茅台公司财务报表分析课件

贵州茅台2008--2009年度财务会计报表分析组员：孙娟贵州茅台酒业简介08-09资产负债表及分析08-09利润表及分析企业各项财务能力分析关于茅台酒业08-09报告总结公司简介公司于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。经营范围贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。非流动资产

长期股权投资

4,000,000.004,000,000.000.000.00%0.00%持有至到期投资10,000,000.0042,000,000.00-32,000,000.00-76.19%-0.20%固定资产

3,168,725,156.292,190,171,911.89978,553,244.4044.68%6.21%工程物资24,915,041.5362,368,950.89-37,453,909.36-60.05%-0.24%在建工程

193,956,334.39582,860,996.70-388,904,662.31-66.72%-2.47%无形资产

465,550,825.17445,207,595.7220,343,229.454.57%0.13%长期待摊费用

21,469,624.8110,146,520.7711,323,104.04111.60%0.07%递延所得税资产

225,420,802.14176,680,977.5448,739,824.6027.59%0.31%非流动资产合计

4,114,037,784.333,513,436,953.51600,600,830.8217.09%3.81%资产总计19,769,623,147.7215,754,187,836.354,015,435,311.3725.49%25.49%流动负债应付账款

139,121,352.45121,289,073.5717,832,278.8814.70%0.11%预收款项

3,516,423,880.202,936,266,375.10580,157,505.1019.76%3.68%应付职工薪酬

463,948,636.85361,007,478.77102,941,158.0828.51%0.65%应交税费

140,524,984.34256,300,257.23-115,775,272.89-45.17%-0.73%应付股利

137,207,662.620137,207,662.6200.87%其他应付款

710,831,237.05575,906,355.73134,924,881.3223.43%0.86%流动负债合计

5,108,057,753.514,250,769,540.40857,288,213.1120.17%5.44%非流动负债

专项应付款10,000,000.00010,000,000.0000.06%非流动负债合计

10,000,000.00010,000,000.0000.06%负债合计

5,118,057,753.514,250,769,540.40867,288,213.1120.40%5.51%所有者权益实收资本943,800,000.00943,800,000.000.000.00%0.00%资本公积

