MaB-C1(货币银行学第1章 货币体系的历史发展)

货币银行学第一章货币与货币制度第一节货币的本质、职能

第二节货币制度的演变和发展

第三节黄金和黄金市场第一编货币和货币市场第一节货币的本质、职能

（自学参照课本第一章）货币在商品经济中执行着五种职能价值尺度流通手段储藏手段支付手段世界货币

货币的演变金属货币铸币银行券与国家发行的纸币电子计算机的应用（电子货币、数字货币）与无现金社会第二节国际货币体系的发展历史1.金本位制度2.布雷顿货币体系3.牙买加货币体系4.自由汇率体系货币制度的演变1.1金本位制度的概念1.2金本位制度的特点1.3金本位制度的发展阶段1.4几个重要概念triffindilemma

铸币平价

黄金输出点黄金输入点金本位制度

金本位制（Goldstandard），金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——铸币平价（MintParity）来决定。金本位制度1、金币本位制

金币本位制是以黄金为货币金属的一种典型的金本位制。其主要特点有：金币可以自由铸造、自由熔化；流通中的辅币和价值符号（如银行券）可以自由兑换金币；黄金可以自由输出输入。在实行金本位制的国家之间，根据两国货币的黄金含量计算汇率，称为金平价。

2、金块本位制金块本位制是指由中央银行发行、以金块为准备的纸币流通的货币制度。它与金币本位制的区别在于：其一，金块本位制以纸币或银行券作为流通货币，不再铸造、流通金币，但规定纸币或银行券的含金量，纸币或银行券可以兑换为黄金；其二，规定政府集中黄金储备，允许居民当持有本位币的含金量达到一定数额后兑换金块。3、金汇兑本位制金汇兑本位制是指以银行券为流通货币，通过外汇间接兑换黄金的货币制度。金汇兑本位制与金块本位制的相同处在于规定货币单位的含金量，国内流通银行券，没有铸币流通。但规定银行券可以换取外汇，不能兑换黄金。本国中央银行将黄金与外汇存于另一个实行金本位制的国家，允许以外汇间接兑换黄金，并规定本国货币与该国货币的法定比率，从而稳定本币币值。

1．各国政府都规定以黄金作为本位货币，确定本国铸币的货币单位及含金量。金币具有无限法偿的权利，并能与银行券自由兑换。

2．金币可以自由熔化为黄金，而黄金也可以拿到国家造币厂中铸造成金币。

3．黄金可以在各国之间自由地输出与输入。国际金本位制的特点在历史上，自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制——金币本位制。

1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。第一次世界大战以后，在1924-1928年，资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期，主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平，并有所发展。各国企图恢复金本位制。但是，由于金铸币流通的基础已经遭到削弱，不可能恢复典型的金本位制。当时除美国以外，其他大多数国家只能实行没有金币流通的金本位制，这就是金块本位制和金汇兑本位制。

金本位制的实行历史

金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点，因此，也称为不完全或残缺不全的金本位制。该制度在1929-1933年的世界性经济大危机的冲击下，也逐渐被各国放弃，都纷纷实行了不兑现信用货币制度。

第二次世界大战后，建立了以美元为中心的国际货币体系，这实际上是一种金汇兑本位制，美国国内不流通金币，但允许其他国家政府以美元向其兑换黄金，美元是其他国家的主要储备资产。但其后受美元危机的影响，该制度也逐渐开始动摇，至1971年8月美国政府停止美元兑换黄金，并先后两次将美元贬值后，这个残缺不全的金汇兑本位制也崩溃了。主要原因

第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。

第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。

第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。金本位制的崩溃(1)为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。

这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。(2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。金本位制度的崩溃的影响

