《财务报表分析》课件发展能力分析

第九章开展能力分析本章主要内容：企业开展能力分析常用的财务指标的计算方法、内涵、作用、影响因素、评价方法如何利用多个开展能力指标综合分析评价企业的开展能力第一节企业开展能力分析概述一、企业开展能力的含义企业开展能力自我开展能力筹资开展能力经营成果〔企业业绩〕：规模盈利能力分析〔前提条件〕稳定性偿债能力分析资产运用效率〔关键〕〔手段〕二、企业开展能力分析的意义1.考核企业的开展能力，可以抑制企业的短期行为，有利于完善现代企业制度。2.考核企业的开展能力，还有利于完善现代企业的理财目标。三、企业开展能力分析方法1.同比分析同比分析就是将一个会计期间的财务数据与相隔一年或一年以上相同会计期间的财务数据进行比照，判断公司业绩的增减变动情况。例如：如2021年度与2021年度之间，2021年第一季度与2021年第一季度之间，或2021年末与2021年末之间，所进行财务数据比照都属于同比范畴。通常，会计报表工程〔绝对指标〕的增减变动情况采用“%〞来表示，如本年度主营业务收入为1500万元，上年度为1000万元，同比增长50%；财务比率〔相对指标〕的增减变动情况采用“百分点〞来表示，如本年度营业本钱比率为76.24%，上年度为78.56%，同比下降2.32个百分点。2.环比分析业绩“拐点〞，即较大幅度的增减变动。※及时发现业绩“拐点〞对投资决策极富有意义，趋势分析的重点就是发现“拐点〞。环比分析是趋势分析的一种。所谓环比分析，就年报而言，就是将下半年业绩数据与上半年业绩数据做比较。例如，某企业2021年全年主营业务收入为395364万元，2021年中期主营业务收入仅为266768万元，二者相减得出下半年主营业务收入为128596万元，再用128596万元除以266768万元，乘以百分之百，便得出该企业报告期主营业务收入环比大幅滑坡51.80%的分析结果。通过环比分析可消除年报缺陷给投资者造成的误导。四、企业开展的几种状态1.平衡开展平衡开展也可称为稳步开展，主要表现为：〔1〕企业营业利润增长率高于通货膨胀率；〔2〕当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业开展投资；〔3〕企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。2.过快开展〔1〕营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两项增长比营业额快；〔2〕在这种情况下，企业运营资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。3.失控开展〔1〕企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持这种增长；〔2〕企业资金结构不合理，营运资金为负；〔3〕在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整结构，开展出现失控。4.负债开展(1)企业盈利很低，却决定大量举债投资；(2)营运资金为正，营运资金需求也大量增加，但企业利润增长缓慢；〔3〕这是一种不平衡的冒险开展，因企业自我开展能力很低，却有大量借款。5.周期性开展〔1〕企业开展随经济周期的变化而变化，如冶金行业，企业经济扩张时期开展很快，盈利较好，在需求缺乏时期，盈利下降，开展速度放慢；〔2〕这种企业的投资以长期开展趋势来定，企业固定费用增加很易使企业陷入困境。6.低速开展〔1〕企业盈利率较低；〔2〕没有新增生产能力，也没有新产品进入市场；〔3〕企业投资已经收回；〔4〕流动资金和流动负债均没有增长；〔5〕这种企业对竞争很敏感，企业的投资与开展没有保障。7.慢速开展〔1〕首先企业主动减少投资，企业营业额增长放慢；〔2〕但企业流动资产仍有增长；〔3〕可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低，难于再投资；〔4〕有一些企业往往在此时靠增加对外投资来解决。企业目前的状态是投资者做出投资决策的依据。分析者应当动态的、从总体上考察企业的开展前景，主要的是正确判断企业的筹资与投资活动。就筹资活动而言，要将企业正常的筹资开展和盲目的筹资开展区别开来。盲目筹资的开展主要有两种情况：第一种，如果企业生产规模连年扩大，而又大举筹资，成倍扩大生产规模，那么可能是盲目筹资。第二种，企业突然转向与自己行业差异很大的产业，又没有新产业经营生产的经验，而进行的筹资。就企业投资活动而言，要将长期投资和短期投资开展结合起来，防止战线太长和无效投资。战线太长，企业投资不但形不成创利中心，而且需要不间断的投资维持，常常变成企业的包袱工程或尾巴工程；无效投资是企业投资于不可能获得利润或收益的投资工程。这两种情况都有可能占企业投资的较大比重，但其效益是难以兑现的。第二节企业开展能力分析指标一、营业收入增长率与可持续增长率☆1.营业收入增长率营业收入增长率是反映企业销售增长情况的财务指标，它是将本期的营业收入与上一期的营业收入相比较，以说明企业营业收入的增长情况。计算公式为:指标的意义：不断增加的营业收入，是企业生存的根底和开展的条件。因此，在各种反映企业开展能力的财务指标中，营业收入增长率指标是最关键的，因为只有实现企业销售额的不断增长，企业的净利润增长率才有保证，净权益增长率才有保障，企业的规模扩大才能建立在一个稳固的根底之上。指标的评价：◆营业收入增长率分析还应结合收入增长的具体原因：即要弄清楚企业销售增长的来源：〔1〕销售更多的产品或效劳；〔最容易的方法〕〔2〕提高价格；〔需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久〕〔3〕销售新的产品和效劳；〔4〕购置其他公司；〔特别注意，保持警觉〕◆营业收入增长率可以用来衡量企业的产品生命周期，判断企业开展所处的阶段。一般来说，如果营业收入增长率超过10%，说明企业产品处于开展期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于开展型企业；如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明企业产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品；如果该比率低于5%，说明企业产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，营业利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。◆在进行营业收入增长率分析时应结合企业历年的营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来开展及其他影响企业开展的潜在因素进行前瞻性预测。◆一些偶然性因素的影响。拓邦股份营业收入增长率计算表

