GHz数字示波器前放大器芯片的发前放器芯预计022年流。坤顺FPGA赛思、英特、旦微电子、公司备部分关键核器件对国外品牌在一定的依赖性然司已芯等键核心件行提备，但有能上述关核器受口贸易运管等因素响导公无按需时购。-优利德FPGA赛灵思）ADCDAC-公高速ADC芯片、640×512焦平面探测器已进入片节思林杰FPGA赛灵目前司产以在产品使的片-思）ADCDAC均不属于美国商业制单（CCL）中对中（亚国进行出口管制的品。体）普精官利告，公招书，软硬件设计能力是测器中游核心壁垒，调业ww积累。波器为例其件括片与配电器设包括台计算开。示波器硬件术可实号采集、信调理以字信号处理功能，与算法水平直接约了采和信号处理度；平件可实现高串行信眼图和抖分功使波器够析UB接号质评电测器的优劣方考核数指外重的产性能标稳性一性，以及行标的件等看产开业场的合。图14示波核技包硬与软设计 普精招，下游行业分，通用经产品以经销为，高、定制采用销。业如普源精电、鼎阳科技、优利德等主要采用经销模式，220年其经销比例分别为79.42.27.7恒顺主通商谈招标式中移等B端客户以及中电科天科工等研所销售，因此直销例较高林杰为了足果业定化需，户体为中，本部用销。图图15国内要测器司经销直比数（20年）006%10.5%6.1%19.8%6.2%79.4%82.2%57.7%93.8%20.0%7.3%16.4%0.1%99.9%

普源精电

鼎阳科

直销 经

优利OM

电商自

思林杰

坤恒顺维各司股，通用电测仪器高低档指标相差较大客户群分层明显字波为例，其分带从50Hz越至1Hz相超倍能异大其下游场层高市工业市般业场和育低工市。高中低端市规模基当，主要因高端设品价值可达万元级但销量较低低设在级别售极大根瓦森协6Hz及上带宽数字示器对中场禁运，需申请美务部许可，前国内仪器厂商要据低市，龙厂正向高迈进。图16示波下市分布下游市场应用领域技术指标市场份额占比主要厂商高端市场通信国、天等高端研60GHz110Hz20是德技33GHz60Gz20是德技泰、科工业类市场5G规发等13GHz33Gz30一般工业类市场维修较端品研发4GHz-3GHz20是德技泰力科普精鼎阳技教育和低端工业市场学校学、维修器等＜4GHz10普精公，经研究，产品矩阵：核心品类协同效应强，驱动仪器厂商多品类横向布局通用电子测试仪器以“时域频域“源收分类核心品类协效应强。电仪按信号分析方式分为时与域两种维，按照号能量的传输路径分为源接收端。主产品包波器、射频仪、发生器以及电源电子负科研与工业景测试是多种仪器组合使协同性较。图图17“时频”“+收”成器表品阵普精招是技官，在实际研发测试当中类电测仪器往往协应针对测试对象发射信并收结果进行分析。如汽车雷测试用系，任意形发器、发生器产生信号形输入波雷达模组进而向射至车辆，由毫米能混频器收传至波、信分仪行号示与析。图图18汽车达试中类器协应用是科官，数字示波器：应用广的电子工程师眼”示波器被誉电子工师之眼器以将信号时变的系换成可视化波形像，为各种器件电号的变供直观的呈方式，泛应用于电子、气、通汽车等各工领。与中国示波市场呈健增长趋势据RT&LLN预测2025全球波市达173亿美元占体测器场的0。图19是德技字波器 图20全球波市空（25202E） 7.87.87.58.17.87.98.28.69.310.010.410.93.13.33.53.84.14.44.85.25.56.06.550国外示器市（亿元中国示器市（亿元是科官， I，示波器工作过程包数采集、存、信号处理结果显示。本成括直系统、水系统、系统及分析示系统直系统主要现信号的放大或小以频的移而足端C压输范和率入围的要求；水平统主要信号模拟到字的变满足示波器端信号及分析的需求；发系统隔离特定的号特征现波形的稳显示；显示系统主要实时域波显示、参数测量与、串行总线析、眼抖动分析功。图21示波结组成 《示器新术展发展刘庆，芯片技术水平决定端波器工作性能，木效显著。据刘《器新技术进展发展趋分析，带宽示波器心的指标，接决定量号的频率范。带宽于探头、前通道及转换器三个分，其端通道的放大器影响带至垂直系统能的核器件，直接定带宽升时间、基底噪、幅频等核心指标示波器依赖于整体统信号的完整性，高频号拾取频信号调理高速模换以及数字号处理环节出现技术瓶，都会机性能产生接影响拟信号链路的三个芯为：宽带差分探头放大器芯片：波器带分探需的核芯，用实宽带有源差探头中测信号的阻变换、、差分到单转换、调节功。模拟前端芯片：用示器模拟号调理需的心芯片用于实示中被测信号阻抗变信号放大、度调节移调节、滤等模拟号处理能。专用信号处理芯（用示波中测的第次度理模转换数信处、号同采等能。图22示波芯及术垒 泰官，探头在高端示波器测量的重要性愈发凸显，仅少数厂商具备探头芯片自研能力。探头在测试和示波间建立了一物理连是示波器测链中的个信号拾取环节直接决整个模拟信链路的。理想的探具有连捷、绝对的信号真度、号源负荷、够抗噪扰等特征。前国外科技和泰克可自设计专带差分探头大器芯国内普源精的“凤”芯片组达了Hz带的差探放器片设计力根是科官网，其N75A源分GHz带）价892美元价量占带示波器的1。图23图23探头示器试中不可的件图24测量计算机总线和数据传输线中快速时钟和边沿时，性探至重要泰官， 泰官，射频类仪器：从时到域，换个维度解析号射频类仪器有常三套射类器指域信进测分或生射频微波频段号的仪主要有频谱析仪、微波信号发器、矢络分析仪根据T&LLN预025全球频仪市达27.8亿美，总电仪市的16，20205年R为.8。图25是德技谱析仪 图26全球频仪市空（2015202E）12.912.913.013.113.113.514.114.916.117.117.718.45.25.55.76.06.36.77.17.68.28.89.450国外射类仪市场亿美中国射类仪市场亿美是科官， I，⚫ 频谱分析仪：以图形方式显示信号的频域特性，并实现对信号频率、功率、失真度、调制度等参数的测量。通过频或速里叶换，分析被测信号各频分的度将些号量幅度率标中制出来，形成频图。频析仪是对无电信号测量的必备段，在频率范围的信中应用广泛，核心数包括范围、分辨、分析等。图图27频谱析工原理是科官，图28图28频谱析将域号为频信号是科官，

