汽车行业把握电动+智能化趋势下的自主崛起机遇

寻找宏观改善下的强α赛道指数多轮震荡，年底销量承压多因素影响，指数历轮震荡。22上年由于材价上以疫情影，车业给和消端受冲，数下明。5月3国常会正式布段减部乘用购税决场迅提数势弹半年情多汽消大省大线经商店情明数次现震下行趋。2年1月12023年1月3日汽指数跌，深00指数跌汽行指数先深00指数在信0一行业中位第1。图表1：汽车行业指数势2022.1.1-2023.1.3）汽车 沪深3005%0%-5%0%-2//10%5%0%5%22//122//122//10%5%疫情冲击疫情原料价上涨购置税贴政策-------0%in，乘用车年底销量压力较。半受疫管影，消者汽消意愿弱，年底用销承较压力从10月来用销量呈滑势1尤为明显1国乘车销为9辆比1国内汽车经商存为库系处警（）之上。图表2：2022年乘用车度批发销量走势 图表3：2022年国内汽经销商库存系数250200150100500

202（万辆） 2022（万辆） YOY（右轴）28.922.720.4 5.128.922.720.4 5.1-5.07.3-10.5-9.2-16.9-35.43020100-10-20-30-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

252151050

2221 222.5.1.6.8.5.2.7.6.6.5.6月月月月月月月月月月月月来源乘会 来源乘会政策托底、趋势明确利好政策频发，托底2023年汽车销量。车售约占会费零总的10右为振济期汽消利政密发布11月1工等三门联印《于固升向趋加振工经济通，2月14中共中央国院《大战略划（22205年其均出释出行消费进车化网化智化强套施设中央济工作于12月15至12月6在京行强调持能汽消。我们为国或方续会续台体鼓汽车费政细车消费需有提，计2023年乘用车销量有望到2376.2万辆，汽车体销量有望维持在2750万辆水平。图表4：分车型销量预测（万辆）20212022E2023E2024E2025E乘用车21852359236225052678YOY6.08.01.05.04.0商用车47934037.8450490YOY-660-2.29.420398.9汽车2675265927029053178YOY3.01.42.77.95.3来源乘会新能源趋势已成已逐从政策驱动转为市驱凭优的济及驶体验，能汽销已逐渐政驱转市驱动截至22年1，今年新能乘车实批销量3辆同长1%即在1乘用车整体量幅滑情下，能依实了势增。图表5：国内新能源乘用车历年销量及增速走势 图表6：2017-2022年新能源乘用车渗透率走势180.82104.32180.82104.3288.613.6112.826005004003002001000

批发销量（万辆，左轴） YOY（右轴

200180160140120100806040200

302520151050

2.17

4.264.87

5.86

15.27

27.012017 2018 2019 2020 2021 2022.1-11来源乘会 来源乘会电动化迈入新阶段头部模效应显现91月新源汽渗率经续3个月破30动进迈入阶部应现R3RC10R5分别为、5、、头厂模效明，场始关注市场份拓逐转关盈利力。图表7：2022年1-11月国内新能源汽车销量前15序厂商单位：万辆同比份额1比亚迪15.622.93132上汽通用五菱4037.18.03特斯拉中国3985907.94吉利汽车26631.25.35广汽埃安24412.04.86奇瑞汽车20917.24.27长安汽车17816.33.58哪吒汽车14313.92.89长城汽车1151.12.310理想汽车1124662.211小鹏汽车1093322.212蔚来汽车1073182.113零跑汽车10317.82.014一汽大众8.95011.815上汽大众8.15081.6来源乘会智能汽车接力电动车电化迈市驱新阶能车力将成为下个藏个资会的道智座单及智驾相的部渗透率还存较的升间在自品崛的背下内关汽零件企拥有广成空。展望23年我们从宏中观和微观角度分析坚定看好汽车电动和能化带来的投资机遇：宏观角度政策托建辅助提振汽车费年底车费好策繁发布，们断023年置税贴策望为底手，障023年年汽销量。时叠基设的不完，费购意愿将强。中观角度产品驱动模效应释放主牌品力断强消者可度大幅升由场额升带的模应著利润有开兑。微观角度技术升级带增量零部件机会材料格降技提轻量化合能排远势进快导期动化从策动步渡到市场驱阶动趋有望一加汽智能有成下个速发的赛道由车量体化铸电化智化带的量部孕更多资机遇。政策托底宏观基建辅助产品驱动2023年投政策托底宏观基建辅助产品驱动2023年投机遇分析中观规模效应电动化微观：技升级智能化来源具体投资层面荐整车轻化一化铸管能的大投资方：整车：焦能汽自主起建关在电、动出方具优势的亚、利车长安车长汽；轻量化量具重优有于能提升航约；一体化压降本增，行业带来机遇，议注拓普集、旭升团爱柯迪泉峰车众新、胜股、鑫技；一体化压铸：一化铸为造式变，够从造降增，企业积布，据们算2025市空有达到3亿15年CAR为，关注灿份广鸿；热管理：管系利于决季航点提升游求看热成为新源车域量部件建关三智、银股、安境；智能化：们成竞争局量节等度出，荐注舱控制用车激达行一体控器身底域制和控动优质增零件建关经纬润华集峰股博赛威和特利。图表9：2023年汽车行投资策略来源理图表10：2023年汽车行投资建议关注组合代码公司市值（亿元）归母净利润（亿元）2022E 2023E 2024E2022EPE2023E2024ECAGR-32022年PEG0054SZ比亚迪66515.524.337.942526917713.90.00096SZ华阳集团1633.45.47.942628521835871.76097SH继峰股份1630.23.66.519.353423576512.06836SH经纬恒润1852.52.83.89026424653963-5336076SH科博达2735.86.48.352740531630431.96063SH长城汽车20010.811.914.120117313530620.6015HK吉利汽车1005754871411.61751249.234820.00065SZ长安汽车1068745908410.014013511444690.16069SH拓普集团65817412469334637826619748720.86038SH文灿股份1593.06.28.542925618010.20.90011SZ广东鸿图1164.85.86.324820116832200.76035SH旭升集团2196.41002135933021916148710.86093SH爱柯迪1635.47.49.228421616846390.10084SZ和胜股份602.04.16.72241409.644880.00095SZ祥鑫科技1142.35.27.547022315712.40.86057SH众源新材351.33.95.62011096.259310.46092SH泉峰汽车551.32.13.653424915044281.10000SZ三花智控74822952949364832625420529391.10016SZ银轮股份1023.55.07.528718913550780.70001SZ盾安环境1228.27.08.314316413829620.80090SZ德赛西威62111641692226553336727439581.56056SH伯特利3306.31002137148332924039541.2ii预测注：股价/市值为3年1月3日收盘价，其中比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达盈利预测由测算，其余取自iFiD一致预期整车：自主崛起的新时代自主品牌加速崛起自主品牌竞争力强市份额快速提升据会数22年10国内自主牌用累销占为4较021年的4提升5而德、日系美系法系其他系累销占分为28、1%01较1分变化10、自品销比显提主得其在能乘车域场份提升。图表11：国内历年乘用车分品牌销量份额自主 德系 日系 美系 韩系 法系 其他欧系10090807060504030201002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022.1-10来源乘会发力新能源乘用自品牌加速崛起2年110自品新源车累计量为4较21年升5c主流资牌及华牌的累计销占为和1较21年别t和0资牌市场份额自品快抢自品的品争较强比迪的Di混动技术瑞的Pi智混架构吉的CA构为其自产赋时自主品牌在极行海开辟阔国市。图表12：国内历年新能源乘用车分品牌销量份额自主 主流合资 豪华1009080706050403020100

