不确定性与消费者行为讲义课件

第5章不确定性与消费者行为本章讨论的主题描述风险风险偏好降低风险对风险资产的需求*行为经济学25.1描述风险为了计量风险，我们必须知道: 1) 所有可能的结果 2) 每一种结果发生的可能性35.1.1概率概率（Probability）概率是指每一种结果发生的可能性。概率的大小依赖于不确定事件本身的性质和人们的主观判断。概率的一个较为客观的衡量来源于以往同类事件发生的可能性。4主观概率若无经验可循，概率的形成取决于主观性的判断，即依据直觉进行判断。这种直觉可以是基于一个人的判断力或经验。不同的信息或者对于同一信息的不同处理能力使得不同个体形成的主观性概率有所区别。55.1.2期望值期望值（ExpectedValue）期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均。

权数是每一种可能性结果发生的概率。期望值衡量的是总体趋势，即平均结果。6例题例如投资海底石油开采项目:有两种可能结果：成功–股价从30美元升至40美元失败–股价从30美元跌至20美元客观性概率：100次开采，有25次成功，75次失败。用Pr表示概率，那么，Pr（成功）=1/4；Pr（失败）=3/4；7例题股价的期望值=Pr(成功)･(40美元/股)+Pr(失败)･(20美元/股)=1/4･40+3/4･20=25美元/股8期望值公式假设Pr1，Pr2……Prn分别表示每一种可能性结果的概率，而X1，X2……Xn分别代表每一种可能性结果的值，那么，期望值的公式为：95.1.3可变性variability方差例子：假设你面临着两份推销员兼职工作的选择，第一份工作是佣金制，第二份是固定薪水制。这两份工作的期望值是一样的，你该如何选择？10销售售工工作作的的收收入入工作作1:佣金金制制0.520000.510001500工作作2:固固定定薪薪水水制制0.9915100.015101500收入入的的概率率收收入入($)概概率率收收入入($)期期望望值值结果果1结结果果25.1风险险描描述述11工作作1的的期期望望值值工作作2的的期期望望值值销售售工工作作的的收收入入12这两两份份工工作作的的期期望望值值虽虽然然一一样样，，但但是是波波动动程程度度不不同同。。波波动动程程度度越越大大，，也也就就意意味味着着风风险险越越大大。。离差差（（Deviation））离差差是是用用于于度度量量实实际际值值与与期期望望值值之之间间的的差差，，显显示示风风险险程程度度的的大大小小。。离差差13与期期望望收收入入之之间间的的离离差差工作作12,0005001,000-500工作作21,51010510-990结果果1离离差差结结果果2离离差差离差差14方差差的的公公式式:方差差=Pr1･[X1-E(x)]2+Pr2･[X2-E(x)]2标准准差差（（standarddeviation））衡量量的的是是每每一一个个结结果果与与期期望望值值之之间间的的离离差差的的平平方方的的平平均均值值（（即即方方差差））的的平平方方根根。。方差差和和标标准准差差15计算算方方差差工作作12,000250,0001,000250,000250,000500.00工作作21,510100510980,1009,90099.50离差差的的离离差差的的结果果1平平方方结结果果2平平方方方差差标标准准差差方差差的的计计算算16标准准差差两份份工工作作的的标标准准差差计计算算：：*标标准准差差越越大大，，意意味味着着风风险险也也越越大大。。17离差差和和标标准准差差工作作1的离离差差的的平平方方的的平平均均值值：：0.5･(500)2+0.5･(500)2=250000美元元工作作2：0.99･(10)2+0.01･(990)2=9900美元元因此此，，工工作作1的标标准准差差500，工工作作2的标标准准差差为为99.50，可可以以认认为为，，工工作作1的风风险险要要远远高高于于工工作作2。18方差差方差差的的概概念念同同样样适适用用于于存存在在多多种种可可能能性性结结果果的的场场合合。。例例如如，，工作作1的的可可能能性性收收入入为为1000，，1100，，1200，，1300…………2000，，每每一一种种可可能能性性结结果果的的概概率率同同为为1/11。。