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Word-3-阿里与小微金服新协议减缓投资者担忧确保阿里平稳上市在即将开启美国历史上最大规模IPO（首次公开募股）前，阿里终于通过协议方式彻底理清了集团大股东与支付宝及其母公司小微金融服务集团（下称“小微金服”）之间的商业关系。

在8月13日凌晨更新的最新招股说明书中，阿里与小微金服达成了全新的股权和资产购买协议。据此协议，阿里将金融相关资产出售给小微金服，且未来从后者得到的利润回报将大幅提高。

阿里巴巴集团2021年3月开始筹备成立阿里小微金融服务集团。小微金服由原先的支付宝、阿里小贷等业务发展而来，集团化后主要包括支付、小贷、保险、担保、理财五个方向。

据悉，小微金服的股东为阿里巴巴的所有员工，而非阿里巴巴本身。2021年7月29日，阿里巴巴、雅虎和软银就支付宝重组一事达成协议。协议明确，支付宝将继续为阿里巴巴及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴也将获得支付宝的控股公司给予的合理经济回报。根据当时的协议，支付宝需支付知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴，该项费用为支付宝公司税前利润的49.9%。另外，当支付宝或者其控股公司上市时，须以IPO总市值的37.5%给予阿里巴巴一次性现金回报，回报额不低于20亿美元且不超过60亿美元。以下是行业调研我整理的详细内容：

阿里与小微金服新协议

而招股书更新材料显示，阿里董事会及雅虎、软银、支付宝、小微金服已达成新的协议，阿里巴巴获得的税前利润分享也从获得支付宝的49.9%调整到小微金服集团的37.5%。而当小微金服或支付宝IPO时，阿里巴巴有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享，也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。新协议还取消了一次性现金回报60亿美元的上限，并规定小微金服IPO的条件是市值达到250亿美元。如果小微金服选择上市，将付给阿里集团的一次性现金回报至少93.75亿美元。查阅行业调研发布的《2021-2021年中国互联网金融行业市场价值评估及投资潜力咨询报告》。

阿里理清与小微金服商业关系

外界普遍认为，新的协议厘清了阿里巴巴和小微金服的商业关系与业务范围。宇博智业市场研究中心了解到，随着2021年支付宝框架协议的终止，新协议不仅能保证各方分享小微金服的长期发展，同时也有利于阿里巴巴和小微金服未来的协同发展。

多数市场人士还表示，新协议一方面将缓解投资者对“支付宝事件”的担忧情绪，确保阿里平稳上市；另一方面，还有望再度推高阿里的估值。有投行人士表示，目前市场对阿里的平均估值达到20

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