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第六章学习目的与要通过本章的学习,考生应了解各子市场的运行机制,了解我国的发展状况。掌握的特点与功能,掌握各子市场的作用。课程内第一节的特点与功一、的特是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期融通的市场。总体来市场看,的特交易的这一特点是与该市场上交易的金融工具的特点相关联的。中的金融工具一般期限较短,最短的期限只有半天,最长的不超过1年,所以是短期融通市场。流动1安全的这一特点除了与前两个特点密切相关外,更主要的原因在于金融工具主体的信用等级较高,只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入来筹集短期。交易二、的功它是、企业调剂余缺、满足短期融资需要的市场的国库收支经常先支后收的,解决这个的一个较好的方法就是在上短期政府债券——国库券,因而,国库券市场是倾向市场的一个非常重要的子市场。流动快速周围的特征决定了短期地筹集大规模的短期满足这种需求。与此同时,流动暂时闲置的企业也可以通过国库券、商业票据等它是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的,流动性的缺乏意味着偿付能力的不足,有可能挤兑危机。商业银行等金融机构通过参与的交易活动可以保持业务经营所需的流动性。比如,遇到客户的大额提现需求,商业银行既可以通过在中从其他同业处及时借人不满足,也可以通过出售自己所持有的货币市场工具收回来满足。它是一国进行宏观金融调控的场所在市场经济国家,中银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要是在中进行的。例如,公开市场业务作为各国最经常采用的一种货币政策操作,就是指在上与商业银行等金融机构债券等工具,用以影响商业银行等金融机构的可用额和倾向市场利率水平,进而影响商业银行等金融机构的信贷规模和其他利率水平,最终引起投资量和消费量的变动实现倾向政策操作的目的(第它是市场基准利率生成的场第二节同业拆借市一、同业拆借市场的含二、同业拆借市场的形成与功功能(2个方面)重三、同业拆借的期限与利6-12008200917142030609012069120082009同业拆借利率是一个竞争性的市场利率,由同业拆借市场上的供求关系决定同业拆借利率是的基准利率,对上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用对同业拆借市场利率具有重要的影响作用,影响机制是同业拆借市场上的供给,影响工具是货四、我国的同业拆借市第三节回购协议市一、回购协议与回购协议市实际上是以一笔为质押品而进行的短期融通实际上,回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面,同一项交易,从提供者(需求者)的角度看是回购,从提供者的角度看,是逆回购。就是指通过回购协议进行短期融通的市场二、回购协议市场的参与者及其目回购协议市场的参与者十分广泛,、商业银行等金融机构、非金融性企业都是这个市场的重要参与一方面,获得高于银行存款利率的收益,另一方面,也可以获得急需的我国自1997年6月回购市场设立以来,债券回购市场的交易规模不断扩大,参与市场的主体数量不断增多,类型不断丰富,债券回购市场已成为我国的主体了。三、回购协议的期限与利第四节国库券市国库券市场即为,流通转让国库券的市场一、国库券的市国库券的国库券的人是及的部门,尤以财政部为主及的财政部门国库券的目的主要有两个,一是为了融通短期,调节财政年度收支的暂时国库券的方国库券通常采用贴现方式,即以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券,国库券到期后按面值支其中,i为国库券投资的年收益率;F为国库券面值;P为国库券价格;n为距到期日的天数。国库券通常采取拍卖方式定期,其中包括式招标和荷兰式招标。券,直到所有的国库券售完为止。在这个过程中,每个者支付的价格都不相同,这便是为国库券市场中典型的“式招标”。如果国库券的最终价格按所有人实际报价的平均价确定,不同的人支付相国库券市场的一级交易是指具备一定资格、可以直接向国库券部门承销和投标国库券的交易商团体,一般包括实力雄厚的商业银行和公司。二、国库券的流通市场(了解国库券的流通市场是进行货币政策操作的场所国库券的流通市场非常发达,市场参与主体十分广泛,、商业银行、非银行金融机构、企业、个人国外投资者等都广泛地参与到国库券市场的交易活动中。在这个市场上,仅与市场的一级交易商进行国库券的现券和回购交易,用以影响金融机构的可用数量,可见,国库券的流通市场是进行货币政操作的场所。三、我国的国库券市场(了解第五节票据市票据市场是各类票据、流通和转让的市场根据票据的不同,又将票据市场细划为商业票据市场、银行承兑汇票市场、票据的贴现与再贴现市场以及一、商业票据市商业票据是一种由企业开具、无担保、可流通、期限短的性融资本票商业票据的市1)人与投资商业票据的主体并不仅仅局限于工商企业,事实上,各类金融公司更是这个市场的重要筹资主体投资人可以是工商企业和各类金融机构,商业银行、保险公司、非金融企业、机构、养老基金、2)方商业票据的方式是以贴现方式直接募集和交易商募集直接募集是指不经过交易商或中介机构,商业票据的人直接将票据以贴现方式出售给投资人。