国内外天然气价格和制定

－为融资客户首次成功进入股票市场提供高质量的投资银行服务

－企业成长与融资的关键起点确定估价区间编制股权故事/路演推介根据定单定价及分销后市支持尽职调查定义公司概念,发展股权故事撰写分析报告和招股说明书重组过程二、定价过程进行机构、资产和运营重组准备财务报表和特定资产估值准备估值财务模型为财务模型做出运营及财务假设承销团分析员对话关键性投资概念的描述和股权故事就估价假设、预测及估价框架在调研分析员之间达成一致就下一步与投资者展开的估值讨论制定指导原则综合投资者关于估值与股权故事的意见为“初步招股书”和正式路演确定价格范围与投资者就故事进行交流累计认购开始考虑二级市场表现，对需求质量和价格敏感度进行估测提出定价建议尽职调查与研究预营销/预路演路演与定价重组与估值准备定价是一个随信息丰富而递推收敛的过程。投资银行分析员需要提供数据基础上的公司比较分析。包括公司所在国家、产业和产品市场发展前景，与主要竞争对手业绩或行业业绩基准水平比较等，确保在路演谈判中以充分的理由和证据来解释和支持估价。确定一个可信的最初报备价格范围的重要性（I）引起投资者最初的注意（）确保一些重要的目标机构投资者有兴趣（）产生大于供给的需求（）把最终定价低于报备范围的可能性降到最低限度为了缩小估价范围，在正式路演促销前，通过热身会议，取得投资者的意见。最终确定路演时的发行价格区间。路演后，最终建议和确定价格。三、估价估价的重要性：投资者有多种投资选择，因此，通过估价，把发行公司定位为比目前投资者可选择的投资机会更具有吸引力。四、构造造公司股股权故事事和买点点成功的需需要向投投资者讲讲述清晰晰和富有有增值想想象空间间的股权权故事，，包括以以下三方方面内容容：每个方面面都需要要为路演演和定价价提供尽尽可能充充分的基基于数据据的证据据定义公司司概念()投资者首首先要评评价上市市公司概概念()和想象空空间()。因此此，首先先需要界界定买给投资者者一种什什么样的的概念？？概念股股？成长长股？兰筹筹股？60年代代，美国国股票市市场青睐睐概念公公司。美美国企业业上市前前的名称称纷纷冠冠以70年代代，兰筹筹概念80年代代，概念念90年代代后期与与2000年：：概念公司概念念和股票票增值想想象空间间股票市值值预期上海实业业、北京京控股等等，政府府特许权权(红筹筹股)概念中国第一一拖拉机机：中国国农业概概念新浪：华华语社区区互联网网概念构造清晰晰可信的的商业模模型()－业务界界定、组组合与战战略计划划股票预期期价值＝＝现有业业务价值值＋未来潜潜在投资资机会价价值＝(’’s)+()＝+构建价值值驱动因因素和竞竞争优势势()－保证商商业盈利利模式可可持续公司价值值主要驱驱动因素素商业模式式管理队伍伍股东背景景和战略联盟盟技术/产产品研发发市场先驱驱/领先者品牌股东构成成一般要求求用一句句话简洁洁准确描描述公司司概念、、商业模式式及竞争争地位,常用用语包括括：’s()…………...a(新浪浪招股书书)(亚信招招股书)a,.24,2000,16.32000.,24,2000,3.1.(招股书书).’s,.(中国电电信招股股书)公司买点点()

－第第一拖拉拉机宏观环境境：中国是农农业大国国，政府府对农业业极为重重视，投投入日益益增加。。农产品品价格和和贷款逐逐年增加加。中国政府府扶持农农机行业业，减低低农机产产品增值值税和农农机产品品销售企企业增值值税拖拉机从从80年年代初进进入市场场，产品品价格不不受国家家限制第一拖拉拉机买点点产业发展展环境中国农机机是一个个长期稳稳定的行行业，并并因政府府重视农农业，追追加投入入而受益益开垦宜农农荒地，，改造中中低产田田、兴修修水利设设施，规规模经营营以及农农业劳动动力转移移，农村村运输等等，市场场对拖拉拉机，特特别是大大中拖拉拉机需求求会不断断增加一托产品品兼有上上述多种种用途，，广泛适适合中国国国情。。一托产品品不受国国家关税税保护，，价格远远低于国国际市场场，有利利于一托托扩大出出口。第一拖拉拉机买点点3.公司买买点中国驰名商标标，在中国农农民心目中享享有很高的信信誉现有产品在国国内享有专有有生产技术，，拥有先进的的国内同行生生产技术和技技能。行业经验丰富富和管理素质质高的管理层层中国电信买点点境外投资者投投资快速增长长的中国电信信业唯一的机机会中国经济增长长最快、最富富有的省份、、用户增长最最快的市场的的公司最大的股股东(76.5%股权)邮电部强有有力的支持在中国市场占占有98%的的市场份额，，居绝对垄断断地位。有利的管制政政策环境，在在若干年内，，不可能有新新的竞争对手手进入清晰的以收购购为主的发展展战略，并且且有众多的业业务机会可供供收购高素质的管理理层投资银行负责责研究发行公公司的分析员员及所在国家家或地区经济济学家走访潜潜在投资者。。