新三板实战湛江

【新三板实战湛江】新三板市场资本运作、投资实务、产品设计及各金融机构业务机会课程背景去年至今，新三板持续火热，包括银行、公募、私募、券商资管、PE/VC、上市公司及大户等多路资金的极力追逐，此时新三板挂牌公司已是“奇货可居”。今年年初开始，有一些以创新业务见长的金融公司和实体企业已经将新三板上市上升至公司战略层面，成立专门的团队，放弃A股直奔被誉为“中国真正的纳斯达克”的新三板，新三板市场已经从单一中小企业融资平台变为各路资本的必争之地，无论金融相关机构、实体企业还是个人投资者，新三板都是价值投资的洼地，有很大的上升空间……一、参会人士1.银行、信托公司、证券公司、保险公司、公募基金及其子公司、金融资产管理公司、财务公司、企业（集团）、私募股权投资基金、产业投资基金、产业并购基金、产业园区、产权交易所、各区域股权交易所、财富管理机构、互联网金融平台、担保公司、小额贷款公司、投融资咨询公司、会计师事务所、律师事务所、税务师事务所等机构专业人士。2.拟新三板挂牌企业、新三板已挂牌企业的董事长、总经理、财务总监、董事长秘书等高管。二、宗旨

平台致力于“无推介广告+无领导讲话”的新三板培训，采用中立、专业、高效机制提供实战培训及案例解析；咱不是新三板投机者，而是产融合一的资源整合者！“定向增发、做市、激励管理、并购重组、股权质押”等一系列的市值管理；我们一直以来专注于为各类金融机构提供金融实务创新培训，举办新三板金融实战培训，只为助您一站式掌握新三板投融资的实务操作关键点。课程第一模块2015年是新三板企业投资元年中小企业为什么要上新三板新三板是什么新三板挂牌公司有什么优势？看新三板如何造富新三板十大神股只有新三板才能救中国？

行家集体高看新三板！

第二模块什么样的公司适合上新三板什么样的公司适合上新三板新三板创新能否吸引优秀互联网公司？要挂牌新三板的互联网企业面临着什么第三模块新三板怎么做想挂牌不知道怎么做,有什么平台可帮我中小企业挂牌新三板攻略

公司准备新三板挂牌怎么运作，

内部认购原始股应该注意什么？

公司要是上市不成功的话，本金怎么说？新三板挂牌的费用？新三板在哪里挂牌新三板上市问题及解决完全手册新三板、E板、Q板、前海交易中心的区别新三板企业曝转板心声（三）协议转让与做市转让区别

1、做市转让（限价申报）2、协议转让（定价申报）

3、协议转让（协议转让成交确认）4、协议转让（协议转让互报成交确认（四）目前做市企业情况（五）做市企业筛选标准与券商风险（六）新三板企业股权激励案例解析四、课程亮点深入的政策解读，把握业务要点详细分析新三板政策要点、业务规则及新三板基金交易结构设计、操作流程及创新实践。系统的实务分析，提升业务水平专业角度解读金融机构、投资者和企业在新三板业务中的业务机会,提升学员实务水平。充分的案例讲解，强化培训效果丰富的案例帮助学员更有效的理解和记忆新三板业务模式要点,提升学员的业务操作能力。五、我们的服务课程时间课程地点培训费用◆报名方式如您对课程感兴趣，发送“姓名+邮箱”到手机，我们的工作人员会第一时间给您发送详细课程资料并与您沟通~中小企业为什么要上新三板中小企业要做大、做强，首先要解决中小企业融资难的问题，而中小企业因为抗风险能力差，可以抵押的实物资产有限，少有银行愿意接受中小企业知识产权质押、应收账款质押、股权质押、订单质押、仓单质押、保单质押，也正是因为这个原因，中小企业一直缺少利用金融杠杆做大做强的平台。

2013年8月，国务院发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》（国办发〔2013〕87号），明确为中小企业积极开展知识产权质押、应收账款质押、动产质押、股权质押、订单质押、仓单质押、保单质押等抵质押贷款业务；推动开办商业保理、金融租赁和定向信托等融资服务。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统（以下称“新三板”），加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。进一步扩大中小企业私募债券试点，逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模，在创业板、“新三板”、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。

因此，中小企业想通过金融杠杆做大、做强，想获得更多的融资渠道，就必须走资本市场的道路，而新三板的低门槛、不设财务指标的备案制度是中小企业在这一融资平台上做大、做强的最佳选择。虽然国务院赋予了新三板为中小企业提供融资服务的历史使命，但是中小企业仍然需要从企业自身发展对资本市场的迫切性权衡是否要上新三板，要了解什么是新三板，企业上新三板的优势、劣势，了解初创企业是否适合在新三板挂牌，了解企业如何选择中介机构，避免因为不了解资本市场，盲目上新三板，劳民伤财，拖垮企业。境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。申请挂牌的公司应当业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全，可以尚未盈利，但须履行信息披露义务，所披露的信息应当真实、准确、完整。

在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。在符合《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份。

挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌，证监会豁免核准。挂牌公司向特定对象发行证券，且发行后证券持有人累计不超过200人的，证监会豁免核准。依法需要核准的行政许可事项，证监会应当建立简便、快捷、高效的行政许可方式，简化审核流程，提高审核效率，无需再提交证监会发行审核委员会审核。

建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理制度。中小微企业具有业绩波动大、风险较高的特点，应当严格自然人投资者的准入条件。积极培育和发展机构投资者队伍，鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与市场，逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所。

国务院有关部门应当加强统筹协调，为中小微企业利用全国股份转让系统发展创造良好的制度环境。

市场建设中涉及税收政策的，原则上比照上市公司投资者的税收政策处理；涉及外资政策的，原则上比照交易所市场及上市公司相关规定办理；涉及国有股权监管事项的，应当同时遵守国有资产管理的相关规定。一、什么是新三板

什么是新三板？他和地方股权交易市场、创业板、中小板、主板市场是什么关系？首先需要知道什么是场外市场。

场外市场，英文名为“Over-The-CounterMarket”，也叫做柜台交易市场，现在泛指一切在证券交易所外进行股票、债券等证券交易的场所。

美国NASDAQ设立之初即为场外市场，直至2006年注册为证券交易所。目前比较有影响的场外市场有美国的OTCMarket(原粉单）市场、电子公告板市场（OTCBB）和PORTAL市场，英国的PLUS-Quoted，中国台湾的兴柜市场等。

国务院《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》国办发〔2013〕67号文明确加快发展多层次资本市场，进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度。适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。

2013年12月14日，国务院《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号的），明确全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

因此，国务院实际上希望将新三板打造成中国版的纳斯达克。纵观中国资本市场的发展史，中国构建的多层次资本市场如下图所示：

主板市场是上市标准高、信息披露规范、透明度强和监管体制完善的全国性大市场，上市的企业多为市场占有率高、规模较大、基础较好、高收益、低风险的知名优秀企业。

中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业。

创业板是以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新等方面非常活跃。主要为“两高”、“六新”企业，即高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式企业。

全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的全国性场外市场，简称全国股份转让系统（俗称新三板）。全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构，是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司的业务范围是为非上市股份公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与者提供信息、技术服务。

全国性场外市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，是这个金字塔体系的基础层次，主要服务创新创业型中小企业，主要具备以下功能：（1）价格发现功能：场外市场通过做市商等交易制度为挂牌公司实现连续的价格曲线，使得挂牌公司价值得以充分反映。（2）股份转让功能：挂牌公司股份可在全国性场外市场公开转让，获得流动性溢价。（3）定向融资功能：挂牌公司可在全国性场外市场通过定向发行股票、债券、可转债、中小企业私募债等多种金融工具进行融资，拓宽融资渠道，改善融资环境。

