XXXX中国汽车业并购重组系列案

2010中国汽车业并购重组系列案

吉利并购沃尔沃——林聪黄晶

广汽收购吉奥——陈嘉治杨学祥

腾中收购悍马——郝晓琛黄笳剑

总体分析——朱欣健邢根荣小组成员及分工2001~2010年我国汽车业并购重组事件2010汽车行业并购总体分析腾中收购悍马

广汽收购吉奥吉利并购沃尔沃吉利收购沃尔沃吉利收购沃尔沃的背景吉利收购沃尔沃的方式与过程吉利收购沃尔沃成功分析总结背景12吉利选择沃尔沃的原因福特选择吉利的原因吉利选择沃尔沃的原因（1）吉利战略转型对技术和品牌的诉求吉利从2007年开始就提出了战略转型：不打价格战，而是将核心竞争力从成本优势重新定位为技术优势和品质服务。①渴望技术 作为国际化的品牌，沃尔沃的知识产权和先进技术是无庸质疑的，谁收购了沃尔沃谁就会得到一大笔技术财富，它的先进技术和安全性能、节能环保特点正是吉利实现战略转型最需要的。 ②提升品牌（2）民营企业走出去的一种方式（3）学习系统的市场营销规模（4）李书福个人性格因素福特出售沃尔沃及选择吉利的原因福特出售沃尔沃（1）战略性出售：发展福特品牌（2）经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋（3）继续持有风险更高。（4）沃尔沃历史使命已完成福特选择吉利（1）吉利的尊重（2）福特担心技术为竞争对手所用（3）看中中国车市场收购过程2008年1月，吉利向美国福特提及收购沃尔沃的意向。2008年12月1日，福特宣布考虑出售沃尔沃。2009年1月，底特律车展上，福特高层会晤吉利汽车管理层。2009年3月，国家发改委相继批准奇瑞、吉利参与收购沃尔沃。2009年3月中旬，吉利聘请英国洛希尔公司竞购沃尔沃。2009年12月23日，双方就出售沃尔沃轿车项目一事达成框架协议。2010年3月28日，吉利与福特签署最终股权收购协议。2010年6月-7月，吉利控股收购沃尔沃相继通过了美国和欧盟的反垄断审查。2010年7月15日，吉利宣布李书福将担任沃尔沃轿车公司董事长。2010年7月中下旬，吉利收购沃尔沃通过国家发改委的审批。2010年7月26日，吉利收购沃尔沃通过了商务部的审批。2010年8月2日，吉利和福特在伦敦签署交割协议，沃尔沃成吉利合资子公司。吉利以18亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权包括了9个系列产品，3个最新平台，2400多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系收购成功分析1、收购双方的销售市场互补，无重叠

沃尔沃公司一直坚持的销售理念就是造安全、环保、设计和品质都一流的高端豪华车型，而吉利公司是以造低成本的中低档车而发家的，直到现在吉利一直坚持这样的传统。这样看两个公司的销售市场不单毫无重叠，反而互补，形成了更强、更全面的销售整体。2、吉利对此次收购作了充分准备聘请了庞大的外部专业收购团队来进行辅导与协助，如并购事务顾问洛希父子公司、法律事务顾问富尔德律师事务所、财务事务顾问德勤会计师事务所、汽车公司整合咨询顾问罗兰贝格公司，以及全球知名的并购公关公司博然思维等。在专业机构帮助下，并购活动所有的危机点都在吉利的掌控范围内。