⚫射频微波信号发生器供射频微波频率波形输出电平电信号号生器在测量种电信或电信设备振幅特频率特性、输特性其它电数及量件的性参时用试的号或励。例如在5G基接机调测时常毫波号发器成定考信道、调制干信号、波信号，以试接收选频率成分抑制或除噪声干信的。图29利用米信发器行基接机调试 是科官，⚫矢量网络分析仪被称射频测量万用表用于征射频器件的S参数匹配复数阻抗、以及进时域测量等。早的分析只测幅，标量网络分还可量回波损耗增益、比等，当前多数网分析仪都是可同时测度和相位的量网络仪。实际应中矢网络分析仪可量移动网的基站系、室内系统中的射器件指以确保信络质由于频件标下导致信覆变、干扰加接率等题。图30矢量络析工原理 泰官《量络析仪移通网建和护应用郝年，函数任意波形发生器：波器的逆过程，可出意检测信号波形发生器：硬件调试激励源。包含数形生器任意形生器是一种能根据使者需各种频率、形和幅信号的设备在实际实践中，需要波发生器符合特定条的电信如各类三角、锯齿矩形波、正弦波生物电等，以模拟实际工使用的待测备的激号。根据OT&ULIAN的预205年球发生市达3.8亿元，占总电仪市的2，20205年AR为4.3。图31是德技意形生器 图32全球形生市空（2015202E） 2.192.422.192.422.492582.561.861.861.901.942.012.090.880.900.930.971.011.061.121.171.221261.32.0.5.0.5.0.5.0.5.0国外波发生市场亿美中国波发生市场亿美是科官， I，波形发生器和数字波在原理上可以认为一互逆的过程示把模拟波通过C字而形生把需现的号形取个期进行均采保存存器将形数按序读经C转换得所需要波。图33任意形生工原理 ，电源及电子负载：路真利器，检测各模性能电源及电子负载主用给测试对象供电或收试对象产生的电能并回路进行仿真测量分析。程电源分为精度大功率：高度型关注输出噪声，般用于体芯片测试电子设发等场合；功率型关注输出率可于阳光伏汽电等合电子载电感容、晶体与成路主要于试源根据OT&LIN的预测，225年球源子负市达2美占体测器的，2019225年R为.。图34是德技源电负载 图35全球源电负市空间2015202E） 5.15.15.25.55.76.06.36.66.97.37.68.02.52.62.72.82.93.13.33.43.63.84.086420国外电与电负载场（美中国电与电负载场（美是科官， I，电源用于测试各类负载电气性能。以德科性能流电为，提供高达000W或达00A的激满大率要汽功分测试中进源AS可充车电试服电的动能并收电机产的电台S为载机应模车电驱载的应用景。图36电源于车率析测试 是科官，行业趋势：打造以客户为中心的综合解决方案1）工业检测领域虚拟提升便携度，模块集多功能更小、更轻、更简单，拟仪器应运而生。试器产的展程总是积不断缩小结构不化的过程，拟仪器地提升了便度与灵。虚拟仪器硬件负责信号拾取与集的过而信号分析理与输示作为软安于C实现测采的携在工检的杂景，虚拟器比式器明显操优性在检等域现速。图37电子试器业展程分析 前产研院，测试场景的复杂、综化推动电测仪表行模化升级。着户求不提升，单一试很难用户的基本试要求来越多的企要求将测试功能分模块装，再需求进行模化调用块化结构通共享的件、高速总线和户自定开放式软件将整个打造成多功平台。一个硬件平台上通过不软件功能，以实现示波器、频分析仪意波形发生器、量网络仪等不同功，提高使用效率，强技术性，满足功自化测要求。图38传统测模化测案对比 思杰股，