2015

2016

2017

2018

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2022.1-10来源乘会插混车型销量提升迅速上游资源价格上涨高力电池价格新汽车量速锂资源供与游求生配致资价快攀升推动电成上升动力电池企业通过调价方式向下游传导成本，进而推高车企的动力电池采购成本。按2022年半全动池企的售及量行推，球均力池价格约为7元kW。图表13：22H1全球主要动力电池企业动力电池销售额及销量企业名称销售额（亿元）销量（GWh）宁德时代90.3104LG新能源40.7389比亚迪26.1287SDI20.5163松下14.7192SKOn14.2174中创新航10.89.5国轩高科7876.7亿纬锂能3623.1蜂巢能源2923.1其他64.1218合计295526.7来源动电产创联，BV动力电池成比V平均高出约35万元。至22年1，内纯电乘车插乘车动电累装量别为h内纯电动乘车插乘车销量为36万过算到22年1月国纯动用平带电为58w混乘车均电为w。结合力池格行算纯动用的电池本比混用的动力电池本出约35。成的异带插车型性比升进带动插混车的量销占快速升。图表14：BEV与PHEV动力电池月度装机量（GWh） 图表15：BEV与PHEV月度销量走势（万辆）BEVPHEV BEVPHEV35 7030 6025 5020 4015 3010 20501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月

1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月来源动电产创联， 来源乘会油价上涨背景下插混型相较燃油车型的用本优势进一步凸显以92号汽油国格0元L算比迪秦Di6年2万里使成在73万元之间极值为电驶或纯油驶，而产逸包括购税、油和养费使用本达94元上。图表16：秦Di与日产轩逸用车成本对比类类别 比亚迪秦DM-i 日产轩逸购置税（元）0115.1能源成本0.2/Wh87元87元百公里能耗114Wh4.7L7.1L百公里使用成本（元）8.238061012万公里使用成本（元）97145237384六年保养（元）7207201000六年使用成本（元）168152239437来源汽之，熊耗油，理测算将用习进步化并叠二车值等素综考，亚秦i的6年用本较轩逸节省131元左，均为24元，这一成差相于逸导的22，以消者的择生大响。变化条件变化条件秦DM-i相较轩逸用车成本减少保险及 比亚迪年行购车额能源六年折旧指导价充电年保险及 比亚迪年行购车额能源六年折旧指导价充电年必要合计秦可节车型驶里外消费费用保养损失(万元)方式消费（元）省金额（km） （元） (元/年) （元） （元）(元/年) （元）自家10005006713763608392106325531充电比亚迪公共10005006711243608392113722898秦Pus充电201款1000不充电 50067138236083921190152541258DMi自家2000500671752720839211424409955M旗充电舰型公共20005006712587208392116938832充电2000不充电 5006717647208392139623545日产1000- 115364760950080441325-轩逸22款1.LCVT悦享版12992000-11536471297100080441551-来源汽之，理及算我们设算关条发生化如免置优惠策消将比迪混动车的车本生大影，是6平车成仍较产逸省1万元右而使2油价降30至9元L时秦Di6平用车成本仍可省8元右。图表18：关键条件变化时6年平均用车成本差值油价下降免购置税优惠政策取消 1.2万元油价下降下降1（.3元L） 2.2万元下降2（.6元L） 2.0万元电价上涨下降3（.9元L） 2.8万元电价上涨上涨32.8万元上涨52.3万元来源算插混乘用车景气度续销量占比有望进一提。截止22年1，年插混用的量新源乘车的比升至2较21提升6。插混乘用车目前的市场供给仍显著小于纯电动乘用车，而市场需求旺盛，我们预计2023年着多混车新品上以其本优的显插乘车的销量占仍保上趋。图表19：新能源乘用车历年销售结构 图表20：国内插混车型月度占比走势BEVPHEV 2020 2021 2022100806040200

2020

2021

2022.1-11

35302520151050

18.1718.4324.5981.8381.5775.411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月18.1718.4324.5981.8381.5775.41来源乘会 来源乘会车企加速出海自主品牌加速出海打业绩增长新空间主牌除在动域续出性价比异产外的局正加亚迪泰车会展唐EEV秦PLSD-i宋PSDi海和豹六车型在西宋PLSD-i和元LU与毛求摩洛墨哥经达成利是术层进行出雷韩签协议使吉的CA块化构向国场出全混动车型。过向海输产品及技，自主牌望在海外造业绩长新空间图表21：比亚迪亮相泰国车博会 图表22：吉利汽车CMA架构 来源比迪车 来源网汽，传统车企出海目的多化营销网络更为善分传车在油时已开启外局车已有各不地的销络此统企海目的较为多化部传车也已购外车牌因此产出时用外品进行销更于当消者所受。车企出海品牌时间目的地东风岚图2022挪威车企出海品牌时间目的地东风岚图2022挪威唐EV201年底挪威ATO32022澳大利亚ATO3、海豹、海豚2028日本ATO32021印度比亚迪汉EV /

