食品饮料行业周报：春节反馈好于预期白酒动销环比加速

春节反馈好于预期，白酒动销环比加速—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点▌一周新闻速递春节反馈好于预期，白酒动销环比加速—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点▌一周新闻速递PO投资观点春节前后，随着消费群体阳康后，整体消费氛围持续回升，餐饮和酒店火爆更多反映消费信心的持续回升，白酒板块整体动销好于此前预期，甚至超预期。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=调味品>乳制品。比节前明显下降。分区域来看，河南、安徽地区中高端酒动销表现超预期，湖南地区表现略超预期，江苏地区洋河和今世缘回款和动销表现良好，婚喜宴恢复至同期九成。分板块内部来看，高端酒>地产酒>次高端酒。现阶段我们重点推荐4+4产品矩阵，即高端酒茅五泸+汾酒+地产酒四杰(古井贡大众品板块：春节期间，休闲食品和速冻食品反馈良好，调味品库存环比继续下降，餐饮复苏加快调味品B端复苏。现阶段我们重点推荐3+3+3产品矩阵，即速冻三雄(安井食品、三全食品、千味央厨)、休闲食品三剑客(盐津铺子、甘源食品、劲仔食品)、预期差三杰(绝味食品、紫燕食品、中炬高新)。证券研究报告行业研究0分析师：孙山山S1050521110005sunss@分析师：何宇航S2090002heyh1@行业相对表现表现3MM食品饮料(申万)6.818.1-8.4市场表现食品饮料食品饮料沪深300000相关研究1、《食品饮料行业周报：关注珍酒李渡进度，大众品好于预期》2023-01-15分化，大众品持续改善》2023-01-如期进行，大众品缓慢复苏》2023-1-02品饮料行业“推荐”投资评级。险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消证券研究报告2要免责声明2专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023/1/29股价EPSPE投资评级2022E2023E2024E2022E2023E2024E600519.SH贵州茅台1860.0149.8458.6668.4837.3231.7127.16买入000858.SZ五粮液208.726.918.069.3230.2125.9022.39买入000568.SZ泸州老窖247.807.118.7410.5934.8528.3523.40买入600809.SH山西汾酒296.406.488.3410.4845.7435.5428.28买入002304.SZ洋河股份183.116.377.639.0828.7524.0020.17买入000799.SZ酒鬼酒139.203.604.866.1938.6728.6422.49买入600702.SH舍得酒业166.464.425.597.2737.6629.7822.90买入600779.SH水井坊82.772.492.933.4833.2428.2523.78买入000596.SZ古井贡酒288.955.777.289.0850.0839.6931.82买入603369.SH今世缘57.411.972.493.0929.1423.0618.58买入603589.SH56.923.023.473.9418.8516.4014.45买入603198.SH迎驾贡酒69.032.132.683.2832.4125.7621.05买入600199.SH金种子酒25.77-9-257.70234.2766.08买入603919.SH金徽酒25.220.670.931.1437.6427.1222.12买入600197.SH伊力特24.920.460.630.8654.1739.5628.98买入600559.SH老白干酒29.830.770.790.9638.7437.7631.07买入603288.SH海天味业79.741.611.912.2449.5341.7535.60买入603027.SH千禾味业22.360.370.700.8260.4331.9427.27买入603317.SH天味食品26.130.450.590.7558.0744.2934.84买入600872.SH中炬高新38.200.941.101.2740.6434.7330.08买入002507.SZ涪陵榨菜26.321.141.321.5223.0919.9417.32买入600305.SH恒顺醋业40.2971.3550.5441.83买入603755.SH38.670.741.051.3652.2636.8328.43买入603170.SH宝立食品27.590.490.680.8556.3140.5732.46买入300999.SZ金龙鱼45.390.791.081.3657.4642.0333.38买入300908.SZ仲景食品71.7128.8923.9720.61买入600298.SH安琪酵母43.001.672.112.5425.7520.3816.93买入300755.SZ华致酒行12.8125.3315.5011.09买入605499.SH东鹏饮料179.783.484.295.2651.6641.9134.18买入603711.SH香飘飘15.241.061.1814.3812.92买入605337.SH李子园21.951.051.301.6120.9016.8813.63买入600132.SH重庆啤酒123.972.713.384.0045.7536.6830.99买入600600.SH青岛啤酒105.162.573.133.6540.9233.6028.81买入603345.SH安井食品162.284.105.467.0439.5829.7223.05买入603517.SH绝味食品53.820.600.911.3389.7059.1440.47买入603057.SH紫燕食品28.930.721.071.3640.1827.0421.27买入002847.SZ盐津铺子105.002.323.564.5045.2629.4923.33买入603719.SH良品铺子34.510.991.261.5834.8627.3921.84买入002991.SZ甘源食品76.871.992.583.5038.6329.7921.96买入002557.SZ洽洽食品48.031.992.222.5624.1421.6418.76买入003000.SZ劲仔食品11.080.290.370.4538.2129.9524.62买入证券研究报告3要免责声明3专业、稳健、高效605338.SH巴比食品29.151.001.211.5129.1524.0919.30买入300973.SZ立高食品92.290.981.782.5494.1751.8536.33买入002216.SZ三全食品17.200.941.081.2418.3015.9313.87买入600882.SH妙可蓝多33.740.530.700.9563.6648.2035.52买入001215.SZ千味央厨71.281.231.632.0957.9543.7334.11买入605089.SH味知香65.001.471.832.2644.2235.5228.76买入002330.SZ得利斯6.5459.1840.6927.13买入603043.SH广州酒家25.711.071.301.5424.0319.7816.69买入002956.SZ西麦食品14.000.450.560.6831.1125.0020.59买入002570.SZ贝因美4.910.090.220.5654.5622.328.77买入600887.SH伊利股份32.331.371.621.9223.6019.9616.84买入603156.SH养元饮品81.8017.6514.3111.77买入002183.SZ怡亚通6.190.260.330.4023.8118.7615.48买入300094.SZ国联水产5.5555.6032.7122.24买入002726.SZ龙大美食8.840.070.150.21126.2958.9342.10买入002946.SZ新乳业12.660.480.650.8326.3819.4815.25买入603076.SH乐惠国际38.730.741.372.2552.3428.2717.21买入300791.SZ仙乐健康34.981.301.541.8726.9122.7118.71买入605388.SH均瑶健康13.960.260.470.6853.6929.7020.53买入资料来源：Wind，华鑫证券研究证券研究报告4要免责声明4专业、稳健、高效1、一周新闻速递 61.1、行业新闻 61.2、公司新闻 62、本周重点公司反馈 82.1、本周行业涨跌幅 82.2、公司公告 82.3、本周公司涨跌幅 112.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 122.5、重点公司信息反馈 153、投资观点 184、风险提示 21图表1：本周行业涨跌幅一览(%) 8图表2：本周食品饮料重点上市公司公告 8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览 11图表4：2021年白酒产量715.6万吨，同-3.4% 12图表5：2021年白酒行业营收6033亿元，同+18.6% 12 图表8：全国大豆市场价(元/吨) 13图表9：白砂糖现货价(元/吨) 13图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内(元/吨) 13图表11：瓦楞纸市场均价(元/吨) 13图表12：2021年啤酒行业产量3562万千升，同+5.6% 13图表13：2022年10月啤酒行业产量累计同比+0.6% 13图表14：2021年葡萄酒行业产量26.8万千升，同-29.1% 14图表15：2022年10月葡萄酒行业产量累计同比-23.9% 14 图表17：休闲食品各品类市场份额 14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR 155要免责声明5专业、稳健、高效 图表21：重点关注公司及盈利预测 18证券研究报告6要免责声明6专业、稳健、高效。