家电行业康佳年度财务状况报告

康佳1999年度财务状况分析报表分析目的从外部角度利用财务报表对企业的财务状况进行分析与评价案例目录背景介绍财务分析总结一、康佳公司背景介绍1980年成立1991年8月改组为中外公众股份制公司1992年上市一、背景介绍现有资产：100多亿主营业务：彩电、移动电话，兼及DVD、冰箱、洗衣机、空调、元器件、包装材料二、财务评价与分析一）财务报表及附注说明钩稽关系分析二）盈利能力分析三）偿债能力分析四）财务风险分析五）财务质量分析六）非货币因素一）财务报表及附注说明钩稽关系分析

1、报表未披露事项1）母公司财务报表显示销售收入93亿元，附注说明中提及控股企业销售收入17.89亿元，二者相加为110.89亿元，而合并财务报表显示销售收入101亿元，至少有近10亿元关联交易未披露。1、报表未披露事项2）母公司资产负债表体现应付票据26亿元，未披露种类。若全部为银行承兑汇票和国内信用证，则按国内一般银行规定需交纳10%-30%的保证金，则康佳将被银行锁住3-8亿元，若无保证金则需采取抵押、担保等方式，对于上述问题康佳未做披露。1、报表未披露事项3）利息收入未做披露母公司现金流量表显示利息支出为6859万元，而利润表显示财务费用为1498万元，且附注说明中表示本年度无资本化利息支出，则说明至少有5361万利息收入，虽然说明中提示有部分贷款贴息收入，但1999年企业活期存款利率仅为1.44%（6月10日前）和0.99%（6月10日后），即使康佳全年保持存款5亿元，利息收入也只能为5，6百万元，如此高的利息收入说明企业存在通过所谓“银行理财”行为，即有大笔资金通过银行进入股市或委托贷款，对此未做披露。1、报表未披露事项4）合并资产负债表附注说明存在预提费用利息费用735.9万元，但金融机构贷款利息均定期从帐户扣除，此子目应无期末余额。如有余额则说明企业存在从非金融机构融资的可能，对此未做披露1、报报表未未披露露事项项5）母母公司司长期期股权权投资资说明明中提提到本本年度度减少少1.4亿亿，但但现金金流量量表显显示收收回投投资金金额仅仅为36万万元，，此1.4亿属属于非非现金金交易易，具具体方方式未未做披披露。。2、数据据矛盾1）附注注说明母母公司重重大收购购事宜为为深圳华华力包装装1.4亿元，，深圳华华宁777.75万元元，利用用募集新新股资金金投资重重康4992万万元，印印康671万元元，合计计20440.75万万元，而而母公司司现金流流量表为为权益性性投资为为19641.75万万元，相相差799万元元。2、数据据矛盾2）合并并现金流流量表显显示权益益性投资资所支付付的现金金为1.78亿亿，而合合并资产产负债表表股权投投资仅为为9900万元元。3、对资资产、收收入、现现金流质质量的疑疑问1）用新新股募集集资金偿偿还贷款款从现金流流量表看看到母公公司借款款流入9.35亿，支支出11.33亿，而而资产负负债表期期初短期期借款6.58亿，期期末4.6亿，，从周转转量上可可以看出出康佳短短期借款款还款方方式为贷贷新还旧旧，真正正偿还金金额为1.98亿元。。对资产、、收入、、现金流流质量的的疑问2）用新新募集资资金支付付股利母公司现现金流量量表显示示99年年支出1.88亿用于于98年年分红和和99年年中期分分红，将将经营现现金净流流入1.93亿亿用光，，而99年终分分红方案案为每10股送送1股，，派4元元，期末末股本总总数为5.47亿股，，应付股股利2.19亿亿元，看看来只能能用新股股募集资资金来支支付了对资产、、收入、、现金流流质量的的疑问3）货币币资金量量实质上上减少了了货币资金金母公司司为15亿，比比98年年9亿高高出6亿亿，但若若去除新新股资金金未用部部分7.67亿亿（已用用为投资资5663万，，还贷1.98亿，研研发1.78亿亿），仅仅为7.3亿，，比去年年同期下下降19%。对资产、、收入、、现金流流质量的的疑问4）商业业信誉下下降母公司资资产负债债表显示示应付款款项比去去年较大大增加，，附注说说明为业业务扩张张。但实实际分析析应付帐帐款规模模没有明明显变化化，而应应付票据据由16亿增至至26亿亿，说明明企业在在供应商商中的信信用下降降，延期期付款必必须提供供银行承承兑汇票票或国内内信用证证。对资产、、收入、、现金流流质量的的疑问5）母公公司股权权投资增增加投资资收益7000万元，，但现金金流量表表显示全全年仅分分得股利利4万元元，说明明投资收收益无实实质现金金流入。。对资产、、收入、、现金流流质量的的疑问6）盈利利质量差差母公司营营业利润润为5.2亿，，而经营营现金净净流入仅仅1.93亿，，仅占营营业利润润的37%。