工作作2的的可可能能性性收收入入为为1300，，1400，，1500，，1600，，1700，，每每一一种种可可能能性性结结果果的的概概率率同同为为1/5。。19两种工作作收入的的概率分分布收入0.1$1000$1500$20000.2工作1工作2因为所有的收入结果是等概率的，所以分布曲线是水平的。工作1的收入分布的离散程度较高，标准差也大，风险也更大。概率20不等概率率收入分分布的情情况工作1:分散散程度更更高，风风险也越越大收入呈凸凸状分布布:获获得中间间收入的的可能性性大，而而获得两两端收入入的可能能性小。。21不同概率率分布的的情形工作1工作2与工作2相比，工作1的收入分布较离散，标准差也更大。收入0.1$1000$1500$20000.2概率因为极端端的支付付比那些些中间的的可能性性要小，，所以这两两种分布布曲线都都呈上凸凸形状.225.1.4决策决策（Decisionmaking））在上个例例子中，，一个风风险回避避者将选选择工作作2：因因为两份份工作的的期望值值相同，，但工作作1的风风险较高高。假设另一一种情形形：工作作1的每每一种结结果下的的收入都都增加100美美元，期期望值变变为1600。。该如何何选择？？23收入调整整后的方方差工作12,100250,0001,100250,0001,600500工作21510100510 980,1001,50099.50离差的离离差差的收收入的工作1平平方方 工作作2平平方期期望值值 标准准差24选择工作1:收入入期望值值为1,600美元，，标准差差为500美元。工作2:收入入期望值值为1,500美元，标标准差为为99.50美元。如何选择择?这取决于于个人的的偏好。。255.2风险的偏偏好对不同风风险的选选择假设消费单一一商品消费者知知道所有有的概率率分布以效用来来衡量有有关的结结果效用函数数是既定定的26例题某人现在在的收入入是15000美元，，效用为为13.5。现在，，她考虑虑从事一一项新的的、有风风险的工工作。从事这项项新的工工作，她她的收入入达到30000美元元的概率率是0.5，而而收入降降低到10000美元元的概率率也为0.5。。她必须通通过计算算她的期期望收入入（或期期望效用用）来评评价新的的工作。。例子27期望效用用期望效用用（expectedutility）是与各种种可能收收入相对对应的效效用的加加权平均均，其权权数为获获得各种种可能收收入的概概率。新工作的的期望效效用为：：E(u)=(1/2)u($10,000)+(1/2)u($30,000)=0.5(10)+0.5(18)=1428期望效用用在此情况况下的期期望收入入：0.5*30000＋＋0.5*10000＝20000新工作的的预期收收入为20000美元元，预期期效用E(u)为14，，但新工工作有风风险。现有工作作的确定定收入为为15000美美元，确确定的效效用为13，没没有风险险。如果消费费者希望望增加其其预期效效用，就就会选择择新工作作。295.2.1不同的风风险偏好好人们对风风险的偏偏好可分分为三种种类型：：风险规避避型（riskaverse）风险中性性型（riskneutral））风险爱好好型（riskloving）305.2.1.1风险的类类型风险规避避者（RiskAverse）:风险规避避者是指指那些在在期望收收入相同同的工作作中，更更愿意选选择确定定性收入入的工作作的人。。如果一个个人是风风险规避避者，其其收入的的边际效效用往往往递减。。人们通过过购买保保险的方方式来规规避风险险。31风险规避避者例如，某女士现现在拥有有一份确确定收入入为20000美元，，其确定定的效用用为16。她也可以以选择一一份有0.5概概率为30000美元元、0.5概率率为10000美元的的收入的的工作。。该工作作的预期期收入为为20000美美元，预预期效用用为E(u)=(0.5)(10)+(0.5)(18)=1432风险规避避者因此，两两份工作作的预期期收入是是相同的的，但是是，现有有的确定定收入给给她带来来的效用用是16，而新新的、有有风险的的预期收收入给她她带来的的效用是是14，，所以，，她会选选择前者者，即确确定收入入的工作作。所以，该该消费者者是风险险规避者者。