人民大学-金融机构风险管理课件

第九章现代金融机构风险管理对我国的启示

第一节我国金融机构风险管理的环境变化第二节我国金融机构风险管理困境的一个案例：管理提前还贷风险第三节风险管理有效性和我国金融机构风险管理“长效机制〞问题第四节现代金融机构风险管理十大原那么第一节我国金融机构风险管理的环境变化

一、市场环境变化二、监管环境变化三、治理环境变化四、应对环境变化的策略分析五、根本结论一、市场环境变化首先，从市场风险环境角度看，利率、汇率和股票价格是市场经济金融体系的根本价格要素，也是构成金融机构风险环境的三大风险变量，近年来我国金融改革开展显示，这三大要素的市场化形成机制，进而其波动性和对金融机构的影响都正在或者将要发生很大变化。其次，从市场竞争环境角度看，我国参加WTO后金融市场的进一步开放，尤其是2006年我国银行业全面开放，由此而带来的国际竞争将使得我国金融机构的经营环境风险更大。二、监管环境变化自90年代中期以来，风险监管成为西方各兴旺国家金融业监管的主流，主要表现在风险资本监管〔Risk-BasedCapital,RBC〕和风险监督检查(Risk-BasedSupervision,RBS)两个方面。风险监管的开展突出反映在2004年出台的新巴塞尔资本协议中。近年来，风险监管也成为我国金融监管改革的根本取向，一系列的风险监管措施连续出台。三、治理环境变化目前，我国金融机构风险管理治理环境的变化主要表现在以下两个方面:首先，股东和债权人对金融机构风险管理的要求明显加强。其次，风险管理技术创新对治理环境的依赖和要求也明显加强。

四、应对环境变化的策略分析首先，树立风险管理的新理念其次，尽快建立和完善风险管理的根底制度和操作风险管理体系最后，加快对风险管理知识和技术的学习和创新五、根本结论近十年来，我国金融机构风险管理面临的环境发生了深刻的变化。从市场环境看，一方面金融机构面临的市场风险在加大，另一方面，金融机构面临的国际竞争也在明显增强。从监管环境上看，以新巴塞尔资本协议为代表的风险监管也正在对我国金融体系的监管产生越来越大的影响。从治理环境看，金融机构的公司治理及其对风险管理的重要性越来越受到重视，股东和债权人等金融机构利益相关者对金融机构的风险管理提出了越来越严格的要求。鉴于这些环境变化，本文认为金融机构合理应对的策略主要在于三个方面：首先，对风险和风险管理的理念和认识需要继续更新。其次，风险管理的根底制度和操作风险管理体系必须尽快建立和完善。最后，对风险管理的知识和技术需要尽快学习和创新。第二节我国金融机构风险管理困境的一个案例：管理提前还贷风险一、银行风险管理功能与按揭贷款业务二、按揭贷款的风险定价与提前还贷风险的价格补偿三、对冲和转嫁提前还贷风险的现代方法四、对提前还贷收取违约金的分析五、住房按揭贷款利率制度的合理选择六、根本结论一、银行风险管理功能与按揭贷款业务

关于银行在经济体系中的根本经济功能，现代观点强调两个方面，一是提供资金融通，二是提供风险管理。在按揭贷款中借款人管理利率风险的具体需求表现为两个层次：一是希望至少实现利率固定，锁定融资本钱；二是进而希望在市场利率降低时还能够获得好处，降低融资本钱。西方银行实践中一般的机制是，首先，银行对按揭贷款实行固定利率制度，同时提供操作本钱很低的再融资〔refinance〕效劳，即允许借款人按降低了的市场利率重新向银行借入所需资金。银行在按揭贷款业务中履行风险管理职能的实质是将市场利率变化对客户的不利风险承担下来，即允许借款人在市场利率变化中操作利己的提前还贷和再融资。二、按揭贷款的风险定价与提前还贷风险的价格补偿