金币本位制是一种稳定的货币制度，对资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用。金本位制下，汇率固定，消除了汇率波动的不确定性，有利于世界贸易的进行；各国央行有固定的黄金价格，从而货币实际价值稳定；没有一个国家拥有特权地位。但是同时，金本位制限制了货币政策应付国内均衡目标的能力，只有货币与黄金挂钩才能保证价格稳定；黄金生产不能持续满足需求，央行无法增加其国际储备；给黄金出口国很大的经济压力。金本位的意义及影响优点是：（1）可以限制政府或银行滥发纸币的权力，不易造成通货膨胀；（2）各国汇率基本固定，有利于国际贸易和国际投资。缺点是：（1）新开采黄金的供应量与世界经济增长所需的货币数量无密切关系，货币的供应缺乏灵活性；（2）一个国家会受其他国家或地区的衰退或通货膨胀的影响；（3）当失业增加或经济增长率下降时，一国的国际收支逆差需要经过长期的调整过程；（4）当一国国际收支失衡时，国内的经济活动常会被迫服从外部平衡的需要金本位制的优缺点用一组有趣味的图来看看货币制度体系的发展金本位制度下的汇率决定与变动

1.金币本位下的汇率决定因素：铸币平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价。如：1GBP的含金量为7.32238克1USD的含金量为1.50463克根据含金量对比1GBP=4.8665USD

2影响汇率变动因素：黄金输送点

铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。

但是，在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。

黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。1GBP=4.8665USD

在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等约为千分之五~千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。因为，对于美国的进口商而言，与其……不如……+0.03即为4.8965﹤4.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其……不如……-0.03即为4.8365﹥4.80001GBP=4.8665USD因为，对于美国的进口商而言，与其……不如……+0.03即为4.8965﹤4.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其……不如……-0.03即为4.8365﹥4.8000须支付英镑直接用黄金结算黄金开始外流：输出点应收回美元直接用黄金结算黄金开始流入：输出点英镑太贵英镑太贱黄金输出点&1=$4.8965

+运输$0.03铸币平价&1=$4.8665

-运输$0.03黄金输入点&1=$4.8365汇率作用区间黄金不参与贸易对美国而言〔例〕一家美国进口公司从英国进口价值100万英镑的毛织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到&1＝＄4.9000。这时候向英国汇出100万英镑，就得付出490万美元。如果改为运送黄金，只需付出489.65万美元。因此，输出相当于100万英镑的黄金，可以节省3500美元（4900000－4896500）。英镑兑美元的汇价高于黄金输出点,黄金就会从美国输出,流入到英国。结果：一方面美国对英镑的需求减少；另一方面，美国的黄金量也减少，引起美国货币量减少，物价下跌，出口增加，英镑收入增加。这两方面的共同作用：促进英镑在美国供大于求，进而促使英镑兑美元的汇率下降。金本位制度下的汇率的自动平抑一个国家的黄金输出点是对手国的黄金输入点其黄金输入点则是对手国的黄金输出点黄金输出点&1=$4.8965黄金输入点

黄金输入点&1=$4.8965黄金输出点

美国英国布雷顿森林体系

布雷顿森林体系的历史布雷顿森林体系的核心内容储备货币发行国的责任布雷顿森林体系的作用布雷顿森林体系的基本缺陷布雷顿森林体系的崩溃原因布雷顿森林体系的结束

布雷顿森林体系（BrettonWoodsSystem）是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。布雷顿森林体系是该协定对各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。⒈布雷顿森林体系的历史1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系，提出了两个不同的计划，即“怀特计划”和“凯恩斯计划”。

“怀特计划”主张取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制，设立一个国际稳定基金组织发行一种国际货币，使各国货币与之保持固定比价，也就是基金货币与美元和黄金挂钩。会员国货币都要与“unit”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。

“凯恩斯计划”则从当时英国黄金储备缺乏出发，主张建立一个世界性中央银行，将各国的债权、债务通过它的存款账户转账进行清算.1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。

布雷顿货币体制实际上是一种新金汇兑本位制。⒉布雷顿森林体系的核心内容成立国际货币基金组织（IMF）美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度取消经常账户交易的外汇管制

“布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基金组织（IMF）和世界银行（WorldBank）。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。⒊储备货币发行国的责任

