项目融资概述

工程项目投资与融资投资（investments），是经济主体为了获取预期效益投入一定量的货币资金并使其不断地转化为资产的全部经济活动。（同学课下复习掌握——投资项目的经济分析知识和项目投资决策知识——工程经济学的内容）公司融资的目的是为了投资，融资是为投资服务的，只有有效的投资才有可能在为投资人带来收益的同时也给贷款人带来回报。第1章绪论1.1项目融资的定义1.2项目融资的基本特征1.3项目融资的产生与发展1.4项目融资的适用范围1.5项目融资的框架结构1.6项目融资的阶段与步骤1.7项目融资成功的基本条件1.1项目融资的定义1.1.1项目融资的定义1.1.2项目融资的功能项目融资的定义项目融资projectfinancing，有广义与狭义之分：一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用，即“为项目融资”——主要适用于中小型项目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要涉及传统的融资方式，如银行贷款、债券融资与股票融资等等，以及许多创新的融资方式，如可转换债券、资产证券化等。另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动，即它是以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用，即“通过项目融资”——主要适用于大型的基础设施项目，如电厂项目、交通项目、污水处理项目等。狭义的项目融资就是专指后一种资金筹措活动。项目融资的几种定义：（彼得.内维特）所著的《项目融资》中的定义：为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还债务的资金来源，并且满足于将该经济实体的资产作为贷款的安全保障。2.法律公司CLIFFORDCHANCE编著《项目融资》一书的定义：“项目融资”是指代表广泛的、但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：第一，在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量，贷款人对项目的发起人没有完全的追索权；第二，贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起人和经营者的实力进行评估，并对正在建设或运营中的项目本身进行监控；第三，贷款和担保文件很复杂，并且经常需要对融资结构进行创新；第四，贷款人因承担项目风险（经常是政治风险）而要求较高的资金回报和费用。

3、美国财会标准手册中的定义是:项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动.借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。4、中国国家计委和外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》中的定义是:项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。5.工程项目融资定义：是根据其建设要求、生产运营、对外投资及调整资金结构等活动对资金的需求，以工程项目的资产、预期收益或权益为抵押，通过一定的渠道，采取适当方式，获取一种无追索权或有限追索权资金的一种经济行为。追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。案例：：某省电电力有有限责责任公公司现现有A、B两个电电厂，，为满满足日日趋增增长的的供电电需要要，决决定增增建C厂。