第八章国际融资业务

第八章

国际融资业务一、含义

国际融资指各国及地区的资金需求者通过各种途径在国际间向资金供应者进行资金融通的行为。资金需求者包括：

政府机构、跨国银行、商业银行、进出口商、证券经纪人、投机商资金供给者包括：

跨国公司、商业银行、投资银行、各国中央银行及各种官方金融组织二、当前国际融资特点

1．融资风险加大。商业风险、国家风险、外汇风险

2．融资工具变化

3．具有一定的被管制性。货币政策、金融干预等第一节

国际融资概述三、国际融资业务分类

1．按融资目的划分

(1)贸易融资；

(2)项目融资；

(3)一般融资。

2．按融资方式划分

(1)直接融资：资金融通是由资金供应者与筹资者直接协商进行，或者通过经纪人把融资双方结合起来进行融资。

(2)间接融资：通过金融中介人如银行和保险公同、投资公司等非银行金融机构进行的资金融通。

3．按融通资金来源划分

(1)政府信贷。

(2)国际金融机构融资。

(3)国际商业银行融资。第二节出口信贷

一、含义

指一国银行或非银行金融机构对本国出口商或外国进口商（或银行）提供利息优惠并提供信贷担保的中长期贷款方式，以增强出口商品的竞争能力，支持本国大型机械和设备等资本性货物出口，从而达到扩大出口的目的。二、主要特点

1.是一种官方资助的政策性贷款。

2.是一种相对优惠的贷款，

3.金额有明确限制，只能占合同金额的85％，其余由购买方以现汇支付。

4.贷款用途有明确限定，必须用于贷款国出口的产品、技术以及有关的劳务等。

5.出口信贷与信贷保险相结合。三、主要形式(一)买方信贷

指在大型机械或成套设备买卖活动中，由出口商所在国的银行贷款给外国进口商或进口商的银行，进口方再将这笔资金用于支付向融资方所在国进口的大型机械或成套设备的信贷活动。1．买方信贷贷款原则

(1)对买方信贷的使用加以限制

(2)对贷款金额的原则

(3)对贷款偿还规定。贷款偿还均为分期偿还，一般规定半年还本付息一次，还款期限长短不一。2．买方信贷的一般贷款内容

(1)买方信贷所使用的货币。

(2)为了促进实现大额交易，规定了买方信贷的起点

(3)买方信贷的利率与利息计算方法。

(4)买方信贷的费用。包括：

①管理费。费率一般在1‰～5‰左右②承担费。③信贷保险费。费率一般为贷款金额的2.5％

(5)买方信贷的用款手续。

(6)买方信贷的使用限期与还款期。

(7)买方信贷的支付方式或支付凭证。3．买方信贷的操作程序

(1)直接对进口商提供贷款的程序和做法：

a.进口商与出口商进行贸易洽谈签订贸易合同后,进口商先缴相当于货价15％的现汇定金。现汇定金在贸易合同生效日支付，也可在台同签定后的60天或90天支付。

b.进口商在预付定金前，与出口方银行签定贷款协议。

c.进口商用借得的贷款，以现汇付款条件支付出口商货款。

d.进口商按贷款协议的条件分期偿还出口方银行的贷款。见右图：(2)直接对进口商银行提供贷款的程序和做法

a.进口商与出口商进行贸易洽谈，签订贸易合同.b.进口商向出口方预付相当于货价15％的现汇定金。

c.进口方银行与出口方银行签订贷款协议。

d.进口方银行以其所借得的款项，转贷给进口商。

e.进口商以现汇条件向出口商支付货款。

f.进口方银行根据贷款协议分期偿还出口方银行贷款。

g.进口商按协议向进口方银行间偿还贷款，进行国内清偿结算。如图所示：(二)卖方信贷

指出口方银行或非银行金融机构向出口方提供贷款融资，从而使出口方允许进口方以延期付款的方式进口大型机械或成套设备的信贷支持方式。

1．卖方信贷的程序和做法

①进出口商双方签定合同，出口商以延期付款或赊销方式向进口商出售大型机械装备或成套设备。

②进口商先支付10％～15％的定金。在分批交货验收和保证期满时，再分期付给10％～15％的货款，其余70％～80％的货款在全部交货后若干年内分期偿还（一般半年一次），并相应付给延期付款期间的利息。

③出口商向其所在国的银行申请贷款，签订贷款协议，取得优惠贷款。

④进口商分期偿还出口商货款后，出口商再偿还银行贷款本息。见下图所示：2．卖方信贷与买方信贷比较

(1)卖方信贷与买方信贷均属于中长期信贷，但卖方信贷属商业信用，信用能力受厂商资金规模限制。买方信贷属于银行信用，信用扩张能力远远超过一般厂商。

(2)买方信贷与卖方信贷相比较手续费较低廉。

(3)贷款贷给国外的银行与贷给国内的出口商相比较，前者风险更小,出口国银行也更愿意接受买方信贷。

(4)使用卖方信贷，对于出口厂商来说，增加了销售难度，并且以赊销方式销售商品，反映在其“资产负债表”上。由于存在巨额欠债，会影响其资信状况。而买方信贷则不存在上述问题。

