第八章货币政策传导机制

会计学1第八章货币政策传导机制第一节

货币政策传导机制的一般理论第1页/共35页一、货币政策传导机制的

含义及构成1.货币政策传导机制的含义货币政策传导机制是指动用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程。第2页/共35页2.货币政策传导机制的构成货币政策的传导机制包括：涉及的要素传导过程传导的内容传导的形式第3页/共35页二、规范的货币政策传导机制的特点与对外部环境的要求1.规范化的货币传导机制的特点：间接调控性目标与工具变量之间传导迅速、准确法制健全第4页/共35页2.外部经济环境中央银行的相对独立性完备的金融市场企业与银行的行为市场化第5页/共35页三、货币政策传导机制理论1.资产结构效应调整效应资产可分资产比例可调理性的经济主体第6页/共35页货币政策实施

货币供应量改变

破坏了原有的资产组合均衡

经济主体会重新调整资产组合，直到重新均衡为止

第7页/共35页2．财富效应整个社会中的资产负债相抵后的净资产就是人们的财富的总和。财富效应的影响途径：价格诱发的财富效应利率诱发的财富效应真实现金余额效应第8页/共35页3.信用供给可能性效应

货币供应量增加

银行信用可供量也增加经济主体最终支出变动影响国民收入

第9页/共35页4.预期效应货币政策的变化会对企业和人们的预期产生影响，而人们预期的变化又会对各自的经济活动产生影响。第10页/共35页四、中介目标与各变量之间的关系1.中介变量与目标变量的关系币值稳定经济增长目标货币供应量的不同层次

第11页/共35页2.中介变量与操作变量的关系基础货币与货币供应量存款准备金与货币供应量第12页/共35页3.操作变量与政策工具的关系法定存款准备金与实际存款准备金再贴现率与基础货币公开市场业务与基础货币第13页/共35页五、凯恩斯学派与货币学派对货币政策传导机制的理解第14页/共35页1．凯恩斯学派的观点从货币需求出发，以利率作为货币政策的中介变量进而作用于目标变量。

第15页/共35页2.货币学派的观点以货币供应量作为中介变量作用于目标变量。资产组合效应传导机制财富效应传导机制托宾的q理论第16页/共35页第二节

货币政策的作用时滞及政策效果第17页/共35页一、货币政策的作用时滞第18页/共35页定义货币政策的时滞：指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果全过程所经历的时间第19页/共35页认识时滞：确有实行需要到货币当局认识到存在这种需要的时间。决策时滞：从认识到要改变政策到提出新政策的时间。内部时滞第20页/共35页操作时滞：从调整操作工具到其对中介变量发生作用的时间市场时滞：从中介变量发生反应到其对目标变量产生作用的时间外部时滞第21页/共35页二、货币政策的效果检验对于货币政策的实施的效果，主要是通过一系列指标来反映。外部效应指标：目标变量对中介变量的反应内部效应指标：中介变量对政策工具操作的反映第22页/共35页外部效应指标

1.反映总体社会经济状况的指标

⑴国内生产总值（GDP）指数和国民生产总值（GNP）指数。

⑵失业率。

⑶国际收支概况。

2.反映通货膨胀程度的指标

⑴国民生产总值平减指数（GNPDeflator）。

⑵商品零售价格指数。

⑶消费物价指数。

⑷批发物价指数。

第23页/共35页内部效应指标

1.反映货币供给数量及结构变化的指标⑴货币供应量增长率。⑵货币供应量结构比率。

2.反映币值情况的指标

⑴货币购买力指数。⑵货币贬值率。第24页/共35页第三节货币政策与财政政策第25页/共35页一、货币政策与财政政策的配合1.货币政策与财政政策的关系相同点：作用于同一个经济范围出于同一个决策者最终目标一致第26页/共35页不同点：政策实施者不同作用过程不同：

财政——国民收入的再分配过程

货币——货币运动过程作用工具不同：

财政——税收、政府支出、政府转移

货币——货币业务活动工具第27页/共35页货币政策和财政政策的配合模式宽松的财政政策和宽松的货币政策紧缩的财政政策和紧缩的货币政策紧缩的财政政策和宽松的货币政策宽松的财政政策和紧缩的货币政策第28页/共35页（一）政策的约束机制二、政策的有效性比较第29页/共35页资金来源的约束

财政政策的扩张能力受到政府自身资金来源的约束而货币政策不受负债量的影响。第30页/共35页自身均衡机制的约束

过大的财政赤字给政府带来巨大压力，因此财政政策的扩张能力受到政府对债务的承受能力的约束；

货币政策透明度弱，不存在债务负担。第31页/共35页弥补收支差额的约束

财政赤字靠发行国债来弥补，要首都资金潜力和其他各种金融工具与之竞争的影响。

货币政策的扩张与中央银行自身的收支差额无关。第32页/共35页（二）财政扩张的“挤出效应”和“适应性货币政策”财政扩张的“挤出效应”：由于政府支出的增加，使得利率提高，从而挤出了一部分私人消费和投资。“适应性货币政策