金融-行业周报（第四十周）

1钢铁综合汽车证券通信钢铁综合汽车证券通信算机电子传媒建材银行煤炭保险告金融华泰研究本周观点：稳地产政策多管齐下，个人养老金细则出台市场波动叠加市场对券商业务走向仍有所顾虑，券商板块估值触及年内最低子行业观点1)证券：9月成交额触年内新低、主要指数大幅回落，均一定程度影响券商经营业绩。市场波动叠加市场对业务走向仍有所顾虑，券商板块估值触及年内最低点，我们认为当前板块性价比凸显，看好估值修复。2)银行：地产组合拳发力，刺激个人住房需求，利于按揭贷款投放，改善涉房贷款质量。稳增长政策助推上市银行三季度信贷平稳投放，建议关注优质区域中小行机会。3)保险：个人养老金领取税率确定为3%，保险行业明确参与规则，助推商业养老保险发展。重点公司及动态1)证券：推荐优质龙头，如中信证券。2)银行：关注优质中小行，如成都银行、宁波银行。周)银行证券增持(维持)增持(维持)研究员SACNo.S0570514040002SFCNo.BPN843研究员SACNo.S0570521010001SFCNo.AWF297研究员SACNo.S0570521080002SFCNo.BRC044研究员SACNo.S0570522090001SFCNo.BRR567联系人SACNo.S0570120090049SFCNo.BSF454联系人SACNo.S0570120120029SFCNo.BRZ146shenjuan@+(86)75523952763lijian@+(852)36586112wangke015604@+(86)2138476725anna@+(86)1063211166fengsongyue@+(86)1063211166wangyu017005@+(86)2128972228风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)银行(%)沪深300.0(0.5)(2.0)(3.5)(5.0)09/2309/2509/2709/29(5.00)(3.75)(2.50)(1.25)0.00(%)一周内各行业涨跌图(%)6.02.3(1.5)(5.3)(9.0)本周重点推荐公司一周涨幅前十公司公司名称公司代码涨跌幅(%)常熟银行601128.SH1.92锦龙股份000712SZ1.12成都银行601838.SH0.55杭州银行600926.SH0.49宁波银行002142.SZ0.41江苏银行600919.SH(0.00)中国银行601988.SH(0.32)南京银行601009.SH(0.38)青岛银行002948.SZ(0.59)交通银行601328SH(065)一周跌幅前十公司公司名称公司代码涨跌幅(%)国联证券601456.SH东兴证券601198.SH(9.76)南京证券601990.SH(7.40)中国银河601881.SH(7.02)华创阳安600155.SH(6.81)财达证券600906.SH(6.55)华鑫股份600621.SH(6.35)光大证券601788.SH(6.07)广发证券000776.SZ(5.99)浙商证券601878.SH(5.67)资料来源：华泰研究公司名称公司代码评级09月30日收盘价(元)目标价(元)EPS(元)2024EP/E(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E成都银行601838.SH买入16.3621.082.172.823.564.417.545.804.603.71宁波银行002142.SZ买入31.5539.802.963.524.205.0510.668.967.516.25中信证券600030.SH买入17.4227.771.561.561.802.0811.1711.179.688.38资料来源：华泰研究预测金融金融稳地产政策多管齐下，个人养老金细则出台证券：券商估值触及年内新低，把握高性价比优质券商机会三季度市场波动，但9月以来市场景气度明显回落，成交额触及年内最低、两融回落，主要指数波动较大，对券商业绩产生一定影响。预计大型上市券商22Q3单季度归母净利润同比增速区间-50%至15%，中小上市券商-100%至-30%。10月以来港股主要指数受外部环境影响经历较大波动。叠加市场对交易、财富管理等业务走向仍有所顾虑，券商指数波动，目前估值已触及年内新低位。我们认为板块估值已经较充分体现当前市场及政策环境，估值性价比凸显，看好板块估值修复。把握优先受益于改革红利、经营稳健、估值性价比倍。个股推荐龙头中信证券(AH)、中金公司(H)，有特色券商潜力的广发证券、东方财富、国联证券。1、2022年9月和前三季度A股市场运行情况总结9月以来市场持续下行，沪深300指数单月区间涨跌幅-6.72%，较去年同期-8.0pct；创业板指单月区间涨跌幅-10.95%，较去年同期-11.9pct。市场景气度低迷促使股票成交额持续维持低位，日成交额连续多日保持7,000亿元以下水平，9月月度日均股票成交额7,271亿9月日均两融余额15,937亿元，较8月环比-2%。基金发行节奏进一步放缓，9月新发基热度放缓，9月IPO发行规模632亿元，环比-7%；再融资发行规模898亿元，环比-29%；债券承销金额8080亿元，环比-15%。指数2022年9月区间涨跌幅较去年同期-6.72%-6.72%-8.0pct创业板指-10.95%-11.9pct0-8.77%-8.77%-3.7pct券商指数-14.6pct资料来源：Wind，华泰研究(亿元)16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9月均股票成交额2021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9资料来源：Wind，华泰研究(亿元)20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002021/12021/222021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9资料来源：Wind，华泰研究2021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/96,0005,0004,0003,0002,0001,0000从2022年前三季度来看，市场持续波动，9月以来市场景气度维持低位，指数水平相比年初大幅下跌，前三季度沪深300指数区间涨跌幅-22.98%，较去年同期-16.4pct；创业板指区间涨跌幅-31.11%，较去年同期-40.5pct。市场震荡牵动股票成交额大幅下滑，9月以来持续下跌，当前保持在日7,000亿元以下低点，前三季度日均成交额9,538亿元，同比-9%，仍低于去年年底水平。前三季度市场整体风险偏好较弱，两融规模在第三季度有所回升，但9月以来持续下降，前三季度日均余额16,292亿元，同比-6%。基金发行景气度持续走弱，前三季度新发基金份额合计11,150亿份，同比大幅下滑52%。