（4）规范治理功能：挂牌公司在申请挂牌时需经主办券商、会计师、律师等专业中介机构辅导规范，并接受主办券商的持续督导和证监会及全国股份转让系统的监管，履行信息披露义务，因此公司治理和运营将得到有效规范。

（5）并购重组功能：挂牌公司可借助全国性场外市场通过兼并收购、资产重组等手段加速发展壮大。

（6）直接转板功能：在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易二、企业上新三板的优势劣势

中小企业老板有上市的梦，有希望通过资本市场做大、做强的梦，但是在决定走资本市场的时候，一定要多看看，多问问，多想想，通过互联网，通过熟人关系，要真正理解、吃透资本市场。

华为为什么不上市？任正非认为：“猪养得太肥了，连哼哼声都没了。科技企业是靠人才推动，公司过早上市，就会有一批人变成百万富翁，千万富翁，他们的工作激情就会衰退，这对华为不是好事，对员工本人也不见得是好事，华为会因此而增长缓慢，乃至于队伍涣散”。华为的模式也是值得一些中小企业借鉴的，如果不缺钱，是否适合上市？或者说是否已经准备好了走资本市场的路。

但是从另外一个方面来说，企业走资本市场也有很多优势，企业运作规范了，企业员工的待遇比未走资本市场前有显著的提高，大部分企业在决定走资本市场的时候都会对员工做一次股权激励，促进了员工的主人翁地位，企业借助资本市场做的越来越好。

当然，中小企业在未走资本市场以前，多数情况下都是老板一个人说了算，现在要在条条框框下做事，把自己放在阳光下晒，要有足够的心理准备，不能因为兄弟公司都上新三板了，还没弄清楚新三板是怎么回事就一窝蜂的上，中小企业老板首先要弄清楚企业上新三板的优势、劣势，再决定是否要走资本市场这条路。

1、企业上新三板有哪些优势（1）实现股份转让和增值

作为全国性场外交易市场，股份公司股份可以在新三板上自由流通。挂牌公司获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。随着新三板挂牌数量的增加，更多的风投、PE将新三板列入拟投资的数据库，甚至有专门的新三板投资基金、并购基金出现。（2）提高综合融资能力

实现股权及债权融资，企业挂牌后可根据其业务发展需要，向特定对象进行直接融资；债券融资，挂牌公司可以在全国性场外市场通过公司债、可转债、中小企业私募债等方式进行债权融资；更低成本的银行贷款，挂牌后公司股权估值显著提升，银行对公司的认知度和重视度也会明显提高，将更容易以较低利率获得商业银行贷款，金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资便利。（3）获取更多发展资源

在“新三板”挂牌后，企业能够吸引到全国优秀私募股权投资基金、风险投资基金等投资机构以及优质供应商和客户的关注，从而能够为企业在资金、管理、人才、品牌、渠道和经营理念等方面为企业提供全面服务，拓展企业的发展空间（4）提升公司治理规范度

中小企业挂牌过程中在券商、律师事务所、会计师事务所等专业中介机构的介入下，企业可以初步建立起现代企业治理和管理机制；挂牌后在主办券商的持续督导和证监会及全国股份转让系统的监管下规范运营。因此可有效提升规范度，促进企业持续健康发展。

（5）进入主板市场的快速通道

作为多层次资本市场的一部分，“新三板”具有对接主板和创业板市场的功能定位，是通往更高层次资本市场的绿色通道。

（6）提升企业公众形象和认知程度

挂牌公司是在全国性场外市场公开转让的证监会统一监管的非上市公众公司，能提升企业形象和认知度，在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易，有利于企业实现持续快速发展。

（7）解决公司股东超过200人的问题

根据《非上市公众公司监督管理办法》规定，非上市公众公司监督管理办法施前股东人数超过200人的股份有限公司，符合条件的，可以申请在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票、首次公开发行并在证券交易所上市。”，为此，证监会制定了《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》。

（8）挂牌时间快

公司进入全国股转系统挂牌一般需6个月左右时间，申报材料提交股转系统通过反馈并同意挂牌转让一般需要2个月左右时间。而股票进入主板、中小板、创业板一般需要2至3年，甚至更长。

（9）成本低

中小企业由于成立时间短、历史沿革简单、规模较小，且中介机构主要看重公司转板的后续业务，一般收费等于或者略高于公司所在地政府补贴，公司支付的成本有限。

（10）对控股股东及实际控制人转让股票限制有限

挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股票的管理按照前款规定执行，主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的，后续持有人应继续执行股票限售规定。

（11）降低直接上市的媒体公关成本及风险

目前A股上市在预披露招股书至证监会审核通过这段时间，媒体会就公司可能存在的问题进行报道，在没有深入调查的情况下亦会出现负面报道，甚至形成了产业链，媒体公关费用少则几百万多则上千万。公司进入全国股份转让系统后提前进入公众视线，经过更长时间的运营及媒体的淡化，有效的化解一些媒体的片面报道等影响审核的因素，降低媒体公关成本及风险。

（12）发行优先股，拓宽融资渠道

根据《国务院关于开展优先股试点的指导意见》（国发〔2013〕46号）公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，非公开发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。新三板挂牌转让企业为非上市公众公司。通过发行优先股，可以拓宽新三板企业融资工具，吸引更多的私募股权投资机构通过优先股的方式投资新三板企业。

2、企业上新三板有哪些劣势

（1）由私人公司变为非上市公众公司

过去是小企业，管理、经营企业老板自己说了算，董事会可以不开、股东大会可以不开，决策是一道圣旨下了，下面马上执行。现在企业上新三板了，企业的经营需要董事会决策，重大事项要上股东大会，财务要公开。

（2）公司治理、财务规范化，成本增加

公司虽然不是很大，但是现在是非上市股份公司了，要按照全国股转系统规则要求进行公司治理，做到人员、资产、财务、机构、业务五独立，要聘用财务总监、董事会秘书等，财务规范了，税收增加了，管理成本增加了，同时要考虑每年增加的券商持续督导费用、审计师费用、律师费等等。三、初创企业是否适合上新三板

有些企业还处于创业期，企业刚开始盈利，解决了温饱问题，又想融资，没有渠道，想通过上新三板解决融资难问题。这种情况下，作为律师，我建议先通过找上下游客户，找渠道商，找风险投资基金融一部分钱，稳步发展。我个人是不主张刚过了创业期的企业上新三板的，虽然可能创业企业的净资产已经达到500万元，可以改制为股份公司，可以在新三板挂牌，因为新三板没有设置财务指标，但是，对于一个创业期的企业来说，用好每一分钱，都很关键，从财务上讲，企业老板要时刻关注企业的现金流，企业老板要考虑是否有足够的银子支付中介机构费用，一百多万的银子花的值不值？是不是可以持续支付券商持续督导费、律师费、审计费、全国股份转让系统收取的挂牌费、年费等。四、企业如何选择机构

如何选择券商

目前各大券商承做新三板的部门一般称为场外市场部，新三板目前的收费主要靠政府补贴，所以券商场外市场部目前主要配置的项目承做人多以年轻人为主，企业要慎重选择中介机构，切勿让券商绑架，派一些刚毕业没几年的年轻人直接上阵，直接拿企业做练习场。

因此，企业在选择券商的时候，最好选择在市场上口碑好的，项目团队承做过上市或者新三板企业的，项目组的负责人应当是工作经验在4-5年以上，有过项目经验，承做项目的主要人员，应当有过签字的项目经验，在签署挂牌转让推荐服务协议时，最好就项目现场主要经办人做出明确的约定。