二）盈利利能力分分析摘取康佳佳集团1999年年终终报表中中的有关关财务数数据进行行比率分分析,并并与同期期行业平平均水平平及1998年年的数据据进行比比较,以以考察察它的获获利能力力及发展展趋势盈利能力力比率分分析企业获利利能力指指标(1998)(1999)指指标变化化股东权益益报酬率率ROSF=税前利润润/股东东权益*100%25.04%16.76%-33%运用资本本报酬率率ROCE=利息支出出+税前利润润/运用资本本*100%27.13%21.97%-19%全部资产产报酬率率ROTA=利息支出出+税前利润润/平均总资资本*100%11.98%营业利润润率=利息支出出+税前利润润/销售收入入*100%10.33%9.32%-9.8%毛利率=毛利/销售收收入*100%18.80%16.44%-12.6%总营业费费用率=营业费费用(销销售费用用+管理理费用)/销售售收入11.96%10.94%-8.5%固定资产产周转率率=销售收收入/固固定资产产3328.1-17.4%存货周转转天数=平均存存货/销销售成本本*365167.16应收帐款款平均帐帐期=平均应收收帐款余额额/销售收收入*365-6.35应付帐款平平均帐期=平均应付付帐款/购购货成本*3656.71盈利能力比比率分析(1)股东权益报报酬率:由于增发8000万万新股,股股东权益益99年比比98年年增加40.5%,而税前前利润相差差不多,使得股东权权益报酬率下降约33%.(2)运用资本报报酬率:同样由于利利息支出与与税前利润润总额与98年相相当,而而增发新股股使运用资资本增加，，使得运用资本报报酬率下降19%.(3)营业利润率率:下降(4)毛利率:虽然,销售售收入增加加37%但销售售费用增加加41%, 所以以销售毛利利率减少(5)总营业费用用率:略微减少(6)固定资产周周转率:由于固定资资产增加61%,比销售售收入增增加量37%,使使得固定资资产周转率率降低18%.本年年度内固定定资产投资资增加盈利能力分分析结论：康佳佳的盈利能能力呈下降降趋势偿债能力分分析偿债能力1998年年流动比率；；1.37，速动比比率：0.631999年年流动比率：：1.48，速动比比率：0.64偿债能力分分析两年的流动动比率均低低于绝对数数2：1，，速动比率率远小于1，说明企企业速动资资产过少，，存货积压压过多，99年是42.37亿，占流流动资产59%，98年29.38亿亿，占流动动资产的56%。结论：企业业的短期偿偿债能力比比较差。风险分析经营风险经营杠杆99年DOL=0.45。。经营杠杆度度较小，说说明在目前前的销售水水平上，销销售收入的的变化对利利润的影响响比较小。。也就是说说，固定成成本引起的的经营风险险较小。其他风险规规模模不经济不不能正正确处理规规模于效益益之间的关关系多多元元化不能取取得预期效效果风险分析财务风险98年DFL=1.2499年DFL=1.12结论：财务杠杆度度较低，而而且从98年至99年，DFL有所降低说说明由由筹资带来来的风险有有些降低其他财务风风险前前面已经看看到，流动动比率，速速动比率均均比较低，，并且二者者相差较大大，由存货货积压过多多可能导致致短期偿还还能力的不不足，从而而引起财务务风险资产质量分分析1、货币资金康佳的货币币资金99年较98年（9亿亿，占流动动资产的17.3%）大幅增增加，高达达15亿增加的原因因主要为：：增发8000万股A股，募集资资金12亿亿。说明：康佳佳的货币资资金多用于于偿还债务务和分股利利，并没有有真正全部部用于投资资，意味着着康佳可能能正在丧失失潜在的投投资活动。。而同时，99年的长长期借款与与98年丝丝毫不差，，均为4亿亿，增加了了康佳的筹筹资成本。。资产质量分分析2、应收帐款从附注的帐帐龄分析来来看，应收收帐款中帐帐龄为1年年以内的占占绝大多数数，帐龄为为2年以上上的应收帐帐款仅占极极少部分。。仅从此，，表明康佳应应收帐款的的质量良好好（未给出有有关债务人人的信息，，无从对债债务人的还还债能力进进行分析））。但康佳99年应收帐帐款金额较较大（为10亿，占占流动资产产的14.4%，且且较98年年有所增加加），康佳佳披露的变变动原因为为：年底赊赊销增加。。据此，康佳佳有在年底底为增加营营业收入而而进行大量量赊销的嫌嫌疑，这将将导致产生生坏帐的可可能性增大大。根据披露的的信息，未未发现有关关联方交易易。康佳应收帐帐款周转率率为10.2，略高高于行业平平均水平。资产质量分分析3、存货存货周转率率为2.17（低于于行业平均均水平）。。存货中产成成品占的比比重很大，康佳的解解释为：分分支机构大大规模扩展展，铺底占占用的产成成品较多。。然而众所所周知，近近年来，我我国彩电行行业的总体体形势为：：彩电行业业整体供大大于求，各各彩电生产产厂家大打打价格战。。因而，在在这种形势势下，康佳佳仍然大量量购进原材材料储备，，大量生产产，造成存存货高达42.6亿亿。如此规规模的存货货，占用了企业业的大量资资金，势必对今今后康佳的的核心竞争争力产生不不利的影响响。