PPP融资模式在轨道交通中的应用案例对比研究

[10]。4．案例对比分析通过对英国地铁PPP项目融资和北京地铁四号线分析得出，一个PPP项目成功与否，与项目的复杂程度、政府对于PPP项目控制权的大小、合同的完备性、财务与融资来源关系密切。在一定程度上，北京地铁四号线的PPP项目借鉴了英国PPP项目的经验并吸取了伦敦地铁项目失败的教训。（1）项目结构的复杂性轨道交通网络本身就是一个复杂的系统，伦敦地铁PPP项目在所有城市轨道交通项目中最为复杂的。它并没有将不同的地铁项目和线路进行区分，并分别进行招标，而是由伦敦地铁PPP项目公司统一管理，负责全部地铁线路的更新与运营。北京地铁四号线是PPP轨道交通融资模式在中国城市轨道交通的创新性合作项目。京港地铁公司作为PPP项目公司，它只负责四号线B部分的建设与融资。因此相比伦敦地铁项目，北京地铁四号线的PPP项目要简单地多。这不仅降低了项目的复杂性风险，提高了项目的成功率，同时简化了私营部门的经营与管理提供，减少了在合同制定方面的压力。（2）政府对项目的控制伦敦地铁的PPP项目直接由伦敦运输局下属的一个机构进行控制。英国运输部门将权利直接下放给该部门。在长期合同签订后，政府部门也没对项目的各个环节进行监督和检查，把整个伦敦地铁的运营都交给了项目公司，缺乏对整体项目运营管理的控制，从而也造成了信息的不对称。北京地铁运营公司只将四号线的B资产部分交给项目特许经营公司，而A部分资产的建设与所有权归公共部门所有。A部分与B部分同时施工，并且A部分负责对B部分的监督。政府部门在项目运行的每一个阶段都要与特许经营公司沟通，以保证项目的顺利进行。技术上保证了A部分与B部分的完全吻合。（3）合同的完整性由于伦敦地铁PPP项目的复杂性，很难制定一份有效且完整的合同。政府公共部门与私营部门没有一个对项目明确的认识，整个项目充满了未知性，因此无法对部分问题进行预测，在合同中也没有规定问题的责任人。对相关建设、维护和运营也没有在合同中做出清晰统一的标准。为了保障对北京地铁四号线做出合理的规划，北京市政府聘请MVA公司出具了《北京地铁四号线客流和收入预测报告》，并以此作为参考依据结合政府部门对项目的要求制定了《北京地铁四号线特许经营实施方案》、《北京市地铁四号线特许经营协议》等文件。协议中明确提出了公共部门与私营部门的权利与义务，对于可能出现的问题做出了及时的规避，对于项目的每一项流程标准都做出了清晰的规定。（4）财务与融资方面伦敦地铁PPP主要资金来自于私人部门。PPP项目公司以20%的利率从他们的股东和私人银行出贷款，从而增加了4.5亿英镑的利息成本。债务权益比率非常高。并且在项目破产的情况下，政府部门担保了95%的债务，共计17亿英镑。北京地铁四号线的注册资本主要由政府公共资金和企业内部资金构成。项目特许经营公司注册成本为15亿元人民币，无追索权的银行贷款31亿元，同时享有利率上的优惠。这就规避了政府部门的财务风险，同时减轻了政府和私人部门的财务成本，提高了项目的成功率。5.研究展望PPP项目在我国开展和应用的时间并不长，存在较大的发展空间。（1）PPP项目融资模式于二十世纪八十年代产生于英国，发展历程不过二十余年，且发展经验多来源于项目第一线，所以相关的理论模式与理论依据相对较少，也缺乏规范的经济学的模型加以辅助。因此需要在人文科学领域，如经济学、管理学等学科领域里加以深层次的探讨和研究。（2）财务问题对PPP项目融资能否成功起到关键的作用。对于如何建立财务模型以保证纳税人的利益以及私人部门的商业回报也需要进行进一步的研究。（3）PPP模式的核心是特许经营权，对如何实行特许经营，如何对待新建设施的产权，如何确定特许经营的期限，特许经营权获取是否付费，特许经营到期后资产如何处置，现有企事业单位如何平稳改革，如何平衡价格收费与企业回报的关系，新的合作企业如何继续享受有关优惠政策等等问题，仍需要进一步加以研究和明确。参考文献郭镇宁.城市轨道交通融资模式研究[J].铁道运输与经济,2010,02:63-67.周蕾.走向破产的英国伦敦地铁——中国地铁未来发展之鉴[J].国际工程与劳务,2014,06:14-16.王超,伍迪,胡一石,梁伟,王守清.城市轨道交通项目投融资模式案例比较分析[J].城市轨道交通研究,2015,08:22-25.郭上.北京地铁四号线PPP模式案例分析[J].中国财政,2014,09:32-33.尹贻林,尹晓璐.北京地铁4号线PPP建设模式风险分担研究[J].铁道运输与经济,2013,10:6-11+36.高余.PPP模式下城市轨道交通项目风险分担研究[D].石家庄铁道大学,2012.盛雪艳.基于PPP模式的城市轨道交通项目风险管理研究[D].青岛理工大学,2010.杨正.城市轨道交通PPP建设模式风险分担研究[D].天津大学,2011.马勇.