收费公路的市场化运作研讨

收费公路的市场化运作山东省交通厅公路局计划处牟涛2008.7内容简介背景政策分析常见方式和途径主要操作程序运作过程中的主要条款及难点问题一、背景1.1有关概念收费公路经营性收费公路收费还贷公路有关概念收费公路

符合《公路法》和《收费公路管理条例》规定，经批准依法收取车辆通行费的公路（含桥梁和隧道）。经营性公路

国内外经济组织投资建设或者依照公路法的规定受让政府还贷公路收费权的公路。政府还贷公路县级以上地方人民政府交通主管部门利用贷款或者向企业、个人有偿集资建设的公路。

一、背景一、背景1.1有关概念特许建设运营（BOT）收费权益及转让有关概念股权转让特许建设运营（BOT）

建设、运营和移交的简称。是指政府授权具有一定资格的投资者，允许其在特定期限内对一条公路进行独立的投资、建设、运营和管理，运营期满后公路移交给国家。收费权益转让转让方将其合法取得的收费公路权益（收费权、广告经营权、服务设施权）有偿转让给受让方的交易活动。股权转让

公路经营企业股东依法将自己的股份让渡给他人，使他人成为公司股东的民事法律行为。

一、背景公共物品特性不易分割性；社会性和公益性；自然垄断性；建设投资巨大，回收周期长非公共物品特性1.特定的服务特性和一定的商品属性；2.竞争和排他性；3.不同的服务水平；4.生产性。一、背景

1.2收费公路的经济学属性

1.2收费公路的经济学属性准公共产品：收费公路同时具有公共产品和私人产品的特性，又不同于纯公共产品和私人产品，属于典型的准公共产品。公共产品收费公路私人产品一、背景1.3国内外发展概况1.3.1国外公路融资方式

目前，国外收费公路融资活动从整体上呈现出两种情况：对收费公路实行特许经营制度,收费公路融资比重较大,如法国、西班牙、日本。以政府投入为主，并进一步发展资本市场融资，如美国、英国、澳大利亚。国外收费公路融资方式一、背景1股票市场融资