同时，需要要注意的是是：99年年较98年年存货大幅幅增长，而而存货跌价价准备的调调整幅度却却不大。资产质质量分分析4、长期投投资其中““长期期股权权投资资”占占“长长期投投资””的99.7%。附附注中中披露露的投投资对对象大大部分分为电电子类类企业业，从从此，，可以以看到到康佳佳大规规模扩扩张的的企业业经营营策略略。但将利利润表表中列列出的的“投投资收收益””项（（6.6亿亿）与与现金金流量量表中中“分分得股股利或或利润润收到到的现现金””项（（仅为为4万万元））相对对比，，两者者相差差悬殊殊，这这将在在一定定程度度上影影响康康佳的的货币币状况况，应应对康康佳的的投资资质量量产生生怀疑疑。且且99年投投资收收益较较98年减减少3000万万，可以初初步判判断康康佳投投资对对象的的经营营状况况有恶恶化的的趋势势。资产质质量分分析5、固固定资资产99年年占总总资产产的5.4%，，较98年年略有有增加加。同同时，，固定定资产产周转转率99年年（为为28.1）较较98年（（为33））下降降，从一定定程度度上表表明康康佳的的获利利能力力减弱弱。资产质质量分分析6、无形资资产据附注注，无无形资资产主主要包包括国国外商商标注注册费费，土土地使使用费费和专专利及及专有有技术术三种种。99年年变化化不大大。由由于无无形资资产所所提供供经济济利益益的不不确定定性，，其金金额不不能反反映企企业无无形资资产的的经济济价值值和潜潜力。。资产质质量分分析7、其其他资资产包括开开办费费、长长期待待摊费费用，，都有有不同同程度度的增增长。。资产质质量分分析结论：：1)货货币币资金金使用用情况况不好好，康佳可可能会会疲于于进行行债务务周转转和不不切实实际的的分红红、配配股，，而正正在丧丧失潜潜在的的投资资活动动。2)应应收收帐款款的质质量较较好3)存存货货规模模大，占用了了企业业的大大量资资金4）投投资对对象的的经营营状况况有恶恶化的的趋势势。5）获获利能能力减减弱。。资本结结构质质量分分析1、企业资资金成成本较较高，，主要要表现现在支支付股股息和和配股股上全年共派派发普通通股股利利3.59亿元元，年末末再每10股送送红股1股并派派现金股股息4元元2、从企企业资金金来源的的期限构构成与企企业资产产结构基基本相适适 应。。3、从财财务杠杆杆上来看看，资产产负债率率:0.57，尚可可。4、控制制性股东东为华侨侨城集团团公司，，但报表表没有对对此集团团 的任任何介绍绍。5、无或或有负债债和重大大诉讼、、仲裁事事项6、报告告期内无无收购及及出售资资产、合合并吸收收事项补充华侨侨城资料料由华侨城城控股63%的的康佳集集团是华华侨城最最

主要要的产业业集团。。深圳华侨侨城集团团成立于于1985年11月，，是一一家拥有有2家上上市公司司和60余家全全资、控控股和和参股企企业的大大型投资资控股型型国有企企业集团团，经经过十五五年的发发展，现现已形成成了家电电、旅游游

和房房地产业业三大优优势产业业，1999年年，华侨侨城集集团员工工达3万万余名，，总资产产、净资资产分别别

达到到228亿和96亿元元，销售售收入达达到160亿元元，销销售收入入和利润润分别为为成立初初期的108倍倍和186倍倍，成为为深圳市市综合实实力最强强企业集集团之一一。利润质量量分析1、营业收入入1）企业业收入构构成中90％为为彩电的的销售，，而其中中90％％为国内内销售，，收入构构成比较较合理2)区区域构成成均衡3）关联交易易和行政政方面的的补贴等等对收入入的影响响不大利润质量量分析2、投资收益益质量差差从母公司司投资收收益来源源上看，，绝大多多数来自自期末调调整的被被投资公公司所有有者权益益净增减减的金额额，收回回现金的的可能很很小。利润质量量分析3、营业业成本，，营业费费用，管管理费用用与营业业收入基基本匹配配，看不不出有什什么特别别的问题题4、财务务费用与与98年年比减少少了约7400万。而而其贷款款规模，，贷款利利率，贷贷款期限限均无明明显变化化，财务务费用的的减少值值得怀疑疑利润质量量分析5、预付付帐款：：98年19万万元99年678万元有推迟将将资产转转为费用用的嫌疑疑利润质量量分析6、待摊费用用共增加加3400万有推迟转转为当期期费用的的嫌疑利润质量量分析结论：1）康佳佳公司投投资收益益质量较较差2）财务务费用减减少，值值得怀疑疑3）预付付帐款，，待摊费费用方面面有推迟迟转换为为费用的的嫌疑现金流量量分析1999年（元元）1、经营营活动产产生的现现金流量量净额193779650.72现金流入入小计11079692571.74现金流出出小计10885912921.022、投资资活动产产生的现现金流量量净额-333769335.18现金流入入小计743969.88现金流出出小计334513305.063、筹资资活动产产生的现现金流量量净额737489083.78现金流入入小计2137403241.15现金流出出小计1399914157.374、变动动对现金金的影响响10075.075、现金金及现金金等价物物（减少少）增加加额597509474.39现金流量量分析现金流足足以补偿偿非现金金消耗性性成本计提的坏坏帐准备备（16627092.33））+固定定资产折折旧（34322430.36）+无无形资产产及长期期待摊费费用（3450287.38）=54399810.07。