2）实验研发领域搭建整测试解决方案，针行业开发应用软件科研复杂度提升驱动电仪表行业发展。随实研发杂提升科员往需要多台器组测试，因此对目标整套测试解方案十要。随着电子与信技术，科研单位加重视级测试，需对多台协同组合应用。解决客点，电子测仪器厂出的产品形逐步由仪器销售向系统解决方型，深入理客户需进一步增强户粘性如坤恒顺维的复电磁环装备性能评平台，真各类通信备在复磁环境下表，用无信道真、量号、通组设等。图39坤恒维杂磁境装备能估撑台 坤顺官，开发面向行业的软件，开拓电测仪器行业场。高仪往会处理分析软件进销售，科研人员逐将测试应用于正向发过程不仅仅作为设计检测验搭建软件平，可跨周期共享规和数据产品从设研到产造及售检的作程行集提各节通率，进一步加速品研发。分析软件工作平化了对科研员和工的服务，拓电仪行的新场。图40是德技发行应软件 是科官，竞争格局国外龙头占据主导国内企业初具规模全球龙头起步于二战时期，借先发优势垄断高端市场战后科技发展造就业遇，技术积累外延并购就产龙头二战促使电测仪器求速增长是德科技把握遇持续创新通过技术累与并购转型稳坐龙科技于939年立普同期立还德与施瓦（133泰1946年受于战达子抗无电备等军用通信术的需长，电子测仪器行到空前的发。惠普行业机遇通军领合推出A型号生及雷干设入波设备领域；后出由大型试与测量公制造的第款全数字示器410引领全球测器展步入1世后分出德上市通收软与务公司行务型实了第次飞稳电仪器头位。图41是德技展程 是科官，国外五大巨头占据壁山，国内企业初具模全球电子测试仪器行业由国外巨头主导，C5接近50%。根据OLLAN的计09年全电测仪器近50场美德日据，其中是科技克科占325罗德瓦占1.0本安立占.2海巨先优势著厂电思仪普精、阳技、坤恒维经具模在国实技领国外头存明差。图422019年球子试市场争局 图432019年球子试龙头占率 .6.2.6.2.4.3.6.0.9 .1500050000

其他,.%

是德科技.%

罗德施瓦茨.%年全球电子测试仪器龙头收入亿元）

力科.%

泰克.%

安立5.2%I，n，注：元人币率用德技29年报值75 I，国内市场与全球市场竞争格局类似，美国厂商份额相对有所削弱。根据LLAN的计209年中电测仪国（德技泰、科）占23德罗施茨占13.9，本占.5，比球场有所削弱我们认主原因系（1美国是技、泰克力科销仪当中示波器为主产品，产厂商已覆示波器端档次，其术成熟于射频类仪器（）受中易摩擦影，中国美商务部申进口高仪难度相对高。图442019年国子试市场争局图452019年国子试龙头占率.7.7.2.4.7.2 .3.1.40 , 年中国电子测试仪器市场格局亿元）