哥伦比亚、乌拉圭、巴哈马、多米加、哥斯达黎加、巴西长城英国、瑞典、德国、以色列、冰岛2021欧拉好猫上汽 MGMLN 长城英国、瑞典、德国、以色列、冰岛2021欧拉好猫来源易分，新势力聚焦欧洲市售渠道丰富是第二的能汽市部分造新力产出时聚欧市利其产在外量新力在外构建营模包自、自营当经商依于当经商种型通过丰富的销式升身品的量。图表24：部分造车新势力出海情况统计车企出海品牌时间目的地蔚来ET7E5、L72019挪威、德国、荷兰、丹麦、瑞典小鹏G3、7、201年底挪威、丹麦、荷兰、瑞典哪吒哪吒U、哪吒V（国际版）2012泰国、缅甸爱驰 U5、 2005

法国、德国、荷兰、比利时、丹麦、以色列、意大利、瑞士、西班牙、葡萄牙、瑞典、克罗地亚、法罗群岛、冰岛、斯洛文亚来源易分，2025年全球新能源用有望超20万辆经测算5全新源乘用有到2辆其海新源车销预到3前国内新能源用车渗率达到%，而外较多家的渗透仍维持低平，车企通产出，望入蓝市，造绩长新线。图表25：全球新能源乘用车销量预测全球新源乘车销（万）国内新源乘车销（万海外新源乘车销（万）221022101410111892556263415233392200500000001

0E

0E

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0E来源第电网政策延续利好新能源购置税补贴策续了业身产推出市开外相关部门通政来动业的展在费会已确能汽购税免征政策至3底部等部也布《于巩回向趋加振作工业经济的知，要进步扩大汽消费，实收优惠政，启动共域车辆全面动城试快推通中班运新能汽筹动车芯推广应术关产提升拓供渠等类政望供两来推新能源车业发。双积分计算方式改，分交易市场逐渐完。202年7工部开对《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法>的决定（征求意稿》的见由于新能汽车的量速增长，分市场新源正积分也之长而算式的改少同车在20-225年够的积，从而平衡场的积供。另一方，本次见还加入了分交易场节机制，通过立分来节分市的需衡稳企业期推传车的新源转型以免现分格过导车转意减弱。图表26：2022年双积分改案征求意见稿（（征求意见稿）备注（征求意见稿）备注现行计算方式车辆类型2024-225年计算方式km。纯电动乘用车 0.06Rkm。纯电动乘用车 0.06R04（2P为燃料电池系统额定功率，单位为kW。0.04R02（2P为燃料电池系统额定功率，单位为kW（3）当R于00时，（3）当R于00时，标准车型积分为0分；标准车型积分为0分；100R10时标准车100R10时标准车插电式混合动力乘用车 1.6 型积分为1分。（4纯电动乘用车标准1型积分为06分。（4纯电动乘用车标准车型积分上限为3.4车型积分上限为2.3分，燃料电池乘用车标分，燃料电池乘用车标准车型积分上限为6准车型积分上限为5分。分。燃料电池乘用车 0.8P （5车型积分计算结果0.6P（5车型积分计算结果按四舍五入原则保留两按四舍五入原则保留两位小数。位小数。来源工部，E时代国证研究所2.5 基础设施加速完善

（1R为电动汽车续里（工况法单位km。充电桩保有量不断长满足车主充电需22年11月内共电增量为4台比长1%随配的充电增为7万同比增长3充桩计增为23台比长，电础设的不断善改车的能源车用验结合2022年11国新源汽车销量67辆算2年11月车量为6较21年11月的13显改。电设施完有提消者对新源车消需求，进一推行电化势的入。图表27：国内公共充电桩保有量走势（台） 图表28：国内私人充电桩保有量走势（台）2000000180000016000001400000120000010000008000006000004000002000000

3500000300000025000002000000150000010000005000000 来源中充联， 来源中充联，2.6 投资建议：关注优势自主品牌我们认为我国汽车整体销量有望保持持平或低速增长，新能源汽车高景气度或将延续1我汽千人有为9辆低于国9辆日本1辆以及国4辆我汽千人有仍较的升空据们算2年国乘车量别达到78万，中源乘用车销量分别能达到5万辆，纯电动乘用车分别能达到9万混用分能到6万辆。图表29：国内汽车行业批发销量预测（万辆）20212022E2023E2024E2025E乘用车销量21852359236225052678YOY6.78.71.75.24.7燃油乘用车18741635144113211182YOY-41-58-1.5-90-1.8新能源乘用车33.166.591.111841495YOY16.1989377281258纯电动乘用车27.651.567.382.21089YOY18.9881305229223插混乘用车57514.024.834.246.6YOY17.215.3628425342来源乘会测我们为政刺以疫情控施化背下，023年游费将得到分放新源车销有实高增在动出双布的自品牌将续益建议关：比亚迪、吉利汽、安汽车、长城汽车。1）比亚迪（比亚迪为内新能乘车龙头，终坚持主展，目前务布局盖子汽能和道通领司各业之相互内外步展，经过0年高发，已全立30多工业，现球大的战布局。公司电品插产双线力新源用销量居内位目公司正在快海伐与经销开合并当推出能汽产在年1相发名仰望的端车牌预计于23推的业个化品牌进步富司产品阵提公产的市竞力。2）吉利汽车（吉利车国领的主品乘车业业盖乘车其心部的研发生与售品盖0至B级乘车场下有利何领克、睿蓝个车牌21年公发“能利5发规司动化转型正加。公司技出方较领先22公与建立新合伙关，将在韩国市场推出由吉利CA模块架构生产的汽车产品，公司也与波兰制造商（liyPl）签协授其产利A台纯车。3）长安汽车（S长安车焦车域四十有富汽产品发验目在球拥有14个产地及3个工全球50多家供产球销络布局成熟。公司极行能转目有EAEAN架基述架构出Li蓝S3塔1产覆盖型紧型中等诸多市场随公在能乘用领的品断富望借熟营网络现产品速量。4）长城汽车（S长城车国内UV卡市的头业拥涵盖洲亚、美全球化研发布局。公司在新能源汽车的技术领域深耕多年并于0年发布柠檬混HT技，含HV和PV种构标公司面军能市。公司海拓聚于南亚当汽市的能源透较有大的发展力公在地通用车泰工泰国中辐整东地区，公司望蓝市发并推业快提。轻量化：趋势明确带来广阔市场轻量化优势明显、趋势明确汽车行业节能减排对于实现双碳目标意义重大。为了维护生态环境并实现可持续性展我于200提出双目，即030年碳峰与2060年中。汽车行的碳展对实现碳标起重的作此能排为了车行业发方。降低油耗和提升续驶是行业的发展方向。00年由国车程会布节与能汽术路（0版提出25年用（新能车耗分到4k0k统源乘用车新平油分到k、m等求耗标准趋严动业着能排的向展因降油耗车一追的标量化有于升能汽续驶程是能车的重发方。图表30：中国汽车技术发展总体目标2025年2030年2035年乘用车乘用车（含新能源）新车油耗达到46/0kmWTC）乘用车（含新能源）新车油耗达到32/0kmWTC）乘用车（含新能源）新车油耗达到20/0kmWTC）商用车

