A+H股制度差异有机可乘：A股涨停无法买 H股随便买

虽然距离沪港通正式开通还有两个月，但通过对现已公布的规则进行分析，已经有不少关于如何在沪港通上赚钱的策略问世。套利AH折价股票沪港通之下，AH股折价将无疑是最直观的投资机会。沪股通、港股通成行后，两个市场的A+H股之间的差价将有望缩小，如果A股出现折价，那么抛H股买入A股将成为套利资金追捧的标的。

据记者统计，截至8月11日收盘，共有29只AH股价出现倒挂，其中倒挂居前的公司有万科A（行情，问诊）、鞍钢股份（行情，问诊）、海螺水泥（行情，问诊），幅度分别为25％、22％和21％。另外，中国平安（行情，问诊）、中国太保（行情，问诊）、中国神华（行情，问诊）等个股的折价水平也很高。同时，富国中国中小盘QDII基金经理张峰表示，沪港通试点预期，直接刺激了金融和资源类的蓝筹板块，在一定程度上提升了蓝筹股的估值。A股大盘股相对于H股市场存在一定幅度的折价。对香港中小型股票，尤其是中型股或也有一定提振作用。中信证券（行情，问诊）研究员毛长青称，沪港通背景下应重点关注估值差，“从估值优势角度看，A股估值优势主要集中在银行、汽车、公用事业、交运、食品饮料等行业，且这些权重板块的A股估值显著低于H股估值30％-50％。”利用时间差和制度差随着沪港通测试开启，不少机构也给出了相关的套利模式。其中就包括利用交易时间差异和制度差异套利。利用交易时间差异套利应先弄清沪港通交易时间。沪港通交易时段中，9：00至9：30为开市前时段，9：30至12：00为上午持续交易时段、13：00至16：00为下午持续交易时段。分析人士认为，利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测，寻找套利机会。此外，H股没有涨跌停板，A股有严格的涨跌停板；H股为T+0，A股为T+1。这些制度差异对于两市的单个投资者而言，可能存在更多的套利空间，也可能加快A股部分市值较大股票的T+0制度的进程。分析人士表示，当同一个公司出现A股涨停，H股由于不存在涨跌停板，能够更有效反映市场短期的情绪变化，对于A股后面几天的操作会有一定指导意义，但要谨防市场操纵者的博弈行为。专家观点：英大证券首席经济学家李大霄：沪港通仅仅是拉开了序幕，随着人民币逐渐走向世界，A股与H股将比翼齐飞……武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：香港是一个国际化的投资平台，国际的资本可以借助香港沪港通的机制直接进入内地，这是一个很好注入新增资金的机会。更重要的是，除QFII、RQFII之外，通过沪港通的机制进入A股市场，A股增量的资金除了量的本质的规模之外，更多带来的是估值的信心，当然也包括一种估值的示范效应，这个作用是非常强大的。最大的冲击可能就是对A股市场长期以来的炒小、炒新、炒差的这样一种炒作习惯。知名经济学家宋清辉：长期来看，沪港通的投资机会是毫无疑问的，但在沪港两地资本难以完全自由流动的环境下，两地资本市场的整体估值水平还难于趋同。沪港通初期力量有限，难以打破存量资金博弈的格局，对大盘的整体推动作用也很有限。所以，沪港通不能够作为A股下半年上涨的重要理论支撑，我们可从沪港通的前世去探寻深层次原因。国泰君安首席经济学家林采宜：沪港通将对券商带来经纪业务和融资融券业务方面的业绩提升，同时，对估