增增建C厂的资资金筹筹集方方式有有两种种：第一种种：借来的的款项项用于于建设设C厂，而而归还还贷款款的款款项来来源于于A、B、C三个电电厂的的收益益。如如果C建设失失败，，A、B两厂的的收益益将作作为偿偿债的的担保保。这这时贷贷款方方对电电力公公司拥拥有完完全追追索权权。第二种种：借来的的款项项用于于建设设C厂，而而归还还贷款款的款款项仅仅限于于C厂建成成后的的收益益。如如果C建设失失败，，贷款款方只只能从从清理理C的资产产中收收回一一部分分，不不能要要求用用A、B两厂的的收入入来归归还贷贷款。。这时时贷款款方对对电力力公司司无追追索权权。或或者只只要求求电力力公司司把其其特定定的一一部分分资产产作为为贷款款担保保，这这时可可称贷贷款方方对电电力公公司拥拥有有有限追追索权权。从此例例，可可以看看出项项目融融资与与传统统融资资至少少有如如下三三点不不同：：贷款对对象不不同：：总公公司、、项目目公司司（专专门成成立））还款来来源不不同贷款担担保不不同——P68第第一节节融融资主主体项目法法人与与企业业法人人1.为为超超过项项目投投资者者自身身筹资资能力力的大大型项项目提提供融融资；；2.为为国家家和政政府建建设项项目提提供形形式灵灵活多多样的的融资资；3.为为跨跨国公公司海海外投投资项项目安安排有有限追追索权权融资资，以以限制制项目目风险险。4.利利用财财务杠杠杆实实现公公司的的目标标收益益率。。5.在在一定定程度度上隔隔离项项目风风险与与投资资者的的风险险。项目融融资的的功能能1.2项目融融资的的基本本特征征一、传传统融融资方方式的的特点点所谓传传统的的融资资方式式，是是指一一个公公司利利用本本身的的资信信能力力为主主体所所安排排的融融资。。外部的的资金金投入入者（（包括括公司司股票票、公公司债债券的的投资资者、、贷款款银行行等））在决决定是是否对对该公公司投投资或或者为为该公公司提提供贷贷款时时的主要依依据是是该公公司作作为一一个整整体的的资产产负债债、利利润及及现金金流量量情况况，对对于该该公司司所要要投资资的某某个具具体项项目的的认识识和控控制则则放在在较为为次要要的位位置，，因为资资金的的投入入者是是从公公司的的经营营历史史和现现状中中以及及从公公司的的信誉誉中获获得应应有的的安全全感，，并针针对整整体公公司资资金结结构建建立不不同层层次的的信用用保证证，即即使某某个具具体项项目失失败了了，资资金投投入者者仍可可以获获得投投资收收益或或者贷贷款的的偿还还。传统融融资方方式的的特点点：主要依依赖于于项目目发起起人的的资信信来安安排融融资贷款人人为项项目借借款人人提供供的是是完全全追索索形式式的贷贷款二、、项项目目融融资资的的基基本本特特征征（项项目目融融资资与与传传统统融融资资的的比比较较））项目目导导向向有限限追追索索风险险分分担担非公公司司负负债债型型融融资资信用用结结构构多多样样化化融资资成成本本较较高高1.项目目的的导导向向性性项目目的的经经济济强强度度（（项项目目现现金金流流量量、、资资产产价价值值））是是项项目目融融资资的的基基础础。。贷款款人人能能否否给给予予项项目目贷贷款款，，主主要要依依据据项项目目的的经经济济强强度度,这完完全全有有别别于于传统统融融资资主主要要依依赖赖于于投投资资者者或或发发起起人人的的资资信信。。由于于项项目目导导向向，，有有些些对对于于投投资资者者很难难借借到到的的资资金金则可可以以利利用用项项目目来来安安排排，，有有些些投投资资者者很难难得得到到的的担担保保条条件件则可可以以通通过过组组织织项项目目融融资资来来实实现现。。因因而而，，采采用用项项目目融融资资与与传传统统融融资资方方式式相相比比较较一一般般可以以获获得得较较高高的的贷贷款款比比例例，根根据据项项目目经经济济强强度度的的状状况况可可以以为为项项目目提提供供60一70%的资资本本需需求求量量，，在在某某些些项项目目中中甚甚至至可可以以做做到到l00％的的融融资资。