1,374,964,415.721,374,964,415.720.000.00%0.00%盈余公积

1,585,666,147.401,001,133,829.72584,532,317.6858.39%3.71%未分配利润

10,561,552,279.697,924,671,271.032,636,881,008.6633.27%16.74%归属于母公司股东权益合计

14,465,982,842.8111,244,569,516.473,221,413,326.3428.65%20.45%股东权益合计

14,651,565,394.2111,503,418,295.953,148,147,098.2627.37%19.98%负债及股东权益总计19,769,623,147.7215,754,187,836.354,015,435,311.3725.49%25.49%利润表水平分析项目09年金额08年金额本年比上年变化额本期比上年同期增减（%）一、营业收入9,669,999,065.398,241,685,564.111,428,313,501.2817.33%减：营业成本950,672,855.27799,713,319.24150,959,536.0318.88%营业税金及附加940,508,549.66681,761,604.71258,746,944.9537.95%销售费用621,284,334.75532,024,659.8089,259,674.9516.78%管理费用1,217,158,463.04941,174,062.44275,984,400.6029.32%财务费用-133,636,115.78-102,500,765.33-31,135,350.4530.38%资产减值损失-300,085.01450,078.22-750,163.23-166.67%加：公允价值变动收益（损失以“—”填列）投资收益（损失以“—”填列）1,209,447.261,322,250-112,802.74-8.53%其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”填列）6,075,520,510.725,390,384,855.03685,135,655.6912.71%加：营业外收入6,247,9776,282,035.79-34,058.79-0.54%减：营业外支出1,228,603.0811,366,252.66-10,137,649.58-89.19%其中：非流动资产损失三、利润总额（亏损以“—”填列）6,080,539,884.645,385,300,638.16695,239,246.4812.91%减：所得税费用1,527,650,940.641,384,541,295.05143,109,645.5910.34%四、净利润（亏损以“—”填列）4,552,888,944.004,000,759,343.11552,129,600.8913.80%少数股东损益240,442,819.27201,278,784.6039,164,034.6719.46%归属于母公司股东的净利润4,312,446,124.733,799,480,558.51512,965,566.2213.50%五、每股收益（一）基本每股收益4.574.030.5413.40%（二）稀释每股收益4.574.030.5413.40%利润表分析营业收入：收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。09营业收入年比08年增涨17.33%。数据显示，公司营业收入增长。说明贵州茅台销售状况良好，市场发展前景较好。一方面，说明企业生产经营各项工作做得好，做好市场拓展和营销网络的管理，提升服务质量和客户满意度，巩固和增大茅台酒及系列产品的消费群体，从而实现了营业收入的增加。另一方面是由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。净利润：是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。09年利润比08年增加了13.80%，净利润的增多是因为企业利润总额的逐年增涨。偿债能力分析流动比率流动比率=流动资产/流动负债2008年=12,240,750,882.84/4,250,769,540.40=2.8797 2009年=15,655,585,363.39/5,108,057,753.51=3.0649同比增长率=本年增长额/年初数额2009年流动比率同比增长额（3.0649-2.8797）/2.8797=6.43%分析：流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说流动比率保持在200%最为适当。茅台公司的流动比率均达到200%以上，说明公司短期偿债能力很强。09年比08年上升了6.43%,主要受流动资产上升27.90%的影响。说明公司短期偿债能力很强速动比率：速动比率=速动资产/流动负债速动资产(2008年)=12,240,750,882.84—3,114,567,813.33=9126183069.51速动资产(2009年)=15,655,585,363.39—4,192,246,440.36=11463338923.032008年速动比率=9126183069.51/4,250,769,540.40=2.14692009年速动比率=11463338923.03/5,108,057,753.51=2.2442同比增长率=本年增长额/年初数额2009年速动比率同比增长率=（2.2442—2.1469）/2.1469=4.53%资产负债率：资产负债率=负债总额/资产总额2008年资产负债率=4,250,769,540.40/15,754,187,836.35=25.89%2009年资产负债率=5,118,057,753.51/19,769,623,147.72=26.98%同比增长率=本年增长额/年初数额2009年资产负债率同比增长率=（26.98%—25.89%）25.89%=4.21%