单位：百万元

项目2010年2009年2008年2007年2006年营业收入（百万）891.19552.76603.88467.60421.37营业收入增长率（％）61.23-8.4729.1410.97顺络电子营业收入增长率计算表

单位：百万元

项目2010年2009年2008年2007年2006年营业收入（百万）449.15326.01251.07159.05124.56营业收入增长率（％）37.7729.8557.8627.692.三年营业收入平均增长率三年营业收入平均增长率说明企业营业收入连续三年的增长情况，反映了企业销售增长的长期趋势和稳定程度。其计算公式为：该指标反映企业营业收入连续三年的增长情况，防止了某些年份因受偶然性因素影响而使营业收入异常，导致对企业开展能力的错误判断。

3.企业可持续增长率企业可持续增长率，指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。资产负债及所有者权益支持新增销售所需新增资产新增借贷新增所有者权益销售的增长从上图可以看出，在不改变资本结构的情况下，随着权益的增长，负债也应同比例增长；负债和权益的增长一起限定了资产所能扩展的速度。后者反过来限制了销售的增长速度。因此，一个企业的可持续增长率就是股东权益的增长率。那么：可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数×留存收益率权益乘数＝年平均总资产÷期初权益=1/〔1-资产负债率〕留存收益率=1-股利支付率指标的分析评价：通常可以根据企业的实际销售增长率与销售可持续增长率的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情况进行分析。〔1〕如果企业的实际销售增长率远高于销售的可持续增长率，应当进一步分析其原因。〔2〕如果企业的实际销售增长率低于销售可持续增长率，说明企业未能充分利用自身的经济资源。分析结论：〔1〕超过企业可持续增长率的销售收入竟会加速企业资源的消耗，这种销售增长率通常是无法持续的。不能简单的认为今后的销售增长率会等于今年的销售增长率。〔2〕低于企业可持续增长率的销售增长会造成企业资源的浪费。企业应当更多的归还企业银行贷款，发放股利或寻找新的工程。〔3〕当企业的实际销售增长高于可持续增长率时，企业因为资金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。〔4〕企业销售收入增长最大化不应成为企业的经营和财务目标，否那么，企业很可能今后陷入资金紧张的财务困难。项目2010年2009年2008年2007年销售净利率(%)8.108.136.09

4.44

总资产周转率（倍）1.471.131.26

1.20留存收益率（%）权益乘数1.721.481.491.76可持续增长率（%）拓邦股份可持续增长率计算表二、利润增长率指标☆1.营业利润增长率营业利润增长率是企业本年营业利润增长额同上年营业利润的比率。营业利润增长率表示与上年相比，企业营业利润的增减变动情况，是评价企业经营开展和盈利能力状况的综合指标。计算公式为：指标意义：主营业务利润增长率是本年主营业务利润率较去年增长的程度。主营业务利润增长率超过主营业务收入增长率越多，说明企业的主营收入弥补本钱费用的能力进一步提高，企业抵御价格降低、本钱升高和销售下降的能力进一步增强，企业主营业务的获利能力提高，并推动整个企业获得更多的利润。假设该比率小于主营业务收入增长率，说明企业取得的收入不能消化本钱费用的上涨，主营业务的获利能力有所下降。

拓邦股份营业利润增长率计算表项目2010年2009年2008年2007年2006年营业利润（百万元）81.3544.3936.7518.3215.48营业利润增长率（%）83.2620.79100.618.35