3、吉利收收购后的的运营整整合方案案符合福福特方面面要求凭借着沃沃尔沃的的品牌与与技术，，和吉利利对中国国市场的的深度了了解，沃沃尔沃只只需拥有有5%的中国B级车市场场份额即即可实现现全球市市场规划划目标。。广阔的的发展前前景，详详尽的运运营方案案对沃尔尔沃来说说无疑有有很大诱诱惑力。。4、吉利有有两次国国际并购购案的经经验在沃尔沃沃之前，，吉利已已经成功功操作了了两起跨跨国并购购案：2006年10月控股英英国锰铜铜，2009年3月全资收收购全球球第二大大的澳大大利亚自自动变速速器公司司。5、吉利拥有有职业的收收购运营团团队以李书福为为首，包括括顾问公司司的团队，，吉利为并并购案组织织了200多人的全职职运作团队队，骨干人人员中不乏乏业界巨擘擘6、低成本优优势巨大中国出口产产品的低成成本是一个个被广泛认认可的事实实.其中中国的的劳动力成成本大大低低于国外，，几乎所有有的本土企企业都享用用着这样的的廉价资资源，虽然然我国劳动动力成本上上涨，但对对比其他国国家仍有明明显的优势势。而且吉吉利公司在在2007年之前，公公司的发展展战略就是是“造老百姓买买得起的好好车”，这时吉利利的核心竞竞争力就是是低成本，，低售价。。由吉利汽车车成功收购购案例看中中国企业的的收购前景景：1.要积累足够够的国际经经验，目目前，大多多数中国企企业仍普遍遍处于“走走出去”的的起步阶段段,综合国际经经验还不充充分。在生生疏的环境境实施收购购时,由于对当地地制度法规规、经营惯惯例、社会会意识等缺缺乏了解而而遭遇多种种挫折。2.要建立宽容容的企业文文化，中中国企业在在开辟海外外新市场之之初,必然要努力力迅速灵活活地适应当当地人文社社会环境,以便能遵循循当地的传传统规范。。3.要有互补的的共赢条件件。成功收收购要创造造出价值，，实现整合合价值大于于总价值的的溢出效应应。收购并并不是为了了打击被收收购对象，，而是为了了实现价值值创造，这这需要双方方具备互补补的共赢条条件，才能能一起创造造价值。总结广汽收购吉吉奥政策背景《汽车产业调调整振兴规规划细则》指出，拟通通过兼并重重组，形成成2家至3家产销规模模超过200万辆的大型型企业集团团，培育出出4家至5家产销规模模超过100万辆的汽车车企业集团团，产销规规模占市场场份额90%以上的汽车车企业集团团数量由目目前的14家减少到10家以内。鼓鼓励上上汽集团、、一汽集团团、东风汽汽车集团、、长安汽车车集团(总称“四大集团”)在全国范围围内实行兼兼并重组，，支持北汽汽集团、广广汽集团、、奇瑞汽车车、中国重重汽(总称“四小集团”)实施区域兼兼并重组。。背景广汽看重的的是吉奥的的微车和SUV资源。微车车向来被看看作车企扩扩大规模的的法宝，特特别是在汽汽车下乡政政策的刺激激下，其销销量填充作作用更加明明显。此前前，因缺少少微车项目目，广汽成成为与上汽汽、一汽、、东风相比比盈利能力力最强、市市场份额最最少的汽车车集团。广广汽真正觊觊觎的是浙浙江完善的的零部件产产业链。浙浙江提供的的价格最低低、质量可可靠的整车车零部件，，对于即将将涉足自主主品牌的广广汽而言，，是相当诱诱人的战略略资源。广汽为何收收购吉奥1.填补微车市市场空白广汽集团旗旗下产品主主要以中高高档乘用车车为主，自自主品牌亦亦处于投入入期，与微微车市场的的快速发展展不相对应应的是，广广汽并没有有自己的微微车产品。。今年以来来，在做大大做强汽车车产业的背背景下，作作为“四小小”之一的的广汽凭借借雄厚的资资金实力，，四面出击击，成功收收购主要依依靠微车、、SUV和皮卡“三三条腿”走走路的吉奥奥。2.布局华东市市场广汽重组吉吉奥不仅填填补了广汽汽在微车项项目上的空空缺，为后后续发展奠奠定了销量量基础，更更为重要的的是，在走走出广东、、走进湖南南之后，广广汽又将走走进浙江和和长三角地地区。