是德科17.8%力科.%

罗德施瓦茨.%安立.%,.%I，n，注：元人币率用德技29年报值75 I，国内企业初具规模220年球龙是科技罗德施茨工到人以上规内科仪工数到278人美思博接利员也将近千人，其普源精鼎阳科技、远仪器恒顺维体量对较初具规模处快扩期。图46国内电仪公员人数200） 402000000000000年员工人数（人）坤顺招书普电招书鼎科招书优公告，本土企业已布局中低端，行业翘楚正向高端进发本土企业已布局中端次产品搭建了较为完的产品矩阵行业领军业速向高端产品迈外头厂凭深的术累已产成的端，是德科技已达各类仪器的高端域，泰力科主要覆高端示，罗德与施瓦茨是高端仪器占优。内厂商起步较晚，海外仍一定差距目国领企技术在现速预计源于203推出13Hz带示器正步入球端波行在频波生与谱分析仪域坤顺即落地4Hz频分仪鼎阳技在快端品落地优德研速AC芯片一已入片节将点破Gs样率及Gz宽关指。图47国内电测仪厂核心品比至20212.2） 核心性能指标重要性能指标是科泰克力科普精鼎科坤顺优德创信思杰数字示波器最高带宽10Hz采样率≥25S/s√√√------10Hz＞最高带宽≥1Gz25S/s＞采样率≥2.Gas√√√√√-√--1Gz＞最高带宽2.Gas＞采样率√√√√√-√-√射频信号发生器最高输出频率≥265Hz相位噪声＜-12dcHz√---√√---265Hz＞最高输出频率6Hz-10B/z≤相位噪声＜-9dcHz√√-√√√---6Gz＞最高输出率-9d/z≤相位声√√-√√√√√-频谱分析仪最高频率范围≥265Hz相位噪声＜-12dcHz√√--√√---265Hz＞最高频率范围6Gz-10B/z≤相位噪声＜-9dcHz√√-√√√√--6Gz＞最高频率范围-9d/z≤相位噪声√√-√√-√√√波形发生器最高带宽2Gz采样率≥5Gas√√-√-----2Gz＞最高带宽≥20Mz5Gas＞采样率≥50Mas√√√√√----20Mz＞最高带宽50Mas＞采样率√√-√√---√源载类--√√√√√-√√√普精招书各官网，注：器次据否心指标行断示波器产品带宽指国相比国外差距较大国主要集中于低带宽济产品海外头德技力示波带达10H可用毫波光信域，以及分事发途目前内高达Hz带宽平在片计软件配器造国有较差根据OLLN统29年是德技波全市与中市份分到25.219.8坐头位；国内源电达1.9、2.5，要中经型市。图48示波国高产对比 公司是德科技力科泰克罗德施瓦茨普源精电鼎阳科技型号UX10ALaMser10iDP704XR&SRP6BDS004SD60412Pro模拟带宽11Gz10Gz70Hz16Hz5Gz2Gz最高实时采样率25Gas24Gas20Gas40S/s20S/s10S/s垂直分辨率10it8bt8bt8-6it8-6it12it最高波形捕获率---75,0wms1,0,0wms75,0wms估计价格区间＞24万元/台＞88万/台＞23万/台203万/台23万/台各司网，图492019年球波竞局 .5.0.5.0.5.0.5.0

1.9%是德科技 泰克 力科 罗德与施瓦茨 普源精示波器全球市场营收（美元） 全球市场占比

3.021.783.021.780.530490.234.1%4.4%14.8%25.2%I，图502019年国波竞局 0.8050.560.180.150.10.8050.560.180.150.12.5%3.7%4.4%13.8%19.8%.8.6.4.2.0

是德科技 泰克 力科 罗德与施瓦茨 普源精示波器中国市场营收（美元） 中国市场占比

.%.%.%.%.%I，国内高端射频仪器商缺，部分技指标可比国外巨头。射仪龙头主要是科德瓦茨国高领包电科仪坤顺参与者包括鼎科、精电、成都锦、创科等。国内业技术已实现明突受于设计验累足以牌及后务系成，整体占较低200创远科源电阳科与恒维计球市占率为143。电科仪要事米信量器以自测系波毫米波部等产品发，主要面军工、所与高校科，其技水平已到内流国领先；坤恒维分品能于国龙厂无信仿真可肩德技，射频微波信号发生器也与罗德施瓦茨、是德科技水平接近，已受到国内科研院的度可。图51射频波号生国外最端品比 公司名称是德科技罗德&施瓦茨电科思仪坤恒顺维成都玖锦鼎阳科技普源精电产品型号PG系列E85DSM20A146系列KWVGMCG00ASS68ADS506频率范围10kz7Gz10kz6Gz6kz10Hz9kz4Gz1Mz5Gz10kz4Gz9kz2Gz信带最高4Hz内部、外部2Gz20Mz、50Mz、Gz2Gz（选件）20Mz、50Mz、Gz2Gz（选件）200Hz--相噪<-4dc1Hz20Hz<-5dc1Hz10Hz<-4dc1Hz10Hz<-14dc1Hz10Hz-<-13dc1Hz20kz<-13dc1Hz10kz各司网坤顺股书，图52频谱析国外高产品比 公司名称是德科技罗德&施瓦茨电科思仪坤恒顺维成都玖锦鼎阳科技普源精电产品型号X系列94BFSW401NKS-S02PS50ASS50ARS500频率范围2H~1Gz2H~5Hz3H~5Hz2H~4Hz2H~0Hz9kz2.Gz9kz65Hz分析带宽1Gz8.1Gz1Gz2Gz1.Gz40Hz（实时）40Hz（实时）相位噪声-15B/z@1Hz0Hz-16B/z@1Hz0Hz-19B/z@1Hz0Hz-12B/z@1Hz0Hz-15B/z@1Hz0Hz-15B/z@1Hz0Hz-18B/z@1Hz0Hz各司网，图图532020年国频仪争格局.2.0.8.6.4.2.0

