某公司资源管理及业务管理知识

券商资产管理业务研究券商资产管理业务研究券商资管业务发展现状

目录券商资管业务创新常规业务与创新业务的关系

123券商资管业务发展现状——主要业务形式定向资产管理业务备案制，拥有资管牌照，即可开展定向业务。比照基金专户，一对“一”。“一”指账户，不一定是指“人”；集合资产管理业务即将实行备案制，首支集合计划仍须要走行政许可程序，类同资格审批。私募基金性质。一对“多”。分为大集合、小集合、企业年金集合计划等；专项资产管理业务审批制，拥有集合资格之后，才能审批。资产证券化，一对“多”（后面详述）；全国社保基金业务审批制，资格需要审批，且较严格；信托投资顾问业务备案制。包括单一信托、集合信托等（与经纪业务有交叉）；财务顾问业务备案制。主要体现在市值管理业务中（与投行业务有交叉）；创新业务集合计划，审批制。定向计划，备案制，窗口指导。券商资管业务发展现状：定向理财定向理财：统计数据比较难查找。推理：对净资本的要求不低于2亿元，2011年低于此值的只有川财证券和万和证券。几乎所有券商都有发展资管业务的需求和冲动，定向理财是第一关，未来市场竞争形势将极其激烈。常规形式，在行业内开展的业务量占比较小：现金。一般是大股东支持；证券（股票、债券）。华融减持，中投、中原市值管理等。创新形式，主要是发挥通道资源价值：信托买定向。中间费用较高，业务量不大。可探讨银证合作的空间；面向自主管理大客户，实际管理人是客户自身，管理费实际上是佣金分成，与投资顾问实质竞争。基金专户也有效仿，但很快被叫停；面向银行，贷款资产出表，实际管理人是银行。业务量很大（其它创新，后面详述）。券商资管业务发展现状：定向理财中信证券2011年底业务类别（占比）14年资管全牌照历程：资管资格（定向）——集合——专项——年金——社保券商资管业务发展现状：集合计划净资本要求：限定性不低于3亿，非限定性不低于5亿；目前，共有111家券商，其中64家取得了集合资管资格，并已发行集合产品，占58%；大、小集合，发行10支以上产品的有8家，2—9支产品的有39家，剩余发行1支产品的有17家。其中，发行数量最多的是国泰君安23支，其次是东方19支，中信17支，东海和浙商分别为10支；集合资产过百亿的券商是国泰君安和中信，分别为154亿和120亿。券商资管业务发展现状：专项资产管理计划企业资产证券化业务的政策动态：鼓励五类资产的证券化水电气资产，包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公司等。例如:华能澜沧江水电项目（招商证券）。路桥收费和公共基础设施，包括高速公路、铁路机场、港口、大型公交公司等。例如：莞深高速项目（广发证券）。市政工程特别是正在回款期的BT项目，主要指由开发商垫资建设市政项目，建成后移交至政府，政府分期回款给开发商，开发商以对政府的应收回款做基础资产。例如：浦东建设BT项目（国泰君安）。商业物业的租赁，但没有或很少有合同的酒店和高档公寓除外。例如：远东租赁项目（东方证券）。企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等。从成本收益角度考虑，资产证券化的规模最小将在8亿元以上，期限一般在5年以内。券商资管业务发展现状：专项资产管理计划专项计划名称发行规模产品期限票面利率预期年收益率中国网通应收款支持受益凭证100亿元左右，共10期0.21年-4.71年零息＋固息＋浮息2.5%-3.8%莞深高速公路收费权支持受益凭证5.8亿元18月无息证券（贴现发行）3.0%-3.5%联通CDMA网络租赁费支持受益凭证95亿元175日～421日无息证券（贴现发行）2.55%-3.10%华能澜沧江水电收益支持受益凭证20亿元3-5年固息＋浮息3.59%-3.77%券商资管业务发展现状：信托、社保、年金等信托投资顾问：主要以结构化信托为主，高净值客户是实际管理人，信托是法律意义上的管理人，券商为投资顾问。与经纪业务投资顾问的区别：信托投资顾问一般归属资管，并报证监局备案。社保基金、企业年金等：需要资格审批，对券商资管的管理规模、年限、产品系列等都有较为严格的要求。财务顾问：市值管理，可借助定向、信托、集合等渠道。券商资产管理理业务研究券商资管业务务发展现状目录券商资管业务务创新常规业务与创创新业务的关关系123券商业务创新新目的自主管理委托管理经纪、投行通道咨询、顾问服务自有产品代理产品增量客户保值增值券商资管业务务的创新：一一个中心，两两个基本点总体方向：券券商资管化、、资管信托化化。