《财务管理》课件第一章 总论

第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节企业组织形式与财务经理

第四节财务管理环境掌握财务管理的概念、内容财务活动和财务关系、财务管理的目标熟悉财务管理环境及组织形式了解财务管理原则及方法教学要点第一节财务管理的概念一、企业财务的概念二、企业财务管理的概念与特点什么是财务管理企业的现实问题：做企业目的？财务目标赚钱、利润/价值最大化，企业必须盈利做企业有没有资本？资金永远是企业最稀缺的资源如何把最稀缺资源优化配置、有效利用，资本增值？管理好资金，就是财务管理。财务管理企业财务活动的中心工作财务管理的历程萌芽

15和16世纪地中海沿岸商业蓬勃发展作坊和工场手工业，财务活动简单出现

18世纪工厂化机器，财务活动复杂集资为主职能化

----19世纪末股份公司、托拉斯，企业规模扩大，财务独立为单独职能，财务监督为主

---20世纪30年代全面财务控制财务管理学的属性经济学与管理学交叉性学科经济学属性

又称财务经济学（FinancialEconomics，西方经济学主流）。主要研究：公司融投资决策、公司间并购、组织与激励、及公司定价（资产定价理论：assetspricing）。管理学属性如何利用价值形式来强化对组织资源的分配与控制问题，包括决策、计划、控制、考评。基本概念企业财务是企业再生产过程中的资金运动及其所体现的企业与其他各方面的经济关系（财务关系）。财务活动以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，包括资金的经济运动：资金循环、资金周转企业财务关系

是指企业在组织财务活动过程中所发生的经济关系。财务基本要素：资本资本

在运动中不断增值的价值，表现为企业为进行生产经营活动垫支的货币资本的特征

---稀缺性

---可增值性

---可控性资本构成

---债务资本

---权益资本财务管理：对资本的运作资本活动构成：

——如何取得资本？

筹集

——如何运用资本？

投资、营运来增加价值

——资本收益如何分配？

股东、债主、员工、企业、社会财务管理概念与特点概念企业管理的一部分、依据财经法规制度、按照财务管理原则、组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理工作。财务管理的内容筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资企业财务管理的特点既是企业管理一个独立方面，又是综合性管理工作。运用价值形式对企业经营活动实施管理。价值流动贯穿整个经营活动。

与企业各方面联系广泛迅速反映企业生产经营情况

战略管理、生产营销通过会计工作反映在财务报表上，用货币计量经营活动的高度浓缩的结果财务管理目的目的追求资本收益最大化原因

1、无论利润还是企业价值等都是以盈利为前提而盈利是企业运行的出发点和归宿点。

2、资本收益最大反映了企业多元利益主体的共同愿望。

3、以最少投入获得更多收益，是评价资本运营和利用效率的关键依据。第二节财务管理的目标一．财务管理目标的概念二．财务管理目标的基本特点三．财务管理的分部目标四．财务管理的整体目标财务管理目标（ObjectiveofFinancialManagement）又称理财目标指企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的，是评价企业财务管理活动是否合理的标准，它决定着企业财务管理的基本方向。作为企业管理一部分，整体目标和企业总体目标一致。企业的目标生存以收抵支到期偿债发展集中表现为扩大收入对财务管理的要求筹集企业发展所需资金，扩大规模或提高市场占有率获利对财务管理的要求通过合理、有效的使用资金使企业获利。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。对财务管理的要求条件企业的目标财务管理的目标作用公司理财活动希望实现的结果评价公司理财活动合理与否的标准。不同的管理环境、治理结构和发展战略，目标不一样财务管理目标的基本特点相对稳定性:一定政治、经济环境的产物多元性:主导目标、辅助目标层次性:整体目标、分部目标、具体目标

企业财务管理分部目标筹资管理目标投资管理目标营运资金管理目标利润及其分配管理发行

发行

借款

……......……股票

债券财务管理总体目标1．MAX总产值2．MAX利润3．MAX企业价值4．MAX股东财富财务管理的分部目标筹资管理资金成本、财务风险投资管理可行性、投资报酬、投资风险营运资金管理加速周转、减少占用利润管理提高利润、合理分配产值最大化为目标（计划经济）Productionvaluemaximization缺点：1.只讲产值，不讲效益2.只求数量，不求质量3.只抓生产，不抓销售4.只重投入，不重挖潜产值最大化，在任何时候都是不符合经济活动规律的

以利润最大化为目标

利润代表企业新创造财富，利润多则企业财富增加多，越接近企业目标

财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)思考有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？在上面条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资300万元建成的，哪个企业更好？利润最大化为目标缺点没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵以股东财富最大化为目标

通过财务合理运营，股票价格最大化

股东带来最多的财富股份制公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格决定股东财富表现形式

未来获得更多的净现金流量，股票价格是股东未来所获现金股利和出售股票所获收入现值股票价格取决于

-未来获取现金流量能力

-现金流入的时间和风险股东财富最大化为目标优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系缺点建立在资本市场有效性假设之下股票价格最大化导致报表粉饰，损害其他利害人利益以股东财富最大化为目标

股东财富最大化利益相关者剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

2.没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件以企业价值最大化为目标优点强调风险与报酬的均衡注重处理好财务关系：考虑时间价值克服企业经营短期行为