美国作为储备货币发行国的基本责任有两点：美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心提供足够的美元作为国际清偿手段⒋布雷顿森林体系的作用⑴建立了以美元和黄金挂钩和固定汇率制度，结束了混乱的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和世界经济增长创造了有利的外部条件；⑵美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。⒌布雷顿森林体系的基本缺陷⑴美元的清偿能力和对美元的信心构成矛盾，表现为美元的国际货币储备地位和国际清偿力的矛盾、储备货币发行国与非储备货币发行国之间政策协调的不对称性以及固定汇率制下内外部目标之间的两难选择等；“特里芬难题(TriffinDilemma)”

⑵汇率体制僵硬，无法通过汇率浮动自动实现国际收支平衡，调节国际收支失衡的责任主要落在非储备货币发行国一方，牺牲了它们的经济发展目标。1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬(RobertTriffin)在其《黄金与美元危机-自由兑换的未来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾在国际经济学界称为“特里芬难题(TriffinDilemma)”正是这个“难题”决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。小资料：特里芬难题19世纪末第一次正式形成了世界各国普遍采用金本位为基础的国际性货币体系，由于当时英国在世界经济中的突出地位，所以该体系实际上是一个以英镑为中心、以黄金为基础的国际金本位制度。金本位制在保持汇率稳定、自动调节国际收支、促进国际资本流动方面曾起过重要作用，但又因为其发挥作用的一些前提条件或称“金本位制的比赛规则”(RulesoftheGoldStandardGame)在现实中受到破坏。不能适应战争时期增加通商的需要及英国在操纵国际货币秩序时所引起的严重的利益冲突的矛盾，使金本位制在一战前就已面临崩溃。金本位制在第一次世界大战后曾演变为一种金汇兑本位制或黄金本位制，形成了一种不受单一货币统治的货币体系，但这种在狭小的黄金基础上建立起来的一种过渡性的脆弱的国际货币制度，在1929～1933年那场世界性的经济危机的暴风雨袭击下，显得不堪一击，终至土崩瓦解。特里芬难题引发的思考第二次世界大战使资本主义世界经济格局发生了巨大变化，英国在战争期同遭受了巨大创伤，经济实力大为下降，而美国已成为当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全世界的霸主地位创造了必要条件。1944年，在美国新罕布会尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的。联合与联盟国家货币金融会议，通过了以美国“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和“国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定，从而建立起了著名的布雷顿森林体系——一种以黄金为基础、以美元作为国际储备中心货币的新型的国际货币制度，从而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运转结束了国际货币金融顿域的混乱局面，弥补了国际收支清偿力的不足，并极大地促进了国际贸易、投资和世界经济的发展。但这种以一国货币作为最主要国际储备资产的体系有一种内在的不可克服的矛盾：美国以外的成员国必须依靠美国国际收支持续保持逆差，不断输出美元来增加它们的国际清偿能力(即国际储备)，这势必会危及美元信用从而动摇美元作为最主要国际储备资产的地位；反之，美国若要维持国际收支平衡稳定美元，则其他成员国国际储备增长又成问题，从而会发生国际清偿能力不足进而影响到国际贸易与经济的增长。美元实际上处于两难境地。这一问题早在20世纪50年代末就被著名的国际金融专家特里芬所提出，成为著名的“特里芬难题”；他并且据此预言布雷顿森林体系会由于这一内在矛盾而必然走向崩溃，这已为后来的事实所证明。“特里芬难题”的本质含义概括起来就是：国际清偿力的需求不可能长久地依靠国际货币的逆差输出来满足。这一难题实际上在布雷顿森林体系之前的国际货币体系中就已存在，只不过在布体系中表现得更为突出、更为典型罢了。

布体系崩溃后，仍以由美元为中心的多元储备和有管理的浮动汇率特征的牙买加体系开始建立。由于该体系实现了国际储备多元化，美元已不是唯一的国际储备货币和国际清算及支付手段，在一定程度上解决了“特里芬难题”。但这一体系能不能从根本上解决这一难题呢?从多元储备体系的现实情况看，美元仍占有很大优势，能在国际储备中占一席之地的也只有美元、英镑、日元、欧元等极少数国家的货币。这种多元储备制，不论其币种和内部结构如何变化，但国际清偿力的需求仍要靠这些国家货币的逆差输出来满足，实质上是没有变化的。所以说，多元储备体系没有也不可能从根本解决“特里芬难题”，因而也终将违脱不了崩溃的命运。

