第5章 衍生金融工具 - 副本

1.衍生金融工具概述第5章衍生金融工具2.

金融期货3.

金融期权4.

其他衍生金融工具1.1衍生金融工具的含义概念

－衍生金融工具，又称衍生金融产品，是指在原有证券的基础上派生出来的新的交易品种。特征杠杆效应套期保值和投机套利共存跨期交易高风险1.2衍生金融工具的分类分类依据分类结果基础工具种类股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具交易的方法及特点金融远期、金融期货、金融期权、金融互换基础工具交易形式风险收益对称型衍生工具、风险收益不对称衍生工具1.3衍生金融工具的产生与发展产生原因

－转移风险和规避监管。发展动力金融自由化的发展金融机构的利益驱动新技术革命的推动2.1金融期货的含义概念

－金融期货是指买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融期货合约的交易。－金融期货交易的对象不是商品本身，而是交易所规定的标准化合约。由交易双方订立的、约定在未来某个日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。沪深300股指期货合约

合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日价格波动最大限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五（法定假日顺延）交割日期同最后交易日交易方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所2.2金融期货的特征以期货合约为交易内容交易所组织交易保证金制度合约对买卖双方强制执行2.3金融期货的种类货币期货利率期货股指期货又称外汇期货，是以汇率为标的物的期货合约以利率为标的物的期货合约以股票价格指数为标的物的期货合约2.4金融期货市场的参与者◆套期保值者通过在期货市场上建立与现货市场相反的仓位，以锁定其所需金融资产的价值或负债的成本。◆套利者出现不合理价差时，同时持有现货多头和期货空头或现货空头和期货多头，获取无风险收益。◆投机者预测期货市场走势，利用金融期货交易的高杠杆性，进行“以小驭大”，获取较高收益。2.3金融期货市场的参与者多头套期保值

美国A进口商和日本出口商在某年9月8日签定了一份家电进口合同，金额为5000万日元，合同规定交货日期为三个月，货到付款。A进口商为了规避日元升值，进行了期货套期保值交易。日期日元现货市场日元期货市场9月8日即期汇率$1=￥110.44，需付款$452730买进日元期货合约，成交汇率$1=￥109.88，成交总值$45504012月8日买入汇率$1=￥108.27，需付款$461805卖出日元期货合约，成交汇率$1=￥107.80，成交总值$463820盈亏-$9075$87802.3金融期货市场的参与者空头套期保值

某投资公司在4月16日持有股票组合折合为市价100万美元。该公司担心2个月后股价将会下跌，为转移市场风险，在“标准普尔”760点时卖出期货合约。日期现货市场期货市场4月16日当天市值$1000000卖出合约，成交指数760点，合约总额$15200006月16日当天市值$940000买入合约，成交指数728点，合约总额$1456000盈亏-$60000$640002.5金融期货的主要交易制度集中交易制度标准化的期货合约和对冲机制保证金及其杠杆作用结算所和无负债结算制度限仓制度大户报告制度3.1金融期权的含义概念

－金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或者出售某种金融资产的权利；－合约的购买者也有权选择不执行合约，因此期权交易也称选择权交易；－期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。3.1金融期权的含义要素期权买入方和卖出方协议价格期权费合约标的物和数量单位合约期限和到期日3.2金融期权的分类分类依据分类结果投资者买卖行为买入期权（看涨期权）、卖出期权（看跌期权）履约时间欧式期权、美式期权标的物性质股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权看涨期权3个月期欧式F股票看涨期权，执行价格为10元，期权费为2元。看跌期权3个月期欧式F股票看跌期权，执行价格为10元，期权费为2元。盈亏6420-2-4-61012价格买入方卖出方盈亏6420-2-4-6810价格卖出方买入方3.3金融期权投资分析利用金融期权进行资产组合股价收益买进股票卖出看涨期权组合收益（a）买进股票卖出看涨期权股价收益买进股票买入看跌期权组合收益（b）买进股票买入看跌期权3.3金融期权投资分析利用金融期权进行资产组合股价收益卖出看跌期权卖空股票组合收益（d）卖空股票卖出看跌期权股价收益买进看涨期权卖空股票组合收益（c）卖空股票买进看涨期权3.3金融期权投资分析利用金融期权进行避险防范价格上涨风险防范价格下跌风险

风险规避购买看涨期权出售看跌期权

出售看涨期权购买看跌期权

3.3金融期权投资分析利用金融期权进行套期保值期权合约期货合约保值方式预计价格上涨买入看涨期权出售看跌期权购买期货合约预计价格下跌买入看跌期权出售看涨期权卖空期货合约交易权限购买者具有选择权，锁定损失不具备选择权交易费用需要支付合约购买费不需支付合约购买费交易种类更多，选择余地大相对较少4.1权证概念

－权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间内或特定到期日，权证持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券；－权证持有人通过支付权证的购买价，获得以固定价格买入或卖出标的证券的权利，而不承担相应的义务。4.1权证分类分类依据分类结果发行主体不同股本认股权证、备兑权证权利内容不同认购权证、认沽权证行权时间不同欧式认股权证、美式认股权证标的证券不同个股型权证、指数型权证、组合型权证股价与履约价格的关系价内权证、价外权证、价平权证4.1权证权证与期权－权证是一种特殊的期权。期权权证合约形式标准化合约非标准化合约合约数量由市场供求决定由发行单位决定融资功能不具备融资功能具备融资功能4.2存托凭证概念

－存托凭证是一种可以流通转让的代表投资者对境外证券所有权的证书；－存托凭证不是原始证券，只是这些证券的所有权证书；－投资者通过购买存托凭证，拥有外国公司的股权。4.2存托凭证投资者经纪人