某公司表外管理及业务管理知识

第八章表外业务1租赁和信托第一节：表外业务的发展第二节：担保业务第三节：票据发行便利第四节：远期利率协议第五节：互换业务第六节：期货与期权第七节：其他表外业务第八节：表外业务管理2学习指引主要内容：商业银行贷款政策、品种与程序；贷款定价的原理、影响因素、价格的构成与定价方法；贷款风险的种类、成因、识别与防范；贷款风险的控制；企业贷款业务管理。学习重点：表外业务与中间业务；表外业务发展的原因；远期利率协议；互换业务3第一节表外业务的发展一、含义二、发展状况三、发展原因四、我国银行业开展表外业务的分析4一、表外业务的含义商业银行所从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动有狭义和广义之分狭义：那些不列入资产负债表，不涉及资产负债表内金额的变动，与资产项目和负债项目密切相关，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。经营的是信誉而非资金广义：所有不列入银行资产负债表的经营活动，除了包括狭义的表外业务，还包括商业银行从事的不需要列入资产负债表中的金融服务类表外业务通常所说的表外业务是指狭义的表外业务。5表外业务与中间业务？中间业务：商业银行在一般不需要动用自己或较少动用自己的资金的情况下，不以债权或债务人身份，而是以中间人的身份参与业务，替客户办理收付或委托事项并收取手续费的业务。如信托、代理等。给钱办事！相同点：都不在资产负债表中反映不占用银行资金，银行发挥代理人、受托人身份收入主要源于服务费、手续费、管理费等有重叠：如信用证属于中间业务，但具有担保性质，可能影响损益，且能转换为表内业务，属表外业务6表外业务与中间业务？不同点：中间业务中，银行都是以交易双方以外第三者身份接受委托，扮演中间人的角色；但表外业务，银行有可能变为交易的直接当事人，如贷款承诺。在未发生信贷时，表外业务——当贷款时，表内资产中间业务更多的表现为传统的业务，而且风险较小；表外业务则大多为创新业务，风险较大，这些业务与表内的业务一般有密切的联系，在一定的条件下还可以转化为表的业务表外是近三十年才发展起来的，而中间业务是伴随资产负债业务长期存在的

7二、发展状况迅猛发展近30多年来，在金融自由化、生存压力和发展需要的推动下，西方国家银行的表外业务有了相当惊人的发展，这首先表现在商业银行表外业务金额上。随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增长。从表外业务的收入来看，在西方发达国家，最低已达到银行总收入的25%以上，大银行一般超过50%。由表外业务所提供的服务种类也在迅速增加风险？金融危机之后依然发展很快……8三、发展原因规避资本监管《巴塞尔协议》：风险资产；制约表内业务适应金融环境变化放松金融管制：金融证券化；利率市场化前者：金融脱媒，后者：资金来源和运用受限小银行关闭……大银行发展表外业务转移和分散风险汇率波动、石油危机、拉美债务危机——银行资金缺口加大，流动性风险增大——表外业务能够分散风险和转移风险功能9三、发展原因因适应服务多样样化要求客户对银行的的要求越来越越高了……表外业务满足足要求：比较较灵活，只要要双方同意就就可达成协议议银行有条件开开展表外业务务信誉高、规模模经济效益、、大量优秀人人才如担保，价格格相对便宜（（熟人！）科技进步工具很重要！！！信息技术和网网络技术有助助于银行推出出新的金额工工具10四、中国银行行业的表外业业务目前虽取得较较大发展，但但仍以存贷业业务为主资料来源：各各银行2011年年报原因动力不足：存存贷利差技术不足：缺缺乏物质基础础能力不足：人人才匮乏单位：百万工商银行招商银行上海银行非利息收入11245019849954总收入4752149615714162占比23.66%20.64%6.74%11第二节担担保业务担保：银行应应交易一方申申请，承诺当当申请人不能能履约是由银银行承担对另另一方的全部部业务的行为为不占有银行资资金，但形成成银行或有负负债：当申请请人不能履约约时，银行需需代为付款风险较大啊：：《巴塞尔协协议》转换系系数100%！备用信用证、、商业信用证证12一、备用信用用证:信用等级较较低的借款人人试图融资或或借款时，向向银行申请备备用信用证作作为担保，当当借款人无力力还款时，由由发证行承担担偿还责任实质：银行把把自己的信誉誉“贷”给客客户，借以提提高客户的信信誉备用：银行是是第二付款人人，只有借款款人自己不能能履约时才由由银行偿付；；开证行付款款，借款人需需弥补银行损损失银行要收取佣佣金13一、备用信用用证类型可撤销的备用用信用证（）），指附有有申请人财务务状况出现某某种变化时可可撤销和修改改条款的备用用信用证，这这种信用证旨旨在保护开证证行的利益。。不可撤销的备备用信用证（（），指开开证行不可以以单方面撤销销或修改信用用证。对于受受益人来说，，开证行不可可撤销的付款款承诺使其有有了可靠的收收款保障。佣佣金高！