进进一一步步，，项项目目融融资资的的贷贷款款期期限限可可以以根根据据项项目目的的具具体体需需要要和和经经济济生生命命期期来来安安排排设设计计，，做做到到比一一般般商商业业贷贷款款期期限限长长，有有的的项项目目贷贷款款期期限限可可以以长长达达20年之之久久。。2.追索索的的有有限限性性在某某种种意意义义上上，，贷款款人人对对项项目目借借款款人人的的追追索索形形式式和和程程度度是区区分分融融资资是是属属于于项项目目融融资资还还是是属属于于传传统统形形式式融融资资的的重重要要标标志志。。项目目融融资资属属于于有有限限追追索索或或无无追追索索,传统统融融资资属属于于完完全全追追索索。。有限限追追索索———无追追索索+担保保追索索的的程程度度则是是根根据据项项目目的的性性质质，，现现金金流流量量的的强强度度和和可可预预测测性性，，项项目目借借款款人人在在这这个个行行业业部部门门中中的的经经验验、、信信誉誉以以及及管管理理能能力力，，借借贷贷双双方方对对未未来来风风险险的的分分担担方方式式等等多多方方面面的的综综合合因因素素通通过过谈谈判判来来确确定定。。追索索程程度度在在项项目目的的不不同同阶阶段段（（风风险险不不同同）），，可可能能不不同同。。项目资产现金流量直接间接3.风险险的的共共担担性性其一一,项目目融融资资与与传传统统融融资资的的项项目目相相比比,投资资风风险险大大。其二二,项目目融融资资的的风险险种种类类多多于于传统统融融资资的的风风险险。。其三三,传统统融融资资风风险险相相对对集集中中难难以以分分担担；；而而项项目目融融资资可可以以依依据据各各方方的的利利益益,把责任任和和风风险险合合理理分分担担。为了了实实现现项项目目融融资资的的有有限限追追索索，，对对于于与与项项目目有有关关的的各各种种风险险要要素素，需需要要以以某某种种形形式式在在项项目目投投资资者者(借款款人人)、与与项项目目开开发发有有直直接接或或间间接接利利益益关关系系的的其其它它参参与与者者和和贷贷款款人人之之间间进进行行分担担。一个个成成功功的的项项目目融融资资结结构构应应该该是是在在项项目目中中没没有有任任何何一一方方单单独独承承担担起起全全部部项项目目债债务务的的风风险险责责任任。。项目目借借款款人人应应学学会会如如何何识识别别和和分分析析项项目目的的各各种种风风险险，，确确定定自自己己、、贷贷款款人人及及其其他他参参与与者者所所能能承承受受风风险险的的最最大大能能力力及及可可能能性性，，利利用用一一切切优优势势，，设计计出出对投投资资者者具具有有最最低低追追索索的的融融资资结结构构。4.较高高的的财财务务杠杠杆杆（（债债务务比比例例））传统统融融资资方方式式下下,一般般要要求求项项目目的的投投资资者者出出资资比比例例至至少少要要达达到到30%～40%以上上。。项项目目融融资资可可以以筹筹集集到到高高于于投投资资者者本本身身资资产产几几十十倍倍甚甚至至上上百百倍倍的的资资金金,而对对投投资资者者的的股股权权出出资资所所占占的的比比例例要要求求不不高高。。5.非公公司司负负债债型型融融资资（off-balancefinance）也称称资资产产负负债债表表之之外外的的融融资资,是指指项项目目的的债债务务不不表表现现在在项项目目实实际际借借款款人人的的公公司司资资产产负负债债表表中中的的一一种种融融资资形形式式。。这样样，，一一方方面面可可以以实实现现贷贷款款人人对对借借款款人人有有限限追追索索；；另另一一方方面面，，使使得得项项目目所所在在公公司司有有可可能能以以有有限限的的财财力力从从事事更更多多的的投投资资，，同同时时将将投投资资的的风风险险分分散散和和限限制制在在更更多多的的项项目目之之中中。。