投资者挂牌转让南澳酒庄。项目超百亿。。业。套产业。、广西精酿啤酒联合研发中心揭牌。选全国人大代表。巽风集市迎新春活动今日开启。证券研究报告7要免责声明7专业、稳健、高效7、汾酒旗下实验室入选省重点名单。山西杏花汾河酒厂投产。袁清茂部署2023营销南春老酒上市。11、青岛啤酒一世传奇(红宝石)桶陈年份酒限量发售。青啤建设全球唯一啤酒全产独董候选人之一。标。服务。证券研究报告8要免责声明8专业、稳健、高效图表1：本周行业涨跌幅一览(%).2、公司公告证券简称泸州老窖股东沈才洪先生通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份34,594股，本次权益变动后，持有公司股份180,481股，持股比例为0.0123%。水井坊公司2022年实现归属于上市公司股东净利润、营业收入与上年同期相比分别增长1.4%、0.9%；股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比同比下降约4.3%。今世缘近日，公司收到基金管理人南京毅达股权投资管理企业发来的通知，淮安高投毅达贰号已完成中国证券投资基金业协会备案手续并取得了私募投资基金备案证明。广州酒家同意公司全资子公司广州酒家集团利口福营销有限公司通过非公开协议转让方式，购置关联人广州市城兴贸易有限公司持有的广州市天河区科韵路16号自编第4栋物业，打造“创新发展中心”。金种子酒公司原保荐代表人贾世宝先生因工作安排原因，不再负责金种子酒非公开发行股票项目的持续督导工作，国元证券现委派刘依然先生接替担任公司保荐代表人。山西汾酒2022年营收260亿元左右(同增30%)；2022年归母净利润79亿元左右(同增49%)；扣非净利润79亿元左右(同增49%)。燕京啤酒拟向中国光大银行股份有限公司北京顺义支行申请授信额度人民币伍亿元整，用于本公司在授信范围内日常经营资金周转。议拟向北京农村商业银行股份有限公司顺义支行申请综合授信额度人民币伍亿元整，用于本公司在授信范围内日常经营资金周转。议拟向中国工商银行股份有限公司北京顺义支行申请综合授信额度人民币玖亿零捌佰万元整，用于本公司在授信范围内日常经营资金周转。拟向中国银行股份有限公司北京顺义证券研究报告9要免责声明9专业、稳健、高效支行申请综合授信额度人民币捌亿元整，用于本公司在授信范围内日常经营资金周转。拟向中国农业银行股份有限公司北京顺义支行申请短期授信额度人民币伍亿元整，用于本公司在授信范围内日常经营资金周转。青岛啤酒本公司第十届董事会第九次会议审议通过：本公司与青岛啤酒优家健康饮品有限公司(“优家健康”)签署2023年度《委托生产及购买产品框架协议》，与青岛智链顺达科技有限公司(“智链顺达”)签署2023年度《供应链业务服务框架协议》，与青岛啤酒集团有限公司(“青啤集团”)签署《综合服务框架协议》并确定相关日常关联交易于2023年度的交易上限金额。该议案由非关联董事审议表决，全体独立董事同意本议公司拟与奥罗丝冰酒公司和奥罗丝酒庄公司签署《股权转让协议》，拟以1667.18万元受让奥罗丝冰酒公司持有的辽宁张裕冰酒酒庄有限公司25%股权，拟以1607.5万元受让奥罗丝酒庄公司持有的冰酒酒庄24%股权，交易完成后，冰酒酒庄将由中外合资企业变更为本公司全资子公司。香飘飘2023年1月17日召开第四届监事会第四次会议，审议通过了选举沈国华先生为第四届监事会主席以及提名康琳女士为第四届监事会股东代表监事候选人的议案；将于2023年2月8日召开2023年第一次临时股东大会，审议补选第四届监事会股东代表监事的议案。东鹏饮料截至本减持计划公告之日，君正投资持有东鹏饮料股份3.458千万股，占公司总股本的8.6%，为公司第二大股东。君正投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过2.4千万股股份，即不超过公司总股本的6％。加加食品加加食品的全资子公司加加(北京)数字科技有限公司，因业务发展需要，对其法定代表人进行了变更，并完成了工商变更登记备案工作，取得《营业执照》。法定代表人变更为周建文。千味央厨公司2022年12月3日披露了《关于股东减持股份的预披露公告》。前海新希望计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价方式或自本公告披露之日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持其持有公司股份合计不超过2,599,200股。2023年1月18日，公司收到前海新希望出具的《股份减持计划提前终止告知函》，因自身资金需求调整，决定提前终止本次减持计划。天味食品公司2022年年度实现营业收入约为269,071.02万元，预计增加66,517.48万元，同比增长32.84%左右。2022年年度归属于上市公司股东的净利润约为34,214.40万元，预计增加15,754.46万元，同比增长85.34%左右。2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为29,103.05万元，预计增加16,914.44万元，同比增长138.77%左右。