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文档简介
探讨中国资本市场和高新技术企业共同发展摘要:本文分析当下海外资本市场中国高新技术企业发展示状,讨论了怎样让更多的中国资本投资中国的高新技术企业,获得良好回报。本文分析国内高新技术企业倾向海外上市原因之后,提出三项建议:成立高科技投资基金、给更多国内民间风险投资基金开创建立良好的投资环境、对不同类其余高新技术企业采用不同的优惠政策本文关键词语:海外资本市场中国高新技术企业分类上市投资优化办法一、海外资本市场中国高新技术企业发展示状在海外资本市场上,20成立的国外高新技术企业〔如微软、Intel、Oracle、苹果等明星企业〕创造了一个个投资神话,最近几年Google成为资本市场耀眼的明星。我们同时也看到许多中国高新技术企业在海外和香港成功上市,并得到迅猛发展,如百度、腾讯、新浪、搜狐、网易、携程、巨人网络、浩大等。以百度为例,作为全球最大的中文搜索引擎,2000年1月百度公司在北京创立,2005年在纳斯达克上市,发行价27美圆,2011年10月百度股价到达了120多美圆〔2010年5月10:1拆股〕,实际上股价相当于发行时的44倍〔相当于1200多美圆〕。在海外高新技术企业快速发展,给投资者带来了丰厚的回报,让国内投资者望洋兴叹。为什么这些优秀的国内公司要到海外上市?原因有几个:1〕中国的中小板和创业板创设比较晚,中小板成立于2004年,创业板成立于2009年2〕海外上市门槛比较低,十分是盈利欠佳的高新技术企业是一个很好融资平台。3〕海外上市发行股价比国内高,股东能获得更高层次的回报。4〕原始风险投资股东许多是国外风险投资公司,这些公司对海外资本市场比较熟悉。二、怎样让更多的中国资本投资中国的高新技术企业,获得良好回报当前不少的高新技术企业在国内中小板和创业板上市,获得了融资用于发展。但我们也看到高成长的高新技术企业还很少,同时有潜在许多高新技术企业继续计划在海外上市。怎样让更多的优质的中国高新技术企业快速高效地获得资本,同时让投资这些企业的中国资本获得良好的回报?本文作者观点是,通过下面几方面办法优化中国资本市场环境,使投资方和高新技术企业分享投资结果。1.成立高科技投资基金,并增大规模2.在政策上,给更多国内民间风险投资基金开创建立良好的投资环境1)风险投资基金公司所得税优惠;2)法律上确定风险投资基金权利;3)建立企业法人和高管个人信誉体系3.对不同类其余高新技术企业进行分类,对不同类其余高新技术企业采用不同鼓励和优惠政策三、高新技术企业分类和投资优化办法高新技术企业分类三个评估要素说明如下:1.技术领先性:重点评估企业核心技术先进性,以及主要专利数量。2.高新技术企业成长性能够从三方面因素进行评估[1]:1〕因素〔组织战略、企业家能力、〕2〕产业要素〔市场容量、产业成长、市场地位、进入壁垒、产业集中度〕3〕社会环境〔行为、区域优势〕在上面三方面要素的基础上,建议增长第四、五个要素:4〕核心技术团队研发实力和创新能力5〕高新技术企业财政指标因素评估要素。包含总资产、总资产增加率、营业收入增加率、净利润增加率、净资产收益率、资产负债率。对于高新技术企业来说,十分是在未上市的创业前五年,财政指标评估要素比重不因占得太高。3.战略性新兴产业。战略性新兴产业能够作为加分项,假如是战略性新兴产业,能够额外加分〔比方额外加分最大为10%〕。根据2010年发布〔关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定〕[2]战略性新兴产业包含:节能环保、新一代、生物、高端设备制作、新能源、新材料、新能源汽车等七大产业。投资优化办法有几方面:1〕风险投资基金投资高新技术企业2〕鼓励民间风险投资基金投资高新技术企业;3〕给高新技术企业税收优惠;4〕给高新技术企业提供贷款和贷款利息优惠、债券发行。5〕降低优质高新技术企业上市准入门关于风险投资。在当前阶段,国内风险投资基金与国外风险投资基金相比,规模还比较小,因而建议增大风险投资规模〔比方国企高科技投资基金、地方高科技投资基金〕,十分针对战略性新兴企业,提早注入风险投资资金,然后进一步引入民间风险投资。关于优惠政策。在许多国家〔如美国、美国〕采取税收优惠、贷款利率优惠、债券等手段[3],鼓励高新技术企业发展。关于证券市场准入门槛。中国创业板、中小板和纳斯达克对上市公司的要求如下:1〕中国创业板对上市企业条件财政要求:近期两年连续盈利,近期两年净利润累计不少于1000万元,且连续增加;或者近期一年盈利,且净利润不少于500万元,近期一年营业收入不少于5000万元,近期两年营业收入增加率均不低于30%。2〕中小板对上市企业的财政要求:近期3个会计年度净利润均为正且累计跨越人民币3000万元;3〕纳斯达克对上市企业盈利要求:对于净资产到达3000万美圆的企业〔Globalmarket,全国市场〕,以及净资产500万美圆〔Capitalmarket,资本市场〕的企业盈利没有要求。纳斯达克比较重视上市公司的成长性,十分经营团队核心竞争力、经营理念。考虑前面表格中〔表1〕中三类高新技术企业〔A类、B类、C类〕是技术先进性高、或者成长性比好,或者两者都具备,为了降低负债,共同承当风险,很有可能需要在盈利之前上市,本文作者建议降低这三类高新技术企业上市准入门槛,十分是降低上市盈利指标要求,在没有盈利情况下允许优质高新技术企业上市。以下为参考文献[1]祁顺生李国伟,高新技术企业成长的影响因素
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