投行方面，全面注册制预期不改，IPO常态化发行驱动规模上涨，前三季度发行合计4,863亿元，同比+30%；再融资发行节奏在第三季度有所改善，但整体仍然较缓，前三季度发行合计7,653亿元，同比-8%；债券承销金额6.5万亿元，同比+17%。基金发行份额基金发行份额资料来源：Wind，华泰研究再融资规模再融资规模2,5002,0001,5001,0005000资料来源：Wind，华泰研究IPO规模IPO规模1,2001,0008006004002000资料来源：Wind，华泰研究债券承销规模(亿元债券承销规模12,00010,0008,0006,0004,0002,0000资料来源：Wind，华泰研究指数2022年前三季度区间涨跌幅较去年同期-22.98%-22.98%-16.4pct创业板指-40.5pct0-32.82%-32.82%-31.1pct券商指数-30.56%-25.1pct资料来源：Wind，华泰研究季度日均股票成交额(亿元季度日均股票成交额14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究季度基金发行份额季度基金发行份额12,00010,0008,0006,0004,0002,00002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究再融资规模(亿元再融资规模5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究季度日均两融余额季度日均两融余额19,00018,50018,00017,50017,00016,50016,00015,50015,00014,50014,0002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究IPO规模IPO规模2,0001,8001,6001,4001,2001,00080060040020002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究债券承销规模(亿元债券承销规模25,00020,00015,00010,0005,00002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源：Wind，华泰研究2、9月北向资金持仓数据分析从北向资金持股证券股个股变动来看，2022年9月北上资金总市值中，证券持股总市值占比下降0.3pct，9月末达到2.75%，主要增持光大证券、银河证券、国联证券，分别增持从北向资金持股证券股个股来看，截至9月30日，北上资金主要持仓东方财富、中信证券、15亿元、86.63亿元。金融金融沪深通持股证券总市值(左轴，亿元)沪深通持股证券总市值占比(右轴)1,0209609008407807206606005404804203603002401801206002021/3/112021/7/12021/10/212022/2/102022/5/262022/9/84.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%注：根据申万二级行业分类资料来源：Wind，华泰研究代码证券简称截止日持股占流通A股(%)区间增减持股占流通A股(%)区间增减持金额(亿元)601788.SH光大证券1.80%0.46%0.96601881.SH中国银河1.29%0.39601456.SH国联证券2.84%0.83%0.32600906.SH财达证券0.54%0.02600909.SH华安证券0.00%-0.03002926.SZ华西证券1.24%0.08%-0.05601236.SH红塔证券0.07%0.00%-0.05601099.SH太平洋0.30%0.00%-0.05601162.SH天风证券-0.02%-0.10601555.SH东吴证券1.64%0.09%-0.16601990.SH南京证券1.29%0.05%-0.18000728.SZ国元证券1.91%-0.18002939.SZ长城证券0.78%0.00%-0.20002500.SZ山西证券1.27%0.00%-0.22601375.SH中原证券0.68%-0.27002945.SZ华林证券-0.07%-0.33000686.SZ东北证券1.48%-0.38600369.SH西南证券-0.39002736.SZ国信证券0.95%0.01%-0.44601878.SH浙商证券1.09%-0.02%-0.53002673.SZ西部证券1.51%-0.08%-0.54000750.SZ国海证券1.84%-0.55000783.SZ长江证券1.55%-0.06%-0.59600918.SH中泰证券2.25%-0.74601198.SH东兴证券1.35%-0.29%-1.06601108.SH财通证券1.37%-1.12601696.SH中银证券1.76%-0.39%-1.13600999.SH招商证券1.44%-0.03%-1.14600109.SH国金证券2.09%-0.30%-1.28601377.SH兴业证券1.72%-0.07%-1.45601066.SH中信建投1.46%0.05%-1.53002797.SZ第一创业1.51%-0.50%-1.63600958.SH东方证券1.40%-1.75000166.SZ申万宏源1.28%-2.44600837.SH海通证券1.99%-2.53601211.SH国泰君安2.01%-2.81000776.SZ广发证券1.31%-2.96601901.SH方正证券16.06%0.04%-3.75601995.SH中金公司2.88%-1.06%-5.85601688.SH华泰证券1.96%-0.52%-6.18600030.SH中信证券4.40%-0.40%-18.23300059.SZ东方财富10.40%-52.02资料来源：Wind，华泰研究金融金融3、10月以来港股市场运行情况10月以来港股主要指数经历较大波动，10月5日恒生指数及恒生科技指数单日分别+6%、+8%，之后连续两个交易日下跌，10月6日、7日，恒生指数及恒生科技指数分别累计下成交额超过千亿港元外，其余三个交易日成交额在600亿港元左右浮动。其中，10月7日成交额仅570亿港元，创2022年以来新低。截至10月7日收盘，香港证券ETF单位净值0.93元，当前处于2020年3月基金成立以来0.1%分位较低水平。2,000(亿港元)港股日均市场成交额2,0001,8001,6001,4001,2001,00080060040020002022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/10资料来源：Wind，华泰研究(元)香港证券ETF香港证券ETF单位净值40.20.02020/22020/42020/62020/82020/102020/122021/22021/42021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/10资料来源：Wind，华泰研究4、上市券商2022年三季度业绩前瞻22Q3市场景气度整体环比边际提升，但9月以来波动明显。