货车油耗较219年低8以上客车油耗较219年低0以上

货车油耗较219年低0以上客车油耗较219年低5以上

货车油耗较219年低5客车油耗较219年低0传统能源乘用车新车平均油耗传统能源乘用车新车平均油耗4L10m（LC）混动新车占传统能源乘用车的100以上传统能源乘用车新车平均油 传统能源乘用车新车平均油耗56/0kmWTC） 耗48/0kmWTC）混动新车占传统能源乘用车 混动新车占传统能源乘用的5以上 的75以上节能汽车新能源汽

新能源汽车占总销量2右氢燃料电池汽车保有量达10万辆左右

新能源汽车占总销量4左 新能源汽车成为主流（占总销右 50以上）氢燃料电池汽车保有量达到10万辆左右PAPAA级智能网联汽车占汽 PAA级智能网联汽车占汽 各类网联式高度自动驾驶车辆广车年销量的5以上，A级 车年销量的70，A级超过 泛运行于中国广大地区，中国汽车开始进入市场，C-2X 20CVX终端装配基本普 案智能网联汽车与智慧能源、智终端新车装备率达5 及 慧交通、智慧城市深度融合智能网联汽车来节与能汽技路图（.0，汽车轻量化是节能排直接的方案轻化在保汽强和全能的前下尽能降汽车整质车动力自发机电汽的整备量大克滚阻力空阻所要动力越此实更低油耗和高续里，低汽的备量最接的案。汽车轻量化可显著低耗过车动性保持致情下车辆的整质量发在DC循环况下整质减少00kg百里耗降0.-0.58；在EUDC循工下，备量少10，公油下降0.20.42L；在NEC环况，质量少10k百里油降0.-043汽车轻量化于辆低耗效果为著是车业实节减的键径。汽车轻量化可明显升驶里程。于动车A级车和C车降低1kg整备量续里可别加123km和1k动力池外件重k将质分动电电池量按13Wh/g计持车整质变，则A级和C车续里程分增加12.km和9.3汽轻化于电车提升航程到要作用。图表31：乘用车整备质量与油耗分析 图表32：乘用车整备质量与续驶里程分析来基某型用型轻化与油分（强

来电轿续里的响素及真董锋降低整备质量可变节动力电池成根电轿车驶程影因及仿真究，对备为15克电电为W、驶程为26公里的A级乘用车，在无能量回收的情况下，整备质量与续驶里程的关系为△2△即重10克增加12里的驶保驶里不变，则对应电池电量可低1kWh，以此可车辆上搭载的动力电池成本。2H1全动电池单h价格为104，降重100千可约电池成本8图表33：主要轻量化材料的原材料价格与密度轻量化材料参数2022年均价（万元/吨）材料密度（吨/立方米）普通钢0.07.5铝合金2.42.7镁合金2.71.8碳纤维15231.5来源海总，江色，目前主流轻量化材为强度钢铝合金镁合金及复合材料高度有强度性性以及本的点被泛应于车车结中相对于他量材存着减效不显缺铝合材同具低度和高强度特其为前最发优的质金材要用汽缸盖缸体等部件镁合金目工业应用最轻的属料，密度为的2/9合金的2/3抗击能好点使有于善的NVH能碳维合料减重效果单的属金高，由成较导碳纤复材未广应用。图表34：各类汽车轻量材料特点材质汽车应用部件优点缺点高强度钢客车车身等强度高、塑性好、韧性好、成本低等减重效果不如其他材料铝合金汽车缸盖、缸体、活塞、转向机壳、车轮等密度低、高强度、抗腐蚀性强、节能质量轻、散热速度快抗承载能力较弱镁合金方向盘、仪表盘、车门框架、离合器支架、座椅等质量轻、抗冲击、全回收无污染、成本较低、资源量丰富等易燃烧、耐腐蚀性差表盘、前部保险杠、车身密度小、强度高、热膨胀系数碳纤维复合材料内饰件、侧围内饰衬板、小、导热性好、耐腐蚀性好、成本高地板及座椅等耐磨性好来源华产研院铝合金是最具经济的量化材料。将1g普通替为合材，材料成本将上升5元，而在续驶里程不变的情况下可节约的动力电池成本为1元综考材成本电成合的降成为0元克合金材的重本低有望在车量的势中分益。图表35：车用铝合金材料降重经济性测算整备质量 材料成本 材料成本增加 动力电池成本 累计成本增加 降重成本种类（千克）（元）（元）减少（元）（元）（元/千克）钢材10.053.50000铝材34391370086.579.165441.0来源长有网第电网算材料差价与动力电池价格决定铝合金渗透速度。在当前铝材和钢价的差价为37元千钢为5元克价为2元千克且力池为104元kWh时铝金降成为0元克合金降成主取于铝材与钢材的差价以及动力电池的价格。经我们测算，若动力电池价格不变，差价小于36元/千克时，使用铝材较钢材更具备经济性；若差价不变，动力电池价格大于5元h时使材较材具经性。图表36：车用铝合金降成本敏感性测算车用铝合金降重成本敏感性测算动力电池价格维持104/h不变差价（元/千克）33403338333633343332降重成本（元/千克）0.20.10.0-001-002铝价与钢价差值维持3.7元千克不变动力电池成本（元/kh）125125115115115降重成本（元/千克）-022-0110.00.10.2来源长有网第电网算3.2 轻量化潜在市场空间广阔国内车企目前未大模用全铝车身仍有较大展空间整企对合金材料的应用目前大多仍停留在铝机盖和铝防撞梁上但在汽车轻量化的趋势下，近来有来多使全车身车开进市在油中凯克T6豹F、驰C先使用作车的要料；新源中l、蔚来S6瑞eQ车采用全车来现身的量计来企在合金材的用快拓。图表37：整车企业车身铝化之路来源汽轻化术电动车整备质量高同别燃油车动与油整备量要异在发动机传系池和电电等部动车燃车去发机动系统其的时也加电包电电控以A级为A动车池和机控来的量加过发机和力成省质。图表38：燃油车和纯电车整备质量主要差异点 图表39：A级燃油车与A级纯电车整备质量比较来源国铝协， 来源国铝协，新能源汽车行业为车用铝合金带来增长新动能。目前全球新能源汽车行业呈现高速展态势21全球能汽量53万辆同长2012-2021年AR为由同别电的均整质均于油纯车使用量材的要得到增电用量较油也到增新源汽车业快发能为铝金料汽行提供的长间。图表40：纯电车和燃油车用铝量差异 图表41：全球新能源汽车历年销量走势销量（万辆，左轴） YOY（右轴）7006005004003002001000