实践中，券商一般是整体保价，然后协调律师、会计师共同进场，这样做的优势是企业可以省去找其他中介的麻烦，但是劣势是券商会压低律师费和会计师的费用，在律师费和会计师费用不足的情况下，券商会选择报价低的律师、甚至是没有从事证券经验的律师、项目经办经验不足的会计师等组成项目团队。以上利弊需要企业慎重权衡。五、新三板和创业版、主板的挂牌区别

项目三板创业板（二板）主板(深圳中小企业版和上海主板)定义三板市场主要指“代办股份转让系统”和地方产权交易市场、“条块结合”的场外交易市场体系等。是根据中国证监会解决历史上遗留问题的既定政策，对原STAQ、NET系统挂牌公司，在未上市前的股份转让做出的安排创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充。主板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所主体资格非上市股份公司依法设立且合法存续的股份有限公司依法设立且合法存续的股份有限公司股本要求无限制发行后股本总额不少于3000万元发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本总额不少于人民币5000万元经营年限存续满2年持续经营时间在3年以上持续经营时间在3年以上盈利要求具有持续经营能力最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元且持续增长；或：最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%。最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元资产要求无限制最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％主营业务主营业务突出，具有持续经营能力最近2年内没有发生重大变化最近3年内没有发生重大变化实际控制人无限制最近2年内未发生变更最近3年内未发生变更董事及管理层无限制最近3年内未发生重大变化成长性及创新能力中关村高新技术企业:软件、生物制药、新材料、文化传媒等新兴行业两高五新”企业：高科技，高增长，新经济，新服务，新能源，新材料，新农业。无限制投资人具备相应风险识别和承担能力的特定投资者：(一)机构投资者，包括法人、信托、合伙企业等；(二)公司挂牌前的自然人股东；(三)通过定向增资或股权激励持有公司股份的自然人股东；(四)因继承或司法裁决等原因持有公司股份的自然人股东；(五)协会认定的其他投资者。有两年投资经验的投资者无限制信息披露之定期报告年报和半年报年报、半年报和季报年报、半年报和季报备案或审核备案制：中国证券业协会对推荐挂牌备案文件无异议的，自受理之日起五十个工作日内向推荐主办券商出具备案确认函。设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例审核制：证监会发审委审核。设主板发行审核委员会，25人审核制：证监会发审委审核。股份转让投资者买卖挂牌公司股份，须委托主办券商办理通过交易平台办理通过交易平台办理交易限制每笔委托股份数量应为3万股以上。股份余额不足3万股的，只能一次性委托卖出。股份的报价为“每股价格”。报价最小变动单位为0.01元。每一笔500股，且为其整数倍，涨跌幅10%限制每一笔100股且为其整数倍，涨跌幅10%限制

新三板是什么

新三板是为非上市股份公司（现要求是高新企业），进入代办转让系统，进行股份转让，在原北京中关村高科技园区的三板市场基础上，联合上海张江高科技开发区，武汉东湖新技术开发区，天津滨海高新区的高新企业，区别于原三板称为新三板。“新三板”市场特指非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

买新三板的股票，是要另外申请的。换另外的话来说就是，A股等证是不行的

如\中投在线正式推出“新三板基金排行榜”。这是国内较完整、全面的阳光私募数据排行榜单。中投在线（/）将于每月初更新私募基金净值，并定期实地拜访私募基金公司，考察私募基金运作情况。

