财务报表分析补充讲义陈颖杰

会计学1财务报表分析补充讲义陈颖杰净资产收益率资产报酬率权益乘数*销售利润率资产周转率1/(1-负债比率）净利润销售净额*销售净额总资产//负债总额资产总额销售净额成本总额-+其它利润-所得税流动负债长期负债流动资产非流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用现金短期有价证券应收账款存货///第1页/共39页传统财务分析体系的局限性：

（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；

（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；

（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。第2页/共39页改进的杜邦财务分析体系

1.改进资产负债表

（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。

第3页/共39页（2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。

无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债。

金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。

◆应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。

第4页/共39页基本等式：资产＝负债＋股东权益

经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益

经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益

净经营资产＝净金融负债＋股东权益

第5页/共39页2.利润表（粗略调整）

损益：区分经营活动损益和金融活动损益。

第6页/共39页3.改进的杜邦财务分析体系：

（1）核心公式的推导：

第7页/共39页（2）三个因素分析体系：

净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆

杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆=经营利润率×净经营资产周转率

第8页/共39页（3）改进的杜邦财务分析体系的特点：A、区分经营资产和金融资产；

B、区分经营负债和金融负债；

C、区分经营活动损益和金融活动损益；

D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。第9页/共39页（4）依据因素分析法

对改进的杜邦财务分析体系进行分析净资产收益率--N净经营资产利润率--A税后利息率--B净财务杠杆--C

则N=A+（A-B）×C

基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0

报告期指标N1=A1+（A1-B1）×C1

该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D），可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。

第10页/共39页在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下：基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0

（1）

第一项替代N2=A1+（A1-B0）×C0

（2）

第二项替代N3=A1+（A1-B1）×C0

（3）

第三项替代N1（即报告期指标）=A1+（A1-B1）×C1

（4）

第11页/共39页据此测定的结果：（2）-（1）=N2-N0……………是由于A0→A1变动的影响

（3）-（2）=N3-N2……………是由于B0→B1变动的影响

（4）-（3）=N1-N3……………是由于C0→C1变动的影响

把各因素变动的影响程度综合起来，则：

（N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N0=D

注意：如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。第12页/共39页企业财务状况与经营业绩综合评估方法介绍第13页/共39页经营业绩考核的重要方法指数分析法第14页/共39页指数分析法第15页/共39页指数分析法操作流程结合本部门选择若干业绩考核指标决定各考核指标重要性系数（权数）计算各指标部门整体的平均值（标准值）上报部门个体的实际值计算关系比率（＝4./3.）计算综合指数（＝2.*5.）根据综合指数对部门个体进行排序第16页/共39页知己知彼，百战百胜雷达图分析法第17页/共39页雷达图分析法五性财务比率计量单位标准值先进水平落后水平本年实际(1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4)收益性资金利润率销售利润率流动资金利润率％％％10812151218546131015安全性自有资金率流动比率速动比率利息保障倍数％％％倍4012034560180518206017235115204流动性流动资金周转天数全部资金周转天数天天260300130150390450150160生产性全员劳动生产率人均利润率百元/人百元/人156162342478816017成长性总产值增长率利润增长率销售增长率％％％10161211.52418586111814第18页/共39页成长性（+）生产性（+）流动性（+）安全性（-）收益性（+）利润增长率24销售增长率资金利润率15销售利润率12流动资金利润率1860自由资金率流动比率18051速动比率利息保障倍数8流动资金周转天数130全部资金周转天数全员劳动生产率人均利润率24总产值增长率11.51818341681261310510841512640352012011560342017642150260390150160300450234160156781716811105第19页/共39页雷达图分析法操作流程结合本部门选择考核的种类（性）决定各种类考核的指标（可多可少）计算各指标部门整体的平均值（标准值）评出部门个体的优秀值（先进水平）评出部门个体的最差值（落后水平）计算各部门个体考核指标的实际值画出三个圈的雷达图根据雷达图分析各个体的优势与劣势指出各个体未来努力的目标与方向第20页/共39页财务报表分析的应用第21页/共39页销售百分比法

（1）在这种预测方法当中，理论上假设企业的经营性资产和经营性负债与收入是同比例增减。

（2）这种预测方法预测的资金需求量是一个增量的概念，同时也是外部融资需求量的概念。

第22页/共39页公司资金缺口预算案例分析第23页/共39页某公司2009年销售额为5000万元，销售利润率为4%，股利发放率为50%，预计2010年销售额达7000万元，公司将保持销售利润率和股利发放率不变，公司已充分利用其生产能力，下面给出该公司2009年底资产负债表：(单位：万元)

案例分析第24页/共39页

资产

负债与股东权益现金100应付帐款500

应收帐款900应付税金300

商品存货1000抵押借款700

固定资产1500股本1000

留存收益1000

合计3500合计3500

问题：

2010年公司资金缺口为多少？资产负债表2009年12月31日第25页/共39页分析由销售百分比法得：资产增加需筹资额＝（7000－5000）×3500/5000

＝1400（万元）自发性负债增加额＝（7000－5000）×（500＋300）/5000

＝320（万元）未分配利润利用额＝7000×4％×50％＝140（万元）2010年公司资金缺口＝1400－320－140

＝940（万元）第26页/共39页【例题】某公司2007年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：

第27页/共39页该公司2008年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司经营流动资产与经营流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2008年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，适用的企业所得税税率为33%，金融现金保持200万元的水平。预测该公司2008年外部筹资需求量。

第28页/共39页分析：第一步：

外部资金需要量△F=增加的经营资产-增加的经营负债－可供动用的金融资产－增加的留存收益

其中：

可供动用的金融资产=（1000-400）－200-=400（万元）

增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售额的百分比

=

=（20000×30%）×（400+3000+6000）/20000=2820（万元）

增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售额的百分比

=

=（20000×30%）×（1000+2000）/20000=900（万元）

增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×收益留存率

=

=

=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）

即：外部资金需要量△F=（经营资产销售百分比×新增销售额）－（经营负债销售百分比×新增销售额）－可供动用的金融资产－[计划销售净利率×预计销售额×（1－股利支付率）]

=2820-900-400-1248=272（万元）第29页/共39页第二步：假设外部融资需求量40％通过长期借款来筹集，60％通过增发普通股来筹集。编制出08.12.31预计的资产负债表。

第30页/共39页财务危机预警指标体系的设计第31页/共39页现金流量21345+0.35-0.15-0.05+0.05+0.15+0.25+0.45破产企业正常企业总负债破产前年份数财务比率发展趋势比较第32页/共39页净收入总资产21345破产前年份数-0.2-0.10+0.1破产企业正常企业第33页/共39页0.370.440.510.580.650.790.7221345破产前年份数总负债总资产正常企业破产企业第34页/共39页0.060.120.180.240.300.42213450.36正常企业破产企业破产前年