第2章国际储备

第二章国际储备本章学习目标掌握国际储备的基本概念和四种储备资产形式了解国际储备管理的原则和主要内容第一节国际储备概述

一、国际储备的概念是一国货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总和。特征：1.官方持有性。2.流动性：迅速变为现金的能力。3.普遍接受性：在外汇市场或政府间国际清算时被普遍接受。国际储备与国际清偿力的区别借入储备现有清偿力（国际储备）潜在的清偿力

阅读：国际清偿力

它包括货币当局持有的各种国际储备，包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望持有该国资产的愿望，以及该国提高利率时可以引起资金流入的程度等。实际上它是指一国弥补国际收支逆差而无需采取调整措施的能力。国际清偿能力由两部分内容组成（1）无条件国际清偿力，即国际储备（2）有条件国际清偿力，即筹措对外支付手段的能力因此，国际清偿力是一个比国际储备的内涵外延更广的概念，能更完整地反映一国的对外支付能力。国际储备与国际清偿能力（InternationalLiquidity）1.国际清偿力反映了一国货币当局干预外汇市场的总体水平。其内涵大于国际储备。2.国际清偿能力＝自有储备＋借入储备借入储备：一国向外借款的能力。从国际金融机构和国际金融市场借款；商业银行持有的外汇资产；在国际收支逆差时，国外持有逆差国货币的意愿；提高利率或改变利率期限结构后，吸引外资流入的意愿。国际储备资产的形式

（一）黄金储备（GoldReserves）黄金储备也叫货币性黄金（MonetaryGold），是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。显然，非货币用途的黄金不在此列。

比重不足5%，下降为二级储备。

表黄金储备的数量、价格及分布

单位：百万盎司（年底数）

年份ss1971～1980（平均）1981～1990（平均）

19911993

19951997

1999

2000

所有国家工业化国家发展中国家中国黄金市价*

101088812212.8217.44

94880714112.7394.24

94079414612.7353.6

92077114912.7390.75

88773215512.7290.2s96481015412.7290.25

96481015412.7290.25

95179715412.7274.45

*黄金市价按伦敦黄金市场单位盎司的年底美元价格计算。资料来源：根据IMF《国际金融统计》2001年整理。

（二）外汇储备（ForeignExchangeReserves）

外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。

外汇储备是当今国际储备的主体：一是比重为91%；二是使用的频率最高。

外汇储备由各种能充当储备货币（ReserveCurrency）的货币构成。只有那些可自由兑换的、被各国普遍接受的、价值相对稳定的货币才能充当储备货币。英镑、美元、日元、欧元形成了多种货币储备体系（MultipleCurrencyReserveSystem）。美元仍是最主要的储备货币。英镑——美元——储备币种的多元化表全球外汇储备表

资料来源：《国际货币基金组织年报》

年份1992199419961997199819992000年6月2000所有国家673380781076711813116151287013459100%工业化国家356839395017520848305204528039.23%发展中国家316541395750660567857666817960.77%（三）在基金组织的储备头寸（ReservePositioninFund）

也叫普通提款权（GeneralDrawingRights），是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。

表成员国在基金组织的储

备地位及可能的借入储备

成员国在基金的储备地位向基金组织提供的可兑换货币贷款余额第一档（储备部分）提款权：占份额25%成员国在基金的普通提款权。提用条件逐档严格

成员国在基金的可能的借人储备第二档（信用）提款权：占份额25%第三档（信用）提款权：占份额25%第四档（信用）提款权：占份额25%第五档（信用）提款权：占份额25%

（四）特别提款权（SpecialDrawingRights，SDRs）

特别提款权（SpecialDrawingRights，简称SDRs）是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产。特别提款权价值计算公式：以美元表示的SDR价值=1×39%+美元/欧元×32%+美元/日元比价×18%+美元/英镑比价×11%特别提款权资产的利率也是用这4种货币的市场利率经加权平均后求得的。特别提款权不具有内在的价值，是IMF认为创造的账面上的资产价值稳定是由IMF按份额比例无偿分配给会员国的只能在IMF及各国政府之间发挥作用.能持有特别提款权的机构必须是政府或基金组织、国际清算银行等政府间的机构，特别提款权的使用仅限于政府之间。基金组织范围内，特别提款权的用途：1.以划账的形式获取其他可兑换货币（见前述）。2.清偿与基金组织之间的债务。3.缴纳份额。4.向基金捐款或贷款。5.作为本国货币汇率的基础（1993年2月，有5个成员国的货币与特别提款权保持固定比价）。6.成员国之间的互惠信贷协议。7.基金组织的记账单位。8.充当储备资产。国际储备的作用弥补国际收支逆差干预外汇市场，调节本国货币的汇率作为偿还外债的保证国际储备的管理国际储备的数量管理国际储备的结构管理储备与进口比率法美经济学家特里芬提出一国的国际储备额同其进口额保持一定比例关系，这个比例以40%为最高限，20%为最低限。一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。忽略了因资本流动引起的对外支付及干预市场的储备需要影响一国国际储备需求的因素进口规模持有储备的机会成本借用国外资金的能力汇率制度对外贸易状况