14一、备用信用用证作用：对借款人：提提升信用等级级，降低融资资成本对开证行：信信用评估成本本较低；带来来较高的盈利利对受益人：使使受益人获得得很高的安全全性，特别是是在交易双方方不很熟悉时时，更显示出出这种安全性性的重要15备用信用证的的交易程序开证行、种类类、金额等订立合同申请开证开证与通知审批与修改执行合同向指定受益人人开立并传递递信用证如付款人未付付款，追偿开开证行支付并追偿付付款人受益人审核信信用证条款支付或求偿按要求提供资资料、保证和和声明16二、商业信用用证进口商请求当当地银行开出出的一种证书书，授权出口口商所在地的的另一家银行行通知出口商商，在符合信信用证规定的的条件下，愿愿意承兑或付付款承购出口口商交来的汇汇票单据实质：进出口口双方签订合合同以后，进进口商主动请请求进口地银银行为自己的的付款责任做做出的保证。。用银行信用用代替商业信信用原因：：进出出口双双方的的信息息不对对称和和互不不信任任，此此时银银行重重放二二者的的中间间人17二、商商业信信用证证特点信用证证的开开证银银行是是第一一性付付款人人，即即主债债务人人，只只要受受益人人所提提交的的单据据与信信用证证条款款一致致，不不论申申请人人是否否履行行其义义务，，银行行应承承担对对受益益人的的第一一性付付款责责任。。这与与备用用信用用证不不同。。信用证证是一一种独独立文文件信用证证的开开立以以买卖卖合同同作为为依据据，但但信用用证一一旦开开出就就成为为独立立于合合同以以外的的另一一种契契约，，不受受买卖卖合同同的约约束。。信用证证业务务一切切都已已单据据为准准，而而不以以货物物为准准。认票不不认人人！18二、商商业信信用证证益处进口商商：提提高了了资信信度，，使对对方按按约发发货得得到了了保障障；保保证货货物上上船前前的数数量和和质量量；申申请开开证时时，进进口商商只需需交纳纳一部部分货货款作作为押押金即即可，，实际际获得得一笔笔短期期融资资。出口商商：最最大的的好就就是出出口收收款有有较大大的保保障，，银行行作为为第一一付款款人，，使付付款违违约的的可能能性降降为极极小。。另一一方面面，避避免进进口国国家禁禁止进进口或或限制制外汇汇转移移产生生的风风险。。开证行行：开开立信信用证证既不不必占占用自自有资资金，，还可可以得得到开开证手手续费费收入入。同同时进进口商商所交交纳的的押金金，也也可以以为银银行提提供一一定量量的流流动资资金来来源。。19商业信信用证证的交交易程程序各种条条款及及声明明申请开开立信信用证证开证行行开立立信用用证通知行行通知知信用用证审查与与修改改交单议议付通知行行核对对无误误后通通知受受益人人开证行行检验验，并并付款款开证人人付款款并赎赎取单单据受益人人审核核信用用证条条款开证人人付款款赎单单根据申申请向向受益益人开开立信信用证证20第三节节票票据发发行便便利，：是是一种种中期期的（（一般般期限限为5~7年））具有有法律律约束束力的的循环环融资资承诺诺借款人人根据据事先先签订订的协协议，，以自自己的的名义义周转转性的的发行行短期期票据据融资资，银银行承承诺购购买客客户未未能在在市场场上出出售的的票据据或向向客户户提供供等额额银行行贷款款为票据据发行行人提提供转转期的的机会会，保保障企企业资资金的的连续续性实质：：一种种直接接融资资，是是借款款人（（银行行客户户）与与投资资者（（票据据购买买人））之间间的直直接信信用关关系，，银行行充当当的是是包销销商的的角色色。21第三节节票票据发发行便便利种类票据发发行便便利在在发展展变化化过程程中，，出现现了许许多形形式，，如循循环包包销便便利、、购买买票据据便利利、可可转让让循环环包销销便利利、非非包销销票据据发行行便利利等，，但对对于银银行而而言，，有意意义的的是包包销票票据发发行便便利和和非包包销票票据发发行便便利之之分包销：：银行行得把把当期期票据据全部部承销销，如如果没没有销销售出出去，，银行行有责责任提提供资资金非包销销：监监管原原因+信誉誉高，，有信信心销销售出出去，，节省省成本本22第三节节票票据发发行便便利构成借款人人：资资信较较好的的大型型企业业发行银银行：：牵头头行独独家代代理———银银行投投标小小组包销银银行：：按协协议提提供期期限转转换便便利投资者者：以以大型型机构构投资资者为为主23第三节节票票据发发行便便利我国的的票据据发行行便利利有条件件，但但依然然存在在差距距《《商业业银行行资本本管理理办法法》：：银行行票据据发行行便利利信用用转换换为50%实例：腾腾讯讯控股股（00700.））发发行6亿美美元，，2016年到到期，，利息息4.625%票据据。并并与高高盛、、德银银、瑞瑞银、、汇丰丰、巴巴克莱莱资本本、花花旗及及澳盛盛银行行订立立购买买协议议。扣扣除包包销费费用、、折扣扣、佣佣金及及就票票据发发行应应对的的其他他估计计开支支后，，票据据发行行所得得款净净额将将约为为5.92亿美美元。。