交易商募集是指人通过交易商来销售自己的商业票据。商业票据的与承承诺又叫信用额度,是指银行承诺在未来的一定时期内,以确定的条款和条件向商业票据的人提供一定数额的借款,为此,商业票据的人要向银行支付一定的承诺费。一方面,承诺降低了商业票据人的流动性风险,有助于商业票据的;另一方面,承诺降低了票据的利率水平,又有对商业票据有抑制作我国目前还不允许各类企业这种没有交易背景、纯粹为了融资的典型商业票据二、银行承兑汇票是指银行在远期汇票上进行承兑,承诺在汇票到期日承担最责任,此时该汇票即为银行承兑汇票以国内贸易为例,A公司与B司达成了商品交易合同,约定3月后AB公司100的货款。在此项商业信用中,为了规避风险,B公司要求A公司开具承兑汇票,则A公司向其银行工商申请开立以A公司出票人、B公司为收款人、工商银行为承兑人、票面金额为100万元、期限为3个月的汇票。工商银行审查同意后,对汇票进行承兑。A公司将此工商银行承兑的汇票交付给B公司,B公司向工商银行提示汇票,则工商银行向B公司支付货款。如果汇票在期时A公司在工商银行存款账户上的存款不足100万元,工商银行也必须向B公司无条件地履行支付责任,并对其垫付的部分款项视同逾款向A公司记收罚息,直至还清为止。三、票据贴现市行转让。转让给其他商业银行,叫现;转让给,叫再贴现。总结一下:票据的贴现直接为企业提供了融资服务;现满足了商业银行等金融机构间相互融资的需要;再贴现则成为调节市场利率和货币供给量,实施货币政策的重要。注:上述总结即可以理解为票据贴现市场、现市场和再贴现市场的功能我国的票据市场主要体现为银行承兑汇票市场和票据贴现市场。1985年,银行颁布了《商业汇票承兑贴现暂行办法》。1986年,商业汇票的承兑、贴现、现、再贴现业务全部开办起来。票据市场快速发展的原因在于:第一,企业办理贴现一般只需要2天到3天,所需时间比短款少,可极大四、票据市票据是向商业银行的短期凭证,其实质是债券票据的目的不是为了筹金,而是为了减少商业银行可以贷放的量,进而减少市场中的货币量,因此,票据是进行货币政策操作的一项重要。票据的丰富了公开市场业务操作工具。但是大规模的票据的使背上了沉重的利息负担,所以,当一国国库券市场发展起来后,应该逐渐减少票据的,直至取消。第六节大额可转让定期存单市大额可转让定期存单是由商业银行的具有固定面额、固定期限、可流通转让的大额存款凭证。大额可转让定期存单市场首创于二、大额可转让定期存单市场的功大额可转让定期存单市场对于筹资者(商业银行)其一,商业银行通过大额可转让定期存单可以主动、灵活地以较低成本吸收数额庞大、期限稳定的。其二,商业银行的经营管理理念也因大额可转让定期存单而改变。短期闲置拥有者对流动性和收益性的双重要求,成为其闲置重要运用的场所。三、大额可转让定期存单的期限与利大额可转让定期存单的利率水平类似其他工具的利率,但略高于同期国库券利率。大额可转让定期存四、我国的大额可转让定期存单市1986能,反而成为我国商业银行变相揽存的,所以我国在1998年取消这一市场。但现阶段由于各家商业银行之间竞争的加剧以及通货膨胀的因素,商业银行吸收存款变得,因此在我国现阶段有必要发展大额可转让定期复习如果你是一位的决策者,你该如何的功能?又该如何考虑充分发挥的功能?本题考查的重点内容是对功能的掌握程度,因此回答的功能即可。 1)是、企业调剂余缺、满足短期融资需要的市场2)是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场3)是一国进行宏观金融调控的场所企业为何参与的交易活动 企业参与的交易活动主要的目的有两个一是为了及时、低成本地筹集大规模的短期。二是为了使得暂时闲置的流动实现收益作为居民个人,你能通过怎样的方式参与的交易活动 [答疑编号『正确答案』对同业拆借市场利率具有重要的影响作用,影响机制是同业拆借市场上的供给,影业拆借市场上的供给相应降低,同业拆借市场利率随之上升。[答疑编号『正确答案』我国20世纪90年代初期同业拆借市场上的违章拆借主要表现在两个方面:一是各商业银行及其 回购协议:是券持有人在卖出一定数量的同时,与买入方签订协议,双方约定在将来某一日期由逆回购协议:是券的买入方在获得的同时,与的卖方签订协议,双方约定在将来某一日期由的买方按约定的价格再将其购入的如数返还。实际上,回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面,同一项交易,从提供者(需求者)的角度看是回购,从提供者的角度看,是逆回购。 『正确答案』可以使用回购协议暂时性地买入债券来实现刺激经济,达到货币政策操作的目的 『正确答案』国库券市场发展不起来产生的不良在于:货币政策的操作将受到限制,进而央行会央行票据,而大量央行票据的会给央行背上沉重的负担,对一国的金融安全不利。想,为什么商业票据的融资成本低于银行的成本 从中国国情出发,你认为我国发展商业票据市场最主要的有哪些 『正确答案』我国发展商业票据市场最主要的在于长期的计划经济体制所导致的信用观念缺失,整个社会 『正

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