33收入效用该消费者者是风险险规避型型的，因因为她宁可选选择一份份确定收收入为20000美元元的工作作，而不不选择另另一份有有0.5可能为为10000美美元，0.5可可能为30000美元元的工作作。E101015201314161801630ABCD风险规避避者风险规避避34风险中性性者如果一个个人对于于具有同同一期望望收入的的不确定定性工作作与确定定性工作作的偏好好相同时时，那么么，他就就是风险中性性者（riskneutral））。风险中性性者35收入1020效用0306AEC1218该消费者是风险中性的，她对于期望收入相等的确定收入工作与不确定收入工作之间没有特别的偏好。风险中性性者的图图示风险中性性者36风险偏好好者如果消费费者在期期望收入入相同的的确定性性工作与与不确定定性工作作中选择择了后者者，那么么，该消消费者就就是风险偏好好者（riskloving）。。例如：赌赌博、一一些犯罪罪活动37收入效用03102030AEC818该消费者宁可去接受有风险的工作，而不选择确定收入的工作，因此，她是风险爱好型的。风险偏好好者风险偏好好者385.2.1.2风险溢价价风险溢价价（riskpremium）是指风险险规避者者为了规规避风险险而愿意意付出的的代价，，它是能能够给一一个人带带来相同同效用的的风险性性工作与与确定性性工作之之间的收收入差额额。39风险溢价价的例题题例如一个消费费者有一一份有0.5可可能为30000美元，有有0.5可能为为10000美美元的工工作（预预期收入入为20000美元））。这种预期期收入产产生的预预期效用用为:E(u)=0.5(18)+0.5(10)=1440收入效用01016由于确定性收收入为16与与期望值为20的不确定定收入所产生生的效用均为为14，因此此，4就是风风险溢价。101830402014ACEG20F风险溢价风险溢价图示示415.2.1.3风险规避与收收入波动预期收入的波波动程度越大大，风险溢价价也就越高。。有一份工作，，获得40000美元收收入（效用为为20）的可可能性为0.5，收入为为0（效用为为0）的可能能性为0.5。在此例中，预期收入仍为为20000美元，但预预期效用下降降至10预期效用=0.5u($0)+.5u($40,000)=0+.5(20)=1042风险规避与收收入在此例中，预预期收入为20000美美元的不确定定性工作所带带来的预期效效用仅为10。事实上，确定定性收入为10000美美元时，其效效用也为10。因此，在在此例中，风风险溢价为10000美美元（即预期期收入20000美元减减去确定性收收入10000美元）。。435.2.1.4风险规避与无无差异曲线风险规避与无无差异曲线445.3降低风险消费降低风险险的措施主要要有三种:1)多样化2)购买保险3)获取更多的信信息455.3.1多样化多样化假设一个厂商商可以选择只只销售空调、、或加热器，，或者两者兼兼而有之。假设热天与冷冷天的概率均均为0.5。。厂商通过多样样化经营可以以减少风险。。46降低风险例题题销售空调30,000 12,000销售加热器12,000 30,000*热天或冷天的的概率均为0.5如果厂商只销销售空调，或或只销售加热热气，那么，，收入或为30000美美元，或为12000美美元。预期收入为:1/2($12,000)+1/2($30,000)=$21,000热天 冷天天销售空调或加加热器的收入入47多样化假如厂商分别别将一半的时时间用于销售售空调，另一一半时间销售售加热器：如果天气炎热热，空调的销销售收入为15000，，加热器的销销售收入为6000，预预期收入为21000。。如果天气较冷冷，空调的销销售收入为6000，加加热器的销售售收入为15000，预预期收入为21000。因此，通过多多样化经营，，天气无论炎炎热或较冷，，厂商均可获获得21000的预期收收入（固定收收入），没有有风险。48多样化在上例中，加加热器与空调调是完全负相相关的，厂商商通过多样化化经营可以消消除风险。在通常的情况况下，通过将将投资分散在在一些相关性性较小的事件件上，可以较较大程度地消消除一部分风风险。495.3.2保险风险规避者为为了规避风险险愿意付出一一定的代价。。如果保险的价价格正好等于于期望损失，，风险规避者者将会购买足足够的保险，，以使他们任任何可能的损损失得到全额额的补偿。