——现代企业财务管理的最优目标概念：通过企业财务经营，采用最优财务政策，考虑资金时间价值和风险报酬的关系,保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值最大。企业价值不是总资产账面价值，也不是各单项资产市场价值和，指未来持续经营期间实现的现金净流量的贴现值之和，反映企业潜在或预期获利能力。若各年现金流量相等，上式简化为：

企业价值的计量在i不变时，FCF越大，则企业价值越大在FCF不变时，i越大，则企业价值越小企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比财务管理目标的冲突与协调冲突1所有者（股东）与经营者（经理）的冲突冲突2所有者（股东）与债权人的冲突冲突3大股东与中小股东的冲突冲突4社会责任与利益冲突冲突1：股东与经理层增加报酬增加闲暇时间避免风险2、经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择

1、经营者的目标3、解决方法激励解聘监督——审计冲突1协调机制激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁冲突2：股东与债权人债权人在借出资金时考虑的因素：1.公司现有资产的风险2.预计新添资产的风险3.公司现有的负债比率4.公司未来的资本结构1.寻求立法保护2.在借款合同中加入限制性条款

3.发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

冲突2协调机制冲突3：大股东与中小股东

大股东：

有多数股份，左右股东大会和董事会决议，委派CEO,掌握经营决策控制权。大股东侵害中小股东利益形式

关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为高级管理者支付过高薪酬股利政策不合理，掠夺中小股东既得利益。冲突3协调机制保护机制：1.完善公司治理结构2.规范信息披露制度限制股东查阅公司有关资料的权利完善独立董事制度实行累积投票制建立健全监事会完善信息披露规则加大违规处罚力度加强信息披露监管冲突4：社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。通过制订法律约束，但法律不能解决所有问题。股东利益社会责任？第三节企业组织形式和财务经理一、企业组织形式二、财务经理企业组织形式按照财产的组织形式和所承担的法律责任划分为：1、独资企业2、合伙企业3、公司企业。企业组织形式的影响因素(1)税收(2)利润和亏损的承担方式(3)资本和信用的需求程度财务经理负责企业的理财活动

通常与企业高层领导人有关，如副总裁、财务经理及其他经理职责

组织制定企业年度财务预算和绩效考核体系建立健全财务核算体系和内控制度建立成本控制体系，准备月度经营分析报告，完善现金流管理为公司重大投融资等经营活动提供财务决策支持。中国企业财会合一的组织形式西方财务管理的组织形式财务长（财务部经理）：资本预算，筹资决策，投资决策，现金管理，信用管理，股利决策，计划、控制与分析，处理财务关系，其他。会计长（会计部经理）：信息处理，财务会计，成本会计，管理会计，税务会计，其他。财务管理的组织形式

企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工企业财务关系

财务管理联系金融市场和实物资产投资。金融市场筹资投资实物资产市场实物资产其他生产要素进行生产活动创造出现金收益财务管理与会计的区别企业财务部职责组织财务活动

---筹集资本

---资本运用

---股利分配

---银行和保管

---信用和收款

---保险处理财务关系

----与投资者、受资者间的投资与分享投资收益。

----与债权人、债务人、往来客户间的借债、还钱。

----与税务机关间的征税和纳税的关系。

----企业内部各单位间的内部资本结算关系。

----与职工间以货币支付职工工资、津贴、奖金的结算关系。企业会计部职责1、

外部报告2、

内部报告3、

计划和控制4、

经济评价5、

保护资产6、

税务管理（FinancialEnvironment）又称理财环境，指对企业财务管理活动产生影响作用的企业内部条件和外部条件统称。第四节财务管理环境销售环境采购环境生产环境内部环境经济环境法律环境金融环境外部环境财务管理的环境社会文化环境3.财务管理的环境财务管理的外部环境经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境概念

影响企业财务管理的各种经济因素：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。

经济周期：复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环。一、经济环境发达国家

——较高的理财水平、先进的理财方法、新颖的理财内容.发展中国家

——中等的理财水平、较快的发展速度、频繁变更的法规政策、实践中问题较多.不发达国家

——低下的理财水平、较慢的发展速度.经济发展水平

引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张通货膨胀状况市场环境

——完全竞争市场

——不完全竞争市场

——寡头垄断市场

——完全垄断市场经济政策

——经济增长政策

——产业结构政策

——政府财政政策市场环境和经济政策

（一）企业组织法律规范二、法律环境企业组织形式独资企业合伙企业公司制企业无限公司有限公司有限责任公司股份有限公司上市公司非上市公司法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法——《公司法》

——《中华人民共和国全民所有制工业企业法》

——《中华人民共和国外资企业法》

——《中华人民共和国中外合资经营企业法》

——《中华人民共和国中外合作经营企业法》

——《中华人民共和国私营企业条例》

——《中华人民共和国合伙企业法》企业组织法律规范（1）所得税的法规

——企业所得税、个人所得税、外商投资企业和外国企业所得税（2）流转税的法规

——增值税、消费税、营业税、进出口关税（3）其他地方税的法规

——资源税、财产税、行为税税务法律规范

——《企业财务通则》——《行业财务制度》——企业内部财务制度财务法律规范金融市场环境金融市场与企业理财公司筹资投资场所长短期资金转化公司理财提供信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率通货膨胀补偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬美国2002年各种不同信用等级债券的利率国库券(1)AAA级公司债券(2)BBB级公司债券(3)违约风险报酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%

——货币政策

——利率政策

——汇率政策金融政策

教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。小案例：中国一家科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到20