顺络电子营业利润增长率计算表项目2010年2009年2008年2007年2006年营业利润（百万元）110.7473.8146.2155.0348.08营业利润增长率（%）50.0359.73-16.0314.46☆2.净利润增长率分析企业开展的内涵是企业价值的增长，企业价值表现为给企业带来未来现金流的能力，因此可以用净利润的增长来近似代替价值的增长，以净利润增长来分析企业开展能力。净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。净利润增长率公式表示为：指标意义：净利润增长率指标是用来考核企业净利润，即税后利润增长情况的财务指标，净利润增长了，企业所有者权益的增长才有保证，企业的增长才有根基。企业开展所需资金根本来源有三个：一是投资者注入新资金；二是向金融机构举债；三是靠自我积累。该指标通常越大越好。因为只有净利润不断增长的企业，自我积累才能逐年增加。随着企业逐年积累的增加,开展资金增多，企业的经营规模不断扩大，开展后劲不断增强，开展前景将越来越好。注意：企业的开展与净收益的增长，二者并不一定同步，净收益的增长可能滞后于企业的开展，这就使得净收益增长率无法真正反映企业的开展能力，只是近似替代。注意盈利增长和销售增长的比较〔即净利润增长率与主营业务收入增长率得比较〕；注意偶发性变动因素的影响〔即警惕一次性损益对公司增长的扭曲〕；在使用净利润增长率时，净利润计算周期的选择很关键；削减本钱是不可持续的盈利增长来源；净利润季增长率的应用拓邦股份净利润增长率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年净利润（百万）72.2144.9436.8020.7620.42净利润增长率（％）60.6822.1277.261.76顺络电子净利润增长率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年净利润（百万）95.8461.4542.2255.7044.35净利润增长率（％）55.9645.55-24.2025.59三、资产增长率指标☆1.总资产增长率指标意义：总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的开展能力，说明企业规模增长水平对企业开展后劲的影响。总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。评价总资产增长率指标时，应考虑资产增长的资金来源：

对外举债而扩大规模；实现盈利而增加了资产；吸收了新的投资而扩大了资产规模。

拓邦股份总资产增长率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年总资产（百万元）705.93508.50466.72490.15290.07总资产增长率（％）38.838.95-4.7868.98

顺络电子总资产增长率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年总资产（百万元）1028.27665.51670.11561.43235.09总资产增长率（％）54.51-0.6919.36138.31注意：①资产规模扩张的质与量之间的关系以及企业的后续开展能力，防止盲目扩张②资产本期和上期中的偶然性因素对指标的影响。③企业间的可比性问题。不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。不同企业采取的开展策略会表达资产增长率的不同。会计处理方法的不同会影响资产增长率〔影响资产的账面价值〕受历史本钱原那么的影响，资产总额反映的只是资产的取得本钱而非现时价值。由于一些重要资产无法表达在资产总额中〔如人力资产，某些非专利技术〕，使得该指标无法反映企业真正的资产增长情况。2.三年平均资产增长率指标意义：三年平均资产增长率指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资产增长情况，是反映企业开展能力的一个重要指标，该指标值大于零，反映企业资产呈现增长趋势，有能力不断扩大生产规模，有较强的开展潜力，该指标值越大，资产增长速度越快，开展的趋势越强。3.固定资产成新率固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同固定资产原值的比率，反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，表达了企业固定资产更新的快慢和持续开展的能力。其计算公式为：指标意义：该指标高说明企业的固定资产比较新，技术性能较好，可以为企业效劳较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，开展的可能性较大；反之，该指标值越小，说明企业设备陈旧，技术性能落后，将严重制约企业未来开展。※注意：折旧方法的不同、生产经营周期的不同等因素对固定资产成新率的影响不同企业之间的可比性四、资本扩张指标——企业的家底☆1.资本积累率资本积累率是本年所有者权益增加额同年初所有者权益余额的比率，是企业当年所有者权益总的增长率，反映企业净资产当年的变动水平。指标意义：指标越高，说明企业资本积累越多，应付风险和持续开展的能力越强。该指标如为负值，说明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到侵害。注意：在分析评价资本积累率时，应注意本期与上期权益资本变动的偶然性因素，特别是实收资本的变动对资本积累率的影响。

拓邦股份资本积累率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年股东权益（百万元）410.23343.43313.49278.6884.65资本积累率（％）19.459.5512.49229.21

顺络电子资本积累率计算表

项目2010年2009年2008年2007年2006年股东权益（百万元）637.71524.13497.59459.28129.61资本积累率（％）21.675.338.34254.362.三年资本平均增长率指标意义：该指标越高，说明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业