22Q3股票与基金成交额(测模1770亿元，环比+38.9%；再融资规模3052亿元，环比+53.0%；债券承销规模2.5万但9月以来市场大幅震荡，指数下行，交投情绪显弱，A股股票日成交额保持7000亿元以下低位，整体市场景气度较为低迷。亿元22Q122Q222Q3比环比9M22比上证综指区间涨跌幅4.0%-10.0%-9.9pct-16.4%-20.9pct深证成指区间涨跌幅5.2%-15.2%-10.5pct-20.3pct-27.2%-27.9pct创业板指区间涨跌幅-20.0%4.2%-17.3%-12.6pct-21.5pct-43.0pct双边股票基金成交额(测算)1,266,7441,224,4721,298,964-10.9%3,790,1800.5%两融日均余额17,37315,64216,153-12.5%3.3%16,292-6.5%IPO规模1,3271,2741,7706.7%38.9%4,37016.0%再融资规模2,2171,9953,05219.3%53.0%7,265-12.7%债券承销规模25,19031,06825,277-15.3%-18.6%81,5350.7%注：受披露限制，股票基金成交额为测算值。资料来源：Wind，华泰研究预计大型上市券商22Q3单季度归母净利润同比增速区间-50%至15%，中小上市券商-100%至-30%。综合2022年第三季度市场景气度表现，我们预计上市券商22Q3归母净利润同至-30%区间，大型券商表现更优。考虑到部分券商过去存在大额信用减值计提、投资表现相对同行较为稳健，预计22Q3业绩将保持相对稳健。金融金融亿元国联证券中信证券中金公司国泰君安中国银河招商证券海通证券广发证券东方证券国金证券国元证券东吴证券21Q1651.618.844.119.94.221Q22.270.331.336.022.731.345.533.59.121Q32.854.524.536.231.527.636.627.55.721Q42.354.533.233.830.331.410.022.110.5 7.85.84.9-22Q1952.316.625.215.614.915.013.0 2.3 .2122Q24.4112.038.463.743.342.947.642.08.2比97%59%23%77%91%37% 5%25%-58% 46%-10%22Q3E2.161.420.329.719.419.318.715.8 2.6 0.42.7环比-51%-45%-47%-53%-55%-55%-61%-62%-59%-65%-95%-67%比-24%13%-17%-18%-38%-30%-49%-43%-84%-63%-91%-52%9M22E8.4225.7 75.3118.6 78.2 77.0 81.3 70.8 11.4 8.66.712.0比28%28% 2% 6% -9%-31%-18%-74%-44%-50%-37%资料来源：Wind，华泰研究预测5、国常会明确个人养老金制度税惠模式，税优力度明显加大2022年9月27日李克强总理主持召开国务院常务会议，通过《促进个体工商户发展条例 (草案)》。会议决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%当前养老体系不平衡，个人养老金税负大幅降低有望提升居民参与积极性。当前国内养老体系为典型的三支柱体系。第一支柱独大，覆盖广但仅保障基础，且随着老龄化问题加剧，第一支柱已出现资金缺口，经营压力严峻。第二支柱由企业主导，但激励机制不够完善，企业参与积极性不足，覆盖范围较窄。整体而言，国内养老资金可替代率严重不足，且经营压力逐年增长，与此同时，第三支柱占比极低，几乎缺位。随着第一、第二支柱养老资金压力日益严峻，以个人养老金为抓手的第三支柱亟待发展，个人养老金制度实际税负的大幅降低有望提升居民参与积极性，推动第三支柱增长。6、银保监会发文明确保险行业个人养老金参与细则2022年9月29日银保监会下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知 (征求意见稿)》，对保险公司参与个人养老金业务提出相关要求，将合资格保险产品扩展至年金和两全保险。首先，明确保险公司参与个人养老金业务的要求。《通知》从资本、偿付能力、准备金水平、信息系统建设等方面对参与个人养老金的险企提出了相关要求，准入门槛相较此前税延型商业养老保险和个人专属商业养老保险试点有所提高，头部险企有望迅速参与、优先收益。其次，明确参与产品范畴。《通知》将年金、两全保险均纳入个人养老金产品，保险系个人养老金产品大扩容，我们认为未来常规保险产品将成为保险业开展个人养老金业务的主要载体。个人养老金制度的确立，再次明确养老保险第三支柱的发展方向，助推商业养老保险发展。个人养老金制度的建立，对保险公司而言，机遇大于挑战。挑战方面，有更多的金融机构可以参与第三支柱，保险公司面临更多跨界的竞争者；机遇方面，个人养老金制度会提升全社会对于养老金融的关注度，加大对养老金融的投入，惠及所有金融产品。我们认为，保险产品的优势在于其较长的期限和具有最低保证回报。当前保险行业正在经历经营模式的转型升级，健康险销售压力增大，长期储蓄和养老保险正成为行业保费增长的新动力，个人养老金制度对于保险行业的商业养老保险和长期储蓄类保险业务有促进作用。金融金融t-2.46%、-1.09%，常熟银行、成都银行、杭州银行分别上涨1.92%、0.55%、0.49%，居行业前三。首套房贷利率下限针对性调整、首套个人住房公积金贷款利率下调、阶段性退还住房交易个税等政策从信贷支持和税收优惠角度激发住房需求，修复市场信心，推动银行按揭贷款平稳投放，改善涉房贷款资产质量。展望银行业三季度，稳增长政策持续发力，推动信贷平稳投放。存款利率下行有望缓释银行息差压力，但降息周期中息差压力仍存。三季度资产质量或有波动，需关注地产链资产质量变化；资本市场表现趋于平稳助推非息稳。处于较低水平。稳增长政策持续发力，包括LPR下行、新增3000亿元政策性金融工具、5000亿元专项债限额等，有望促进信贷稳健投放。负债端，存款定价优化有助于降低负债成本，缓释息差压力。稳地产政策接踵而至，8月国常会先后提出一城一策、灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，全国多个城市陆续出台降低首付比例、放宽公积金贷款限制、首笔“保交楼”专项借款落地等，近日稳地产“组合拳”发力，利于提振市场信心、缓释风险隐忧。当前银行板块PB(LF)估值处于2010年以来低位区间，政策呵护银行环境，建议关注优质中小行，推荐成都银行、宁波银行、南京银行、张家港行、苏农银行。1、稳地产政策点评：地产组合拳发力，宽松政策再加码9月29日，央行与银保监决定阶段性放宽部分城市的首套房贷款利率下限，且利率下限可“因城调整”。次日，央行决定将5年以下(含)和5年以上个人住房公积金贷款利率均下调15bp至2.6%和3.1%。