对于于项项目目的的借借款款者者而而言言，，如如果果这这种种项项目目的的贷贷款款安安排排全全部部反反映映在在公公司司的的资资产产负负债债表表中中，，很很可可能能造造成成公公司司的的资资产产负负债债比比失失衡衡，，超超出出银银行行通通常常所所能能接接受受的的安安全全警警戒戒线线，，并并且且这这种种状状况况在在很很长长的的一一段段时时间间内内可可能能无无法法获获得得改改善善。。公公司司将将因因此此无无法法筹筹措措新新的的资资金金，，影影响响未未来来的的发发展展能能力力。。采采用用非非公公司司负负债债型型的的项项目目融融资资则则可可以以避避免免这这一一问问题题。。6.信用用支支持持结结构构多多样样化化一个个成成功功的的项项目目融融资资，，可可以以将将贷贷款款的的信信用用支支持持分分配配到到与与项项目目有有关关的的各各个个关关键键方方面面。。在市场场方方面面，可可以以要要求求对对项项目目产产品品感感兴兴趣趣的的购购买买者者提提供供一一种种长期期购购买买合合同同做为为融融资资的的信信用用支支持持；；原材材料料和和能能源源供供应应方方面面（（供供应应方方））：可以以要要求求供供应应方方在在保保证证供供应应的的同同时时，，在在定定价价上上根根据据项项目目产产品品的的价价格格变变化化设设计计一一定定的的浮浮动动价价格格公公式式，，保保让让项项目目的的最最低低收收益益。。工程建设设方面（（工程承承包公司司）TakeorPay无论提货与否均需付款TakeandPay提货付款“交钥匙”工程合同turnkey从设计到施工交给总承包商固定价格、固定工期合同（完工风险）例如，占占世界钻钻石产量量l／3的澳大利利亚阿盖盖尔钻石石矿，在在开发初初期，其其中的一一个投资资者，澳澳大利亚亚的阿施施敦矿业业公司准准备采用用项目融融资的方方式筹集集所需要要的建设设资金。。由于参与与融资的的银团对对于钻石石的市场场价格和和销路没没有把握握．筹资资工作迟迟迟难以以完成．．但是当当该矿与与总部设设在伦敦敦历史悠悠久的中中央钻石石销售组组织签订订了长期包销销协定之后，该该组织的的世界第第一流购购销售能能力和信信誉加强强了阿施施敦矿业业公司在在与银行行谈判中中的地位位，很快快就顺利利地完成成了项目目融资工工作。7.融资成本本高与传统融融资相比比,融资成本本（费用用和时间间）较高高。原因：大大量前期期工作有有限限追索性性质成本包括括：融资的前前期费用用(融资顾问问费，成成功费，，贷款的的建立费费，承诺诺费，以以及法律律费用等等)——与项目规规模有直直接关系系，一般般占贷款款金额的的0.5——2％左右利息成本本——一般高于于同等条条件公司司贷款的的0.3-1.5%，其增加加幅度与与贷款银银行在融融资结构构中承担担的风险险以及对对项目的的借款人人的追索索程度是是密切相相关的。。项目融资资与传统统融资的的比较从以上项项目融资资的基本本特征，，可以看看出项目目融资比比传统融融资具有有很多的的优点。。当然项项目融资资也有不不足，如如组织实实施项目目融资时间间较长、、融资成成本较高高，但从总总体而言言，项目目融资仍仍不愧为为是一种种金融创创新，具具有很强强的发展展潜力。。1.3项目融资资产生与与发展产生阶段段：上世世纪30年代项目融资资的雏形形：1929年经济危机之之后，企业开开始利用其生生产的产品或或项目进行融融资活动发展阶段1：上世纪50-60年代的石油开开发：石油项项目的产品支支付方式项目融资的雏雏形主要是在在石油项目中中通过产品支支付方式来进进行的。第二次世界大大战后．西方方各国为了振振兴经济，纷纷纷发展石油油工业。50---60年代，美国的的石油开发业业十分兴旺。。当时，虽然然石油开采风风险较大，但但其丰厚的利利润仍诱使一一些私人银行行通过项目融融资把赌注押押在这些开采采项目上。回收贷款的方方式是产品支支付，即从持定石石油矿区获得得将来产出的的部分或全部部石油的所有有权。