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截至上周末，2343家挂牌公司中2320家按时披露2014年年报，其中1989家实现盈利，331家亏损，盈利面占比85.73%，与2013年基本持平。2320家挂牌公司平均净利润同比增长约23%，平均营业收入同比增长约11%。从行业表现来看，金融业、“文化、体育和娱乐业”、“科学研究和技术服务业”等行业平均净利润增幅居前。新三板好公司不比主板差如何看待作为股权投资退出渠道之一的新三板前景?新三板的投资从去年四季度开始逐步升温，随着交易量的稳步放大，其关注度也越来越高，我们注意到已经有越来越多的优质公司愿意在这个市场挂牌。我认为这与新三板的市场化制度是分不开的，好制度吸引好企业，好企业带来好的投资者，如此形成良性互动。新三板市场已经是一个实行注册制的市场。注册制比较显著的特征就是资产估值定价差异很大。由于挂牌门槛较低，没有主板市场上市壳资源一说，在三板市场中公司的定价差异相当大，好公司的估值不比主板上市公司低，质地差的企业往往无人问津。这样一个有着优秀制度的市场一定会吸引好公司，而好公司一定会吸引优秀投资者的关注。蚂蚁啃大象新三板量级迅速接近主板投资新三板进入最美好的时代。（1）中国进入后人口红利时代，它意味着生产人口正在向消费人口加速转变。与此同时，信息技术的变革加速了统一市场的形成，中国巨大的互联网人口使得我国在后人口红利时代同样也能将“巨国效应”发挥得淋漓尽致。（2）中国处于工业化向信息化转轨的时代，信息经济时代新的商业基础设施加速形成，为附着在信息技术产业链各环节的公司提供了良好的发展机遇。（3）中国进入大众创业，万众创新的时代，大量的创新型中小企业与海量的创投资金亟需找到对接的平台。从融资角度而言，新三板定位于为创新型、创业型以及成长型的中小微企业服务，而从投资角度而言，新三板定位为全国市场、公开市场以及集中交易市场，新三板不仅是中国多层次资本市场的基石，同样也是应时代而生的新型资本市场。大处着眼，厘清市场变局。（1）如果说主板市场是中国工业经济时代的缩影，那么新三板就是中国信息经济时代的写照。目前新三板总市值已接近万亿量级，信息技术和医疗保健总市值分别占比26%和11%，与已迈入信息经济时代的美国资本市场的市值占比结构非常类似。（2）随着信息化对中国经济的不断冲击和重塑，中国经济的生产力特征从集中规模化向分布式多元协同演变，使得中国企业组织形态正呈现出资产少、规模小、机制灵活的特征。新三板宽松的挂牌条件不断拓展新三板的市场广度和深度，目前三板市场优秀挂牌企业的盈利能力不逊于创业板。（3）新三板融资功能呈现爆发式增长、，其量级正在快速接近主板市场。（4）由于新三板挂牌公司信息公开更加透明、治理结构更加完善、流动性也得到改善，新三板正成为PE/VC并购的主战场，挂牌企业的大股东中出现中国本土优秀创投机构身影的数量占整个新三板挂牌企业的比重已达到5%左右。小处着手，专注企业价值。目前成熟的投资体系很难嫁接至新三板，这主要是因为：（1）制度限制导致新三板挂牌企业股权集中度不断上升，且做市制度引入带来的流动性改善有限，新三板场内流动性具有较强的“马太效应”。（2）新三板估值体系将经历由制度红利向产业结构再到流动性和盈利主导的阶段。新三板的定位决定了投资人应以专业投资的眼光和思路做长远打算，制度红利是锦上添花而非雪中送炭。风险因素。宏观经济下行引发小微企业经营困难，主板/创业板注册制推出且不限流，竞价转让、分层交易和转板制度推出慢于预期。产业思维主导下的投资策略，建议沿五条主线布局：（1）受益于人口老龄化的医疗保健业，具体方向包括互联网医疗、医药电商、生物药、医疗器械以及医疗服务业。（2）受益于居民消费升级的消费服务业，具体包括电影娱乐业、中高端农产品与食品加工、专业零售以及体育消费产业等。（3）受益于互联网基础设施建设高速增长的细分子行业，重点关注的方向包括云计算、大数据、物联网以及移动支付等。（4）受益于信息化与自动化有机融合的智能制造业，具体方向包括智能化设备领域的工业机器人和传感器等。（5）专注于为传统产业和政府信息化提供支撑的领域。市场思维主导下的多层次交集投资策略：我们根据以下维度筛选出七大策略股票池：（1）财务优异；（2）转板潜力；（3）稀缺标的；（4）估值洼地；（5）研发驱动；（6）强势股东；（7）做市商偏好。大处着眼新三板是中国新经济形态的写照A股市值结构正在发生显著变化。资本市场的跌宕起伏是投资者对中国未来经济形态的真实映射。从2002年至2014年，A股的市值结构发生了显著的变化。以各行业2014年年末的市值占比与2007年年末市值占比的差值计算，石油石化、交通运输、银行、煤炭、钢铁等行业市值占比均出现了显著收缩。与此同时，市值占比不断创出新高的行业则主要集中于建筑、计算机、国防军工、电子元器件、传媒、以及电力设备（此处剔除强周期的非银金融）等行业。截至2014年年末，石油石化、钢铁、电力、房地产和煤炭五大行业的市值占比累计为20.08%，较其最高时下降了近34%；而市值占比快速扩张的国防军工、传媒、计算机、电子设备、电子元器件其2014年末累计市值占比为11.5%，较其最低时仅上升8.31%。主板市场诞生十倍股的行业发生明显变化，进一步彰显资本市场的时代变局。我们统计了所有A股至上市以来的表现，发现房地产行业总共诞生了21支十倍股。但是，随着中国经济形态的变化，主板市场诞生十倍股的行业分布也发生了显著的改变。最近十年在医药行业诞生16支十倍股，而最近五年电子原器件行业诞生8支十倍股，最近三年传媒行业诞生了3支十倍股。考虑到中国人口结构由年轻型向老年型转变、经济形态由工业化向信息化转变，我们认为目前A股市场对新经济的映射远远不够。新三板的市值结构更能反应中国未来经济形态。目前新三板总市值已接近万亿量级，信息技术和医疗保健总市值分别占比26%和11%。这与A股信息技术与医疗保健分别仅占9.2%和5.1%形成了鲜明对照。进一步对照美国市场的市值结构可以看到，罗素3000成分股中信息技术、金融、医疗保健三个板块总市值占比分别为21%、17%、14%，与新三板当前的市值结构非常类似。由于新三板挂牌制度更趋市场化，因此我们认为当前三板的市值结构不仅是市场自发选择的结果，同样也是中国未来新经济形态的写照。新三板是成长型企业的大本营企业组织形态正出现变化。在工业经济时代，资本、资源密集型产业如钢铁、电力、石油石化、煤炭等行业在国民经济中占比较大，并且由于这些行业生产趋于规模化导致A股上市公司集中于重资产行业。而中国以间接融资结构为主导的融资体系则进一步提高了企业融资的难度，从2002年至今，中国非金融企业股权融资占社会融资总额的比重仅为3%左右，这表明中小企业在A股现行的制度安排下基本与“股权融资”绝缘。然而，随着信息化对中国经济的不断冲击和重塑，中国经济的生产力特征从集中规模化向分布式多元协同演变，使得中国企业组织形态呈现出资产少、规模小、机制灵活的特点，A股上市公司资产规模的变化正在验证这种趋势。而具体到新三板的挂牌企业而言，截止2015年4月30日挂牌的2344家企业，净资产规模处于5000万元以下的公司合计1477家（剔除净资产为负），占比达到63%。制度红利是新三板与生俱来的优势。新三板挂牌条件对公司现金流、净资产、股本总额均无要求，只需公司存续期满两年，且具有持续盈利的能力。这不仅顺应了信息经济时代企业组织形态的变迁，也使得新三板成为中国股市制度改革的实验田。因此，制度红利是新三板市场与生俱来的一大优势。宽松的挂牌条件拓展新三板的市场广度和深度。由于新三板的挂牌条件非常宽松，因此，新三板公司挂牌公司数量从2014年起进入爆发式增长阶段。