同日，财政部、税务总局决定对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。政策“组合拳”有利于激发住房需求，修复市场信心，推动银行按揭贷款平稳投放，改善涉房贷款资产质量。首套房贷款利率放宽，部分城市下限破4.1%。9月29日央行、银保监会决定，2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。根据统计局发布的70大中城市房价数据，有23个城市符合条件，均为二三线城市，预计还存在满足条件的中小城市，覆盖城市能级整体偏低。调整前首套房、二套房贷款利率下限为LPR-20bp、LPR+60bp。8月5年期以上LPR已下调至4.30%，意味着上述城市首套房贷款利率下限可低于4.10%，二套房利率下限维持4.90%。公积金贷款利率下调，刺激刚性住房需求。9月30日，央行决定自2022年10月1日起，将5年以下(含)和5年以上个人住房公积金贷款利率均下调15bp至2.6%和3.1%，并保持第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下(含5年)和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。此次下调是2015年8月以来，时隔七年再度调整个人住房公积金贷款利率，创下个人住房公积金贷款利率的历史最低水平。结合此前各地陆续出台公积金缴存上限提高、异地申贷条件放松等公积金新政，本次公积金贷款利率下调有助于进一步降低购房成本，激发居民购房需求，促进银行按揭贷款投放。2年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。换房免税政策并非定向调整，具有普适性，有助于加速存量房流通，降低居民住房置换税负，支持卖旧买新改善需求。同时换房免税政策可与两类定向降息政策互补，1条税收优惠政策和2条信贷支持政策联合激发个人住房刚性需求及改善性需求，促进市场流动性，推动一、二手房市场同步回暖。金融金融2、银行业三季度前瞻：信贷投放平稳增长，非息收入有望企稳信贷投放平稳增长，息差压力仍存。二季度上市银行资产、信贷在疫情扰动与经济下行周期中保持平稳增长，主要由于大行起到稳增长基石作用，城商行信贷同比增速较3月末下滑幅度较大，但仍处于较高水平。稳增长政策持续加码，设备更新改造专项再贷款落地，稳地产政策“组合拳”发力，随基建项目资本金补充到位，社会资金陆续跟进，有望推动基建类贷款投放，为三季度信贷平稳增长奠定基础。降息周期中贷款利率持续下行，三季度银行息差仍有压力。9月15日六大行官网公告调整人民币存款挂牌利率，随后部分股份行、区域性银行同步下调存款利率，存款定价机制优化或可部分对冲息差收窄压力。资产质量或有波动，非息收入有望企稳。6月末上市银行不良贷款率较3月末持平，疫情背景下上市银行不良率整体保持稳定，主要由于加大不良处置力度。三季度银行业资产质量面临地产风险抬头、经济弱修复等因素扰动，资产质量或有波动，拨备覆盖率可能持平或下降。目前地产需求端政策逐步放宽，包括LPR下调、房贷利率持续下降、“930”政策“组合拳”等，有助于优化涉房贷款质量，缓释风险隐忧，后续需密切关注地产纾困政策的出台与落地影响。上半年中收增长承压，主要由于资本市场波动、信托暴雷事件等背景下代理业务承压。三季度以来资本市场表现逐步平稳，预计财富类中收有望修复，或将带动非息收入企稳。代码银行22H1归母净利润(亿元)22Q1-3同比增速归母净利润(亿元)同比增速601398CH工商银行1715.064.9%2632.094.5%601288CH农业银行1289.455.5%1962.14601658CH邮储银行471.1414.9%735.2114.0%601328CH交通银行440.404.8%670.994.3%601939CH建设银行1616.425.4%2437.605.0%600036CH招商银行694.2013.5%1066.1613.9%601166CH兴业银行448.8711.9%707.5510.5%000001CH平安银行220.8825.6%362.2224.3%601818CH光大银行232.993.8%363.563.6%600000CH浦发银行301.74419.601.0%601916CH浙商银行69.741.8%107.531.7%601169CH北京银行135.747.9%195.587.6%002142CH宁波银行112.6818.4%169.8218.7%601009CH南京银行101.51148.4920.3%600926CH杭州银行65.9331.7%92.7131.8%601838CH成都银行44.5731.5%67.9632.5%601997CH贵阳银行29.370.5%43.660.4%002966CH苏州银行21.7731.3527.3%002948CH青岛银行20.1812.3%27.3413.0%601077CH渝农商行63.7911.3%97.1611.0%002839CH张家港行7.6227.8%12.5128.4%603323CH苏农银行8.4020.9%12.4920.3%002807CH江阴银行5.759.2823.9%资料来源：公司财报，华泰研究3、9月北向、南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看，2022年9月北上资金总市值中，银行持股总市值占提升0.1pct，9月末达到7.14%，主要增持江苏银行、成都银行、苏州银行，分别增持11.88亿元、5.17亿元、2.41亿元，主要减持招商银行、平安银行、南京银行，分别减持银行、要减持汇丰控股、建设银行、工商银行，分别减持156.41亿港币、84.30亿港币、80.21亿港币。金融金融从南北向资金持股银行股个股来看，截至9月30日，北上资金主要持仓招商银行、平安银沪深通持股银行总市值(左轴，亿元)沪深通持股银行总市值占比(右轴)2,6002,1001,6001,1006001002021/3/112021/7/12021/10/212022/2/102022/5/262022/9/816%14%12%10%8%6%4%2%0%注：根据申万二级行业分类资料来源：Wind，华泰研究代码证券简称截止日持股占流通A股(%)区间增减持股占流通A股(%)区间增减持金额(亿元)600919.SH江苏银行5.05%1.09%11.88601838.SH成都银行7.38%0.88%5.17002966.SZ苏州银行3.90%1.02%2.41600015.SH华夏银行3.67%0.35%2.27601328.SH交通银行2.41%1.83601398.SH工商银行0.60%0.02%1.80601988.SH中国银行0.66%0.02%1.59601169.SH北京银行3.44%1.34601128.SH常熟银行4.89%0.55%1.16601229.SH上海银行3.38%0.91002807.SZ江阴银行3.23%0.50%0.46601997.SH贵阳银行2.40%0.23601963.SH重庆