作为建立在黄金一美元本位基础上的布雷顿森林体系，其根本缺陷还在于，美元既是一国货币，又是世界货币。它的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备。由于黄金产量和黄金储备量增长跟不上世界经济发展的需要，在“双挂钩”原则下，美元便出现了一种进退两难的境地：世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要，美元的供应应当不断地增长；但这又会导致美元同黄金的兑换性日益难以维持。正是由于上述问题和缺陷，导致该货币体系基础的不稳定性，当着该货币体系的重要支柱——美元出现危机时，必然带来这一货币体系危机的相应出现。直到今天国际货币体系的改革也没有解决好“特里芬难题”！⒍布雷顿森林体系的崩溃原因制度自身的缺陷美元危机与美国经济危机频繁爆发⒎布雷顿森林体系的结束20世纪60～70年代，爆发多次美元危机，其后以1971年12月《史密森协定》为标志，美元对黄金贬值，同时美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，至此美元与黄金挂钩的体制名存实亡。1973年2月美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制，至此布雷顿森林体系完全崩溃。

1976年国际社会间达成了以浮动汇率合法化、黄金的非货币化等为主要内容的“牙买加协定”。

《史密森学会协议》1971年由于美元危机，美国宣布美元停止兑换黄金，即不再承担布雷顿森林会议确定的美国用黄金兑换其他国家货币当局持有的美元以维持美元同黄金固定比值的义务。1971年8月美国宣布“新经济政策”，主要资本主义国家之间的货币展进一步加剧。12月17、18日，十国集团”（比、加、法、德、意、日、荷、瑞典、英、美）在华盛顿举行秘密谈判，达成调整货币比价的协议，为集团成员国的货币制定了新的汇率关系，美元贬值。由于会议在华盛顿的史密森学会大厦举行，故名史密森学会协议。小资料：牙买加协议

《牙买加协议》的主要内容包括：（1）浮动汇率合法化；

（2）黄金非货币化；

（3）提高特别提款权的国际储备地位，修订特别提款权的有关条款，以使特别提款权逐步取代黄金和美元；（4）扩大对发展中国家的资金融通；

（5）增加会员国的基金份额。在牙买加会议讨论过程中，争论最激烈的问题是黄金和汇率体系。浮动汇率合法化

会员国可以自由选择任何汇率制度，可以采取自由浮动或其他形式的固定汇率制度。但会员国的汇率政策应受IMF的监督，并与IMF协商。IMF要求各国在物价稳定的条件下寻求持续的经济增长，稳定国内的经济以促进国际金融的稳定，并尽力缩小汇率的波动幅度，避免操纵汇率来阻止国际收支的调整或获取不公平的竞争利益。协议还规定实行浮动汇率制的会员国根据经济条件，应逐步恢复固定汇率制度，在将来世界经济出现稳定局面以后，经IMF总投票权的85%多数票通过，可以恢复稳定的但可调整的汇率制度。这部分条款是将已经实施多年的有管理的浮动汇率制度予以法律上的认可，但同时又强调了IMF在稳定汇率方面的监督和协调作用。黄金非货币化

废除黄金条款，取消黄金官价，各会员国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消会员国相互之间以及会员国与IMF之间须用黄金清算债权债务的义务。IMF所持有的黄金应逐步加以处理，其中1/6(2500万盎司)按市价出售，以其超过官价(每盎司42．22美元)部分作为援助发展中国家的资金。另外1/6官价由原缴纳的各会员国买回，其余部分约1亿盎司，根据总投票权的85%作出的决定处理，向市场出售或由各会员国购回。提高国际储备地位修订特别提款权的有关条款，以使特别提款权逐步取代黄金和美元而成为国际货币制度的主要储备资协议规定各会员国之间可以自由进行SDRs交易，而不必征得IMF的同意。IMF与会员国之间的交易以SDRs代替黄金，IMF一般账户中所持有的资产一律以SDRs表示。在IMF二般业务交易中扩大SDRs的使用范围，并且尽量扩大SDRs的其他业务使用范围。另外，IMF应随时对SDRs制度进行监督，适时修改或增减有关规定。扩大资金融通