后来，，又产生了预期产品支付付方式，在这种方式式中，矿区所所有者划出一一部分矿区作作为产品而卖卖掉，买方将将购入的支付付产品作为抵抵押从银行借借入购买资金金。这种方法法可以视为卖卖方提前卖出出即将生产出出来的石油，，是卖方节税税对策中一种种有利的支付付方法。在这这种情况下，，银行回收资资金依靠的是是矿区产出的的石油。发展阶段2：上世纪70年代以后的基基础设施建设设进人70年代后，随着着经济的发展展和人民生活活水平的提高高，对公共基基础设施的需需求量越来越越大，标准越越来越高，而而政府的财政政预算则越来来越紧张，建建设资金供求求矛盾日趋尖尖锐。70年代以后，西西方经济发达达国家宏观经经济政策的一一个重要变化化，就是对国国有企业实行行私有化，而而作为国有部部门的重要领领域——公共基础设施施项目在私有有化过程中首首当其冲。发展阶段3：上世纪80年代，发展中中国家基础设施项目目开始使用项项目融资（20世纪70年代末至80年代初无论是是发达国家还还是发展中国国家，都先后后出现了大规模基础设设施建设与资资金短缺的矛矛盾。人们在不断断的寻求一种种新的融资方方式。）发展阶段4：近年来，在发发达国家，随随着对基础设设施需求的减减少，项目融融资重点正转转向其他方向向，如制造业。项目融资在我我国的发展第一次在1983年，香港投资资商胡应湘带带领其合和集集团在深圳投投资建设“沙沙角B火力电厂”项项目，采用了类似BOT的建设方式,它标志中国利利用项目融资资进行建设的的开始。90年代中期，项项目融资在我我国得到较大大发展目前国内已有有一些项目采采用BOT方式进行融资资，其中已建建成或正在建建设的项目主主要是电厂、、交通和环保保项目。如深圳沙角电厂厂B厂项目、广西西来宾电厂B厂项目、山东东日照电厂项项目、河北唐唐山热电项目目、成都自来来水BOT项目、广深珠珠高速公路、、中石化—BASF项目等。《境外进行项目目融资管理暂暂行办法》（1997年4月）《关于试办外商商投资特许权权项目审批管管理有关问题题的通知》（1995年8月）国家对外贸易易经济合作部部1994年发布《关于以BOT方式吸引外商商投资有关问问题的通知》连同以前公布布的《指导外商投资资方向暂行规规定》和《外商投资产业业指导目录》一起,基本构成了中国项目融资资的法律框架架。我国项目融资资的相关政策策我国引入项目目融资的意义义1.基础设施发展展有望实现突突破基础设施产业业主要涉及以以下三个领域域：公共设施，如电力、电电信、自来水水、排污等；；公共工程，包括公路、、大坝；其他交通部门门，如城市交通、铁路、港口口、机场。经济发展的事事实表明，良良好的基础设设施能够提高高生产力，降降低成本。经经验估计，基基础设施存量量增长1%，国内生产总总值GDP也会增长1%，而且，基础础设施发展对对于贫困、改改善生存环境境会起到良好好的作用。2.拓宽利用外资资的渠道利用外资的形形式仅限于以以国家和企业业为融资主体体，如对外借借款、对外发发行股票、对对外发行债券券和外商直接接投资。区别于前四种种方式，项目目融资是以项项目为融资主主体，不仅筹筹集资金量大大，还可以分分散风险。新颁布的《担保法》、《保险法》、《信托法》、《证券法》、《招标投标法》等法律，为项项目融资提供供了必要的法法律保障。我国利用项目目融资的有利利时机国内开放环境境的逐步宽松松外商对中国经经济的关注程程度提高西部大开发，，基础设施和和基础产业先先行环境产业商商机无线线我国开展项目目融资的障碍碍政策不明确、、法律不健全全、外汇问题题、收入的保证问问题、审批体系问问题、政府担担保问题1.4项目融资的适适用范围从各国应用此此种融资方式式的项目种类类看，主要是是三大类：资源开发项目目、基础设施项项目和制造业项目。奥运“鸟巢””建设签约，，中信获国家家体育场30年经营权2003年8月10日北京青年年报国家体育场项项目——“鸟鸟巢”的法人人合作方最终终确定。昨天天，市政府与与中标人中国国中信集团联联合体签约。。