金融中介 第九章 金融中介脆弱性与金融安全网.教学教程课件电子教案

第九章金融中介的脆弱性与金融安全网

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第一节金融中介脆弱性的理论分析第一节金融中介脆弱性理论分析第二节资产泡沫与金融危机第三节宏观经济政策与金融中介的稳健运行第四节金融安全网与制度保障3h

第一节金融中介脆弱性的理论分析一、金融脆弱性与金融风险的区别和联系246（一）金融风险定义

是指潜在的损失可能性，而金融脆弱性不仅包括损失可能性，还包括已发生的损失。（二）金融脆弱性的定义

广义的金融脆弱性是指整个金融领域高风险和损失累积。狭义的金融脆弱性是指以商业银行为代表的金融中介组织所具有的内在的特性。因而在理论研究领域，更多的是以银行及银行信贷作为金融理论研究的对象。4（三）金融脆弱性与金融风险的联系金融脆弱性与金融风险意义相近而着眼点不同。1、从包含的内容看，金融风险是指潜在的损失可能性。而金融脆弱性=金融风险+已发生的损失。2、从根源来看，金融脆弱性更强调“内生性”因素的作用，即金融中介的脆弱性与融资类金融中介机构资本高杠杆运作这一内在特征相关，与信贷资金使用与偿还在时间上的分离相关。而金融风险的形成则与内外部多种因素都相关联。3、从必然性看，金融脆弱性与生俱来、不可避免。而金融风险可以预防和化解，可以分散和转移。5二、金融脆弱性研究的相关理论

金融脆弱性的较为系统的理论研究与学说思想建立于20世纪80年代，但是，对该领域问题的研究可以追溯到二十世纪三十年代经济大危机时期。（一）金融脆弱性的早期研究：费雪理论（248页）二十世纪三十年代经济大萧条的发生引起了金融脆弱性的早期研究，当时主要集中在经济学家对经济周期理论和银行危机理论的研究。费雪I.Fisher是这一时期研究经济周期和银行危机理论的代表人物Fisher,Boomsanddepressions,19326（二）明斯基的金融不稳定性假说247页海曼·明斯基(HymanP.Minsky,1985)从企业角度研究信贷市场上的脆弱性。明斯基以50年间资本主义经济繁荣与萧条的长期波动现象为基础，从债务—通货紧缩的角度分析金融体系的脆弱性，其理论核心是“金融不稳定性假说”（financialinstabilityhypothesis），认为商业银行和其他具有信用创造功能的其他金融机构的内在特性，使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮，而商业银行和其他金融部门的周期性波动又会外溢到经济的其他部门，最终导致经济周期的发生。本轮全球金融危机爆发以后，人们重新重视马克思、费雪和明斯基三位经济学家的思想其思想发端于1963年的“itwillcomebacktoyou”,1974年他首次提出“金融不稳定假说”，之后一直致力于研究金融不稳定性及脆弱性理论，最终形成独特的理论体系。他支持政府对金融部门干预，反对80年代开始的放松金融管制政策。7（三）克瑞格的安全边界说，247-248页克瑞格（1997）的研究是从银行角度研究信贷市场上的脆弱性。克瑞格使用安全边界（marginsofsafety）的概念来说明金融制度的脆弱性问题。银行在作出贷款决策之前，仔细研究企业的预期现金流量说明书和计划投资项目承诺书是确定安全边界的关键。

8三、银行危机理论（一）银行“挤兑”说（银行危机的太阳黑子理论）248页戴蒙德（Diamond）和迪维格（Dibvig）（1983）在80年初期创立了分析银行存款挤兑的分析框架，用来解释导致发生存款挤兑的原因和政府金融安全网设计的选择问题•bankcrisissunspottheory周期源于经济体系之外的因素——太阳黑子、战争、革命、选举、金矿或新资源的发现、科学突破或技术创新等等•太阳黑子理论把经济的周期性波动归因于太阳黑子的周期性变化（太阳黑子周期性变化会影响气候的周期变化——又会影响农业收成——农业收成的丰歉又会影响整个经济）太阳黑子的出现是有规律的，大约每十年左右出现一次，因而经济周期大约也是每十年一次。该理论由英国经济学家杰文斯(W.S.Jevons)于1875年提出的。（二）商业周期引发银行危机，248-249页艾伦（Allen）和格勒（Gale）（1998）认为存款挤兑和银行危机的发生是对真实商业周期的预期和反应，具有内生性，这一流派被称为银行危机的真实商业周期理论。9第二节资产泡沫和金融危机

