第8讲 国企改革

第8讲国有制与国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济2国企改革的争论

郎咸平经济资源法律上的所有权和事实上的所有权“所有者缺位”的过道与“无主财产”。“公共领域”与“福利攫取”

公共领域，即那些名义上属于私人的资产但由于私人产权的执行成本过高而无法保持其权利的排他性（巴泽尔，1989）。私人在实际上拥有对“公共领域”资源的权利，称为“福利攫取”。“攫取”具掳掠和掠夺的含义，非正当“索取权”。外部性问题资源法律上的所有权和事实上的所有权相脱节，导致资源收益权益与成本责任脱节。公共领域部分价值的主人不是其法律上的所有者，而是事实上的攫取者。3从公共过道说起

公共过道的产权经济资源法律上的所有权和事实上的所有权“所有者缺位”的过道与“无主财产”。“公共领域”与“福利攫取”

公共领域，即那些名义上属于私人的资产但由于私人产权的执行成本过高而无法保持其权利的排他性（巴泽尔，1989）。私人在实际上拥有对“公共领域”资源的权利，称为“福利攫取”。“攫取”具掳掠和掠夺的含义，非正当“索取权”。外部性问题资源法律上的所有权和事实上的所有权相脱节，导致资源收益权益与成本责任脱节。公共领域部分价值的主人不是其法律上的所有者，而是事实上的攫取者。4“攫取损失”

公共过道被攫取会产生“攫取损失”或“租金耗散”，原因是：其一，攫取所得的部分成本由别人承担，通常会导致攫取者并不善待公共领域里的价值其次，攫取者为了掩盖其攫取行为的非法性，会被迫采用某些非效率的方法其三，攫取得益会激发更多的人参与攫取，从而增加垄断或界定攫取权的费用，导致可攫取的租金被非生产性的用途耗散。5国有制公有企业

国有制企业被看成公有企业，因为国有企业的资产所有权属于国家或集体，而不属于任何个人，也不属于个人所有权任何形式的集合。我们的问题法律上清清楚楚的公有制为什么消除不了事实上的私有产权。事实上的私产存在的现实约束下，利用名义公有资源的特征和效率。股权极度分散持有的上市公司是公有的吗？股份制与公有制根本区别在哪？6改革前国有企业产权基础

当个人合法拥有生产性资源的权利被法律否定后，个人不可能选择经济组织，也不可能承担相应的财务责任。公有制企业不能分解为任何具体个人的抽象，在公有制企业庞大体系里，实际上全是“代理人”，没有可追溯的最后委托人，即“没有最终委托人的代理人”，各类代理人本身并不拥有合法的对于生产资料的个人产权，也不不对任何拥有生产资料产权的个人负责。公有制的法权体系

全部生产资料归国家和集体所有，个人不得拥有任何生产性资源的合法权利。公有主体只能作为不可分割的产权所有者整体性地存在，而不容许把公有产权以任何形式分解为个人的产权。导致什么结果？7国有制公有企业特征

非市场合约性——国有制公有企业根本特征消除个人产权的公有制企业，合乎逻辑地实现了一切资源归公。个人不但不能充当公有企业财务资本和其他资本的最终委托人，而且也无法凭借其自身的人力资源，通过选择与公有制企业订立市场合约，作为要素所有者进入企业合约。公有制企业已经不是科斯意义上的“企业”，因为它不是一个或一组市场合约。公有制企业也使用各种投入要素，但其基础不是要素所有者基于合约条件的让渡，而是一切资源归公后的行政指令调派。8市场合约与企业效率

企业家组织资源，生产产品和服务并通过市场出售资源所有者权衡一次性出售资源或让渡资源使用权给代理人？选择让渡使用权的要素所有者形成基于市场合约的企业企业过程充满不确定性，克服不确定性的企业家才能很重要拥有剩余权利是有效激励企业家才能的制度安排市场校正企业家和资源所有者出错的基本机制，就是自由的、可竞争的合约选择。市场合约的可选择就是资源所有者有权出错和纠错，这是产权最重要的经济功能，也是市场经济保证资源有效配置的最基本机制。即使这样最精明的企业家也不能保证常胜。市场提供了校正机制9非市场合约性企业效率