24第四节节远远期利利率协协议产生原原因特点类型交易程程序定价我国开开展业业务的的可行行性25第四节节远远期利利率协协议远期利利率协协议一种远远期合合约，，买卖卖双方方商定定将来来一定定时间间段的的协议议利率率，并并指定定一种种参照照利率率，在在将来来清算算日按按规定定的期期限和和本金金数额额由一一方向向另一一方支支付协协议利利率和和届时时参照照利率率之间间差额额利息息的贴贴现金金额建立在在双方方对未未来利利率预预测差差异基基础上上买方：：预测测上升升；卖卖方：：预测测下降降买方方：：若若上上升升，，从从卖卖方方获获得得差差额额利利息息收收入入；；若若下下降降，，将将减减少少的的利利息息费费用用支支付付给给卖卖方方结果果：：以以减减少少可可能能的的收收益益为为代代价价，，固固定定未未来来利利率率原因：利利率波动动26第四节远远期利利率协议议特点：成本较低低：管理理费较少少，无需需保证金金灵活性大大：币种种丰富、、期限灵灵活、额额度自定定保密性好好：私下下交易缺点：没没有保障障措施，，风险较较大啊！！27第四节远远期利利率协议议交易程序序英国银行行家协会会远期利利率协议议（）交易者通通过的终终端得到到市场定定价信息息，然后后向报价价银行询询价，确确定最终终交易价价格报价形式””，表示示交易日日后3个个月为起起息日，，第6个个月为到到期日，，期限3个月,8.00报价价银行的的买价，，8.05是卖卖价如果银行行买以上上协议，，那么在在结算日日支付8%的利利率，收收取结算算日的即即期利率率28第四节远远期利利率协议议如何结算算？注意：结结算日并并非到期期日，而而是起息息日！原因：结结算基础础是远期期利率上个协议议中，结结算日为为交易日日后的三三个月，，在起息息日进行行差额利利息的贴贴现结算金额额=[本本金*利利差*（（实际天天数）/360]/[1+市市场利率率*（实实际天数数）/360]交易日起息/结算日到期日3月6月9月LIBOR29实例A银行发发放1000w,6m,10%的贷贷款；前前3m资资金由1000w,8%的存存款支持持，后3m准备备通过同同业拆借借市场获获得预期未来来利率上上升，从从B银行行买进3*6的的远期利利率协议议，参照照利率为为3m的的，协议议利率8%3m后即即结算日日，3m的为9%，此此时B银银行将支支付A银银行1%的利差差=[1000w*1%*90/360]/[1+9%*90/360]=24449.88银行的实实际筹资资=100024449.88=9975550.12到期之后后，支付付利息：：9975550.12*9%*90/360=24449.88银行支支付的利利差A银行支支付的本本息和=9975550.12+24449.88=10200000A银行的的实际利利率=201000w*(360/90)=8%30五、远期期利率协协议的定定价商业银行行成为远远期利率率协议的的中介资源和信信息优势势规模经济济定价远期利率率：期限限、币种种、金额额等启用费：：银行实实力和交交易要求求利差收益益：银行行服务报报酬，通通常25个基点点银行通过过现货市市场来创创造远期期利率，，出售一一个远期期利率协协议，就就需创造造一个远远期贷款款利率，，反之则则需要创创造一个个远期存存款利率率31五、远期期利率协协议的定定价例：某行行出售一一个3*6的的1000w的的远期利利率协议议，就需需要创造造一个3m后开开始期限限3m的的1000w贷贷款利率率现货市场场3m11.00%(买)-11.20%(卖)；6m：11.812.00%银行需借借入6m的资金金，并立立即拆放放3m借入成本本12%，若要要保证3m后有有1000w,需借入入资金1000/[1+11%*3/12]=973.236w6m的本本利之和和：973.236*(1+12%*6/12)=1031.63023m后开开始期限限3m的的1000w贷贷款利率率应定价价为（1031.6302-1000））/1000*(12/3)=12.65%32六、我国国的远期期利率协协议业务务条件：利利率市场场化、金金融市场场、资信信高的银银行和客客户不不完全全具备………，，人民银银行发布布《远期期利率协协议业务务规范》》，规定定自2007.11.1正式式实施第三条：：远期利利率协议议的参考考利率应应为经中中国人民民银行授授权的全全国银行行间同业业拆借中中心等机机构发布布的银行行间市场场具有基基准性质质的市场场利率或或中国人人民银行行公布的的基准利利率，具具体由交交易双方方共同约约定2007.11.16，宣宣布正式式推出中中国工商商银行人人民币远远期利率率协议报报价页面面33第五节互互换业业务产生原因因特点类型交易程序序定价我国开展展业务的的可行性性34第五节互互换业业务互换（））两个或两两个以上上的交易易对手方方根据预预先制定定的规则则，在一一段时期期内交换换一系列列款项的的支付活活动。