银行1.94%0.03%0.02600928.SH西安银行0.00%0.00%0.00601860.SH紫金银行0.24%-0.01%-0.01002948.SZ青岛银行1.07%-0.07%-0.07601187.SH厦门银行2.58%-0.10601998.SH中信银行0.47%-0.01%-0.14601916.SH浙商银行3.41%-0.07%-0.15601665.SH齐鲁银行0.32%-0.27%-0.23002936.SZ郑州银行1.30%-0.27601939.SH建设银行-0.06%-0.32601818.SH光大银行1.58%-0.03%-0.39600000.SH浦发银行1.95%-0.03%-0.57600016.SH民生银行1.95%-0.06%-0.67601288.SH农业银行0.72%-0.01%-0.89601577.SH长沙银行-0.65%-0.90600926.SH杭州银行2.98%-1.26601658.SH邮储银行7.55%-0.26%-1.29002142.SZ宁波银行5.86%-0.07%-1.49601166.SH兴业银行3.71%-0.08%-2.61601009.SH南京银行2.83%-0.31%-2.88000001.SZ平安银行7.21%-0.90%-20.70600036.SH招商银行6.86%-0.86%-59.75资料来源：Wind，华泰研究金融金融渤海银行哈尔滨银行民生银行重庆农村商业银行东莞农商银行4.88%4.52%2.75%2.67%渤海银行哈尔滨银行民生银行重庆农村商业银行东莞农商银行4.88%4.52%2.75%2.67%代码证券简称截止日持股占港股(%)区间增减持股占港股(%)区间增减持金额(亿港币)1658.HK邮储银行4.79%0.49%4.549668.HK渤海银行0.53%0.51%0.330011.HK恒生银行0.01%0.143866.HK青岛银行0.09%0.00%0.002356.HK大新银行集团0.06%0.00%0.001578.HK天津银行0.00%0.00%0.002066.HK盛京银行0.00%0.00%0.003698.HK徽商银行0.00%0.001551.HK广州农商银行-0.01%0.001916.HK江西银行0.80%-0.04%0.000440.HK大新金融0.44%-0.05%-0.031963.HK重庆银行6.72%-0.31%-0.186196.HK郑州银行10.62%-0.84%-0.192388.HK中银香港0.70%-0.03%-0.853618.HK重庆农村商业银行36.50%-2.55%-1.613328.HK交通银行1.93%-1.972016.HK浙商银行10.92%-1.36%-1.996818.HK中国光大银行9.68%-1.09%-2.973988.HK中国银行4.67%-4.051988.HK民生银行26.38%-2.30%-4.300998.HK中信银行18.88%-1.29%-6.043968.HK招商银行3.51%-0.44%-7.311288.HK农业银行17.55%-1.20%-8.661398.HK工商银行25.08%-2.55%-80.210939.HK建设银行9.33%-0.79%-84.300005.HK汇丰控股9.51%-1.93%-156.41资料来源：Wind，华泰研究4、国庆期间港股市场数据分析国庆期间香港银行业指数上涨0.93%，走势弱于新兴、发达市场。2022年10月3日-7日国庆期间，新兴、全球、发达和香港银行指数均实现增长，周涨幅分别为2.33%、1.53%、1.25%、0.93%，其中新兴市场银行指数涨幅最为明显。32家港股银行标的中，16家银行上涨，7家银行下跌，其中涨幅前五为渤海银行、哈尔滨银行、东莞农商银行、重庆农村商业银行和民生银行，周度涨跌幅分别为7.48%、4.88%、4.52%、2.75%、2.67%，跌幅前五为晋商银行、邮储银行、贵州银行、徽商银行和中信银行，跌幅分别为10.00%、8.42%、.81%、0.64%。3%3%%MSCI新兴/银行MSCI全球/银行MSCI发达/银行Wind香港银行指数资料来源：Wind，华泰研究%资料来源：Wind，华泰研究金融金融我们认为当前寿险股负债端的增长有逐渐企稳之势，但投资端波动依然较大；财产险市场景气度较好，出行减少对承保利润的支持明显。建议投资者关注中国人寿A，中国平安H、人保财险、友邦保险。1、个人养老金推进，保险行业细则出台个人养老金领取税率确定为3%，保险行业明确参与规则。9月27日国务院常务会议决定个人养老金税前扣除限额为每年12000元，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负为3%，相较于之前税收递延养老保险7.5%的平均领取税率，有较大幅度下降。此外，政策实施追溯到今年1月1日，显示了支持个人养老金发展的坚定决心。9月29日，银保监会下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知(征求意见稿)》(《通知》)，明确了保险公司参与个人养老金业务的要求，将合资格保险产品扩展至年金和两全保险。继今年4月国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》后，各项后续政策渐次落地，个人养老金制度稳步推进。合资格保险产品扩展至常规年金和两全保险。保险行业分别于2018年和2021年试点了税收递延养老保险和专属商业养老保险，受制于试点范围有限和缺乏配套措施，发展规模较小，合计保费规模仅十多亿元。《通知》将合资格保险产品大幅扩展至常规的年金和两全保险。我们认为税收递延养老保险和专属商业养老保险可能已经完成了其历史使命，未来常规保险产品将成为保险业开展个人养老金业务的主要载体。合资格保险公司要具备所有者权益不低于50亿元、综合/核心偿付能力不低于150%/75%、责任准备金覆盖率不低于100%、近3年未受过重大行政处罚、信息系统完善等条件，我们认为上市寿险公司均应具备上述条件。金融行业积极参与。个人养老金可以投资四类金融产品，包括银行理财、储蓄存款、商业养老保险和公募基金，这些金融产品需要遵循“运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值”的原则，参与个人养老金的金融机构和金融产品需要经相关金融监管部门确定。今年6月，个人养老金投资公募基金的管理规定于今年6月开始征求意见；特定养老储蓄试点将于11月在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开始，总规模不超过400亿元。个人养老金制度建立之前的相关金融产品，如养老目标基金、养老理财等有望被纳入个人养老金的管理框架，相关管理规定也有望陆续落地。养老保险三支柱体系的进一步完善。个人养老金制度的确立，明确了养老保险第三支柱的发展方向。参与者依托个人养老金账户开展多种合格金融产品的投资，自主决策，自担风险。在缴费阶段税前扣除，投资积累阶段暂不征税，在领取收入阶段缴纳较低税率，可以有效激励缴纳个税人群的参与意愿。