公路、水路交通A股上市公司54家。其中，公路20家，港口12家、交通运输及其它22家。首次发行股票募集资金678亿元。其中公路225亿元，港口64亿元，交通运输及其它389亿元。1.3.2国内公路融资方式目前，国内公路的融资方式主要有以下五种类型：公路收费权转让各省市交通公路部门在盘活公路存量资产上大都做了尝试，公路收费权转让已成为部分省市融资的重要手段之一。2一、背景发行公公路建建设债债券1.中长期期企业业债券券；2.国债；；3.短期融融资券券。利用外外资1980年开始始利用用日元元贷款款，1983年开始始利用用世行行贷款款，1991年开始始利用用亚行行贷款款。截截止2005年底，，交通通行业业利用用国外外贷款款已签签约额额约170亿美元元，交交通建建设项项目约约112个。BOT、信托托、资资产证证券化化、预预收通通行费费等新新型融融资方方式345一、背背景上世纪纪90年代初初—亚洲金金融危危机客观上上：外来来资金金匮乏乏；主观上上：运作作经验验欠缺缺。1998-今逐步规规范，，先后后运作作了东东营－－青州州高速速公路路、济济宁－－邹城城一级级公路路、东东营黄黄河二二桥、、济南南－菏菏泽高高速公公路、、山东东基建建上市市等项项目。。起步阶阶段发展阶阶段省内公公路融融资方方式山东省省公路路招商商引资资的两两个阶阶段：：一、背景济南－菏泽泽高速公路路42亿元省交通厅公公路局91.9％鲁能建设集集团有限公公司8.1％一、背景济宁－邹城城一级公路路2.8亿元省交通厅公公路局40％济宁市公路路管理局30％山东路桥集集团有限公公司30％东营黄河二二桥8.5亿元省交通厅公公路局50％科达集团股股份有限公公司50％东青高速公公路14亿元省交通厅公公路局50％胜利油油田25％东营市市15％潍坊市市10％一、背景山东基建““两路三三桥”2002年2月28日，在上海海证券交易易所发行50,500万股A股，实现直接融融资13.13亿元，股票代码码为600350。一、背景1.4实施的必要要性和紧迫迫性实施的必要要性1、我国和山山东省公路路发展规划划在“五纵七横”国道主干线线系统规划划的指导下下，我国高高速公路从从无到有，，总体上实实现了持续续、快速和和有序的发发展。到2010年，国家高高速公路网网总体上将将实现“东网、中联联、西通”的目标。。经过50多年的发展展，山东公公路建设取取得了巨大大成就，到到2012年，全省高高速公路力力争突破5000公里。一、背景资料来源：：交通部、、新华社一、背景资料来源：：交通部、、新华社一、背景全省公路通通车里程（（公里）资料来源：：《山东省公路路统计资料料》（2007年度）一、背景资料来源：：《山东省公路路“十一五五”发展规规划》一、背景2.资金缺口大大按静态投资资匡算，国国家高速公公路网未来来建设所需需资金约2万亿元。“十一五””期间，山山东省公路路建设共需需资金约1050亿元。3.具备条件目前国内法法律、经济济、资本市市场等环境境已具备实实施的条件件，为社会会资本的进进入带来了了机遇。一、背景三、当前交交通基础设设施融资面面临的主要要问题实施的紧迫迫性一、背景123455国家宏观调控政策债务规模负担偏重问题信贷紧缩政策影响负债结构与融资成本不合理事关全省交通公路发展的战略和全局二、政策分分析2.1现有主要政政策《公路法》《行政许可法法》《收费公路管管理条例》(中华人民共共和国国务务院令2003年第417号)《经营性公路路建设项目目投资人招招标管理规规定》（交通部令令2007年第8号）二、政策分分析2.1现有主要政政策《外商投资产产业指导目目录－鼓励励外商投资资产业目录录》(商务部2007年修订)《公路经营权权有偿转让让管理办法法》（交通部令（（1996年第9号））《国家计委关关于加强国国有基础设设施资产权权益转让管管理的通知知》（计外资［［1999］1684号）《国务院关于于投资体制制改革的决决定》（国发〔2004〕20号）2.2现有相关法法律、政策策存在的不不足与问题题（1）我国专门门法规有对对政府保证证的限制性性和禁止性性规定;（2）缺乏完善善的配套法法律；（3）确定公路路收费权转转让价值的的方法不便便于操作;（4）相关政策策缺乏连续续性和稳定定性，部分分地区公路路项目的投投资环境有有待改善。。二、政策分分析三、常见方方式和途径径3.1主要方式123465特许建设运营（BOT）收费权益转让股权转让信托产品利用境内外金融机构贷款、发债境内外上市进行股权融资租赁、承包经营等主要方式7信托三、常见方方式和途径径委托人将财产权转移于受托人，受托人依信托文件（或信托契约）的约定，为受益人或特定目的而管理或处分信托财产的财产管理制度。定义方式贷款信托股权信托吉林省20亿公路建设资金京沪高速公路天津段由中国平安安牵头组建建的保险团团队集体出出资约160亿元，以股股权信托计计划的方式式投资京沪沪高速铁路路项目，成成为该项目目的第二大大股东，享享有日后京京沪高铁建建成后的收收益权。山西-平安交通能能源基金--600亿元转让太长、、长晋、晋晋焦3条高速公路路部分股权权，已收回回资本金投投入22.76亿元。信托案例三、常见方方式和途径径三、常见方方式和途径径债券业务债券业务类型特点中长期债券期限长，利率相对较低；中期票据发行手续简便、无需担保、融资成本低于银行贷款，但期限较短；收益型企业债券以公路收费收入的远期现金流作为还款保障，可以较好地调整公路经营企业负债结构，降低融资成本。主要招商途径代理招商网上招商项目推介会整体推介与专业招商相结合3.2主要招商途途径三、常见方方式和途径径四、主要操操作程序4.1特许建设运运营（BOT）4.2收费权益转转让4.3股权转让项项目特许建设经经营公路项项目程序四、主要操操作程序投资人招标标流程四、主要操操作程序四、主要操操作程序收费权益转转让项目程程序股权转让项项目程序办理股东工工商变更登登记等相关关手续与股权受让让方签署《股权转让协协议》根据挂牌情情况确定的的交易方式式进行交易易在产权交易易市场挂牌牌征集受让让方资产评估核核准或备案案资产评估办理资产处处置审批手手续财务审计股东会通过过同意转让让股权的决决议四、主要操操作程序五、运作过过程中的主主要条款及及难点问题题5.1合同中主要要条款ＢＯＯＴＴ项项目目（一一））特特许许权权的的内内容容及及期期限限；；（（二二））各各方方的的权权利利及及义义务务；；（（三三））项项目目建建设设要要求求；；（（四四））项项目目运运营营管管理理要要求求；；（（五五））有有关关担担保保要要求求；；（（六六））特特许许权权益益转转让让要要求求；；（（七七））违违约约责责任任；；（（八八））协协议议的的终终止止；；（（九九））争争议议的的解解决决；；（（十十））各各方方认认为为应应规规定定的的其其他他事事项项。。收费费权权益益转转让让项项目目转让让合合同同应应当当至至少少包包括括下下列列条条款款：：（一一））转让让方方与与受受让让方方的的名名称称与与住住所所；；（二二））项目目名名称称和和经经营营内内容容；；（三三））经营营范范围围和和经经营营期期限限；；（四四））收费费标标准准及及其其调调整整机机制制；；（五五））转让让价价格格及及支支付付价价款款的的时时间间（（最最长长不不超超过过合合同同生生效效后后6个月月））和和方方式式；；（六六））有关关资资产产交交割割事事项项；；（七七））转让让方方涉涉及及的的职职工工安安置置方方案案；；（八八））转让让方方的的权权利利和和义义务务；；五、、运运作作过过程程中中的的主主要要条条款款及及难难点点问问题题（九九））受让让方方的的权权利利和和义义务务；；（十十））养护护质质量量和和服服务务水水平平；；（十十一一））经营营风风险险与与保保障障；；（十十二二））公路路养养护护责责任任；；（十十三三））公路路移移交交的的方方式式和和时时间间；；（十十四四））争议议的的解解决决方方式式；；（十十五五））各方方的的违违约约责责任任；；（十十六六））合同同条条款款变变更更和和解解出出的的条条件件；；（十十七七））转让让和和受受让让双双方方认认为为必必要要的的其其他他条条款款。。五、、运运作作过过程程中中的的主主要要条条款款及及难难点点问问题题股权权转转让让项项目目主主要要条条款款（一一））股权权转转让让价价格格与与付付款款时时间间、、方方式式；；（二二））双方方双双方方的的权权利利及及义义务务；；（三三））转让让费费用用承承担担；；（四四））合同同的的变变更更与与解解除除；；（五五））违约约责责任任；；（六六））双方方认认为为应应规规定定的的其其他他事事项项。。五、、运运作作过过程程中中的的主主要要条条款款及及难难点点问问题题5.2难点点问问题题（1）准入条件件五、运作过程程中的主要条条款及难点问问题1