对对于一心要要做“大广汽”的广汽而言言在全国布布局的意义义更为重大大3.享受汽车下下乡政策作为“汽车下乡”的直接受益益者，今年年我国微车车市场出现现爆炸式的的增长。据据统计显示示，国内微微车生产企企业今年上上半年的累累计销量超超过110万辆，已经经超过历史史上最高水水平。广汽选择杰杰奥的具体体原因吉奥汽车董董事长助理理俞兆洪去去年7月曾表示，，国有企业业和民营企企业之间的的合作，首首先要有开开放的心态态。吉奥能能继续保持持在成本控控制上的优优势，也希希望在品牌牌和管理上上得到提高高，这对双双方来说是是互补性的的。吉奥虽然去去年取得了了28%的同比增长长，但也只只有3.2万辆的销售售量。吉奥奥有三个基基地，皮卡卡系列是在在台州基地地，微面是是在杭州基基地，SUV系的是在山山东基地，，总体产能能达到30万，全国服服务网点已已经建到了了500多家。吉奥奥对自己提提的目标是是：“做皮卡的领领导者、SUV的挑战者、、微面的跟跟进者”，坚持“技术往上升升，市场往往下走”，特别重视视二三线城城市、重视视农村市场场。特别是是微面一定定要走下去去。为了使自己己做大做强强，和广汽汽合作必然然是一个很很好的选择择。杰奥选择广广汽的具体体原因收购过程/2010-12-09/126092946.html广汽集团以以现金方式式出资持有有51%的股权；吉吉奥控股以以其持有的的杭州吉奥奥汽车有限限公司等相相关资产出出资，持有有49%的股权。全全新的广汽汽吉奥企业业品牌、形形象和车型型将在2010年广州（国国际）车展展期间发布布新公司注册册资本12.6亿元广汽吉奥注注册资本为为人民币12.6亿元。合合资公司成成立以后将将对吉奥控控股原有整整车资产和和业务进行行整合，逐逐步形成50万台整车生生产能力，，累计投资资60亿元人民币币。合资公公司注册地地位于萧山山经济技术术开发区。。保留吉奥现现有经营管管理层广汽集团将将以货币为为主出资，，吉奥汽车车以其汽车车产业相关关资产出资资，整合成成为一家广广汽集团与与吉奥汽车车股比为51:49的合资公司司。广汽集集团副董事事长曾庆洪洪明确表示示：“广汽集团将将保留吉奥奥现有经营营管理层。。看好农村市市场高速发发展前景保持原有模模式的灵活活性，维持持原有管理理团队的稳稳定性，充充分发挥原原有管理团团队及管理理模式的优优势，充分分发挥原有有模式和管管理方式在在经济型汽汽车及城镇镇、农村、、海外新兴兴市场等领领域的竞争争优势。收购重组方方式根据书上的的知识，这这是一起典典型的横向向并购，也也是一强一一弱企业并并购的典型型案例。通通过有效磋磋商，双方方在很短时时间内就完完成了并购购案，使得得双方实力力都得到了了加强。总结腾中重工收收购悍马企业背景收购原因收购过程失败原因2005年，公司收收购四川长长电电力公公司并改名名为腾中电电子有限公公司。四川川长电电力力公司于1965年成立。2006年，腾中电电子有限公公司更名为为四川腾中中工业有限限公司企业背景同年，腾中中重工收购购了于1958年成立的广广元建筑机机械集团2007年，公司于于四川省新新津创立一一个生产基基地，公司司更名为四四川腾中重重工有限公公司。2008年，腾中重重工从中国国交通建筑筑公司收购购了新津筑筑路机械厂厂，现为新新津腾中筑筑路机械有有限公司一企业自身悍马将使腾腾中重工迅迅速进入国国际高端越越野车制造造行业。这这与腾中重重工的企业业发展策略略相吻合。。据腾中重重工对外公公关公司工工作人员介介绍，此次次收购悍马马，正是填填补其乘用用车领域的的空白。从从业务链上上看，腾中中重工涉及及特种车生生产，但缺缺少高端越越野车品种种，收购悍悍马可对其其业务进行行补充。