第16章第3节货币政策

会计学1第16章第3节货币政策01:342本节将要讨论的问题一商业银行和中央银行二存款创造与货币供给三货币供给与货币政策第1页/共65页01:343回顾及问题的提出回忆：增加货币供给如何影响国民收入？增加货币供给利率降低投资增加收入增加乘数效应问题：涉及哪些机构？货币供给是如何增加的？有哪些工具？第2页/共65页01:344一商业银行和中央银行商业银行经营货币资本为主的企业经营目的：盈利特点：经营特种业务——货币第3页/共65页01:345一商业银行和中央银行商业银行的主要业务负债业务吸收存款：活期存款、定期存款、储蓄存款资产业务放款：为企业提供短期贷款投资：购买有价证券取得利息收入中间业务（结算业务）代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费四大商业银行：中国银行；中国工商银行；中国建设银行；中国农业银行第4页/共65页01:346一商业银行和中央银行中央银行一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济《中国人民银行法》规定：“人民币由中国人民银行统一印制、发行。”如：中国：中国人民银行，周小川美国：联邦储备局，伯南克、格林斯潘第5页/共65页01:347一商业银行和中央银行中央银行的活动特征不以营利为目的不经营普通银行业务只与政府或商业银行等金融机构发生资金往来关系不面向社会上的企业、单位或个人办理存贷、结算业务第6页/共65页01:348一商业银行和中央银行中央银行的三个职能1）发行的银行发行国家货币，垄断发行权，全国唯一的现钞发行机构2）银行的银行存：为商业银行集中保管存款准备金保证商业银行的清偿能力利于调节信用规模和货币供给量放：为商业银行提供贷款票据贴现、抵押贷款、直接贷款等最终贷款人，19世纪中叶，银行资金周转困难，恐慌问题：道德风险汇：为商业银行集中办理全国结算业务银行间的债券债务关系第7页/共65页01:349一商业银行和中央银行中央银行的三个职能3）国家的银行：代理国库：代理国家财政收支收：协助财政税收部门收缴库款，国库活期存款支：根据财政支付命令拨付各种经费提供政府所需资金给国家财政提供短期贷款，贴现短期国库券直接购买公债或帮助政府发行公债，为政府提供长期资金第8页/共65页01:3410一商业银行和中央银行中央银行的三个职能3）国家的银行：代表国家与外国发生金融业务关系代表政府签订国际金融协定、参加国际金融组织、出席国际性会议等制定和执行货币政策各国通过法律赋予的职能，稳定币值、物价，促进经济增长监督、管理全国金融市场金融行政管理职能：宏观监督管理第9页/共65页01:3411一商业银行和中央银行政策性银行为了执行政府某一方面政策而设立的银行不以营利为目的如：中国农业发展银行例：承担国家规定的农业政策中国进出口银行例：各类境外投资的政策性融资主渠道国家开发银行为国家基础设施、基础产业和支柱产业（“两基一支”）提供长期资金支持第10页/共65页01:3412二存款创造与货币供给定义货币在商品和劳务的交换及债务清偿中作为交换媒介或者支付工具而被法定普遍接受的物品由通货和活期存款构成银行活期存款可以替代通货行使货币职能第11页/共65页01:3413二存款创造与货币供给定义货币供给在某一时点上，公众所持有的通货和银行活期存款的总和货币供给是一个存量概念M=CU+DM=货币供给量，Cu=通货，D=银行活期存款CU是公众持有的通货，即非银行持有的通货银行活期存款：客户可以随时支取的存款第12页/共65页01:3414二存款创造与货币供给部分准备金制度银行在吸收存款之后，只需留下其中的一部分作为应付提款的准备金，这种制度即为部分准备金制度部分准备金制度是银行业演变的结果相对于全额准备金而言孕育现代中央银行体系部分准备金制度最终演变成为货币当局控制银行存款的手段降低了风险第13页/共65页01:3415二存款创造与货币供给部分准备金制度存款准备金经常保留的供支付存款提取用的一定金额存款中没有用于贷款和投资的部分存款准备金法定存款准备金超额存款准备金第14页/共65页01:3416二存款创造与货币供给部分准备金制度两类存款准备金1）法定存款准备金就是按法定存款准备金率提留的准备金法定存款准备金率：法律规定，银行的准备金占存款的最低比率具体由中央银行规定中国人民银行19日晚间宣布,将从2010年11月29日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点调整后,大型金融机构存款准备金率将达到18%的历史新高,此前执行差别存款准备金率的6家银行将达到18.5%第15页/共65页01:3417二存款创造与货币供给部分准备金制度两类存款准备金2）超额准备金：超过法定准备金要求的准备金在法定存款准备金之外，银行为满足预料不到的提款而提留的准备金找不到贷款对象或厂商不贷款：预期利润率低银行不愿贷：市场利率低第16页/共65页01:3418二存款创造与货币供给部分准备金制度存款准备金通常以两种形式存在：银行的“库存现金”银行在货币当局（中央银行）的存款存款准备金有无利息？存款准备金通常不能收取利息刺激银行放贷，负利息：瑞典央行2008年7月2日宣布，征收利息中国有利息银行可以向货币当局申请贷款以弥补准备金的不足再贴现，贴现率第17页/共65页01:3419二存款创造与货币供给货币供给的形成所有货币都是从货币当局流出去的，因为它是一国货币的唯一发行机构问题：是否可以认为流出多少货币，就有多少货币供给？正是因为存款准备金制度，使得银行体系得以创造货币用较小比例的准备金来支持活期存款，而不是全部第18页/共65页01:3420二存款创造与货币供给货币供给的形成3个假设