1.11

.%.%.%.%.%0.550.280.110.20%0.38%0.77%0.08%0.550.280.110.20%0.38%0.77%创远信科 普源精电 鼎阳科技 坤恒顺维年射频类仪器收入（亿元） i，

技术厚积薄发政策暖风频吹新兴产业提速浪潮已至技术根基：匠心钻研几十载，厚积薄发正当时我国电子测试仪器步于1950发力于180目前已具备人才储备与术基电子测试仪行业萌二十世纪初并于二间高速发展战后美、日企迅崛比产商具先优国在950s五就了电子测试仪器改革开我国电子测仪器迎一轮腾飞，调制域仪、XI线术微毫波矢网分仪方取得大破当国已具备较完整的子仪器体系，同时育了大子测量技术才，国分企业已具模部产与国高产具差化优。图54图54电子试器业内进展是科官《电测试器业顾展》电子器展势代山，成长环境外有技术围堵内有政策支持科研重器必将自立自强高端仪器进口受限攻底层技术是高端化由路地缘政治背景倒逼国产主可控加速推进。内高产受瓦森定》管制，电子试仪器高端产品主源于美在中美博弈景下高术可能被一封《森协定是方家于996年签的团口制，针对先进科与军事设定限制条，对中伊朗、伊拉、朝鲜比亚等实商禁协实际美完控如带大于6Hz数字示波量高率于于9Hz频分在8-1bit分时采样率于.3GSS的ADC等都禁商，时国将国多业科院所列入实体清，限制购美国电子试仪中美博弈背下，后国对我国技术封与技术可能会进一加剧，实现核心技的自主，才能保国科安，高技持突。图55《瓦纳定所定仪器部芯出限条件 限制商品限制条件示波器单通带大于60z的时波，直方根(ms噪电在刻度置小于满的2信号分析仪31.8G-3GHz的率围内分率宽过MHz43.5G-9GHz的率围内显平噪电DANL低于150dBmHz分析率过0GHz实时宽过70Mz且能全捉续间于15微或短信号ADC8-10bt辨，于1GSPS采率10-12it分率高于0MSPS采率12-14it分率高于0MSPS采率14-16it分率高于0MSPS采率高于6bit分率于65MSS样率DAC10-12it分率数换速于350MSS高于2bit分率数转换在120-300MS内降间杂自动态围到设定值或模换率于350MSS《snarrrnemt02高端示波器突破的关键在于解决芯片“卡脖子”问题。通用模拟芯片巨头DITI通不生特用中高示器需专模拟端片同其产的DC主面通领域无法足端子试器的术求而外先示波器商握端片计和造核工自研2Hz带以主要满自需，般对外售因示器域向端破有立强。图56高中端波产划标准国标） 产品档次核心性能指标重要性能指标应用领域市场前景高端最高带：≥10GHz采样率：≥25GSa/s主要应用在高性能电路研发和前沿研究，例如高速串行总线高端高带宽示波器是先进电子技术和产品研发、科学研究中不可收发器研发、光通信网络物理或缺的测试测量仪器。随着全球层测试、超宽带信号分析、太研发投入的不断增长，高端示波赫兹系统、高端芯片研发测试器的市场的规模也不断增大等中端最高带：≥1GH，<10GHz采样率：≥2.5GSas，＜25GSa/s主要应用在研发，部分应用生产测试，例如MII、USBTypeC等中等速度数据总线分全球中端示波器的销售量较大销售均价较高，是整个示波器场中销售额规模最大的部分。受析、车载以太网信号完整性分到5G、消费电子等强烈的市场需析、眼图和抖动分析、高速数求驱动，未来将保持高速成长据采集分析等经济型最高带：<1GHz采样率：＜2.5GSas主要应用于研发和生产测试，部分应用在现场维护和教育教经济型示波器客户群非常广泛，应用领域深入电子信息及相关技学，例如自动化生产测试系术领域的各个角落，整个市场的统、开关电源分析、低速数据规模随着社会进步平稳增长总线分析、电路故障定位、低频信号测量和演示等普精招书，政策强力支持仪器发贴息贷款助力放量速电子测试仪器行业乎技创新突破政策强持国产化东风正劲子测量仪作科工其展水对游行研具“杆应990s美国业国技和准研NT估器行后认美的器仪表工产虽只工总产的但国经济影超了60我国近年台项持器业发的策尤其2021年发中人共国科学技进及创新品在功能质量指标能够满足政府购求的条件下政府应当购买首次投放市场的政该率先购买不得以业绩为由予以限制更为产电测仪公的展提了策础。图57国家策力持端器研发 行业政策发布时间发布单位相关主要内容《关于深化电子电行业管理制度改革意见》202年国务院办厅加大基础电子产业研发创新支持力度，加大对基础电子产业（电子材料、子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度。通过实行“揭榜挂帅”等机制，鼓励相关行业科研单位、基电子企业承担国家重大研发任务。《中华人民共和国学技术进步法》201年第十三届国人大常会对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务，在功能、质等指标能够满足政府采购需求的条件下，政府应当购买；首次投放市场的，政府应该率先购买，不得以商业业绩为由予以限制。