50投保的决策不投保$40,000 $50,000$49,000 $3,000投保49,000 49,000 49,0000被盗 安全全 预期(Pr=0.1)(Pr=0.9)财富 标准差差51保险保险的购买使使得无论有无无风险损失，，投保人的收收入总是固定定的。因为保保险的支出等等于期望损失失，因此，固固定收入总是是等于风险存存在时的期望望收入。对于一个风险险规避者而言言，确定收入入给他带来的的效用要高于于有风险的不不确定收入带带来的效用。。52大数定律大数定律（thelawoflargenumber）是指尽管孤立立的事件是偶偶发性的，或或者大部分是是不可预测的的，但是，许许多相似事件件的平均结果果是可预计的的。尽管孤立的事事件可能是偶偶发的，不可可预计的，但但许多相似事事件的平均结结果是可预计计的.ExamplesAsinglecointossvs.largenumberofcoinsWhomwillhaveacarwreckvs.thenumberofwrecksforalargegroupofdrivers53例：假设:某人家中被盗盗的可能性是是10%，损损失为10000美元。。预期损失=0.10x$10,000=$1,000假定有100人面临同样样的境况每人交纳1000美元的的保费，100人就汇集集了100000美元的的保险基金，，用于补偿损损失。保险公司估计计，这100个人的期望望损失总计约约为100000美元，，有了上述的的保险基金，，保险公司就就不必担心无无法赔付损失失了。保险公司的收收支545.3.3信息的价值完全信息的价价值（ValueofCompleteInformation））完全信息的价价值是信息完完全时进行选选择的期望收收益与信息不不完全时进行行选择的期望望收益的差额额。55获取信息的价价值假设商场经理理要决定订多多少套的秋季季服装:如果订100套，则进价价为180美元/套如果订50套套，则进价为为200美元/套每套的售价是是300美元元如果衣服没有有卖出，可以以一半的价格格退货。售出100套套衣服的概率率为0.5，，售出50套套衣服的概率率也是0.5。561.订50套 5,0005,000 5,0002.订100套1,500 12,000 6,750售出50套售售出100套套期期望收益益如果没有完全全的信息:风险中性者会会订100套服装风险规避者会会订50套服服装57完全信息的的价值假设信息完完全，那么么，订货数数必须与销销售量相同同。有两种种结果：订订50套售售出50套套，或者订订100套套售出100套。这这两种结果果的概率均均为0.5。如果信息完完全，作出出正确的选选择，那么么，预期收收益为8,500.8,500=0.5(5,000)+0.5(12,000)如果果信信息息不不完完全全，，订订100套套的的预预期期收收益益为为6,750。。因此此，，完完全全信信息息的的价价值值就就是是1750（（8500-6750））。。585.5行为为经经济济学学行为为经经济济学学是是作作为为实实用用的的经经济济学学，，它它将将行行为为分分析析理理论论与与经经济济运运行行规规律律、、心心理理学学与与经经济济科科学学有有机机结结合合起起来来，，以以发发现现现现今今经经济济学学模模型型中中的的错错误误或或遗遗漏漏，，进进而而修修正正主主流流经经济济学学关关于于人人的的理理性性、、自自利利、、完完全全信信息息、、效效用用最最大大化化及及偏偏好好一一致致基基本本假假设设的的不不足足。。59理性性的的经经济济人人假假设设传统统的的西西方方经经济济学学建建立立在在““理理性性人人””假假设设的的基基础础上上。。““经经济济人人既既会会计计算算、、有有创创造造性性并并能能追追求求最最大大利利益益的的人人是是进进行行一一切切经经济济分分析析的的基基础础””（（卡卡尔尔·布鲁鲁内内）），，传传统统西西方方经经济济学学由由此此展展开开其其对对于于微微观观经经济济主主体体的的理理性性规规律律的的研研究究，，可可见见理理性性人人假假设设是是传传统统西西方方经经济济学学理理论论的的基基石石。。60理性性人人假假设设以理理查查德德·泰勒勒为为首首的的一一批批经经济济学学家家开开始始对对作作为为传传统统理理论论对对理理论论的的立立论论根根本本的的““理理性性人人””假假设设提提出出置置疑疑。。