质押式回购讲解

PAGEPAGE9债券回购交易提高短期资金收益率108个基点，个人活期存款的利率大降至0.36%，投资者手中短期的闲钱若是存银行活期，其收益可谓微乎其微。买货币市场基金，虽然可以提高资金利用率，但赎回后资金到账一般需要两个工作不妨进行债券回购交易，这种交易流动性和活期存款相当，收益率一般介于活期存款和货币市场基金之间。回购利率高于活期存款根据上证所规定，个人投资者可以参与交易所债市的质押式回购。所谓质押式回购，即交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。交易中，资金融入方将债券出质给资金融出方，双方约定在将来某一日期由资金融入方向资金融出方返还本金和按约定回购利率计算的利息，资金融出方则向对方返还原出质债券。在交易过程中，资金融入方买入，资金融出方卖出。。在上证所的新质押式国债回购品种中，包括12天、347天、14天、28911829交易简称都以GC1天期的新质押式国债回购就是GC001，7天期的则是GC007，这两个期限品种是回购交易中最活跃的。101128日对GC0012.35%（年化利率，下同），1.98%，都远远高于活期存款利率。假定投资者按利率2.35%成功进行了回购操作，一天的利息为：100000×2.35%/360=6.53元；而活期存款的利息为：100000×0.36%/360=1元。投资者不必自己寻找融资方，回购利率也由市场决定，在没有新股发行、存款准备金率1天期质押式回购的日均平均利率约为2.13%30%万元资金83.3元这意味着，当天进行回购交易的收益会更可观。投资门槛10万元“”1010资金安全方面，回购由中国证券登记结算公司实行统一清算，比如1天期。而这种回题，也不会影响资金融出方的资金安全。2007910.6%，低于当时活期利个人投资者或许会因资金太少遭到冷遇。GC1参与，交易时间和股市交易时间相同，和银行的7天通知存款不是一码事。他们的收益是债权买卖双方事先约定好的。债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易其()获得定的()权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。具体委托时，在委托价格栏目中直接填写资金收益率(去掉百分号)，拆入资金方填买单，拆出资金方填卖单。最小委托单位为100手(1手=10张*面值，即10万元人民币)，在成交利率水平两次完成。第一步，投资者和券商委托当日，若成交则返回两条成交记录。其中，第一条为正常成交记录，其成交成本价格为100,其买卖类别与客户当日委托中的其购回价格为100加上到期应付利息，购回金额为到期本息之和。第二步，在回购到期日，交易所系统会自动产生一条反向成交记录，作为竞价结果。回购交易的清算也相应地分二次完成，在成交当日，按面值100进行合成交易所实行中央清算，以保证资金清算的高效和安全。举例说明：(以20110125行情数据)购回-100一年的天数回购年收益=× 100 回购天数（注：上海证券交易所规定"一年的天数"为360天，深圳证券交易所规定为365天）购回价=100元+年收益率×100元×回购天数/360（365）T+N日回款（可操作股票、申购新股等+N+1+N+2日利息到账。一、204001（GC001）8.5%年化率/360天*10万-1元手续费=23.61-1=22.61元。二、204007（GC001）12%年化收益率/360天*7天*10万-5元手续费=233.33-5=228.33元每天：228.33/7=32.61元二者对比：似乎7天高些。三、银行活期利息城乡居民及单位存款年利率%（一）活期0.36（二）定期整存整取三个月1.71 半年1.98 一年2.25 二年2.79 三年3.33 五年3.60零存整取、整存零取、存本取息一年1.71 三年1.98 五年定活两便按一年以内定期整存整取同档次利率打61.17三、通知存款.一天0.81 七天1.35=本金103601元22506.25元个人投资者只能做融券交易,其投资门槛从10万元起步。品种期限包括1天、2天、3天等9个品种。交易规则为T日交易,T+1可用,T+2可取。比如,昨日投入10万,以13.3元融出7天期品种,扣除佣金后收益为(10万×13.3%/360×7)-5,即254元。但考虑到春节期间有几天可能被占用,实际年化收益率并没有13.3%那么高。“投资者如果想参与国债回购,需利用现有的A股证券账户和资金账户进行开户”,长江证券某营业部人士指出,“与交易A股一样,开户深市的当日可以交易,沪市在第二个交易日便可以交易,没有特别的规定。”,1天品种的佣金不超过成交金额的0.001%;7天品种的佣金不超过0.005%;最高的为28天以,0.03%72.5%左右较目前国债回购利率逊色不少。投资者需考虑风险*************