有本金、、利息、、收益和和价格支支付等，，可以是是一项，，也可以以是多项项，以达达到多方方互利的的目的金额很大大：最低低1000w美美元期限较长长，一般般以市场场利率、、汇率等等为基础础，由双双方协商商决定价价格条件件35第五节互互换业业务产生原因因货币互换换的产生生：弥补补对放贷贷款的缺缺陷布雷顿森森林体系系崩溃———汇率率波动———对放放贷款交易双方方彼此向向对方提提供各自自需要币币种的货货币贷款款，两份份贷款的的日期和和到期日日完全相相同，贷贷款的支支付与现现货和期期货交易易支付完完全相同同好处：能能够绕开开外汇管管制，获获得所需需货币贷贷款对银行而而言，缺缺陷：对对双方都都是一种种负债；；两份贷贷款分别别成交，，如一方方不履行行，另一一方继续续履行货币互换换：表外外业务，，不增加加交易双双方的资资产和负负债；一一份合同同成交，，一方不不履约，，另一方方亦可中中断货币互换换——利利率互换换36第五节互互换业业务产生原因因能使交易易各方不不同程度度受益筹资者的的异质性性导致筹筹资成本本差异相比银行行等专业业机构，，普通投投资者对对于企业业信用的的审查能能力有限限国际市场场较之国国内市场场，对企企业信用用评价更更为敏感感由此导致致在不完完全市场场条件下下，不同同市场对对筹资者者的相对对评价不不一致互换：借借助不同同筹资者者的比较较优势来来对市场场间的差差异进行行套利，，并将收收益在交交易方分分配37第五节节互互换业业务对银行行的意意义拓宽了了银行行经营营收益益：分分享不不同市市场的的套利利；获获得手手续费费丰富了了银行行风险险管理理手段段：有有利于于规避避不利利的市市场条条件和和监管管，降降低银银行筹筹资成成本，，有助助于稳稳健经经营促进银银行提提供全全面的的金融融服务务：以以互换换为依依托，，跻身身直接接融资资服务务领域域38第五节节互互换业业务互换交交易类类型利率互互换债务以以利率率方式式相互互交换换，一一般在在一笔笔象征征性本本金数数额的的基础础上互互相交交换具具有不不同特特点的的一系系列利利息款款项支支付本金只只是象象征性性地起起计息息作用用，双双方之之间只只有定定期的的利息息支付付流，，并且且这种种利息息支付付流表表现为为净差差额支支付是交易易最大大的一一类互互换息票利利息互互换，，即从从固定定利率率到浮浮动利利率的的互换换。基础利利率互互换，，从以以一种种参考考利率率为基基础的的浮动动利率率到以以另一一种参参考利利率为为基础础的浮浮动利利率的的互换换。交叉货货币利利率互互换，，从一一种货货币的的固定定利率率到另另一种种货币币浮动动利率率的互互换。。39第五节节互互换业业务货币互互换双方按按约定定汇率率在期期初交交换不不同货货币的的本金金，然然后根根据预预先规规定的的日期期，按按即期期汇率率分期期交换换利息息，到到期再再按原原来的的汇率率交换换回原原来货货币的的本金金，其其中利利息的的互换换可按按即期期汇率率折算算为一一种货货币而而只作作为差差额支支付货币互互换实实际上上是利利率互互换，，即不不同的的货币币的利利率互互换。。40第五节节互互换业业务互换的的交易易程序序选择交交易商商直接交交易：：搜寻寻成本本、流流动性性、信信用风风险交易商商：大大银行行考虑：：交易易上的的信誉誉；利利率差差价或或佣金金利率互互换价价格固定利利率：：同期期限美美国政政府票票据收收益率率，按按半年年复利利计算算的年年收益益率，，1年年为365天浮动利利率：：年利利率，，1年年为360天41第五节节互互换业业务互换的的交易易程序序磋商交交易条条件电话口口头协协议确确定利利率、、时间间、期期限等等主要要问题题，在在24小时时之内内通过过电传传、信信件方方式加加以确确认确认之之后，，正式式签署署互换换文件件一般采采用国国际互互换交交易协协会拟拟定的的标准准文本本，签签订主主协议议在主协协议下下，交交易双双方的的每一一笔交交易均均受主主协议议条款款和条条件的的制约约，因因此主主协议议很重重要！！！42第五节节互互换业业务互换的的交易易程序序交易的的实施施(教教材P238有有误！！)某公司2009.12.30发行1亿亿美元欧洲洲债券，固固定利率7%，基于于预期，想想变为浮动动利率，与与某银行签签订利率互互换协议，，支付即期期，半年结结算一次到2010.6.30，即期期为6%，，则结算固固定利率7%和6%的利息差差额，该公公司获得：：1亿*(76%)*6/12=50w某公司某银行固定利率7%43第五节互互换业务五、互换的的定价利率和汇率率（本质上上是利率互互换）利率互换：：固定利率率和浮动利利率的交易易，以固定定利率表示示利率互换换价格固定利率：：以一定年年限的国债债收益率+利差作为为报价假如5年期期国债收益益率为8%，某5年年期互换的的利差为50个基点点，那么该该互换的价价格为8.5%（卖卖价），即即按此价格格，报价人人愿意出售售一个固定定利率而承承担浮动利利率风险若买价为45个基点点，则该报报价人愿意意以8.45%的价价格购买固固定利率而而不愿承担担浮动利率率风险不同报价人人根据市场场、交易对对手情况，，有不同报报价44第五节互互换业务五、互换的的定价利率互换的的关键：套套利由于不同资资信级别借借款人的成成本差异产产生高资信：在在固定和浮浮动利率市市场都有筹筹资优势，，但更倾向向于发挥固固定利率市市场的比较较优势低资信：在在固定和浮浮动利率市市场都不具具有绝对优优势，但更更倾向于发发挥在浮动动利率市场场的比较优优势在同一市场场和融资方方式中，不不同资信借借款人总会会存在融资资成本差异异——资信信利差（））随着时间推推移，有放放大的趋势势45第五节互互换业务五、互换的的定价例如某级公公司，能以以8.95%的固定定利率进行行5年期融融资，以30基点进进行6个月月商业票据据融资某A级公司司，能以10.55%的固定定利率进行行5年期融融资，以60基点进进行6个月月商业票据据融资固定市场10.558.951.6%浮动市场0.6(-0.3%)=0.9%两个市场间间的资信利利差差异1.60.90.7%为套利的源源泉！