《5G应用扬帆行计划（2021-023年）》201年工业和信化部整体水平提升。加快轻量化G芯片模组和毫米波器件的发及产业化，进一步提升终端模组性价比，满足行业应用个性化需求；需求，提升产业基支撑能力。支持高精度、高灵敏度、大动态范围的G射、协议、性能等仪器仪表研发，带动仪表用端芯片、核心器件等尽快突破。《关于加快培育发制造业优质企业的导意见》201年工业和信化部依托优质企业组建创新联合体或技术创新战略联盟，开展协同创新，加大础零部件、基础电子元器件、基础软件、基础材料、基础工艺、高端仪器备、集成电路、网络安全等域关键核心技术、产品、装备攻关和示范应用。《国民经济和社会发第十四个五年规划和205年远景目标纲要》201年十三届全人大四次议依托行业龙头企业，加大重要产品和关键核心技术攻关力度，加快工程化业化突破；加强高端科研仪器设备研发制造。《加强“从0到1”基础研究工作方案200年科技部、科院、自科学基金委加强重大科技基础设施和高端通用科学仪器的设计研发，聚焦高端通用和业重大科学仪器设备研发、程化和产业化研究，推动高端科学仪器设备产业快速发展《关于扩大战略性兴产业投资培育壮新增长点增长极的导意见》200年国家发委、科部、工部、财政部加快高端装备制造产业补短板。重点支持工业机器人、建筑、医疗等特种器人、高端仪器仪表、轨道通装备等高端装备生产，实施智能制造、智能建造试点示范。《战略性新兴产分类（2018）》208年国家统计局电子测量仪器制造、电子相关领域仪器制造、实验分析仪器、电工仪器仪表制造等国家战略新兴产业。中政网人网源精招书，“产学研一体化”加速科研成果商业化落地，人才储备红利释放促使产业升级。“产学研一化”即、学校、科机构等配合，发挥自优势成强大的研究、发、生体化的先进统并在过程中体现综合优相比传统校养—业究所聘单模学研进技创所各种生产素有组企业究的瞻题付高养握论新与工程实践的合型人人才又将技经验反业，加速科创新的化落地。图图58“产研体”进究成向业地加产研体深融合提产链平何，图图59企业高紧合作各司股，我国“产学”研经平稳增长，受观经济动影响较小。测器“科母发气度要益下研投入度21-021我国企究校投入体现稳长态21-021年业研究机高研投入CGR别为0.611.14.3其高研投速最，研才备利有持释，科仪器入动。图60我国业研机、校的究试发经2020） 1458269214582692179730811882340921803718898192699921361072226012662436130768985717811751413971152711001410945120131295572018318925401 2 3 4 5 6 7 8 9 0 企业 研究机构 高校 单位：亿元国统局，央行2000亿元贴息贷款显政策决心电子测试器行业长期受益自202年9月来备新造专支政频包括收免贴贷，其中税收减有利于技术企业增科研仪备的投入，息贷款于高校、职业院与实训等购置更新研与教器设备。电测试仪端产品面向研究与高校室，经济型品面向工业与学校学上将大力动子器业的期展。图61近期造设税减与贷支政策 领域支持方式具体细节文件/会议设备设备新1、新术业在22Q4购置设备的支出许年一性前9月7日常会更新改造收全额并100计，且方中财进步予支。改造减免2、现已按75比前加扣研费的业，高除专项比到100。支持3、企出科机基础研究支出允税全额除加计扣。中央政1对高校、职业院校和训基地、医院、地综管廊、新型基贴息款础设施、产业数字转和中小微企业、个工户等备置和更改新贷。2、施段鼓政中央财政贴息2.5个百点，期限2年，申请贴息截至年12月31日。设更改专项贷款”后银端套。设备新1、国民行项金融构不于.2利率制造9月4国会改造项业、会务域中微企、体商等备更改提供9月8中人民再贷款贷款叠加中央贴补，实际贷款利率不到0.7。银行设设更2发放给银行的设备更改造专项再贷款额为2000亿元以新改专再款上，率1.5限1，可期2次每可期1发给政支持造等域策性行国商银、股制业等21金融构，并设备新造》为贷金100 供金支。制造方向导要求保局银保机构刻识持造发展重意7月2银监会业中义，动造中期款继保较增长者要绕进《关进步动长期制造、略新产、传产转升等点领，大金金融务造高贷款融支力、供期定资。质量展通》支持窗口导通过1全性行在1-7月增.7亿左右制业中9月监部对长期款基上8-2月鼓再增1万-15万亿规，银行贷窗指导各家行造中期款增原上于30。中人银民证券报贴息贷款逐步落边拐点显现023年有望化交付贴贷政策落地，各地银行积应，为高校职业院实训基地、院、地合管廊、新型基设施、数字化转型中小微、个体工商等提供。从目前采网据析1月及器备项招标告达4090件比增长187际点其中000万以的单同长444映政府极的持度高旺盛需；关目标结达331件同增长138，系院校与医院等机构逐步获得贷款资金以及前期项目招标落地边际加速产业望续景。图62仪器备标告（22.07202.） 图63仪器备标果（22.0202.） 0