中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证(GDR)并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查，认为所有材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。沈松林和何昌军2名股东计划通过集中竞价方式分别减持不超过93,000股和237,050股，合计330,050股，占公司总股本的0.0433%，自公司本减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内进行。中炬高新】2023年1月17日，重庆信托通过大宗交易方式减持中山润田所持公司股票570万股。本次权益变动后，中山润田合计持有中炬高新公司股份107,990,156股，占上市公司总股本的13.75%，控股股东股份变动比例达1%。鼎晖隽禺、鼎晖桉邺自2022年11月1日至2023年1月17日期间通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份。权益变动后，鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其一致行动人火炬集团合计持有中炬高新股份的比例由13.18%增加至14.65%；信息披露义务人鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其一致行动人火炬集团与信息披露人的关联方CYPRESSCAMBO,L.P.合计持有本公司股份/股份收益权的比例从13.96%增加至15.48%。股东权益变动：中山火炬集团有限公司及其一致行动人上海鼎晖隽禺投资合伙企业(有限合伙)、嘉兴鼎晖桉邺股权投资合伙企业(有限合伙)合计持有本公司股份的比例由13.18%增加至14.65%，成为本公司第一大股东；火炬集团及其一致行动人鼎晖隽禺、鼎晖桉邺与鼎晖隽禺、鼎晖桉邺的关联方CYPRESSCAMBO,L.P.合计持有本公司股份/股份收益权的比例从13.96%增加至15.48%。妙可蓝多公司于2023年1月17日通过上海证券交易所上证路演中心召开了终止发行股份购买资产暨关联交易事项投资者说明会，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行了回答。因个人资金需求，公司董事会秘书谢毅女士拟自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内(窗口期不减持)以集中竞价交易方式减持公司股份不超过50,000股(约占公司目前股份总数的0.01%)，减持价格按市场价格确定。发布关于终止发行股份购买资产暨关联交易事项相关主体买卖公司股票情况查询结果公告，除列示情况外，核查范围内其他相关主体在核查期间不存在通过上海证券交易所证券交易系统买卖公司股票的情形。伊利股份功发行了2023年度第三、四期超短期融资券。第三期超短期融资券期限70天、发行总额30亿元；第四期超短期融80亿元。于2023年1月19日成功发行了2023年度第五期超短期融资券，实际发解除质押。三元股份于2023年1月13日在中国结算上海分公司办理完成公司2022年限制性股票激励计划的预留部分股份授予登证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效龙大美食何爽女士因个人原因，申请辞去公司副总经理职务，辞职后亦将不再担任公司其他职务；2023年1月17日召开第五届董事会第十次会议，审议通过了聘任刘婧女士为公司副总经理的议案；公司全资子公司龙大养殖与招商银行烟台分行签订授信协议，授信敞口金额为6,000万元，公司与招商银行烟台分行签订《最高额不可撤龙大美食国联水产通过《关于2022年度公司对子公司担保额度预计的议案》，同意公司及公司子公司：为公司全资子公司广东国美水产食品有限公司向金融机构申请综合授信额度提供不超过40,000万元人民币的担保额度。金字火腿公司于近日收到股东施延军、薛长煌的函告，获悉其所持有的本公司部分股份质押及质押展期。好想你2022年归母净利润亏损1.38亿元-1.98亿元(同降323.90%-421.25%)；扣非净利润亏损1.48亿元-2.08亿元(同降480.85%-716.34%)；基本每股收益亏损：0.31元/股-0.45元/股。控股股东关联方非经营性资金往来违反了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》、《上市公司信息披露管理办法》；公司未对借出资金事项未履行审议程序和披露义务违反了《上市公司信息披露管理办盐津铺子公司2022年各项目业绩情况整体同向上升，主要原因为：聚焦六大核心品类、加大研发费用投入等。