他他们们尝尝试试将将心心理理学学、、社社会会学学等等学学科科的的研研究究方方法法和和成成果果引引入入到到经经济济学学研研究究中中来来，，提提出出了了将将非非理理性性的的经经济济主主体体作作为为微微观观研研究究的的对对象象，，从从而而开开创创了了对对微微观观经经济济主主体体非非理理性性规规律律进进行行研研究究的的先先河河，，行行为为经经济济学学由由此此诞诞生生。。随随后后大大批批学学者者对对这这一一崭崭新新的的领领域域表表现现出出极极大大的的热热情情与与信信心心并并积积极极投投身身于于其其研研究究中中。。61行为为经经济济学学的的诞诞生生一般般认认为为行行为为经经济济学学正正式式创创立立于于1994年，，已已故故著著名名心心理理学学家家阿阿莫莫斯斯·特维维尔尔斯斯基基(AmosTversky)，经经济济学学家家丹丹尼尼尔尔·卡尼尼曼曼(DanielKahneman)，里里查查德德·萨勒勒(RichardH.Thaler)，马马修修·拉宾宾(MatthewRabin)，美美籍籍华华人人奚奚恺恺元元教教授授等等是是这这一一学学科科的的开开创创性性代代表表。。以以行行为为经经济济学学家家丹丹尼尼尔尔·卡尼尼曼曼(DanielKahneman)和维维农农·史密密斯斯(V.Smith)因在在行行为为经经济济理理论论和和实实验验经经济济学学方方面面的的杰杰出出研研究究而而获获得得2002年度度诺诺贝贝尔尔经经济济学学奖奖为为标标志志，，行行为为经经济济学学有有力力地地展展现现了了其其存存在在价价值值、、学学术术地地位位以以及及广广阔阔的的研研究究前前景景。。622002诺贝贝尔尔经经济济学学奖奖得得主主―丹尼尼尔尔·卡纳纳曼曼(DanielKahneman)1934年出出生生，，美美国国普普林林斯斯顿顿大大学学心心理理学学和和公公共共事事务务教教授授。。皇皇家家科科学学院院的的新新闻闻公公报报说说，，把把诺诺贝贝尔尔经经济济学学奖奖的的一一半半授授予予卡卡尼尼曼曼，，是是因因为为他他““把把心心理理研研究究的的成成果果与与经经济济学学融融合合到到了了一一起起，，特特别别是是在在有有关关不不确确定定状状态态下下人人们们如如何何作作出出判判断断和和决决策策方方面面的的研研究究””。。63弗农农·史密密斯斯(VernonL.Smith，1927-）弗农农·史密密斯斯(VernonL.Smith)1927年出出生生,美国国乔乔治治·梅森森大大学学经经济济学学和和法法律律教教授授。。其其主主要要研研究究成成果果是是,他发发现现了了人人类类决决策策的的不不确确定定性性,即发现现人类类决策策常常常与根根据标标准经经济理理论假假设所所作出出的预预测大大相径径庭。。因“通通过实实验室室试验验进行行经济济学方方面的的经验验性分分析，，特别别是对对可选选择性性市场场机制制的研研究””而获获得2002年诺贝贝尔经经济学学奖。。64弗农·史密斯斯(VernonL.Smith)—实验经经济学学之父父.655.5.1更复杂杂的偏偏好禀赋效效应：：是指指当个个人一一旦拥拥有某某项物物品，，那么么他对对该物物品价价值的的评价价要比比未拥拥有之之前大大大增增加。。它是是由Tbaler(1980)提出的的。这这一现现象可可以用用行为为金融融学中中的““损失失厌恶恶”理理论来来解释释，该该理论论认为为一定定量的的损失失给人人们带带来的的效用用降低低要多多过相相同的的收益益给人人们带带来的的效用用增加加。因因此人人们在在决策策过程程中对对利害害的权权衡是是不均均衡的的，对对“避避害””的考考虑远远大于于对““趋利利”的的考虑虑。出出于对对损失失的畏畏惧，，人们们在出出卖商商品时时往往往索要要过高高的价价格。。66禀赋效效应损失厌厌恶卖主的的估价价永远远比买买主高高“敝帚帚自珍珍”——自家的的破扫扫帚也也比别别人家家的新新扫帚帚更有有价值值。675.5.2简单法法则和和决策策中的的偏差差锚定效效应(AnchoringEffect)：指的的是人人们在在对某某人某某事做做出判判断时时，易易受第第一印印象或或第一一信息息支配配，就就像沉沉入海海底的的锚一一样把把人们们的思思想固固定在在某处处。作作为一一种心心理现现象，，沉锚锚效应应普遍遍存在在于生生活的的方方方面面面。