524352434090203%187%2425 2 2519141%5%1%月 月 月 月 月招标预告数（个） 同比增

0

% 3361126038138%199891576017095--40%8%1%月 月 月 月 月中标结果数（个） 同比增

采网，注：数为招搜“/”后结果

采网，注：数为招搜“/”后结果图642021202年1月设备标告对比 30014811133243001481113324781687108830002500200150010005000500万以下 5001000万 10005000万 5000万以上2021年11月 2022年11月单位：个采网，注：数为招搜“/”后结果产业趋势新兴产业激发新需求本土企业具备行业knohow服务优势我国作“泛领的后起之秀望引领兴产业技术风为科仪器公司提供成长的沃土泛T以算机信子造代的新技术产业当下G通信导体车网技成科技业争点202021年我在述域发费投入GR为143高于DP复增速.。随着技果快转，目我已部细领域G信卫、航）崭露头角，来有望行业技术变。科研是面向未来技术，于科技前边突破国加下“泛CT业的入将国电仪器企业设好成环。图65图65我国算通和他子设制业发费（2020）图66我国器表造研经费2020）35782915357829152282448200318119411065125139316120

0

313313210229149169181186121124计算机、通信和其他电设备造业发经亿元)

仪器仪表制造业研发经亿元) 同比增速国统局， 国统局，中国5G创新力水平已升至全球第一带动电测仪器厂商成长据ET公布据截至2021年5月，球计露32367件专簇146866件5G必要专，名十公拥有的G利数比超过0排前公司中有半是国企，括华、中、大电、OVO由见，在5G技领中已在世前。测器业的客研需旺，对高端仪器、业解决以及持续高量服务较高，国内商可凭土服务响迅的势大国内G业作并产品作发不积行业knwhw有在兴域实弯超。图67全球G专簇量前十业至201年5月） 00000000000为 G子 通 兴 子 亚 信 信 PO IOG专利簇数量（个）I艾咨，中国新能源汽车产占全球半壁江山为电测器行业提供了充足合实践机会201中新汽车达352万全球的53力池出货达22h货球比60新源车业已据球半江。国内具备电车整部件的核心业链卡，电测仪可服务业链从研发前端生产制维修维保的生命周叠加本土服优势，电测仪器厂商有进一步在新能源电、车载、汽车总线车联网域的粘性通项合强对业knwow的。图68中国能汽销与球占比 图69中国力池货与球占比 0

