高鸿业,西方经济学,第十九章,演示文稿

普通高等教育“十一五”国际级规划教材

21世纪经济学系列教材西方经济学组编教育部高教司主编高鸿业编写者刘文忻（北京大学）冯金华（前武汉大学现上海财经大学）尹伯成（复旦大学）吴汉洪（中国人民大学）中国人民大学出版社主讲：对外经济贸易学院陈和太第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节汇率和对外贸易

先来看一个关于汇率与经济的故事。故事发生在美国和墨西哥边界的小镇上。一个游客在墨西哥一边的小镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美元和比索的汇率是1美∶0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美元，用0.1美元买了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小镇上，他发现比索和美元的汇率是1比索∶0.9美元。于是，他把0.9美元换为1比索，又买啤酒喝，这样在两个小镇上喝来喝去，总还是有1美元或1比索。换言之，他喝到了免费啤酒。

05二月20233第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。一、汇率及其标价05二月20234第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.汇率的两种标价方法第一，直接标价法直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元。一、汇率及其标价2014-05-2408:3905二月20236第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.汇率的两种标价方法第二，间接标价法间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元0.9705即一欧元兑0.9705美元。一、汇率及其标价05二月20237第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易3.名义汇率的概念名义汇率(NominalRateofExchange)。名义汇率也可以称为双国汇率。它是一种货币以另一种货币为基础的价格，可以表示为本国货币的外币价格，也可以表示为外国货币的本币价格。名义汇率通常可以在报纸上查到，而且通常有一个买价与卖价的差价。就是现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。

每个国家通货的实际购买力是与其价格因素相关，名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。名义汇率的变化对商品实质相对价格的影响非常短暂，因为不管汇率怎样变，企业总是可以通过调整工资及价格来达到市场均衡。一、汇率及其标价[资料]汇率的标价方法直接标价法(

DirectQuotation)：以一定单位的外国货币为标准，来计算折合若干单位的本国货币。间接标价法(IndirectQuotation)：以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外国货币。[资料]

汇率的标价方法05二月20239第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.固定汇率制固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。二、汇率制度05二月202310第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第一，浮动汇率制的概念浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。中国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。二、汇率制度这里的"一篮子货币"，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇.05二月202312第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第二，浮动汇率制的分类①自由浮动自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。二、汇率制度05二月202313第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第二，浮动汇率制的分类②管理浮动管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。二、汇率制度[资料]“PeggedExchangeRate”经历两个阶段：一是从1

8

1

6

年

到二战前国际金本位制度时期；二是从1944年到1973年的布雷顿森林体系。主要调节措施：运用货币政策、调整外汇黄金储备、实行外汇管制、向IMF借款、实行货币法定升值或贬值。

[资料]

“PeggedExchangeRate”[资料]布雷顿森林体系[资料]

布雷顿森林体系05二月202316第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易

从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。三、自由浮动制度下汇率的决定图19—1汇率的决定05二月202317供给曲线S向右上方倾斜，需求曲线向右下方倾斜分别说明了什么？P530欧洲产品出口减少，欧元的需求减少，需求曲线左移。欧元贬值。欧洲国家进口增加，比如，需求更多美国产品，则卖出更多欧元换美元，则欧元供给增加，供给曲线右移。欧元贬值。欧元的价格/汇率欧元的数量均衡价格S欧元的供给曲线D,欧元的需求曲线O均衡数量S’D’05二月202319第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易

在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率水平为止。四、固定汇率制度的运行05二月202320第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.实际汇率的概念实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产品与另一国的产品交换的比率。五、实际汇率05二月202321第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易国内产品的价格

————————国外产品的价格实际汇率=名义汇率

×

物价水平比率

实际汇率=名义汇率×P——Pf

ε=e×显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。[案例]美对中的实际汇率[案例]

美对中的实际汇率一国的对外贸易分为出口和进口，净出口是出口与进口的差额，汇率和国内收入水平是两个最重要的影响因素。净出口反向地取决于实际汇率和实际收入。εnxOnx(ε)·

P×

(—)Pf=a–γy–nenx=a–γy–n

ε六、净出口函数05二月202324第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差。[资料]世界净出口余额状况净出口又称为贸易余额，净出口为正值时，称为贸易黑字、贸易顺差、贸易盈余或出超；净出口为负值时，称为贸易赤字、贸易逆差或入超。[资料]

世界净出口余额状况肯尼亚总理奥廷加讲：“人们常说美国打个喷嚏，欧洲就感冒，亚洲就得肺炎，而非洲的肺结核就更严重了。”受美国次贷危机拖累，欧洲已出现了经济实际放缓的迹象，银行不愿放款，工业生产收缩，投资者信心在下降。[案例]