截止2015年4月30日，新三板挂牌企业已达到2344家（同期A股总计2692家）。挂牌企业的迅速增长使得新三板市场的广度得到充分拓展。与此同时，新三板的市场深度也出现了积极变化。在仅考虑创业板IPO财务条件的假设下，按2013年年报口径计算，符合创业板IPO条件的新三板挂牌企业已达到720家，占比达到30.7%；已公布2014年年报的2318家新三板挂牌企业中，符合创业板IPO条件的新三板挂牌企业则有908家，占比上升8.5个百分点，达到39.2%，而同期创业板合计仅有446家公司。新三板优秀挂牌企业的盈利能力不逊于创业板。进一步对比盈利能力可以看到，连续两年（指2013年和2014年）均符合创业板IPO财务条件的651家新三板挂牌企业中，2014年全年整体ROE为14.33%，虽然较2014年中期的16.11%有小幅下降，但是仍高于创业板同期8.72%的水平。但是，由于该市场未对投资者全面放开，导致优秀的新三板挂牌企业相对于创业板整体依然具备一定的估值折价。如，上述651家新三板挂牌企业按2014年EPS计算的整体估值为36.18倍（2014年归属母公司股东的净利润增速为32%），同期创业板估值则高达99.75倍。挂牌企业包括担不限于互联网医疗领域的启奥科技、长信畅中；医药电商领域的天呈医流；生物药领域的诺思兰德(430047.OC)、璟泓科技(430222.OC)、仁会生物(830931.OC)、兰亭科技(831118.OC)等；医疗器械领域的新产业(830838.OC)、枫盛阳(430431.OC)、新眼光(430140.OC)等；医疗服务领域的华韩整形(430335.OC)、莲池医院(831672.OC)、可恩口腔(830938.OC)等。新三板融资功能开启新三板具备小额快速融资功能。新三板定向增发具备四个主要重要特征。首先，企业挂牌的同时可以定向发行，企业可以根据自身对资金的需求决定是否进行股权融资；其次，三板挂牌企业的小额融资可以豁免，使得挂牌企业可以实现定向融资的“随用随发”；再次，定向增资无限售期要求（董监高除外），有利于吸引投资者；最后，合格投资者的认定范围较广，包括机构投资者、各类金融产品以及符合条件的自然人。新三板融资功能呈现爆发式增长。便利的融资条件使得新三板的融资功能得以迅速发挥。从去年年初至今，新三板挂牌企业总计公布1464次融资预案，拟融资金额累计达到785.3亿元，平均每笔融资金额为5364万元。而从各月拟融资金额的分布来看，新三板市场的融资功能出现了爆发式增长，从去年1月的1.5亿元已逐月上升至4月的294亿元，其量级正在快速接近主板市场。从行业分布来看，拟融资金额较大的行业主要有金融228亿元、信息技术196亿元、工业160亿元。PE/VC正加速布局新三板PE/VC成为互联网时代的弄潮儿。每一轮互联网浪潮的到来均催生了PE/VC的快速发展。从2013年4月到2015年4月，PE/VC累计募资金额从13.25亿元迅速增加至5451亿元，累计投资金额从33.57亿迅速增加至3267亿元，资金整体呈现出供大于求的局面。在近3270亿元的投资中，信息技术行业吸收资金1342亿元，占比超过40%。PE/VC将并购战场转至新三板。近两年PE/VC累计退出金额接近1100亿元。通过M&A并购退出金额占比接近90%。一季度中国整个并购市场累计完成的金额仅有139亿元，较去年同期下降52%。并购市场在经过了2014年的盛宴之后，企业并购需求被大量消化是造成一季度并购市场热情降温的主要原因。不过新三板市场的并购热情却被点燃，一季度新三板累计发生并购金额为41亿元，占整个并购市场金额接近30%。而由于新三板挂牌公司信息公开更加透明、治理结构更加完善、流动性显著改善，新三板正成为PE/VC并购的主战场。近5%的新三板企业获创投机构青睐。考察挂牌企业的前十大股东和实际控制人，我们观察到国内创投和私募股权投资机构已开始布局新三板。目前较为活跃的机构包括深创投、昆吾九鼎、达晨创投等。根据我们粗略的统计，目前新三板挂牌企业的大股东中出现中国本土优秀创投机构身影的数量占整个新三板挂牌企业数量的比重已达到5%左右。小处着手流动性现状注定了价值投资的重要性考察新三板市场的流动性更需要关注微观因素。最为常见的市场策略分析三要素是流动性、盈利和估值。流动性对资产价格的重要性不言而喻。在主板市场的研究中，我们关注流动性通常从银行信贷、外汇占款以及货币活化三个角度入手。而表征流动性的指标通常选取基础货币、货币乘数、社会融资总量以及利率等。新三板关注的流动性除了考量宏观观层面影响因素以外，更需要从微观层面考量可流通股本的供需结构。新三板的股权集中度趋于上升。与主板市场相比，新三板与生俱来的流动性环境是投资者在最初阶段必须考虑的因素。虽然从去年年初至今新三板经历了大幅扩容，流通股本从63亿股上升到当前的350亿股，正快速接近创业板750亿股左右的规模。但是，总体供给的上升远不能满足投资者的需求。目前剔除22家股东数超过200的公司，新三板平均每家挂牌企业的股东数仅有19户，与创业板平均1.5万户的规模相差甚远。而随着新三板关注度的不断提升，股东惜售导致流通股集中的现象越发明显。截至4月下旬，新三板挂牌企业股东户均持有流通股接近1350万股，并且该趋势仍处于不断上升之中。而“非上市公司控股股东及实际控制人挂牌前直接或间接持有的股份分三批进入代办系统转让，每批进入的数量均为其所持股份的三分之一”的规则更是加剧了三板市场目前股权结构失衡的现状。做市商制度仅带来流动性的结构性改善，新三板交易制度亟待完善。截止截至2015年4月30日，新三板做市企业总共达到289家，占比上升至12%。与此同时，做市商的数量也达到68家。但是，从实际的成交情况来看，新三板流动性的改善仍以结构性为主。目前做市板块成交额前20的挂牌企业其累计成交额占整体比重接近50%，年初该比例甚至高达70%。而做市商数量排在前20的公司合计成交金额占整体比重已稳定在27%左右，估值水平较做市板块整体折价近20%。这表明在目前的情况下，做市商的价格发现功能已得到初步发挥，但是场内交易者为了规避流动性风险只能被迫将交易头寸放在成交金额较大的股票上，导致新三板场内流动性形成“马太效应”。在此背景下，我们建议关注的三条主线分别是受益于互联网基础设施建设高速增长的细分子行业、受益于信息化与自动化有机融合的装备制造业以及专注于为传统产业和政府信息化提供支撑的领域。主线一：受益于人口老龄化的医疗保健业老年人在步入65岁以后生活健康状况容易出现恶化，健康老年人比例从60-64岁的60.8%下降至48.4%，并且有66%的人需要使用处方药和非处方药。特别是过了75岁以后，健康老年人的比例再次大幅下降至28%以下。而生活不能自理的比例在70岁之后开始提高，80岁以后迅速上升。目前，中国医疗支出占GDP比例仅为5%，远低于发达国家13%的水平。随着中国人口老龄化的加速，医疗健康产业的发展空间巨大。我们建议投资者重点关注的方向包括互联网医疗、医药电商、生物药、医疗器械以及医疗服务业，相关挂牌企业包括担不限于互联网医疗领域的启奥科技、长信畅中；医药电商领域的天呈医流；生物药领域的诺思兰德(430047.OC)、璟泓科技(430222.OC)、仁会生物(830931.OC)、兰亭科技(831118.OC)等；医疗器械领域的新产业(830838.OC)、枫盛阳(430431.OC)、新眼光(430140.OC)等；医疗服务领域的华韩整形(430335.OC)、莲池医院(831672.OC)、可恩口腔(830938.OC)等。