这是奥运场场馆中第一个个定标签约的的项目，将于于今年12月月24日开工工。项目公司获得得2008年年奥运会后30年的国家家体育场经营营权。在签约仪式上上，中信集团团联合体与北北京市政府、、北京奥组委委、市国有资资产经营有限限公司分别签签署了《特许许权协议》、、《国家体育育场协议》和和《合作经营营合同》。根根据这些合同同协议，中信信集团联合体体将与市国资资公司共同组组建项目公司司，作为国家家体育场的项项目法人，负负责国家体育育场的设计、融投资资、建设、运运营及移交。其成员包括括北京城建集集团有限责任任公司、美国国金州控股集集团公司和国国安岳强有限限公司。国家体育场总总投资约35亿元人民币币，其中58％的资金由由市政府提供供，委托市国国资公司作为为出资代表，，注入项目公公司。其他投投资则由项目公司进进行融资。这种项目建建设的筹融资资方式，在悉悉尼等城市已已有成功经验验。既可以节节省政府投资资，又便于国国家体育场的的赛后运营、、综合利用。。这次项目法人人招标于去年年12月启动动，通过资格格预审，确定定了5名投标标入围者，然然后对这些入入围者进行““招标”，整整个招标工作作只用了9个个月时间，比比国际上此类类项目招标通通常所用时间间缩短了一半半。资源开发项目目能源开发项目目；石油管道、炼炼油厂项目；矿藏资源开采采项目一般地说，资资源开发项目目具有两大特特点：一是开发投资资数额巨大。。二是一旦项目目运作成功，，投资收益丰丰厚。基础设施项目目铁路、公路、、港口、电信信和能源等项项目的建设基础设施项目目是项目融资资应用最多的的领域。基础础设施领域一一般包括铁路路、公路、港港口、电信和和能源等项目目的建设。项目融资之所所以在基础设设施领域应用用最广，一方面是由于这类项项目投资规模模巨大，完全全由政府出资资有困难，另一方面也是是商业化经营营的需要，因为只有商商业化经营，，才能产生收收益，提高效效益。在发达达国家，许多多基础设施建建设项目因采采用项目融资资而取得成功功。制造业项目随着项目融资资范围的扩大大，近年来，，项目融资在在制造业领域域也有运用。。但与运用到到资源开发项项目、基础设设施的项目比比，范围比较窄。不过，在这这方面也有成成功的典型，，如澳大利亚波特特兰铝厂项目目。因为制造业中中间产品很多多，工序多，，操作起来比比较困难；另另外，其对资资金的需求也也不如前两种种领域那么大大。在制造业，项项目融资多用用于工程上比比较单纯或某某个工程阶段段中已使用待待定技术的制制造业项目，，另外也适用用于委托加工工生产的制造造业项目。其它项目（思思考）项目融资：商商业房地产融融资的发展方方向旧城改造中项项目融资模式式的应用（北京市王府府井市区改造造BOT融资）PFI融资模式在高高校建设中的的应用合肥：轻轨轨轨道交通一号号线相相关知识了解解。。。。。。。1.5项目融资的框框架结构项目投资结构信用保证结构项目资金结构项目融资结构项目投资者项目外部环境假设你现在有有了一个项目目意向，你该该从何入手呢呢？1.项目的投资结结构即项目的资产产所有权结构构，是指项目目的投资者对对项目资产权权益的法律拥拥有形式，和和项目投资者者之间的法律律合作关系。。采用不同的项项目投资结构构，投资者对对其资产的拥拥有形式，对对项目产品、、项目现金流流量的控制程程度，以及投投资者在项目目中所承担的的债务责任和和所涉及的税税务结构会有有很大的差异异。这些差异会对对项目融资的的整体结构设设计产生直接接地影响。因此，为了满满足投资者对对项目投资和和融资的具体体要求，第一步工作作就需要在项目目所在国法律律、法规许可可的范围内设设计安排符合合这种投资和和融资要求的的目标投资结结构。目前，国际上上，通常为项项目融资所采采用的投资结结构有单一项项目子公司、、非限制性子子公司、代理理公司、公司司型合资结构构、合伙制和和有限合伙制制结构、信托托基金结构、、非公司法型型合资结构等等多种形式。。