3%相当于现行个税体系中的最低档税率。截止2021年末，由政府主导的第一支柱(基本养老保险)和雇主主导的第二支柱(企业/职业年金)分别积累了11.1万亿和4.4万亿的基金规模，由个人主导的第三支柱规模仍然较小，有望在个人养老金制度下取得长足发展。助推商业养老保险发展。我们认为个人养老金制度的建立，对保险公司而言，机遇大于挑战。挑战方面，有更多的金融机构可以参与第三支柱，保险公司面临更多跨界的竞争者；机遇方面，个人养老金制度会提升全社会对于养老金融的关注度，加大对养老金融的投入，惠及所有金融产品。我们认为，保险产品的优势在于其较长的期限和具有最低保证回报，这是其他金融机构所不具备的优势。当前保险行业正在经历经营模式的转型升级，健康险销售压力增大，长期储蓄和养老保险正成为行业保费增长的新动力。我们认为个人养老金制度对于保险行业的商业养老保险和长期储蓄类保险业务有促进作用。金融金融2、9月沪深股通持股保险分析持股市值相对稳定，增持人保、减持平安。从北向资金持股保险股个股来看，2022年9月1日-9月30日北上资金主要增持中国人保、中国人寿，分别增持5.36亿元、0.83亿元，主要减持中国平安、中国太保，分别减持5.84亿元、1.19亿元。1,0009008007006005004003002001000沪深通持股保险总市值(左轴，亿元)沪深通持股保险总市值占比(右轴)9%8%7%6%5%4%3%2%%0%2021/3/112021/5/272021/8/52021/10/212021/12/302022/3/172022/5/262022/8/4注：根据申万二级行业分类资料来源：Wind，华泰研究证券代码证券简称截止日持股市值(亿元)占全部A股(%)区间内增减持数量(亿股)区间持股市值变动(亿元)601318.SH中国平安261.925.810.16-5.84601319.SH中国人保20.321.141.065.36601336.SH新华保险11.922.120.02-0.37601601.SH中国太保34.932.50-0.02-1.19601628.SH中国人寿11.280.170.010.83000627.SZ天茂集团1.701.130.02-0.18注：根据申万二级行业分类资料来源：Wind，华泰研究金融金融公司名称公司代码评级09月30日收盘价(元)目标价(元)EPS(元)2024EP/E(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E广发证券000776.SZ买入14.2726.601.421.211.391.6310.0511.7910.278.75东方财富300059.SZ买入17.6235.140.650.780.951.2027.1122.5918.5514.68国联证券601456.SH买入8.7413.290.310.360.420.4728.1924.2820.8118.60中信证券600030.SH买入17.4227.771.561.561.802.0811.1711.179.688.38成都银行601838.SH买入16.3621.082.172.823.564.417.545.804.603.71宁波银行002142.SZ买入31.5539.802.963.524.205.0510.668.967.516.25南京银行601009.SH买入10.5213.231.541.862.162.476.835.664.874.26张家港行002839.SZ买入4.657.040.600.740.860.997.756.285.414.70苏农银行603323.SH买入5.187.430.640.770.891.018.096.735.825.13资料来源：华泰研究公司名称广发证券(000776.SZ)东方财富(300059.SZ)国联证券(601456.SH)中信证券(600030.SH)成都银行(601838.SH)宁波银行(002142.SZ)最新观点投行稳健复苏，资管优势持续2022H1归母净利润42亿元，同比-29%；营业收入127亿元，同比-29%。加权ROE为3.90%(未年化)，同比-1.97pct。22H1公司扣除保证金的杠杆率为3.99倍，较年初3.84倍提升。公司投行业务稳定复苏，其余业务线收入均有所下滑，投资业绩下滑最多、但Q2环比改善显著。考虑当前市场环境，下调盈利预测，预计2022-24EPS为1.21/1.39/1.63元(前值1.25/1.47/1.75元)。预计2022BPS为14.78元(前值14.81元)。考虑到公司资管优势显著，给予A股2022EPB为1.8倍(可比公司均值：1.49倍)，H股估值2022EPB为0.8倍(可比公司均值：0.59倍)，对应目标价为人民币26.60元和13.47港币(前值：人民币26.65元/14.05港币)。维持A股和港股“买入”评级。点击下载全文：广发证券(1776HK,买入;000776CH,买入):投行稳健复苏，资管优势持续基金保有规模提升，证券业务市占率或进一步提升亿元，同增25.1%。22Q2单季度业绩逐步修复。1)22Q2非货基保有规模拐点向上，2)22Q2经纪业务市占率继续提升。我们预计2022-2024年EPS为0.78/0.95/1.20元，可比公司2022年平均45xPE(Wind)，给予公司2022E45xPE，目标价35.14元(前值30.91元)，维持“买入”评级。点击下载全文：东方财富(300059CH,买入):弱化贝塔，关注阿尔法业绩逆势增长，业务全面稳健发展公司22H1营业收入12.7亿元，同比+12.7%；归母净利润4.4亿元，同比+15.4%；EPS0.15元，同比-6.3%；ROE2.63%(未年化)，同比-0.89pct。22Q2单季度归母净利润2.5亿，同比提升13%，环比+32%。整体看公司业绩逆势增长(22H1全行业净利润同比-10%)，投行、资管、投资、经纪全业务线驱动增长，利息净收入同比下降。考虑到当前市场环境，我们适当上调公司投行、资管收入等假设，预计公司2022-2024年BPS为6.04/6.33/6.66元(前值为6.03/6.32/6.66元)，A/H股可比公司2022年PB估值为1.0/0.5倍(Wind一致预期)，考虑到公司在管理层引领下，有望实现业务快速突破，给予公司A/H股2022年2.2倍/0.7倍PB估值，对应目标价13.29元/4.86港币(前值为12.06元/5.09港币)，均维持买入级。点击下载全文：国联证券(1456HK,买入;601456CH,买入):业绩逆势增长，创新业务发力强者恒强，全面领跑2022H1归母净利润112亿元，同比-8.2%；营业收入349亿元，同比-7.5%；上半年ROE为4.64%(未年化)，同比-1.88pct。综合看，利息及投行净收入同比提升，经纪、资管净收入小幅下滑，投资业绩下滑幅度优于同梯队券商。考虑当前市场环境，下调盈利预测，预计2022-24年EPS1.56/1.80/2.08元(前值1.68/2.03/2.31元)，2022年BPS15.43元(前值15.50元)。