以单个投资者形式投资的，应具备下列条件：

国内公司，注册资本3亿元人民币以上，资产总额不低于10亿元人民币，净资产不低于5亿元人民币。

国外、境外经济组织，上一年度缴税总额不低于500万美元。

以多个投资者形式投资的，其主投资者（控股方）应符合上述单个投资者的基本条件。2

境内投资者的法人净资产或法人按股比加权的净资产总和，原则上为所投项目法定最低资本金的两倍或两倍以上。境内投资联合体各成员，除国务院规定的投资公司和控股公司外，对外累计投资额（含拟投资项目），原则上不超过各成员本身净资产的百分之五十。3五、运作过程程中的主要条条款及难点问问题（2）中标人的的确定（3）土地问题题的确定（4）危机处理理问题（5）行业监管管问题谢谢！2008.079、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20225:18:08AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。24十十二月20222022/12/242022/12/242022/12/2415、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。十二月222022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202216、行动出出成果，，工作出出财富。。。2022/12/242022/12/2424December202217、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/249、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20225:18:08AM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、不知香积寺寺，数里入云云峰。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202214、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。24十十二二月20222022/12/242022/12/242022/12/2415、楚塞塞三湘湘接，，荆门门九派派通。。。。。十二月月222022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202216、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2022/12/242022/12/2424December202217、空山新雨雨后，天气气晚来秋。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/249、杨柳散和和风，青山山澹吾虑。。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、阅读一一切好书书如同和和过去最最杰出的的人谈话话。2022/12/242022/1