分析：资产负债率反映了资产对债权人权益的保障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。国际上通行的标准为低于60%。茅台公司的资产负债率两年都低于30%，虽然09年比08年上升了4.21%但仍说明公司的长期偿债能力很强。公司的财务风险控制的很好。权益乘数：权益乘数=资产总额/股东权益总额2008年权益乘数=15,754,187,836.35/11,503,418,295.95=1.36952009年权益乘数=19,769,623,147.72/14,651,565,394.21=1.3493分析：产权比率表示一元股东权益借入的债务总额，反映公司资本结构的合理性；权益乘数表明股东权益拥有的总资产。产权比率和权益乘数越低，表明公司的债务水平越低，偿债能力越强。茅台公司09年和08年的产权比率和权益乘数很低，说明公司的资本结构比较合理，长期偿债能力较强。综合分析：从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，公司的债务水平很低，偿债能力很强，特别是短期偿债能力。存在的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的使用效率，使机会成本和筹集成本增加。营运能力应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额=(34,825,094.84+21,386,314.28)/2=28105704.562008年应收账款周转率=8,241,685,564.11/28105704.56=293.242009年应收账款周转率=9,669,999,065.39/28105704.56=344.062009年应收账款周转率同比增长=（344.06-293.24）/293.24=17.33%周转天数=计算期天数/周转率2008应收账款周转天数=360/293.24=1.22772009年应收账款周转天数=360/344.06=1.0463分析：从以上数据可知，茅台公司应收账款每没两天周转一次，周转速度快、管理效率高并且可以有效减少呆坏账。从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。09年周转率比08年上升了17.33%，说明公司营运能力加强管理效率提高。分析：存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢。不过这主要与其自身的行业性质有关。茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。09年存货周转率较08年上升了18.92%。存货大增表明茅台货源充足，公司仍处于控量阶段。销售公司存货稳定的可能解释包括：母公司延迟向销售公司发货有利于降低当期消费积累，缓解业绩增速下滑的压力，控量计划性很强。流动资产周转率:流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额平均流动资产总额=（15,655,585,363.39+12,240,750,882.84）/2=.1152008年流动资产周转率=8,241,685,564.11/.115=0.59092009年流动资产周转率=9,669,999,065.39/.115=0.69332009年流动资产周转率同比增长=(0.6933-0.5909)/0.5909*100%=17.32%周转天数=计算期天数/周转率2008年周转天数=360/0.5909=609.242009年周转天数=360/0.6933=519.262009年流动资产周转天数同比增长=（519.26-609.24）/609.24=-14.77%分析：流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响，09年比08年上升了17.32%。总资产周转率:总资产周转率=营业收入/平均资产总额平均资产总额=（19769623147.72+.35）/20352008年总资产周转率=8241685564.11035=0.46402009年总资产周转率=9669999065.39035=0.54442009年总资产周转率同比增长=(0.5444-0.4640)/0.4640*100%=17.32%周转天数=计算期天数/周转率2008年周转天数=360/0.4640=775.862009年周转天数=360/=0.5444=661.28分析：总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理，09年周转率比08年上升了17.32%，主要是流动资产增长幅度和固定资产增长幅度叫营业收入的增长幅度慢。营运能力20092008增长率应收账款周转率344.06293.2417.33%应收账款周转天数1.04631.2277-14.78%存货周转率0.26020.218818.92%流动资产周转率0.69330.590517.32%流动资产周转天数519.26609.2414.77%固定资产周转率3.60594.0985-17.33%总资产周转率0.54440.464017.32%总资产周转天数661.28572.9747-11.35%盈利能力销售净利率:销售净利率=净利润/营业收入2008年销售净利率=4,000,759,343.11/8,241,685,564.11=48.54%2009年销售净利率=4,552,888,944.00/9,669,999,065.39=47.08%2009年销售净利率同比增长=(47.08%—48.54%)/48.54%=-3%分析：销售净利率1元营业收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。它的变动是由利润表的各个项目金额变动引起的。通过对利润表的分析可知营业收入环比上涨了17.33%、营业总成本上涨了26.05%其中营业成本上涨了18.88%、净利润只上涨了13.8%。营业成本上涨的幅度大于营业收入的上涨幅度，导致09年营业净利润下降了3%。总资产报酬率:总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额2008年总资产报酬率=29.51%2009年总资产报酬率=27.25%2009年总资产报酬率同比增长=-8.3%分析：总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高表明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。09年总资产报酬率比08年下降了8.5%，主要是因为资产总额的上涨幅度25.49%大于息税前利润总额的上涨的幅度12.57%。总资产净利率总资产净利率=净利润/平均资产总额2008年总资产净利率=30.50%2009年总资产净利率=25.63%2009年总资产净利率同比增长=-15.95%分析：总资产净利率表示公司从1元受托资产中得到的净利润。影响总资产净利率的驱动因素：总资产净利率=净利润/营业收入*营业收入/平均资产总额销售净利率*总资产周转率08年：48.54%*0.6283=30.4986%①09年：47.08%*0.5444=25.6329%②因素分析：销售净利率变动的影响=（47.08%-48.54%）*0.6283=-0.917%总资产周转率变动的影响=47.08*（0.5444-0.6283）=-3.95%两者的共同作用是总资产净利率下降了4.8567%。净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产平均净资产={(19,769,623,147.72—5,118,057,753.51)+（15,754,187,836.35—4,250,769,540.40）}/2=.452008年净资产收益率=40.26%2009年净资产收益率=34.81%2009年净资产收益率同比增长=-11.77%分析：净资产收益率评价企业自有资本及其积累获