46第五节互互换业务五、互换的的定价一般而言，，假设两家家资信差异异公司，固固定市场分分别为Y1、Y2，，浮动市场场分别为1、2则(Y21)-(X21)只要不等于于0，就存存在套利空空间！利率互换定定价实质：：是如何根根据双方力力量分割套套利所得通常取决于于双方筹资资的需求程程度以及信信誉实力对对比等47第五节互互换业务若12，则则借入Y1固定利率率，A公司司借入2浮浮动利率互换：替A支付浮动动利率11，A替支支付固定利利率Y22结果：相对对于直接浮浮动，创造造了复合的的浮动利率率借款；相相对于直接接固定，A创造了复复合固定利利率AAA借款人节约G1浮动成本A借款人节约G2固定成本固定利率贷款浮动利率贷款Y2-G2LIBOR+X1-G1Y1248第五节互互换业务A想获得浮浮动利率，，B想获得得固定利率率固定市场17143%；浮动动市场1%312%>0若双方平分分，如何进进行互换？？固定利率浮动利率A公司14%12%B公司17%13%A公司B公司固定利率贷款浮动利率贷款14%LIBOR+11%14%LIBOR+13%49第五节互互换业务若有银行作作为中介参参与交易，，且获得1%的收益益，其余1%交易双双方平分，，各0.5%，如何何进行互换换交易？A公司B公司固定利率贷贷款浮动利率贷贷款14%11.5%14%13%银行14%10.5%A收益：固固定0；浮浮动11.5%，节节约0.5%B收益：固固定节约17-14=3%；；浮动付出出2.5%，节约0.5%银行收益：：11.510.51%50中国发展互互换业务的的可能性经济主体融融资渠道多多元化金融市场发发达银行获取金金融信息能能力高资信的客客户51我国银行的的互换业务务2006年年2月，人人行推出人人民币利率率互换试点点，但只允允许银行间间债券市场场投资者中中，获准开开班衍生产产品交易业业务的商业业银行，可可以与其存存贷款客户户及其他获获准开办衍衍生产品交交易业务的的银行进行行利率互换换业务2008年年1月28日，人行行发布通知知，人民币币利率互换换业务正式式启动，参参与市场成成员扩大至至所有银行行间市场成成员。这意意味着利率率互换业务务进入门槛槛降低，同同时非金融融机构的可可交易对象象也有所增增加2010年年7月20日，保监监会下发《《关于保险险机构开展展利率互换换业务的通通知》，保保险行业可可全面开展展利率互换换业务至2012年6月，，参与互换换业务的市市场成员共共有88家家，其中银银行占大多多数，券商商也有16家52银行参与互互换的程序序1客户与贵贵阳银行签签订衍生产产品主协议议及相关风风险揭示书书2贵阳银行行向客户提提供互换交交易方案及及报价3客户接受受方案后，，与贵阳银银行签订《《人民币利利率互换确确认书》4客户缴纳纳保证金5交割日按按照合同约约定的利率率和名义金金额等收付付资金资料来源：：53第六节期期货与期权权金融期货期货交易（（）：交交易双方在在集中性的的市场以公公开竞价的的方式所进进行的期货货合约的交交易期货合约是是指由交易易双方订立立的，约定定在未来某某日期按成成交时所约约定的价格格交割一定定数量的某某种商品的的标准化合合约。金融期货交交易（））：以各种种金融工具具或金融商商品（如外外汇、债券券、存款证证、股票指指数等）作作为标的物物的期货交交易方式金融期货交交易是以脱脱离了实物物形态的货货币汇率、、借贷利率率、各种股股票指数等等作为交易易对象的期期货交易54第六节期期货与期权权金融期货的的发展自1972年5月，，由芝加哥哥商业交易易所推出首首张外汇期期货合约之之后，发展展迅猛，推推动了金融融期货的发发展品种不断丰丰富：外汇汇——利率率期货、股股指期货市场不断发发展，专业业性市场出出现：伦敦敦、法国等等；金融市市场的国际际连接市场规模不不断壮大：：绝对数量量增加；在在期货交易易中的比例例提高55第六节期期货与期权权金融期货的种种类货币期货（）），在集中中性的交易市市场以公开竞竞价的方式进进行的外汇期期货合约的交交易外汇期货合约约是指交易双双方订立的，，约定在未来来某日期以成成交时所确定定的汇率交收收一定数量的的某种外汇的的标准化契约约利率期货（）），交易易双方在集中中性的市场以以公开竞价的的方式所进行行的利率期货货合约的交易易股票指数期货货（），，以股票市场场的价格指数数作为标的物物的标准化期期货合约的交交易56第六节期货货与期权我国的期货市市场产生于80年年代末：改革革开放之后，，价格体制放放开，但价格格机制存在滞滞后性，难以以满足供求双双方对远期的的价格信息1988年5月，国务院院决定进行期期货市场试点点1990年10月12日日，郑州粮食食期货市场成成立90年代中期期，发展快但但比较盲目，，到1993年有50多多家交易所、、300多家家期货经纪公公司证监会进行了了大规模的清清理整顿，到到1999年年基本清理完完毕商品期货交易易所：上海（（金属）、郑郑州（农产品品）、大连（（豆类）57第六节期货货与期权我国的金融期期货市场上世纪90年年代初曾试水水金融期货交交易国债期货：始始于1992.12.28；上交所所1993.10.25面向公众推推出国债期货货为促进市场和和国债发行，，设定门槛非非常低交易2万的国国债期货合约约，仅需500元保证金金！