201220132014201520162017201820192020

120%100%80%60%40%20%0%来源头研院 k，轻量化趋势推动部分车辆零部件用铝渗透率快速提升。受益于汽车行业轻量化趋势不深电车与油零件用量以渗率有提国铝业协曾布据25年和030年电车体用渗率分达到50和56%25和030燃油整用渗率分别到和44零部件来看，底与悬架传系统、车与制动、身封闭件用铝渗率升较快图表42：纯电动车与燃油车零部件单车用铝量及渗透率预测20182025E2030E单车用铝量（千克）渗透率单车用铝量（千克）渗透率单车用铝量（千克）渗透率纯电动车零部件底盘与悬架116263957059494车轮与制动器246664479649796电池系统422100533100593100传动系统9.8661749319493热管理系统111901499616696车身结构9.981851125314车身封闭件8.0122332836339碰撞管理系统6.9669.47111175其他部件4.4935.8976.497合计12.43122.85028.556燃油车零部件发动机296793228634191底盘与悬架9.5182344533364车轮与制动器324753668539592传动系统223862439425499热管理系统9.3949.7989.798车身结构8.643371451621车身封闭件4.461421921128碰撞管理系统2.3195.2447.361其他部件0.480.5110.613合计118.724179.836222.844来源国铝协，测算国内乘用车用铝量计持稳增虑汽轻量的势断各类车型单用量计持续升经算025年和030年内用市场用铝量分到0和6万吨15年CAR为，212030年AR为。2030年车用铝合金料场空间有望超0亿元铝材格动大7-2022年材最月价为9万元吨假按最的51元、45万元吨、20元，别为测中观景中情景、悲观情景的铝价，得到在三种情境下025年国内乘用车铝合金市场空间分别为92亿元，20年国内乘用车铝合金市场空间分别为94元，中情下20年市空有超30亿元行业空广。图表43：国内乘用车车用铝合金市场空间测算（亿元）20212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E国内分车型销量（万辆）乘用车销量2185235923622505267827772886292030673019YOY6.78.71.75.24.74.23.73.32.92.5燃油车1874163514411321118294.975.055.637.226.4YOY-41-58-1.5-90-1.8-1.3-2.7-2.5-3.9-2.9新能源乘用车33.166.591.11184149517782056238426952835YOY18.09893772812582101681411107.0纯电动车27.651.567.382.2108912171404159417221845YOY18.98813052292232011641341086.9混动车57514.024.834.246.656.166.276.985.491.1YOY17.215.36284253422291751561157.2单车用铝量（千克）单车用铝量（千克）燃油车14.215.916.517.217.818.519.220.821.522.8纯电动车17.118.220.921.522.823.124.826.827.228.5混动车20.821.522.223.923.324.724925.425.826.2国内乘用车用铝量（万吨）燃油车25.025.523.922.120.517.114.511.9809598纯电动车47496813.517.822.828.535.341.748.953.1混动车11931954079910.813.016.619.622.724.7总和31.238.342.448.854.060.566.572.378.684.6国内乘用车铝合金材料市场空间（亿元）国内乘用车铝合金材料市场空间（亿元）乐观情景1628202422702511289731483422374441374396中性情景1248154417111976227424242691299631783445悲观情景91.8116312531440155217001961214722192494来源乘会国铝协，有色，测算3.3 投资建议：关注铝合金零部件优势公司轻量为车业发趋势车铝金部业有受于合零件渗透的荐普团旭集爱柯泉汽新和胜股、鑫技。1）拓普集团（601689.SH拓普团内NVH领头部业目有NVH减震统内饰统车身轻量底系座舱管系空气架能系统大产品列考驶程及池本素新源汽对量底的求快增长司瞻战布完整轻化盘务与全各名备应建立略协作确及充供可为户供快的交解当全性的量化底产不的颈；公司量底业以波0亩产地础同在州金兴、湘潭、遂、重庆淮、西安、庆二期筹波兰、墨哥等地立厂。公司宁生基为球户提轻化盘可实现工品的同现工厂设利率最化而低本公宁波外厂可为户提最近距的套上产全部成形年产00万辆供能，效少当前轻量底的货颈。2）旭升集团（603305.SH旭升要事密合金车部的发生产销客提汽车轻量的决案除司长客特拉球知高全形野企业极星球车动统头采孚中知的SV及卡企城车球知名动力池应宁时等现已为司重客户一进步固司的客户资优；3）爱柯迪（600933.SH爱柯是业先汽中小铝金铸供商客提汽三统、转向统雨系动系调统诸系统需铝金铸品司聚焦“新源汽车+能驶”的发战略，已发或已获博世、陆宁德时代蔚等十家户或项0221获得新源车热管系统项和能驶统目寿期预新销收入比为0；4）泉峰汽车（603982.SH泉峰车要事车键零件研产销售主产为车交换零部车动部汽引零件及能源车部司游客资源丰与世法门来车陆等球要车部企业有良好合关司轻量领依铝金接等术拓产富自的产品阵。5）众源新材（603527.SH众源材要事铜箔材研产销业务已握铜箔产品生产键节技工产涵数个种上千规的带材广泛用于新源电、压、换器电电等域；2021年公众新正式军池盘业022年4月年产10万电池托的目式产022年7月司进能扩，新源车池包托盘及能电包盘产能建至0万，一步强池盘供能力。6）和胜股份（002824.SZ和胜份事合及制品研开和产工司铝金料础，综合用铸挤加工集装等节各项艺术生高铝合材料挤材其加产品服汽零件电子费和用费产业为客户供站整解方案；在新源车域公的产符电结件量化集化定化发展趋势。公致力于固扩大轻量材料对统料的替代势，220行业内率先配合户开发第代无模组CTP）池托，提升电包的集效，缓解电动里焦池定制需较产工艺要合户设需求，公司有为面技储备满客对不艺路的求除池件外，公司拥铝车结件，足户轻化身结件需。7）祥鑫科技（002965.SZ祥鑫技要事密压模和属构研生和售产涵力电池体轻化身构件热换统密件外站术构光逆变器储机等产广泛用汽力池能光信备及他领域公拥行领超高度板铝合模具型技能为同的客户提多化汽轻化和池体决案。一体化压铸：制造方式变革助力降本增效各企业加速布局一体化压铸可实现本效目一化铸汽制造艺以用下身的前板前舱后板。用统冲焊工艺工0零件两个小时使一化铸艺需8090产率显提体压节省传统工中具机臂传输和类具生成本占面较又节省厂土地本并使一化压工还省90的工数体压在生本、地本人成方面现三降。一体化压铸优势图表44：一体化压一体化压铸优势减重效果明显 一体化压铸车身可减重30大型压铸机一次压铸加工的时间不足两分钟大型压铸机一次压铸加工的时间不足两分钟800秒即可成每小时能完成4-5个铸件，一天能产100个铸。如果采用传加工工艺，冲压加焊装这70个零件组装一部件，至少需要两个小时，必须多线并进才能满足生产节奏效率更高成本更低