主线二：受益于居民消费升级的消费服务业在从2000年-2009年，中国固定资本形成总额/GDP上升近10个百分点，靠固定资产投资拉动经济增长的方式带来了制造业和投资品企业盈利能力的不断提升。但是，情况从2009年开始发生了变化，随着产能过剩问题的日益严重，投资品和制造业的盈利能力连续下滑，而A股消费品的ROE基本维持14%左右。2013年中国居民消费支出/GDP比重上升至36%，并且随着中国资深富裕消费人群的扩大，个性化的商品、丰富的品类、无形的优质服务以及多元化的消费方式将吸引新的主力消费人群的目光。我们建议投资者关注受益于消费升级并且相对主板稀缺的细分子行业，相关的行业和挂牌公司包括但不限于：电影娱乐业的基美影业(430358.OC)、云南文化(831239.OC)等；中高端农产品与食品加工企业参仙源(831399.OC)、万绿生物(830828.OC)、冬虫夏草(831898.OC)、金鲵生物(831158.OC)等；定向的、个性化的专业零售企业南菱汽车(830865.OC)、顺电股份(831321.OC)、上元堂(830923.OC)等；体育消费产业的凯路仕(430759.OC)、康莱宝(830877.OC)、三利达(831326.OC)等。主线三：受益于互联网基础设施建设高速增长的细分子行业过去十年，中国交通运输和仓储业的固定资产投资完成额保持高速增长，从2004年的7091亿元猛增至2013年的36194亿元，年均复合增速接近21%，行业的高景气带动相关板块和公司市值的快速增长。在2009年，交通运输业迎来景气最高峰，固定资产投资增速曾达到48%；与此同时，航运港口、航空机场、公路铁路的总市值纷纷创出新高。随着中国的经济形态从工业经济向信息经济加速转换，对于互联网基础设施的投资需求正出现快速增长。从2012年开始，信息传输、软件和信息技术服务业的固定资产投资增速开始超越交通运输、仓储和邮政业，2014年该数据上升至36%创历史新高。我们建议从互联网基础设施的角度寻找具有广阔成长空间的细分子行业和新三板挂牌企业，重点关注的方向包括云计算、大数据、物联网以及移动支付等。相关挂牌企业包含但不限于成都广达(831839.OC)、首都在线(430071.OC)、华苏科技(831180.OC)、帝联科技(831402.OC)、银音科技(430338.OC)、赞普科技(831405.OC)等。主线四：受益于信息化与自动化有机融合的智能制造业早在2012年，《智能制造科技发展“十二五”专项规划》就对全球制造业的演进趋势做了明确判断：“随着信息技术和互联网技术的飞速发展，以及新型感知技术和自动化技术的应用，制造业正发生着巨大转变，先进制造技术正在向信息化、自动化和智能化的方向发展，智能制造已经成为下一代制造业发展的重要内容”。进入2015年，随着政府扶持智能制造业的相关政策密集出台，智能制造已上升为国家战略并将主导中国特色的“工业4.0”。我们建议重点关注的几个方向包括智慧工厂总包商、智能化设备领域的工业机器人和传感器、数据领域的云制造+3D打印。相关挂牌企业包括但不限于先临三维(830978.OC)、大树智能(430607.OC)、顺达智能(430622.OC)、沃迪装备(830843.OC)、伯朗特(430394.OC)、基康仪器(830879.OC)、豪威尔(430471.OC)等。主线五：专注于为传统产业和政府信息化提供支撑的领域信息技术对广告传媒业以及商贸零售业的改造一度成为最近两年资本市场最受追捧的概念。而从更长远的视角观察，信息技术对实体经济的改造仍处于方兴未艾的状态。我们建议投资者将目光沿着产业链进行逆向搜索，重点跟踪信息技术对能源、金融、制造业的流程再造。除此以外，我们也关注到宏观经济增速下滑的大背景下，政府在信息化建设领域投资将保持较高水平，特别是医疗卫生、公用事业、智能交通、智慧城市和移动互联等领域的IT投资将保持较高增速。我们建议重点关注为传统产业信息化和政务信息化提供支撑的新三板挂牌企业。相关挂牌企业包括但不限于工大软件(831698.OC)、兴竹信息(430253.OC)、优炫软件(430208.OC)、中兴通科(832041.OC)、中钢网(831727.OC)、普金科技(430486.OC)等。券商和银行降杠杆近期券商调低融资担保折算率，银行下调伞形信托配资杠杆，主流舆论宣传慢牛，新股供给增加。速度与激情之后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。杠杆上的牛市快速透支预期并加大波动性。自2014年7月对熊市最后一战以来，上证综指10个月快速上涨120%；杠杆融资迅猛发展，截止5月初两融规模从不到4000亿上升到1.8万亿（杠杆1：1），伞形信托上升到4000亿（杠杆2:1-3:1）。产业资本、私募和高净值客户大量使用杠杆工具，杠杆操作既让投资者大赢大输，也让牛市在初期呈急涨、快速透支预期特征，加大了市场的波动性。留意近期监管和舆论降温。（1）为落实4月17日证监会“七方面规范两融”和控制风险，根据《证券时报》统计，目前近30家券商调低了融资买入股票标的的担保折算率，主要是对涨幅大、业绩差的券种进行了调整。光大等多家银行下调伞形信托配资杠杆，从1:3下调到1:2。各券商执行禁销伞形信托，目前伞形信托新项目已暂停申报。（2）主流舆论环境有变，过去经济不能说差，股市一致唱多，现在宣传慢牛，提示风险。（3）新股供给增加，每月两批。速度与激情之后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成为各方博弈重点。此轮牛市将为中国经济转型、激发全民创新创业活力、降低企业融资成本、发展直接融资、去杠杆、注册制改革、国企改革等提供历史性机遇，当前政策强调大力发挥股市服务实体经济的能力，促进股市和实体经济的良性互动，推动注册制、法治监管、简政放权等重大改革。我们判断将适当采取调节供求、降温杠杆、舆论引导等市场化手段调控，不会采取印花税等行政急刹车手段。速度与激情过后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。重申改革牛趋势不变，市场有自身运行规律，底部呐喊高位理性。2014年2季度房地产长周期拐点出现以来，经济加速探底，政策加码宽松，改革降低无风险利率提升风险偏好，居民大类资产配置变化，增量资金入市，大牛市启动。目前看这一逻辑没有被破坏，趋势仍在。但海拔高了，风大，慢走，调节呼吸。前期提示短期最大风险是监管，长期是经济基本面。我们的态度是底部呐喊《对熊市的最后一战》、高位理性呼唤《中国经济和资本市场的三种前途》。中国经济和资本市场的三种前途：经济L型，牛市有顶部；经济U型，牛市不言顶；经济落入中等收入陷阱，重回熊市。2015年晚一些时候需要确认经济能否探底，2016年确认经济探底后是L型还是U型走势。中国此轮经济减速主要是结构性和体制性，人口红利消失以后，必须通过改革实现增速换挡和结构升级，改革将改善生产率和经济长期增长前景，造就牛市。当前政策难度和效果排序：供给改革>汇率贬值>货币QE>财政刺激，以此观察公共政策有没有诚意，经济未来有没有希望。1996-2000年主要采取前面措施，2008-2009年主要采取后面措施。没有改革的QE和财政刺激将是中国资本市场的最后盛宴，必将留下一地鸡毛，2009年4万亿刺激殷鉴不远。主板中小板服务传统企业，新三板被期待为中国版纳斯达克服务于科技创新型企业，在此必将诞生中国的微软、谷歌、苹果。承载着中国改革希望的浪潮袭来，人生短短何必台下艳羡他人精彩，不甘平庸想有所作为请关注微信号cxparty加我们的新三板资本机构投资圈子新三板挂牌公司有什么优势？