国有企业的非市场合约性，从根本上消除了保证企业效率的一种机制：市场校正企业出错：公有制企业消除了企业的市场合约基础，同时把市场校正企业和企业家出错的机制也消除了；更严重的是，在产权选择合约的权利被根本禁锢的场合，公有制企业甚至无从知道“出错”的发生，因为市场关系一旦受到限制，关于资源利用在机会成本意义上有效无效的标准——市场相对价格体系和形成机制——也就随之被歪曲。10私产真的被消灭了吗？

国企同样要利用人力资源：人的天赋、努力、责任心、创造力与学习能力人力资源的产权特性在国企制度下也没有被改变国企：法律上的所有权与事实上的所有权不完全一致国企像任何体制下的企业一样无法回避激励问题。只是，法权上不承认个人拥有生产性资源的公有制企业，在面对激励问题时有一些特别的障碍。根本性困难有二：没有可追溯的最后委托人；无法产生衡量资源利用效率的市场价格信号11替代制度：国家租金激励

国有企业通过建立生产（管理）国家租金的努力与分享国家租金之间的正的关系来激励人力资源的供给。比如行政等级和物质激励的报酬方式。国家租金与利润体制形成过程的差别利润是在分权的、自发的市场合约过程中形成的，国家租金是行政权力集中经济资源、集中经济决策的结果；利润体制承认个人基于其拥有资源的产权进入、退出、或者自组企业的权力，保障市场合约权的所得；国家租金体制从法权上消除了个人产权，从而也就禁止了个人自由选择市场合约的权力。12激励强度差别国企国家租金体制与市场企业利润体制激励强度差别一，合法分享国家租金的限额一般较低，与不封顶的利润激励不可并论；二，国家租金一般以等级制实物福利形式发放，允许个人占用和消费，但不可交易和投资，消弱了激励效果；三，国家租金体制下，可得租金索取权小，但可获得的租金控制权相比却很大，这种不对称的组合，事实上是以控制权来补偿租金索取权的激励不足，此制度安排同时带来了滥用控制权的危险；四，国家租金索取权、特别是控制权总是按照在职在位的原则分配，这增加了竞争现职的激烈程度，但并不鼓励人们顾及当前行为的长远影响。13小结

国企运行特征体现为：靠行政命令组织经济；资源动员能力强，“利用效率”低国家租金激励与市场体制的利润激励机制相比较处于竞争劣势。当国家间的政治、军事和经济实力的整体性竞争转向市场开放，及国有企业与非公有企业在同一产品（服务）市场上的竞争时，国企面临的命运就是或者在市场竞争中被淘汰，或者进行市场化改革，其起点就是产权改革。第8讲国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济15两权分离与现代企业制度

现代股份公司制与两权分离利益不一致信息不对称责任不对等现代股份公司如何克服两权分离的上述属性？充分竞争与内部治理16问题与办法

国有企业治理问题非市场性合约属性导致市场纠错功能缺失承担特定功能使得信息不对称无法克服最终委托人缺失使得内部监管缺失责任不对等所有制改革与引入市场竞争市场竞争能够完全解决国企效率问题吗？第8讲国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济18国企内部人控制

公司治理与控制权配置控制权分配格局——企业家控制内部人控制法律上的内部人控制事实上的内部人控制国企：行政干预与内部人控制19内部人控制与经济效率

有利：相对于集中计划体制，内部人控制意味着决策的信息基础有了根本改善利益与责任不对等消弱内部人充分利用信息优势的动力，导致稀缺资源的浪费免费的国家资本金免费的银行融资无保障产权的侵吞倾向20解决内部人控制