生产成本：传统生产70个部件需要70套模具，叠加产线所需的机器臂、传输线、各种夹具，成较高。一体化压铸可以将多个部件一次成型生产成本较低。土地成本一台大型压铸机占地面积仅10平方米采用型压铸机后工厂占地面积减少3。人工成本国内主流汽车工厂一个焊装工厂配套约2030名生产线工人采用一体压铸技术后，所需的技术工人能缩减到原来的十分之一。来新源车量进铸业及体压发（永等特斯拉首推一体化铸艺行业迎来新机遇化压工由斯在年首提，用统艺生的3车有70部，采体化铸工艺的lY体有12个件一化压工大简的统制造流程同实减效和本在升品争力同也善企的盈能力体压工已到行的度注目汽车业中家业开始相应的局。图表45：ModelY与Model3后车体结构对比汽材网产业链加速布局企纷纷入场体压业的游材铸以及模具业中主为铸件业下为机上的型铸是现一化压铸关设前球能产0以铸机企主有劲技之密、海天金属、R、士布勒集团。中游文灿团、拓普集团、广东鸿布局较为领已有型铸并与游机进配下游分机如想、高合接购体压零部有分机如特拉小尔等计自建工来现体压零部的应。广型科、宁至、宁赛维达特斯拉小米鹏、沃广型科、宁至、宁赛维达特斯拉小米鹏、沃沃模具主机厂研力科、属、伊密、布勒、压铸机特斯拉小鹏来、理、小长安汽力科、属、伊密、布勒、压铸机特斯拉小鹏来、理、小长安汽、长车大、奔驰文灿股、宜技、旭股份东鸿图爱柯泉峰汽、拓团、美信立中集、湖金、国德国莱菲尔德主机厂下游压铸件中游材料上游来源佐汽，产业升级铸就广阔空间一体化压铸零部件场间广阔，25年有望达到3亿元。由一化压铸所来成率及减效较显们预汽结件一化压的渗透以应范将断提时着艺续改体压部的单将会有小幅度下降。经我们测算，25年国内一体化压铸零部件市场空间有望达到3亿元215年AR为体化铸部的场间呈高速增的势行前广阔。图表47：国内一体化压铸零部件市场空间测算（亿元）20212022E2023E2024E2025E特斯拉总销量（万辆）48478511.915.819.9渗透率2030405060对应件数（万件）后地板单车价值量（元/件）9.730023629045628176928411.9277市场空间（亿元）2.96.9131217332渗透率20304050对应件数（万件）前机舱单车价值量（元/件）15735034234061533110.0324市场空间（亿元）5.5117207329渗透率203040对应件数（万件）前地板单车价值量（元/件）228410461408800398市场空间（亿元）9.3185315市场空间合计（亿元）2.9124342609976蔚来 总销量（万辆）9.1125156188216后地板渗透率5203550对应件数（万件）0.63.16.6108单车价值量（元/件）290281284277市场空间（亿元）0.20.91.93.0渗透率203550对应件数（万件）前机舱单车价值量（元/件）3.13406.6331108324市场空间（亿元）1.12.23.6渗透率203550对应件数（万件）前地板单车价值量（元/件）3.14106.6408108398市场空间（亿元）1.32.64.3市场空间合计（亿元）0.00.23.26.7108小鹏 总销量（万辆）9.8117129139146渗透率152540对应件数（万件）后地板单车价值量（元/件）1.92813.52845.8277市场空间（亿元）0.61.01.6渗透率152540对应件数（万件）前机舱单车价值量（元/件）1.93403.53315.8324市场空间（亿元）0.71.21.9渗透率152540对应件数（万件）前地板单车价值量（元/件）1.94103.54085.8398市场空间（亿元）0.81.42.3市场空间合计（亿元）0.00.02.03.55.8理想总销量（万辆）9.1132164197227渗透率152540对应件数（万件）后地板单车价值量（元/件）2.52814.92849.1277市场空间（亿元）0.71.42.5渗透率152540对应件数（万件）前机舱单车价值量（元/件）2.53404.93319.1324市场空间（亿元）0.81.73.0渗透率152540对应件数（万件）前地板2.54.99.1单车价值量（元/件）410408398市场空间（亿元）1.02.03.6市场空间合计（亿元）0.00.02.65.09.1赛赛力斯总销量（万辆）8.0104130156渗透率52035对应件数（万件）0.52.65.5后地板单车价值量（元/件）281284277市场空间（亿元）0.10.71.5渗透率52035对应件数（万件）0.52.65.5前机舱单车价值量（元/件）340331324市场空间（亿元）0.20.91.8渗透率52035对应件数（万件）0.52.65.5前地板单车价值量（元/件）410408398市场空间（亿元）0.21.02.1市场空间合计（亿元）0.00.00.52.75.5长安总销量（万辆）7.7226338440550渗透率52035对应件数（万件）1.78.8192后地板单车价值量（元/件）281284277市场空间（亿元）0.52.55.3渗透率52035前机舱对应件数（万件）1.78.8192单车价值量（元/件）340331324市场空间（亿元）0.63.06.3渗透率52035对应件数（万件）1.78.8192前地板单车价值量（元/件）410408398市场空间（亿元）0.73.57.6市场空间合计（亿元）0.00.01.89.0192极氪 总销量（万辆）0.67.09.5123154渗透率202535对应件数（万件）1.93.15.4后地板单车价值量（元/件）281284277市场空间（亿元）0.50.91.5渗透率202535对应件数（万件）1.93.15.4前机舱单车价值量（元/件）340331324市场空间（亿元）0.61.01.8渗透率202535前地板对应件数（万件）1.93.15.4单车价值量（元/件）410408398市场空间（亿元）0.81.22.1市场空间合计（亿元）0.00.02.03.15.4其他总销量（万辆）24.450.069.789.01148渗透率51020对应件数（万件）后地板单车价值量（元/件）35028189328422.0277市场空间（亿元）101252622渗透率51020对应件数（万件）前机舱35089322.0单车价值量（元/件）340331324市场空间（亿元）120300741渗透率51020对应件数（万件）前地板35089322.0单车价值量（元/件）410408398市场空间（亿元）143359886市场空间合计（亿元）36491122.9总体市场空间（亿元）2.912.678.4167.3348.3来源乘会信咨，豹院，测算4.3 投资建议：关注一体化压铸先行者一体压工助铝金压领降增产业上游在极局，前景阔推关：灿股、东图。1）文灿股份（603348.SH文灿份国领的合金铸业子司百炼团铝金造车零部领拥良的誉以独的牌势铝合刹铸领处全球领导地公的铸品品丰包汽盘后横车前体B柱等种部前司已与众奔马斯来比迪等车企业以及埃孚、世大陆等全知名一零件供应商立了稳的作关系在一化铸域公司021年拥包含600和9000在内的9台、超大压机并于202上半新购9大压铸计于202全部安装完投使司前已获大一化构件地项总项目上车身体项的点在一化铸域布处于业一队。2）广东鸿图（002101.SZ广东图国压行的头企要务精密合零件型造和汽内饰品造大板面盖统企车势以跨高科巨头如田日斯亚汽车公在体铸领拥有免处铝金料一体压成真压铸多核技术实处于国先水222年1月下国最尺的680超型体合金压铸结件并先局球首最位1200压铸备开和入作；2022年11月5公告称定募不过2亿元用大一化量化汽零件能造目东图技二项目广鸿汽轻化智制造华基一项东鸿企技中升建设目及充动金司有望一化铸域先发过身进术实以丰的户体来实现业的速升。热管理：技术升级驱动量价提升热管理为新能源车增量零部件新能源汽车冬季续里下降抑制消者购买求端温严影电动车的航斯过对odelS测得在速恒的况度越则行驶程低新在018测得气温30是纯动的航高此外随着温再高者下降续都相的低驶程直消者购新能源车最心问之一冬新源车里程下问对费购买新能源车生制用。图表48：特斯拉ModelS不同温度下行驶里程与速度 图表49：温度对纯电动车续航的影响（时速100KM/H）来源特拉 来源新行热管理系统可改善由低温导致的续驶里程下降问题。汽车是由成千上万个不同功能不材的部组成智系不零部的作行度材料受温度存差车管理统主作就通过热保热方式使得不零件合的度下作以障车功能全使寿过汽的热管系，温致续驶程降题得改善。燃油车与电动车的管系统有明显区别于统汽车的管要集中在动冷系和用舱调统汽车热源要发机需利用介质发机行温乘用空冷输依靠动通皮带空调缩机工启制输依发机的热通热换热汽乘用舱部气而电汽车用机代发机管系包电电电控和用空系混车还增发机却系此调统管理相应发了化比利电动驱压机冷利用T热技输。图表50：汽车热管理系统架构对比 图表51：汽车空调系统组成部件来源璞中， 跃新源车热泵趋势逐渐明确新能源汽车空调系新制热功能PTC为目前流方案PC正度数热敏电电热过阻的效生热身就热PTC有和水两种方，暖冷和C散片接热水是PC热冻通热器换热可利一分机的热而热损较小所现暖PTC加热渐成为TC风调主PTC增量部为TC加热子泵等套价量可到30-400图表52：不同PTC产品对比产产品图片PTC风暖加热器 PTC水暖加热器采用采用PC空气加热器直接加空 采用PC水加热器间接加热气，保留传统空工作原理气，取代传统车上的暖风芯体 调的暖风芯体，外接一套循环回路产品特点