三只松鼠持股5%以上股东LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED，通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份2,002.36万股，本次权益变动后，持有公司股份4,708.04万股，持股比例为11.76%；股东NICEGROWTHLIMITED通过证券交易所的集中交易减持公司股份401万股，本次权益变动后，持有公司股份4,638.34万股，持股比例为11.58%。发布2022年度业绩预告，预计：归属于上市公司股东的净利润112,0004,000万元–6,000万元，同期下降81.23%-87.49%。立高食品38.18%-47.02%；扣除非经常性损益后的净利润14,000万元–16,500万元，同期下降38.71%-47.99%；营业6.50%。安井食品公司董事长刘鸣鸣先生因自身资金需求拟通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持不超过320.00万股(约占公司总股本的1.09%)。绝味食品2023年2月2日公司召开2023年第一次临时股东大会增加临时提案。公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司拟分别以自有资金8,085,184.00元、23,527,368.64元收购武汉零点绿色食品股份有限公司少数股东湖南重熙累盛私募股权基金企业、广州绝了股权投资基金合伙企业所持零点食品1,329,800.00股股份(持股比例为5.22%)、3,869,633.00股股份(持股比例为15.19%)。公司独立董事根据《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规及《公司章程》的有关规定，基于独立、客观、审慎的原则，对提交公司第五届董事会第十二次会议的审议事项进行审阅，并就部分事项发表意见。公司第五届董事会第十二次会议于体董事，于2023年1月17日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议审议通过《关于收购控股子公司股权暨关联交易的议案》、《关于2023年第一次临时股东大会增加临时提案的议案》。有友食品本次回购注销限制性股票涉及激励对象65人，合计拟回购注销限制性股票31.0259万股：本次回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票272.44万股，均为公司2021年限制性股票激励计划所授予的限制性股票。发布2022年度业绩预告，预计2022年度实现营业收入约102,098万元，同比下降16.29%左右；预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约15,158万元，同比下降31.05%左右；预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约13,940万元，同比下降19.62%左右。来伊份预计2022年度归属上市公司股东的净利润为10,050万元左右，与上年同期相比，将增加6,949.90万元左右，同比增长224.18%左右，2022年度扣除非经常性损益的净利润预计为7,426万元左右，与上年同期相比，将增加13,975.61万元左右，同比增长213.38%左右。公司于2023年1月18日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于提前终止第一期员工持股计划的议案》。佳禾食品沈学良先生辞去公司财务总监职务，辞职后将继续在公司担任其他职务。公司第二届董事会第六次会议于2023年1月18日以通讯结合现场的方式召开，会议审议通过《关于聘任财务总监的议案》、《关于修订公司相关制度的议案》。2023年1月18日公司召开第二届董事会第六次会议，审议通过《关于聘任财务总监的议案》，同意聘任王伊宁先生担任公司财务总监，任期自第二届董事会第六次会议决议通过之日起至第二届董事会任期届满之日止。佳禾食品的全资子公司蔻歌食品(上海)有限公司认购南京祥仲创业投资合伙企业 (有限合伙)基金份额并成为合伙企业的有限合伙人之一。投资金额为人民币1.5千万元。巴比食品选举王红女士为公司第三届监事会主席。选举刘会平先生为公司第三届董事会董事长。聘任刘会平先生为公司总经理，聘任李俊、孙爱国先生为公司副总经理。聘任苏爽先生为公司财务总监及董事会秘书。公司本次激励计划规定的首次授予条件已经成就，同意以2023年1月16日为首次授予日，以15.51元/股向符合条件证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效的123名激励对象授予220.925万股限制性股票。在本激励计划自查期间，未发现本激励计划的内幕信息知情人利用本激励计划有关内幕信息进行交易或泄露本激励计划有关内幕信息的情形。南侨食品公司已收到《过户登记确认书》及《证券变更登记证明》，本次回购注销涉及公司189名激励对象尚未解锁2,812.4442,797.66万股。得利斯13.13%；扣除非经常性损益后的净利润500万元–700万元，同期下降86.72%–81.41%；基本每股收益仙乐健康押。