引入监控主体国资委投资人（融资制度）21小结

第8讲国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济23中国路径：把国企推向市场

逼出来的开放：1976年后大批知青回城带来的就业压力1977年的宝安外逃潮与特区创办产品市场：允许个体户、私企、外资企业、合资企业、乡镇企业与国企的在一个产品市场上竞争要素市场：国企与其他企业竞争劳动力、技术、资金、土地和管理人才企业控制权的变化与“控制权回报”机制从承包制到股份制工商业资产不能平分工商业资产容易贬值24国企分化

国企进入市场后，发生了分化三分天下

政府垄断行业里的巨型国企基础设施与公益性产业从政府补贴到市场取费依然维持行政垄断、市场禁入和限入“新兴国企”靠政策和市场机会发展起来的国企企业家人力资本发挥了重要的作用老国企：丧失竞争力、资不抵债历史包袱与现实因素终于无法支撑、大规模下岗和破产25国企重组

I、1997年-2002年中国进入世界500强的国有及国有控股企业由3家上升到11家；2010年54家进入，大部分为央企。II、到2002年，15.9万户国有控股企业中的50%以上实行了公司制改革。从1998年到2002年底，国有及国有控股企业重组上市的有442家，累计筹集资金7436亿元，其中境外筹资352亿美元。III、1997年以来，国有中小企业户数从24.5万户减少到14.9万户，下降了39.2%。各地国有小企业改制面达85%左右,其中县一级国有小企业的80%、市(地)一级国有小企业的60%通过出售转为非国有企业。

1994年到2002年，全国实施政策性关闭破产项目3080个，涉及核销银行呆坏账1995.4亿元，安置职工约530万人。目前，全国符合破产关闭条件的国有企业还有2500多户，涉及职工近510万人，金融债权2400多亿元。26从“国企”到“国资”

“国企”与“国资”是两个概念政企分开的方针政策国企国资管理体制的改变：从企业控制人转变为“行使出资人职责”为什么国资的转让和定价是天大的难题？股市上“不流通股”的由来“国资流失”的含义“贱卖银行”的争议27“贱卖”银行的争议

应对入世承诺，引入战略投资者，背景如下：2001年汇丰每股2.49元入股上海银行，或每股每年0.5元回报，拥有上海银行8%股份2004年8月6日，汇丰交行并拥有19.9%股份，次年粉红20亿元，五年可回收投资，并获中国第五大银行永久控制权2005年6月美国银行投入30亿美元成为建行战略投资者，到2007年底其市场价值已升至190亿美元，净赚160亿美元，而其在次贷危机的亏损也仅为30亿美元。由于投资的资本金是美元，只能投资美国国债，相当于美元做了一次金融之旅后又回到美国，却带走中国金融业的股权“贱卖”吗？28国有企业产权改革

放权让利，扩大企业自主权（78-83）“利改税”与“拨改贷”（83-87）现代企业制度与所有权变革（92-至今）29艰难的国企产权改革

困难所在产权制度如何保持政企分开国有制企业内人力资产如何定价：有市场竞争力的薪水年薪制资本化的利润分享权高管(经理)持股经理层收购企业(MBO)如何协调权、责、利三者的关系如何筹措改革的成本（工人问题、债务问题、资产重组及资产定价）30国企改制的逻辑

引入市场竞争：出发点从产品市场到要素市场“剩余控制权”从行政机构逐步向企业家转移过渡性激励机制：“控制权回报”“没有剩余索取权的控制权”新问题：怎样建立拥有控制权的企业管理者与剩余索取权之间的联系？竞争的效率与产权结构有关吗？第8讲国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济32国企存在的理由

在社会主义市场经济中是克服系统性市场失灵和政府失灵的协调器后赶超时代的技术模仿、技术移植、技术赶超和技术扩散中心过渡和转型期宏观经济效率的稳定器渐进制度变迁中国家控制改革速度、改革路径以及改革效率的控制器国企效率与特殊定位的关系？是否所有国企都有上述功能？33国企分类改革内容

