财务分析报告

财务分析报告——600100同方股份有限公司一、公司简介同方股份有限公司的经营范围主要包括：1、主营业务：计算机产品、商品销售,网络、软件、系统集成与信息服务,能源与环境,民用核技术,日化、精细化工及制药。2、一般经营：法律、行政法规、国务院决定禁止的不得经营；法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的，经审批机关批准并经工商行政管理机关登记注册后方可经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的，自主选择经营项目开展经营活动。本次财务分析报告选取同方股份2008年——2010年年报中披露的数据以及重大事件，从该公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力和综合能力五个方面进行较为全面的分析。以下是具体的财务分析报告。二、偿债能力分析首先是短期偿债能力。表1：10年年度09年年度08年年度流动比率1.421.381.4速动比率1.040.970.91现金比率21.42%21.17%21.87%

图1：从表1和图1中可以看出，该公司的流动比率在08年——10年三年间，保持在1.4这个平均水平，同方股份在短期偿债能力方面具有一定的压力，这一现象在09年并没有得到缓解，流动比率在09年反而比08还下降了0.02。从行业来看，不管是在08、09还是10年，该公司的流动比率都低于行业标准值1.48，但相差并不远。然而这一问题并没有得到公司管理层的重视，在刚刚出炉的2011年年报的披露中显示，该公司的流动比率下降到了0.98.而从速动比率来看，同方股份的速动比率高于同行业的平均水平，联系该公司的流动比率来看会发现，该公司的短期偿债能力并不像流动比率指标显示的那么弱。这是因为在公司的流动资产中，速动资产占有较大比重。对于以IT电子为主营业务的同方股份来说，存货的数量相对来说是比较少的，这是导致同方股份的流动比率明显低于同行业的主要原因之一。然而在对速动比率进行分析是应该注意一个重要的因素，那就是该公司的现金比率。同方股份从08——10年的现金比率都维持在21%左右，较为稳定，并没有多大的变化。和行业的35%相比，低了14个百分点，说明该公司的现金支付能力较弱。如果按现金比率来判断，同方股份的短期偿债能力是比较弱的。综合流动比率、速动比率和现金比率三个指标来看，公司在短期偿债能力这个部分的实力还较为欠缺。由于能否支付到期债务直接关系到一个公司能否继续经营，因此，公司管理层应尽快解决这一问题。接下来是长期偿债能力：表210年年度09年年度08年年度利息保障倍数3.534.012.79资产负债率57.38%56.05%53.32%图2同方股份的资产负债率一直保持在55%这个比例左右，是较为科学合理的，既不是高负债经营，不必害怕由于不能偿还到期债务而破产，又合理的利用了财务杠杆，提高公司了公司的盈利能力。因此导致公司的利息保障倍数一直保持在一个较高的水平，变化不大，稳步经营。三、盈利能力分析对于该公司的盈利能力分析，我主要从以下五个指标着手。具体见图表：表310年年度09年年度08年年度净资产收益率6%4.81%3.57%总资产报酬率1.93%1.64%1.39%主营业务利润率3.46%2.83%3.01%成本费用利润率4.02%3.76%3.51%基本每股收益0.480.360.26图3盈利能力盈利能力0%10%20%30%40%50%60%10年年度09年年度08年年度净资产收益率总资产报酬率主营业务利润率成本费用利润率基本每股收益根据表2以及图2可以看出，公司在净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、基本每股收益以及成本费用利润率这五个方面均有不同幅度的上升。其中，虽然成本费用利润率上升了，但从公司披露的年度报告中不难发现，公司的主营业务收入也有了较大幅度的提高，而且增长的幅度是高于成本费用的增长的。接下来利用因素分析方法对公司的总资产报酬率的增长原因进行分析：通过分解可以知道，影响总资产报酬率的因素主要有两个：总资产的周转率和销售息税前利润率。以09年——10年数据为例进行因素分析：总资产周转率变动的影响=（0.79-0.78）*2.8277%=0.028%销售息税前利润率的影响=0.79*（3.1593%-2.8277%）=0.262%因此，10年的总资产报酬率较09年上升的0.29个百分点可以分为两个部分的影响。首先是总资产周转率的影响：10年的总资产周转率较09年又很小幅度的上升，但仍然说明公司10年在资产的运用方面有了一定的提升；而从销售息税前利润率方面来看，10年上升了0.26个百分点，反应2010年同方股份在商品生产经营盈利方面的能力较09年来看也有了一定的提高。盈利能力方面再来看另外一个指标——基本每股收益。公司净利润逐年上升，从08年的1,000.75万元上升到了10年的26,796.28万元，较08年几乎翻了三倍，而公司的基本每股收益从表面上看也是一直在上升的，但其增长的幅度却远远低于3倍。从公司年报中不难看出，同方股份在08年进行过一次规模较大的增资扩股，导致发行在外的普通股数量增多，因此基本每股收益较08年相比，仅上升了85%。一个公司主要的盈利途径应该是其主营业务，而同方股份正是如此。它的净利润的上升并不主要靠对外投资，而是得益于自身主营业务经营能力的增长。