缺乏监管、乱乱象丛生啊：：国债327事件1995年5.17，证证监会发出《《关于暂停全全国范围内国国债期货交易易试点的紧急急通知》，上上市两年半的的国债期货退退出市场2010年4.16，股股指期货挂牌牌交易，金融融期货在沉寂寂15年后再再次登上资本本市场舞台58第六节期货货与期权国债327事事件327：国债债期货合约代代码，1992年发行，，1995年年5月到期兑兑付3年期国国库券，发行行量240亿亿背景：1994年10月月之后，人行行对国库券利利率进行保值值贴补1995年2.23之前前，327合合约价格在147.8-148.3之间。2.23，坊坊间流传财政政部将对327国债按148.5兑兑付(正式公公告24，内内幕交易！)当天，多头方方中经开率领领各路多方借借助利好，一一路攻到151.98！！对空头方万国国证券和辽国国发而言，327每上升升1元，就赔赔十几亿！二二者联手违规规抛空，企图图压低价格，，但327价价格依然涨关键时刻：辽辽国发叛变，，改做多头！！327一分分钟上涨2元元！万国证券总经经理管金生铤铤而走险，于于当天16时时22分13秒突然发难难，违规在8分钟之内砸砸出1056万口（1口口面值2w，，总2112亿，当时国国家财政收入入也只有5181亿！））卖单，把价价格从151.3打到147.5当天夜里11点，上交所所总经理尉文文渊宣布16时22分13秒之后所所有交易无效效第二天万国证证券发生挤兑兑，后被申银银并购——申申银万国1997年，，管金生被判判有期徒刑17年59第六节期货货与期权金融期权期权()，指指的是一种合合约，在此合合约中，其持持有人有权利利在未来一段段时间内（或或未来某一特特定日期），，以一定的价价格向对方购购买（或出售售给对方）一一定数量的特特定标的物卖方可以执行行合约，也可可以放弃执行行合约，而卖卖方只有执行行的义务而无无放弃的权力力买方为了取得得这项权利，，须向卖方交交纳一定的期期权费()期权合约中约约定的商品买买卖价格称为为执行价或或协议价60生活中期权的的例子你去服装店买买衣服，看中中了一件衣服服，价格500元，但是是没有足够的的现金跟营业员商量量按现价保留留这件衣服，，一周后来取取营业员答应，，但要你先交交30元的定定金，为你保保留一周，一一周之内可随随时携款来取取一份期权形成成：你有权在一周周之内按约定定500元取取衣服，价格格上涨对你不不产生影响如果你发现同同款更便宜的的衣服，你可可以放弃约定定转而购买更更便宜的同样样衣服赔了30元(权利金)，，但若低于470，则赚赚了！61第六节期货货与期权金融期权金融期权是期期权的一种，，它的标的资资产是金融商商品或金融期期货合约。具具有如下一些些特点：金融期权交易易是一种权利利的交易。金融期权的买买卖双方在享享有的权利和和承担的义务务上有明显的的不对称性。。期权交易具有有高杠杆功能能。购买期权权可以实现““以小博大””，即以支付付有限的期权权费为代价而而获得无限盈盈利的机会。。62第六节期货货与期权分类及盈亏分分析，四类：：多（空）头头看涨、多（（空）头看跌跌收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价收益权利金损失协议价盈亏平衡点市价多头看涨：(市价-协议议价-权利金金，-权利金金)多头看跌：(协议价-市市价-权利金金，-权利金金)空头看涨：(协议价-市市价+权利金金，权利金)空头看跌：(市价-协议议价+权利金金，权利金)63第六节期货货与期权例:某投资者者以4.5元元/股的权利利金买进执行行价格为60元的看涨期期权1张(1张合约交易易单位100股)，假设设该股票当前前市价为66元（权利金金不变）计算该交易者者的盈亏平衡衡点60+4.5=64.5行权收益为多多少？（66-64.5）*100=150元若此时权利金金升为8元/股，那么此此时交易者如如何了结期权权最有利？若平仓卖出，，则收益为（（8-4.5）*100=350>15064第六节期货货与期权金融期权的衍衍变股权期权股票期权：上上市公司高管管激励的重要要方式股指期权利率期权实际证券期权权：国库券、、政府债券债券期货期权权：政府债券券期货利率协定：减减少利率波动动的不利影响响货币：货币现现货和货币期期货期权65第六节期货货与期权期权与期货的的区别与联系系期货与期权之之间存在一定定的联系，他他们的价格总总是相互作用用、相互影响响的二者之间有很很大的区别期权是单向合合约，只对期期权的卖方产产生约束，而而期货合约则则是双向合约约，买卖双方方都承担对冲冲合约或交割割的义务期货交易双方方都须交纳保保证金，而在在期权交易中中，只有买方方须交纳保证证金期货交易中，，双方所承担担的风险和可可能获利都是是无限的66第六节期货货与期权商业银行从事事的期权交易易场