图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览证券简称股票代码收盘价本周涨跌幅涨幅前五五粮液000858.SZ208.725.11%老白干酒600559.SH29.833.72%泸州老窖000568.SZ247.801.43%洋河股份002304.SZ183.110.24%贵州茅台600519.SH1,860.01-1.43%跌幅前五顺鑫农业000860.SZ27.60-12.82%603589.SH56.92-7.90%舍得酒业600702.SH166.46-5.23%酒鬼酒000799.SZ139.2-5.10%迎驾贡酒603198.SH69.03-4.39%大众品涨幅前五天润乳业600419.SH16.5110.36%甘源食品002991.SZ76.875.87%嘉必优688089.SH50.784.70%中炬高新600872.SH38.202.99%仲景食品300908.SZ35.242.17%跌幅前五来伊份603777.SH18.18-18.18%华致酒行300755.SZ31.15-6.62%宝立食品603170.SH27.59-6.54%天味食品603317.SH26.13-6.18%味知香605089.SH65.00-5.63%资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览究图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效图表8：全国大豆市场价(元/吨)图表9：白砂糖现货价(元/吨)图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内(元/吨)图表11：瓦楞纸市场均价(元/吨)图表13：2022年10月啤酒行业产量累计同比+0.6%证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效图表15：2022年10月葡萄酒行业产量累计同比-23.9%休闲食品行业：图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021研究图表17：休闲食品各品类市场份额研究证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年究9万五粮液：12月单月来看，公司主要销量地区如江浙沪、河南、山东等动销实现正增应有需求的经销商、终端和消费者。此外，公司加强对消费者培育工作，针对元春开展如五粮春浓香系贺岁系列、元旦五粮液各大营销战区开展的团圆宴等活动，加大宣传力度，牌价值提升和消费者培育为核心，围绕意见领袖，继续深入和团购能力强的商家进行合证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效将继续围绕“一大一高一阵地”团购建设思路，持续走进大企业，加深与大型、特大型企业单位的友好关系；推进五粮液与重点机构内购活动。持续拓展高端圈层，通过以点代面、以线代面的方式，紧紧围绕意见领袖、车友会俱乐部等群层进行品牌培育活动。持续丰富文化体验阵地，通过高尔夫巡回赛、网球巡回赛等体育营销热点扩大朋友圈。协同经销商做好团购工作，精准有序开发企业直销客户，实现企业直销渠道与经销商渠道相互补充、相互促进。专卖店方面，2023年公司将对核心终端、专卖店进行形象提升，启动智慧门店建设，在核心城市、重点区域和高端酒店布局五代专卖店、高端体验馆和品牌专区，以专卖店商家为载体树立区域内产品形象标杆、文化宣传阵地和面向团购消费者的重要场元 Q归母净利润7.92亿元(同增82%)。收入结构来看，我们预计全年青花系列占比40%左右，其中青花30及以23”总纲领；2)全国可控终端数量突比增长达60%；4)战略部署“四个专注”和“四个坚持”。2023年公司将围绕“13348”汾酒营销工作思路，即以汾酒营销高质量发展为一个中心，紧扣品牌价值快速提升、国际化战略调整转型、产品结构完善优化三大任务，推进全国市场秩序维护、国际化营销组织建设、全方位产品矩阵打造三大行动，完善品牌发展管理、现代化营销管理、基础组织管理、市场秩序管理四大体系，做到八个坚持即坚持汾酒竹叶青杏花村一体两翼发展不动摇、坚持青花汾酒战略不动摇、坚持三大市场的原则不动摇、坚持保存量拓增量抓质量的市场运营原则不动摇、坚持把数字化营销作为赋能营销的重要手段不动摇、坚持围绕价费利三分离原则不动摇、坚持全面提高全体营销人员能力不动摇、坚持构建以提升经销商盈利水平为导向的利润分配机制不动摇。水井坊：2022年营收46.73亿元(同增0.9%)，归母净利润12.16亿元(同增亿元(同减19%)，系疫情扰动下消费需求减少、渠道库存压力增大所致。2022年销量1.08万吨(同减2.3%)，对应吨价43.36万元/吨(同增3.3%)。收入结构来看，预计臻着经济逐步复苏，婚喜宴和商务宴请等消扣非损益同增1.8亿元左右。结合前三季度报公司2022Q1-Q3营收34.55亿元(同增续释放利润所致。当前公司对内不断调整产品结构，加强企业管理，实施股权激励，健全激励不约束相结合的分配机制；对外加强和消费者互动与沟通，加大产品市场推广力度。