这对一个成长中的企业来说是非常重要的。四、营运能力分析接下来是营运能力的分析。表410年年度09年年度08年年度总资产周转率0.790.780.78固定资产周转率6.516.185.87应收账款周转率5.195.485.21存货周转率3.563.022.98市盈率70.2153.3828.61图4在这个部分我仍然选取了比较常用的五个指标来对同方股份的营运能力进行简单的财务分析。根据因素分析法，公司的总资产周转率主要取决于两个方面，即固定资产周转率和流动资产周转率，而流动资产周转率又分为应收账款周转率和存货周转率两个具体的指标。从折线图和表格可以看出，公司的应收账款、存货和固定资产周转率的变化微乎甚微，因此，总资产周转率的变化也就不大。虽然没多大的变动，但公司的总资产周转率始终保持在一个较高的水平，说明公司对各种资产的利用能力较好，对资金的占用周期较短。同方股份的营运能力表现得十分稳定，而且是在一个较高的水平上持续稳定。五、发展能力分析图510年年度09年年度08年年度主营业务增长率18.649710.48-4.77营业利润增长率45.133.73-36.05净利润增长率22.512239.75-42.95利润增长率27.4920.58-34.9净资产增长率12.73553.7126.72总资产增长率16.2418.33.79图5企业发展能力是一个企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增加的。通过对同方股份08年——10年的财务数据的分析，企业的净利润增长率呈一条直线上升，从2008年的-42.95%上升到了2010年的22.51%，增长速度快，增长幅度大。2009年的增长幅度最大，从公司的年报中可以看出，公司连续进行了三次较大的投资，主要投资于固定资产和对其他子公司的控股，直接导致公司资产规模的大规模扩大。同时，公司营业利润、净利润的增长也说明了公司的发展能力是很强的，并且一直处于持续增强的过程中。六、综合能力分析这里我采用了杜邦分析法对同方股份的综合能力进行了较为浅显的分析：图62008年12月31日杜邦分析净资产收益率2.2379%净资产收益率2.2379%权益乘数1/(1-0.5权益乘数1/(1-0.53)总资产收益率2.197%总资产周转率0.78总资产周转率0.78%主营业务利润率3.0116%主营业务收入629,539,180,000净利润2,033,380,000主营业务收入629,539,180,000净利润2,033,380,000资产总额1,002,561.18主营业务收入629,539,180,000主营业务收入629,539,180,000全部成本36,032,556,000其他利润主营业务收入629,539,180,000全部成本36,032,556,000其他利润2,896,481,000所得税158,277,000长期资产497,915.02流动资产504,646.10000 图72009年12月31日杜邦分析净资产收益率4.81%净资产收益率4.81%总资产收益率2.2886%总资产收益率2.2886%权益乘数1/(1-0.56)总资产周转率0.7797%主营业务利润率总资产周转率0.7797%主营业务利润率3.1813%资产总额21,389,900,000主营业务收入15,387,700,000资产总额21,389,900,000主营业务收入15,387,700,000 主营业务收入15,387,700,000净利润351,370,000长期资产136,235,000流动资产215,135,000所得税73,659,500长期资产136,235,000流动资产215,135,000所得税73,659,500其他利润178,546,500全部成本15,141,217,000主营业务收入15,387,700,000 图82010年12月31日杜邦分析净资产收益率6%净资产收益率6%权益乘数1/(1-0.57)权益乘数1/(1-0.57)总资产收益率2.412%总资产周转率0.7894%主营业务利润率总资产周转率0.7894%主营业务利润率3.2849%资产总额24,864,600,000主营业务收入18,257,500,000资产总额24,864,600,000主营业务收入18,257,500,000净利润479,556,000主营业务收入18,257,500,000主营业务收入18,257,500,000全部成本18,032,556,000其他利润372,889,000主营业务收入18,257,500,000全部成本18,032,556,000其他利润372,889,000所得税118,277,000长期资产140,153,000流动资产2,421,324,000 下面我主要针对2010年的杜邦分析进行一个简要的阐述。根据图8的分拆可以看出，对净资产收益率的影响主要可以从三个方面来看，即净利润、主营业务收入、资产总额。2010年，同方股份的净资产收益率为6%，取决于公司总资产收益率和权益乘数的变化。由图，再依次对总资产收益率和权益乘数进行分解。直到最后一层为止，便可以逐层分析影响公司净资产收益率增长的主要因素以及辅助因素。落实到具体的某一个项目，如同方股份有限公司2010年净资产收益率的增长，主要是基于主营业务收入的大幅提高，再次，由于公司增加对外投资的力度，2010年间，数次向其控股子公司增