中国新源汽销售（万国内销占比

60%60%66%64%62%55%44%3521261211377833511 2 7

0

7 8 9 0 中国动力电池出货量中国出量全占比

64%61%64%61%22655%43%60%65718044央网，Vls， I，图图70电子试器表新源车应方案优德网，

6量子通信与电磁对等战略新兴产业关国安全是未来大国科技争焦点自主可控要较带动国产电测仪厂加速成长G改人与周围环境交互方，即时通信、联机器自治系统以无线人能交互，这些对算体系、芯片设计材料提更高的要求量子技地将带来新的计体系，比特有望取晶体管挥出超越超计算机能。为实现上述用，需过电子测试器，在射频、数字号生成理以及精密功率制等领现技术突破另外，电子战威胁断升级电磁频谱领域占主导权系到国家防的首要，国产仪器商具备与安全优，来研所高校验的望续深。图71图716、子信磁等新科研需以测仪的持搜科，重点公司介绍普源精电：自研芯片实现产业化，对标全球龙头是德科技国内电子测试仪器龙头，力推芯片自研，拳头产品示波器已进入全球高端市场。公司耕用子量器域24年已形包数字波频仪波形发生器、源及电载、万用表数据采等产品体系下游面育与科研、工业产、通业、航空航、交通源、消费电等行业学研究、产品研与生产环节。公司目前唯载自主研发字示波心芯片组成实产产化的国业最发的5G带示器国唯一打入球端域自化示器品。图72普源电品系 普精官，

自研芯片推动新品量加速成长拐点明于209发布2Hz带示波器O8002020年布Gz宽波器D000及Hz意发生器G700，2022年7发布HO列波搭载精人片，推动品续端0202H司载芯片波产占波销售额比由4升至69速现我替01202Q3营同比由迅速至25.剔份支影的母利同比由18提至1，加速长号显。图图73数字波收与研片产占（212H）.0.5.0.5.0.5.0

08 09 00 01 0H1自研芯片示波器收入（元） 示波器收入（亿元） 自研产品占比（右轴

0%.1.1.6.1.5.3.4.6.80%0%0%0%0%0%普精公源招股，图图74普源电业入归净利（2122Q3）65432101)

4%4.844.143.542.923.044.844.143.542.923.043.290.880.910.390.390.460.460.540.400.50-0.04-3-3-0.29-0.270%0%0%0%0%2%营业收（亿） 归母净润（元） 剔除股支付归母利润亿）营业收同比速 剔除股支付归母利润比速i，源电告，

自研芯片计划稳步进引领国产化替代进。前全仅有5企在字波器领域实了真正可控的核心片研发品产业化，源精电中唯一的国凤座“人座的功出预计023年迎来1带宽的“仙座”芯，未来仍将断提升性能，继续高端进公司将持续聚焦于专用集成路AC)和核心算法，点投入专有集成电路开、核心算开与件研，坚不走主道。图图75普源电研片划普精新发投交流，

维“增持评级测司20204实收入709.812.9元，实现母润1.02.02.4应E为07558除支付影的母利为102..96亿应PE为705x8x持增持级。坤恒顺维：聚焦高端无线电测试，品类扩张打开成长空间国内高端无线电仿测仪器领军公成于00年耕动信无组网、雷达、联网、等领域，提高端无测试仿真仪及解决，产品包无信仿仪射频波生（已规模销频分已进入全面试阶段矢网络分析（完成术坚进入产定型，国重大科项及内G信建中挥重作。图76图76公司层业体系坤顺招书，图77公司入构2018202） 6%58%6%58%2%28%2%5%15%8%1%5%9%16%30%68%71%68%8 9 0 无线信仿真系列 射频微信号生器 定制化发产及系解决案 模块化件 其他业务i，恒告，搭建BI平台实现射频术复用有望速打开用仪器广阔空司线电测试仿真仪核心技系具有共通及复用其产品开发于通用的具有高数交能和步特的BI发平该平各块循一总线规则、固件计规则件设计规则公司可积累的功能载板、和软件，根据市需求快成模块、产或解决等多层次产结构。拳头产品无线信仿真仪频微波信号生器已化量产，相射频微数字电路术助BI快速广应于谱析仪矢网分仪打开“射三件广空。无线电测仿设无线信道仿真仪矢量信号发生频谱分析仪网络分析仪HBI平台微射通下变无线电测仿设无线信道仿真仪矢量信号发生频谱分析仪网络分析仪HBI平台微射通下变块、本振模等硬件载体H背板总线，理、数模变换等硬件载体无电试真算法实信处固件无电试真算法非实