证券回购概念

证券回购交易：是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。证券回购交易的功能证券回购是一种重要的融资方式。证券回购是中央银行进行公开市场业务操作的重要工具。工具和手段和加强资产管理的目的。开办以国债为主要品种的回购交易，其目的主要是为了发展我国的国一种新的融资方式证券回购交易程序一笔回购交易涉及两个交易主体、二次交易契约行为。两个交易主体即以券融资方（资金需求方）、以资融券方（资金供应方）；二次交易契约行为即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。无论资金需求方还是资金供应方都要经过二次交易契约行为。回购交易时一般无须申报帐号，成交后的资金结算和债券管理均直接在证券经营机构申报席位的自营帐户内自动进行。以券融资（卖出回购）的程序以券融资即债券持有人将手中持有的债券作为抵押品以取得一定资金的行为。在交易所回购交易开始时其申报买卖部位为买入。这是因其在交割；到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。以资融券（买入返售）的程序以资融券是指资金的盈余者出让资金并取得抵押债券的行为。在交易所回购交易开始时，其申报买卖部位为卖出这是因其反外其余均同以券融资。对于交易对手抵押的债券，目前交易所不直接划入以资融券方证券经营机构的债券帐户，而由登记结算机构予以冻结。

折算率

折算率的含义"标准券"是由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。标准券的折算率是指不同债券品种折算成国债回购业务标准券的比率。折算率计算公式标准券折算率计算公式一国债标准券折算率＝上期平均价×(1-波动率)×97%÷(1＋到期平均回购利率÷2)÷100。企业债及其他债券标准券折算率＝上期平均价×(1-波动率)×94%÷(1＋到期平均回购利率÷2)÷100。其中:1、上期是指：(T日)(含当日5(5个交易日5(()5含当日。2、上期平均价是指："T-4"日(含该日)()之间没有兑付利)；"T-4"日(含该日)()之间兑付利息的以成交量)。3、波动率＝(上期最高收盘价-上期最低收盘价)÷[(上期最高收盘价+上期最低收盘价)÷2]；收盘价以净价计算。4、到期平均回购利率是指:182182(以融资额为权182率为距适用星期最近的一个星期到期的182成交价)。5、标准券折算率保留小数点后两位(舍弃小数点后第三位起的数值)。标准券折算率计算公式二国债标准券折算率＝计算参考价×93%÷100。企业债及其他债券标准券折算率＝计算参考价×90%÷100。其中:1、计算参考价是指：价格；值。2、标准券折算率保留小数点后两位(舍弃小数点后第三位起的数值)。3、折算率的计算与发布标准券折算率该星(有交易安排指该星期至)分别适用的标准券折算率。(一)易日收市后，计算各债券品种在适用星期适用的标准券折算率；(二)对于已上市但在相应证券交易所从未发生集中竞价交易的债券品种，按照"标准券折算率计算公式二"计算。(三)经商证券交易所后，证券登记结算机构可以根据市场情况对计算结果进行修正。所谓的"市场情况"包括出现相关重大政策变化以及单一证券账户或者某些关联证券账户过度集中持有某一债券品种等情形。,"()至适用星期适计算结果进行修正。

回购规则

回购条件债券。在债券回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。在债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资证券回购报价报价方式：证券回购交易是以年收益率报价的。海证券交易所国债回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。证券回购交易单位交易单位指证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：交易数100手1000元面额国债），即10不符合交易数量要求的申报为无效申报。深圳证券交易所债券回购的交易1000元（1手）及其整数倍为交易单位。

回购清算

证券回购清算的特点是一次交易、二次清算。一次交易一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易和回购期满时的回购交易。采用一次交易