一个中心：产产品——以客户需求为为本。基本点一：发发挥通道资源源价值——中介业务收益益。基本点二：发发挥投资管理理价值——投资管理收益益。券商资管业务务的创新：定定向理财券商结算模式银行结算模式扩充资产管理理业务投资范范围，遵循循两个基本原原则。一是稳稳妥审慎原则则，投资对象象应当主要限限于在合法交交易场所交易易或经过金融融监管部门批批准（备案））的产品；二二是符合投资资者适当性要要求。定向理财业务务模式：传统统定向业务1、通过投资交交易系统升级级，实现对多多个客户账户户交易的统一一管理，即统统一下单，对对各账户按比比例进行分单单。2、客户参与门门槛低至100万。定向理财业务务模式：实现现债券丙类户户转乙类户1、银行间债券券市场结算成成员按托管账账户分类可分分为甲类、乙乙类和丙类账账户。甲类账账户持有人除除办理债券自自营业务外，，还可代理丙丙类账户持有有人进行债券券结算业务，，乙类账户持持有人可以办办理债权自营营业务，丙类类账户成员必必须通过甲类类账户成员代代理进入银行行间债券市场场，进行债券券结算。2、而非金融机机构法人只能能开立丙类账账户。乙类账账户和丙类账账户相比，可可以选择的交交易对手范围围更广。定向理财业务务模式：普通通存款转同业业存款一般情况下，，金融机构同同业存款利率率高于普通的的定期存款利利率。非金融融机构和个人人可以通过参参与定向资产产管理计划实实现获取同业业存款利率的的目的。定向理财业务务模式：聘请请第三方投资资顾问高净值客户服务平台投资经理、研究员平台与资源类金融机构合作平台盈利模式集合、定向计计划可聘请第第三方投资顾顾问做投资建建议指导。以前的信托——私募等模式可可成功的转移移到定向——私募模式。相相比于信托公公司昂贵的通通道费用，证证券公司更具具优势，不仅仅定向计划证证券账户的开开立没有政策策限制，证券券公司自身也也具有良好的的投研能力。。券商定向集合投资顾问定向理财业务务模式：银证证合作——债券投资目前，银行理理财产品因政政策限制可能能无法直接投投资于上清所所托管的债券券品种，如短短期融资券、、超短期融资资券等。银行行理财产品可可对接证券公公司定向资产产管理计划，，间接实现投投资这些债券券品种的目的的。定向理财业务务模式：银证证合作——票据投资1定向理财业务务模式：银证证合作——票据投资2银行资金有限限，有大量表表内票据业务务，通过定向向计划做适当当的投资安排排，可利用有有限的资金购购买数倍于资资金量的票据据资产，达到到票据资产出出表的目的业务流程为（（1）--（2）--（3）--（4）--（3）--（4）……定向理财业务务模式：银证证合作——票据投资3业务流程××银行将贴现买买入并持有的票据转转让给“过桥银行”××银行发行理财财产品委托券商定向向计划向“过桥银行””购买上述票据资产××银行负责保管管理财资金，支行保保管和代理托收票据××银行不承担为为票据资产垫付任何何资金的义务，不承担票票据资产的投资风险定向理财业务务模式：银证证合作——信贷资产投资资银行为实现信信贷资产的出出表，可发行行理财产品对对接信托计划划等用于购买买自己的信贷贷资产。银信信合作叫停以以后，银行通通过其他不同同的办法努力力实现信贷资资产的出表，，例如：分行行贷款在北交交所挂牌交易易，总行发行行理财产品购购买挂牌资产产等。银证合合作给银行提提供了另一条条实现信贷资资产表外化的的捷径。定向理财业务务模式：银证证合作——保本理财产品品银行发行保本本保收益的理理财产品，资资产需要计入入表内。为使使发行的理财财产品资产不不计入表内，，并使得产品品的收益具有有实质性的保保障，可通过过券商定向计计划做如下安安排。定向理财业务务模式：银证证合作——结构化产品通过资金委托托方的结构化化设计，间接接实现定向计计划的结构化化分级；银行作为定向向计划资金委委托方，通过过发行保本保保息和非保本本浮动收益两两款产品募集集委托资金。。其中，保本本保息产品可可针对银行自自有客户，非非保本浮动收收益产品一般般由券商推荐荐客户购买；；定向计划在传传统运作模式式下，根据保保本、非保本本产品比例和和收益分配方方式等增加相相应的止损安安排，保证保保本保息产品品安全；定向理财业务务模式：银证证合作——理财产品开立立丙类户银行发行理财财产品委托证证券公司成立立定向计划，，定向计划开开立银行间债债券市场丙类类户，并与原原银行（甲类类户成员）签签订代理结算算协议。一方方面银行实现现了理财产品品的外包，一一方面仍控制制着产品的投投资权。