以出售黄金所得收益设立“信托基金”，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们的国际收支的困难。扩大IMF信贷部分贷款的额度，由占会员国份额的100%增加到145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占份额的50%提高到75%。增加会员国的基金份额

各会员国对IMF所缴纳的基本份额，由原来的292亿SDRs增加到390亿SDRs，增加33．6%。各会员国应缴份额所占的比重也有所改变，主要是石油输出国的比重提高一倍，由5%增加到10%，其他发展中国家维持不变，主要西方国家除西德和日本增以外，都有所降低。根据“牙买加协议”，IMF的执行董事会在1976年3月完成了IMF协定条文的修改革案，送交理事会作书面表决。同年4月，IMF理事会通过了《IMF协定第二次修正案》(第一次修正案是在1968年，授权IMF发行SDRs)，1978年4月1日，经修改的IMF协定获得法定的60%以上的会员国和80%以上多数票的通过，从而正式生效。国际货币基金组织（英语：InternationalMonetaryFund，简称：IMF）是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》，于1945年12月27日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。其总部设在华盛顿。我们常听到的“特别提款权”就是该组织于1969年创设的。国际货币基金组织主要职能制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督；对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响；为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所；促进国际间的金融与货币领域的合作；促进国际经济一体化的步伐；维护国际间的汇率秩序；协助成员国之间建立经常性多边支付体系等。IMF的议事规则很有特点，执行加权投票表决制。投票权由两部分组成，每个成员国都有250票基本投票权，以及根据各国所缴份额所得到的加权投票权。由于基本票数各国一样，因此在实际决策中起决定作用的是加权投票权。加权投票权与各国所缴份额成正比，而份额又是根据一国的国民收入总值、经济发展程度、战前国际贸易幅度等多种因素确定的。议事规则IMF的投票权主要掌握在美国、欧盟手中。美国是IMF的最大股东，具有17.69%的份额，中国仅占4%，显然不能准确反映中国在世界经济中日益增加的重要性。IMF这种以经济实力划分成员国发言权和表决权的做法与传统国际法的基本原则显然是背离的，引起了不少国家尤其是发展中国家的不满。据统计，基本投票权曾经超过IMF所有投票权的15%，但由于IMF的扩大，现只占总数的2%。2010年IMF执行董事会通过改革议案，中国的份额计划由3.65%升至6.19%。2013年3月11日，美国国会否决这一提案。

该组织的资金来源于各成员认缴的份额。成员享有提款权，即按所缴份额的一定比例借用外汇。1969年又创设“特别提款权”的货币（记账）单位，作为国际流通手段的一个补充，以缓解某些成员的国际收入逆差。成员有义务提供经济资料，并在外汇政策和管理方面接受该组织的监督。运营资金

会员国家在国际收支困难时，可以向基金申请贷给外汇资金。但其用途限于短期性经济收支的不均衡，各会员国可利用基金的资金，其最高限额为该国摊额的2倍，而在此限额内1年仅能利用摊额的25%。后来，基金已慢慢放宽会员国对于资金利用的限制，以配合实际的需要。资金融通组织机构IMF的组织结构由理事会、执行董事会、总裁和常设职能部门等组成。