2．项目的融资资结构融资结构是项项目融资的核核心部分。一旦项目的投投资者在确定定投资结构问问题上达成一一致意见之后后，接下来的的重要工作就就是要设计和选择合合适的融资结结构以实现投投资者在融资资方面的目标标要求。设计项目的融融资结构是投投资者所聘请请的融资顾问问(通常由投资银银行来担任)的重点工作之之一。项目融资通常常采用的融资资模式包括：投资者者直接融资、、通过单一项项目公司融资资、利用“设设施使用协议议”型公司融融资、生产贷贷款、杆杆租租赁、BOT模式等多种方方式。融资结构的设设计可以按照照投资者的要要求，对几种种模式进行组组合、取舍、、拼装，以实实现预期日标标。3、项目的资金金结构项目的资金结结构设计用于于决定在项目中中股本资金、、准股本资金金和债务资金金的形式、相相互之间比例例关系以及相相应的来源。。资金结构是由由投资结构和和融资结构决决定的，但反过来又又会影响到整整体项目融资资结构的设计计。重点解决的是是项目的债务务资金问题，，也需要适当当数量和适当当形式的股本本资金和准股股本资金作为为结构的信用用支持。经常为项目融融资所采用的的债务形式有有：商业贷款款、银团贷款款(辛迪加贷款)、商业票据、、欧洲债券、、政府出口信信贷、租赁等等4．项目的信用用保证结构对于银行和其其它债权人而而言，项日融资的安安全性来自两个方面面：一方面来自项项目本身的经经济强度；另一方面来自自项目之外的的各种直接或或间接的担保保。这些担保可以以是由项目的的投资者提供供的，也可以以是由与项目目有直接或间间接利益关系系的其它方面面提供的。这些担保可以以是直接的财务保保证，如完工担保保、成本超支支担保、不可可预见费用担担保；也可以以是间接的或非财财务性的担保保，如长期购买买项目产品的的协议、技术术服务协议、、以某种定价价公式为基础础的长期供货货协议等。所有这一切担担保形式的组组合，就构成成了项目的信信用保证结构构。项目本身的经经济强度与信信用保证结构构相辅相成。。项目的经济强强度高，信用用保证结构就就相对简单，，条件就相对对宽松；反之之，就要相对对复杂和相对对严格.案例分析：英国北海油田田开发项目—发生在70年代，9亿美元无追索索权项目贷款款，该贷款仅仅以项目的权权益（油田开开发权）作为为贷款抵押，，项目股东英英国石油公司司不需要为贷贷款提供项目目权益以外的的其它信贷支支持。投资结构（所所有权结构））：英国国家石油油公司联合私私营石油公司司共同开发，，组成了两个个实体：英国国石化开发公公司和英国石石化贸易公司司。融资结构：银行将贷款支支付给油田开开发项目公司司，由后者以以产品支付款款形式支付给给石化开发公公司开采石油油。英美两国国12家银行参与了了贷款，贷款款金额约9亿美元，期限限8年，其中宽限限期4年，分8次偿还。担保结构：1、无英国政府府担保；2、英国国家石石油公司不提提供抵押担保保；3、英国国家石油油公司同意按按国际市场价价格购买51%的石油；4、北海石油项目目公司以合资资协议的权益益和销售合同同的权益及石石油开采权作作为融资的抵抵押。英国石油公司银行1.100%所有权1.100%所有权2.100%控制英国石化贸易公司英国石化开发公司6.石油销售收入5.石油3.石油开采许可证5.石油北海石油项目公司4.产品支付款项3.石油开采许可证转让合同3.贷款协议4.资金6.债务偿还1.6项目融资的阶阶段与步骤宏观经济形势判断•工业部门（技术、市场）分析项目在行业中的竞争性分析•项目可行性研究投资决策——初步确定项目投资结构选择项目的融资方式—决定是否采用项目融资任命项目融资顾问—明确融资任务和具体目标要求评价项目风险因素设计项目的融资结构和资金结构—修正项目投资结构选择银行、发出项目融资建议书组织贷款银团起草融资法律文件融资谈判签署项目融资文件执行项目投资计划贷款银团经理人监督并参与项目决策项目风险的控制与管理第一阶段投资决策分析第二阶段融资决策分析第三阶段融资结构分析第四阶段融资谈判第五阶段项目融资执行反馈1.7项目融资成功功的基本条件件一个项目融资资最终是否成成功，在很大大程度上取决决于它所具备备的主、客观条件件。