定向理财业务务模式：银证证合作——银行表外贷款款通过证券公司司的定向计划划，银行可实实现向客户的的表外贷款。。定向计划可可挑选有良好好信用资质的的客户（如：：四大资产管管理公司），，对其发放贷贷款，并由客客户出具承诺诺函以保证贷贷款收益。定向理财业务务模式：银证证合作——理财服务农信社、农村村商业银行等等中小型银行行没有资产池池、自我投资资能力较弱，，无法直接服服务客户，可可通过委托定定向计划间接接地实现投资资理财能力。。券商资产管理理业务研究券商资管业务务发展现状目录券商资管业务务创新常规业务与创创新业务的关关系123常规业务与创创新业务的关关系——只争朝夕资管业务资格格的一次性投投入成本越来来越高。常规业务是创创新之母（资资格），创新新需要常规业业务做基础（（现金宝）。。昔日创新业务务已经成为今今天的常规业业务（电子合合同-现金宝）。常规业务发展展路径本身孕孕育着创新（（定向-集合-专项）。常规业务和创创新业务可以以同步发展，，但需要逐步步递进。管理模式创新新——盈利点产品设计营销客服运营管理投资经理单一盈利点向多元盈利点转换与资源类金融融机构合作平平台产品合作开发产品相互购买客户资源互换投资管理间接委托、直接委托产品开发营销客服信托化：券商商资管的平台台将充分被利利用，券商的的无风险名义义业务收入和和管理规模将将快速增长。。营销客服创新新传统模式单向的渠道管管理、销售产产品、信息披披露及其答疑疑等服务形式式创新模式以盈利模式为为核心，扩大大业务和服务务辐射范围，，进行双向渠渠道资源整合合、公司内部部资源整合，，与多类型合合格机构合作作、与客户合合作，为客户户提供直接管管理服务、间间接管理服务务。产品开发与与创新集合大、小专项资产证券化定向自有产品信托存款基金代理产品代销、代管二次开发：：转换大集合小集合定向1、客户准入入门槛：10万、5万变为1万。关键在在于公司支支持力度、、资源组织织能力和员员工认知。。2、产品信托托化：同产产品、不同同权利。1、创新集中中地：投资资范围广阔阔，门槛较较高，100万；2、银行等系系统的合作作政策需要要进一步配配套，可能能成为难点点；3、券商自身身产品创新新及其产品品之间的合合作有望成成为发展趋趋势；4、需要大集集合品牌支支撑。增强高端客客户服务力力度1、委托资产产广泛：客户委托托资产应当当是客户合合法持有的的现金、股股票、债券券、证券投投资基金份份额、集合合资产管理理计划份额额、央行票票据、短期期融资券、、资产支持持证券、金金融衍生品品或者中国国证监会允允许的其他他金融资产产。2、银行理财财产品、信信托等可以以购买定向向理财产品品：自然人不得得用筹集的的他人资金金参与定向向资产管理理业务。法法人或者依依法成立的的其他组织织用筹集的的资金参与与定向资产产管理业务务的，应当当向证券公公司提供合合法筹集资资金证明文文件；未提提供证明文文件的，证证券公司不不得为其办办理定向资资产管理业业务。3、可协助客客户进行收收购与反收收购操作：：允许许类类拖拖拉拉机机账账户户；；证证券券公公司司管管理理的的专专用用证证券券账账户户内内单单家家上上市市公公司司股股份份不不得得超超过过该该公公司司股股份份总总数数的的5%，但但客客户户明明确确授授权权的的除除外外。。产品品开开发发与与创创新新———监管管政政策策解解读读大集集合合小集集合合定向向投资资范范围围1、投投资资中中国国境境内内依依法法发发行行的的股股票票、、债债券券、、证证券券投投资资基基金金、、央央行行票票据据、、短短期期融融资资券券、、资资产产支支持持证证券券、、中中期期票票据据、、股股指指期期货货等等金金融融衍衍生生品品、、保保证证收收益益及及保保本本浮浮动动收收益益理理财财计计划划以以及及中中国国证证监监会会认认可可的的其其他他投投资资品品种种。。2、集集合合计计划划可可以以参参与与融融资资融融券券交交易易，，也也可可以以将将其其持持有有的的股股票票作作为为融融券券标标的的证证券券出出借借给给证证券券金金融融公公司司。。3、经经中中国国证证监监会会及及有有关关部部门门批批准准，，证证券券公公司司可可以以设设立立集集合合计计划划在在境境内内募募集集资资金金，，投投资资于于中中国国证证监监会会认认可可的的境境外外金金融融产产品品。。