常设部门IMF设有16个职能部门，负责经营业务活动。此外，IMF还有2个永久性的海外业务机构，即欧洲办事处(设在巴黎)和日内瓦办事处。

国际货币基金主要的角色是核数师，工作是记录各国之间的贸易数字，和各国间的债务，并主持制定国际货币经济政策。至于世界银行，则主要提供长期贷款。世银的工作类似投资银行，向公司、个人或政府发行债券，将所得款项借予受助国。IMF的成立目的是要稳定各国的货币，以及监察外汇市场。由于IMF不是银行，它不会放款。然而，国际货币基金有储备金，供国家借用，以在短时间内稳定货币；做法类似在往来户口中透支。所借款项必须于5年内清还。（1）IMF的组织机构由美国及欧盟控制（2）IMF的基金份额和投票权分配不合理，在IMF的重大决策上，美国拥有一票否决权（3）IMF竭力维护美元作为主要国际储备货币的霸权地位，忽视超主权储备货币的作用（4）IMF调节国际收支平衡的能力不足，导致全球国际收支严重失衡.制度缺陷特别提款权（SpecialDrawingRight,SDR，亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(PaperGold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。SDRSDR二战后，布雷顿森林体系于1944年成型，美元的币值与黄金挂钩，其他主要国家的货币汇率盯住美元。20世纪60年代初爆发的美元第一次危机，暴露出以美元为中心的布雷顿森林货币体系的重大缺陷，以一国货币为支柱的国际货币体系是不可能保持长期稳定的。该体系下，只有黄金和美元是储备资产。黄金的供给很少，美国只能通过持续的国际收支逆差向世界提供更多美元作为国际基础货币。当时，很多国家尚在战后复苏期，劳动成本相对美国较低，盯住美元能够刺激出口，所以多数国家不愿意调整汇率。全球国际收支调整机制的缺位，使得美国贸易逆差持续，人们对固定的美元对黄金比率的信心一点点被侵蚀。比利时裔美籍经济学家特里芬（RobertTriffin）提出的这一问题被命名为“特里芬难题”：世界必须在全球货币流动性匮乏与对美元的信心丧失之间做选择。为了让布雷顿森林体系继续运转，国际货币基金组织提出创设一种补充性的国际储备资产，作为对美国以外美元供给的补充。1968年3月，由“十国集团”提出了特别提款权的正式方案。但由于法国拒绝签字而被搁置起来。美元危机迫使美国政府宣布美元停止兑换黄金后，美元再也不能独立作为国际储备货币，而此时其他国家的货币又都不具备作为国际储备货币的条件。1969年，IMF创设SDR，初始价值被设为1单位SDR对1美元，相当于0.888671克黄金。SDR相当于一种账面资产，也被称做“纸黄金”。SDR发行历史1970年，美国从紧的货币政策令全球范围内的外汇储备流动性匮乏。为了弥补美元储备资产的短缺，1970年1月1日，IMF首次发行了30亿SDR分配给其成员国。其后的1971年和1972年，每年继续分配30亿SDR。经过三年的分配后，SDR在世界非黄金储备资产中的占比达到9.5%。但是在1971年，美国国内停滞的经济增长状况迫使美联储实行了宽松的立场，像脱缰野马一般向全球释放了大量的流动性。这一改变了的货币政策立场与金本位下的固定汇率体系不再匹配：美元这一“货币锚”过于疲弱。尼克松总统宣布美元价值与黄金脱钩。至1973年，多数其他主要货币对美元的固定汇率先后被放弃，布雷顿森林体系解体。IMF在讨论是否需要继续增加SDR分配时，考虑美国的收支逆差使全球储备货币增加，SDR作为补充性储备资产的功能不再那么重要，决定不再增加SDR。与此同时，随着固定汇率体系被打破，SDR开始与一篮子货币挂钩，起初是16个货币，后改为美英德法意五国货币。日元在1980年被纳入SDR篮子。欧元在1999年出现后，代替三个欧洲大陆国家货币，与美元、英镑、日元一起组成了新千年头15年内的货币篮子。1978年，美元的信用再次受到质疑：美国卡特政府实行宽松货币政策，导致美国物价水平迅速上升。包括欧佩克等石油出口国开始担心美元币值的稳定，沙特甚至将部分盈余资金转换为瑞士法郎和德国马克。1978年10月30日，美元对主要货币发生了恐慌性暴跌。许多国家对日益增长的美元计价的外汇储备感到警觉。主要外汇储备持有国均表示，不愿意增持美元资产。随后的四年间，IMF共发行了120亿单位SDR。快进至2008年，全球金融危机爆发，美元的地位再次受到冲击和质疑。为了缓解全球金融体系的流动性紧张，同时希望通过将SDR也分配给以往不曾分得SDR的新兴市场国家来更好反映他们的经济地位，IMF在2009年创造了1826亿SDR，根据每个成员国在IMF的份额分配给各成员国。这是历史上的第三轮，也是规模最大的一轮SDR发行。全球各国持有的SDR总额借此达到2041亿。SDRSDR