1) 从货币当局流出100万元通货H（原始货币）

2) 法定存款准备金率rd为10%（1:10）；超额存款准备金率re；公众手中不保留通货

3) 通货存款比率为rc为10%（1:10）3种情况的比较总结货币供给的形成、货币供给量的大小，及影响货币供给量大小的因素第19页/共65页01:3421二存款创造与货币供给货币供给的形成1）第一种情况100万元的通货始终在公众手中循环，不存在存款那么，货币供给量是多少？货币供给量是100万元回答：因为货币供给=公众所持有的通货+活期存款第20页/共65页01:3422二存款创造与货币供给货币供给的形成1）第一种情况总结如果不存在活期存款，则中央银行流出多少货币，则就只有多少货币供给量，不存在放大作用第21页/共65页01:3423二存款创造与货币供给货币供给的形成2）第二种情况100万元的通货被全部存入A银行，银行在留取一定的准备金后将剩余的资金贷出。(准备金率10%，包括超额准备金和法定准备金)此时，准备金10万贷款最终转化为收入，获得者将收入全部存入B银行，B银行提留一定的准备金后将剩余的资金全部贷出(10%)此时，准备金=90*10%如此下去，形成多轮存贷款第22页/共65页01:3424二存款创造与货币供给货币供给的形成：2）第二种情况轮存款D法定准备金rd（+re）=10%贷款漏出通货rc=0%11001090029098103818.172.90…………………………合计10001009000等比数列前n项和公式：Sn=a1(1-qn)/(1-q)第23页/共65页01:3425二存款创造与货币供给等比数列前n项和公式：Sn=a1/(1-q)