投资资范范围围1、大大集集合合投投资资工工具具；；2、商商品品期期货货等等证证券券期期货货交交易易所所交交易易的的投投资资品品种种；；3、利利率率远远期期、、利利率率互互换换等等银银行行间间市市场场交交易易的的投投资资品品种种；；4、证证券券公公司司专专项项资资产产管管理理计计划划、、商商业业银银行行理理财财计计划划、、集集合合资资金金信信托托计计划划等等金金融融监监管管部部门门批批准准或或备备案案发发行行的的金金融融产产品品；；5、中中国国证证监监会会认认可可的的其其他他投投资资品品种种。。投资资范范围围大法法范范围围内内，，与与客客户户约约定定。。考考验验券券商商对对金金融融理理财财产产品品的的认认知知程程度度，，与与金金融融机机构构合合作作的的广广度度与与深深度度等等。。产品品开开发发与与创创新新———监管管政政策策解解读读资管管业业务务与与营营业业部部的的合合作作佣金金；；交易易量量；；收入入分分成成；；幽默默与与启启示示一农农村村老老妇妇拎拎一一蛇蛇皮皮袋袋进进入入一一著著名名银银行行存存50万美美钞钞。。按按例例银银行行总总裁裁在在VIP室接接待待。。总总裁裁高高度度近近视视，，并并戴戴特特制制眼眼镜镜。。总总裁裁问问：：““老老人人家家这这是是您您一一生生的的积积蓄蓄吗吗？？””老老妇妇：：““哪哪里里，，我我嗜嗜赌赌一一生生，，逢逢赌赌必必赢赢，，这这是是刚刚赢赢的的””。。总总裁裁摇摇摇摇头头说说：：““不不可可能能””。。老老妇妇：：““赌赌一一把把，，我我赌赌明明天天你你上上班班肯肯定定戴戴眼眼镜镜，，赌赌注注就就这这50万””。。总总裁裁很很爽爽快快答答应应了了。。第第二二天天，，约约定定时时间间到到了了，，总总裁裁摸摸索索着着来来到到VIP室。。老老妇妇早早到到，，旁旁边边还还有有一一穿穿着着考考究究的的律律师师。。老老妇妇““今今天天律律师师作作证证检检查查你你是是否否戴戴眼眼镜镜上上班班。。””总总裁裁很很得得意意，，老老妇妇：：““我我输输了了，，你你确确实实没没戴戴眼眼镜镜””。。这这时时，，律律师师突突然然失失声声痛痛哭哭。。总总裁裁莫莫名名其其妙妙，，律律师师：：““她她刚刚才才与与我我打打赌赌150万，，说说你你肯肯定定不不戴戴眼眼镜镜””。。启示示一一：：任任何何时时候候都都不不能能以以貌貌取取人人。。切切记记：：大大智智若若愚愚、、大大巧巧若若拙拙；；启示二：：很多时时候，违违背常理理的事情情，背后后必有故故事；启示三：：意外的的事不能能只问为为什么。。而要问问为什么么后面的的为什么么。谢谢观看看！神圣的工作作在每个人人的日常事事务里，理理想的前途途在于一点点一滴做起起。创造性模仿仿不是人云云亦云，而而是超越和和再创造。。逆境给人人宝贵的的磨练机机会。只只有经得得起环境境考验的的人，才才能算是是真正的的强者。。21:1721:1721:17:4521:17:45所谓天才才，只不不过是把把别人喝喝咖啡的的功夫都都用在工工作上了了。强烈的欲欲望也是是非常重重要的。。人需要要有强大大的动力力才能在在好的职职业中获获得成功功。你必必须在心心中有非非分之想想，你必必须尽力力抓住那那个机会会。患难可以以试验一一个人的的品格，，非常的的境遇方方才可以以显出非非常的气气节;风平浪静静的海面面，所有有的船只只都可以以并驱竞竞胜。命命运的铁铁拳击中中要害的的时候，，只有大大勇大智智的人才才能够处处之泰然然。不放过任何何细节。1月-231月-231月-231月-23惟一持久的的竞争优势势，就是比比你的竞争争对手学习习得更快的的能力。把你的竞争争对手视为为对手而非非敌人，将将会更有益益。一旦做出决决定就不要要拖延。任任何事情想想到就去做做!立即行动!如果通用公公司不能在在某一个领领域坐到第第一或者第第二把交椅椅，通用公公司就会把把它在这个个领域的生生意买掉或或退出这个个领域。我的的宗宗旨旨一一向向是是逐逐步步稳稳健健发发展展，，既既不不要要靠靠耸耸人人听听闻闻的的利利润润，，也也不不要要在在市市场场不不景景气气时时，，突突然然有有资资金金周周转转不不灵灵的的威威胁胁。。05-1月月-2321:17:45在艰艰难难时时期期，，企企业业要要想想获获得得生生存存下下去去的的机机会会，，唯唯一一的的办办法法就就是是保保持持一一种种始始终终面面向向外外界界的的姿姿态态。。若若想想长长期期生生存存，，仅仅有有的的途途径径就就是是要要使使人人人人竭竭尽尽全全力力，，千千方方百百计计让让下下一一代代产产品品进进入入用用户户家家中中。。时间间是是一一个个伟伟大大的的作作者者，，它它会会给给每每个个人人写写出出完完美美的的结结局局来来。。自始始自自终终把把人人放放在在第第一一位位，，尊尊重重员员工工是是成成功功的的关关键键。。