“美国感冒欧洲打喷嚏”[案例]中美之间贸易逆差[案例]

中美之间贸易逆差[资料]“AHappyProblem”当收支顺差来自大量实际资源输出时，制约可持续发展；国外投资净流入则增加了对远期利润、利息流出的资金需求，对国内资金产生挤出效应。大量游资可能对国家的金融稳定、经济安全带来威胁；长期国际收支顺差可能招致对抗和制裁。[资料]

“AHappyProblem”05二月202329第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易影响净出口的因素第一，实际汇率假设实际汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口反向地取决于实际汇率。第二，实际收入当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出口反向地取决于一国的实际收入。图19—2净出口与实际汇率05二月202330图说明了什么？P53305二月202331第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型

20世纪60年代，蒙代尔和弗莱明提出了考察资本能够完全流动的。

弗莱明是蒙代尔在IMF研究所的同事，他们的研究证明资本完全流动条件的开放经济中，固定和浮动汇率制度对财政和货币制度效果的影响。[资料]

蒙代尔和弗莱明RobertA.Mundell(1932-)，加拿大人，欧元之父，最优化货币理论之父，1999年诺贝尔经济学奖。JohnM.Fleming(1911-1976)，英国人。05二月202333第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.关键假设所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；“资本完全流动”是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济05二月202334第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.推论关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济05二月202335第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型假设国内物价水平与国外物价水平是固定的，那么实际汇率与名义汇率是同比例的。在产品市场均衡条件中，有利率和汇率两个金融变量影响产品和服务的产出，这种情况可以通过使用完全资本流动的假设加以简化。二、开放经济的IS曲线05二月202336第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.IS*方程式

二、开放经济的IS曲线y=c(y)+i(r)+g+nx(ε)y=c(y)+i(rw

)+g+nx(e)05二月202337第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.IS*曲线的走势

IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。二、开放经济的IS曲线[资料]资本的国际流动[资料]

资本的国际流动国际资本流动指资本在国际间转移，分为单向、双向或多向流动，具体有：贷款、援助、输出输入；投资、债务增加、债权取得、利息收支；买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。引起国际资本流动的原因很多，如过剩资本的形成或国际收支大量顺差、利用外资策略的实施、利润的驱动、汇率的变化、通货膨胀的发生、国际炒家的恶性投机、政治新闻舆论、政府干预、心理预期等。05二月202339第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型3.IS*曲线的移动比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS*曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方移动。二、开放经济的IS曲线图19—3IS*曲线05二月202340第二节蒙代尔-弗莱明模型onxeoyEoye(c)(b)(a)e1nx(e2)nx(e1)y2y1e1e2e2··⊿nxIS*onxE(d)⊿nx··y2y1····05二月202342第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型

1.LM*方程式

M/P=L(rw,y)这个方程说明：实际货币的需求反向地取决于利率，正向地取决于收入。三、货币市场与LM*曲线M——=L(r，y)

r=rwP2.LM*曲线的走势05二月202344第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.LM*曲线的走势

LM*曲线是一条垂直线。之所以LM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入LM*方程式。三、货币市场与LM*曲线05二月202345第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型3.LM*曲线的移动当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M减少时，LM*曲线向左移动。三、货币市场与LM*曲线图19—4LM*曲线05二月20234605二月202347第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：

y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)IS*M/P=L(rw,y)LM*

模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g、货币变量M、物价水平P以及世界利率rw，内生变量是收入y和利率e。四、蒙代尔-弗莱明模型05二月202348第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。四、蒙代尔-弗莱明模型图19—5蒙代尔—弗莱明模型05二月20234905二月202350第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.浮动汇率下的财政政策

假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策图19—6浮动利率下的财政扩张05二月20235105二月202352第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.浮动汇率下的货币政策

假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策图19—7浮动汇率下的货币扩张05二月20235320世纪70年代，

美国财政部长约翰·康诺利说：“美元是我们的货币，然而是你们的问题。”美元长期贬值的趋势，还引发了投资者对通货膨胀的担心，一些投资者更愿意把黄金和原油当成真正的“硬通货”，用于实现资产保值。

[案例]人民币“外升内贬”汇率之争本质是世界经济的确存在着失衡现象，这种失衡不仅是发展速度的失衡，也是流动性失衡、真实购买力的失衡。对外升值是解决国际经济失衡问题；对内贬值是解决国内经济长期失衡的问题。[案例]

人民币“外升内贬”[资料]“SwanDiagram”斯旺图由澳大利亚经济学家斯旺首先引入到国际经济分析中，考察内外平衡的政策调节。在经济处于内外失衡时，采取总需求管理政策(

调整

)或汇率政策(

转换

)以实现内外平衡。

[资料]