A股可比公司2022PBWind一致预期平均数0.93倍，H股0.47倍，考虑公司龙头地位，给予A股2022年目标PB溢价至1.8倍，H股至1.1倍。维持A股和H股“买入”评级，给予目标价A/H股人民币27.77元/19.28港币(前值27.90元/20.38港币)。点击下载全文：中信证券(6030HK,买入;600030CH,买入):强者恒强，全面领跑看好成都银行第二增长曲线本篇报告聚焦于成都银行的未来增长曲线，重点回答两大问题：公司可持续发展的根源在何处？为什么看好未来可持续、高成长空间？既源于天时地利的区域β，更源于事在人为的自身α。当前政务金融是坚实根基，对公实体+零售转型开启第二增长曲线，在区域有增量空间+战略有清晰方向+一线能高效执行的带动下，未来高成长性有望长期保持。我们维持22-24年预测EPS2.82/3.56/4.41元，22年BVPS预测值15.05元，对应PB1.05倍。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.70倍，我们认为公司高成长性有望长期保持，基本面稳居同业第一梯队，估值也应对标第一梯队，我们维持22年目标PB1.40倍，目标价维持21.08元,维持“买入”评级。点击下载全文：成都银行(601838CH,买入):看好成都银行第二增长曲线营收增速亮眼，综合经营显效宁波银行于8月26日发布2022年中报，22H1营业收入、归母净利润分别同比+17.6%、+18.4%，增速较一季度+2.2pct、-2.4pct。规模高增长、非息收入亮眼、信用成本下降为业绩增长主要驱动因素。鉴于息差下行，我们预计2022-24年EPS为3.52/4.20/5.05元(前次3.59/4.29/5.17元)，22年BVPS预测值23.41元，对应PB1.23倍。公司近5年PB(lf)均值为1.84倍(截至8.26)。公司成长性高，经营与风控禀赋优势突出，但考虑实体需求偏弱，我们给予22年目标PB1.7倍，目标价由46.94下调至39.80元，维持“买入”评级。点击下载全文：宁波银行(002142CH,买入):营收增速亮眼，综合经营显效南京银行(601009.SH)张家港行(002839.SZ)苏农银行(603323.SH)控股消金公司，增持保驾护航南京银行战略坚定且持续，为基本面优异的上市城商行之一。2022年以来管理层、股东不断增持公司股份，彰显对其长期发展的信心。零售端，控股消费金融公司并拟增资，有望推动消费贷实现新一轮增长。对公端，通过深耕产业实体和政企银两大生态圈，不断拓展实体客户，提升客户粘性的同时沉淀活期存款。鉴于22H1信用成本同比下降，我们预测公司22-24年归母净利润同比增速为20.7%/16.2%/14.6%(前值18.4%/16.0%/-)，BVPS(22E)为12.03元，对应PB0.90x。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.73倍，考虑公司稳步推进大零售转型与交易银行战略，应享受估值溢价，给予22年1.10倍目标PB，目标价13.23元(股本变动后的前值为12.91元)，维持“买入”评级。点击下载全文：南京银行(601009CH,买入):控股消金公司，增持保驾护航利润增速亮眼，息差企稳回升张家港行1-6月归母净利润、营收、PPOP同比+27.8%、+5.7%、+5.0%，增速较1-3月-2.0pct、-6.1pct、-11.1pct，利润增速保持较高水平。1-6月年化ROE、ROA分别同比+0.02pct、+0.09pct至10.40%、0.91%，ROE较业绩快报下降主要受永续债付息影响。我们维持此前预测，预计22-24年营收增速为8.4%/12.6%/14.3%，22年BVPS预测值6.12元，对应PB0.84倍。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.72倍，公司小微转型稳步推进，资产质量持续改善，应享受一定估值溢价，我们给予22年目标PB1.15倍，目标价维持7.04元，维持“买入”评级。点击下载全文：张家港行(002839CH,买入):利润增速亮眼，息差企稳回升城区稳步拓展，资产质量优化苏农银行于8月17日发布2022年半年报，22H1营业收入、归母净利润分别同比+6.4%、+20.9%，增速较一季度+0.1pct、-0.5pct。1-6月年化ROE、ROA分别同比+1.06pct、+0.03pct至12.38%、0.99%。业绩保持平稳，驱动因素包括贷款保持高增长、其他非息收入高增长、信用成本下行。鉴于息差下行，我们预计22-24年营收增速为7.2%/10.5%/11.0%，22-24年EPS为0.77/0.89/1.01元(前值为0.78/0.91/1.05元)，22年BVPS预测值7.82元，对应PB0.66倍。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.76倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，我们给予22年目标PB0.95倍，目标价维持7.43元，维持“买入”评级。点击下载全文：苏农银行(603323CH,买入):城区稳步拓展，资产质量优化资料来源：华泰研究金融金融新闻日期来源新闻22022-9-26央行调整外汇风险准备金为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。2022-9-26多家银行发布人民币存款挂牌利率调整公告国有大行、大部分股份行相继下调存款挂牌利率后，上海农商行、深圳农商行、重庆农商行、北京农商行等多家头部农商行已先后发布人民币存款挂牌利率调整公告，除活期储蓄存款利率全部下调5个基点至0.25%外，其余各期限个人存款利率调降幅度不一，但整体来看，中长期存款利率下调幅度大于短期存款利率降幅。22022-9-28央行设立设备更新专项再贷款(1)央行设立设备更新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业和中小微企业等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。(2)央行等部门印发三地普惠金融改革试验区总体方案，指导陕西、浙江、四川省政府认真组织实施。2022-9-28银保监会发布《关于2022年第二季度保险消费投诉情况的通报》银保监会及其派出机构第二季度共接收并转送银行业消费投诉81716件，其中，国有大型商业银行占比22.4%；股份制商业银行占比39.9%；外资法人银行占比0.4%；城市商业银行(含民营银行)占比14.7%；农村中小金融机构占比12.8%；其他银行业金融机构占比9.8%。22022-9-28国务院召开稳经济大盘四季度工作推进会议要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，注重用好政策性开发性金融工具和专项再贷款、财政贴息等政策。抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、促进经济回稳向上，确保经济运行在合理区间。2022-9-29央行召开2022年第三季度例会全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，稳定宏观经济大盘。1)用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设。2)结构性货币政策工具要继续做好“加法”，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。3)完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。4)因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度。22022-9-29央行、银保监会发布《关于推动动产和权利融资业务健康发展的指导意见》加大动产和权利融资服务力度，科学合理拓宽押品范畴，加强动产和权利融资差异化管理。银行机构要提升动产融资风险管控能力，实施分类信贷管理，对于供应链融资业务，可探索以线上为主开展贷款“三查”工作。2022-9-29央行、银保监会阶段性放宽部分城市的首套房贷款利率下限央行与银保监会发布通知，决定阶段性放宽部分城市的首套房贷款利率下限。1)对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。2)上述条件的城市政府可自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。22022-9-30央行发布《中国普惠金融指标分析报告(2021)》2021年我国普惠金融在延续较好发展势头的基础上，呈现一些新的特点：疫情应对和技术进步持续推动数字普惠金融纵深发展，数字化成为金融机构重要转型发展方向，数字支付规模持续扩大，小微企业互联网流动资金贷款等快速增长。多层次资本市场包容性提升，服务中小微企业直接融资能力增强，农产品期货期权数量稳步增长，公募基金账户覆盖面持续扩大。2022-9-30央行下调首套个人住房公积金贷款利率自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下(含5年)和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。22022-9-30财政部、税务局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策》自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。2022-9-26国常会国常会通过《促进个体工商户发展条例(草案)》，明确个人养老金税惠模式国常会提出“对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5％降为3％”。个人养老金采用与此前个税递延型商业养老保险相同的EET模式，即缴费和积累阶段免税，领取阶段征税；而领取阶段的税率从此前的7.5％降至3％，税优力度明显加大；3％与个税最低档税率一致，避免了低收入群体投资个人养老金反而缴纳更多个税的象。资料来源：财汇资讯、华泰研究金融金融公司江苏银行公告日期2022-9-26具体内容季明先生申请辞去本行董事、行长等职务。董事会同意聘任葛仁余先生担任公司行长，并提名为公司第五届董事会董事候选人。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-09-27/600919_20220927_1_a5SetbHg.pdf郑郑州银行2022-9-26中国人民银行同意本行在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币金融债券，本行将按照相关规定做好金融债券发行工作。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?4be11f8a-5ce5-44e2-860c-71ff632a17a7瑞丰银行2022-9-26稳定股价方案：本行采取由2名监事及45名其他管理人员以自有资金增持合计不低于1200万元人民币本行A股股份，本次增持计划不设价格区间。本次增持股份计划的实施期限为自2022年9月27日起3个月内。链接：//disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-09-27/601528_20220927_1_jTcgEk9d.pdf苏苏州银行2022-9-27减持计划实施完毕：虹达运输于2022年9月21日到2022年9月23日通过集中竞价交易方式减持本行股份3594.86万股，占本行总股本的0.98%。截至本公告日，虹达运输本次股份减持计划已实施完毕。虹达运输目前持有本行股份1.79亿股，占本行总股本的4.87%。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?e76d184a-a6b9-405a-a946-e31624a239b9苏农银行2022-9-272022年7月13日-9月27日，董事长徐晓军先生、总行副行长缪钰辰女士、监事朱九锦先生累计增持公司股份38.27万股，占公司总股本的0.021%，累计增持金额200.93万元，占本次增持股份计划金额下限的100.47%，本次增持计划实施完毕。本次增持计划实施后，增持主体合计持有公司股份111.41万股，占公司总股本的0.0618%。链接：//disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-09-28/603323_20220928_1_XLkaRjG9.pdf厦厦门银行2022-9-27(1)稳定股价方案进展：截至2022年9月26日，有关增持主体以自有资金累计增持公司股份450.08万股，占公司总股本的0.1705%，累计增持金额人民币2,539.82万元，成交价格区间为每股人民币5.47元至6.00元。(2)公开发行A股可转债获中国证监会行政许可申请受理，尚需中国证监会核准。链接：(1)//disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-09-28/601187_20220928_1_bU4JPsW5.pdf(2)//disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-09-28/601187_20220928_2_2d1hgZdV.pdf建设银行2022-9-27中国银保监会同意本行筹建建信消费金融有限责任公司，注册资本为人民币72亿元。本行拟出资人民币60亿元(持股比例为83.33%)；北京国资公司拟出资人民币8亿元(持股比例为11.11%)；王府井拟出资人民币4亿元(持股比例为5.56%)。链接：//disclosure/listedi