新三板仍有不小的吸引力。有券商人士表示，通过新三板挂牌，企业可利用中小企业私募债、优先股、可转债等多种再融资工具进行融资，另外相对于普通企业，新三板企业运作较为规范、财务也更加透明，可获得银行等金融机构更高授信额度。

企业在新三板挂牌后，在全国性交易平台进行信息披露，还可以提升企业的品牌影响力和价值。优势有很多，简单归结有一下几点：

1、股份价格定价功能，挂牌后公司的股份价格将会在市场上得到一个大家承认的价格，而且这个价格比没挂牌前转让会提高很多。

2、股份转让方式增加，可以通过挂牌转让的方式，在市场上自由转让兑现。

3、公司公众效应，在挂牌后公司的品牌得到推广，市场认知度增加，资信力得到认可，挂牌后可以以股份质押的方式取得银行贷款，这是未挂牌之前多没有的。

4、融资能力增强，除3所说股份质押取得银行贷款外，还可以在代办股份系统实施定向增发，目前的增发市盈率高的也有70多倍的，融资效果显著。、

5、对于以后转入主板和创业板会有优势，挂牌后公司转板上市的机制预计将会近期出台，对于新三板公司转板会有一个优惠的政策规定。

粗略来说就是这几点，而且目前公司在新三板挂牌的费用也比较便宜。看新三板如何造富一家成立不到三年的创投，朝着市值千亿的目标疾奔狂走，这是在异想天开，还是新三板的又一个造富神话？

“我们很变态，我们打了鸡血，我们与时间赛跑，我们从市场抢钱，我们要把朋友们变成猪，躺在风口，等待台风的来临！”2015年3月13日，天星资本董事长刘研在微信朋友圈贴出一张他和天星资本主管合伙人蔡志明的对话框，对方向他告知天星山河基金足额募集完毕事宜，并发给他同样一段话。刘研的回应是，“咱们要一直这么变态下去。”天星资本的3月战报显示，截至2015年3月31日，天星资本累计了投资102家企业，其中3月份新增38家，已完成挂牌上市企业78家，采取做市交易转让的企业29家，做市转让企业整体收益2.96倍。3月份成立基金十余只，累计认缴金额超过50亿元人民币。不过，在实现退出前，这些收益仍是账面浮盈。作为一家创投机构，这个成绩如果放在A股，可谓出类拔萃。但在眼下热得发烫得新三板市场，刘研并不满足，他野心勃勃计划着在接下来的三个月里再投100家企业，到2015年底投资550-600家企业。难怪刘研着急，2015年3月20日，中科招商登陆新三板，作为第二家在新三板挂牌的PE，大有长江后浪推前浪的势头，目前市值逼近700亿。2014年4月30日，第一家在新三板挂牌的PE九鼎投资（430719），目前市值约为440亿元。中科招商挂牌同一天，天星资本举行了一个挂牌上市启动仪式，计划今年在新三板挂牌，已确定2015年4月30日为股改基准日，股改结束后启动定增，估值150亿元人民币；本轮融资不超过10亿元人民币。在刘研看来，天星资本的市值应该是眼前这两个巨头的两三倍。目前只是先抛出一个150亿的估值，天星资本的目标，是在2015年年底市值达1000亿，届时将启动第二轮定增。刘研对南方周末记者说，“我们一上市，就会有很多90后的小伙子都十来亿的身家。”这是在异想天开，还是新三板又一个造富神话？