企业的的投资资活动动产生生的现现金流流量小小于零零，表表明企企业经经营活活动发发展和和企业业扩张张的内内在需需要。。大量的的资金金闲置置，没没有被被用于于对外外扩张张或为为正常常的生生产经经营活活动购购建资资产，，这样样的企企业发发展没没有后后劲。。合并报报表从合并并报表表对比比母公公司报报表，，可以以看出出关联联方交交易并并不明明显非财务务因素素1．行行业性性亏损损。行业平平均实实现净净利润润水平平和每每股收收益均均出现现了暴暴跌。2．长长期以以来没没有处处理好好规模模和效效益的的关系系。3．战战略转转型。。公司刚刚开始始向高高科技技企业业转型型，战战略调调整、、业务务整合合正在在进行行，手手机作作为第第二主主导产产业，，上半半年虽虽然销销量增增长迅迅速，，但由由于规规模较较小，，其贡贡献尚尚不足足以抵抵消彩彩电产产品的的亏损损，而而其它它新兴兴产品品和项项目还还处于于起步步阶段段，获获利能能力依依然不不足。。4．产产品结结构性性调整整。随着家家电企企业在在整个个国民民经济济中地地位的的减弱弱，家家电企企业为为求得得生存存发展展必须须转换换产业业结构构，改改变投投资方方向，，寻找找新的的利润润增长长点。。研制制像高高清晰晰数字字电视视等高高附加加值产产品。。康佳公公司财财务报报表评评价1、报报表披披露不不尽详详实2、三三张报报表中中有矛矛盾之之处3、货货币资资金使使用不不当4、商商誉下下降5、获获利能能力下下降6、短短期偿偿债能能力较较差7、投投资收收益差差资产产质量量不好好8、融融资成成本高高三、总总结康佳公公司的的财务务状况况不佳佳，到到2000年、、2001年时时更甚甚；又又处在在呈夕夕阳之之式彩彩电产产业中中，如如不大大量投投入，，及时时转型型，公公司情情况不不容乐乐观。。四、案案例追追踪根据康康佳2001年年中报报，康康佳今今年首首度出出现亏亏损上上半年年告亏亏2个个亿，，每股股收益益-0.317元元原因一、恶恶性价价格战战二、规规模与与效益益之关关系三、多多元化化未取取得预预期效效果谢谢谢！！9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。21:29:3821:29:3821:291/6/20239:29:38PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2321:29:3821:29Jan-2306-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。21:29:3921:29:3921:29Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2321:29:3921:29:39January6,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。06一月20239:29:39下午21:29:391月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月239:29下午午1月-2321:29January6,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/621:29:3921:29:3906January202317、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。9:29:39下下午9:29下下午21:29:391月-239、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。21:29:3921:29:3921:291/6/20239:29:39PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2321:29:3921:29Jan-2306-Jan-2312、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。21:29:3921:29:3921:29Friday,January6,202313、不知知香积积寺，，数里里入云