“SwanDiagram”外部均衡内部均衡·oy(D)erealdomesticspendingrealexchangerate支出调整政策用以实现对内均衡支出转换政策用以实现对外均衡逆差失业顺差通胀顺差失业逆差通胀中国2002中国201005二月202356第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.固定汇率下的财政政策假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。二、固定汇率下的财政政策和货币政策05二月202357第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.固定汇率下的货币政策若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和LM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。二、固定汇率下的财政政策和货币政策图19—8固定汇率下的财政扩张05二月202358图19—9固定汇率下的货币扩张05二月202359[案例]中国外汇储备剧增高额外汇储备资产风险越发凸显出来，如美元每贬值1%，就相当于中国损失200～300亿。国际热钱涌入导致中国外汇储备剧增，从2000年1655亿美元，增长到2011年中的31957亿美元，其中的热钱估计有9000～10000亿美元。[案例]

中国外汇储备剧增05二月202361第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结05二月202362第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结05二月202363第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结宏观政策影响总收入的效力取决于汇率制度：在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入；在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。第三节蒙代尔-弗莱明模型应用政策类型浮动汇率固定汇率收入y汇率e净出口nx资本收入y汇率e净出口nx外汇财政扩张—↑↓国外流入↑——央行买入货币扩张↑↓↑国内流出———央行卖出[案例]竞争性贬值此起彼伏[案例]

竞争性贬值此起彼伏[习题]

开放经济下的短期经济模型固定汇率的小国经济，紧缩性货币政策使()。

A本国净出口上升

B本国货币升值

C本国国民收入上升

D以上三者均不变采取固定汇率制度的国家更可能经常采用反周期的财政政策。()√√如果A国生产一种商品的机会成本低于B国的，那么A国相对B国具有比较优势。()√05二月202367第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负相关关系。

总需求曲线是随物价水平变动而产生的产品和货币市场的一组均衡。除物价水平变动外，任何改变均衡收入的因素都会使曲线产生移动。

比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动，使实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。四、小型开放经济的总需求曲线05二月202368第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.总需求曲线的移动给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左移动。四、小型开放经济的总需求曲线图19—10作为一种总需求理论的蒙代尔—弗莱明模型05二月20236905二月202370第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析1.南-北的划分划分世界经济的一种常用方法是区别发达国家和发展中国家。前者通常称为北方，后者通常称为南方。“南-北”这一术语暗含着一个地理上的格局，世界上较富裕的国家大多位于北半球，较贫穷的国家位于南半球。一、南-北关系简述[资料]南北和东西[资料]

南北和东西77国集团(Group

of77，G77)，由发展中国家政府组成的国际组织，主要维护民族独立和国家主权，争取经济利益。1974年，联大特别会议通过《建立新的国际经济秩序的宣言》与《行动纲领》，标志着被正式提上国际议事日程。发展是南北问题，和平是东西问题。主要位于南面的亚、非、拉与位于北面的发达国家，经济差距与关系不平等。60年代初，第三世界通过“77国集团”、不结盟国家会议、石油输出国组织以及其他一些原料生产国组织展开活动。05二月202372第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析2.南-北关系北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的地区，并向南方出口工业制成品；南方则被认为是农业占统治地位、技术相对落后、平均收入较低、向北方出口初级产品的地区。一、南-北关系简述05二月202373第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析1.第一种思路把两个区域视为在同一个基本结构中按同一个模型运行，但两种区域的具体参数有区别。在这个思路中，两区域的经济是对称的，相应的分析称为对称方法（或模型）。二、南-北关系模型化的两种思路第四节南-北关系的经济分析南北双方之间进行贸易，每一个地区生产另一个地区需求并可以进口的商品。yn=βn

yn+an+xn

–mn

ynys

=βs

ys

+as

+xs

–msysyn*=(an+msks

as)

kn

(

——————

)

1-knksmsmnys*

=

(as+mn

kn

an)

ks

(——————

)

1-knksmsmn北方开放经济乘数南方开放经济乘数相依乘数·在南北关系的分析中，收入水平的决定因素是进口倾向，具有较低进口倾向地区会倾向于有较高收入，参数大小差异决定收入差别。北方的均衡收入水平较高，南北间便存在均衡收入差距，从而有了持久性不均等。第四节南-北关系的经济分析eyOy*nys=ys(ys,yn)yn=yn(yn,ys)y*s·A[资料]对外贸易依存度[资料]

对外贸易依存度外贸依存度即进出口总额、出口额或进口额与国民生产总值或国内生产总值之比，衡量开放程度指标。决定外贸依存度的基本因素有经济规模、国民收入构成、经济发展战略、汇率水平和GDP与GNP差异。05二月202377