可能500亿真的有了公开资料显示，北京天星创联投资管理有限公司（简称天星资本），成立于2012年6月19日，注册资金才1000万，2014年11月增资到3个亿。新三板十大神股一、「古城香业」赚的就是香火钱烧香拜佛在中国是一件挺常见的事儿，求财神，拜菩萨……不管佛祖答不答应，香都是要烧的，万一灵验了呢？传承千年的文化，伴随着一个巨大的产业，吸引无数商家来赚香火钱。新三板挂牌的「古城香业」（股票代码：830837）2014年收入2.2亿元，利润超6000万元。市值3亿元（2015年4月28日收盘价）烧香就要“佛点头”礼佛的传统用香是一门大生意，「古城香业」针对该垂直领域开创了“佛点头”品牌。在2014年为公司带来收入5500万。品牌还被评为“河北著名商标”。产品在全国各地的香烛店热销，根据公司提供的财报显示：无锡南长区小张香烛店2014年贡献营收504万元沈阳鑫老何香蜡批发部2014年贡献营收440万元小小香烛店销量竟然这么大，小神看得心痒痒。二、「南达农业」学生奶是笔大买卖乳制品行业有像伊利、蒙牛这样的强龙企业，也有很多不为外人所知的地头蛇，比如在南疆风风火火的「南达农业」（股票代码：831567）。2015年4月24日「南达农业」在新三板转为做市交易，当日股价大涨111.5%，今天小神和大家聊聊这家新疆的乳业公司。温州商人南疆掘金「南达农业」董事长林乐宣是地地道道的温州人。1988年，19岁来到新疆喀什做起了生意。经营商店、超市、餐饮、装饰装潢，甚至是IT行业。但在1997年，一场意外大火却几乎烧光了他的所有资产。2000年开始，他开始聚焦乳业。学生奶是笔大买卖新疆有一个当地的政策：《新疆维吾尔自治区学生饮用奶计划暂行管理办法》规定：学生饮用奶实行准入制度，所有未取得资格的基地和企业，不得经营学生饮用奶。「南达农业」在这里找到了大商机。2014年学生奶业务收入高达4750万元，占总营收近50%。新疆喀什各地的教育局成为了「南达农业」的大客户：叶城县教育局采购学生奶1905万元伽师县教育局采购学生奶1273万元莎车县教育局采购学生奶978万元（根据2013年的财报）生产学生奶的原材料是生鲜乳，「南达农业」目前自有牧场原料奶仅满足约40%的生产需求，其余60%的原料奶均依靠新疆生产建设兵团农一师各团场供应。生鲜乳成本占学生奶总成本的86%左右，制造成本约10%，余下4%为直接人工成本。每一家上市公司都会一定程度上美化自己的业务，小神发现：反复堆砌的就那么几个词：系统、数字、平台、立体、智慧、服务体系……来看看今天的主角「四维传媒」（股票代码：430318）的自我介绍吧：运用数字出版技术系统平台及服务体系为客户提供定制化产品的生产服务商，拥有完整的数字出版技术系统平台……为客户提供智慧商业立体营销整体解决方案，提供持续化数字传媒技术服务。三、「四维传媒」帮沃尔玛印传单不丢人印促销广告的也能叫传媒。好吧，现实远不如描绘的那般美好。「四维传媒」的业务非常简单：为沃尔玛超市、Tesco乐购超市、卜蜂莲花超市、乐天超市、家乐福超市印刷促销广告。不过传统商业正面临着电子商务的冲击，在「四维传媒」的业绩上得到很好的体现：最大的客户Tesco乐购超市贡献的收入较上期减少了3300万元，减少幅度为38.63%。主要原因是Tesco乐购缩减中国地区业务，关闭部分门店；与此同时卜蜂莲花的贡献的收入较上期减少了1000万元，减少幅度为34.54%。「四维传媒」官方是这样解释的：这些外资大型连锁超市开始战略性撤退。推出APP“Go省”为了抵御传统业务的萎缩，「四维传媒」开始了互联网方向的转型：2014年6月自主研发并上线的“Go省”移动互联应用平台为公司开拓出新的营销传媒模式。手机APP“Go省”业务提供促销商品展示，客户在线上支付后，可凭二维码去商家门店领取商品。不过比较悲催的是：2014年在线业务收入仅为236万。不到总营收的1%。不过为了保障“Go省”应用的运行，「四维传媒」下了血本研发并建立了平面资讯“云计算”中心，使各种应用系统能够根据需要获取计算力、存储空间和各种软件服务，花钱大大的。2014年营收2.4亿，利润近2600万。以2015年4月24日收盘价21.5元计，市值达14亿元。（总股本6600万股）四、山东「可恩口腔」一位VIP客户看牙花费16万小神就看过三次牙科医生，每一次都要花费好几千。在小神眼中，牙医真的和强盗木有差别。中国第一家在证券市场上亮相的牙科医疗机构--「可恩口腔」2015年4月24日在新三板转为做市交易，当天股价大涨151.57%。这家仅在山东德州和济南设点的口腔医疗机构，2014年收入超过6400万，实现全面盈利，利润高达800万元。收入贡献最高的五位患者的姓名和诊疗费用被公布在2014年的年报上：崔晓立16.7万陈成广16.5万马振英14.9万郑丽娟14.7万张小谊14.7万看到这样的金额，小神惊呆了，花费16万来看牙，难道是给镶上玫瑰金的大金牙？80后董事长深耕山东市场。国内口腔连锁机构加快了扩张的速度，拜博，通策医疗和佳美口腔为代表的机构目前在全国正在铺设分院，但目前为止还没有进入山东地区，或还没有进入运营。这给了「可恩口腔」难得的时间窗口。董事长万少华有一个远大的目标：就是在整个山东建立25家牙科医疗机构，让可恩口腔覆盖全省每一个地级市。在万少华看来，可恩口腔制定的目标，根基扎在了国内巨大的口腔医疗市场需求之上。据统计，以最常见的口腔疾病龋齿来说，中国人的龋齿数量已经超过了25亿颗，但是当前的诊疗能力，治疗完这25亿颗牙齿至少需要两个世纪。悬殊的数字背后，是一个数量庞大的消费市场。有着多年从业经验的万少华不会眼看着机会从身边溜走。从个体户到连锁牙科。2006年7月5日，万少华成立了人和口腔诊所。对于口腔医疗行业而言，“技术+服务”就是决定成败的关键。为了握住这个行业核心，万少华从北京请来了国内知名的牙科专家，重新架构了一套完整的牙科诊疗系统，将过去笼统的牙科诊疗细化为一个个独立的单元，并分别加以精耕细作，真正满足了不同就医者的差异化需求，让德州许多做了一辈子口腔诊疗的行家都赞叹不已。人和口腔凭借精湛的医疗技术、尖端的诊疗设备以及贴心周到的服务，迅速长成为德州口腔医疗行业的标杆。随后，万少华的事业几乎一年一个新台阶。2007年9月，人和口腔诊所更名人和口腔医院，实现了从门诊到医院的华丽转身；2008年10月，人和口腔医院“升格”为德州口腔医院，一举改写了德州没有口腔专科医院的历史；2009年12月，德州口腔医院搬进总面积达2500平方米的综合大楼，发展成为集医疗、教研、预防保健为一体的现代化口腔医院；2011年11月，德州口腔医院又顺利通过了二级专科医院的审批，注册了德州可恩口腔医院有限公司，德州口腔由原来的个体工商户转为有限公司，医院步入了一个崭新的发展阶段。牙科会所树品牌。可恩口腔对外扩张采取了两种方式。一种是建设高档口腔会所，着眼于国际化诊疗方式，技术与设备从国外进口，连会所负责人都是由国外聘请，这种方式不但直接促进了可恩口腔的业绩，同时也在高端人群中作了品牌传播。另一种是建设一大批普通的口腔医院。这一扩张方式主要挖掘低端但是数量庞大的消费市场，以满足不同群体的就医需求。五、「有友食品」泡椒凤爪也会有春天小神很喜欢吃泡椒凤爪，酸辣劲爽的味道，吃起来超过瘾。很多人估计都不知道：在超市里常能看到的有友泡凤爪，竟然出自一家新三板挂牌公司「有友食品」（股票代码：831377）市值35亿元。谁能料到，泡凤爪的竟然这么挣钱……泡椒凤爪界的小米。国内生产泡椒凤爪的企业有600家，「有友食品」是这个独特品类的开创者。将一个不起眼的餐桌食品做成规模领先的工业化产品，并由此开创了一个行业--泡卤行业。「有友食品」2014年销售泡椒凤爪6.4亿元，为公司贡献了七成的销售收入。占全国同类产品销量的20%以上，可以称得上是“泡椒凤爪界”的小米。「有友食品」2014年净利润超1.1亿元。小神都不淡定了，有一种立马辞职，开发芥末鸭掌的欲望。「有友食品」成立于2007年5月。处于休闲食品行业中的一个细分产业，形成以泡椒凤爪、卤香火鸡翅等肉制品为主，豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品系列。同时「有友食品」也是细分市场全国营销网络布局最早、最广的企业，设有西南、华东、华中、北方、西北和华南六大区以及包括北京、上海、广州、深圳等十三个办事处，经销商总量已超过800家，销售网络涵盖除港澳台以外的中国所有区域。黑暗料理的质疑。「有友食品」2014年实现收入8.7亿，同比下降10%，收入下降是由多方面造成的：一方面是受2014年宏观经济放缓影响，市场竞争加剧；另一方面是媒体频繁出现对泡凤爪的健康和安全性质疑的负面报道，导致吃货们购买频率下降。禽流感病毒的频发也对「有友食品」销售额产生不利影响。虽然该病毒主要在禽类间传播，目前尚未有人感染人的确切证据。不过一些意志不坚定的吃货担心吃泡椒凤爪也会感染禽流感，这对业绩也造成一定影响。六、「瑞铃企管」把日本精益生产方式卖给中小工厂提起管理咨询，很多人想到的一定是麦肯锡、波士顿咨询这些如雷贯耳的名字。新三板挂牌公司「瑞铃企管」也是一家为客户提供管理咨询的公司。不过「瑞铃企管」更加专注，只为从事制造业的企业提供精益生产（即日本丰田生产方式TPS）辅导，并通过系统导入精益生产的全套解决方案，帮工厂提高生产效率，降低成本。2015年1月8日「瑞铃企管」在新三板挂牌。仅在3月协议成交40万股，成交价为每股1.5元。2015年4月22日「瑞铃企管」转为做市交易。当天大涨936.67%。以收盘价15.55元记，市值1.5亿元。丰田的“精益生产”精益生产来源于日本丰田，在丰田式管理中还有很多隐藏着的内涵，可以用以下四条规则来总结，每一条都有其独特的特点，在生产过程中起着重要的作用。这四条规则如下：1.所有工作的内容、次序、时间和结果都必须明确规定。2.每一种客户-供应商关系都必须是直接的，发送要求和得到回应的方式必须明确无误，非“是”即“否”。3.每一种产品和服务的流转路线都必须简单而直接。4.所有的改进都必须在老师的指导下，按照科学的方法，在尽可能低的组织层面上进行。这四条规则要求，企业的各种作业、衔接和流程路线必须能够进行自我检测，以自动发出问题警示。正是由于不断地对问题做出响应，看似僵化的体系才得以保持柔性，能够灵活适应不断变化的环境。七、为农夫山泉提供水生产设备的「普滤得」“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工！”——这是农夫山泉经典到爆的广告。你看到这条广告时想到了什么呢？真的相信农夫的水是纯天然的吗？呵呵，不管你信不信，反正小神我是信了。2000年时，农夫山泉宣布停止生产纯净水，转而生产天然水，给出的原因是“纯净水对健康无益”，因为缺少人体必需的矿物质。虽然理由很牵强，但是信的人多啊。凭借着强大广告营销，农夫出人意料地以一个“背叛者”的姿态悍然上位，从此一直雄踞于饮料行业前三甲。这时农夫的“天然”概念渐渐开始深入人心。原来都是骗人的……视频中反复提及水源地建厂，水源地灌装……强调“我们不生产水”。新三板挂牌的「普滤得」主要从事饮用水净化设备，农夫山泉在这家公司采购超滤系统和核心膜组件。并广泛使用在长白山、峨眉山、丹江口、千岛湖、万绿湖等厂区。2014年「普滤得」水净化处理系统最大的客户正是农夫山泉。那么贵的昆仑山也由这家设备过滤。「普滤得」是这样介绍超滤系统（MUF）的，MUF中的膜组件是带内支撑的中空纤维PVDF（聚偏氟乙烯）增强膜丝封装而成，具备极高的机械强度的同时，具有较高的水渗透性。「普滤得」中空纤维膜组件具有高强度、长使用寿命、易组装、小污染积聚、清洗恢复彻底、零药剂消耗、安全性完备、出水品质好和运行稳定等特点。据最新财报显示统一、昆仑山等瓶装水企业都由「普滤得」提供水净化处理系统。2014年公司收入超过7000万元，净利润达850万元。以2015年4月21日收盘价计，公司市值逼近130亿。所以明白了吗，大家其实都差不多，一块钱的统一和两块钱的农夫是一样的机器生产出来的，“天然水”只不过是忽悠大家玩儿的。八、微信营销公司「点点客」股价创新高，市值突破50亿元「点点客」2012年12月18日在新三板挂牌，股票代码430177。今年股价屡创性高，年成为新三板上最耀眼的神股票之一。以2015年4月13日收盘价80.4元计，公司市值突破50亿元。做地产短信广告发家。挂牌初期，「点点客」是一家典型的广告短信通道，地产商是主要客户，利用中国电信廉价的短信端口帮助客户群发广告。2013年收入3500万，利润900万。几乎所有收入来至于群发广告业务（公司给业务取了个漂亮的名字—企业移动通信）。然而一场巨大的变革正悄然降临，2013年1月，诞生刚满两年的微信首次突破三亿用户。微信的兴起给短信带来了巨大的冲击。转型移动社交营销。2013年「点点客」开始将触角伸向微信等社交广告，为企业客户提供微信营销软件、代运营，定制开发等服务；同时还提供微信打印机、微信Wifi等商户硬件产品。帮助客户从传统渠道向微信渠道的迁移。CEO黄梦敏锐地发现社会化营销、移动CRM这些快速增长的领域，「点点客」试图这些领域里卡位。2015年1月18日「点点客」以8000万元估值收购杭州微巴信息。其中现金支付2163万元，余下的以股份方式支付。继续扩大了在微信营销领域的版图。微巴信息成立于2012年，旗下“微信生意宝”在全球范围内拥有1500多家代理商，9000多名从业伙伴，服务了10多万家商户，其中包括盾安集团、银泰百货集团、宝马、奥迪、沃尔沃、大众、凯迪拉克、奔驰、万科、绿城、红星美凯龙、海尔、中国移动、万事利集团、广厦集团等全国知名