收购购原原因因二专专家家猜猜测测不论论是是悍悍马马汽汽车车原原来来工工作作人人员员的的支支出出，，还还是是债债务务之之外外的的一一些些法法律律问问题题，，这这些些整整合合成成本本可可能能会会比比收收购购的的1亿美美元元更更多多。。这这些些都都是是腾腾中中收收购购以以后后不不得得不不考考虑虑的的问问题题。。腾中中重重工工收收购购悍悍马马存存在在三三种种可可能能：：收购购原原因因1.转卖卖：因为为悍悍马马与与腾腾中中在在业业务务上上并并没没有有太太多多重重叠叠之之处处。。2.对悍悍马马的的技技术术再再利利用用：腾中中是是一一个个机机械械企企业业，，虽虽然然产产品品已已经经达达到到不不错错的的水水平平，，但但是是与与悍悍马马在在核核心心技技术术方方面面还还是是差差距距较较大大的的。。3.延伸伸产产业业：作为为一一家家特特种种车车及及机机械械制制造造企企业业，，腾腾中中要要想想向向汽汽车车行行业业延延伸伸必必须须选选择择一一条条好好的的途途径径，，而而收收购购悍悍马马在在他他们们眼眼里里可可能能是是不不错错的的桥桥梁梁。。收购购原原因因自2008年10月左左右右通通用用抛抛出出悍悍马马竞竞标标书书在在全全世世界界寻寻找找买买家家后后，，数数家家意意向向性性买买家家进进行行了了回回应应。。进进入入最最后后谈谈判判程程序序的的意意向向性性买买家家有有三三家家，，除腾中中重重工工外外，，还还有有一一家家印印度度企企业业和和一一家家新新加加坡坡企企业业。。2009年6月2日报报道道，，通通用用汽汽车车公公司司已已将将旗旗下下军军用用越越野野品品牌牌车车--悍马马出出售售给给四四川川腾腾中中重重工工业业机机械械有有限限公公司司。。但但悍悍马马生生产产厂厂的的出出售售并并未未包包括括在在交交易易中收购购也也不不涉涉及及任任何何军军方方车车辆辆的的出出售售或或军军方方技技术术的的转转让让。。收购购过过程程2009年7月中中旬旬，，腾腾中中重重工工通通过过四四川川省省发发改改委委向向国国家家发发改改委委递递交交收收购购方方案案。。国国家家发发改改委委表示示，，腾中中重重工工上上报报的的收收购购报报告告中中，，没没有有说说在在国国内内生生产产悍悍马马，，也也没没有有说说收收购购悍悍马马的的有有形形资资产产和和股股份份，，仅仅仅仅说说收收购购悍悍马马的的品品牌牌。。2009年10月9日，，腾腾中中重重工工与与通通用用在在未未获获审审批批或或相相关关承承诺诺的的情情况况下下签签署署《《最最终终协协议议》》，规定定腾腾中中重重工工将将获获得得悍悍马马品品牌牌、、商商标标和和商商品品名名称称的的所所有有权权收购购过过程程2009年10月15日，，商商务务部部明明确确表表示示，，腾腾中中重重工工对对外外交交易易中中所所涉涉及及的的交交易易的的内内容容、、交交易易的的结结构构、、交交易易的的方方式式都都没没有有准准确确的的信信息息。。2010年美国国东东部部时时间间2月24日，，通通用用汽汽车车宣宣布布，，由由于于腾腾中中重重工工未未能能按按期期完完成成对对悍悍马马的的收收购购，，此此项项交交易易失失败败。。2010年2月25日，，腾腾中中重重工工也也发发表表声声明明称称，，由由于于在在双双方方商商定定的的期期限限内内未未能能获获得得中中国国相相关关监监管管机机构构对对悍悍马马交交易易的的批批准准，，决决定定停停止止推推进进交交易易的的相相关关行行动动，，并并终终止止2009年10月签签署署的的《《最最终终协协议议》》。。