成本比较低，但由于PC接员舱内，存在安全风险；此外热器表面温度比较高，容易将边塑料烤热发出异味

整套回路布置在前舱内，避免了高压接入乘舱内的安全隐患；加热后的水温不会烤热塑而发出异味。但这套系统增加了循环回路，本较高来源佐汽，热泵系统未来将成为新能源汽车的主流热管理方案。热泵系统通过多个阀和泵的控制，够把热从度低的地搬运到度的地方，有制冷热种工况目前面上在三型的泵空系，为直式间接式气直接式热泵调统其增焓术热空系能够解温境制效率偏低的题热系增零件电膨阀控器和液离等每价值可达40元上。图表53：电动车热管理系统架构（热泵型） 图表54：直接式热泵空调系统来源璞中， 来源汽热理家图表55：间接式热泵空调系统 图表56：补气增焓直接式热泵空调系统来源汽热理家 来源汽热理家图表57：热泵空调与PTC制热方案对比PTPTC加热片 热泵系统由半导体材料制成的热敏电阻元件，对温度极其敏感，其电阻值外界温度降低而急剧降低，从而发热量升高外界温度降低而急剧降低，从而发热量升高向流通的膨胀阀，使得能在制热/制冷模式切换技术难度一般较高成本一般较高制热效率一般较高

架构与普通空调系统相似，加了改变制冷剂六相的四通换向阀及构造简单、成本低、稳定性高、热点暖能耗大

结构复杂成本较高，制热效率高超低温使用效果打折为解决低温启动及结霜，热泵系统未来趋势 PC水暖优于C风暖加热

辅配PC实际应用 大多数车型 新车型、豪华车来源佐汽，电池热管理是电动车热理最大的增量。前热管有冷液、冷相变料多方冷方由其却度快热数高应前景的电池热管方案（配合相变材等技术助。增量零部由hile、水冷板、子胀、子泵、PC，套统增价量000元右。图表58：液冷电池热管理示意图来源佐汽，热管理系统“量价齐升”电动车热管理系统“量齐升。对燃油热系统电车新“”系统的热管理零部件；而空调系统由于新增了制热功能，增加多个核心零部件，如PTC/泵些热理系的增部于结更复心部件需要升成值更的件机压机为动压机热膨阀为电膨胀阀。图表59：汽车热管理单价值量对比单单车价值量（元）电动车（热泵）单车价值量 单车价值电动车（PTC）（元） （元）燃油车机械压缩机 500 电动压缩机 150 电动压缩机 150热力膨胀阀 50

