企业并购与重组策略

第七章購併與重組策略MichaelA.HittR.DuaneIrelandRobertE.Hoskisson合併與購併合併兩家企業同意以相對平等的方式整合它們的營運作業，因為它們各自擁有的資源與能力如果結合後，可能創造出更強的競爭優勢合併與購併購併一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強自己的事業組合合併與購併接管被購買的企業並非要求購買企業前來標購自己購併一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強自己的事業組合購併的理由增強市場力量藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能力充分發揮，而獲得競爭優勢購併的理由克服進入障礙進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入增強市場力量藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能力充分發揮，而獲得競爭優勢購買一家現成的企業，可減少開發新產品的風險，並可節省研發與配銷等成本購併的理由克服進入障礙進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入降低新產品開發的成本與風險增強市場力量藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能力充分發揮，而獲得競爭優勢購併的理由增加進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度BMW購併Rover購併的理由增加多角化程度企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業增加進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度BMW購併Rover購併的理由增加多角化程度企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業避免過度競爭企業以購併進入其他產業，減低其核心事業的競爭壓力增加進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度BMW購併Rover購併的問題整合困難不同的公司文文化使購併後後的企業的難難以整合購併的問題整合困難不同的公司文文化使購併後後的企業的難難以整合目標的評估不不足對目標未能有有全盤的瞭解解，使企業可可能以過高的的價格買進購併的問題整合困難不同的公司文文化使購併後後的企業的難難以整合目標的評估不不足對目標未能有有全盤的瞭解解，使企業可可能以過高的的價格買進BridgestoneacquisitionofFirestone巨額債務負擔擔在購併後帶來來沈重的成本本負擔無法實現綜效效企業因購併所所發展出來的的祕密綜效並並非競爭者完完全無法仿傚傚的購併的問題無法實現綜效效企業因購併所所發展出來的的祕密綜效並並非競爭者完完全無法仿傚傚的過度多角化過度多角化使使企業很難有有效管理購併的問題無法實現綜效效企業因購併所所發展出來的的祕密綜效並並非競爭者完完全無法仿傚傚的過度多角化過度多角化使使企業很難有有效管理管理者過於重重視購併管理者花費過過多的時間與與精力在購併併上，以至於於疏忽核心事事業的經營購併的問題無法實現綜效效企業因購併所所發展出來的的祕密綜效並並非競爭者完完全無法仿傚傚的過度多多角化化過度多多角化化使企企業很很難有有效管管理管理者者過於於重視視購併併管理者者花費費過多多的時時間與與精力力在購購併上上，以以至於於疏忽忽核心心事業業的經經營規模太太大太多的的組織織層級級減少少了創創新與與降低低彈性性購併的的問題題互補性性資產產或資資源產生正正面綜綜效與與維持持競爭爭優勢勢有效購購併的的特性性互補性性資產產或資資源產生正正面綜綜效與與維持持競爭爭優勢勢友善購購併更快速速與更更有效效的整整合；；購買買價格格合理理有效購購併的的特性性互補性性資產產或資資源產生正正面綜綜效與與維持持競爭爭優勢勢友善購購併更快速速與更更有效效的整整合；；購買買價格格合理理有效購購併的的特性性謹慎篩篩選的的程序序購併企企業可可獲得得較有有利的的互補補資源源，與與避免免支付付過高高價格格互補性性資產產或資資源產生正正面綜綜效與與維持持競爭爭優勢勢友善購購併更快速速與更更有效效的整整合；；購買買價格格合理理有效購購併的的特性性謹慎篩篩選的的程序序購併企企業可可獲得得較有有利的的互補補資源源，與與避免免支付付過高高價格格財務寬寬鬆容易融融資與與債務務成本本負擔擔低有效購購併的的特性性低至中中等負負債水水準融資成成本較較低，，風險險較低低彈性更快速速與更更有效效的整整合，，促進進綜效效的達達成有效購購併的的特性性低至中中等負負債水水準融資成成本較較低，，風險險較低低彈性更快速速與更更有效效的整整合，，促進進綜效效的達達成有效購購併的的特性性重視R&D與創創新維持長長期競競爭優優勢低至中中等負負債水水準融資成成本較較低，，風險險較低低精簡規規模大規模模降低低員工工的數數量重組組精簡規規模大規模模降低低員工工的數數量通用汽汽車裁裁員74,000人人，且且關閉閉21家工工廠重組組精簡規規模大規模模降低低員工工的數數量縮小範範圍通用汽汽車裁裁員74,000人人，且且關閉閉21家工工廠重新以核心心事業為經經營焦點刪減非核心心事業單位位重組以舉債方式式買下企業業所有的資資產舉債買斷以舉債方式式買下企業業所有的資資產管理者為了了擁有公司司的所有權權而舉債買買下公司，，並促使管管理者努力力改善經營營績效舉債買斷以舉債方式式買下企業業所有的資資產管理者為了了擁有公司司的所有權權而舉債買買下公司，，並促使管管理者努力力改善經營營績效管理者買斷斷(MBO)常常導致縮縮小規模、、集中核心心事業焦點點與改善績績效舉債買斷以舉債方式式買下企業業所有的資資產管理者為了了擁有公司司的所有權權而舉債買買下公司，，並促使管管理者努力力改善經營營績效員工買斷(EBO)