收购购过过程程一有有悖悖国国家家法法规规首先先，，作作为为一一个个企企业业，，它它按按照照应应当当的的既既定定的的程程式式要要求求进进行行申申报报针针对腾腾中中重重工工收收购购悍悍马马失失败败一一事事，，商商务务部部新新闻闻发发言言人人姚姚坚坚重重申申：：商商务务部部没没有有收收到到腾腾中中收收购购悍悍马马的的申申请请。。他还还重重申申了了商商务务部部支支持持中中国国企企业业走走出出去去的的立立场场，，但但要要求求企企业业按按市市场场规规律律来来展展开开合合作作,商务务部部将将会会依依法法进进行行审审批批。。失败败原原因因“未收收到到申申请请”的说法是商务务部一种含蓄蓄的说法，表表示不支持腾腾中收购悍马马。许多美国国业内人质疑疑，“程序疏漏”成了这起始于于去年六月的的收购案的终终结原因。长期在商务部部工作的专家家向表示，腾腾中收购悍马马要经过四川川省，商务部部和发改委三三方审批才能能生效，其申申报过程较为为复杂，很难难说在其中那那个环节可能能出了纰漏。。失败原因二有违违“绿色”原原则悍马收购和中中国总汽车产产业发展策略略相左，特别别是‘绿色汽车’的发展方向。。目前我国正在在国际社会树树立节能减排排的大国形象象，在这个转转型期，一个个高耗能项目目被中国的企企业收购，中中国无疑会成成为国际舆论论关注的一个个焦点，使我我国在废气减减排等一系列列国际谈判中中处于不利地地位，对国家家利益会产生生负面影响失败原因三融资资渠道限制根据腾中和通通用达成的协协议，腾中将将在支付大约约1.5亿美元之后才才能够拥有悍悍马的部分所所有权，而我我国现在公司司并购大部分分只能通过银银行贷款取得得。现阶段，，仅有少数几几家银行（像像中国开发银银行等）能够够为我国公司司海外并购提提供足够的资资金支持。在在此次并购过过程中，由于于各家银行考考虑到此次并并购的风险性性，腾中并购购所需的资金金始终没有得得到相关金融融机构的支持持，这也就直直接限制了交交易的进程。。失败原因根据书上的知知识，这同样样是一起典型型的横向并购购，也是一强强一弱企业并并购的典型案案例。这起并并购之所以会会失败，根本本上的原因是是并购的策略略与国家相关关法规相违背背。同时，这这起并购也不不符合国家汽汽车行业的发发展战略，得得不到国家的的支持，这必必然会导致并并购的失败。。总结2010中国汽车业并并购重组总体分析一、动力分析析二、注意问题题国内汽车业重重组并购的动动力分析1.重组并购是世世界汽车业发发展的潮流（1）从国外汽车车业的发展史史来看，重组组并购是产业业发展的必经经之路，也是是汽车业结构构调整的重要要表现企业业积极进行重重组并购，做做大做强，是是实现战略目目标的重要措措施之一。（2）从产业层面面来看，我国国汽车业急需需通过产业结结构调整提升升国际竞争力力。中国汽车车业发展多年年，虽然在政政府和市场轮轮流主导下经经历了两次重重组浪潮，但但行业整体散散、乱、差的的局面仍未得得到质的改观观，仍需通过过兼并重组淘淘汰落后企业业，提高行业业集中度。（3）从全球汽车车业的发展进进程来看，我我国汽车业仍仍处于产业发发展的低级阶阶段，企业数数量过多，投投资分散，同同质化竞争严严重。2.政府相关政策策助力重组并并购2004年，《汽车产业发展展政策、规定定》，今后国家支支持大型汽车车企业集团做做大做强；支支持现有汽车车企业以资产产为纽带进行行联合、兼并并和重组。2006年底，《关于汽车工业业结构调整意意见的通知》，扶持骨干汽汽车企业以产产权为纽带、、以产品为主主线、以规模模经济为目的的进行联合重重组。