银行允许按揭客户提前还贷实质上是给予了客户一种期权〔又称选择权〕，这种期权使得客户可以在市场利率变动时相机决择，始终选择有利于自己的交易利率。显然，与所有独立交易的期权产品一样，这种隐含期权也是具有确定价值的金融效劳，其价值和支付隐含在按揭贷款的交易利率和交易过程之中。按揭贷款价值=时间价值+信用风险溢价+提前还贷隐含期权价值银行一方面需要在按揭交易中通过风险量化和定价获得价格补偿，另一方面也需要对承担的风险进行表内对冲和市场转嫁等有效的现代风险管理，从而保障最终实现以风险换收益。三、对冲和转嫁提前还贷风险的现代方法主要包括表内对冲、市场对冲和资产证券化与表内自然对冲不同，银行通过市场对冲和资产证券化将风险转嫁出去，其在按揭贷款交易过程中获得的补偿和回报也要随着风险转嫁支付给新的风险承担者，即所谓没有风险，就没有收益。从宏观上看，如果金融市场中这些风险的转移遵循了风险由承担过度者〔即没有对该风险的承担能力和意愿〕转移到承担缺乏者〔即愿意且有承担该风险的能力〕的风险配置的根本原那么，金融体系的系统性风险也会因此而大大降低。

四、对提前还贷收取违约金的分析首先，提前还贷是违约行为吗？

从现代金融和风险管理角度看，按揭客户提前还贷是市场利率变动所致，是利率风险的一种表现形式，与信用无关，既不能视为违约，因而不是信用风险，也不能视为信用优良的表现。其次，违约金是有效的风险补偿方式吗？以违约金作为银行风险补偿方式的有效性是值得疑心的，除面临巨大的市场阻力之外，主要原因在于违约金上下确实定缺乏理论依据。第三，收取违约金能够有助于银行盈利吗？银行对提前还贷收取违约金实际上等于拒绝了客户转嫁风险的请求，同时也就失去了在产品定价中提高回报的理由，因此，违约金不仅弱化了银行风险管理的职能和效劳客户的能力，而且使得银行丧失了以承担风险换取收益的时机，最终削弱了银行的核心竞争力。五、住房按揭贷款利率制度的合理选择在浮动利率制度下，借款人面临的是利率上升风险，银行无法通过再融资的安排来帮助借款客户躲避这种风险，借款人唯一选择就是提前还贷。这对借贷双方都不利。按揭固定利率制度因便于再融资安排具有很大的灵活性和优越性，一方面使借款人融资和管理风险的需求得到了充分的满足，另一方面对银行也非常有利，不仅让银行得以充分履行融资和管理风险的双重经济职能，全面满足了客户的需要，增强了市场竞争力，而且银行通过风险定价、对冲转让等各种创新产品和方法对承担下来的风险加以有效管理和利用，从而增强了银行的盈利资源和盈利能力。六、根本结论解决提前还贷问题的根本出路在于建立起与市场经济和金融开展方向相符合的现代银行管理理念、制度和技术方法。第三节风险管理有效性和我国金融机构风险管理“长效机制〞问题