公司持续创新营销策略，巩固并扩大核心消费人群，不断提升市场占有率。我们认为改革红利下重点关注武陵酒，其模式具有几点优势：1)以C端为主，联合C端做透消费者；证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效2)“担当联盟”，让渠道商管渠道，让终端商管终端，让专业的人做专业的事；3)终端中炬高新：控股股东中山润田因与重庆信托、中航信托借款合同纠纷导至股份被拍同时鼎晖隽禺、鼎晖桉邺通过二级市场分别增持0.49%/0.99%中炬高新股权，其与一致行动人火炬集团合计持有中炬高新股份比例由13.18%增至14.65%；因此鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其一致行动人火炬集团与信息披露人的关联方CYPRESSCAMBO,L.P.合计持有中炬高新股权比例从13.96%增至15.48%，超过中山以提升。预计2022年全年有维持下降趋势，利润弹性凸显。公司持续瘦身聚焦主业，剥离房地产等业务，涉房上市公司再融资政策亦有利于公司。2021激励方案望修改后再推出，员工利益绑定积极性望继续提升。随着餐饮端的复苏，公司12.7%/10.8%，分别+3.6/+4.8pct。其中2022Q4，实现营收7.8亿元(+24.5%)，增速环比费用投放加大；扣非归母净利润0.8亿元(+28.1%)；归母净利率/扣非归母净利率分别放量趋势，新大单品有望贡献增量；渠道方面，公司积极开拓餐饮渠道，签约北京千喜鹤、上海麦金地两大餐饮企业，团餐渠道将成为公司打通餐饮渠道重要着陆点；原材料成比维持在15%左右，预计未来将保持在Q母净利润0.77-0.85亿元(同增6%-17%)，扣非净+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长。”中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，聚焦六大核心品类(辣卤零食、深海零食、烘焙、薯的高品质+高性价比，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品；全渠道覆盖，主要系电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道持续放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作。我们认为公司早期布局零食专营渠道，目前进入收获期，零食专营渠道扩张帮助公司加快三四线城市渠道下金投资项目的议案，议案拟将“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”剩余资金用于“润盈生物工程(上海)有限公司破产重整项目”，重整投资总额为2.79亿元，规划润盈生物性冻干菌粉年产能达300吨，是亚洲大证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效认为此次重整项目能推动双方在菌株储备、生产技术、海外市场方面形成优势互补，提升公司在益生菌领域的专业化经营能力，初步实现公司在益生菌领域研发、生产、渠道的产年公司将在稳固常温乳酸菌市场地位基础上，大力布局和拓展益生菌领域，打造第二增长曲线。我们认为主要有三大看覆盖原料价格上涨，此外公盈生物重整投资人并与江南大学达成战略合作协议，为公司在益生菌领域发展打造技术壁垒，同时公司将聚焦青幽爽、畅饮爽以及纤美君三大益生菌系列产品进行打造，并加速终端益生菌品牌培育，完善益生菌产品矩阵。3)渠道布局持续完善：公司坚持“双向延伸”的渠道策略，一方面积极开拓一、二线市场及新零售渠道，另一方面将针对原有“味动春节前后，随着消费群体阳康后，整体消费氛围持续回升，餐饮和酒店火爆更多反映消费信心的持续回升，白酒板块整体动销好于此前预期，甚至超预期。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>白酒板块：春节期间动销环比节前加速，整体板块库存环比节前明显下降。分区域来看，河南、安徽地区中高端酒动销表现超预期，湖南地区表现略超预期，江苏地区洋河和今世缘回款和动销表现良好，婚喜宴恢复至同期九成。分板块内部来看，高端酒>地产酒>次高端酒。现阶段我们重点推荐4+4产品矩阵，即高端酒茅五泸+汾酒+地产酒四杰(古井贡酒、今世缘、洋河股份、金种子酒)。大众品板块：春节期间，休闲食品和速冻食品反馈良好，调味品库存环比继续下降，餐饮复苏加快调味品B端复苏。现阶段我们重点推荐3+3+3产品矩阵，即速冻三雄(安井食品、三全食品、千味央厨)、休闲食品三剑客(盐津铺子、甘源食品、劲仔食品)、预期差三杰(绝味食品、紫燕食品、中炬高新)。