外期权交易易通过电话或交交易系统之直直接与客户进进行交易保密性好，交交易成本低，，满足客户异异质性需求交易所期权交交易获得交易席位位成为交易所所的做市商隐含型期权交交易将期权思想与与银行日常业业务融合进行行创新可转换债券、、包销协议等等，拓宽银行行期权经营领领域67第六节期货货与期权期权对银行经经营管理的意意义是银行进行风风险管理的有有力工具是银行获得有有力的财务杠杠杆为银行管理头头寸提供一项项进取型技术术我国的期权交交易目前没有………2012年9月，郑州商商品期货交易易所称，“将将开展白糖期期货期权交易易模拟交易””后来……没有有后来了………68第七节其他他主要表外业业务贷款承诺银行与借款客客户达成一种种具有法律约约束力的正式式契约，银行行将在有效承承诺期内，按按照双方约定定的金额、利利率，随时准准备应客户要要求向其提供供信贷，并收收取一定的承承诺佣金类型定期：借款人人可以全部或或部分的提用用承诺金额，，但仅能提用用一次备用承诺：直接：借款人人可多次提用用，但还款额额不能再次提提用递减：在直接接的基础上，，附加承诺额额定期递减的的规定可转换：在直直接的基础上上，附加一个个承诺转让日日期的规定循环承诺直接：在有效效期内可多次次使用，并且且可反复使用用已偿还贷款款，但总额不不能超过承诺诺额69第七节其他他主要表外业业务贷款承诺的定定价：承诺佣佣金理由：为保证证将来应付承承诺的贷款需需求，银行必必须保持一定定的放款能力力——需要放放弃一些高收收益的贷款和和投资，保持持一定的流动动性资产———银行丧失获获利机会核心：佣金费费率的确定非规范、不统统一，由借贷贷双方协定影响因素：借借款人信用、、二者关系、、盈利能力、、期限、提用用可能性等等等……70第七节其他他主要表外业业务贷款承诺的程程序借款人申请，，银行审查协商细节、签签订合同通知银行，银银行划款借款人按期缴缴纳佣金和利利息，并偿还还本金优点借款人：提供供较大灵活性性；保证借款款人在需要资资金时有资金金来源，提高高其资信度承诺银行：提提供较高盈利利性71第七节其他他主要表外业业务贷款出售银行将贷款视视为可出售的的资产，在形形成贷款之后后，进一步采采取各种方式式出售贷款债债权给其他投投资者，银行行从中获得手手续费收入类型更改：银行彻彻底从合同中中推出，有购购买方取而代代之，与借款款人重新签订订合同，出售售银行与二者者再无联系转让：出售银银行事先通知知借款人，将将合同属于出出售银行的权权利转让给购购买者参与：不涉及及合同权利的的正式转移，，在出售银行行与购买者之之间创造一个个无追索权的的协议，购买买者支付一定定金额，取得得获取贷款本本金所产生收收益的权利，，出售银行提提供售后服务务72第七节其他他主要表外业业务贷款出售的特特点对出售银行较高盈利，再再投资实现资产流动动性便于回避管制制：减少贷款款，缩小风险险资产规模购买贷款银行行实现分散化的的贷款组合开辟新的投资资领域借款人促进融资便利利，节约信贷贷费用，享受受大银行的服服务73第七节其他他主要表外业业务贷款出售的定定价确定贷款的本本金和利率，，因转移方式式、贷款质量量等而异优质以参与形式为为主，出售贷贷款本金不变变，在利率方方面进行调整整，以低于原原贷款利率出出售给购买者者，利差即为为所得（原来来10%———9%）劣质以转让方式进进行，贷款利利率一般保持持不变，采取取贷款折扣方方式售出（原原来100w——98w）74第七节其他他主要表外业业务贷款出售的交交易程序参与式银行根据借款款人资信和经经营状况确定定信贷额度银行根据出售售贷款的期限限，选择某个个基础利率为为基准，在市市场提出出售售贷款报价购买者与出售售银行接洽，，并提供借款款人资料买卖双方签订订基本协议书书，无需通知知借款人出售银行根据据参与合同，，定期将借款款的利息支付付和本金偿付付转给购买者者75第八节主要要表外业务的的管理表外业务的特特点灵活性大：种种类多、操作作程序灵活，，银行可以以以多种身份参参与（直接交交易、中介等等）规模庞大，至至少百万叨………一秒钟几几十万上下………交易集中、盈盈亏巨大：巴巴林银行倒闭闭透明度低：表表外——除部部分以附注形形式在资产负负债表上反映映，其他都不不在表上反映映；而且表外外很容易转为为表内，不仅仅外部不了解解银行经营状状况，连内部部人都不清楚楚76第八节主要要表外业务的的管理表外业务的风风险杠杆率高、自自由度大、透透明度低，风风险很多…巴塞尔委员会会：10种风风险信用、市场国家：政治变变动流动性、筹资资、结算操作风险定价经营、信息77第八节主要要表外业务的的管理表外业务的管管理建立制度信用评估业务风险评估估：确定每笔笔业务的风险险系数，按系系数收取佣金金双重审核制度度：前提交易易院和后台管管理人员分开开改进方法注重成本收益益率注重杠杆比率率注重流动性比比例管理78第八节主要要表外业务的的管理对表外业务进进行监管完善报告制度度，加强信息息披露巴塞尔委员会会要求银行建建立专门的表表外业务报表表将交易账簿(短期信用风风险)和贷款款账簿(长期期信用风险)分离依据资信认证证，限制市场场准入规定参与表外外业务需经政政府认可的评评级机构评定定实力雄厚、资资信好79第八