10%为存款准备率，是法定存款准备率+超额存款准备率即如果不存在通货流出，存款：货币供给的形成：2）第二种情况第24页/共65页01:3426二存款创造与货币供给结论：若不存在通货流出，则货币供给的形成：2）第二种情况总结第25页/共65页01:3427二存款创造与货币供给货币供给的形成：2）第二种情况总结问题：是否可以认为流出多少货币，就有多少货币供给？回答：不一定。由于存款的创造，此处货币供给量大于流出货币量，存在放大作用，或派生作用第26页/共65页01:3428二存款创造与货币供给观察派生存款机制具有正反两方面作用央行增加货币流出量，则货币供给成倍增加央行减少货币流出量，则货币供给成倍减少派生存款只有通过整个银行体系才能做到第27页/共65页01:3429二存款创造与货币供给货币供给的形成第三种情况第一轮：100万元的通货被全部存入A银行，银行在留取一定的准备金后将剩余的资金贷出。(准备金率10%，包括超额准备金和法定准备金)此时，准备金10万贷款最终转化为收入，获得者将收入后按照通货存款比提留一定的通货（10%），并将剩下的贷款存入银行此时，通货=100*10%=10万如此下去，形成多轮存贷款。第28页/共65页01:3430二存款创造与货币供给货币供给的形成第三种情况轮存款D准备金rd（+re）=10%贷款漏出通货rc=10%110010901028087283646.457.66.4…………………………合计5005045050第29页/共65页01:3431二存款创造与货币供给10%为存款准备率，是法定存款准备率+超额存款准备率；10%为通货存款比。货币供给的形成第三种情况第30页/共65页01:3432二存款创造与货币供给货币供给的形成第三种情况总结第31页/共65页01:3433二存款创造与货币供给货币供给：结论

（1）货币当局没有必要供给那么多的通货银行活期存款可以替代部分通货前例中，只需要100万的通货就能实现550万的货币供给思考：如果通货存款比率和存款总量是确定的，就可以确定货币的供给吗？第32页/共65页01:3434二存款创造与货币供给货币供给：结论 （2）存款等于准备金（R）除以准备金率（rd）轮存款D准备金R（10%）贷款漏出通货CU（10%）110010901028087283646.457.66.4…………………………合计5005045050第33页/共65页01:3435二存款创造与货币供给货币供给：结论 （3）存款等于通货除以通货存款比率（rc）轮存款D准备金R（10%）贷款漏出通货CU（10%）110010901028087283646.457.66.4…………………………合计5005045050第34页/共65页01:3436二存款创造与货币供给货币供给：结论 （4）存款等于从货币当局流出的货币除以存款准备金率与通货存款比率之和轮存款D准备金R（10%）贷款漏出通货CU（10%）110010901028087283646.457.66.4…………………………合计5005045050第35页/共65页01:3437二存款创造与货币供给货币供给：结论 （5）从货币当局流出的货币（H）等于通货（CU）与存款准备金（R）之和轮存款D准备金R（10%）贷款漏出通货CU（10%）110010901028087283646.457.66.4…………………………合计5005045050即银行流出的货币总是以通货或准备金的形式存在第36页/共65页01:3438二存款创造与货币供给货币供给：结论得：存款总和是原始货币量的1/（rc+rd）倍其中，若R指的是超额准备金+法定准备金，则分母为rd+re+rc——公式（1）——存款创造乘数和第37页/共65页01:3439二存款创造与货币供给货币供给：结论结论：货币供给量M是原始货币量H的乘数倍得：——货币创造乘数——公式（2）和因为从央行流出的货币最终总是以准备金或通货的形式存在第38页/共65页01:3440二存款创造与货币供给观察：通过货币创造乘数，影响货币供给量M的因素有哪些呢？回答：1）H2）乘数的大小：rc、rd和re第39页/共65页01:3441二存款创造与货币供给货币供给量的决定因素

（1）高能货币H（或基础货币，强力货币）从货币当局流出的货币购买债券最终由公众持有的通货和银行的存款准备金构成通货和准备金随时可能产生派生存款H能派生货币，因此是一种高能量的、活力强大的货币名称来源在货币乘数一定时H越大，货币供给量越大H越小，货币供给量越小第40页/共65页01:3442二存款创造与货币供给货币供给量的决定因素