(三)混合信贷

1、含义

满足某一项大型设备出口需要，将政府贷款、赠款与买方信贷和卖方信贷混合一起发放的方式。

2、混合信贷大致有两种方式：

（1）对某一项目的融资，同时分别提供一定比例的政府贷款(或赠款)和一定比例的买方信贷(或卖方信贷)；

（2）对某一项目的融资，将—定比例的政府贷款(或赠款)和一定比例的买方信贷(或卖方信贷)混合在一起，然后根据赠予成分的比例计算出一个混合利率。

第三节国际股权融资和国际银团贷款

一、国际股权融资

1、含义

指在本国或外国资本市场上出售本国企业的股票，以吸引外国投资者来购买的一种融资方式。

2、我国公司国际股权融资分类：

(1)B股

B股是以人民币为面值，以外币(目前是美元和港元)认购、买卖、采取记名股票形式，在中国境内证券交易所上市交易的股票。(2)H股和N股

H股：只供中国香港及海外投资者以港元认购及买卖，在香港联合证券交易所(即“联交所”)上市的人民币特种股票；

N股：以美元认购及买卖，投资者为美国及海外自然人、法人和其他组织，发行后在美国公开的证券交易所上市。(3)证券存托凭证

指发行者将股票交给本国银行或外国银行在本国的分支机构保管，保管银行对这些股票作担保，委托外国银行(存托银行)发行与上述股票相对应的凭证。二、国际股权融资方式比较

1．法律基础不一样

B股融资企业主要依据国内法规；

H股和N股融资企业还必须另外遵守香港特区和美国证券市场股票上市的有关证券法规。

2．上市的条件存在较大的差异

3．上市审批程序

B股发行上市主要由中国证监会、证交所和有关地方政府部门参与。

H股与N股发行上市不仅要得到国内证券监管部门的批准，还要得到国外证券监管部门的批准，程序更复杂。

4．上市程序不一样三、国际银团贷款（一）含义

指由一家或几家银行牵头，多家银行参加而组成的银行集团。由这样的一个集团按照内部的分工和各自的贷款份额向某—借款人发放的贷款就是银团贷款，又称辛迪加贷款。

（二）特点

1．筹款金额大、期限长；

2．分散了贷款风险；

3．避免了同业竞争；

4．增强了业务合作；

5．筹资时间较短，费用也比较合理。第四节国际债券融资

一、含义

债券是债务人向债权人发出的借据，债务人必须按期向债券持有人(债权人)支付利息和偿还本金。国际债券指一国政府当局、金融机构、工商企业、地方社会团体以及国际组织机构等单位，为了筹措资金而在国外市场发行的使用某种货币作为面值的债券。

二、国际债券的类型

(一)外国债券

1、含义：指国际借款人(债券发行人)通过外国金融市场所在国家的银行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。

2、主要的外国债券市场在纽约、瑞土、法兰克福和东京，一般称为“四大中心”。(二)欧洲债券

指发行人在面值货币国家以外的境外市场(即欧洲货币市场)发行的债券。1．固定利率债券

(1)普通债券：有固定利息息票和到期日期。

(2)零息债券：不附息票。

(3)深贴现债券：一年付息一次，发行时以贴现方式标价来获取相当于市场利率的收益。

(4)伸展债券：期限较长，但发行时只决定较短期限的息票利率。随后重新确定余留期限的息票利率。

(5)分批支付债券：在发行时承购者购买债券只支付债券面额的15％～30％，余额部分在这之后支付。

(6)中期债券：期限为1～5年。

(7)二元货币债券：以某种货币发行，并且也以该种货币支付利息，但在到期日时以另—种货币还本。2．浮动利率债券

(1)不配套的浮动利率债券。

(2)附卖出期权的浮动利率债券：给持有者—种选择权，在某—确定的时间或债券到期以前平价赎回其债券。

(3)附利率上限的浮动利率债券：在发行时规定了利率的最高水平。

(4)基本资本性浮动利率债券：具有类似于股权的特点。3．混合式债券4．认购权证

新债或新股认购权就是债权人有权比发行债券的企业在规定的期限内，以规定的价格，发行一定金额的新股或新债券。三、国际债券融资特点

1．能够为资金使用者筹措到期限较长的资金。

2．对发行人的资信要求较高。

3．发行人可以筹措到各种货币资金。

4．首次发行的债券额不太大。第五节国际项目融资和国际租赁

一、国际项目融资含义

国际项目融资（Build-Operate-Transfer，简称BOT）指东道国政府把由政府支配、拥有或控制的资源以招标形式选择国际商业资本或私人资本等发展商，授权其为此项目筹资、设计、建设，并授予发展商在项目建成后的一定期限内通过经营取得投资回报的特许权。

二、国际项目融资特征

1．融资主体

BOT融资主体有别于国际商业银行贷款，在此贷款条件下借款人和担保人—般都要对债务承担无限责任。2．资金使用

在贷款采购方式上没有限制；贷款可以当时用也可以暂时不用而转入其他银行。3．风险承担政府不直接承担项目建设和经营的任何风险，而由财团承担全部的项目风险。4．资金回收

主要来源于项目运行阶段的“收入流”：一是由单位客户的长期合同一次性买断，在项目授权期内持续回收资金；二是对于铁路、通信等服务类项目—般都无法一次性买断服务或产品，因此收入来源要受到价格、替代服务等的影响。三、国际租赁融资概念

狭义含义：指分别处于不同国家或不同法律体制之下的出租人和承租人之间的一项租赁交易。