保持国有企业对国民经济控制力前提下，有进有退，有所为、有所不为（《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》十五届四中全会，1999.22）第一类，极少数必须由国家垄断经营的企业，在努力适应市场经济要求的同时，国家给予必要支持，使其更好地发挥应有的功能第二类，竞争性领域中具有一定实力的企业，吸引多方投资加快发展。第三类，对产品有市场但负担过重、经营困难的企业，通过兼并、联合等方式，盘活存量资产第四类，产品没有市场，长期亏损，扭亏无望，资源枯竭的企业，实行破产关闭。34国企分类改革原则

“抓大放小”改革原则，根据国有企业提供的产品的性质及所处行业差异，选择不同类型的改革战略：第一，提供公共产品的企业选择国有国营模式第二，处于报酬递增行业的企业宜选择国有国控模式第三，竞争性的大中型国有企业进行公司化改造第四，放活国有小企业35思考

市场经济中没有国企真的不行吗？确实需要依靠国企来保障国家经济安全？发挥克服失灵的协调器吗？国有企业除了微观效率的损失外，是否还有宏观或系统性效率的问题？为什么？引入竞争机制，是否就可以解决国企的效率问题？36扩展阅读13

1.国企为什么实施“行政等级制”和“物质刺激”？为什么在削弱了等级制和物质刺激后必定大搞政治运动？

2.国有企业中，如何建立拥有企业控制权的管理者与剩余索取权之间的联系？并举例。第8讲国有企业改革1.国有企业的性质5.国企存在理由4.国企改革回顾3.国企治理的改革2.国企改革的方向6.国企与市场经济38法治：市场的基石

契约原则：社会性、平等性、自由、理性、互利、过程性产权、合同与法治39国有制与法治缺失陈志武实证研究：1970-1991，64个国家按照国有企业投资占GDP比重划分为三组，比重越高，法治指数越低，宪政水平越低陈志武实证研究：72个国家数据，政府开支占GDP比例越高，法治水平越低，即政府越穷法治水平越高，一国法治水平与其政府可以花费的收入成反比地方竞争贷款与地方政府债务40国企与规则公平认为市场竞争解决国企效率问题的前提是：国企和民企是平等的市场竞争主体？二者可能平等吗？储户陶玲在蒙城农行的存款1000VS3.4万，许霆ATM多取1万-无期，开平银行行长贪污4亿-徒刑12年中石油、中石化垄断成品油零售市场民企“铁本”与宝钢：840万吨、100亿、9000亩VS1000万吨、500亿域12000亩2008年底重庆有废旧物资550家，回收站8000多个，年收入68亿，2009年重庆市宣布拟对9万名回收人员转型，统一着装、统一培训、统一管理、定点回收，统一定价41穷政府有利于法治推行？饭碗与人穷志短不需要老百姓的钱养着-更专制负债—征税—有求于老百姓国债价格衡量执政能力（穷政府负债累累的压力）42中国政府富吗？1995-2010年，政府税收（不包括预算外土地收入及国企利润等）翻了9.2倍，同期城镇居民人均可支配收入增长2.3倍、农村人口人均纯收入增长1.8倍2011年政府税收10.3万亿，相当于4.71亿城市居民的可支配收入，或15亿农村人口的可支配收入三高与一低两高：欧盟税率为平均GDP的41%、美国为24%、中国为35%；财政赤字欧盟15%、美国10%、中国2%；国债余额欧美特别高，中国很低43

2013福布斯企业排行

全球美国中国

日本总值总值占比排名总值占比排名总值占比排名企业数200054327.15%11829.10%325112.55%2销售额38419811240729.26%1359249.35%34725212.30%2利润24319875936.02%1358214.73%210944.50%5资产158713935840722.58%118696311.78%218085511.40%3市值39180014869937.95%1370099.45%2260996.66%3资产周转71.79%83.89%

1171.85%

1969.53%

21资产回报4.78%5.99%

185.53%

211.56%

54销售净利11.62%11.78%

3521.07%

174.60%

54前三大经济体入围企业情况44中国入围企业情况

企业数销售额利润资产市值资产周转资产回报销售净利央企4725.82%1735348.30%98427.47%2660414.23%1171331.65%71.95%2.97%7.42%其他国企6535.71%1127931.40%16