投资环境一般般有微观环境境和宏观环境境之分，相对对而言，投资的宏观环环境更重要。除具备良好的的客观条件外外，要想获得得项目融资成成功，还要求求必须熟悉项项目融资的基基本原理及运运作程序，掌掌握相应的法法律和金融知知识，具备灵灵活的谈判技技巧。除此之外，在在融资的全过过程中，还必必须具备下述述条件：1科学的评价项项目和正确的的分析项目风风险科学的评价项项目和正确的的分析项目风风险，是项目目融资的最基基础工作。因为只有科学学的评价一个个项目，并以以此做出投资资决策，才能能最终确定一一个好项目，，而有了好的项目目，各家金融融机构都愿为为其提供贷款款；同样，只有对对项目风险做做出正确的分分析，才能找找出限制项目目风险的方法法和途径，设计出风险分分担的融资结结构。2确定严谨的项项目融资法律律结构项目融资要求求有健全的法法律体系作为为保障。因为无论是是项目的融资资结构，还是是项目融资的的参与者在融融资结构中的的地位、权力力、责任及义义务，都是通通过一系列法法律文件确定定的。3明确项目的主主要投资者项目融资通常常是建立在由由若干个投资者者组成的合资资结构或由若干参与者组组成的信用保保证集合体的基础上。这这种做法有利利于充分发挥挥合资方的长长处。但如果不明确确主要投资者者，将会给项项目管理带来来一系列问题题。在项目融资中中，必须尽早早明确主要投投资者，并使使其有充分的的利益需求而而投入足够的的资源承担起起管理责任。。4、保证项目管管理结构的合合理性建立相应的平平衡制约机制制，明确规定定项目的决策策程序，妥善善处理项目投投资(或参与)各方的利益冲冲突组织一支有经经验的尽职的的项目管理队队伍5、充分利用各各项目参与方方对项目利益益的追求和热热情项目在安排融融资阶段可能能会遇到许多多无法避免的的困难及问题题，有的项目目谈判进程可可以长达几年年，例如，1990年底完成的孟孟加拉国的KAFCO化肥项目融资资，其融资谈谈判前后就用用去了五年的的时间。因此此，在项目融融资的组织过过程中，从始始至终注意保保持所有的项项目参与者在在项目中的利利益追求和工工作热情是十十分关键的。。思考题1.如何何理解项目目融资的概概念？项目目融资的基基本功能是是什么？2.项目目融资与传传统融资相相比较，有有哪些主要要区别（项项目融资的的特征）？？3.项目目融资可分分为哪几个个阶段？每每个阶段的的基本工作作内容是什什么？案例分析（同学们自自己搜索了了解）：京沪高速铁铁路项目广深高速公公路项目深圳沙角B电厂项目目融资合肥二电厂厂项目融资资9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。12月-2212月-22Sunday,December25,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。23:29:4123:29:4123:2912/25/202211:29:41PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。12月月-2223:29:4123:29Dec-2225-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。23:29:4123:29:4123:29Sunday,December25,202213、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。12月月-2212月月-2223:29:4123:29:41December25,202214、他乡生白