图表22：重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023/1/29股价EPSPE投资评级2022E2023E2024E2022E2023E2024E600519.SH贵州茅台1860.0149.8458.6668.4837.3231.7127.16买入000858.SZ五粮液208.726.918.069.3230.2125.9022.39买入000568.SZ泸州老窖247.807.118.7410.5934.8528.3523.40买入600809.SH山西汾酒296.406.488.3410.4845.7435.5428.28买入002304.SZ洋河股份183.116.377.639.0828.7524.0020.17买入000799.SZ酒鬼酒139.203.604.866.1938.6728.6422.49买入600702.SH舍得酒业166.464.425.597.2737.6629.7822.90买入600779.SH水井坊82.772.492.933.4833.2428.2523.78买入证券研究报告要免责声明专业、稳健、高效000596.SZ古井贡酒288.955.777.289.0850.0839.6931.82买入603369.SH今世缘57.411.972.493.0929.1423.0618.58买入603589.SH56.923.023.473.9418.8516.4014.45买入603198.SH迎驾贡酒69.032.132.683.2832.4125.7621.05买入600199.SH金种子酒25.77-9-257.70234.2766.08买入603919.SH金徽酒25.220.670.931.1437.6427.1222.12买入600197.SH伊力特24.920.460.630.8654.1739.5628.98买入600559.SH老白干酒29.830.770.790.9638.7437.7631.07买入603288.SH海天味业79.741.611.912.2449.5341.7535.60买入603027.SH千禾味业22.360.370.700.8260.4331.9427.27买入603317.SH天味食品26.130.450.590.7558.0744.2934.84买入600872.SH中炬高新38.200.941.101.2740.6434.7330.08买入002507.SZ涪陵榨菜26.321.141.321.5223.0919.9417.32买入600305.SH恒顺醋业40.2971.3550.5441.83买入603755.SH38.670.741.051.3652.2636.8328.43买入603170.SH宝立食品27.590.490.680.8556.3140.5732.46买入300999.SZ金龙鱼45.390.791.081.3657.4642.0333.38买入300908.SZ仲景食品71.7128.8923.9720.61买入600298.SH安琪酵母43.001.672.112.5425.7520.3816.93买入300755.SZ华致酒行12.8125.3315.5011.09买入605499.SH东鹏饮料179.783.484.295.2651.6641.9134.18买入603711.SH香飘飘15.241.061.1814.3812.92买入605337.SH李子园21.951.051.301.6120.9016.8813.63买入600132.SH重庆啤酒123.972.713.384.0045.7536.6830.99买入600600.SH青岛啤酒105.162.573.133.6540.9233.6028.81买入603345.SH安井食品162.284.105.467.0439.5829.7223.05买入603517.SH绝味食品53.820.600.911.3389.7059.1440.47买入603057.SH紫燕食品28.930.721.071.3640.1827.0421.27买入002847.SZ盐津铺子105.002.323.564.5045.2629.4923.33买入603719.SH良品铺子34.510.991.261.5834.8627.3921.84买入002991.SZ甘源食品76.871.992.583.5038.6329.7921.96买入002557.SZ洽洽食品48.031.992.222.5624.1421.6418.76买入003000.SZ劲仔食品11.080.290.370.4538.2129.9524.62买入605338.SH巴比食品29.151.001.211.5129.1524.0919.30买入300973.SZ立高食品92.290.981.782.5494.1751.8536.33买入002216.SZ三全食品17.200.941.081.2418.3015.9313.87买入600882.SH妙可蓝多33.740.530.700.9563.6648.2035.52买入001215.SZ千味央厨71.281.231.632.0957.9543.7334.11买入605089.SH味知香65.001.471.832.2644.2235.5228.76买入002330.SZ得利斯6.5459.1840.6927.13买入603043.SH广州酒家25.711.071.301.5424.0319.7816.69买入002956.SZ西麦食品14.000.450.560.6