一、“效〞和“长效机制〞问题的本质二、有效风险管理机制的主要内容三、风险管理有效性的相关理论四、风险管理失效的现实原因五、评析“风险管理〞花瓶论六、根本结论一、“效〞和“长效机制〞问题的本质“效〞的两种解释：“效果〞与“效率〞现代风险观的风险双向定义，将风险视为损失可能与盈利时机的结合体，使得风险管理的目标不仅限于控制损失，还包括利用盈利时机，这就使得风险管理的“效果〞与“效率〞得到了统一。风险管理只有“有效〞与“无效〞之分，“短效〞级等于“无效〞风险管理长效机制问题的本质在于金融机构作为经营风险的专业机构，不仅在防范未来可能损失方面，更重要的是在承担风险、利用风险时机为金融机构创造价值和形成核心竞争力方面是否有效的问题，是一个在我国金融机构建立起与国际接轨的现代风险管理机制问题。二、有效风险管理机制的主要内容从现代金融机构风险管理与开展阶段看，有效风险管理机制主要包括三方面内容：内部控制、对冲机制和经济资本配置机制。三大机制的开展反映了金融机构风险管理现代机制开展的根本历程，它们在管理风险的方法和手段上相互支持和配合，在管理风险的内容上相互补充。三、风险管理有效性的相关理论风险管理无关论〔RiskManagementIrrelevance〕：在MM定理假设的没有摩擦和不存在信息不对称的完美金融市场里，不仅公司的资本结构，而且公司的风险管理活动也与公司价值无关。风险管理相关论〔RiskManagementRelevance〕：Froot等〔1993〕的外部融资本钱增加说；Froot和Stein(1998)认为金融机构风险管理的根本理由与非金融机构理由相同；Merton和Perold〔1993〕那么指出，金融机构较一般企业在风险管理方面的特殊性主要在于金融机构因财务困境本钱更高而面临更加突出的经济摩擦问题。四、风险管理失效的现实原因〔一〕内部控制的失效五方面的教训比较系统地概括了内部控制机制在金融机构实践中失效的主要原因〔Basel,1998〕：1.缺乏足够的管理监督和问责制度，没有在金融机构内部建立起稳健的控制文化2.对各种经营活动中的风险没有充分的识别与衡量3.缺乏关键的控制构架和控制活动4.机构内部各管理层之间缺乏交流5.缺乏有效的审计与监督近年来，以下三方面得到重视：公司治理对内部控制有效性的根底保障作用加强合规管理对内部控制的有效性的支持作用加强对公司内部控制有效性的内部评估和外部监管〔二〕三大机制的相互配合内部控制覆盖包括对冲和经济资本配置在内的金融机构所有业务和管理活动，并为这些活动的有效执行提供根底性的保障。经济资本配置将风险管理从内控的决策过程控制延伸到决策内容本身，弥补了内部控制的缺乏。对冲机制仅仅是提供降低风险的适宜手段和方法，主要是站在交易员角度关注对冲的实现工具及其定价问题，因而往往被称为“交易员风险管理〞〔TraderRiskManagement〕。对冲为经济资本配置提供了实现手段，而经济资本配置站在整个公司的角度为对冲提供了目标和依据五、评析“风险管理〞花瓶论