让流程程说话话，流流程是是将说说转化化为做做的惟惟一出出路。。1月-231月-2321:17:45在一个个崇高高的目目的支支持下下，不不停地地工作作，即即使慢慢，也也一定定会获获得成成功。。微软离离破产产永远远只有有18个月。。坚持持是是一一种种智智慧慧，，固固执执是是一一种种死死板板。。1月月-231月月-23命运运是是一一件件很很不不可可思思议议的的东东西西。。虽虽人人各各有有志志，，但但往往往往在在实实现现理理想想时时，，会会遭遭遇遇到到许许多多困困难难，，反反而而会会使使自自己己走走向向与与志志趣趣相相反反的的路路，，而而一一举举成成功功。。一个个管管理理者者如如果果不不了了解解其其下下属属的的工工作作，，那那他他就就无无法法有有效效地地管管理理他他们们。。人们所认认识到的的是成功功者往往往经历了了更多的的失败，，只是他他们从失失败中站站起来并并继续向向前。21:17:4521:171月-23等待。我我将要在在这三块块基石上上建立我我成功的的金字塔塔。千方百计计请一个个高招的的专家医医生，还还不如请请一个随随叫随到到且价格格便宜的的江湖郎郎中。是员工养养活了公公司。2023/1/521:17能用他人人智慧去去完成自自己工作作的人是是伟大的的。不满足让让客户满满意，要要追求让让客户感感动，创创造客户户终身价价值。新经济时时代，不不是大鱼鱼吃小鱼鱼，而是是快鱼吃吃慢鱼。。路是脚踏出出来的，历历史是人写写出来的。。人的每一一步行动都都在书写自自己的历史史。05一月月20239:17下下午1月-23差错发生在在细节，成成功取决于于系统。速度就是一一切，它是是竞争不可可或缺的因因素。管得少，就是是管得好。05一月2023命运本来就不不公平所以我我要改变命运运。投机取巧的人人。9:17:46下午21:17:46质量是维护顾顾客忠诚的最最好保证。最好的的CEO是构建建他们们的团团队来来达成成梦想想，即即便是是迈克克尔·乔丹也也需要要队友友来一一起打打比赛赛。2023/1/521:171月-23在这个个世界界上，，没有有人能能使你你倒下下。如如果你你自己己的信信念还还站立立的话话。一个个人人要要发发现现卓卓有有成成效效的的真真理理，，需需要要千千百百万万个个人人在在失失败败的的探探索索和和悲悲惨惨的的错错误误中中毁毁掉掉自自己己的的生生命命。。1月月-2321:17:46感情情投投资资是是在在所所有有投投资资中中，，花花费费最最少少，，回回报报率率最最高高的的投投资资。。壮士临临阵决决死哪哪管些些许伤伤痕，，向千千年老老魔作作战，，为百百代新新风斗斗争。。慷慨慨掷此此身。。2023/1/521:17:4621:171月-23谢谢各各位！！9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。21:17:4621:17:4621:171/5/20239:17:46PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。1月月-2321:17:4621:17Jan-2305-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。21:17:4621:17:4621:17Thursday,January5,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2321:17:4621:17:46January5,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。05一一月20239:17:46下午午21:17:461月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。一月月239:17下下午午1月月-2321:17January5,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/521:17:4621:17:4605January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。9:17:46下下午9:17下下午午21:17:461月-239、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却