可能能造成管理理者與員工工的合作，，也可能造造成彼此的的衝突管理者買斷斷(MBO)常常導致縮縮小規模、、集中核心心事業焦點點與改善績績效舉債買斷以舉債方式式買下企業業所有的資資產管理者為了了擁有公司司的所有權權而舉債買買下公司，，並促使管管理者努力力改善經營營績效員工買斷(EBO)

可能能造成管理理者與員工工的合作，，也可能造造成彼此的的衝突其他企業或或合夥人買買斷(LBO)管理者買斷斷(MBO)常常導致縮縮小規模、、集中核心心事業焦點點與改善績績效舉債買斷以舉債方式式買下企業業所有的資資產管理者為了了擁有公司司的所有權權而舉債買買下公司，，並促使管管理者努力力改善經營營績效員工買斷(EBO)

可能能造成管理理者與員工工的合作，，也可能造造成彼此的的衝突其他企業或或合夥人買買斷(LBO)管理者買斷斷(MBO)常常導致縮縮小規模、、集中核心心事業焦點點與改善績績效舉債買斷舉債買斷在在成熟事業業上表現最最好，因成成熟期的事事業較不需需要在R&D或其其他維持競競爭力的行行動上大額額投資重組的結果果方法短期結果長期結果重組的結果果精簡規模縮小範圍舉債買斷方法短期結果長期結果重組的結果果精簡規模方法短期結果長期結果精簡規模降低

勞工工成本方法短期結果長期結果重組的結果果精簡規模降低

勞工工成本人力資源的的損失經營績績效較較差差方法短期結結果長期結結果重組的的結果果精簡規規模縮小範範圍降低勞勞工工成本本人力資資源的的損損失經營績績效較較差差方法短期結結果長期結結果重組的的結果果縮小範範圍降低債債務務成本本重視策策略略性控控制方法短期結結果長期結結果重組的的結果果精簡規規模降低勞勞工工成本本人力資資源的的損損失經營績效較較差縮小範圍降低

債務務成本重視

策略略性控制經營績效較較高方法短期結果長期結果重組的結果果精簡規模降低

勞工工成本人力資源的的損失經營績效較較差精簡規模縮小範圍舉債買斷降低

勞工工成本降低

債務務成本重視

策略略性控制人力資源的的損失經營績效較較差經營績效較較高方法短期結果長期結果重組的結果果精簡規模縮小範圍舉債買斷斷降低勞勞工成本本降低債債務成本本重視策策略性控控制增加債債務成本本人力資源源

的損損失經營績效效

較差差經營績效效

較高高方法短期結果果長期結果果重組的結結果精簡規模模縮小範圍圍舉債買斷斷降低勞勞工成本本降低債債務成本本增加債債務成本本人力資源源

的損損失經營績效效

較差差經營績效效

較高高更大的風風險方法短期結果果長期結果果重組的結結果重視策策略性控控制9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。18:25:1818:25:1818:251/6/20236:25:18PM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2318:25:1818:25Jan-2306-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。18:25:1818:25:1818:25Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2318:25:1818:25:18January6,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。06一一月20236:25:18下午午18:25:181月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月236:25下下午午1月月-2318:25January6,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/618:25:1818:25:1806January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。6:25:18下午6:25下下午18:25:181月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。18:25:1918:25:1918:251/6/20236:25:19PM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。1月月-2318:25:1918:25Jan-2306-Jan-2312、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。18:25:1918:25:1918:25Friday,January6,202313、不知香积寺寺，数里入云云峰。。1月-231月-2318:25:1918:25:19January6,202314、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。06一一月20236:25:19下午午18:25:191月-2315、楚塞三湘接接，荆门九派派通。。。一月236:25下下午1月-2318:25January6,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/618:25:1918:25:1906January202317、空山山新雨雨后，，天气气晚来来秋。。。6:25:19下下午6:25下下午午18:25:191月-239、杨柳散散和风，，青山澹澹吾虑。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、阅读一切切好书如同同和过去最最杰出的人人谈话。18:25:1918:25:1918:251/6/20236:25:19PM11、越是没有本本领的就越加加自命不凡。。