节主要要表外业务的的管理对表外业务进进行监管严格资本管制制，避免风险险集中巴塞尔委员会会认为所有的的表外项目都都应包括在衡衡量资本充足足率的框架之之内某些表外项目目的风险估测测经验有限，，且有些国家家的表外业务务金额较小采用综合性较较强的信用转转换系数根据不同的业业务设置不同同信用转换系系数将其转到到表内如银行承兑担担保100%、无条件取取消承诺业务务080第八节主要要表外业务的的管理调整会计揭示示方法传统的会计原原则难以充分分揭示表外业业务权责发生原则则：以过去已已发生交易事事项记载历史成本原则则：账面成本本，难以反映映市场情况充分解释原则则：会计记录录已货币化计计量为基础国际会计准则则委员会制定定一些规定权责发生与审审慎原则通过附注反映映针对避险和非非避险交易不不同处理方法法避险：减少现现有资产、负负债风险的交交易，先确认认，按市价转转移非避险：投机机性交易，按按市价估价，，并计入完成成交易的成本本81TheEnd82最为命运运所屈辱辱的人，，只要还还抱有希希望，便便无所怨怨惧。这个个世世界界并并不不在在乎乎你你的的自自尊尊，，只只在在乎乎你你做做出出来来的的成成绩绩，，然然后后再再去去强强调调你你的的感感受受。。1月月-231月月-2321:17以爱爱为为凝凝聚聚力力的的公公司司比比靠靠畏畏惧惧维维系系的的公公司司要要稳稳固固得得多多。。珍惜惜今今天天的的拥拥有有，，明明天天才才会会富富有有。。一个个公公司司要要发发展展迅迅速速得得力力于于聘聘用用好好的的人人才才，，尤尤其其是是需需要要聪聪明明的的人人才才。。3岁前后严严格管理理，做孩孩子的家家长；13岁前后逐逐步放手手，做孩孩子的朋朋友。有有效的教教育是先先严后松松，无效效的教育育是先松松后严。。有效的的激励是是朝五晚晚九，无无效的激激励是朝朝九晚五五。1月-231月-2321:171月-23怀疑和否定定之海，围围绕着人们们小小的岛岛屿，而信信念则鞭策策人，使人人勇敢面对对未知的前前途。1月-231月-231月-231月-23对人才的运运用，仅仅仅限于收罗罗是远远不不够的，重重要的是对对人才不仅仅要善于识识别其长处处，而且要要敢于大胆胆地使用，，以让其充充分显示自自己的才能能。微软公司在在用人上所所表现出的的胆略与气气魄是别的的公司无可可比拟的。。因为有了感感谢之心，，才能引发发惜物及谦谦虚之心，，使生活充充满欢乐，，心理保持持平衡，在在待人接物物时自然能能免去许多多无谓的对对抗与争执执。只有一条条路不能能选择21:17:3821:17:38一个人在在科学探探索的道道路上，，走过弯弯路，犯犯过错误误，并不不是坏事事，更不不是什么么耻辱，，要在实实践中勇勇于承认认和改正正错误。。业精精于于勤勤，，荒荒于于嬉嬉。。1月月-231月月-238321:17:381月月-23合作作是是一一切切团团队队繁繁荣荣的的根根本本。。我知知道道什什么么是是劳劳动动:劳动动是是世世界界上上一一切切欢欢乐乐和和一一切切美美好好事事情情的的源源泉泉。。世间没有一一种具有真真正价值的的东西，可可以不经过过艰苦辛勤勤劳动而能能够得到的的。21:1721:17:381月-2321:17靠制订和管管理标准吃吃饭的，有有什么样的的判断就会会有什么样样的产品，，有什么样样的标准就就会有什么么样的人才才。讲到国家的的政治，根根本上要人人民有权；；至于管理理政府的人人，便要付付之于有能能的专家们们。只要有坚强强的持久心心，一个庸庸俗平凡的的人也会有有成功的一一天，否则则即使是一一个才识卓卓越的人，，也只能遭遭遇失败的的命运。有信信念念不不一一定定成成功功，，没没信信念念一一定定会会失失败败。。1月月-231月月-231月月-231月月-23我这一生生基本上上只是辛辛苦工作作，我可可以说，，我活了了七十五五岁，没没有那一一个月过过的是舒舒服生活活，就好好象推一一块石头头上山，，石头不不停地滚滚下来又又推上去去。2023/1/521:1721:1721:17:38一次良好好的撤退退，应和和一次伟伟大的胜胜利一样样受到奖奖赏。有非非凡凡志志向向，，才才有有非非凡凡成成就就。。9:17:38下下午午1月月-2321:17:38我的的人人生生哲哲学学是是工工作作，，我我要要揭揭示示大大自自然然的的奥奥秘秘，，并并以以此此为为人人类类服服务务。。我我们们在在世世的的短短暂暂的的一一生生中中，，我我不不知知道道还还有有什什么么比比这这种种服服务务更更好好的的了了。。抓住住时时机机并并快快速速决决策策是是现现代代企企业业成成功功的的关关键键。。最有有希希望望的的成成功功者者，，并并不不是是才才华华最最出出众众的的人人，，而而是是那那些些最最善善于于利利用用每每一一时时机机发发掘掘开开拓拓的的人人。。05一一月月202305-1月月-23一个个伟伟大大的的企企业业，，对对待待成成就就永永远远都都要要战战战战兢兢兢兢，，如如覆覆薄薄冰冰。。如果果强强调调什什么么，，你你就就检检查查什什么么；；你你不不检检查查，，就就等等于于不不重重视视。。为了能拟定目目标和方针，，一个管理者者必须对公司司内部作业情情况以及外在在市场环境相相当了解才行行。21