2007年，《中国汽车工业业“十一五””发展规划》中提出，到2010年中国汽车产产业要形成1~2家年产200万辆以上的大大型汽车生产产企业，形成成几家年产100万辆以上的骨骨干汽车生产产企业。2009年，《汽车产业调整整和振兴规划划》明确支持大型型汽车企业集集团进行兼并并重组，规划划指出，汽车车产业结构调调整重在提升升行业集中度度，提升自主主品牌的市场场地位，通过过兼并重组形形成2~3家产销规模超超过200万辆的大型企企业集团，培培育4~5家产销规模超超过100万辆的的汽车车企业业集团团，产产销规规模占占市场场份额额90%以上的的汽车车企业业集团团数量量由目目前的的14家减少少到10家以内内。3.中国汽汽车业业的发发展现现状要要求重重组并并购（1）产能能过剩剩已成成汽车车业的的痼疾疾。截截至2008年，中中国的的汽车车整车车企业业有130多家，，销量量排名名前10位的企企业销销售782.01万辆，，占汽汽车总总销量量的83%，其余余100多家企企业一一共才才卖出出159.5万辆汽汽车，，其中中不乏乏“零零产量量”企企业（（据中中国汽汽车工工业协协会统统计，，有近近10家企业业是零零产产量）），，常常常出现现“有有公告告，无无产品品”的的怪现现象。。（2）企业业散、、小、、弱，，缺乏乏完整整的产产业链链条，，致使使汽车车生产产成本本过高高。绝绝大多多数车车企产产业配配套能能力弱弱，就就连国国内许许多配配套能能力强强的合合资车车企，，也需需进口口特殊殊钢材材和零零部件件，导导致中中国生生产一一辆汽汽车的的成本本比工工业化化国家家高出出许多多。（3）各自自为政政、力力量分分散、、中国国的汽汽车整整车企企业有有130多家，，目前前地方方汽车车产业业各自自为政政，汽汽车企企业为为当地地贡献献了大大量GDP和税收收、就就业，，都把把汽车车产业业作为为地方方经济济发展展的支支柱产产业，，加上上前几几年兴兴起的的造车车热，，使得得汽车车业非非常混混乱，，山头头林立立。（4）技术术含量量低创创新新能力力不强强。目目前一一些关关键汽汽车零零部件件国内内仍不不能生生产，，不得得不依依赖进进口，，严重重地制制约了了汽车车业的的发展展壮大大。同同时，，国内内企业业自主主创新新能力力弱，，严重重制约约了汽汽车业业强国国的实实现。。4.国际金金融危危机为为行业业整合合提供供了历历史契契机2008年下半半年开开始的的国际际金融融危机机，汽汽车行行业受受到的的冲击击逐渐渐显现现，据据业内内有关关人士士介绍绍，2008年全国国60~70%的汽车车企业业亏损损，由由此导导致部部分汽汽车企企业价价值缩缩水和和市价价回归归，甚甚至在在经营营方面面出现现暂时时的困困难。。在成成本管管理一一时难难以奏奏效的的情况况下，，企业业希望望联合合其它它同行行做大大规模模、降降低成成本、、以抵抵御风风险的的意愿愿增强强。充分利利用此此次金金融危危机的的特殊殊时期期，全全面开开展国国内车车企的的联合合重组组，不不仅是是关乎乎车企企自身身发展展的问问题，，也是是实现现汽车车产业业发展展战略略和提提升国国际竞竞争的的重要要手段段。5.兼并重重组是是提高高企业业竞争争力的的重要要途径径兼并重重组是是提高高企业业竞争争力的的重要要途径径，是是企业业实现现快速速扩张张的有有效方方式，，许多多企业业通过过并购购在短短短几几年内内实现现飞速速增长长。企企业通通过重重组并并购可可突破破资金金、技技术、、销售售渠道道的壁壁垒，，同时时通过过并购购产业业链上上、下下游的的企业业，也也可获获得相相应的的成本本优势势。企企业在在开拓拓市场场过程程中经经常会会面