公司分析员主主要介绍公司司情况，包括括公司基础条条件、经营业业绩及其与国国内外同行的的比较。经济学家则主主要介绍公司司所在国家或或地区的政治治、经济前景景及公司业务务涉及行业情情况。这是引发投资资者兴趣和参参与随后公司司管理层举行行的公司推介介说明会的热热身活动。四、预路演（（）高盛亚洲电信信分析家带领领承销团其它它40位分析析家通过电话话和面谈，推推销中国电信信的股权故事事，10天内内调查了亚洲洲、北美和欧欧洲16个国国家的468个投资帐户户管理人。将将中国电信的的发行价格范范围缩小为：：$7.75-10.0。五、路演和定定价()构建一个受股股票市场(分分析家)信任任和青睐、具具有高增值预预期的股权故故事，包括公公司概念、股股票买点，明明确清晰的商商业模型和业业务战略设计并实施相相应的营销策策略,充分讲讲述公司故事事()和和买点，向潜潜在投资者推推介，创造对对公司股票的的巨大需求。。路演中投资者者的提问投资银行与公公司管理层一一起在主要城城市举行推介介会，向潜在在投资者介绍绍公司背景、、现状和未来来前景。回答答投资人的提提问和担心。。路演促销重重点向投资者者强调投资该该公司股票的的好处，而不不是价格。每个方面都需需要提供尽可可能充分的基基于数据的证据。定单薄记与投投资者分类推销过程需要要累计定单()即建建账，又称为簿簿记建账过过程。主要目目标为：(1)决定定股票的最高高市场接受价价格(2)根据据投资者是否否会长期持有有股票的可能能性大小分类（（通常分5类类），短期行行为的投资者评级较较低。(3)决定定高素质的投投资者的需求求量，以便调调整定价和股份份分配定价投资者会在路路演过程中向向承销成员订订下买盘。这这些买盘可以以显示投资者者的身份，所所要求的股份份数量和价格格的敏感度。。主承销商从从各成员处收收集所有定单单，分析所获获得需求的价价格－数量结结构和结构的的敏感性。根据路演过程程中申购定单单及投资者素素质确定发行行价格。如果果股份能够全全部配售给高高素质的投资资者，并且预预期后市中有有温和的10%－15%的涨幅，则则可将价格定定在发行价格格区间上限定价点价格发行量定价点第一拖拉机：：香港回归前前路演和上市市。1997年5月29－6月8日国际巡回回路演，6月月10－16日香港公开开发行,6月23日香香港联交所上上市。采用先先低后高的推推介策略，在在香港和新加加坡出师大捷捷。随后两次次调高定价区区间，从$3.12－3.97调高高到3.59－4.39，再到3.97－4.50，最后后确定为估价价区间调高后后的上限每股股$4.5。。全球机构投投资者认购倍倍数50，香香港公开发行行认购倍数296.4。。银行冻结认认购资金600多亿港币币，利息收入入$3000万。股票市场环境境、需求变化化与决策－停止上市或或调整发行价价格北京控股香香港回归前上上市，正值红红筹股受追捧捧，申购倍数1320。兖州煤业全全球优秀的地地下煤矿企业业。在1998年3月亚亚洲金融风暴暴中路演和上上市。在亚洲洲和欧洲路演演倍受冷落，，出师不利。。4/5时间间过去后，定定单还不到1亿美元。但但在美国路演演期间，正值值十五大，从从而受到欢迎迎。路演定价过程程最初以估价模模型确定路演演价格区间$15－18,接下来来进行路演、、定价和分配配。当新浪正正要上路之时时，适逢狂跌跌，“没有比比这更差的时时机了。”2000年年3月30日日，新浪在香香港路演，从从3月10日日创下的5132点最高高位回落了15.1%。。3月31日，，在新加坡路路演。4月3日，在伦敦敦路演。4月月4日，在爱爱丁堡路演。。这时从传来来科技股再遭遭重创的消息息，股指收盘盘暴跌7.6%，创下单单日最大下跌跌点数纪录和和第五大跌幅幅纪录。4月5日，在在纽约路演，，4月6日在在波士顿路演演，4月7日到了加加州。这几天天略有反弹。。4月10日，新浪浪在丹佛路演演时，再度下下跌，暴跌258.25点。4月12日，，到了新浪上上市过程中关关键的一天－－给新浪定价。但但当天，三陷陷泥沼，收盘盘暴跌286.29点，创创下第二大单单日下跌点数数纪录。当天，共有22家公司上上市，其中11家是网络公司，最最后只有4家家进行了定价价，其余放弃弃。新浪在一片跌跌声中定价为为$17。是是最初新浪估估价范围$15－$18中点略略高位置。从从事后来看这这一定价是成功的。因因为定价过过低，比如如定在$15或$16，会给给股票市场传传递一种缺缺乏信心的的信号，在在股票市场场不振的情况下下容易造成成信心凝聚聚不起来。。如果定价价过高，如定在在$18，，又有可能能冒跌破发发行价的风风险。4月24日新新浪曾收至至$17，，刚好没有有跌穿发行行价。