导致风险管理花瓶论的原因主要有两个方面：一是主观上对现代风险管理的性质和作用没有深刻的认识；二是有些金融机构的风险管理工作确实存在问题，让一些风险管理措施失去了其真正的作用，确实只剩下了“花瓶〞的意义。一般而言，风险管理在实践中成为花瓶主要有两种情况：一是在治理结构和内部控制根底设施不健全的情况下，某些具体的风险管理制度成为摆设和花瓶；二是风险管理机制和措施相互之间缺乏应有的配合和实施根底。六、根本结论风险管理长效机制问题的本质金融机构作为经营风险的专业机构，不仅在防范未来可能损失方面，更重要的是在承担风险、利用风险时机为金融机构创造价值和形成核心竞争力方面是否有效的问题。第四节现代金融机构风险管理十大原那么原那么1：资本金硬约束和依风险配置资本原那么2：治理结构和内控体系先行原那么3：事前管理原那么4：自上而下原那么5：重视利益冲突，保障独立性原那么6：全面风险整合管理原那么7：重视风险的双侧性质和风险收益平衡关系原那么8：风险量化的技术标准与制度标准相结合原那么9：科学方法与经验艺术相结合原那么10：内部管理与市场约束和外部监管相配合原那么1：资本金硬约束和依风险配置资本资本金规那么，包括资本金形成和补充、资本充足监管和资本丧失后的破产与重组等方面的规那么，是市场经济的最根本的规那么，也是市场经济下金融体系的根本所在。资本金对金融机构承担风险具有约束力，而且，这种约束应该是“硬性的〞。第一种约束是法律上的约束，第二种约束是监管约束，第三种约束是一种内部约束。在种三种约束力量中，破产法律约束是最根本的约束力，也是后两种约束力的前提和根底。原那么2：治理结构和内控体系先行治理结构是基于相关利益的利益相关者〔Stakeholder〕之间的责权利结构，尤其是股东和经理层之间关系是治理结构的核心内容，也是风险管理的最大前提。治理结构是金融机构风险管理的原动力所在。在良好的治理结构的根底上，建立起包括内部审计部门和风险管理部门在内的全面的内部控制体系是开展风险管理工作的前提条件，也是重要内容原那么3：事前管理风险是损失〔或盈利〕发生前的状态或现象，通常被定义为损失的可能性，因此，对风险的管理应该是事前管理，而非事后。风险管理从根本上区别于损失管理。概率和统计分析技术在风险分析和管理中具有重要作用，尤其是大数定律在风险管理中发挥根本作用，是风险管理的根本定律。原那么4：自上而下风险管理必须自上而下地推动，是一个自上而下的过程(Top-DownProcess)。根据这一原那么，我国金融机构风险管理工作一方面要从建立风险管理委员会和风险管理部开始，首先要明确最高管理层在推动风险管理的首要责任。另一方面，我们也要充分认识到风险管理的对象和重点也具有“自上而下〞的性质。原那么5：重视利益冲突，保障独立性风险管理的独立性强调风险管理应该独立于具体承担风险和以风险换收益的经理和业务部门，独立的风险管理部门要直接向代表股东利益的董事会汇报；风险管理体系中要设置独立风险经理，即这些风险经理的薪酬和晋升鼓励应该与业务部门的风险承担脱钩。在我国金融机构风险管理部组建和运行的实践中，风险管理部门的独立性问题主要表现在两个方面：一是新建的风险管理部与传统的审计部在职能上的分工与合作关系；二是风险管理部与业务部门的控制与合作关系的处理，尤其是风险管理部门在监督控制工作中的权威性和相关风险信息全面性、及时性和准确性等方面能否切实得到保障。原那么6：全面风险整合管理现代金融机构的全面风险管理强调两个根本层面的含义:一是风险管理要覆盖全面的风险因素，这些因素来自不同风险种类〔信用、市场、操作、流动性及其它风险〕、不同地理区域、不同业务部门和不同的管理层面；二是强调应该站在机构整体的角度对这些风险因素进行全面的汇总〔Aggaregation〕和整合(Intergration)。我国目前金融机构风险管理实践中存在以下突出问题：一是各类金融机构对全面风险管理重视缺乏二是对风险的重叠认识缺乏，进而管理手段缺乏针对性三是整合管理落后，尤其是站在整个机构资产负债组合的角度对各项资产负债的风险相关性和风险奉献度的分析欠缺，从而导致对经济开展周期和宏观调控的适应性差。最后是全面风险管理的组织保障和技术条件都不成熟。原那么7：重视风险的双侧性质和风险收益平衡关系现代风险观认为，风险具有“双侧性〔Double-SideNature〕〞，既是损失的可能，也是盈利的可能，也意味着投资时机，也是一种资源，因而在关注“下侧风险〞的同时也关注“上侧风险〔Up-SideRisk〕〞。在金融市场上，现代金融机构并非一味回避或降低甚至消除风险，而是在投资和金融产品的风险和收益之间，在金融机构的稳健经营和竞争活力之间进行平衡和控制。重视风险的双侧性质和风险收益平衡关系的另外一个重要意义在于推动了“经风险调整的业绩衡量〔Risk-AdjustedPerformanceMeasurement〕〞和对于业绩优良的“交易明星〔StarTrader〕〞的管理原那么8：风险量化的技术标准与制度标准相结合针对风险量化技术的重要性和局限性，现代风险管理在实践中提出了将风险量化的技术标准与制度标准相