（2）货币创造乘数（km）在H一定时：货币乘数越大，货币供给量M越大货币乘数越小，货币供给量M越小第41页/共65页01:3443二存款创造与货币供给问题

降低通货存款比率rc，货币创造乘数是变大还是变小？第42页/共65页01:3444二存款创造与货币供给回答：变大。这意味着，人们更多地存款（活期），更少地持有通货，货币供给量越大第43页/共65页01:3445二存款创造与货币供给货币供给量的决定因素 （2）货币创造乘数（km）在H一定时：货币乘数越大，货币供给量M越大rc越小，rd越小，km越大货币乘数越小，货币供给量M越小rc越大和rd越大，km越小第44页/共65页01:3446三货币供给与货币政策货币政策中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为货币供给量的控制影响货币乘数的大小影响高能货币的数量如何通过政策工具影响上述两个方面，进而影响货币供给量？第45页/共65页01:3447三货币供给与货币政策货币供给量的控制 （1）改变通货存款比率通货存款比率降低高能货币创造了更多的存款提高了货币供给量漏出通货数量下降高能货币量一定货币乘数增大结论：通货存款比rc越低，货币供给量M越大通货存款比rc越高，货币供给量M越小第46页/共65页01:3448三货币供给与货币政策货币供给量的控制 （2）改变存款准备金率存款准备金率降低高能货币创造了更多的存款提高了货币供给量高能货币量一定货币乘数增大结论：准备金率rd越低，货币供给量M越大准备金率rd越高，货币供给量M越小第47页/共65页01:3449三货币供给与货币政策货币供给量的控制 （3）变动贴现率再贴现率是货币当局向那些因准备金短期不足而向其借款的银行所收取的利息率实际上影响了超额准备金率第48页/共65页01:3450三货币供给与货币政策提高贴现率抑制银行申请贴现贷款抑制货币供给量的扩大抑制了高能货币的增加抑制了准备金的增加问题：提高贴现率，则银行的准备金量增大还是减小？货币供给量的控制 （3）变动贴现率第49页/共65页01:3451三货币供给与货币政策货币供给量的控制

（3）变动贴现率最后贷款人贴现贷款制度使货币当局扮演了最后贷款人角色经典对策：危机期间、免费贴现！但同时，最后贷款人职能也助长了银行的道德风险第50页/共65页01:3452三货币供给与货币政策货币供给量的控制 （4）公开市场业务货币当局在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为实际上是改变了高能货币量第51页/共65页01:3453三货币供给与货币政策货币当局买卖政府债券改变了银行存款准备金改变了高能货币改变了货币供给量私人银行货币供给量的控制 （4）公开市场业务第52页/共65页01:3454三货币供给与货币政策货币政策工具的比较分析关于通货存款比一般比较稳定，因此不是政策工具通货存款比率主要取决于：公众的支付习惯取得现金的成本和便利程度季节性因素第53页/共65页01:3455三货币供给与货币政策货币政策手段的比较分析关于存款准备金货币当局难于影响超额准备金率，因此不是政策工具超额准备金率主要取决于银行的行为通常，利率越高，超额准备金率越低第54页/共65页01:3456三货币供给与货币政策货币政策手段的比较分析关于存款准备金货币当局很少变动法定准备金率，是政策工具变动法定准备金率的效果比较猛烈所有银行的信用都必须扩张货收缩变动法定准备金率对货币供给量的影响具有滞后性银行向央行报告准备金和存款状况存在时滞银行不希望调整法定准备金率正常信贷业务受到影响，而无所适从第55页/共65页01:3457三货币供给与货币政策货币政策手段的比较分析关于贴现率变动贴现率的实质性作用在下降，是政策工具银行一般很少向货币当局申请贷款以免被误认为自己的财务状况有问题但有时，即使贴现率很高，银行也不得不向货币当局申请贷款，从而使政策失效最后贷款人变动贴现率更多地是传递信号和影响银行间借贷市场的利率第56页/共65页01:3458三货币供给与货币政策货币政策手段的比较分析关于公开市场业务公开市场业务是最常用和最主要的，是政策工具理由：

1) 货币当局买卖政府债券的时间和数量可以随时调整（灵活性）

2) 根据货币乘数可以计算公开市场业务对货币供给量的影响（可测性）根据△H来计算△M第57页/共65页01:3