第第一印印象和和先入入为主主是其其在社社会生生活中中的表表现形形式。。68AnchoringEffect一般又又叫沉沉锚效效应，，是一一种重重要的的心理理现象象。就就是指指当人人们需需要对对某个个事件件做定定量估估测时时，会会将某某些特特定数数值作作为起起始值值，起起始值值像锚锚一样样制约约着估估测值值。在在做决决策的的时候候，会会不自自觉地地给予予最初初获得得的信信息过过多的的重视视（心心理学学家特特沃斯斯基和和塔尼尼曼曾曾因此此发现现获诺诺贝尔尔奖））。69锚定效效应-定义锚定（（anchoring）是指指人们们倾向向于把把对将将来的的估计计和已已采用用过的的估计计联系系起来来，同同时易易受他他人建建议的的影响响。当当人们们对某某件事事的好好坏做做估测测的时时候，，其实实并不不存在在绝对对意义义上的的好与与坏，，一切切都是是相对对的，，关键键看你你如何何定位位基点点。705.5.3概率和和不确确定性性小数定定律羊群效效应：：是指指人们们经常常受到到多数数人影影响，，而跟跟从大大众的的思想想或行行为，，也被被称为为“从从众效效应””。人人们会会追随随大众众所同同意的的，自自己并并不会会思考考事件件的意意义。。羊群群效应应是诉诉诸群群众谬谬误的的基础础。71羊群效效应经济学学里经经常用用“羊羊群效效应””来描描述经经济个个体的的从众众跟风风心理理。羊羊群是是一种种很散散乱的的组织织，平平时在在一起起也是是盲目目地左左冲右右撞，，但一一旦有有一只只头羊羊动起起来，，其他他的羊羊也会会不假假思索索地一一哄而而上，，全然然不顾顾前面面可能能有狼狼或者者不远远处有有更好好的草草。因因此，，“羊羊群效效应””就是是比喻喻人都都有一一种从从众心心理，，从众众心理理很容容易导导致盲盲从，，而盲盲从往往往会会陷入入骗局局或遭遭到失失败。。72本章小小结面对未未来的的不确确定性性，消消费者者和管管理者者经常常要进进行决决策。。消费者者和投投资者者关心心不确确定结结果的的期望望值与与波动动程度度。在进行行不确确定选选择时时，消消费者者追求求期望望效用用最大大化，，它是是各种种可能能结果果带来来的效效用的的加权权平均均，权权数为为各种种结果果发生生的概概率。。73本章小小结人们对对风险险的偏偏好类类型有有三种种：风风险规规避型型、风风险中中性型型和风风险爱爱好型型。风险规规避者者为避避免风风险而而愿意意付出出的最最大的的代价价称为为风险险贴水水。通过多多样化化、购购买保保险以以及获获得更更多信信息的的方式式可以以降低低风险险。74谢谢谢1月-2303:25:5903:2503:251月-231月-2303:2503:2503:25:591月-231月-2303:25:592023/1/53:25:599、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。03:26:0003:26:0003:261/5/20233:26:00AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2303:26:0003:26Jan-2305-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。03:26:0003:26:0003:26Thursday,January5,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2303:26:0003:26:00January5,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。05一一月20233:26:00上午午03:26:001月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。一月233:26上上午午1月-2303:26January5,202316、行动出成成果，工作作出财富。。。2023/1/53:26:0003:26:0005January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。3:26:00上午午3:26上午午03:26:001月-239、没有失失败，只