电子膨胀（X3）

150

电子膨胀（X3）

150空调系统

蒸发器 100 蒸发器 100 蒸发器 100冷凝器 150 冷凝器 150 冷凝器 150空调控制器 250 空调控制器 250 空调控制器 250储液分离器 100 储液分离器 100 储液分离器 100管路 200 PC加热器 800 热泵 130动力系统风扇机械水油冷器散热器管路400动力系统风扇机械水油冷器散热器管路400100100200150风扇电子水油冷器散热器管路400200100200200风扇电子水油冷器散热器管路400200100200200电子水泵（X2）

200

电子水（X2）

200电池系统

电池冷却器 350 电池冷却器 350电池水冷板 700 电池水冷板 700电子膨胀阀 150 电子膨胀阀 150合计230660710合计230660710来源璞中，5.4 投资建议：关注热管理优势零部件公司热管系能帮新源汽解低导的驶里缩问管统的热方有凭较的热率目主的C方实快替新能源汽车量增也带热管系更的值量议注三智银轮股份、安境。1）三花智控（S三花控制领深近四年27通购三汽进新源车热管领前司国内能热理头业司汽领的要客是特斯和亚为球新源车头业公司过优客的作能助力公享全新源业发带的遇。2）银轮股份（S银轮股份在汽车零部件领域发展多年，服务于各类商用车和乘用车客户，年公开布新源域管相产配海内主车司浙江上海北山美欧洲建生基和发基就配当客户实现快响。3）盾安环境（0盾安境务盖备造能造新源热管系关零件诸多业司汽热理领的要品电膨胀磁池管理组等产服于亚未想国主企公阀产性色在汽车电化趋中望展更的户提公业绩。智能化：技术革命孕育重大机遇智能汽车接力电动车电化进市驱新阶能车力将成为下个藏个资会的能舱包括（抬头显示系upisly、座舱域控制器、乘用车座椅等以及能驾驶相关的激光雷达、域控制器线控底盘装率存在大提空自主牌起大景国相关的车部企拥广阔长间。智能座舱：ir1受益于自主崛起智能座舱领跑智能们从需端析认智能舱会先能驶实现大模业地：供给端1限法规础施设后3及上别能驶地暂缓；）能舱功全等要求，地乘客易感，展异化竞争的键环；）座为手之后一流口，实现量现富主机厂盈模；需求端1池电小性差舱科为重购因2智能机10年，费对舒性娱性求升）模互、（乘监系，cyigSys等功的现以升助驾驶阶段行安性培驾乘对智驾的受度。图表60：汽车座舱发展史来源罗贝，平，传统座舱到智能座舱车价值实现大幅增长车座经机化电化阶段后入能时座舱品级加座产品功上使单价值由传统的200（控息乐统制械仪盘普后视镜变智座的000（计晶中座域制液晶仪表盘流体视D和DS图表61：传统座舱到智座舱单车价值量变情况传统座舱单车价值量（元）智能座舱单车价值量（元）中控屏1000-500液晶中控（大屏化、多屏化）2000左右车载信息娱乐系统控制器500左右座舱域控制器2000-000机械式仪表盘500左右液晶仪表盘1000-000普通后视镜100-30流媒体后视镜500-100--（抬头显示）1000-000--DMS500-100加总2100-800加总7000-200来源各司网我们取种用非高的能舱品为算样别液晶中控液晶仪表、座舱域控器U、流媒体后视镜和S统了种品从9年到2年H1的透况，合单技进、功性安性渗率情况进行测并潜的场空进了算。图表62：201-2025年能座舱各产品前装透率2019202020212022E2023E2024E2025E车载信息娱乐系统68.7%82.7%87.3%90.0%92.0%94.0%95.0%驾驶信息显示系统13.2%23.6%40.5%48.0%54.0%58.0%62.0%座舱域控制器-3.11%4.17%8.76%12.7%17.8%23.7%4.18%6.14%8.23%10.0%18.0%28.0%40.0%流媒体后视镜0.87%2.05%4.77%5.00%8.00%12.0%18.0%MS14.8%24.3%28.6%29.0%34.0%40.0%48.0%k，车家高智能车测国内智能座舱市场间阔我预计5国智能舱场模望到1022亿25年CAR为据们测5年6大座舱单品国市规分为394元250亿145元、3元25亿元和76元25年AR分为和%。图表63：智能座舱6大品国内市场规模测算2019202020212022E2023E2024E2025E22-25年AR车载信息娱乐系统2652983333483653823944.19%驾驶信息显示系统57921631902132302509.59%座舱域控制器-121841659914552.2%13162328528613368.6%流媒体后视镜137711172551.8%MS2537454552627619.0%加总361458589659758875102215.77%k，车家高智能车算座舱电子和内饰推荐注座舱域控制器乘车椅从EA架演车价值渗率成竞争局多维考荐注舱控椅是座舱必单们择单推为椅涉及透内用座椅场主要外主争局比集们计个市达千规空间广。座舱域控制器：1迎来重大发展机遇架构升级转型仍需间斯拉起汽电电架构分式集式展的趋对车业讲一种步但子气构升对机并一易事我们判断来35年是分式集式构型的间段间域控器将实快渗，成能也越越富真实现舱域制。一芯多屏大力芯片趋势022年世年出了款代SCe座舱控中基于颗通龙5芯款控器支持6个4K辨显屏覆排、排椅制虚后视等幕示求该产品推出初是虑未座舱控器要多力来动多分率的屏幕和支更功，时要有余算足A升级。我们认为舱与相关屏增是种势域制构与相关的功均以过算芯片控器现中制主厂讲这现软件收费关举。图表64：2022年伟世双8155芯片座舱域控制方案来源汽之，世，根据工能车2年19月内用市座舱控器装载为9辆装为仍于场期育期市空广。关注提前布局具备技优势的据们算25年内能域控制市规将到5亿，225年R为。们智能座舱控器一比新的舱品考汽电子司集能内外应商基处同条跑上建关已经实现舱域控制器量产的阳团具备座舱域控制器开发潜力的经纬恒润、兼具座舱和智能驾驶域控制器开发能力的德赛西威。图表65：202-2025年内座舱域控制器渗率 图表66：2021-2025年内座舱域控制器市规模5%0%5%0%

01 02E 03E 04E 05E

160140120100806040200

市场规模（亿元，左轴） YOY（右轴）2021 2022E 2023E 2024E 2025E