一、金融危机的定义与分类，249页金融风险累积到一定程度会以突发性、破坏性、联动性的方式表现出来，此时金融危机形成。金融危机常常以股灾的形式首先表现出来，随后会产生金融系统性的冲击以及经济全面性的冲击。（一）金融危机的定义

《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》Thenewpalgravedictionaryofmoney&finance中采纳的是戈德史密斯（Goldsmith，1982年）所做出的定义：金融危机（FinancialCrisis）是指全部或部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂的和超周期的恶化”。金融危机的特征是基于预期资产价格下降而大量抛出不动产或长期金融资产，换成货币。而对于金融危机是否会出现，则取决于多种因素，较为重要的是人们心理的逆转速度、某些金融事故所造成的信心问题，以及当金融领域发生困难是中央银行出面解救的保障等。10（二）金融危机四种类型249-250页(1)货币危机(CurrencyCrises)当某种货币的汇率受到投机性袭击时，该货币出现持续性贬值，或迫使当局扩大外汇储备，大幅度地提高利率。(2)银行业危机(BankingCrises)银行不能如期偿付债务，或迫使政府出面，提供大规模援助，以避免违约现象的发生，一家银行的危机发展到一定程度，可能波及其他银行，从而引起整个银行系统的危机。(3)外债危机(ForeignDebtCrises)一国内的支付系统严重混乱，不能按期偿付所欠外债，不管是主权债还是私人债等。

(4)系统危机(SystematicFinancialCrises)是指主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、外债危机的同时或相继发生。

20世纪多次金融危机使社会经济蒙受了巨大损失,尤其是20世纪80年以来各国金融危机频繁发生。根据IMF的统计，从1980年到1996年间，IMF成员国中有四分之三的国家遭受了不同程度的金融危机。相应的，金融危机理论（FinancialCrisisTheory）应运而生。目前，金融危机理论中较为成熟的是货币危机理论和银行危机理论。11二、资产泡沫破裂事件的回顾250页（一）资产泡沫破裂事件（二）银行危机的形成和发展过程银行危机的发展过程可以分成三个阶段。251页第一阶段是房地产和金融资产价格泡沫的形成和膨胀，第二阶段是资产价格泡沫的破灭，第三阶段是大量企业和银行陷入困境和倒闭，导致信贷收缩和经济衰退的发生。因此，对资产价格泡沫形成机制的分析成为准确把握银行危机生成机制的一个重要切入点。（三）关于银行危机实证分析结果251-253页三、基于委托-代理机制的分析，251页四、资产泡沫破裂的后果：银行业危机及溢出效应253页-254页第三节宏观经济政策与金融中介的稳健运行，254页一、宏观经济运行和政策对银行体系稳健性的影响（一）宏观经济的运行状况对一国银行制度稳健性的影响（二）宏观经济政策对一国银行制度稳定性的影响二、银行制度的不稳健对宏观经济运行和货币政策的影响（一）银行制度的不稳健对宏观经济运行的影响（二）银行制度的不稳健对货币政策的影响1213第四节金融安全网与制度保障金融安全网的定义金融安全网(financialsafetynet)是指为防止金融危机发生或者在金融危机发生后尽量减少金融危机对金融制度和实体经济造成混乱和损失的一系列制度安排。金融安全网的范围有狭义和广义的区别。狭义的金融安全网一般是指政府存款保险制度、中央银行最后贷款人制度和金融监管制度，广义的金融安全网则包括狭义的金融安全网，以及金