特别提款权采用一篮子货币的定值方法。货币篮子每五年复审一次，以确保篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。随着2000年10月11日有关特别提款权定值规则复审工作的结束，国际货币基金组织执行董事会同意对特别提款权定值方法和特别提款权利率的确定进行修改，并于2001年1月1日生效。SDR特别提款权（

“纸黄金”），最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。SDR最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。2015年11月30日，国际货币基金组织正式宣布人民币2016年10月1日加入SDR(特别提款权)。2016年10月1日，特别提款权的价值是由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。2016年8月31日，央行官网发布公告称，世界银行（国际复兴开发银行）首期特别提款权（SDR）计价债券在中国银行间债券市场成功发行，发行规模为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限为3年，结算货币为人民币。黄金（Gold）是化学元素金（化学元素符号Au）的单质形式，Au的名称来自一个罗马神话中的黎明女神欧若拉（Aurora）的一个故事，意为闪耀的黎明。是一种非常重要的金属。不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。金具有很好的化学稳定性，在金属市场上金与钌、铑、钯、锇、铱、铂等金属统称为贵金属。黄金易锻造、易延展，可碾成厚度为0.001毫米的透明和透绿色的金箔。0.5克的黄金可拉成160米长的金丝。

第三节黄金和黄金市场金在地壳中的平均含量为约1亿分之1.1(0.0011PPm），在海水中的含量约为1000亿分之1(0.00001PPm），由于几亿年至几十亿年的地壳运动和地质变化使金元素富集成金矿床，一般工业价值的金矿中金的品位在2-3克/吨，富矿有5-50克/吨，特富矿50-500克/吨，还有块金，单块最小的十几克，最大的几十公斤，罕见的大块金几百公斤，因有的形似狗头，俗称狗头金，印度科学家曾发现过二块近2.5吨的狗头金；贫矿在0.1-1克/吨，选冶技术水平0.5克/吨以上就有工业开采价值。自然界纯金极少，常含银、铜、铁、钯、铋、铂、镍、碲、硒、锇等伴生元素，自然金中含银15%以上者称银金矿、含铜20%以上者称铜金矿、含钯5-11%者称钯金矿、含铋4%以上者称铋金矿。小资料在19世纪之前几千年历史中，人类社会的黄金生产力水平非常低，累计存量不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。而如今，世界每年矿产黄金2600吨左右。全球大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。最新排名国家199920002001200220032004201320141中国4504283943953763434384652俄罗斯1381551651811821822482723澳大利亚3002962851642832582682694美国3423553351992812622282005秘鲁1281331341571721731881696南非1561621932022062171771647加拿大1581551571481411291331538墨西哥2327262322241191159印度尼西亚15213918315816411410910910加纳787472706958107106国际黄金价格的百年变化《中国黄金行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2013年4月至今，国际金价大幅下跌后一直处于低迷状态。从全球经济形势看，今年世界经济增速可能会略有回升，但总体复苏疲弱态势难有明显改观，国际金融市场、大宗商品市场波动性加剧，地缘政治等非经济因素影响大，不确定因素依然较多。伴随美元走强，目前黄金及有色金属、石油等大宗商品的价格均低位运行，未来几年金价低位运行或将成为一个“新常态”。资料国际黄金价格的百年变化黄金价格与通货膨胀的关系？与经济增长的关系？国际黄金价格的百年变化黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善该国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备在数量上有很大的下降，如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和IMF准备减少黄金储备就成为国际黄金市场金价下滑的主要原因。供给方面的原因（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。需求方面的原因一般来说，经济的发展速度决定了黄金的需求黄金消费量（消费/收入）（2）保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相较于货币资产更为保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。（3）投机性需求。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。需求方面的原因（l）美元汇率影响。美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。（在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升，反之亦然。）1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元/盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。其他方面的原因（2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。

当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元贬值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在1979年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。比如2005年美联储十一次降息，并没有对金市产生非常大的影响。惟有在"9.11"事件中金市受利。其他方面的原因（3）通货膨胀对金价的影响。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金日收益率低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为对付通货膨胀的重要手段。其他方面的原因（4）