跌破发行价是是网络股的的大忌，因因为网络股股炒作的是是预期和市场信信心，一旦旦信心散去去，将无法法重新凝聚聚。上市以来股股票价格走走势5130.7034.4515.16最终定价与与路演前的的估价区间间六、配售和和后市支持持国际市场上上的机构投投资者都是是通过编股股造册程序序进行价格格发现，向向机构投资资者的配售售由主承销销商控制，，记录在一一本机构投投资者需求求帐簿中，，显示的是是共同基金金养老基金金、保险公公司等机构构下的订单单主承销商发发掘高质量量的需求，，而对价格格保持最低低敏感度。。往往优先向向关系机构构投资者客客户配售。。配售和分销销-散户股票向散户户配售各市市场情况不不一，但散散户配售不不会领导价价格发现程程序，散户户要么与机机构投资者者一道（如如美国）接接受配售，，要么在机机构投资者者配售之后后购买承销商拿出出有限数量量的股票向向小型机构构和散户配配售散户以机构构投资者配配售过程中中的编股造造册所确定定的一固定定价格申购购后市支持交易支持，，使公司IPO价格市场稳稳定撰写公司发发行后的发发行报告，，并且对公公司投资价价值提供追追踪分析报报告。股票票受市场青青睐的程度度受分析家家提供跟踪踪研究报告告的数量目目前相关。。协助公司建建立和实施施投资者关关系计划，，建立一套套向投资者者披露信息息的机制，，例如，公公布每半年年盈利业绩绩。股票价格往往往是业内内资深投资资者厘定的的谢谢1月-2320:11:5320:1120:111月-231月-2320:1120:1120:11:531月-231月-2320:11:532023/1/520:11:539、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。20:11:5420:11:5420:111/5/20238:11:54PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。1月-2320:11:5420:11Jan-2305-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。20:11:5420:11:5420:11Thursday,January5,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2320:11:5420:11:54January5,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。05一月20238:11:54下午20:11:541月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。一月238:11下午午1月-2320:11January5,202316、行动出成果果，工作出财财富。。2023/1/520:11:5420:11:5405January202317、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。8:11:54下下午午8:11下下午午20:11:541月月-239、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。20:11:5420:11:5420:111/5/20238:11:54PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2320:11:5420:11Jan-2305-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。20:11:5420:11:5420:11Thursday,January5,202313、不知香香积寺，，数里入入云峰。。。1月-231月-2320:11:5420:11:54January5,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。05一月月20238:11:54下下午20:11:541月-2315、楚塞塞三湘湘接，，荆门门九派派通。。。。一月238:11下下午午1月-2320:11January5,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/520:11:5420:11:5405January202317、空空山山新新雨雨后后，，天天气气晚晚来来秋秋。。。。8:11:54下下午午8:11下下午午20:11:541月月-239、杨